今周刊 , 第 618 期 2008.10.23 出刊 , 作者：李建興、陳翊中
金融海嘯肆虐 十兆三千億元一年蒸發
次貸風暴引發了全球金融海嘯，原以為能置身事外的台灣，自馬英九520上任後，股市卻兵敗如山倒。自從去年十月台股大盤指數自9859高點回降以來，至今台股跌破五千點，到底投資市場的變化有多大？有多少集團市值大縮水？又有哪些集團大亨穩若泰山？經由《今周刊》的調查與分析，或許能讓你在海嘯尚未退潮之際，暫時尋得避難之處！
早該在海嘯還沒來襲前，就趕快退場避難！要不然現在也不會輸得那麼慘！」十月十七日，菜籃族林惠莉看著電視上播放的股市新聞，差點癱軟在地，因為這一天台股大盤收在四九六○點，不但正式跌破五千點信心關卡，若從去年十月三十日台股創下近八年高點九八五九點算起，短短一年不到，指數正好攔腰折半。
這對去年滿心期待迎接萬點行情，還在九千多點高峰進場買股的林惠莉而言，情何以堪！
事實上，儘管自去年三月美國爆發首樁二房事件，為國際經濟情勢投下一顆深水炸彈，次貸風暴就猶如海嘯般地從美國逐步衝擊到歐洲以至於全世界，當時台灣還以為即將到來的新政局能築起一道堅若磐石的防波堤，不少專家紛紛預言，台灣將置身事外，躲過海嘯，股市還有破萬點、甚至三萬點的行情。
因此，在一片樂觀聲中，林惠莉就和千萬股民一樣，眼看著次貸風波越滾越大，卻仍然跟著積極加碼，而那時候，對政局的期望值也確實發揮短暫的作用，不但在去年十月險些攻上一萬點，甚至到了今年的五月二十日前，台股仍能維持七個月的九千點高檔。
孰料，五月二十日這天一過，台股就像是過了十二點的灰姑娘，隨著利多出盡而回復真面目，指數兵敗如山倒，讓林惠莉措手不及，短短才不到五個月，身上的股票幾乎檔檔腰斬，面對滿臉慘綠的股市，林惠莉不停地跺腳嘆氣，埋怨自己太輕忽國際情勢了！
現象１全數躺平，少輸為贏
這是近來所有台股投資人最真實的寫照，也道出了在股災中，小市民內心最大的痛。但事實上，這波金融海嘯中，受傷的不只是散戶，姑且拿放大鏡看看在市場上擁有龐大市值的集團，在暴跌的行情中，這些在股市握有重金的大亨們才是災情慘重的受災戶。
這一年來，隨著金融海嘯襲擊，原本在台股扮演重大角色的外資，紛紛撤資回去「救國」，再加上全球停滯性通膨抑制了消費，以及台灣人最寄以厚望的兩岸利多又失靈，在子彈無援下，許多身價不菲的集團股價重挫，市值大幅縮水，傷害更是小市民的千百倍！
《今周刊》針對五二○以來集團市值變化的調查，凸顯了這陣子台灣資本市場的嚴重災情。此次調查分別以去年十月三十日近八年高點、今年五月二十日新政府上台為起點，以及今年十月十七日大盤收在四九六○點為終點，針對市值逾百億元的集團進行資料整理，從另類的角度看看資本市場的質變與量變。
調查發現，這一年裡，台股近百家集團，僅蔡衍明的旺旺集團受惠於海外公司中國旺旺在此期間掛牌，撐高了市值，成為惟一逆勢成長的集團，其餘集團股全數躺平。以去年十月三十日來說，集團總市值高達二十一兆三千三百億元，到今年十月十七日，僅剩十一兆零三百億元，足足失血了十兆三千億元，縮水四八．二八％。其中，兆元集團也由三家減為二家，千億元集團也從三十四家縮為二十二家，原本有九十五家百億市值集團，如今也只剩下七十七家。
現象２金融重挫、營建衰退
最令人咋舌的是，這些集團大亨身價腰斬五成以上的，就高達六十一家，光台塑、鴻海兩大集團，合計就折損了三兆四千億元市值，等於輸掉了十個宏達電集團。因此，在這哀號遍地的亂世，少輸為贏反而成為王道，誰要是現金部位多、體質堅強、又能保本，讓股價少跌一點，就能在眾人皆退的情勢下逆流而上，拿中華電信集團來說，受惠於電信產業業績相對持穩，集團市值跌幅不到兩成，使得該集團市值排名不降反升。
因此，假設過去一年，你將投資重心放在電子股裡，尤其是電信相關集團，在少輸為贏的年代，可稱得上是贏家，畢竟在跌幅最小的十大集團裡，電子類就占了五家；但相反的，若壓寶在先前最被看好，具備兩岸三通題材的金融營建和消費服務業，相對就損失慘重。聚焦在今年五二○後的行情來看，跌幅最深的十大集團裡，就包括了營建建材相關的遠雄、冠德和台泥，以及金融界的新光集團。
「這是憧憬幻滅的寫照！」德信投信總經理儲祥生表示，五二○以前，因市場看好馬英九上任後的兩岸開放政策，股價聯袂大漲，墊高股價基期，但隨著憧憬破滅，加上受信用影響最大的金融股和營建股，正是金融風暴核心，相關的集團市值跌幅自然比較重。
除了夢想造就了市值的虛胖外，元富投顧總經理劉坤錫指出，「衍生性金融商品才是引發金融海嘯的罪魁禍首！」他認為，歷經這次教訓後，投資人對連動債這類商品敬謝不敏，而這部分商品，以往是銀行財富管理中心銷售的主力，過去幾年大肆擴張財富管理部門的銀行，負擔最重，若無法在企業金融方面有所突破，將影響該銀行的獲利能力。
現象３消費服務，急速冰凍
而股市重挫，最先反映的是消費產業，因此在這波股災中，以消費服務業為營運重心的集團也飽受牽連。其中，昔日被列為中概股Ｆ４的汽車業龍頭——裕隆集團，受到國內汽車銷售快速萎縮衝擊，導致旗下的裕隆、中華、裕日車市值跌幅皆在六成左右，近一年來，整個集團市值已大幅縮水八八二億元，身價打了對折。
不過，財信傳媒董事長謝金河卻也指出，由於中國經濟成長率高、內需市場潛力大，足以提供企業滋長的養分，加上中國此次對抗通貨膨脹的成效卓著、外匯存底又豐厚，足以對抗全球金融海嘯的衝擊，內需市場還是可以持續成長，因此若以中國為基礎市場，仍能闖出一片天。「傳產集團的發展一定要跟中國掛在一起！」對此，大華投顧總經理李旭東也呼應了謝金河的說法。