《 智慧型股票投資人 》
今天讀了葛拉漢的好書, 葛拉漢的「智慧型股票投資人」是一本專門針對個人投資者撰寫的,告訴投資者, 想要成功, 必須做好情緒管理, 並擁有分析的工具.
葛拉漢堅信: 任何牛市遲早都會結束.
葛拉漢憑著過人的智慧, 敏銳的判斷力, 豐富的經驗, 建立了核心原則：
1、股票並不僅是一個交易代碼或電腦營幕上的曲線, 而是表彰一個實實在在企業的擁有權,但企業的價值並不等同股票價格.
2、市場就像一只鐘擺擺動, 在極度樂觀中, 使股票變得昂貴, 與極度悲觀中,又使股票變得過於便宜,智慧型投資者是現實主義者, 他們會在市場極度樂觀時賣出股票, 並在市場極度悲觀時買進股票.
3 、每筆投資的未來價值, 都是其現在價格的函數, 股票的價格越高, 相對的得到的回報就越少.但無論多麼嚴謹, 投資者都還是免不了犯錯, 必須堅持葛拉漢所謂的「安全邊際」原則,
無論一筆投資看起來多麼令人興奮, 永遠都不要支付過高的價格,你才能把犯錯的機率減至最小.
投資成功的秘訣在於你的內心!!
如果你思辨能力足夠, 不輕信華爾街所謂的「事實」, 堅持你的信心投資，就能獲得穩定的收益,
即便空頭市場亦是如此。秉持自己的紀律和勇氣, 就不會讓他人的情緒波動，左右你的投資命運。
你的投資標的所呈現出來的行為，終究遠不如你自身的行為來得重要。
大多數投機者都是根據走勢圖或其他機械式方法，來決定買進或賣出的時機。
幾乎所有「技術方法」都採用這樣的原則：因股市上漲而買進, 或因股市下跌而賣出.
這種做法完全違反了企業合理的經營原則, 很難持續在華爾街成功操作。
根據多年的市場經驗和觀察, 我們未曾發現有人依據這種「追隨市場」的方法，而能長期持續賺錢.
防禦型（或被動型、保守型）投資者的特點: 主要是避免重大的錯誤或損失，
其次是不必費神費力去做經常性的決策。
積極型（或主動型、進取型）投資者的主要特點是: 他們願意付出時間和精力，
去挑選出合理且具有吸引力的股票，以獲取超出一般平均的報酬。
葛拉漢的「智慧型股票投資人」的目的：主要是指引讀者, 不要陷入可能的嚴重錯誤,
建立一套能放心的投資策略,人們之所以會在股票投資中遭受慘重的損失, 多半都是因為買股票時
忘了問「它值多少錢？」
只買那些價格不高於其有形資產價值太多的公司股票。
許多價值數倍於其淨資產的高成長企業, 買家難免要面對股票市場的變化與波動,
那些以接近淨資產價值買進股票（如公用事業）的投資者, 則可被視之為穩健成長型企業的股東,
他們不會去管股票市場有什麼不同的看法。
這種保守型策略最後的結果，很有可能勝過冒險投入預期成長性十分看好的危險產業.
強調簡單投資組合策略, 即購買高等級債券, 同時持有一籃子多元化的龍頭股,
優點是:只要得到專家的一些協助，任何投資者都可以這樣做。
葛拉漢的「智慧型股票投資人」究竟是什麼意思？
它與IQ或SAT的成績不相干, 它意味著要有耐心、紀律，努力閱讀與學習的態度,
還必須能夠掌控自己的情緒, 懂得自我反省。
因為: 投資者最大的問題 ,最可怕的敵人,其實就是自己 ^^
巴小智 於106. 08 .15 閱讀心得
葛拉漢在《 智慧型股票投資人 》初版中，告訴投資人的教訓正確而清楚，直到今天依然正確:[從事投資真正賺到的錢–像過去大部分時間的情況一樣–不是靠買賣賺來，而是靠著擁有，緊抱證券，接受利息，股息和增值賺來。](P 192)
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以上這段書摘是John Bogle在《買對基金，賺大錢 》一書中引用的文字，John Bogle認為葛拉漢的概念是後來開創新局的指數型基金遵循的方法。
以仁寶為例，個人自2013年買進以來，就只進未出，持續買進一直維持到2020年3月股災，從那個時候開始，個人仁寶的部位就沒有變動。在仁寶真正賺到的錢，不是靠買賣賺來，而是靠著擁有，緊抱仁寶，接受股息和增值(紙上富貴)賺來。個人在仁寶累積的股息已經比自己的年薪還要多，那些股息不一定全部投入仁寶，也會投入其他持股。已經停利的宏碁，台表科，聯成和現在進行式的達運，都有仁寶股息再投入的部位。希望在不久的將來，達運有機會靠買賣賺取價差，畢竟它不是一家營運很穩健的公司。
以上是個人投資的記錄與反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
葛拉漢的《智慧型股票投資人》究竟是什麼意思？
它與IQ或SAT的成績不相干, 它意味著要有耐心、紀律，努力閱讀與學習的態度,
還必須能夠掌控自己的情緒, 懂得自我反省。
因為: 投資者最大的問題 ,最可怕的敵人,其實就是自己 ^^
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剛才在後台刪除的垃圾留言都在《智慧型股票投資人》這個留言串
順便複習一下巴大之前的書摘與心得，哈哈
希望版上的有緣人最近沒有被最可怕的敵人打敗
祝大家健康平安 投資順利
葛拉漢堅信: 任何牛市遲早都會結束.
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今年一月，Howard Marks 受訪時表示：
We have been in one of the longest, and more recently,
the longest bull market.
我們處於史上最長的牛市
摘自：www.cfainstitute.org/en/research/multimedia/2019/mastering-the-market-cycle-howard-marks-conference-collection
現在距他上次提到這個概念時，又過了9個月，而且聯準會還降息
去年第四季市場非常悲觀，我也非常悲觀，深怕台表科獲利縮水
結果在今年過年前，把它出清，哈哈
前幾天分享的《原子習慣》書摘中，有一句話
改變可能醞釀數年，然後瞬間發生。
讓我想到的就是台表科，最近週遭短線交易的朋友都會提到它
個人不是屬於買高賣更高的投資人，因此出脫後就沒有再買進台表科
事後看來，我錯過一個將資產翻倍的機會
Benjamin Graham在這篇書摘中提到：
大多數投機者都是根據走勢圖或其他機械式方法，來決定買進或賣出的時機。
幾乎所有「技術方法」都採用這樣的原則：因股市上漲而買進, 或因股市下跌而賣出.
這種做法完全違反了企業合理的經營原則, 很難持續在華爾街成功操作。
根據多年的市場經驗和觀察, 我們未曾發現有人依據這種「追隨市場」的方法，而能長期持續賺錢.
我完全不想改變我的價值投資模式
我不會「因股市上漲而買進, 或因股市下跌而賣出」
因為Graham的觀察：
我們未曾發現有人依據這種「追隨市場」的方法，而能長期持續賺錢
我想要長期在市場持續賺錢
寧願少賺，也不要加入短線頻繁交易的陣營
陷入泥沼而不自知
手中持股仁寶的股價依然低迷，廣達漸有起色
腦中的確浮現過將仁寶轉換成廣達的念頭
事後看來，我的確應該這麼做
但這也是投資的一部份，我要順應它的軌跡
仁寶會抱這麼久，最終還是要歸咎於我違反投資紀律
買進缺乏紀律—在2014年高於持股成本積極買進
PCB的大廠欣興從2015年股價一直低迷，期間還發生過單季虧損
結果自去年下半年起到現在，搭上轉型的特快車
雖然不同產業，不能比較
但企業的轉型，真的沒有那麼容易
就如同那句話：改變可能醞釀數年，然後瞬間發生。
我就繼續做好我可以掌握的事！
朝「智慧型股票投資人」的目標前進
以上是個人投資的反省紀錄
談到的個股請大家要有自身的投資判斷
祝大家投資順利
防禦型（或被動型、保守型）投資者的特點: 主要是避免重大的錯誤或損失，
其次是不必費神費力去做經常性的決策。
積極型（或主動型、進取型）投資者的主要特點是: 他們願意付出時間和精力，
去挑選出合理且具有吸引力的股票，以獲取超出一般平均的報酬。
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在股票市場待久了之後，越來越了解自己在股市的角色定位
這一陣子，周遭投資高價成長股的朋友，已經都把之前的獲利加倍奉還給市場
這意味著他們仍在零和遊戲中載浮載沉
資金規模不夠大，個人認為投資高價股，虧損風險非常大
萬一股價腰斬，內心會承受極大的壓力，
若心態不健全加上投資技法不佳，很容易將多年的獲利付之一炬
有些高手，可以視市場氛圍與個股情況
適時轉換防禦型與積極型兩種身份
但我很明白自己的優勢在於「耐心」與面對投資麻煩秉持的「正向思維」
前幾天複習「投資與人生最重要的事」（舊版）
第十四章：知道你不知道什麼事
引言摘錄亨利.高夫曼的語錄：
賠錢的人有兩種：一無所知的人，以及知道一切的人
以我個人的狀況，我不是一無所知的人，雖然以前曾經是
因此我必須要避免讓自己落入「自以為是」的認知謬誤
希望大家在投資時，都不會成為那兩種人
祝大家投資順利
那些以接近淨資產價值買進股票（如公用事業）的投資者,
則可被視之為穩健成長型企業的股東,
他們不會去管股票市場有什麼不同的看法。
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想要無視於市場對於個股的評價，並不容易
首先一定要對個股有相當的了解(持股信心)
定期檢視個股營運是否在正軌上
萬一短期價格跌跌不休，還要適時加碼(接掉下來的刀子)
最後只能耐心等候停利點的到來(時間)
才能把市場當作提款機
祝大家投資順利
人們之所以會在股票投資中遭受慘重的損失, 多半都是因為買股票時
忘了問「它值多少錢？」
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這句話讓我想起最初買入宏碁的價格(約42)
當時尚無法有效評估個股的市場價格與內在價值的對應關係
因此在過度樂觀時買進，花了5年多的時間才在今年解套
總之在買入個股之前，一定要以價格為第一考量
Howard Marks曾經說過:一檔投資會賺錢，不是因為買到[好股票]
而是因為[買得好]
巴大這篇智慧型股票投資人心得很值得大家精讀