為何要投資你了解的公司?

最近身邊剛好有幾個案例圍繞著。

第一個是最近分享的,網路上有個網友訪問到巴菲特的接班人之一,
問到他對於投資的看法。這位接班人強調他花很多時間看資料就是
為了更了解公司,而許多投資人到處砸錢卻不花時間了解公司。

第二個是最近有朋友買了檔標的,問他為什麼買,他就說不知道
但人家推薦,看起來不錯,不過後來上漲了,覺得有賺到很爽。

第三個是有朋友買了一檔優質股票,公司本身營運不錯,也是
前陣子的大飆股之一。買進的時候說這家公司很好,獲利營運
都不錯,但是這陣子大幅度下跌,就跳著大叫為什麼會跌這麼兇,
幫我看看這檔是不是變壞了,還能夠逢低承接嗎?
還是已經不能再抱了?

我自己的投資多落在我比較熟悉的領域,所謂熟悉並不表示
我屬於該產業,或是我對該產業有深厚了解,而是對於這產業
的狀況能夠有更多的了解。

如同巴菲特在股東會對股東所提到的,要能夠知道公司的
競爭優勢在哪,競爭對手在哪,哪些跡象的發生對公司會有疑慮,
哪些地方是公司未來的機會點。

投資一家公司,除了財報本身帶來的訊息之外,對於公司經營
的掌握,能夠越清楚,自然越能夠知道該不該投資。過去太多,
太多的經驗,是看到很多人對公司的認識,建立在股價上漲的
基礎上。只要我買到了,然後股價上漲了,就表示我知道我的
投資內涵,所以我有賺到錢。但這大多是運氣使然。

有更多的可能性,會不如預料的那麼美好,當股價下跌時,
所有的考驗都跑了出來。投資人會內心產生質疑,開始懷疑自己
的判斷,但這判斷絕對不會是認為自己能力不足,而會責怪市場,
或怪資訊不透明,一定是有什麼我不知道的事情發生,所以我無法
充分決定到底是不是該繼續持有或者加碼。

想再次強調,股價的上漲不見得是自己厲害,當股價下跌時,
往往才是價值投資真正的考驗。如何通過這個考驗,能夠清楚分辨
到底是該逢低進場,還是越抱越低,就還是回歸於對公司的了解。

大家熟悉的例子,是美國運通的案例,當發生詐欺事件時,
市場對於美國運通的財務與信用產生質疑,在事件發生後,
巴菲特跑去附近的餐廳觀察,確定客戶沒有不使用運通卡,
而商家也沒有拒收。接著他再去問了很多業界人士,是否會因為
這樣的事件發生,而影響他們使用美國運通卡的意願,結果是
他所樂見的,因此他敢進場加碼。

不過上面這個案例,感覺仍是個漂亮的情境,實際上很多人等著
好股票遇到壞事情,要逢低進場,趁著別人恐慌的時候來貪婪一下,
但我所看過的例子,大多是原本要低接的投資人自己都成了恐慌份子。

在投資領域設定自己的優勢圈,確認自己能理解的產業形態與範圍,
確實會錯過很多美好的機會。我自己就因此錯過了很多致富的
大好時機,但投資看的是長期,一個循環賺大錢的人很多,
但接連過多次的循環起落,仍能確保好成果的人則不多。

堅守投資自己能了解的公司,就能比其他人更有機會確保戰果。
如果覺得這樣賺太少,賺太慢,那就努力擴大自己的能力範圍吧。

資料來源http://alberthungblog.blogspot.tw/2014/05/blog-post_13.html

為何要投資你了解的公司?” 有 17 則迴響.

  1. 過去太多,太多的經驗,是看到很多人對公司的認識,
    建立在股價上漲的基礎上。
    ———————————————————————-
    個人在投資初期的狀況,其實也是如此
    有時候真的無法否認[運氣]在投資扮演的角色
    然而若想要長期在股海遨遊,光靠運氣是行不通的

    女兒的麻煩股達運終於跌破11元了
    一檔股票最低跌到7.44,在短短的一個月內竟然可以漲到12.1
    而且還是一家目前營運不佳的公司
    達運自2018年起,本業虧損的季度有Q1,Q2,Q4
    2019年,本業虧損的季度有Q1,Q3,Q4
    2020Q1本業也虧損

    至於為何個人會買進達運,之前已經提過
    目前是建立在不虧損的前提下離開它
    請大家繼續看戲

    分享< <穿越撒哈拉>> (謝哲青 著)

    旅行是不是可以改變什麼?
    我不知道。
    當我在世界馳騁一段時間後,
    對於很多事物越來越不篤定,
    少數幾件仍堅定的信念,
    那就是[我對於世界,一無所知]。(P 52)

    若是將[旅行]以[投資]取代,[世界]以[股市]代替
    會是您多年之後,對投資的體會嗎?

    祝大家身體健康 投資順利

  2. 這位接班人強調他花很多時間看資料就是為了[更了解公司],
    而許多投資人到處砸錢卻[不花時間]了解公司
    ————————————————————————————
    何謂了解公司?
    每個人看法可能都不一樣
    因為投資哲學不一樣

    以我個人而言,目前尚在養成階段
    手上的持股皆是實驗性質
    幾乎都是長期投資(中期投資的標的這一兩年幾乎沒有)
    仁寶(自2013年3月),正新(自2019年11月,屬建倉階段),宏碁(自2017年9月)
    女兒帳戶的麻煩股
    達運(自2018年6月),聯成(自2018年7月)

    以上的持股,除了仁寶和正新算是在[了解後才買進]
    宏碁,達運和聯成皆屬於[買進後才了解]
    所以就某種程度,個人的實驗也屬於[到處砸錢],哈哈

    買進後才了解,[運氣]扮演的角色更重要
    關係到是否有辦法全身而退
    所以建議還是要[了解後才買進]

    分享< <金牌法則>>書摘 (Bob Bowman 著)

    如果沒有讓有意義的目標成為你戰鬥計畫的一部分,
    你可能會惹上麻煩。你有可能靠運氣實現願景,
    但也可能在過程中付出代價。(P 107)

    您買進前,設定的目標是[有意義的]嗎?
    每個投資者都是從投資的過程中,慢慢建構自己的投資模式
    盼大家皆能找到讓您們獲利的方式
    這樣投資會變得更有意義

    祝大家身體健康 投資順利

  3. 分享< <心智鍛鍊>> (許皓宜 周宜齊 合著)書摘

    我們得要了解心理的運作機制:
    很多時候,我們之所以會想要否認,甚至逃離自己原先設定的目標,
    往往不是因為目標出了什麼問題,而是在追求目標的過程當中,
    可能被自己親近某些人事物時的反應給嚇到了。

    在這樣的體驗中,原本不熟悉的自己,像背後靈一樣,
    一片一片地冒出來驚嚇你,讓你一時之間不知該如何是好。
    換句話說,你可能並不是真的受到外在人事物的威脅,
    而是透過他們,看見了那陌生的自己。(P 212-213)
    ———————————————————————————–
    在持股的過程中,若是對投資的公司不瞭解
    他人的看法很有可能讓你偏離設定的目標
    然而若是能夠靜下心來,察覺自己的終極目標
    或許別人再也無法干擾你了

    對我手中的持股,我真的夠瞭解了嗎?
    與大家共勉

  4. [精選文章]回顧系列
    本週主題–為何要投資你了解的公司?

    本週各家公司第一季財報都會公佈
    目前女兒持股的達運(eps -0.57)和聯成(eps -0.63)皆是虧損狀態
    僅剩一張的宏碁eps 0.18

    仁寶與正新尚未公佈
    合庫金只剩零股

    了解投資的標的,才會有持股信心,也才抱得住
    歡迎大家在此留言串記錄自己持股的狀況

    祝大家身體健康 投資順利

  5. 分享< <時間都到哪裡去了>> (Steven Griffith 著)書摘

    你來這裡不是為了存活,而是要取得掌控。(摘自美國海軍海豹部隊)
    ——————————————————————————————–
    投資股票,存活是最基本的條件
    更進階的是取得掌控
    投資你了解的公司,應該會有相對高的掌控度

    盼自己在股市最終能夠取得掌控
    與大家共勉

  6. 今天複習巴大這篇精選文章

    有更多的可能性,會不如預料的那麼美好,當股價下跌時,
    所有的考驗都跑了出來。投資人會內心產生質疑,開始懷疑自己
    的判斷,但這判斷絕對不會是認為自己能力不足,而會責怪市場,
    或怪資訊不透明,一定是有什麼我不知道的事情發生,所以我無法
    充分決定到底是不是該繼續持有或者加碼。
    ———————————————————————————————-
    以上這段話,某種程度,蠻貼近個人在股災發生期間的狀態
    不過當個人懷疑自己的判斷時,會認為是本身能力不足,而不是責怪市場
    因此也造成無法[充分決定]是否該加碼(我沒有停損的選項)

    個人帳面上的虧損,由於近期市場的反彈,已經減輕為約6%(最糟時好像超過30%)
    檢視這段期間持股的變化
    廣達全部出清,換成正新,仁寶只買未賣,宏碁繼續放著
    女兒帳戶的麻煩股達運與聯成,幾乎是持股中反彈最多的
    (由於資金以及本身能力不足,也無法[充分決定]是否該大力加碼)
    合庫金出脫到剩下零股

    個人目前的持股在五檔,主要原因在於不想[超載]
    這次在股災發生前,積極買進正新,雖然只增加1檔持股
    卻也讓我在資金運用方面更加放不開
    如果持股更加分散,資金鐵定會更快花光

    分享< <最有生產力的一年>>( Chris Bailey 著)書摘

    當你一次做一件事時,你肯定會有無窮的注意力,而且全部只投注在一件事情上面。
    當你同時處理多件工作時, 等於把注意力全分散在多到數不清的地方,
    於是你對每件工作都只能蜻蜓點水,無法真正深入其中把它們做好。(P 250)

    對個人而言,集中持股的好處在於,我可以專心面對個股遇到的麻煩
    5檔應該算是我的極限,這幾年的持股習慣幾乎都維持在5檔(含女兒帳戶)

    書中提到有關習慣的概念:

    習慣就是由神經網路構成,它們會針對外在環境各種[提示]自動做出回應。
    雖然習慣通常不易養成,但當你為了正確理由而養成正確習慣時,
    你所付出的努力終究會開花結果。(P 303)

    每個習慣在養成的過程裡,都需要意志力和毅力;
    若不需要的話,我們早就能輕易改變。(P 303)

    這幾年來,個人運用意志力和毅力,養成正確的投資習慣
    我付出的努力,希望未來能夠開花結果

    最後分享個人非常喜歡的大腦神經學概念:

    大腦邊緣系統主掌你的情緒和本能,包含快樂中樞等多個部位。
    從演化的角度來說,邊緣系統是人腦中很老的一個部位。
    就像動物一樣,它令你順從本能的衝動,屈服於情緒和誘惑。
    前額葉皮質則是你大腦裡掌管邏輯的部位,
    它主掌邏輯,推理,堅持長期目標等多項功能。
    情緒化的邊緣系統和注重邏輯的前額葉皮質彼此之間反覆拉鋸,
    決定你一整天所做的每一項決策。
    假如你的前額葉皮質每次都贏,那麼你所有的決定都會是完全合乎邏輯的;
    如果你的大腦邊緣系統每次都贏的話,那你就跟動物沒兩樣了,
    總是受本能驅使在做決定。(P 79)

    不管這次股災會以什麼樣的模式結束
    盼自己的投資決策,前額葉皮質都能戰勝邊緣系統

    祝大家身體健康 投資順利

  7. 實際上很多人等著好股票遇到壞事情,
    要逢低進場,趁著別人恐慌的時候來貪婪一下,
    但我所看過的例子,大多是原本要低接的投資人自己都成了恐慌份子。
    ———————————————————————————————
    巴大這一段話,在個人持股的過程中,也曾經發生類似的狀況
    逢低買進,第一要有資金
    有資金還不夠,還要有勇氣買

    前一陣子Howard Marks受訪時,記得他提到這樣的買進策略
    如果股價下跌,買一些
    繼續跌,再買一些
    再跌,繼續買
    ……
    短期而言,這陣子個股的最低點大多出現在3月19日那一天
    以個人而言,仁寶跌破17塊,我買了幾張
    跌破16塊,我又買了幾張
    這幾天它又爬到17塊以上,我不敢買
    儘管我的均價還在19以上

    有資金嗎?還有一些
    敢買嗎?不敢買
    原因在於市場的不確定性

    女兒的達運和聯成,最低都跌破8塊
    達運跌到9塊多有買,聯成跌到7塊多有買
    想要在不虧損的前提下離開,低點若沒有買,真的很難
    買了之後,依然要注意是否會是個無底洞
    只能盡量營造自己在這兩檔的好運

    剛好danny大和Jack123大在討論國際中橡的狀況
    查閱台灣股市資訊網的資料
    中橡自上市以來(33年),只有在2004年發生虧損
    或許您們的持股成本沒有足夠的價格安全邊際
    或許因為權利金的問題讓您們對它失去了信心
    個人建議應該把多一點心思花在如何在不虧損的前提下離開它(既然您們說要減碼)
    而不是去揣測外資或者其他法人的作法

    分享< 紀律的交易者> (Mark Douglas 著)書摘 (P 104-108)

    你看待市場的方式不是由市場創造,
    市場只會反映你內心任何時候的想法。
    你認定的市場走勢其實是你在心裡創造出來的。

    在交易環境中,你做了什麼決定,結果立刻會顯現,
    你只能改變自己的內心,不能改變其它的一切。

    你必須學習會隨著市場浮沉,不是配合市場,就是和市場作對。
    即使你不能控制市場波動,卻可以學習如何控制你對市場波動的看法。

    以上分享,與大家共勉
    盡量營造一個順應市場的市場

    祝大家身體健康 投資順利

  8. 投資看的是長期,一個循環賺大錢的人很多,
    但接連過多次的循環起落,仍能確保好成果的人則不多。
    堅守投資自己能了解的公司,就能比其他人更有機會確保戰果。
    ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
    分享《為什麼你的退休金只有別人的一半》(闕又上 著)
    在談到「沒有永遠的高報酬率」的概念時,提到:

    最簡單最安全的方式,就是割捨一些,專注在你覺得最核心和重要的目標,
    例如:減少波動,也接受較低的投資報酬,換取一夜好眠。(P 152)

    雖然個人分享過「超值投資」的概念,但是實務上,對一般投資人而言,
    超值投資的標的,可能曾經擁有過,但通常抱不到獲利「超值」那一刻
    尤其是股本不大的個股,即使報酬率超高,張數卻很少

    巴大這篇精選文章,可以用來檢視自己的持股
    仁寶、廣達與正新,我的了解夠多嗎?
    以上三檔皆屬於「利空買股」的模式,
    個人在部落格的個股留言區皆有不少的紀錄
    屬於現在進行式的投資

    以下是個人的自評
    持有時間:仁寶大於廣達大於正新
    了解程度:平分秋色
    獲利信心指數:廣達大於仁寶大於正新
    停利所需時間:廣達大於正新大於仁寶

    機會成本和時間成本,目前並非個人關注的重點
    我要的是一夜好眠的投資標的,也就是「優雅投資」

    以上是個人的投資反省
    請大家要有自身的投資判斷

    祝大家投資順利

  9. 分享< 人生兩好球三壞球> (林繼生 著)書摘

    努力會改變一切,讓選擇的結果更好,
    但是選擇正確會讓你少一些挫折,不用那麼辛苦。
    選擇不但影響未來,更決定未來。
    未來的一切是由今天的選擇決定,
    因此在你打算為自己的選擇努力前,
    不妨先做好正確選擇。 (P 152)
    ————————————————————-
    巴大這篇精選文章,談的是投資你了解的公司,也就是選股
    在適當的時機,選對股,會讓你的投資時程縮短

    在這個月15號之前,各家公司都會公佈第三季財報
    大家可以好好選一下想要投資的公司

    祝大家投資順利

  10. 我自己的投資多落在我比較熟悉的領域,所謂熟悉並不表示
    我屬於該產業,或是我對該產業有深厚了解,而是對於這產業
    的狀況能夠有更多的了解。
    ———————————————————————————–
    分享< 另一種語言> (Jhumpa Lahiri著)書摘

    想像不存在的世界前,作家得先觀察真實世界。(P 53)

    巴大上面這段話,顯示他在投資前對個股的觀察是充分的
    投資是在處理未來的事,未來在現在是不存在的世界
    因此越了解現在的真實世界,對於不存在的世界想像就會更加具體

    投資停利發生在未來,買股發生在現在
    買股之前要先觀察了解個股,買入之後比較有股價的想像空間
    未來才有機會享受甜蜜的果實

    希望沒把大家搞糊塗了!

    祝大家投資順利

  11. 股價的上漲不見得是自己厲害,當股價下跌時,往往才是價值投資真正的考驗。
    如何通過這個考驗,能夠清楚分辨到底是該逢低進場,還是越抱越低,
    就還是回歸於對公司的了解。
    ———————————————————————————————————-
    不要以股價的漲跌來當買賣的依據
    要審慎評估個股的內在價值

    相信這陣子的股市氛圍讓大家都面臨了一些考驗
    也希望大家別成了強制的賣家

    祝大家投資順利

    • 昨天我的HTC ONe X9 dual sim手機無預警突然螢幕變黑
      無法關機,觸控螢幕有反應,強迫關機後再強迫開機,螢幕一樣全黑
      暫時無法透過手機的應用程式與朋友圈取得聯繫

      這是我第二台智慧型手機,今年7月即將滿兩年(2016年買)
      第一台智慧型手機是宏碁2014發行的Acer Liquid X1,
      在用了約一年七個月後,觸控螢幕的幾個按鍵故障,目前已成為高級的鬧鐘

      想不到做智慧型手機出身的這台宏達電下場更慘
      可能連當鬧鐘都不行,因為螢幕變黑屏

      宏達電昨日的收盤價是59.3,我2016年7月買手機時的股價約100元上下
      再往前幾年看它的股價,真的很難想像它會變成這樣
      這樣的情況也呼應了巴大的看法
      [能夠清楚分辨到底是該逢低進場,還是越抱越低,就還是回歸於對公司的了解]

      在天空部落格時期,印象中巴大曾經投資過宏達電,
      雖然巴大停利後,當時宏達電的股價在短期內又漲了一波
      但事隔多年,不得不佩服巴大的第二層思考

      購買成長股雖然可以在短期內賺到可觀的價差
      但是一旦成長動能不再時,也容易讓投資人(投機人)陷入鉅額虧損的風險
      一般散戶在判斷買點與賣點的時機上,也很容易會做出錯誤的決定(追高殺低)
      因此比較保險的方式,還是要選擇歷經市場多空循環存活下來的龍頭權值股

      祝大家投資順利

      • yushienlin提到HTC的狀況剛好一個同事也有同樣的經歷,他曾在500左右買入,700多時成功停利.順利的經驗讓他在1000以上又買入一些,以為會像大立光一樣一路往上,結果到現在還在等待停損機會.
        正如yushienlin大所成長股說,成長股一旦成長動能不再,很容易讓人陷入鉅額虧損的風險.

        祝大家投資順利!

        • 感謝JJ大大的迴響

          祝福您的同事,相信他學到寶貴的教訓…

          不過我要特別聲明,我從來沒有買過宏達電的股票
          最初是因為它的股價太高,後來是因為它的內在價值一直在流失
          況且當時我手上仍有燙手山竽宏碁

          最重要的還是要先求安全,再談獲利!

          祝您投資順利

    • 昨天有個朋友跟我說,他把廣達停利了!
      因為他想要取回現金,總共有6張,獲利6%,不含抱股期間的配息。
      這位朋友的操作方式,通常是賺到股息的價差就會想要停利。
      因為這樣一來,就不用繳健保補充費

      市場瀰漫不確定的訊息,廣達營運的確很有可能再遇到逆風
      然而取回現金的做法,端看個人對投資報酬的滿足與否
      「適度投資」是一種優雅的投資方式
      何謂「適度」也因人而異?

      股價上下震盪,對投資標的認識不夠的投資人,很容易患得患失
      因此身為一位長期投資人,我們要學巴大輕看股價的漲跌
      好不容易買到一家好公司,要學習耐心抱股,等待較大的價差收益
      未來等到不確定因素消散,再度受到市場青睞時
      便能享受甜美的果實

      問題是:您願意等嗎?

      鼓勵大家對持股標的要多做功課
      祝大家投資順利

  12. 在投資領域設定自己的優勢圈,確認自己能理解的產業形態與範圍,
    確實會錯過很多美好的機會。我自己就因此錯過了很多致富的
    大好時機,但投資看的是長期,一個循環賺大錢的人很多,
    但接連過多次的循環起落,仍能確保好成果的人則不多。
    ———————————————————————————————–
    巴大這番話讓我想起一檔飆股穩懋(3105)
    三年前買了一台新車,車號有3105,我就查一下股號,竟然有上市股票
    當時股價好像25,我也做了一點研究,不過後來沒下手
    原因是上市時間不久,股本較小,認識不夠

    不過,我寧願錯過賺錢的機會,也不要違背自己投資的原則
    誠如巴大曾經提過的概念: 如果投資人不知道股票為何賺錢背後的原因
    那麽投資將會亂無章法,想要長期獲利,光靠運氣是行不通的!

    部落格有很多巴大的投資智慧,鼓勵大家踴躍閱讀!
    祝大家投資順利!

  13. 分享[窮查理的投資哲學與選股金律]書摘

    天生的熱情還是能力比較重要?蒙格說:熱情比腦力更重要 (p 158)
    —————————————————————————————-
    一件事情如果做久了,難免會有倦怠感
    若是失去了熱情,就好像車子引擎沒油了也走不了

    投資若是長期沒有獲利,熱情難免會削減
    只有持續保有熱情,再尋找別的因素
    讓自己重拾動力,繼續往投資獲利的道路上前進

    祝福大家投資順利

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