FB發文者: Awei Lin
發表日期: 2014.01.17
1.仁寶2013年整體營收 及出貨概況
仁寶全年NB+平板電腦+AIO等總出貨量為4600萬台,較預估多出約100萬台,其中NB相關產品約為3900萬台,平板電腦則為700萬台,而TV的部分全年出貨約300萬台,繳出的總成績接近陳瑞聰總經理2013年尾牙上的展望, 其中NB相關出貨是超出原先公司預估3800萬台的目標,而平板電腦則是比預估值少了100萬台,TV產品則較預估值少了約150萬台略低於預期.但因NB出貨較預期佳,所以整體出貨量比預估目標值4500萬台較高,全年營收為6,926.93億元,年增1.3％,守住無衰退表現.非NB產品線比重為接近20%略低於預估值26%.
然後根據陳瑞聰總經理在2013年尾牙展望中,特別強調積極將自動化效率做得更好,還有把原先5個廠區整合為3個廠區來提升稼動率,以控管並節省成本的部分可以從2013年的獲利中漸漸看得出來,隨著仁寶每季的說法和追蹤不難發現實際繳出的成績相差不會太遠,比如平板電腦2013年初的展望為800萬台,但上半年只有220萬台出貨量,仁寶當時也有說明主要出貨將集中在第四季,但許多媒體新聞當時已經開始臆測並報導看衰平板出貨的說法.雖然2013年平板電腦的出貨和預期還是有些差距,但是第四季確實如仁寶說法為平板出貨的最大宗.(備註:5個廠區整合為3個廠區部分,根據2014/1陳總說法,因後來NB需求的回溫而增添產能,已調整為5個廠區整合為4個廠區)
2.仁寶2013年伺服器佈局
仁寶在過去曾切入商用伺服器領域,但由於當時NB正處於高度成長階段.相較伺
服器利潤不高,所以逐漸淡出伺服器代工市場,但是卻沒想到其他默默耕耘伺服器
市場的NB廠(如廣達.緯創)會在之後雲端崛起以及NB市況轉型.衰退之際做出一
些成績(陸續與Google.FaceBook等網路巨擘合作),而支撐了部份的營收比重, 但
由於此舉繞過了戴爾和惠普等電腦客戶,可能會使這兩家和仁寶關係向來良好的
大廠尋求仁寶為伺服器代工夥伴.所以仁寶後來也在2013年初開始成立伺服器
團隊,開始了此一產品線的學習曲線,並傳出從戴爾挖角高層,擔任伺服器部門的
操盤手,不過實際上2013年仁寶在伺服器領域還未有明顯的效應, 2013 年伺服
器出貨占營收僅0.5%到1%之間,而2014年也會有新客戶(戴爾,亞馬遜等?) 的加
入.陳瑞聰總經理先前就預估2014年伺服器營收占比希望能達到3%-5%.
3.仁寶2013年 電視組裝生產線概況
電視組裝生產線是仁寶三大產品線(智慧裝置,電視,PC)其中之一,也是營收比佔
重要的一環,而東芝也是仁寶目前電視代工的主要客戶,不過2013年日系電視受到大陸,韓系產品競爭劇烈,導致東芝下修整體TV出貨量,仁寶2013年的出貨目標也相對跟著下修, 不如原先預期.而仁寶隨即也在2013/10/28宣布收購東芝波蘭組裝廠,具供應鏈傳出液晶電視市場於2013能見度不甚明朗,仁寶和東芝一度未能在2014年電視訂單取得共識,甚至有可能掉單,所以仁寶藉由購置東芝組裝廠來鞏固訂單.而未來仁寶在電視生產線技術上,也將向上垂直整合到背光模組的部分.
4.仁寶2013年業外經營狀況
華寶通訊
仁寶與其子公司擁有華寶股份為49.9%,而過去的華寶其實成績不甚理想.時而出現年度虧損也須認列於仁寶的業外損失, 2013年也是從第三季起獲利才轉為,正數,不過今年隨著下半年華寶接單狀況良好之際,仁寶隨即於2013年9月30日宣佈了將收購華寶成為仁寶的一部分,此舉是為了整合華寶於行動裝置的技術以及資源,而往後一站式解決方案(one-stop solution)也更有利於仁寶未來的接單狀況. 仁寶和華寶訂於2014/2/27為合併基準日,之後新仁寶的合併是否能一如陳瑞聰總經理2014尾牙展望提出的1+1大於2呢?就讓我們屆時再來審視吧.
威寶電信
由於許勝雄董事長的電信大夢,2002年接手聯邦電信,並改名為威寶電信.擔任其董事長,但因主要市場已被三大電信公司所涵蓋,所以業績至2013年仍未有起色,由於仁寶持有威寶股份為46.30%,10年來仁寶投入威寶金額約148億元，已認列虧損117億元,算是仁寶長年下來的拖油瓶,所以2013年11月8日仁寶和金寶共同宣佈以換股並減資償還銀行債務的方式出售予台灣之星集團. 仁寶2014年已不需認列威寶的業外虧損. 對於今年獲利的提升會有相當助益.
聯寶電子
2011年9月仁寶選擇與聯想結盟合資聯寶合肥廠,此舉也考驗著領導人洞悉產業變化的能力,因為NB大廠也漸趨大者恆大的格局,雖然當時褒貶不一,不看好的聲音此起彼落,許多人擔心仁寶的代工技術會因此被聯想學走,促使聯想走向完全自製化,影響未來仁寶的代工訂單,但事實並非如此.聯寶合肥廠已於2013年第三季度開始轉虧為盈,持有聯寶49%股份的仁寶也將持續受惠.而明年度聯寶的產能目標也持續墊高達1500萬台.
恆顥科技
仁寶於2010年12月成立觸控廠恆顥,主因看好未來在觸控筆電和平板電腦將會擴大比重,並於2012年切入觸控感應器和貼合業務後, 2013年上半年的出貨規模以逐漸拉升,單月出貨達20萬~30萬片,不過據陳瑞聰總經理的說法.因6月觸控產業急轉直下,較之前預估今年將由虧轉盈的說法較為保守,也修正恆顥開始轉盈的時間點為今年(2014)第二季度.
綜觀仁寶2013的業外部份,最大的決策就是賣出威寶以及併購華寶這兩件事了,有人說併購華寶價格買貴了,也有人說賣出威寶的條件談得太差了,但有捨就有得, 如果這兩項決策能讓仁寶在未來年度繳出亮麗的成績單,相信投資者(股東) 也會因此感到欣慰了.
5.仁寶從面臨逆風 到2013年獲利狀況
仁寶從2010年開始就面臨代工產業競爭漸趨白熱化,先前預估產業狀況過於樂觀,導致廠房建置供過於求,影響成本,加上面臨大陸工資調升 10%~20% 的影響,2011年為EPS2.53只有2010年EPS5.38元不到一半的水準,到了2012年由於NB產業逐漸面臨產業變化,平板電腦快速崛起後導致傳統比電的衰退,更擴大侵蝕了當年度(2012)的獲利為EPS 1.47, 雖然2011年末仁寶高層也有警覺此一狀況開始計畫進行廠房整併以及將NB的營收比例降低,盡速發展平板電腦和其他相關伺服器項目,但是腳步還是稍慢了一些, 因此在競爭激烈的代工產業裡, 於2012年衰退幅度算是比較大的.
仁寶經過了2012年的逆風後,隨即陳瑞聰總經理就在2013新的年度喊出”獲利要
一季比一季好!”的展望,而我們也來審視一下.
以下是仁寶2013年前三季以及第四季(預估)的Eps獲利狀況:
第一季Eps 0.31
第二季Eps 0.32
第三季Eps 0.50 (如認列威寶一次性虧損後為Eps-0.63)
第四季預估Eps 0.55~0.6 (已公佈的營收較上季擴大17.3％,以及聯寶廠轉盈)
可以看出2013仁寶的獲利數字是逐季在成長(如威寶認列損失暫不列入考量),雖然當初展望和實際成績的進度會有些差距,但其實個人認為已經接近, 主因仁寶2013年做了以下幾項較大的項目:
1: 整併廠房,提升生產效率.節省成本.
2: 積極轉型,平板電腦接單擴大成長
3: 業外投資轉佳,聯寶廠開始轉盈
所以由上述2013年的整體成績和陳總尾牙展望的比對來看,不敢說完全接近,但是從一些決策和轉型的步伐不難看出仁寶確實為了擺脫營運困境持續在做改善,而這些決策難免有許多臆測和逆風,甚至是投資人(股東)的質疑?但是當實際成績出來也和當時領導人說法不相上下時,公司的狀況也已明顯好轉並回到正常軌道上,此時公司的價值和股價也已成正比了.而那些在公司逆境時相信公司價值的投資人(股東)才是最大受益者!
以上評論及說明文章參考許多與仁寶相關新聞和發言人資訊作為整合之用