IC設計：
建議逢低買進2Q08財報及3Q08展望佳之個股
本資料由 鉅亨網 提供。第 129274 期
2Q08毛利率普遍下滑：2Q08已公布財報為瑞昱、凌陽、聯發科、聯詠、智原、雷凌、創惟、致新，毛利率與1Q08持平或略為往上為聯發科、凌陽，其他均較1Q08下滑1％以上，8月中旬後將陸續公布2Q08財報，預期IC設計2Q08毛利率普遍較1Q08下滑，預估持平或略為走高的個股為威盛、義隆、創意、松翰、迅杰、安國、群聯。
7月營收走勢分歧，3Q08整體需求回溫：7月營收已陸續公布，大部分較6月顯著成長，表現優於預期為聯發科、旭曜、松翰、創惟，不如預期為瑞昱、義隆、原相、迅杰、安國，其他皆符合預期，以7月MoM成長幅度來分析，表現較佳為PC、中國手機相關族群，主要是7月出現急單回補庫存現象，預估3Q08整體IC設計營收溫和成長+14％。
松翰(5471)：2Q08營收為11.3億元(+40.8％QoQ)，預估毛利率維持在40.6％，以員工分紅費用化比例20％計算，稅後淨利為2.4億元(+88％QoQ)，稅後EPS為1.44元。7月營收為4.1億元(+6.8％MoM)，略優於先前預期的3.8億元，主要是玩具禮品晶片出現急單，以及NB Cam晶片需求回升，預估8月營收可維持成長態勢，預估為4.2億元(+2.8％MoM)，3Q08營收為12.4億元(+9.8％QoQ)，略高於先前預估的5％成長，毛利率為40.3％，以員工分紅費用化比例20％計算，稅後EPS為1.56元，08年營收為42.4億元(+17.3％YoY)，毛利率為40.5％，稅後EPS為4.98元，09年稅後EPS為5.37元。
立錡(6286)：2Q08營收為17.7億元(+17.3％QoQ)，預估毛利率下滑至38.3％，將優於先前市場傳言的下滑2～4％，以員工分紅費用化比例20％計算，稅後淨利為3.6億元(+23.1％YoY)，稅後EPS為2.72元。7月營收為6.4億元(+6％MoM)，符合先前預估的6.5億元，預估8月營收將持續走高至7億元(+8.7％MoM)，3Q08營收為20.9億元(+18.4％QoQ)，將略優於先前預估的15％成長，毛利率維持在38.3％，以員工分紅費用化比例20％計算，稅後EPS為3.3元，08年營收為76.8億元(+26.7％YoY)，毛利率為38.7％，稅後EPS為12.01元，09年稅後EPS為14.14元。
結論及投資建議：7月及3Q08 IC設計業績自谷底攀升，先前研究處已調升3Q08營收表現較佳的PC相關族群，為茂達(6138)、致新(8081)、富鼎(8261)，目標價分別為55元、195元、25元。由於立錡(6286)、松翰(5471)2Q08財報及3Q08展望優於預期，有落後補漲機會，調升至買進，目標價分別為72元(15X2008EPS)、290元(24X2008EPS)。