今周刊 , 第 622 期 2008.11.20 出刊 , 作者：林宏文、高玉齊、林易萱
股價重挫74% 鴻海最寒冷的冬天
鴻海與富士康股價雙雙重挫，跌幅令人膽戰心驚。投資人都在問：「鴻海到底怎麼了？」
這個問題亟待郭台銘解答！電子業進入冰河期，鴻海這個身軀龐大的帝國，如何度過最嚴寒的冬天？郭董的苦戰才要開始！
郭台銘的悶，是有原因的。身為電子一哥的鴻海，光十一月至今，就被外資賣超近二十萬張，名列賣超排行榜第一。即使母公司或合併財報，都交出亮麗成績，前三季每股純益達六．一八元，但是在景氣低迷，以及外資持續調降評等陰影籠罩下，鴻海股價像坐溜滑梯般，總計自去年高點至今，已跌了七四％；若計算五二○馬英九總統上任以來，鴻海本身市值少了五千億元，集團市值也大幅蒸發一．二三兆元，跌幅高達六七．五％。
但是，股價與業績的不同調，確實讓投資人心中不斷盤問著：鴻海與郭台銘，到底怎麼了？
困境一／擴張過快 寒冬來臨壓力最大
提升市占率，向來是郭台銘的最高指導方針，擴充再擴充，在中國大陸不斷地圈地設廠，一出手就是上億元台幣的投資，這是過去兩年，經常看到的新聞。但是，其眼花撩亂的速度，恐怕連郭台銘自己，都會訝異自己在對岸已經設置超過二十個生產工廠，員工人數突破六十萬人！
困境二／富士康失血過多 獲利貢獻銳減
另外一個郭台銘頭痛的根源，就是富士康。去年，富士康貢獻了鴻海將近兩成的獲利，但好景不常，今年上半年的稅後純益只有一．四二億美元，比起去年同期的三．四二億美元，硬是少了二億美元，也讓鴻海認列富士康的獲利，一下子就少掉新台幣四十六億餘元。
困境三／大客戶下小雨 鴻海下起暴風雨
但是，今年開始，戴爾的獲利大幅滑落，讓外界擔心全球電腦需求，是否亮起紅燈。此外，雖然惠普獲利還好，但近來也傳出，為了節省成本，不得不祭出縮減人力的大旗，將在全球裁員二萬四千人。
大客戶財報不佳，鴻海自然也不好過，若再歸結原因，包括宏碁、華碩這些靠著小筆電熱賣才能維持成長性的公司，在桌上型電腦逐漸被筆記型電腦取代的潮流下，筆記型電腦業務較差的鴻海，自然得面臨更沉重的考驗。
困境四／集團研發實力仍待加強
一位筆記型電腦ＯＤＭ廠的總經理表示，雖然不意外鴻海拿到筆記型電腦訂單，但是業務要急速成長也不大可能。他表示，鴻海雖然在零組件的研發能力很好，但是對於系統，研發資源與能力還不夠，「這是郭台銘必須補強的。」
困境五／創業精神能否繼續維持？
在管理上的優勢，過去鴻海無人能出其右，但如今比較令人擔心的是，鴻海的創業精神能否繼續維持。事實上，這幾年來，鴻海主管與員工的口袋都已滿滿，能否繼續維持拚鬥精神，恐怕是郭台銘最需要擔心的事。尤其是郭台銘放手的那段時間，老郭不時上綜藝版面，主管的心情難免出現動搖，再加上內部爭權奪利及山頭主義，似乎已讓鴻海陷入苦戰。
對策一／固守本業 非核心不做
過去成就鴻海高本益比，以及高營收成長的成功條件，在金融海嘯席捲之下，如今反而是造成鴻海困境的根源。為了穩住江山，鴻海已啟動許多對策，要用實際行動對抗嚴峻景氣。
對策二／不顧廣達、仁寶抽單 進軍ＮＢ市場
過去鴻海忌諱的是像廣達、仁寶等大廠，都還採購鴻海很多的零組件，但如今這些筆記型電腦大廠，每一家都在做垂直整合，範圍從塑膠射出成型、模具、機構到連接器等零組件，而這些全部都是鴻海集團的主力產品，例如廣達集團在機殼的自製率上就已提高到五成，仁寶也積極擴充機構件的投資，相對地就降低向鴻海集團採購的比重，既然客戶都自己做零件，鴻海跨入筆記型電腦，似乎也有充分的正當性。
對策三／政府護盤抑或鴻海出手買自家股票
雖然鴻海已明確說明，對於跌跌不休的股價，不會買自家股票護盤，但許多法人卻一致認為，四個月內戴爾創辦人兼執行長麥可戴爾（Michael Dell），兩度從口袋裡掏出一億美元，買回近四百五十萬股與四百九十萬股的自家股票，對回鍋執行長的前景深表信心。「這或許才是郭台銘該有的霸氣，告訴大家，我回來掌兵符，鴻海的股票沒有問題。」對於投資人來說，一旦郭董出手買自家股票，就是一個很具參考價值的指標。
把時間拉回公元二千年，當時全球面臨網通泡沫，鴻海利用美國多家組裝廠放慢投資腳步時，用最彈性靈活的策略，趁機搶占代工大餅，也造就了鴻海目前世界第一的地位，如今，外在環境更為惡劣，鴻海是否能夠維持當年身段，再創奇蹟，就有賴郭台銘的努力了！