3. 巴小智的粉絲團文章

作者 : 熊庫馬 20160825

在TED演講片中曾看過「偉大的領導者，如何激勵行為」，其中黃金迴圈(Golden Circle)應用
更是令人印象深刻，平常工作看到一個目標，就直接跳下去做叫「What」做什麼，文言文叫行動方案。
而領導者不是看到目標就衝拉，要先想「How」如何做，叫策略方法，可以幫助我們的工具或技巧有哪些。
而偉大領導者想得更深一層，「Why」為什麼要做這個目標？才能引導激勵人們、向前邁進的最大動能。

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顏東禾
巴大 請問一下 景氣股如：仁寶適合當長期存股嗎？ 電子業不是很容易被趨勢淘汰嗎？

巴曉智
你隨便去找一家大型（股本百億元）傳產股.連續24年股利皆有一元（含）以上記錄,
且股價在20元以下.我認為你找不到五家.
它可以經過24年時間考驗,連續發出1元不中斷.你還會懷疑它會永遠沉淪嗎？
仁寶連續24年股利.最低是一元.

顏東禾
了解 謝謝巴大 本來還在思考中鋼/仁寶/金融股 哪一個要當我第一次存股的股票

黃克敏
巴大，等等~~，仁寶適不適合存股有矛盾！我當時的認知是如果仁寶股利都在1~2元間，
如果此時股價超過40元，應該就停利賣出，因為要超過20年的股息才會超過資本利得，
所以要賣，這樣的認知對嗎？

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我的回應：
這是在《股利安全邊際 》力行篇 的一段留言,覺得適合拿出來討論.我的回應如下 :

黃克敏 （Vincent Huang）
對我而言,是將仁寶當作『持有到停利』的操作.強調的是因為信任仁寶不容易永久性沈淪.
才敢當作核心持股抱牢它.因為最少每年可以領到一元股利.

我們只要找到類似這種個股,就可以利用電子股股價波動大的特性去賺取價差空間.
因此我的主要目的在於賺價差而非領股息.後者只是持有期間給予的最低報酬率.
有助於耐心持有個股.

多數人講到『存股』是強調股利波動小.可預期性高.因此電信,保全等類股是首選.
買了盡量不賣它.但很少談到怎樣時機也會賣掉存股.
事實上,老農夫也談過當股價高到殖利率偏低也是會分批賣掉手上持股.
只是盡量少賣.並非完全不賣.

這次我將這類股利波動大的個股,一律採用歷年最低股利計算.反倒將它的缺點變為優勢.
試想一家大型企業若正常年度股利是2~4元.但突然有一,兩年股利出現1元附近（遇到麻煩事）
股價重挫.若是有長久性獲利記錄與認識該企業營運狀況前提下.這倒是很棒的買點.

因此網友問到”仁寶適合當長期存股嗎？ 電子業不是很容易被趨勢淘汰嗎？”
我是強調仁寶這類經過長時間考驗過的大型公司雖然股利上下波動大,
但至少有一元.未必比傳產,金融的表現差.

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黃克敏 問（Vincent Huang）”附圖片”
我當時的認知是如果仁寶股利都在1~2元間，如果此時股價超過40元，應該就停利賣出，
因為要超過20年的股息才會超過資本利得，所以要賣，這樣的認知對嗎？
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我的回應：
當然對啊! 當價差空間遠超過股息收入20年就算存股也該賣掉.這是我的認知.
因為等同當時的殖利率偏低.跟老農夫的做法一樣.

你再細看我講『持有到停利』與『存股』的不同之處.差異在於前者想用三年期間賺到
15~20%的年平均報酬率. 萬一時間到了.目標還沒到.我會拉長到五年.
但強調的還是有期限的投資時間.對我而言這不是存股.
但很可能對網友而言,賺價差要拉這麼長的時間感到不可思議.

而『存股』對我而言就盡量不賣.像我買中華電從不預期它能賺多高價差?
事實上也不可能90元買就漲到120元.因此乖乖領股利.這是心態上的不同.
不管持有到停利或是存股都是強調投資的安全性.有此前提下才去賺價差與股利.

至於很多時候網友講想投資『存股』但又沒做好一旦投資它,股價持續低迷時.
心態上是否能調適好?雖然股利有賺到.但自己內心是否真正滿足呢？
我是很懷疑多數人的存股決心?

多數人忘了持有股票過程,股票市值的變化是會漲也會跌.
看到漲固然開心,但看到跌也要釋懷.
只要不是投資以來市值永遠是在下跌且持續多年就沒啥關係.
最要緊的還是企業仍要保持發放股利的水準.這才是投資的根本.

感謝網友的提問,讓我有話題可以聊聊.呵呵…

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巴小智 2015 . 9. 1

有些網友說希望每年以5% ; 10% ; 15%; 20% 甚至更高的年化報酬率持續增加…
從此王子跟公主過著幸福快樂的日子.是這樣嗎?
如果你是抱著這樣的期待看待股票資產的複利,很可能將會失望?

舉例:某位投資人連續十年平均年化報酬率15%,資產變為原本的四倍.他非常的開心！
結果第十一年遇到股災 股票資產直接腰斬50%.累計十一年來的年化報酬率剩下 6.6%.
資產變為原本的兩倍.

哇！好可惜啊… 這就是股票資產經常會遇到的現實面.
也是很少有人可以十年,二十年 將股票資產持續增加.
多數人無法忍受這樣資產上下震盪.因此少有人真正看到複利的威力.

有人會說,就告訴你嘛！要資產配置.不能通通買股票啦！也不能滿持股.聽起來似乎有些道理？
我不否認資產配置的重要性.但當你分散資金到各類不同資產或保留現金不投資.
過去十年也不可能比純投資股票的報酬率更高.所以不見得比較高明…

股票資產的價格除了個股內在價值外.還容易受到市場多空變化的影響.
因此持有股票的投資人都認同.不同的時間點看庫存持股的帳面價格也將不同.有時賺錢,有時賠錢.

回到剛剛的問題.第十一年股票資產腰斬.但請放心,多數狀況.只要沒在最低點賣出這些資產.
可能第十二年或第十三年.股票資產很有可能再度超過當初的四倍以上.
有人會說你也太樂觀了吧？別忘了第十一年是遇到股災.就我的人生經驗股災期間
很少超過一年以上.至少在台灣我二十多年來沒碰過.之前2008年全球金融風暴
我就經歷雷同的股票資產腰斬考驗.事後照樣賺錢.不只是回本喔.

在此不是在爭辯『何時』股票資產的價格將會回升.而是多數時候這些資產將會回到該有的價格上.
只是時間或長或晚罷了!中長期投資人可以選擇對他有利的時間點賣掉它.(要閒錢才能中長期投資)

股票要有複利效果.就是要持續將股息再投入.例如我們買一檔持續獲利的大型權值股.
很不幸當你買的那幾年股價一直很低迷.也便宜到少有人買它.但它年年發放股息.
我們也持續增加股票張數.直到該公司營運轉佳.又重獲市場青睞.股價也回到該股的歷年高檔區.
可能需要等待三年,五年甚至更久時間.當然也可能從此股價只回到成本附近.賺到股息而已.

哇！未來的差異性這麼大喔.那我們要如何看待呢？
送大家一句話.『盡人事,聽天命』不管賺到多少收益?
都懷著感恩的心.若能如此,股票價格的震盪對你就不是壓力.

我們無法掌握的是,股價未來在哪一個時間點一定上漲到停利點.
可以掌控的是如果是買可以回到均值的大型權值股.需要的只是持有股票時間的耐心!
網友可能說,不會吧！你用這樣心態在等待股票資產收益.可能浪費掉很多機會成本,時間成本.
我只是告訴大家.這些不能掌握的事需要 時間,耐心,堅持.運氣… 而不是積極買進賣出.

誠如剛剛所講的,我們無法保證年年一定可以賺到多少報酬率.股票投資人一定要適應這樣資產變動
的事實.我們需要的是持續增加股票的數量.當個股是可以回到歷年高點時.那就值得投資它!

或許這樣講,網友還無法理解年報酬率為何會忽大忽小.甚至出現虧損.
那就去查詢一下巴菲特過去傲人的投資成績單.這個功課留個認真的網友去搜尋.
你就可以體會這篇文章所指股票資產的複利成長並非全是上升斜線,
而是像股價一般的曲線上下震盪.

只要你有正確理性的心態,面對這樣的曲線.股票資產將會持續增加.
因為隨著時間的流逝,持續再投資的結果,你的股票張數越來越多.這就是複利的果效!呵呵…
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巴小智 2016.7.11