回歸簡單的投資

“回歸簡單的投資” 有 3 則迴響.

1. 多一點準備 認識企業基本面,慎選個股
   多一點耐心等超跌的買點
   多一點信心持有股票到停利目標出現
   —————————————————–
   今日觀看國泰世華銀行舉辦的[2021下半年全球投資展望線上論壇]
   有點驚喜昨日的線上論壇，今日就可以觀賞，連結如下:
   https://www.youtube.com/watch?v=iOZMcbeNeTM&ab_channel=%E5%9C%8B%E6%B3%B0%E4%B8%96%E8%8F%AF%E9%8A%80%E8%A1%8C

   這次論壇主要分為兩部分，上半段是Howard Marks的分享
   主題是曾經在橡樹投資備忘錄提過的:
   Investing in a Low-Return World (如何在低報酬的環境下投資)
   個人覺得比較可惜的一點是:
   Howard Marks這次的主講是預錄的，等於是他就這個主題做報告
   這跟他以往的論壇，都有一位主持人提問以及立即性的互動方式明顯不同
   若是未來主辦單位可以請到一位能夠用英語直接與Howard Marks對談的專業人士
   相信會吸引更多人的觀賞
   下半段是國泰世華銀行首席經濟學家林啟超的分享

   個人今天想要分享的點是從影片的12分27秒至15分12秒
   We’re living in a low-return, high risk world.
   我們(投資人)處於一個低報酬，高風險的投資環境
   因應這樣的投資環境，他分享五種可能的投資方式:
   (忘記紀錄在部落格的哪個留言串了，只好再重新列出來)
   1) Invest as you always have and settle for today’s low returns.
   投資方式一如往常，認清目前低報酬的事實
   2) Reduce risk to prepare for a correction and accept even lower return.
   降低投資風險以準備市場可能發生的修正，甚至接受更低的資本利得(報酬)
   3) Go to cash at a near-zero return and wait for a better environment.
   在幾乎零報酬的情況下取回現金，等待更好的投資環境
   4) Increase your risk in pursuit of higher returns.
   增加投資風險以追求更高的報酬
   5) Put more money into special niches and special investment managers.
   將更多資金投入特殊的利基型標的和委託經理人做特別的投資

   Howard Marks認為以上五種方式都有其缺點，在目前的投資環境
   他會綜合採用點1.點2和點5三種方式
   但若採用點5的方式，有二個面向是需要注意的:
   第一: 大多數的利基型標的，資金會缺乏流通性(投入後資金會無法動用)
   第二: 利基型標的是否能夠獲利，完全仰賴投資經理人的投資技巧

   若是以個人目前的狀況，好像是符合第一種和第二種
   持有的標的:仁寶，正新，聯成，達運，鴻準
   除了聯成和鴻準有部分停利，達運持續在成本以下酌量買進外
   仁寶和正新皆沒有任何動作，目的在降低市場可能修正的風險

   第三種方式相當於抱現金等待市場的修正
   如果個人將目前的紙上富貴全部求現，落袋為安
   的確是滿手現金，但這樣的策略真的比較好嗎?
   仁寶持股成本19.2，聯成持股成本分別為10.61和10.63
   正新持股成本分別為39.43和36.29，鴻準持股成本53.4
   達運持股成本15.68

   第四種方式，個人會直接跳過
   因為[先求保本，再談獲利]一直是個人投資的核心概念
   市場在不同的時間點會出現不同的強勢股，但是買高賣更高的[傳遞包裹遊戲]很難優雅
   這類市場吹捧的標的，一直不是個人投資的舒適圈
   但並非否定短線操作者投資的方式

   第五種方式讓我聯想到orcas大分享的聯強訊息
   高股息ETF0056剔除聯強，相信掌管它的經理人有其專業的判斷與考量
   至於一般主動投資人若持有聯強，抱股、減碼或加碼，端看個人的投資哲學為何?

   之前曾分享個人觀察一檔利基型標的已經將近一年
   今年股價最高32.2，最低22.15，週五收盤價25.05
   去年股價最高36.95，最低20
   今年第一季轉虧為盈，第二季4月+五月的營收比去年同期增加約77%
   觀察它的歷史營收和獲利，幾乎是正相關
   不過它有一個很大的問題，流通性不佳，每日的成交量過低(通常不到百張)
   自2016年以來，股價最高點是36.95，最低點是20
   但2015年，股價最高點是52
   未來會持續觀察它的營運是否真的脫離泥沼

   回歸到巴大這篇過往文章的主題:簡單的投資
   慎選個股，等待買點，耐心抱股，等待賣點
   這樣的投資循環，只要堅持一直參與股市這個無限賽局，就會不斷重複
   今天早上開車時，聽到ICRT播放一首歌
   One Step Forward, Three Steps Back (往前一步，後退三步)
   立即吸引我的注意力
   到家後，在youtube搜尋，歌手是Olivio Rodrigo
   其中有一句歌詞:
   It’s back and forth, did I do something wrong?
   (反反覆覆，我做錯了什麼?)

   往前一步，後退三步，等於是不斷往後退
   往前個人聯想到的是[獲利]
   後退個人聯想到的是[虧損]
   如果投資人賺一萬，賠三萬，是零和遊戲
   這樣的狀況如果反覆出現，等於是陷入零和遊戲的負向迴圈
   投資人一定有做錯的地方

   由於自宏碁停利以來，個人秉持的原則之一[只要虧損就不賣]
   因此雖然個人的獲利並不出色，但沒有虧損來侵蝕我微薄的獲利
   加上每年有一些股息收入，股票資產也可以慢慢地累積
   雖然賺得慢，但的確是穩定地賺
   只是這種簡單的投資方式，或許不太適合想要快速累積資產的投資人

   Howard Marks這場論壇，聽眾共提出五個問題
   明日再就那五個問題與大家分享

   以上分享，請大家保持自身的獨立判斷
   祝大家身體健康 假日愉快

   • Howard Marks認為以上五種方式都有其缺點，在目前的投資環境
     他會綜合採用點1.點2和點5三種方式
     但若採用點5的方式，有二個面向是需要注意的:
     第一: 大多數的利基型標的，資金會缺乏流通性(投入後資金會無法動用)
     第二: 利基型標的是否能夠獲利，完全仰賴投資經理人的投資技巧

     若是以個人目前的狀況，好像是符合第一種和第二種
     持有的標的:仁寶，正新，聯成，達運，鴻準
     除了聯成和鴻準有部分停利，達運持續在成本以下酌量買進外
     仁寶和正新皆沒有任何動作，目的在降低市場可能修正的風險

     第三種方式相當於抱現金等待市場的修正
     如果個人將目前的紙上富貴全部求現，落袋為安
     的確是滿手現金，但這樣的策略真的比較好嗎?
     仁寶持股成本19.2，聯成持股成本分別為10.61和10.63
     正新持股成本分別為39.43和36.29，鴻準持股成本53.4
     達運持股成本15.68

     第四種方式，個人會直接跳過
     因為[先求保本，再談獲利]一直是個人投資的核心概念
     市場在不同的時間點會出現不同的強勢股，但是買高賣更高的[傳遞包裹遊戲]很難優雅
     這類市場吹捧的標的，一直不是個人投資的舒適圈
     但並非否定短線操作者投資的方式

     第五種方式讓我聯想到orcas大分享的聯強訊息
     高股息ETF0056剔除聯強，相信掌管它的經理人有其專業的判斷與考量
     至於一般主動投資人若持有聯強，抱股、減碼或加碼，端看個人的投資哲學為何?
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     今天在刪除垃圾信件時，跳出這篇文章，個人2021年的迴響，目前來看，依然非常受用。核心持股有些微改變:仁寶，達運，上銀，正新。台積電和鴻準剩餘的部位不大。

     時間不夠，等今天下班後再進一步分享

     以上分享請大家保持自身的獨立判斷
     祝大家健康平安 投資順利

     • 台股大盤指數今日收盤23253點，0050收盤價188.6，0056收盤價41.9。處於這樣的市場環境，若以Howard Marks提到的五種方式切入，投資人該如何自處?

       1) Invest as you always have and settle for today’s low returns.
       投資方式一如往常，認清目前低報酬的事實

       目前的市場環境，似乎跟點1的描述大相逕庭

       2) Reduce risk to prepare for a correction and accept even lower return.
       降低投資風險以準備市場可能發生的修正，甚至接受更低的資本利得(報酬)

       點2的作法是從市場取回資金，等待修正。今年以來市場呈上漲趨勢，降低風險代表投資人擔心市場搶走其獲利，取回資金等待市場下跌，是正確的決定嗎?

       3) Go to cash at a near-zero return and wait for a better environment.
       在幾乎零報酬的情況下取回現金，等待更好的投資環境

       點3的情境和點2有點類似，不過點3的[零報酬的情況下]，個人的解讀是在不虧損的前提下取回資金，代表資金沒有做較佳的運用，投資人也浪費時間成本和機會成本。

       4) Increase your risk in pursuit of higher returns.
       增加投資風險以追求更高的報酬

       闕又上老師在《又上財經#265–下一檔台積電出現時，你抓得住嗎?》影片中提到:

       台積電在本益比10倍13倍的時候介紹，你不敢買；台積電現在跨進30倍本益比了，大家卻在吹捧。(6分59秒～7分8秒)

       生活周遭不少朋友買進股價超過900的台積電，有的零股買進，有的買進以張為單位，即使台積電的基本面穩健，前景看好，個人認為這屬於[買高賣更高]的投資行為，買進風險比個人2022年買進390時高出甚多。想要追求更高的報酬，個人認為需要付出不少代價，尤其是它的基本面和股價不對等的時刻。

       上銀今日收盤價209.5，平盤。以目前市價持續買進會增加風險嗎?想要在上銀追求更高的報酬，個人需要如何做?這是個好問題

       5) Put more money into special niches and special investment managers.
       將更多資金投入特殊的利基型標的和委託經理人做特別的投資

       跟在洄大身邊學投資的人也許符合點5的描述。不過個人認為，投資人在買進與賣出的當下，永遠要自己獨自面對，因此保持自身的獨立判斷依然非常重要。適合他人的，不一定完全適合自己。

       個人目前的現金水位已經下降至去年下半年的水平，下個月10日正新股息會入帳，鴻準7月2日除息1.5元，7月31日入帳；達運7月18日除息0.1元，8月7日入帳；上銀7月10日除息2.5元，8月8日入帳。今年未領到的股息不多，但至少可以增加一點點現金水位。

       最新一期的《今周刊》，藍富閒專欄標題:擦鞋童來了嗎?

       個人的投資行為像擦鞋童嗎?這是個好問題

       以上是個人投資的記錄與反思
       請大家保持自身的獨立判斷

       祝大家健康平安 投資順利