「智慧型股票投資人 」 閱讀心得 一

《 智慧型股票投資人 》

今天讀了葛拉漢的好書, 葛拉漢的「智慧型股票投資人」是一本專門針對個人投資者撰寫的,告訴投資者, 想要成功, 必須做好情緒管理, 並擁有分析的工具.

葛拉漢堅信: 任何牛市遲早都會結束.

葛拉漢憑著過人的智慧, 敏銳的判斷力, 豐富的經驗, 建立了核心原則:
1、股票並不僅是一個交易代碼或電腦營幕上的曲線, 而是表彰一個實實在在企業的擁有權,但企業的價值並不等同股票價格.

2、市場就像一只鐘擺擺動, 在極度樂觀中, 使股票變得昂貴, 與極度悲觀中,又使股票變得過於便宜,智慧型投資者是現實主義者, 他們會在市場極度樂觀時賣出股票, 並在市場極度悲觀時買進股票.

3 、每筆投資的未來價值, 都是其現在價格的函數, 股票的價格越高, 相對的得到的回報就越少.但無論多麼嚴謹, 投資者都還是免不了犯錯, 必須堅持葛拉漢所謂的「安全邊際」原則,
無論一筆投資看起來多麼令人興奮, 永遠都不要支付過高的價格,你才能把犯錯的機率減至最小.

投資成功的秘訣在於你的內心!!

如果你思辨能力足夠, 不輕信華爾街所謂的「事實」, 堅持你的信心投資,就能獲得穩定的收益,
即便空頭市場亦是如此。秉持自己的紀律和勇氣, 就不會讓他人的情緒波動,左右你的投資命運。
你的投資標的所呈現出來的行為,終究遠不如你自身的行為來得重要。

大多數投機者都是根據走勢圖或其他機械式方法,來決定買進或賣出的時機。
幾乎所有「技術方法」都採用這樣的原則:因股市上漲而買進, 或因股市下跌而賣出.
這種做法完全違反了企業合理的經營原則, 很難持續在華爾街成功操作。
根據多年的市場經驗和觀察, 我們未曾發現有人依據這種「追隨市場」的方法,而能長期持續賺錢.

防禦型(或被動型、保守型)投資者的特點: 主要是避免重大的錯誤或損失,
其次是不必費神費力去做經常性的決策。

積極型(或主動型、進取型)投資者的主要特點是: 他們願意付出時間和精力,
去挑選出合理且具有吸引力的股票,以獲取超出一般平均的報酬。

葛拉漢的「智慧型股票投資人」的目的:主要是指引讀者, 不要陷入可能的嚴重錯誤,
建立一套能放心的投資策略,人們之所以會在股票投資中遭受慘重的損失, 多半都是因為買股票時
忘了問「它值多少錢?」
只買那些價格不高於其有形資產價值太多的公司股票。

許多價值數倍於其淨資產的高成長企業, 買家難免要面對股票市場的變化與波動,
那些以接近淨資產價值買進股票(如公用事業)的投資者, 則可被視之為穩健成長型企業的股東,
他們不會去管股票市場有什麼不同的看法。
這種保守型策略最後的結果,很有可能勝過冒險投入預期成長性十分看好的危險產業.

強調簡單投資組合策略, 即購買高等級債券, 同時持有一籃子多元化的龍頭股,
優點是:只要得到專家的一些協助,任何投資者都可以這樣做。

葛拉漢的「智慧型股票投資人」究竟是什麼意思?
它與IQ或SAT的成績不相干, 它意味著要有耐心、紀律,努力閱讀與學習的態度,
還必須能夠掌控自己的情緒, 懂得自我反省。
因為: 投資者最大的問題 ,最可怕的敵人,其實就是自己 ^^

巴小智 於106. 08 .15 閱讀心得

「智慧型股票投資人 」 閱讀心得 一” 有 4 則迴響.

  1. 葛拉漢堅信: 任何牛市遲早都會結束.
    —————————————————-
    今年一月,Howard Marks 受訪時表示:
    We have been in one of the longest, and more recently,
    the longest bull market.
    我們處於史上最長的牛市

    摘自:www.cfainstitute.org/en/research/multimedia/2019/mastering-the-market-cycle-howard-marks-conference-collection

    現在距他上次提到這個概念時,又過了9個月,而且聯準會還降息
    去年第四季市場非常悲觀,我也非常悲觀,深怕台表科獲利縮水
    結果在今年過年前,把它出清,哈哈

    前幾天分享的《原子習慣》書摘中,有一句話

    改變可能醞釀數年,然後瞬間發生。

    讓我想到的就是台表科,最近週遭短線交易的朋友都會提到它
    個人不是屬於買高賣更高的投資人,因此出脫後就沒有再買進台表科
    事後看來,我錯過一個將資產翻倍的機會

    Benjamin Graham在這篇書摘中提到:

    大多數投機者都是根據走勢圖或其他機械式方法,來決定買進或賣出的時機。
    幾乎所有「技術方法」都採用這樣的原則:因股市上漲而買進, 或因股市下跌而賣出.
    這種做法完全違反了企業合理的經營原則, 很難持續在華爾街成功操作。
    根據多年的市場經驗和觀察, 我們未曾發現有人依據這種「追隨市場」的方法,而能長期持續賺錢.

    我完全不想改變我的價值投資模式
    我不會「因股市上漲而買進, 或因股市下跌而賣出」
    因為Graham的觀察:
    我們未曾發現有人依據這種「追隨市場」的方法,而能長期持續賺錢

    我想要長期在市場持續賺錢
    寧願少賺,也不要加入短線頻繁交易的陣營
    陷入泥沼而不自知

    手中持股仁寶的股價依然低迷,廣達漸有起色
    腦中的確浮現過將仁寶轉換成廣達的念頭
    事後看來,我的確應該這麼做
    但這也是投資的一部份,我要順應它的軌跡

    仁寶會抱這麼久,最終還是要歸咎於我違反投資紀律
    買進缺乏紀律—在2014年高於持股成本積極買進
    PCB的大廠欣興從2015年股價一直低迷,期間還發生過單季虧損
    結果自去年下半年起到現在,搭上轉型的特快車

    雖然不同產業,不能比較
    但企業的轉型,真的沒有那麼容易
    就如同那句話:改變可能醞釀數年,然後瞬間發生。

    我就繼續做好我可以掌握的事!
    朝「智慧型股票投資人」的目標前進

    以上是個人投資的反省紀錄
    談到的個股請大家要有自身的投資判斷
    祝大家投資順利

  2. 防禦型(或被動型、保守型)投資者的特點: 主要是避免重大的錯誤或損失,
    其次是不必費神費力去做經常性的決策。

    積極型(或主動型、進取型)投資者的主要特點是: 他們願意付出時間和精力,
    去挑選出合理且具有吸引力的股票,以獲取超出一般平均的報酬。
    —————————————————————————————————
    在股票市場待久了之後,越來越了解自己在股市的角色定位
    這一陣子,周遭投資高價成長股的朋友,已經都把之前的獲利加倍奉還給市場
    這意味著他們仍在零和遊戲中載浮載沉

    資金規模不夠大,個人認為投資高價股,虧損風險非常大
    萬一股價腰斬,內心會承受極大的壓力,
    若心態不健全加上投資技法不佳,很容易將多年的獲利付之一炬

    有些高手,可以視市場氛圍與個股情況
    適時轉換防禦型與積極型兩種身份
    但我很明白自己的優勢在於「耐心」與面對投資麻煩秉持的「正向思維」

    前幾天複習「投資與人生最重要的事」(舊版)
    第十四章:知道你不知道什麼事
    引言摘錄亨利.高夫曼的語錄:
    賠錢的人有兩種:一無所知的人,以及知道一切的人

    以我個人的狀況,我不是一無所知的人,雖然以前曾經是
    因此我必須要避免讓自己落入「自以為是」的認知謬誤

    希望大家在投資時,都不會成為那兩種人
    祝大家投資順利

  3. 那些以接近淨資產價值買進股票(如公用事業)的投資者,
    則可被視之為穩健成長型企業的股東,
    他們不會去管股票市場有什麼不同的看法。
    ———————————————————————————–
    想要無視於市場對於個股的評價,並不容易
    首先一定要對個股有相當的了解(持股信心)
    定期檢視個股營運是否在正軌上
    萬一短期價格跌跌不休,還要適時加碼(接掉下來的刀子)
    最後只能耐心等候停利點的到來(時間)
    才能把市場當作提款機

    祝大家投資順利

  4. 人們之所以會在股票投資中遭受慘重的損失, 多半都是因為買股票時
    忘了問「它值多少錢?」
    ———————————————————————————————-
    這句話讓我想起最初買入宏碁的價格(約42)
    當時尚無法有效評估個股的市場價格與內在價值的對應關係
    因此在過度樂觀時買進,花了5年多的時間才在今年解套

    總之在買入個股之前,一定要以價格為第一考量
    Howard Marks曾經說過:一檔投資會賺錢,不是因為買到[好股票]
    而是因為[買得好]

    巴大這篇智慧型股票投資人心得很值得大家精讀

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