能源基金該下車了嗎?
先探投資週刊 第 1475 期 2008.07.25 出刊 作者：林麗雪
油價短短一週的時間重挫逾一成，能源相關基金績效開始直直落，上半年最讓投資人安心的海外基金產品，已不再令人安心，專家建議，有獲利的部位應開始贖回，不然也應該開始降低持有部位。
油價終於跌了，全球股市歡聲鼓舞之際，但投資人可能要小心，能源相關基金可能才正要進入補跌走勢，手中的相關基金資產，應該要準備開始調節出場。
油價還有走跌空間
油價大漲，使得能源暨天然資源基金，幾乎是今年海外基金市場的寵兒，雖然相關基金績效今年以來也並沒有因此呈現正報酬，讓投資人因此賺到錢，但拜油價大漲之賜，能源及天然資源基金，至少相對抗跌，成為投資人心目中最安心的資產。不過，此一情況，在最近已開始出現扭轉。油價從七月中旬每桶一四七美元的歷史新高回檔，已兩度跌破每桶一三○美元，波段累計跌幅已超過十二％，並來到六週以來的新低，且創下三年來最大的波段跌幅。
已有市場分析師指出，油價已正式進入波段空頭走勢，說油價進入空頭，可能過度，但出現波段的修正，卻是可能的。基金業者指出，每桶將近一五○美元的油價，讓原本經濟成長動能強勁的新興市場，對原油需求的支撐力道都出現下滑，總體的外在環境也都開始出現緊縮，這波因需求緊縮而出現的油價弱勢，已確立油價波段修正的趨勢已經形成，外資預估，從每桶一四七美元算起，油價將有回檔二成的空間，預估油價在未來一段時間，將跌破每桶一二○美元，甚至一一○美元。
不過，外資業者強調，油價回檔修正的原因很單純，純粹是超漲之後的回檔修正，因此，這次油價的下跌不會是崩盤，而是波段修正，依照過去三年油價回檔修正的軌跡來看，跌勢都將持續二～三個月，這一波油價的回檔修正，只是剛開始而已，可預見的未來一季，油價將有機會續跌。
油價重挫，全球股市樂，但能源基金可就累了。根據統計，今年以來，S&P500指數中，能源類股今年以來是唯一能夠唯一呈現正報酬的族群，相較於金融、消費類股動輒跌幅達到三～四成，能源類股今年相對抗跌，但隨著油價出現修正，外資業者相信，能源類股後續出現補跌的機率不小，可能也將進一步衝擊到能源及天然資源基金的績效。
根據統計，至七月廿一日為止的一週內，因為原油重挫，國內將近二○檔的能源及天然資源基金，平均跌幅已達到五．四四％，幾乎都跟上原油這一波重挫的幅度。
進一步拉長來看，原本投資人覺得最安心的能源及天然資源基金，不管是今年以來或一季的績效，也都沒有讓人特別滿意，以三個月的績效來看，國內已核備的能源及天然資源基金績效，也都是全軍覆沒，平均跌幅七．七一％，最近一季的跌幅則達九％，和今年以來高漲的油價，出現預期落差。
能源基金績效可能補跌
有基金業者就解釋，油價大漲，真正賺錢的是石油公司，是在沙烏地阿拉伯及伊朗等國家中，而這些國家的能源公司多半沒有掛牌，也非現有資產管理公司可以投資的標的，這是造成能源基金績效出現預期落差的原因之一。
再者，能源基金所投資的能源公司，多半是煉油公司，而因為油價高漲，煉油廠的成本若無法即時轉嫁，能源公司的獲利要在短期內獲得提升也不易。
不管是什麼原因造成能源基金績效沒有追上原油今年以來的上漲，能源及天然資源基金今年已擁有絕佳的天時地利人和優勢，但報酬卻不如預期，如今，油價開始出現波段修正，後續能源及天然資源基金績效要由負翻正，恐怕更難。
因此，時值油價開始進入初跌段，今年以來熱賣的能源及天然資源基金，投資人有必要開始用心檢視，而也因為油價開始出現重挫，相關能源基金近期的贖回壓力不小。匯豐中華等基金業者建議，手中已有獲利的能源及天然資源基金部位，確實應趁機開始逢高出脫，若不全部贖回，至少也應降低投資部位，因為在未來一季，相關基金的績效很有可能出現補跌。
唯長期來看，業者指出，每一次原物料及石油修正到一定程度時，需求就會重新回來，再重新啟動一波漲勢，原物料市場長期仍是多頭走勢，等這一波油價波段修正結束後，能源基金仍是可以持續進行定期定額投資的。