謝金河》油價不跌，股市不漲？
先探投資週刊 第 1470 期 2008.06.20 出刊 作者：謝金河
五二○以後，台股從九三○九持續下挫，到了八○四二似有止跌跡象，不過面對油價持續上漲，農產品漲勢加劇，及CRB再創四五六．八七的歷史新高衝擊下，已經下跌了一二六七點的台股，仍然在八千點大關載沈姜B，短線仍看不到台股出現明朗的方向。
目前全世界的焦點都在油價的變動。這一週，油價一度衝上一三九．八九美元，差一點就站上一四○美元關卡，油價大漲除了惹來全球民眾不滿聲浪的示威抗議外，全球股市也都在高油價的不確定陰影中，持續探底的走勢。
中國股市腰斬、破底
這一週加入破底的市場是中國深滬Ａ、Ｂ股，全都到了波段新低，例如，上証指數從六一二三．六六九跌至二七三○．四八六，上海Ａ股則從六四二九．二八四跌到二八六四．三八七，上海Ｂ股則從三九四．二一跌至二○二．○二二，深圳股市災情一樣慘重，滬深三○○指數從五八九一．一八七掉到二七五九．一○七，跌幅都超過五成。
從○五年以來，中國股市大漲五倍，如今漲多了之後腰斬，中國股民到處呼天搶地求救命，廣州、深圳房地產也出現二成到四成不等的跌波，北京與上海房地產市場也開始鬆動，最近李嘉誠的地產公司削價兩成賣上海的房地產，似乎已嗅到中國房市、股市面臨劇烈調整的氣氛。這股低氣壓連奧運的大利多也派不上用場。
中國股市跌幅已逾五成，這個連鎖效應，鎮懾了香港恆生指數、國企股。台灣股市當然很難不受影響。目前亞洲市場出現了幾個弱勢的市場，一個是金磚四國之一的印度，這半年來印度股市從二一二○六跌至一四六四五．三，目前金磚四國股市，只剩下產油的俄羅斯與農產品豐富的巴西撐住局面，中國股市跌了五成，印度股市跌幅也逾三成，都是警告訊號。
其他新興市場，最近以越南股市一口氣跌至三六七．四六，今年以來跌幅逾六成，成為全世界最弱勢的市場，國際投資專家都把越南當成是另一個亞洲金融風暴的一個引信，越南惡兆頻傳，這個氣氛最近也讓菲律賓、泰國股市連袂下挫，菲律賓股市從三八九六．七四跌至二五四八．六二，跌幅約三五％，與台灣同樣都有落後補漲特色的泰國，最近從八八六．五七跌至七五二．三八，一下子跌了一五％。亞洲的新興市場，中國對印度影響舉足輕重，越南的下跌最震撼人心。如今菲律賓、泰國開始鬆軟。
全球股市籠罩在不安氣氛中
歐洲市場最近也是弱不禁風，除了三大股市下跌外，最近最弱勢的是愛爾蘭股市從一二九○二跌至五四五二，是第一個腰斬破底的市場，最近加入破底行列的有土耳其、希臘、波蘭、芬蘭也岌岌可危。歐洲新興市場也逐漸出現危機。二○○○年以來，原物料大漲帶動的新興市場股市欣欣向榮，多數新興市場都頻創新高，如今，最火紅的金磚四國已有印度、中國領先回檔，破底的新興市場愈來愈多，加上中流砥柱的美國股市搖搖欲墜，全球股市都籠罩在一股不安的氣氛當中。
目前最大的變數仍是油價帶動的通膨隱憂。這一陣子，全世界都感受到油價大漲帶給全世界各行各業的壓力，國際油價從一六．七美元大漲到一三九．八九美元，漲幅高達七三三％，油價大漲各國政府都承擔了很大的壓力，有的國家航空公司醞釀停飛，卡車司機宣布罷駛，受不了物價飆漲不停的民眾紛紛走上街頭示威抗議，顯然油價的飆漲已到了人們忍耐的極限。
油價飆漲成全民公敵
自從油價飆向一三九美元以來，全球股市連環下挫，油價已成了全球股市多頭的殺手，未來全球經濟面臨兩個變數，一個是油價持續失控，飆上一六○美元、一八○美元，甚至是二○○美元以上，那麼全球股市可能連環重挫，全世界可能會出現一個類似美國一九二九年大蕭條的場景。是油價吞噬了世界經濟，全球景氣崩落，原物料行情也自然崩落，這是用大蕭條的手段來解決通膨的問題，這是世界經濟硬著陸，果真如此，全球經濟恐怕會有災難。
如果不是這樣，人類必須發揮智慧，讓油價順利軟著陸，這可從美國政府主動出手看出端倪，過去油價飆漲，美國政府都是壁上觀，但是今年國會通過法院譴責產油國，並且委託調查熱錢炒油，最近布希總統主動提案，美國能開放近海採油，美國政府從供需面來解決石油上漲的問題。
而一直受詬病的弱勢美元問題，美國已表明不再降息，全力營造強勢美元，日圓兌美元一度衝到一○八日圓以上。美元指數在七○點止跌後，一度衝上七四點，強勢美元是化解高油價的必要途徑，弱勢多年的美元會不會轉強，成了全球觀察油價的最重要指標，但誰也不敢肯定油價到底會不會再上漲？
台股八○○○點未必能守住
油價上漲找不到標準答案，全球股市也迷失了方向。目前除了油價居高不下，煤價也節節走高，最近天災地變頻繁，農產品價格又大漲，除了小麥回檔四成繼續反彈外，玉米一度飆上了八○○美分，黃豆也接近歷史高價，農產品的牛市，也刺激了豬價與活牛價格狂飆。
從油價大漲到農產品，通膨壓力持續加重，股市的調整也變得愈來愈困難。到目前為止，全球股市都陷入弱勢調整，台股的調整也不例外，加權指數從九三○九下殺到八○四二，看起來八千點大關未必能守得住，目前從各股來看，破底的個股愈來愈多，其中電子股走勢相當脆弱，以一線大廠光寶(2301)為例，光寶科去年減資三成左右，股價從六二．四元持續下挫，如今已創下三○．六元新低，比減資前的價格還低，光寶把手上珍貴的現金拿出來減資，這個效應完全沒有發揮，同樣減資的聯電(2303)也從二四．七元跌至一六．七元，減資的效益完全沒有發揮。
目前盤面最弱勢的族群很可能是手機相關個股，像是華寶(8078)的天價是二四六元，如今跌至四二．七五元，華冠(8101)從四四．二元跌至一二．八五元，零組件的美律(2439)從一四四元跌至五三．二元，毅嘉(2402)也從九二．四元跌至一九．四元，其他如光學元件廠，除了大立光(3008)仍一枝獨秀外，亞光(3019)，玉晶光(3406)及今國光(6209)都很慘烈，像今國光曾經擁有一八一元天價，如今跌至二二．四元，玉晶光電則從五○三元跌至三一．七元，最具競爭力的手機組裝大廠富士康(2038HK)從二七．七港元回檔，已經跌至九．二九港元，也是災情慘烈，最近鎂鋁合金股，鴻準(2354)及可成(2474)又再度面臨破底的壓力，顯然電子產業正在面臨前所未見的大調整。
電子產業面臨前所未見大調整
台股最近充滿了肅殺之氣，像是兩檔博弈概念股，泰偉(3064)炒作消息揭露，股價即刻從二○○．五元跌至九七．五元，伍豐(8076)也從三五五．五元，跌至一八五．五元，IC設計在反彈波走完，又進入另一段跌勢，聯發科(2454)又從四四四．五元跌至三一三元，聯陽(3014)反彈至一三○．五元，又立刻下殺到七七．六元，迅杰(6243)也從一○四．五元又殺到七一元，安國(8054)則從一一六．五元再下殺至七五元。而揚智(3047)則從七○．四元一口氣殺至四一元，IC設計股原本被視為最具競爭力的類股，股價在主力解套後，殺起來比什麼都狠。
大盤從九三○九下殺，已經把原本的多頭結構都打亂了，原本的多頭指標股如台肥(1722)也從一六一．五元回挫到一二一元，晶華(2707)從七三八元回檔到五八○元，營建股則在亞太會館流標後，一路跌掉三成才慢慢止跌，鋼鐵股則以豐興(2015)跌得最重，在股東會上，遠紡(1402)徐旭東稱遠紡股價再漲一倍也不為過，但是遠紡股價次日幾乎是殺至跌停，這樣的弱勢調整，讓手上有持股的投資人急得如熱鍋上螞蟻，天天期待行情反彈，但是行情就是不捧場。
打底階段，每日記載抗跌的強勢股
先前我們強調，﹁馬上好﹂的行情在五二○已告一段落，目前進入踢馬腿的階段，這個踢馬腿的動作，可以很大，也可以很小，看起來這回是比較大規模的馬腿，踢完了馬腿，仍得蹲馬步，也就是說反覆打底仍需要一些時間，這段期間，投資人必須記得一件事，每日記載抗跌的強勢股，以最近的盤面走勢來看，金融股最抗跌的個股是富邦金(2881)，開放國內銀行注資大陸銀行，富邦金跑第一，股價已慢慢在反應，另外，台企銀(2834)姿態也很高，台企銀打完了呆帳，獲利逐漸提升，這次股價從一四．五五元折回，仍然保持高姿態。
營建股這回以達欣工(2535)因為擁有文華苑逾三成股權，使豪宅概念充份顯現。還有財務結構特別好的宏普(2536)也展現高姿態，另外，因為大陸大潤發通路概念加持，這回潤泰新(9945)與潤泰全(2915)在跌深後，股價有明顯轉強的訊號，而電子業擁有通路概念的聯強(2347)與藍天(2362)也開始展現抗跌力道，藍天的百腦匯將光華商場的通路概念融入地產開發與投資，這個效應愈久愈有價值，藍天的爆發力長線仍值得一博。
電子股的另一個強勢股在NB族群，廣達(2382)、仁寶(2324)及緯創(3231)都展現了強勢，反而是首季獲利超好的面板股，在面對景氣下滑需求降溫的衝擊，未來可能逐季轉差，股價提前回檔的訊息也不得不注意。大盤跌了一二六七點，一根長黑就吃掉了四天的小反彈，大盤顯得相當弱勢，也意味了跌勢尚未終止，此時，多一點耐心觀察強勢股的領先止跌訊號是要點，短線操作空間不大。