別忘了退出錦上添花的市場

文章來源:  地球人抱抱–王志鈞文字工作室

我想，問題是出在，這一類投資人忘了即時退出一個錦上添花的市場。

我倡導一個非常簡單的投資觀念，那就是，逢低雪中送炭好公司，要在低點勇於入市，接濟好公司、扶持好公司。但別忘了，逢低佈局以後，也要記得急流勇退，在人人如追捧明星般的追漲好公司時，把現金拿回來，為下一個低點投資做好銀彈的準備。

逢低買進、逢高賣出，說起來很簡單，但做起來很難。這一點，我也不是不清楚。但是，我們不能因為困難而不去做到嚴守軍纪。投資是一項必須理性決策、果斷執行，且嚴守紀律的行動，一個投資人如果只懂得紙上談兵，卻無法付諸行動，無法嚴格要求自己堅守預定的投資策略，那就真的很難在投資市場上持盈保泰，成為常勝不敗的投資者了。

我自己並非推崇長抱一檔股票的長期投資型投資人，但我卻是一位將投資視為長期的習慣，且要求自己嚴守投資紀律的投資人。

好公司不是不值得長期投資，而是，好公司往往會出現超漲行情，如果一家公司的股價反應，超過了其應有的合理行情，聰明的投資人應該可以有三種選擇：

第一、按兵不動，不去管股價的超漲、超跌，而只關心該公司是否具有豐沛的配股配息能力，如果這家公司能配出股息股利，那麼，股價短期波動也不必管它。

第二、觀察公司獲利能力是否能持續保持不變？如果該公司因為市場環境變遷，比如出口型企業因全球經濟成長趨緩而營收衰退，或者內需型產業因油價、原物料高漲而導致獲利縮減，那麼，及早在高點賣出股票，會是比較正確的投資選擇，因為該公司的配股配息能力減退了。

第三、如果經濟內外在條件都沒變，而股價卻漲！漲！漲！漲到極高的本益比，導致投資人逢低買入的股價價差高到一個令人滿意且能接受的價位，那麼，及早出脫回本，也是一件不錯的選擇。

這三種選擇當中，選了第一種，就不應該對股價的短期修正感到心痛，因為，這類型投資人本來就不應該care股價的短期波動，不是嗎？

第二種選擇，則是長期型投資人應該重視的重點，也就是，公司的獲利基本條件出現變化了，那麼，以股市為高敏感度市場而言，股價勢必也會進行高感度的反應。所以，長期型投資人並非抱著股票就不管，而是要隨時留意公司基本面的變化，並以之作為持股續抱或換股操作的依據。

第三種選擇，則是在基本面條件都沒變化下，投資人及早在眾人錦上添花時，即時退出漲過頭的股票或市場，並等待低點浮現，再來投資該公司。

在前述這三種選擇當中，第一、二、三種選擇都需要嚴格遵守投資紀律。做第一類選擇的投資人，要嚴格要求自己不要在意股價的短期波動；第二類選擇的投資人則一定要在基本面出現變化徵兆時，果斷的出脫股票。第三類選擇的投資人則一定要強迫自己在股價漲破合理價位以後，就嚴格要求自己賣出。

基本上，第一與第二種選擇，是同一類選擇的一體兩面，他們都是屬於長期型投資人。只是，長期型投資人還是要根據基本面原則進行換股操作或調節。

而第三類選擇則是在根據＂提前回本＂的概念下，在公司獲利基本面都沒有變壞下，就應該進行逢高調節股票的行為。

三種選擇當中，最怕的是選了第一種，卻在股災當頭下，因為市場錯殺而導致股價慘無人道的下跌時，投資人才開始感到心痛、懊悔與唉聲歎氣。

投資有時是一種人生的修煉，做出了選擇，就不要後悔。就好像在玫瑰園裡，我們既然提前摘了一朵玫瑰花，並決定長期擁有它，那麼就不要日後看到有更大的一朵玫瑰花而感到後悔。當然也更沒必要因為玫瑰花凋萎下跌而感到失望、難過。

如果一個人是連根拔起一株玫瑰，並種到花盆裡，準備長期投資一株玫瑰花，那麼，花兒開開謝謝，就跟股價有漲、有跌一樣，是很正常的。

連根拔起，好好栽種一株花，就好像長期型投資人，是著眼於公司配股、配息能力而願意參與投資股票，那麼，股價短期波動就真的別太在意。因為冬天未盡，春日未來，等春天花兒開了，這類型投資人還是有機會笑逐顏開的。

至於只是裁剪下一株美麗的花朵，只想放在水瓶裡欣賞短暫的股價上漲變化，那麼，這類型投資人就應該要嚴守紀律，在花兒最茂盛時，賣掉它，因為花兒最美時，也是夕陽無限好，很快就會變黃而凋落了。

在股價枯萎下跌前，將水瓶裡的花用更高價賣掉，在別人錦上添花時賣出股票，絕對是短線投資人應該要嚴守的紀律。

最怕的是投資人到底是長線投資？還是短線投資？要長期盆栽一株花，還是要短期供養一朵花，自己都弄不清楚，我覺得就很容易內心受傷，股票也蒙受損失了。

王志鈞　資深媒體人
2008/07/19