作者： 撰文：李挺生 | Smart智富月刊 – 2014年6月24日 下午3:31
一個從股市賺了幾百億美元的人， 會怎麼教他的小孩理財？
答案是：「買進並長期持有指數型基金！」
這個人是巴菲特。他自己畢生以管理錢來賺錢，可是他的小孩沒半個
對這有興趣。兩個兒子一個去種田，一個做音樂人，就是沒有人要做
專業投資者來接班。因此巴菲特在分配完財產後，特別叮嚀子女，
用長期持有股票指數型基金這方法，來維持物質生活的滋潤。
股神雖然很健康、也活很久，但畢竟逃不掉生老病死這規律。
進入21世紀之後，他的接班人問題已經檯面化，而且他常常參與
這樣的討論。關於公司，他已經多次在股東會上說明，董事會
也早就準備好備案，董事會的席次由兒子接班，投資管理則由
集團內資深專業經理人打理，不會讓股東的權益受損。
個人財富，該捐的捐、該給的給，更沒有懸念，而且連子女收到錢
之後該怎麼處理，都提供解答，就是前面說的指數型基金投資。
最早提出並實踐這個理論的不是巴菲特，而是接受《Smart智富》月刊
185期專訪的先鋒基金公司的創辦者約翰．柏格。
他的論點很簡單，股市長期是上漲的，且漲幅超過其他工具，
但交易的成本很高，買賣的費用會把獲利吃掉，所以要長期持有；
選股很困難，沒有人可以持續選到飆股。基於這幾點，
柏格先生推出了指數型基金，讓一般投資人都可以實踐這個策略。
這論述受到專業投資界的嚴厲抨擊，特別是被我們稱為法人的專業
投資機構，因為這種指數投資策略否定了他們的專業價值。
膽敢跟巴菲特對賭的庇護合夥基金就認為，經驗豐富的法人投資者，
有機會挑選他們認為會超越平均水準的策略和經理人。有能力去蕪存菁
的組合避險基金將可賺取豐厚的利潤，彌補那些付給他們額外費用的客戶。
對於這個反駁，《投資終極戰》有全面的回應。該書作者查爾斯．
艾利斯曾擔任美國耶魯大學校產基金的投資管理者，在校產基金中的
地位等同於對沖基金界的索羅斯。整本書更詳盡地說明柏格的3個論點，
特別是專業投資者無法獲勝的原因。
法人可以領先大盤的理論是，市場的交易機會不是公平地提供給
所有投資者，因此專業投資者能藉由深入研究更好的交易系統，
來打敗大盤，也就是其他投資人的總和。《投資終極戰》的作者
則認為，基金愈來愈多，各種研究分析資訊也充斥在市場，
或許這個交易贏了，但這些微的領先會在其他交易中，被其他同樣
努力、同樣優秀的專業投資者超越。更慘的是，愈勤奮，就會做
愈多交易，也就是讓投資人付出愈多交易手續費、稅金。結果就把
得來不易的優勢給犧牲掉，就算選股有領先也沒用。
股市長期投資要賺很大，重點之一是利用複利的力量。假如相同的
毛利率，可是營業成本能少1%，等於就是淨利多1%。這個看起來
不起眼的1%，在長期投資中年復一年的複利，就會對最後的報酬率
產生倍數的影響。因此所有長期投資，都很看重這個成本。
指數型基金一來向投資人收的管理費低，二來基金本身的周轉率低、
付出去的手續費也低，因此比成本的時候，遠遠勝出積極管理的基金。
至於爭論最多的選股，其實從台灣的股王歷史，就能看出端倪。
產業會有循環，公司的經營也會有變化，這家公司今年很好，
這一季的獲利創新高，接下來呢？所以昨日股王落難套牢無數人，
明日股王卻無人知。用指數型基金來投資，就能繞過選股、
調整持股這個難題。
我是這樣做的：小孩每年生日的時候，就買一張台灣50（0050）
當生日禮物。每年一張，到大學畢業的時候，可以累積22張。
實際上，每年領到的現金股息不花掉，累積到一定金額就再多買一張
的話，在第6年或第7年就可以多買一張，再3年又多一張，然後
愈來愈快，上大學時一年可以買兩張，等到畢業時至少有30張。
長期投資在剛開始的時候很難熬，用這個方法，除了讓小孩學到
儲蓄之外，每年看著股數跟配息金額的增加，會很明顯感受到累積
與複利的力量，這個教育的價值會比金錢的報酬更高。