《 投資最重要的事 閱讀心得12: 第8章 關注週期 》

                        《 投資最重要的事 閱讀心得12: 第8章 關注週期 》

萬物皆有週期是至關重要的,週期永遠勝在最後,任何東西都不可能
朝同一個方向永遠發展下去。樹木不會長到天上。很少有東西歸零。
堅持以今天的事件推測未來是對投資者健康最大的危害。

 

在投資界浸淫的時間越長,對事物的基本週期要越重視,
三商美邦人壽的廣告語「你不能預測,但你可以準備」
我們永遠不知道未來會發生什麼,但是我們可以為可能性作好準備.
 

投資完全有把握的事非常少,價值可以消失,預測可能出錯,環境可以改變
「有把握的事」可能失敗。但無論如何,我們能把握住的概念有二:

法則一:多數事物都是週期性的。
法則二:當別人忘記法則一時,某些最大的盈虧機會就會到來。


很少有事物是直線發展的。事物有進有退,有盛有衰。
有些事情可能開始進展很快然後慢下節奏,有些事情可能開始慢慢惡化
然後突然急轉直下。
事物的盛衰和漲落是基本原理,經濟、市場和企業同樣是起伏不定。


世界具有週期性的根本原因是人類的參與,人是情緒化並且善變的,
缺乏穩定性和客觀性。客觀因素在週期中也扮演著重要的角色,
量化關係、世界性事件、環境變化、技術進步和企業決策等因素,
而心理學作用於這些因素,導致投資者反應過度或反應不足,
並由此決定了週期性波動的幅度


當人們對事物發展方向滿意、對未來前景樂觀時,這會強烈影響到
他們的行為, 所有這一切都可能會在一秒鐘之內發生逆轉。

一位電視評論員:「昨天的一切市場利好對今天的市場都沒好處。」
週期的極端性主要源自人類的情緒與弱點、主觀與矛盾。
 

週期是自我修正的,週期的逆轉不一定依賴外源性事件。
週期的發展趨勢本身就是造成週期逆轉,而不是永遠向前的原因:
禍兮福之所倚,福兮禍之所伏。

 

信貸週期,它具有必然性、極端波動性,也具有為適應它的投資者
創造機會的能力,只要經濟有微小波動,就能導致信貸可得性的巨大波動,
並對資產價格及其背後的整體經濟造成巨大影響,過程很簡單:

經濟進入繁榮期。
資金提供者增多,資本基礎增加。
壞消息極少,因此貸款風險與投資風險似乎已經減少。
風險規避消失。
金融機構開始擴大業務,確切地說,提供更多資本。


金融機構通過降低必要收益,如降息、降低信貸水平、為特定交易提供
更多資本以及放寬信貸條款來爭奪市場份額,資本提供者開始為
不具備資格的借款人和項目提供資本。
正如《經濟學人》所說的:「最壞的貸款出現在最好的時候。」
這一行為導致了資本損耗,即資本投資項目的資本成本超過其資本收益,
最終導致沒有資本收益,當達到這個點時,前面所描述的上升段,
週期的上升部分開始出現逆轉, 損失導致借款人畏難迴避。
 

風險規避增加,伴隨著利率、信貸限制與條款要求的提高。
可得資本減少,在週期的谷底,只有資質好的借款人才能借到資本。
企業迫切需要資本。借款人無法展期債務,導致債務違約及企業破產。
這一過程導致並加劇經濟萎縮。
 

這一過程在達到極點時將會再次發生逆轉。
因為貸款或投資的競爭較低,所以高收益與高信譽成為可能。
為了獲取高收益,逆向投資者會在這個時候投入資本,有吸引力的潛在收益
開始吸引資本。這樣,經濟復甦得到推動。

週期具有自我修正的能力。信貸週期通過上述過程自我修正,
而信貸週期是驅動經濟週期波動的因素之一.

下次有危機的時候四處看看,你也許能找到一位貸款人。資本提供者的姑息縱容
常常為金融泡沫推波助瀾。近期有大量寬鬆信貸導致繁榮繼而崩潰的著名例子:
1989~1992年的房地產,
1994~1998年的新興市場,
1998年的長期資本管理公司,
1999~2000年的電影會展業,
2000~2001年的風險投資基金和電信公司。

在這些例子中,貸款人和投資者提供了過多的低息貸款,結果導致信貸
過度膨脹和大規模虧損。在電影《夢幻之地》一個聲音告訴凱文·科斯特納:
「你建好了,他們就會來。」

在金融領域裡,只要你提供低息貸款,就會有人去借、去買、去建,
通常漫無紀律帶來不良後果.週期永遠不會停止,經濟會隨消費者花費的
多少而起落,會對經濟因素或外源性事件作出情緒化的反應。
企業會在週期上行時期待美好未來,從而擴充設備和存貨,
當經濟向下時,一切都將變得不堪重負。

 

資本提供者會在經濟繁榮期過於慷慨,以低息貸款縱容信貸膨脹,
當事態不妙時,他們又把韁繩收得太緊。投資者會在業績好時高估經濟,
在遇到困難時低估經濟。


每隔10年左右,人們便會斷言週期性的結束.他們認為繁榮期會永無止境
滾滾向前,或者不良趨勢將得不到遏制,他們談論的是「良性循環」或
「惡性循環」週期永遠自發地朝著某一方向發展.

 

《華爾街日報》上報道過一個正在逐漸達成共識的觀點:
「從會議室到起居室,從國家機關到交易場所,一個新的共識正在形成:
大而壞的商業週期已經被馴服了。」
在那之後的許多年裡,真的出現過穩定而缺乏週期性的經濟環境嗎?
1998年的新興市場危機、2002年的經濟衰退以及2008年的金融危機,
第二次世界大戰以來最嚴重的衰退,又當作何解釋呢?
 

認為週期性已經結束的思維是基於一個「這次是不同的」的危險的前提,
這6個字應該令任何瞭解過去、知道這種錯誤在不斷重演的人心懷恐懼
—或許還預示著贏利機會。我最喜歡的書是一本名叫「哦,真的嗎?」
的小冊子,編著於1932年,內容是大蕭條前的商界人士和政治領導人的
智慧,書中:專家們對不受週期約束的經濟的預測也從來沒有停止過.
 

當前的繁榮是不會中斷的(邁倫·E·福布斯~ 雅路汽車公司總裁)

我不得不對「這個國家的繁榮必須而且必定會在未來減少和消退」
的說法發出反對的聲音。(E·H·H·西蒙斯,紐約證券交易所總裁)

我們不過處在一個將載入史冊的黃金時代的起點。
(歐文·T·布什,布什端子公司總裁)

國家的基本事務都建立在一個健全而繁榮的基礎上(赫伯特·胡佛總統)

當一個上行趨勢或下行趨勢持續的時間很長到達極端時,人們開始說
「這次是不同的」,舊規則仍然適用,週期重新開始了,
樹木沒有長到天上,也很少有東西歸零,但大多數現象是有週期性的。


結論是:
證明「一切會更好」的最佳時機是存在的,那就是當市場觸底、
人人都以廉價拋售的時候, 危險發生在市場創紀錄地觸及既往從未達到過的
高點的時候。這種情況過去有,未來也會發生.


無視週期並推算趨勢是投資者所做的最危險的事情之一。
當投資新手第一次看到這種現象的時候,他們會以為以前從未發生過的事~
週期的中斷, 有可能要發生了, 當這種現象第二次、第三次出現時,
驗豐富的投資者就應該意識到,週期是永遠不會中斷的
應該將這種認識轉化為自身的優勢.


下一次當你面對一個以「週期已經中斷」為基礎而建立的交易時
要記住它永遠是一個失敗的賭注!

巴小智      2016.4.17

 

《 投資最重要的事 閱讀心得12: 第8章 關注週期 》” 有 20 則迴響.

  1. 分享《掌握市場週期》(Howard Marks 著)

    等到下跌之後才退出市場,並因此未能參與到週期性反彈,
    絕對是投資的原罪。在下跌階段體驗到的市值計價帳面虧損並不會致命,
    只要能堅持到市場回升階段,就可受益良多。
    而在底部位置藉由賣出的行為,
    將向下波動所造成的帳面虧損轉化成永久性損失,
    才是真正可怕的事。

    所以了解週期,並培養能順利度過各種週期的必要情緒與財務實力,
    是獲得投資成就的根本要素。(P 341)
    —————————————————————————————————
    以上這段話讓我想到昨天市場的狀況
    「等到下跌之後才退出市場」,個人認為就是停損的強制賣家

    「在下跌階段體驗到的市值計價帳面虧損並不會致命」
    就如同巴大精選文章—理性看待股價波動

    「將向下波動所造成的帳面虧損轉化成永久性損失」
    就是在股價對自己絕對不利的情況下賣股

    「必要情緒與財務實力」
    個人認為主要是恐懼與貪婪
    克服恐懼與戰勝貪婪,並不容易
    資金水位高能讓投資人在低點買進

    以上書摘,盼能提供給大家一些省思

    • 謝謝yushienlin大大的投資理財書摘分享,我喜歡看書,理財方面都是看財訊,商週居多,最近剛看完蘇聯大系短篇小說,共6卷,都是利用週間,週末看的,這6冊是以每十年作為一個世代從1920~1970年,來記錄蘇聯社會主義之下人民的生活,思想,雖然蘇聯已瓦解,但之前留下的文學作品也見證了一個時代。不管是理財書籍或文學的多閱讀總是好的,會讓人安靜下來,尤其是最近市場波動劇烈的時刻。

      • 感謝淑惠大的迴響

        [不管是理財書籍或文學的,多閱讀總是好的,會讓人安靜下來]
        個人非常認同!
        有空也可以分享您的讀書心得
        或許可以給大家一些啟發

        老實說,除了少數幾本經典的理財書籍
        個人比較偏好從其他類別的書籍,去做投資的聯結與分享

        閱讀的確是渡過[市場高度波動]的好方法
        聽說,追劇也可以,哈哈

        期待您未來的分享

  2. 分享《一個投機者的吿白之金錢遊戲》(Kostolany 著)書摘
    第三十二章在談「科斯托蘭尼循環」(P 182-184)

    依我的經驗,每個週期性的循環都由三個階段組成:
    修正階段、調整階段和過熱階段。
    舉一個下跌後行情轉折的例子,在第一個修正階段,
    行情(曾經毫無道理地跌到很低)慢慢被拉到在某種意義上實際而合理的水準
    在第二個階段,不利的因素漸漸改善,並且每天都明顯上升。
    第三個階段開始了,這階段股票價格每小時都上漲,
    行情和情緒相互推升,迴光反照使得行情繼續飆漲,
    完全反映大眾歇斯底里的情緒。

    下一個股市跌勢的週期裡,幾個階段會以同樣的順序相互跟隨
    過熱階段—價格漲得太高
    調整階段—不利因素(利息調漲、經濟衰退、悲觀等)使投機者不安
    修正階段—下跌行情造成了沈重的悲觀,反映在價格上,
    行情跌得像秋天的落葉,慌亂中股票被拋出。

    最後階段的漲勢或跌勢波動會一直延續下去,
    直到一個能教人休克的事件打破了這個魔圈。
    如果這個能發揮清潔作用的休克沒有出現,
    那麼最後純受心理影響的階段便會在市場發洩一陣之後漸漸平息。
    等有朝一日股市趨勢又會改變方向,
    在沒有任何理由,出乎大眾、甚至專家的意料下,
    開始了週期性的反向循環,這是股市永恆不變的自轉,
    就像自然界漲退潮相互交替。

    這個潮汐遊戲的原因是:有兩種人握有股票,一是不動如山的堅定者,
    另一是風吹草動的膽小鬼,這兩種人的決定又是三項因素交錯的結果。
    第一項因素是金錢;第二項是耐心;第三項是思想。
    我認為耐心是不對每一件小事都作出強烈反應的神經。
    有思想的人,就會聰明行事,不見得對或錯,但是經過思考,有想像力。

    沒有錢,光有耐心還不夠;
    沒有耐心,只有錢也沒用。
    一旦沒有耐心就不能等到理想化為現實,
    而沒有思想的人也不知道耐心能有什麼作用。

    這三項因素不可分割,如果缺少其中之一,持股人便是膽小鬼,
    不論大事小事,都反應過當,缺乏想像力,不用腦行事,而形之情緒,
    別人買他也買,別人賣他也賣。
    最大的問題是:絕大多數股票在什麼人手裡?
    如果堅定者擁有大部分股票,那麼甚至在不利消息的情況下,股市仍有能力向前推動
    若是有好消息,股市甚至會爆炸。
    但如果大多數股票是落在膽小鬼手裡,那麼在第一則壞消息之後,就會爆發爭執。

    如果行情在放大的營業額中下降,那麼肯定是大批股票正從膽小鬼移向堅定者。
    甚至會出現膽小鬼全數出脫股票,而股票全鎖進堅定者的保險櫃裡。
    這時膽小鬼有錢,通過洗禮的人擁有股票。

    股票換手完畢之後,如果行情停滯,甚至遇到壞消息也不下跌,
    就證明市場已經做好了向前循環的新準備—即使沒有好消息。

    無數的例子能夠論證這一受投資者喜愛的理論:反向操作。
    股市中有90%是膽小鬼,最多只有10%是堅定者,這是經驗告訴我的。
    ———————————————————————————————
    舊天空部落格時期,有位前輩曾經整理「科斯托蘭尼循環」
    稱之為「雞蛋理論」,搜尋部落格的資料,發現沒有搬遷過來
    因此紀錄在「關注週期」的留言串,方便未來搜尋

    原本只是想要摘錄一部份內容,然而擔心節錄變成斷章取義、語焉不詳
    故將整個章節完整呈現,以免造成誤解

    若以文中的內容來檢視目前市場的狀況
    「新冠肺炎」會是「教人休克」的事件嗎?
    以個人手中的持股,仁寶、廣達和正新,
    自認為自己較偏向堅定者的角色,正新交雜一些膽小鬼的角色

    若以科斯托蘭尼的金錢、耐心和思想三項因素
    個人自評:耐心多於思想多於金錢
    沒有錢,耐心等到買點,的確沒有用!
    只有錢,沒有耐心等待買點,一樣沒有用。(一下子就會用光資金)
    沒有耐心等待賣點,理想(停利點)就無法轉變成現實(可觀的價差收益)
    思想個人認為是獨立思考的能力,最好是反向操作者!
    眾人貪婪時恐懼,眾人恐懼時貪婪。
    但真的很不容易!

    「出現膽小鬼全數出脫股票,而股票全鎖進堅定者的保險櫃裡」
    這句話讓我想起去年初停利的「台表科」,哈哈

    期許自己未來可以成為那10%的堅定者
    祝大家身體健康 投資順利

    • 這時膽小鬼有錢,通過洗禮的人擁有股票
      ———————————————————-
      膽小鬼就好比市場的[強制賣家]
      在股價下跌極度悲觀之際,無法持續忍受虧損擴大
      做出停損決策的投資人

      通過洗禮的人從市場的強制賣家中,買進了相對便宜的股票
      建立一項好投資的基礎,因為買得夠便宜

      美股道瓊昨日收盤上漲1167點
      持續近12年的牛市,宣洩的方式,果然也特別不一樣

      祝大家身體健康 投資順利

      • 嗨!Y大~~
        也太早就來此報到了
        市場先生超級不理性的
        怎麼跟某人的脾氣很像

        遇到此次武漢肺炎的衝擊
        我們都應該沙盤推演(模擬演練)
        才不會出手了
        發現棋走錯步了
        卻起手無回大丈夫了

        祝大家投資順利 身體健康

        • Hi d大 , Y大,
          我目前是預期奧運之前疫情可以受到控制, 且股市恢復正常, 只要已經想好股市狀況不如預期時, 自己最糟的情況是什麼,我想就會安心許多.

          我自己的觀點是, 相信自己的判斷, 然後嚴格執行自己的策略, 讓市場給出答案後,我們再去修正它, 訓練自己的判斷力跟信心也是這次大跌很寶貴的經驗,

          最後希望疫情能夠越早解決越好, 排隊買口罩的日子真的好煩!!

          • 分享宏碁創辦人施振榮在< <微笑走出自己的路>>一書中曾經提到

            認勢 順勢 才能造勢

            以目前市場的狀況,個人解讀是股市跌勢週期的調整階段
            行情尚未[跌得像秋天的落葉]
            認勢如同Howard Marks提過的[察覺持股目前在市場的位階]
            順勢如同[紀律的交易者]提到的[市場永遠是對的]
            市場不一定會照著你想的劇本走
            永遠要有心理準備[市場的發展會出乎你意料 直到你的資金嘎不過來]

            造勢除了要注意到資產配置,投資技巧,有時還需要一點點運氣

            Jack123大是個認真的投資人
            相信您會找出方法,增加自己的投資勝算

        • 感謝danny大的迴響

          管理部落格是個人的責任
          早晚清理部落格的垃圾留言是每天的例行公事

          個人比較習慣在夜間發文,因為時間比較充裕
          有關於沙盤推演,的確是訓練批判性思考的好方式
          不過當未知變成已知,它的不確定性已經降低
          您提到的[風險管控],個人非常認同

          相信您的投資功力會更上一層樓

  3. 我們永遠不知道未來會發生什麼,但是我們可以為可能性作好準備.

    投資完全有把握的事非常少,價值可以消失,預測可能出錯,環境可以改變
    「有把握的事」可能失敗。但無論如何,我們能把握住的概念有二:

    法則一:多數事物都是週期性的。
    法則二:當別人忘記法則一時,某些最大的盈虧機會就會到來。
    ———————————————————————————-
    分享< <華爾街不讓你知道的投資金律>>(Adam Baratta 著)書摘

    我不會在一開始就告訴你,我認為未來我們將會抵達哪裡,
    我會先告訴你[過去]我們曾站在什麼地方。
    未來是不可知的,過去是不可更改的。
    在爭論未來你該採取什麼新策略之前,
    我們應該先確認彼此都清楚了解過去發生的事,以及這些事背後的原因。
    如此一來,我們才能獲得新策略。(P 65)

    [為可能性做好準備]必須要先了解我們目前所處的位置
    或許循環可以告訴我們如何從[週期]中受惠
    Howard Marks談到週期時,一再引用Mark Twain的名言
    History doesn’t repeat itself, but it often rhymes.
    而Adam Baratta也認為投資者必須要有[鑑古知今]的能力
    才不會被市場的氛圍牽著鼻子走
    尤其是人云亦云

    如果最近您一直盯著新冠肺炎的新聞
    那麼真的可能會覺得世界末日已經到來
    就好比投資人一直盯盤一樣
    心情一定會大受影響

    我相信疫情終將會被控制
    我們可以把自己可以掌控的事做好
    至於那些超乎自身能力之外的事
    我們要學會淡然處之

    因應新冠肺炎在市場造就的黑天鵝
    您的投資新策略是什麼呢?
    這是個值得思考的一件事!

    祝大家身體健康 投資順利

  4. 感謝Yushienlin大~聯發科現只有2條路了-抱緊處理及逢$200左右加碼。
    『一項好投資不是因爲買了什麼而是因爲買得夠便宜』~謝謝您喔。祝心想事成~
    新年快樂🎉

    • 感謝Michelle Huang大的祝福與迴響

      期待您未來聯發科的分享
      祝您投資順利,收穫滿滿

      • 到2019/0101手中持股已4年的台積,聯發科,廣達,中信金,國泰金,群益期,台肥。
        至今2020/0311除了今年初換掉群益期買00850外手中持股一直維持不變,其中只有加碼沒減碼。

        聯發科更是由原2019年賠了近半至今都回本及倒賺了不少,還沒算配息喔!
        (台積電成本$143~至今連配息更不用說了。)

        我要說的是對龍頭優質長久配息的公司,無論環境如何惡劣~
        拿出堅定信心緊緊抱住是很重要的,對自己持股有信心是會轉敗為勝的。

        在此我要非常非常感謝版主當時的建議對$200多的聯發科逢低加碼~
        感謝🙏這難得一見的園地!感謝遇見巴大,珮大-版大大及無私奉獻的園地大大們!
        有您們真好,感恩~大家加油💪

        • 感謝Michelle大浮出水面的分享
          看到您的分享文,感到特別開心
          因為您的堅持有了好的結果,

          從最初的選股,遇到麻煩時,面對的勇氣
          以及做決策時的強大信心
          都值得個人以及其他版友做參考

          有關於聯發科逆轉勝,個人認為是您在估價上,做了正確的判斷
          而且敢在低點勇敢買進,降低成本與累積張數
          這不是一件簡單的事

          記得巴大曾經說過
          股市是給 準備好的人 賺錢的場所
          Michelle大是準備好的投資人

          您準備好了嗎?
          如果還沒有,那麼您應該要好好做一些基本功!
          巴大的精選文章會是練功的好來源

          祝大家身體健康 投資順利

  5. 這是個很優質的園地,一直在這兒獲益匪淺。。感謝所有無私分享的大大們,感謝巴大-yushienlin大及各位有才大大耐心無私提供經驗與教導。祝福大家豬年-來年-諸事順遂~平安喜樂~豐收滿滿。。

    俺至2018存股近4年儘管外頭狂風暴雨持股只有增(小部分換股)從沒減。。
    目前持股:
    正-台積電(賺近半)、中信金,國泰金 ,群益期(小賺)
    負-聯發科(賠了近半),台肥(持平),廣達(賠5元)
    今年對廣達特別有信心

    儘管內外雜音紛沓~俺不會對股市失望-俺充滿信心,俺愛股票。
    股齡15年上-10多年前短線操作一場夢,一場空(浪費青春+白搭)幸沒滅頂。
    3年多前認識巴大後開始用心於不交易存股,開始持平-小賺-賺-領股息。
    俺很感謝巴大,巴大粉絲團真的很不一樣。。
    感恩~

    • 感謝Mechelle大對部落格的肯定

      謝謝您分享持股的現況
      忠實面對自己的投資
      投資才有進步的空間

      恭喜您目前帳面上獲利的持股
      至於目前虧損的那三檔
      個人認為需要時間與它們長期抗戰
      尤其是聯發科,若是資金充裕的狀況下
      適時適量地往下分批買進或許未來可以提早解套
      至於它的價格要多少才算便宜
      則有待您自己做評估
      去年最低點199.5

      最後再次分享Howard Marks曾說過的一段話
      一項好投資,不是因為你買了什麼,而是因為你買得夠便宜

      祝您投資順利

  6. 每隔10年左右,人們便會斷言週期性的結束.他們認為繁榮期會永無止境
    滾滾向前,或者不良趨勢將得不到遏制,他們談論的是「良性循環」或
    「惡性循環」週期永遠自發地朝著某一方向發展.
    —————————————————————————————-
    這本書是Howard Marks在2011年出版
    轉眼間,又過了7年,市場的循環週期又要到了嗎?
    這個章節在談週期永遠不會停止
    從2008年以來至今,美股的道瓊指數幾乎都是在上升趨勢
    或許反轉的時間已經快要到了

    這是Howard Marks最近受訪時,主持人Schlesinger問他做過最糟的決策是什麼?
    他說:橡樹在過去的10年,更精確地說,最近五年,投資太過保守。(29分09秒起)
    不過他的結論是:在熱絡的市場表現不佳並不是世界末日!

    https://www.youtube.com/watch?v=ZWHAaYEy2VU&t=1498s

    由於下週一彈性放假,台灣的股市並不會開盤
    大家可以回想一下,年初的大盤指數與今天的大盤指數
    您持有的個股,年初的股價與今天的收盤價,以及它的內在價值是否有變動?

    文中提到:
    [週期是自我修正的,週期的逆轉不一定依賴外源性事件。
    週期的發展趨勢本身就是造成週期逆轉,而不是永遠向前的原因:
    禍兮福之所倚,福兮禍之所伏。]
    成功本身就帶著失敗的種子,而失敗也帶著成功的種子。

    短期獲利或一連串的獲利可能讓投資人失去了戒心,增加虧損的風險
    長期投資不順遂可能淬鍊了投資人的心志,增加獲利的機會

    不管2018年大家的投資成果如何,都要學會坦承面對
    最後僅以Howard Marks新書的副標題與大家共勉
    盼大家在2019年皆能增加您們的勝算(Getting the odds on your side)

  7. 這裡是很棒的園地
    謝謝在這裡奉獻的許多人
    謝謝傳播正確的投資心態與觀念
    2015-08月到2016-01之間
    我挺住壓力買進
    到今年為止
    績效很不錯
    感謝

    • 謝謝股海散戶大的分享

      如果點出您買入的個股,描述您抱股的心路歷程,以及您目前的心境
      那麼會讓更多人從您的分享得到啟發

      祝您順利停利

  8. 證明「一切會更好」的最佳時機是存在的,
    那就是當市場觸底、人人都以廉價拋售的時候,
    危險發生在市場創紀錄地觸及既往從未達到過的高點的時候。
    這種情況過去有,未來也會發生.
    ————————————————————————————-
    廉價拋售時你敢買嗎?
    股價創新高時,你會規避風險嗎?

    看看自己現有的持股,想想上面這兩個問題!
    有人要分享嗎?

    祝大家投資順利

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