【 ING投信投資管理處執行副總 黃媺芸】
台股從 3955 低點反彈以來，如今將挑戰 6000 點關卡，波段反彈幅度已達 52%。若以過去每次大跌後都 反彈五成到一倍的情況來看，指數已開始進入壓力區，特別是對於習慣波段操作者而言，風險將逐漸大過報酬。然而本波上漲以來，籌碼面仍穩定，類股也輪動到離年線最遠的金融股身上，顯示類股輪動健康，盤勢未見敗象，指數站上6000點之後，約還有5%上漲空間。但必須提醒現在才要進場的投資人，應認清現階段下檔風險已開始大於上漲空間，在各類股輪動之後，個股表現將優於大盤，因此選股格外重要。由於一般投資人較難掌握個股動態，建議透過一般股票型基金作投資，將選股工作交給專業經理人；而手上已有持股或部位偏高的人，則不建議持續追高。
市場目前共識是，6000至6300點是本波段反彈滿足點，媒體、分析師、投資機構也都疾呼要居高思危，表示市場尚未陷入一味追高的氣氛中。再從籌碼面看，今年以來外資賣超台股140億元，近期才明顯轉賣為買；投信股票型基金規模增加幅度，不及基金淨值上漲幅度；代表散戶指標的融資餘額，從3955點以來增加幅度大約32%，不及大盤漲幅的52%。種種指標顯示本波反彈以來，籌碼仍相當穩定，也帶動大盤續強，甚至在財報季節也未有大幅拉回整理的情況。從過去台股波段反彈的經驗來看，通常高點不會這樣結束；除非出現爆新高量且收長黑的警訊，才應認真思考減碼的必要。
由於三大法人及散戶的籌碼穩定，顯示本波反彈力道來自特定資金的支撐，而資金行情往往「來得快、去得快」，進出場時間難以掌握，隨指數越墊越高，選股難度自然提升。今年以來多數股票型基金表現不如大盤，正因類股輪動迅速，盤面難以形成主流；而跌深反彈個股表現優於績優大型股，造成基金漲勢不如大盤。然而指數站上6000點後，市場回歸基本面，有賴選股能力來提高投資報酬，在此前提下，股票型基金的績效較有機會打敗大盤漲幅。
從基本面看，第二季電子上游廠商出貨量明顯增加，顯示中下游廠商出貨成長率值得期待，財報表現上，3月營收大幅成長，4、5月持平，6月面臨五窮六絕淡季及盤點效應，營收可能小幅修正，下半年又必須仰賴旺季題材。整體而言，電子股基本面確實逐漸轉佳，問題在於這些利多是否已完全反應在股價上。這才是判斷股價能否續航的重要依據。單純從財報表現來選股，只有合乎預期、超乎預期、不如預期三種可能。一般而言，股市大漲後通常面臨拉回壓力，因此財報合乎預期或不如預期都可能成為股價拉回的理由，除非財報超乎預期得好，股價有基本面支撐持續上漲。對應目前盤勢，現階段下檔風險大於上漲空間。
6000點之上的投資策略，建議投資人嚴控風險，大盤就算還有表現空間，也已壓縮至3%至5%而已。有些個股或族群挾題材優勢還有上漲機會，空間可能還有10%，在選股決勝負的關鍵下，基金績效有機會打敗大盤，但下檔風險也已提高。因此，建議投資人在調整持股時，都應考量風險後再決定是否持續加碼追高。