#前言
- 有老(old)投資人，也有大膽的(bold)投資人，卻沒有大膽的老投資人。
- 朋友找我提供個人投資理財建議的時候，我做的第一件事，是試著了解他們對風險和報酬的態度。
- 我會問:[賺錢或避免虧損，你比較在意哪一個?]
- 問題是你不能既想獲利又要避免損失。
- 每一個投資人都必須就獲利和避免損失這兩個目標採取某種立場，取得某種合理的平衡。
- 投資人應該用心思考，以合乎理性的態度作出決定。
#投資像足球
- 踢足球由十一個人打完整場比賽，這些人不分防守和進攻組。
- 同樣一批人必須攻守俱佳，要能因應所有的可能性。
- 這十一名球員合起來，必須兼具射門取分和阻止對方攻門得分的潛力。
- 足球教練必須決定派上場的球員是要強調進攻，還是強調防守，或者攻守能力均衡。一開賽就排出贏家陣容，而且大致上由這些人從頭到尾打完全場。
#堅持採用一種方法
- 極少人有能力即時配合市場的狀況而改變戰術。
- 採取攻勢型的投資方法，期望買到很多贏家，而且不讓輸家吐回利潤。
- 強調防守，期望在市場上漲時，趕得上別人的表現，但在市場下跌時，因為損失比別人少而顯得耀眼。
- 他們可以平衡進攻和防守，也就是大致上放棄戰術性的市場進出時機抓取。
#橡樹公司建立的投資組合
- 在市場下跌期間，表現優於他人。
- 如果市場上漲時，我們趕得上別人，市場下跌時，表現優於別人，那麼在整個循環期間，我們顯然會有優於平均水準的投資結果，但波動幅度低於平均水準。
- 當其他人都在賠錢，我們的客戶會因為表現比別人好而感到高興。
摘自: 《 你的作戰計畫是什麼? 》 2003年9月5日
#進攻和防守並沒有所謂正確的選擇
- 許多可能的路，都能將你帶到成功的目的地。
- 你作的決定，應該取決於你的個性和傾向，你相信自己的能力到什麼地步，以及你身處其中的市場和你的客戶之特性。
#避開輸家，贏家會照顧自己
- 提高打擊率，不是擊出全壘打
- 堅持到終點，因為持續不錯的績效，令客戶滿意而繼續存在
以上是橡樹公司的信條
#結語–防守才是王道
- 深思熟慮的投資人:防守能夠[穩定]提供不錯的報酬率
- 進攻可能由經常[無法實現的夢想]構成
- 許多人的抉擇:渴望更多利潤 vs 蒙受較少損失
- 錯過炙手可熱且越來越熱的東西
- 擊出的全壘打可能比其他的投資人少
- 三振或雙殺打可能性也比較小
- 擔心發生虧損的可能性
- 擔心有什麼事情你不知道
- 擔心你可能做出高品質的決定，卻因為運氣不好或出乎意料的事件而遭到打擊
#戒慎恐懼投資可以:
- 防止傲慢自大
- 使你提高警覺心理上的腎上腺素升高
- 使你堅持預留適當的安全邊際
- 提高投資組合為情況出差錯做好準備的機率
如果什麼事都沒出錯，贏家會照顧好自己
PPT下載連結: http://smart0806tw.statementdog.com/wp-content/uploads/2022/04/《投資最重要的事閱讀心得21-》.pptx
#堅持採用一種方法
1) 極少人有能力即時配合市場的狀況而改變戰術。
2) 採取攻勢型的投資方法，期望買到很多贏家，而且不讓輸家吐回利潤。
3) 強調防守，期望在市場上漲時，趕得上別人的表現，但在市場下跌時，因為損失比別人少而顯得耀眼。
4) 他們可以平衡進攻和防守，也就是大致上放棄戰術性的市場進出時機抓取。
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如果長期追蹤部落格的版友，大概會知道個人目前的持股有:
仁寶，達運，正新，鴻準，新持股，台積電(宏碁，聯成，合庫金皆為零成本)
個人管理三個帳戶，通常三個帳戶會有交叉持股的狀況
第一季財報已經全部公佈，統一在這裡檢視:
仁寶(持股成本19.2): eps 0.5，毛利率3.65%，營業利益28.09億，個人認為雖比去年同期eps 0.6低，但毛利率的改善算是正向的消息。仁寶這幾年的策略比較像衝營收，賺微薄的利潤，若是未來毛利率有明顯改善，相信也是大利多。現階段，它似乎只能在既有的本業上追求營收的成長，對於未來的佈局，個人認為依然需要觀察。外資持股已經降到42%以下，印象中，個人持股這些年的最高比率約59%。仁寶每年穩定的股息是個人抱的心安的主因，至於股價就繼續隨著市場上下起伏吧~
達運(持股成本13.26):eps 0.02，本業營業利益虧損2.05億，業外收入2.74億，所以是靠業外轉虧為盈。去年同期本業虧損4.35億，因此往好處想是虧損減半，哈哈。個人認為面板產業也算是疫情受惠股，接下來大概需要看它轉型未來的成效如何?
正新(持股成本分別為36和38.23):eps 0.42，毛利率20.8%，營業利益16.8億，難得業外賺1.71億。正新已經連續3季營收不到250億，也說明它目前營運的困境，正新這兩年投資未來的成效如何，個人會持續追蹤。
鴻準(持股成本53.4):eps 0.6，毛利率6.91%，營業利益6.05億，業外賺3.9億。鴻準的營運持續低迷，似乎還看不到它要轉型的主軸。持股信心有點鬆動，雖然它目前帳面上是獲利的狀態。
台積電(零股成本分別為558.91和552.45):eps 7.82，毛利率55.6%，營業利益率45.6%，營運持續成長，但股價持續修正。個人認為透過台積電的投資，個人投資能力一定能夠再提升，因為不是買A+的公司就是獲利的保證。投資要獲利，牽涉到很多因素，個人認為還是需要買得夠便宜才是比較保險的策略。505的台積電是否為超跌，再過一些時日就可以判定。之前的523只是下跌過程中的中繼站，哈哈!
新持股(帳面虧損分別為13.03%和5.91%):eps 4.01，毛利率36.6%，營業利益15.59億，業外賺1.98億。去年同期eps 1.56，毛利率31.8%，營業利益8.11億，業外虧損1.43億。不過雖然營運較去年同期成長，它的股價自今年的高點往下修正已經約34.7%，自最低點反彈約14%後又繼續往下修正約9%，屬於股價波動較大的個股。預計投入的資金已經用掉4分之3，若是未來再度跌到低點附近，會持續買進，直到資金用光。
在所有持股中，只有達運沒有配息，因此目前看來是一檔很糟糕的投資，這個胡亂買進的實驗真的是[逆境求生]的好環境。希望最終個人可以全身而退。
以上持股，帳面上獲利的有仁寶，鴻準
帳面上虧損的是達運，正新，台積電和新持股
仁寶，鴻準，達運和台積電都是電子股
正新和新持股都可以算傳產
資產配置電子股還是偏多，未來看有沒有機會增加食品股統一
點3的描述:
強調防守，期望在市場上漲時，趕得上別人的表現，但在市場下跌時，因為損失比別人少而顯得耀眼。
是個人想要追求的目標。
最後分享《樹木教我的人生課》( 禹鐘榮 著)書摘(P 137~138)
讓樹木健康成長是一名樹木醫師應該做的基本工作，但是沒有人知道為了做好這個工作需要投入多少時間，花費多少精力。有時漫不經心地照顧樹木，樹木也能健康，有時努力工作，樹木卻也會生病。
我知道，無論我多麼努力，結果也不可能每次都很完美。
那個時候我是幸運的，幸運的是樹木長得很好。如果運氣不好，不管我怎麼努力，樹木都會枯萎。
生活中總會意外地迎來機會。但是機會並不是某一天突然送來的禮物，而是全力以赴的日子慢慢積累的結果。有人曾這麼說過:好事會降臨到有信心的人身上，更好的事情會降臨到有耐心的人身上，而最好的事情都會降臨到永不放棄的人身上。
我所能做的只有用堅定的信念去堅持不懈的努力。
記得之前曾經分享過一個概念，每位投資人都是投資組合的CEO
您是一位漫不經心的CEO還是工作努力的CEO?
關於投資，您投入多少時間，花費多少精力?
您曾經運氣很好而獲利嗎?
您曾經運氣不好而虧損嗎?
關於投資，您是全力以赴嗎?
您是有信心的投資人嗎?
您是有耐心的投資人嗎?
您是永不放棄的投資人嗎?
獲利好?獲利更好?獲利最好?
您要的是哪一種?
如果您的信念堅定，努力堅持不懈
相信最好的獲利會降臨在您身上
以上是個人投資的反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 假日愉快
yushienlin
2022-05-14
台積電(零股成本分別為558.91和552.45):eps 7.82，毛利率55.6%，營業利益率45.6%，營運持續成長，但股價持續修正。個人認為透過台積電的投資，個人投資能力一定能夠再提升，因為不是買A+的公司就是獲利的保證。投資要獲利，牽涉到很多因素，個人認為還是需要買得夠便宜才是比較保險的策略。505的台積電是否為超跌，再過一些時日就可以判定。之前的523只是下跌過程中的中繼站，哈哈!
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以上是去年公佈第一季財報後，個人的台積電記錄與反思。
目前零股成本分別為494.48和543.37，今年上半年eps 14.99，毛利率55.3%，營業利益率43.8%，跟去年同期比，呈現衰退。台積電今日股價最低534，若以今年以來的高點594計，修正11.23%。
去年台積電股價最低370，505只是他股價下跌的其中一個中繼站。今年以來股價最低443，今日收盤價537。投資要穩定獲利，長期而言，真的不是一件簡單的事。
最後分享《餘生，想和相處舒服的人在一起》(歐陽健舒 著)書摘
人生的每一步都很重要，當下的問題，不是當下產生的，而是由歷史和過去決定的。所以，從更高的格局規劃，才能掌握人生的主動性。(P 112)
如果將書摘中的[人生]以[投資]取代，似乎也說得通。個人認為投資的每一次買進都很重要，小孩帳戶呈現的帳損，不是當下產生的，而是由個人過往的買進價格決定。即使目前是帳損，但個人需要從更高的格局規劃，買得相對便宜，個人才能掌握投資的主動性。
好奇台積電這次股價修正的止跌點是多少?個人依然會持續關注其基本面
以上是個人投資的反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
yushienlin
2022-05-14
達運(持股成本13.26):eps 0.02，本業營業利益虧損2.05億，業外收入2.74億，所以是靠業外轉虧為盈。去年同期本業虧損4.35億，因此往好處想是虧損減半，哈哈。個人認為面板產業也算是疫情受惠股，接下來大概需要看它轉型未來的成效如何?
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對照今年上半年eps -0.31，本業營業利益虧損2.8億，業外收入1.08億。營運看起來似乎沒有好轉，不過第二季營業利益0.88億，單季eps 0.16算是財報的亮點。
達運今日收盤價14.6，跌幅3.95%，個人持股成本12.77，紙上富貴持續蒸發。這是相對選擇的結果，個人的確想要等待更佳賣點，但市場的看法與個人不一樣。
分享《從讀書到考試，你可以更好》( 未秧 湛樺 合著)書摘
沒有原則，毫無保留的接受旁人的期待或評論，試想，當你過於頻繁地更改路線，轉彎，停頓，怎能如你所願的到達終點?(P 54)
個人的投資有原則嗎?
對於旁人的期待或評論，個人會毫無保留的接受嗎?
對於一檔投資，個人會頻繁地更改路線，轉彎，停頓嗎?
如果個人投資有原則，對於他人的看法會保持自身的獨立判斷，堅定自己的信念，相信到達終點是遲早的事。
以上是個人投資達運的反思
請大家繼續看戲就好
祝大家健康平安 投資順利
yushienlin
2022-05-14
正新(持股成本分別為36和38.23):eps 0.42，毛利率20.8%，營業利益16.8億，難得業外賺1.71億。正新已經連續3季營收不到250億，也說明它目前營運的困境，正新這兩年投資未來的成效如何，個人會持續追蹤。
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正新的不含息持股成本依然是36和38.23，代表個人自去年5月14日記錄後，就沒有加碼。去年股價最低31.8，發生在10月，當時個人的閒置資金優先流向新持股，台積電和達運，跌至32以下，已沒有多餘的閒置資金可以加碼正新。站在這個時間點，個人認為是相對較佳的買點，但個人的能力只足夠抱住手中的部位，無法再增加部位與降低成本。
正新今年上半年eps 1.13，優於去年同期eps 0.78。個人認為算是正向的消息，不過今年以來，正新股價最高42.05，最低33.35，今日收盤價38.1，目前的股價位階約在年均價37.2附近。查閱歷史資料，今年上半年eps是自2016年eps 2.48以來的新高:
2022年上半年eps 0.78
2021年上半年eps 1.05
2020年上半年eps 0.08
2019年上半年eps 0.85
2018年上半年eps 0.78
2017年上半年eps 1.12
正新屬景氣循環股，這幾年的航運股，鋼鐵股與塑化股都曾創下飆漲的記錄，未來類似的情景可能會在正新發生嗎?個人有機會驗證
分享《餘生，想和相處舒服的人在一起》(歐陽健舒 著)書摘
一流的執行者，不會等待，而是想辦法去彌補自己的缺點。一旦遇到自己解決不了的問題，他們又會靈活地調整心態，穩住心神，迅速尋找解決方案。
成功的道路並不擁擠，因為主動思考，堅定執行，多少有些違背我們的天性。大多數人更願意做一個機器人，拿著別人編好的程式蕭規曹隨，被動地遵守常規。那些善於思考，善於發現，善於總結和有執行力的人，總是能獲得先人一步的競爭力。
(P 236)
個人並非一流的執行者，但遇到問題，個人傾向主動出擊，而不是消極逃避。往往在不斷地與問題周旋的過程中，個人漸漸就從問題當中走出來，不過這需要時間。期許自己能透過正新的投資，提升自己在市場的競爭力。
以上是個人投資的記錄與反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
自從過年後，投資心得的整理就慢了下來，今天終於順利完成第17章。投影片有點多，總共53張，建議大家可以分段看，一次看個5-10張，也許會比較容易聚焦。
第47張投影片
一流投資人的正字標記:
1) 戒慎恐懼投資
2) 要求優良的價值
3) 預留錯誤邊際
4)了解你不知道和不能控制什麼事情
期許自己盡量做到一流投資人的水準
祝大家連假愉快 健康平安