《 投資最重要的事 閱讀心得 3: 作者簡介 》
作者: 霍華德. 馬克斯
總部位於洛杉磯的橡樹資本管理有限公司,主席與創始人!
管理著800億美元的投資公司資產
沃頓商學院金融學士，芝加哥大學會計與市場營銷專業MBA
經歷多次金融風暴、淬鍊而成的投資避險精華，首度全公開
霍華‧馬克斯是華爾街最受尊敬的意見領袖之一，以評估市場機會和風險見識卓越著稱
歷經四十寒暑，他爬升到投資管理專業的頂端，當今世界各地的知名價值型投資人
對他推崇有加。他將多年來的投資心得，濃縮其精華，寫進一本書，
不管是業餘投資人，還是飽經滄桑的投資人，都能同蒙其利，
馬克斯坦率評估本身所作的決定, 以及偶爾的失誤, 在批判性思考、風險評估、
投資策略等方面，給我們寶貴的教訓
鼓勵投資人當「反向而行者」，以聰明的眼光判斷市場循環，
經由積極但慎重的行動取得報酬
成功的投資需要思慮縝密，注意許多不同的面向，
馬克斯談到的每一個主題，都證明是最重要的事！
投資哲學又如何?
霍華‧馬克斯認為沒有人天生就有投資哲學，是透過一段很長的時間練成的，
霍華‧馬克斯和費雪都認為，發展投資哲學的要素有三：
1. 一套合乎邏輯的方法
2. 觀察他人的成敗經驗
3. 自己的經驗
霍華‧馬克斯認為好時光只會給壞教訓，讓你以為投資很簡單，以及你不用操心風險，
而寶貴的教訓都是在艱苦的時光中得到的,
寶貴的經驗可以讓人從「知道投資道理」升級成「體會投資道理」
霍華‧馬克斯也列出了不少知名投資人給他的幫助，
例如:菲特和查理‧孟格，塔雷柏《隨機致富的陷阱，黑天鵝》
賽思‧卡拉曼《安全邊際》…..等等。
這本書大部分內容是寫給 價值投資者，不是寫給新手,新手可能要實際投資過一段時間
才會有感覺,書中的觀念很值得學習，以下與大家分享：
1. 第一章標題是：第二層思考,
列了葛拉漢的話：投資生手只要投入一點點努力和能力，
也能獲得不錯的成果，但是如果想要更上一層樓，就要非常努力不可
查理‧孟格說：不應該覺得投資很簡單，覺得他簡單的人都很蠢
費雪則告訴我們：我們大部分的人是投資人而不是交易員(Traders)
霍華‧馬克斯：有本事成為出色投資人的人少之又少,出色投資人必須擁洞察力。
知識 可以學,，洞察力則難以傳授，所謂的懂投資不單單只是讓投資報酬率超過平均水平,
而是比其他人更好的表現,因此要有他人沒有的東西、無可取代的東西、甚至是他人知道
你的成功法，卻難以趕上, 你必須想法就跟他人不同，這就是馬克斯的~ 第二層思考。
第二層思考的意思~就是必須想的更多、更深入，並且有辦法再錯綜複雜的難題裡面
本能的找出關鍵因子，提出對策
霍華‧馬克斯強調「一個人的投資法基本上十分直覺並且不斷調適，而不是固定
或者制式化的動作。」大部分人的思考模式都是第一層思考者。
第二層思考者可以提高報酬率，必須知道一些「和別人不一樣」的事,
必須比別人有「洞見」 一般人與專業投資人的差別， 除了資金，就是資訊,
只要克服了資訊落差，你的對手範圍就縮小很多了。
2. 投資人該做的，就是「聰明的」承擔風險，投資不可能沒有風險,風險的問題在於，
它看不到,難預期「風險」不單決定於事情本身，也決定於你「承擔風險的方式」
例如: 有個投資很有機會，但風險極高，所以你只用極少比例的資金投入它，
就整體而言，但最大傷害是有所顧慮,被控制住..
由於便宜貨能以不合理的低價提供價值, 它們就像是投資人的聖杯,
第二章所說的, 交易不應該存在於效率市場,每一個經驗都告訴我們, 不是正常現象，
但理該能夠消除它們的力量，往往功虧一簣。如能找到絕佳的機會，便可望擊敗市場。
另一方面，別人給我們的許多「特別交易」總是好得不像真的，避開它們才是取得
投資成功的上上之策, 因此「樂觀情緒」，以及「懷疑心理」兩者必須加以平衡。
第二層面投資者能夠看出別人犯下錯誤，這些錯誤為他們製造出便宜貨。
3. 不要做錯事...投資是一件隨機性很高的事情，即使當年強如 IBM也有衰退的一天,
你需要的 "不是做對的事，而是不要做錯事。"
可以簡單理解成，防守優於進攻，如同巴菲特認為，投資最重要的就是不要虧損,
不做錯事的關鍵 ~ 知道自己不會什麼事!
賠錢的人有兩種： 一無所知的人，以及 以為自己知道一切的人
想搞懂一件事，前提是那一件事情是可以被弄懂, 比方~沒人可以完全懂藝術，
這本書傾注了霍華德.馬克斯一生的經驗和研究，闡述了成功投資的秘訣，
以及足以摧毀資本或斷送職業生涯的錯誤
馬克斯摘錄備忘錄中的段落闡明自己的思想，以親身經歷詳細闡述了其投資理念的
發展歷程，說明了投資的複雜性和危險性.
作者寫出一部半自傳,半信條性質的《投資最重要的事》為讀者提供了廣闊的看法..
馬克斯在《投資最重要的事》中詳細闡述了第二層次思維、價格、價值關係、
耐心等待機會、及多元化投資等概念，對自身的決策以及偶爾的失誤做出了坦誠的評價，
為讀者進行批判性思考、風險評估、建立投資策略提供了寶貴的經驗教訓
作者鼓勵投資者做 逆向投資者，明智地判斷市場週期，採取大膽而謹慎的行動
獲取收益。 最重要的事是什麼？ 價格公平的資產從來就不是我們的目標，
價格過高的資產對我們當然沒有任何好處。我們的目標是~ 找到價格過低的資產,
但哪裡可找？最好的機會，通常是在其他大部分人不會尋找的地方:
‧沒沒無聞，而且沒有充分為人了解
‧基本面表面上有問題
‧引起爭議、不合宜或引起驚慌
‧似乎不適合「體面的」投資組合
‧不受重視、不受歡迎和不受喜愛
‧報酬率紀錄一直很差
‧最近成為投資人減碼經營的目標
巴小智 2015.12.18