2013.07.1 BY 巴小智
若細看仁寶近兩年營收約在6828億元與6931億元並不遜色於98年的6753億元.
營業利益卻從225億元下跌到134億元與100億元.營收雖然沒下降,但獲利下降驚人!
原因到底出在哪? 陳瑞聰指出主要是受到平板電腦推出，筆電市場自2011年成長停擺，去年更出現衰退，預期今年仍為下滑態勢，往後經營策略先把本體產業穩住.
仁寶在生產廠區、工廠進行整併，過去因應客戶要求，仁寶將廠房由崑山移往成都和重慶，但擴產後又面對筆電需求下降，昆山5座廠將整併為3座，這部分調整花費不少金錢.筆電代工競爭激烈,價格戰也是導致獲利衰退的重要原因.另外在平板電腦與伺服器佈局較競爭廠商慢.也是獲利衰退主因.
產業前景不佳,企業獲利大幅衰退!這樣的公司有何投資價值?令人不解!!
回過頭來複習一下,仁寶的股本441億元,80年上市.22年來股利不曾低於1元.
就算這兩年遇到企業獲利大衰退.仁寶102.1Q淨值25.15元.仍然保持本業沒虧損!
產業利空是夠巨大,但未必能擊倒仁寶.因為去年至今可以看到仁寶努力調整產品結構.
一 . 筆電部份:
藉由與聯想結盟降低受到筆電產業衰退影響.去年仁寶協助聯想成立聯寶合肥廠
被同行罵翻天,認為會損及台灣代工廠商利益.對仁寶也無益.但仔細想想真的如此嗎?
至少我認為對仁寶並非壞事.損及廣達,緯創,和碩等競爭對手倒是真的.
聯想、仁寶在2011年合資成立聯寶電子集團，專門生產聯想品牌的PC與其他電子產品，並在合肥建立PC產業最大的單體式廠房，於2012年12月起正式量產，
今年第一季的PC類設備產量達到50萬台，預計在9月時的單月產量就會突破100萬台，2013年的產量將達到1,000萬台的水準。明年2014年將達2,000萬台。
仁寶持有聯寶49%的股份,未來將可以認列投資利益.
在前5大筆電代工廠中，仁寶電腦102,1Q出貨量衰退幅度最少，僅7％，主要原因是來自聯想和戴爾的大單穩定。至於出貨量排名第3到第5名的代工廠分別為緯創、英業達與和碩，至於出貨量衰退幅度則是分別為16％、9％與21％。因此與聯想結盟現階段看來並沒有錯!
市場傳出，聯想未來5年內有意將PC自製比率拉高至100%，陳瑞聰強調，聯想從頭到尾都沒有100%自製計畫，在當初與聯想簽約時，公司就有考慮到這點，因此有先談好一部分的量保留給仁寶，仁寶今年和明年聯想出貨量不會有下滑疑慮。
陳瑞聰分析，仁寶2000年時就和聯想合作，因此在聯想計劃與代工廠成立合資廠商時，聯想第1個就是想到仁寶。聯想若採用自製率100%的策略，將無從做內外部的分析比較，對聯想無益。
聯想不可能完全自製筆電,沒看之前宏碁,華碩還不是基於企業競爭力將手下製造部門分拆.否則也不會有今日的緯創(宏碁的),和碩(華碩的).因此仁寶與聯想合作至少可以確保聯想筆電訂單的穩定性.另外由於廣達在伺服器佈局惹惱戴爾因此這部分筆電代工轉到仁寶.
二 . 平板部分:
陳瑞聰說今年仁寶平板會快速成長！去年仁寶平板出出貨100多萬台，今年可望成長到快900多萬台.筆電代工廠今年平板積極拼量，廣達（2382）將遠超過2000萬台，和碩（4938）今年也將超過2000萬台，仁寶900~1000萬台，
緯創（3231）今年拼600萬台。
仁寶總經理陳瑞聰日前就指出，從代工廠的角度來看，平板的技術、設計含量不像NB高，一台筆電的平均產品單價可以抵上4台平板，也就是說，生產1,000萬台平板只能抵250萬台筆電的營業額，因此代工廠面對營收、獲利下滑的衝擊壓力很高。陳瑞聰坦言，平板電腦售價雖低，但今年銷量將破2億台，超過筆電，不吃不行，但因利潤不佳，期望靠軟體加值去改善。
其次，筆電代工廠會分散客戶，提高非筆電客戶，並將經濟規模衝刺到1000萬台，
明年繼續大成長，藉此就有規模經濟改善製造採購成本，為獲利帶來好表現。
今年平板所能帶給仁寶的獲利將極為有限,但至少代表仁寶有量產平板電腦的實力.
等到經濟規模出現.就會帶來獲利機會.看看今日的和碩就知道.剛開始和碩做平板
做手機也是賠錢.需要一段時間的學習曲線.
三 . 智慧型手機部份:
仁寶有做智慧型手機?不會吧! 它轉投資的8078華寶是專門生產智慧型手機廠商.仁寶持股48%
華寶第1季財報虧損，陳瑞聰指出，上半年因客戶新舊機種交替，營收表現不如預期，上半年出貨量約260到270萬支，下半年將超過700萬支，比上半年成長160%至170%，也就是上、下半年出貨呈三七比，至於全年出貨目標維持1,000萬支不變。另一方面，華寶本月也開始出貨平板電腦，目前出的是7吋機種，預測第4季將有較明顯的營收貢獻。
仁宝通讯之前已经和诺基亚合作，为诺基亚代工采用Windows Phone 7.5
和7.8的Lumia 800、Lumia 610和Lumia 510智能手机。借助诺基亚这次新订单，
仁宝通信可能会在2013年下半年出货超过300万台的单一机型。
蘋果電腦對為搶攻市占率，供應鏈指出，蘋果增加iPhone及iPad供應商，據指出，
除和碩（4938）轉攻iPhone低價手機，華寶（8078）、緯創（3231）、群創（3481）傳出躋身為新蘋果樂園，搶攻低價iPhone手機及iPad mini商機。
因此華寶今年下半年度開始營運趨勢應該不錯!對於仁寶有加分作用.可認列轉投資收益.
四 . 伺服器部份:
筆電代工廠多角化速度積極，其中伺服器領域搭上雲端運算中心熱潮，成為眾多廠商布局重點，
包括廣達、緯創（3231）都已站穩腳步，仁寶也宣布進軍卡位，但英業達出貨量居台廠之冠。
全球伺服器市場規模約900萬台，英業達市佔率達25%
外傳仁寶搶進戴爾伺服器代工客戶，陳瑞聰昨日指的兩大客戶正是為惠普與戴爾，
仁寶今年布局伺服器領域，正是搶廣達與緯創原本的代工訂單。陳瑞聰透露，
仁寶去年非NB比重約20%，今年估可拉高至26%，明年則是要超過30%。
總結 :
陳瑞聰指出主要是受到平板電腦推出，往後經營策略先把本體產業穩住，同時發展新的產品線，包括平板、AIO,伺服器等.彌補筆電的衰退，過去2年公司體質、策略轉型調整，將使營運朝正面發展，目前公司淨值高出股價許多，產業面實際狀況將可反映在股價上。
從上述新聞節錄下來的訊息,可以看出仁寶身為筆電代工大廠,盡管遇到衰退,但它的營運佈局並沒有停滯.這也是大型權值股遇到產業利空比中小型企業更能承受之處.是它的優點!!
如果投資人有去細看仁寶自上市以來的財報可以發現這不是第一次仁寶遇到的個股利空.相信經過去年工廠整併與今年以來平板裝置出貨量開始提升.今年至少營運表現不會低於去年.
我不知道仁寶股價何時真正上揚?但這類從未虧損的大型權值股在去年大衰退下都還能賺到錢.且發出股息1元.投資股票就是要在企業禁的起利空侵襲,且有多年的實際獲利記錄下.才可以進行利空買股.或許現在有些仁寶持股人看到低迷股價,微弱的信心會動搖?萬一這次不同了,怎麼辦?會不會今年就虧損了. 會不會股價永遠爬不到淨值價位?
關於股價,只能說尊重市場機制.不予置評!!但是相信仁寶的營運將可再起~
因為仁寶也不過是代工大廠,筆電少些就做其他行動裝置.並不會因為筆電衰退就倒閉.
除非未來,看到仁寶單季產生虧損,那才該要提高警覺! 否則相信仁寶會像過往22年
的營運記錄,有高潮也有低潮.並不用過於擔憂.呵呵~~
巴小智
感謝Yushienlin大的分享,
仁寶我也是敗在紀律性這部分.
Y 大統計買入價格區間與佔仁寶總買進數量的比率如下:
20以上 (32%)
19~20 (32%)
18~19 (15%)
17~18 (18%)
16~17 (0.3%)
相信大多網友(包含我)也近似!? 由Y 大統計表就可看清”林”
過去我也是認為20以下就是歷史低價區有錢就加減買 是有”分批”買 可是沒有根據既定之間隔(5%或10%)進場 跌深時銀彈不足以加倍張數買 造成頭重腳輕倒三角形 不是仁寶不好而是我紀律不好 感謝Yushienlin大提醒共同勉勵不犯二過!
祝福大家投資輕鬆賺穩穩賺!
感謝二修學長浮出水面的迴響
分批往下買入的紀律的確不好貫徹
除了資金管控之外，還要考慮買入當下的氛圍
恐懼或貪婪，把握機會或避開風險，錯綜複雜
真的不是一件簡單的事
與大家共勉
寶哥的確叛逆期蠻長的，中間還曾被踢出台灣50，然後又回歸，
連續配1元20年不間斷，近三年約配1.2元，換算6.66%就是18元往下買，
再來就是資金配置的問題了，希望大家可以找到自己的獲利方程式，
小弟也在努力中，祝大家投資賺大錢!
感謝danny大分享您對仁寶的投資思維
若是以歷史的低點15.1來看，目前的股價在17.45(昨天計)
美股道瓊指數連續幾天都是幾百點往下修正
若是對仁寶有興趣的版友，可再繼續觀察
以上個人淺見
祝大家投資順利
自從我說要好好來面對仁寶的投資後，
我把從2013年3月至今買進的仁寶價格統計一下
我很驚訝地發現，我的買進是一點紀律也沒有
難怪我的持股均價還那麼高(不含歷年來領的股息)
再次重申，個人的仁寶從買進到現在，只進未出，一張也沒賣
若是對我沒信心的人，接下來的分享可以直接跳過
買入價格區間與佔仁寶總買進數量的比率如下:
20以上 (32%)
19~20 (32%)
18~19 (15%)
17~18 (18%)
16~17 (0.3%)
原來我抱的最安心的仁寶至今尚未翻身
都是我自己的錯
如果查閱仁寶目前的淨值是23.9塊，
今年目前的股價高點是22.15，低點是16.65
三年來的股價高點是22.9，低點是16.65
外資持股從今年初的59%，減持到目前的約52%
本來預期賣出聯寶會為股價帶來一波漲勢，
卻因為一些市場的負面事件破壞可能發生的行情
這幾年仁寶在營運上遇到一個很大的問題
它的營業成本實在太高了
它的營收成長幅度跟不上營業成本成長的速度
因此它的營業利益一直無法突破2012年以前動輒上百億的好成績
或許有些持有仁寶的長期投資人，信心動搖了
或許空手的投資人，認為仁寶股價將會持續低迷
那麼它現在的投資價值到底在哪裡?
老實說，我只有一個想法
年年都賺錢的企業，不太可能會沉淪的!(我太樂觀了嗎?)
統計我這6年來買入的價格區間
讓我了解到，是因為我買的不夠便宜
才會導致我目前帳面上仍是虧損
以上是個人投資仁寶的反省
並無勸進仁寶之意，請大家要有自己的獨立判斷
未來仍會持續觀察仁寶的營運狀況
感謝Yushienlin大的分享,
仁寶我也是敗在紀律性這部分.
投資道路上賺取每次的失敗經驗與他人心得分享,
建立起自己堅定的信心與投資方針,
才是重要的事情.
感謝e2cat大的智慧之語
[投資道路上賺取每次的失敗經驗與他人心得分享,
建立起自己堅定的信心與投資方針,
才是重要的事情.]
我想您已經在獲利大道穩健地前進中
找出屬於自己的獲利方程式的確非常重要
前一陣子，看了天龍八部的影片
掃地神僧的功夫了得，他提到:
只有佛法越高，慈悲之心越盛，所練之武功才會越高。
慕蓉博和蕭遠山在藏經閣偷練武功
他們自以為如獲至寶，卻不知以佛法為根基
練功會讓自己深受內傷所苦
蕭峰懇請神僧為其父治傷時，
神僧說:
[要化解蕭老施主的內傷，須從佛法中尋求，佛由心生，
佛即是覺悟，旁人只能指點，卻不能代勞。]
在此個人並非要宣揚佛法(我亦非佛教徒)，而是神僧所說的話，
[旁人只能指點，卻不能代勞]
在投資領域，的確也是如此
巴大分享的投資智慧與觀念
多年來版友分享的投資概念
每個人吸收的都不盡相同
昨天我把巴大從2013年以來的投資報告書又複習一遍
尤其是他對於仁寶的看法與做法
老實說，如果不是因為誠信問題加上
考量多數網友沒有分批往下買所需的資金
(他在當年跌到15-17塊區間大可以大量買，但並沒有)
個人認為巴大的仁寶是可以提早歡喜收割的
(這部分要參與夠久的網友才會知道)
投資對對錯錯，有時調整慢一點，運氣差一點
就錯過了可以順利下車的[時機]
然而，若是最初的選股就已經是經歷多空循環的個股
那麼，我會繼續用時間等待，等到它東山再起的時候
以我個人而言，如果沒有投資股票
錢就是放在銀行，不會去動它
雖然持有仁寶多年來，我只有5-6%的股息收入
但是若是放在銀行，我只有不到2%的利息
因此對我而言，整體依然是相對有利
但是對於希望在幾年內，股票資產就能增長20%,50%甚至翻倍的投資者
我的方式對他們而言，就是浪費掉很多[機會成本]與[時間成本]的傻方法
經過多年來的股市實戰經驗洗禮，我的確是一個[固執]的投資者
或許我曾經是[猶豫]的投資者，但我發現
我當個固執的投資者，勝算，比猶豫的投資者，還要大
但這是屬於我自己的投資地圖，不是別人的
任何一個人把我的招式套在他/她身上
結果可能會完全不一樣
因此還是要提醒版友們要有自身的投資判斷
祝福大家儘早找到自己的投資地圖
感謝yushienlin大的提醒,每個人的進入時間不同,
口袋深度不同,大家應該要有獨立的投資判斷.
相信若加上這幾年所配發的股利,yushienlin大應該還不至於陷入虧損的狀態.
不過大家當然不會僅滿足於每年的股利,仔細檢討這幾年持有的仁寶.
確實也發生的yushienlin大和e2cat大所發生的紀律性部分值得檢討.
但我自己也曾反省是否停利的目標訂得太高,如果自己的停利目標是在28、29
這幾年仁寶其實有幾次機會,如果自己懂得把握,近來仁寶低迷的
股價相較於其他熱門成長股,也給了我們多次進場的絕佳機會,不過這都是事後諸葛
我還是相信年年都賺錢的企業，不會永遠沉淪.
只是這樣的機會成本是否適當,我還在思考也還在學習.
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任何一個人把我的招式套在他/她身上
結果可能會完全不一樣
因此還是要提醒版友們要有自身的投資判斷
感謝JJ大的迴響
若是加上這幾年來領的股息，以今天的股價17.5計，的確沒有虧損
不過仁寶持有的張數，已打破個人投資以來，單一股票最多的紀錄
現階段我需要思考的問題是如何增加我投資仁寶的勝算
不同產業不能比較，仁寶的問題與我之前遇到的宏碁與台表科並不能相提並論
但若單純以買入的價格來比較，宏碁買入最低價為10.8塊，
台表科買入最低價為23.85
與最終的停利價都有蠻大的價差
因此未來個人除了持續觀察仁寶的營運狀況外，
也會視個人資金狀況，在股價再度跌破17塊時，適時增加張數
至於我這樣的作法是飛蛾撲火還是幫仁寶[鍍金]的過程
等到我停利的時候，便知道答案
對我而言，仁寶不是燙手山竽
但它的股價偏離歷年高檔區多年
的確非常不尋常
我的判斷不一定是正確的
但這也是我目前的能力
認勢 順勢 再慢慢造勢
祝大家投資順利
摘錄巴大財報分析通則
1.在分析個股同時也要留意同業競爭對手的狀況.若是多數廠商皆如此,
那就代表可能是大環境客觀因素造成？而非單一公司的問題。
2.造成營業利益衰退原因可以自行搜尋各家公司官方說法取其交集
應該就是主要原因。
3.同樣的數據可能站的角度不同,感受也會相異
4.若是去年同一季獲利太差,導致今年感覺成長,則沒有參考價值！
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感謝巴大對仁寶的分析，相信對持有仁寶的網友們有很大的幫助
通則一看似簡單其實很不容易
寫一家公司的財報都很不容易了，更何況要把同業的財報數據拉進來比較
不過這是我未來可以努力的方向
畢竟自己對產業的了解越全面，做投資判斷的時候，錯的機會就會減少
分享《通往財富自由之路》書摘
當你是對的，而別人是錯的，那麼你的[價值]就會很高!(約略的說法)
期許大家都能做正確的投資判斷，那麼你的個股價值就會很高!
祝大家投資順利
感謝巴大與yushienlin大的分享,感謝您們~~
感謝Grace大的鼓勵
謝謝yushienlin大 花了些時間分析仁寶第一季與去年同期的獲利數字。
2018Q1營收1961億，2017Q1營收1874億 ;營收成長 4.6%
2018Q1營業利益20.54億，2017Q1營業利益29.49億;營業利益衰退 – 30.3%
2018Q1毛利率3.38%;營業利益率1.05%
2017Q1毛利率4.17%;營業利益率1.57%
看起來似乎本業表現很糟糕,其實還好,不算異常！
在分析個股同時也要留意同業競爭對手的狀況.若是多數廠商皆如此,
那就代表可能是大環境客觀因素造成？而非單一公司的問題。
我們簡單看一下其它競爭對手第一季營業利益與去年同期相比的數字。
2382 廣達 營業利益 衰退 -37.2%
2317 鴻海 營業利益 衰退 -32.4%
4938 和碩 營業利益 衰退 -61.4%
2356 英業達 營業利益 衰退 -12.1%
相對的2356英業達 營業利益 衰退 相對較少,怎麼不談緯創呢？
因為緯創2017年1Q獲利太差,導致20181Q感覺成長,沒有參考價值！
2324 仁寶 營業利益 衰退 -30.3%
仁寶,廣達,鴻海第一季的營業利益衰退幅度雷同,和碩則 營業利益嚴重衰退。
至於造成營業利益衰退原因可以自行搜尋各家公司官方說法取其交集
應該就是主要原因。
同樣的數據可能站的角度不同,感受也會相異。
不過沒關係,這就是討論交流的好處。
再次感謝所有願意留言的好友們,我們一起彼此學習、成長。
謝謝你們～
非常感謝巴大 yushienlin大非常寶貴的分享,在同樣嚴苛競爭環境下的比較的確非常重要且客觀,在這樣客觀的分析下,我們了解了仁寶的營業現況,也抱得更加安心.
謝謝巴大 yushienlin大!
感謝JJ大的迴響
抱股要抱得心安若沒有持股信心的確不容易
持股信心要建立在個股的了解上
與大家共勉
仁寶第一季財報已公佈一段時間，我來練習寫寫它的財報分析
2018Q1營收1961億，2017Q1營收1874億
2018Q1營業成本1895億，2017Q1營業成本1796億
2018Q1營業費用45.69億，2017Q1營業費用48.75億
毛利=營收-營業成本
營業利益=毛利-營業費用
2018Q1毛利66.23億，2017Q1毛利78.24億
2018Q1營業利益20.54億，2017Q1營業利益29.49億
與去年同期比，營收增加87億，營業成本也增加99億
間接也壓縮毛利（減少12.01億）以及營業利益（少掉8.95億）的表現
因此在本業方面，推論仁寶第一季的狀況與去年第四季比，仍未有明顯改善
在業外收益部份，2018Q1虧1.32億，2017Q1虧14.94億
在因應新台幣升值上，明顯改善不少
2018Q1稅後淨利13.93億，2017Q1稅後淨利10.73億
因此仁寶第一季的獲利較去年同期些微成長
然而什麼才真正是我需要注意的呢？
今年第一季的營業成本與去年同期比增加99億
再往前推兩季，去年第四季營業成本比前年同期增加361億
去年第三季比前年同期增加345億
營業成本大幅增加是事實
營收增長的幅度無法有效改善毛利的表現
未來第二季財報，營業成本和毛利表現或許是觀察的重點
聯寶的一次性收益會在第二季入帳嗎？
希望會有好消息！
祝福部落格長期持有仁寶的智慧型投資人
感謝yushienlin大的分享，也期待第二季會有好消息。
感謝PIAPIA大的迴響
我們一起加油！
感謝yushienlin大的分享,個人能力不足,沒辦法寫出像巴大及yushienlin大這種分析財報及營收的文章,唯一有的大概就是耐心還勉強可以,本業一直都賺錢的公司,只要基本面沒大問題,股息不要花掉再滾入,價差自然時間到了就會跑出來,雖然長期很無聊很悶,但最少還是有現金流產生,仁寶重大的轉投資虧損這幾年來也都逐一拆彈或者說引爆完成,也希望從去年拖到今年的聯寶售出案能塵埃落定! 展望未來越來越好!
感謝mizukihiloko大的迴響
我只是練習寫寫看，跟巴大的等級差很多
大家還是要有自己的投資判斷
耐心是投資必備的特質之一
別忘記時間會是好公司的朋友，也是我們散戶的好朋友
期待您未來停利時的分享
謝謝Yushienlin大大的分享與分析.
感謝e2cat大的迴響，歡迎再來！
阿貓
2018-04-08 於 10:54:03
零組件價格在高點，人力吃緊招工成本提高，加上客戶產品組合因素→在想這裡頭有哪些是短期的影響，也就是一時性的影響？哪些是長期的影響，也就是短期無法改變的影響？如果是長期的影響，是會影響多久？這又要思考更多的問題，零組件的價格會持續的上漲嗎？零組件的成本在經過一短時間確定跌不回去時，可以反應給客戶，由客戶來承擔嗎？為何會人力吃緊？人力吃緊如何因應？自動化程度要多久才能回應人力吃緊？自動化的成本是什麼？自動化的成本會帶來什麼影響？客戶的產品組合因素是什麼意思？為何客戶的產品組合因素會影響營業利益？有什麼具體的例子？是指代工新的ipad或iwatch本身就是毛利很低嗎？或是在代工初期成本就是比較高？小弟在想這些應該都很值得觀察，就讓我們繼續看下去，這就是投資有趣的地方…
>>>>>>>>
零組件的價格會持續的上漲嗎？零組件的成本在經過一短時間確定跌不回去時，可以反應給客戶，由客戶來承擔嗎？
Ans.
2017 年第四季行動式記憶體漲幅平均落在10%~15%,這對代工廠非常不利!因為代工 單是幾個月前就談好,客戶絕不會去承擔。這也是為什麼四家代工廠第四季的毛利率全數下滑 。相信2018年的新訂單,記憶體零組件單價一定會重新談妥,但萬一又上漲?還是代工廠承擔,萬一下跌?則代工廠賺到。除非另外談客戶自行備料(記憶體)這在以前也曾經有過。
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為何客戶的產品組合因素會影響營業利益？有什麼具體的例子？是指代工新的ipad或iwatch本身就是毛利很低嗎？或是在代工初期成本就是比較高？
Ans.
仁寶代工的iPad ,Watch 初期須要設備攤提,需要時間以提升良率,造成毛利率下降是可預期的。看看之前和碩,緯創 ,廣達的代工就知道會有此現象。相信Watch 代工目前仁寶應該還是虧損狀態,廣達之前代工Watch 1,2代都是賠錢,直到第三代才開始賺錢。
代工單來來去去是很正常的事,仁寶在業界經常低價搶單。一旦零組件上漲,台幣升值就容易做白工甚至賠錢接單。不用替仁寶擔心,殺頭的生意有人做,賠錢的生意沒人幹。這些廠商會持續自我修正!我們只要每季觀察財報數據的演變就可以約略了解趨勢。呵呵…
巴小智 2018.4.8
謝謝巴大 yushienlin大詳細的分析,讓大家在媒體不斷的恐嚇下仍能抱的安心,謝謝!
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不只貿易戰 台灣電子代工業者面臨3大威脅
《日本經濟新聞》報導，台灣電子代工4強鴻海（2317）、和碩（4938）、
廣達（2382）和仁寶（2324）去年獲利都比前年下滑，
凸顯目前營運的3大威脅，分別是成本大增、
iPhone生產不確定性及美中貿易緊張。………
巴大果然是巴大，謝謝
感謝阿貓大大幫大家提了一個好問題
讓我們的投資知識應增加了不少
感謝巴大撥冗為大家解惑
零組件價格在高點，人力吃緊招工成本提高，加上客戶產品組合因素→在想這裡頭有哪些是短期的影響，也就是一時性的影響？哪些是長期的影響，也就是短期無法改變的影響？如果是長期的影響，是會影響多久？這又要思考更多的問題，零組件的價格會持續的上漲嗎？零組件的成本在經過一短時間確定跌不回去時，可以反應給客戶，由客戶來承擔嗎？為何會人力吃緊？人力吃緊如何因應？自動化程度要多久才能回應人力吃緊？自動化的成本是什麼？自動化的成本會帶來什麼影響？客戶的產品組合因素是什麼意思？為何客戶的產品組合因素會影響營業利益？有什麼具體的例子？是指代工新的ipad或iwatch本身就是毛利很低嗎？或是在代工初期成本就是比較高？小弟在想這些應該都很值得觀察，就讓我們繼續看下去，這就是投資有趣的地方…
感謝阿貓大大的迴響
對投資標的的了解越充份，遇到市場有雜訊時才抱得住
未來若有一些投資心得，歡迎您與大家一起分享
祝您投資順利
Dear yushienlin大
謝謝共同版主寫了這一篇留言,個人很喜歡阿賢的認真態度。
關於下列這段描述有些不同觀點… 其餘皆認同!
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2017Q4毛利83.91億，2016Q4毛利90.36億
然而2017Q4營業利益24.46億，2016Q4營業利益24.09億
與去年同期比，毛利減少6.45億，但營業利益些微成長0.37億
所以是靠節省營業費用來維持營業利益
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2017 年4Q 營收 2548億元;2016年4Q營收2193億元
營收增355億元,但營業利益只增加0.37億元。
仁寶陳瑞聰說明毛利率減少是因為:
因零組件價格在高點，人力吃緊招工成本提高，加上客戶產品組合因素。
看看同業在2017年第四季毛利率也同樣降低,例如:廣達,和碩,緯創,英業達 皆是。
感謝巴大的肯定與指導
我需要學習的還有很多
關於股價,只能說尊重市場機制.不予置評!!
但是相信仁寶的營運將可再起~
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巴大這篇2013年「仁寶的投資價值」，在2018年的現在
這幾年來，抱緊仁寶未出脫的，不知還有多少人？
最新一期的商業週刊（1584）有一篇旭榮集團執行董事黃冠華的專刊（p 22)
『沒思考過的知識不是你的』：
我所要強調的是，學習一定要經過思考，經過推演，甚至要經過實踐，
然後建立起自己的學習系統，才有可能真的把這些知識吸收成為自己的東西。
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仁寶是個人最大的持股，但我從沒有寫過它的財報分析
巴大尚未退隱之前，總覺得巴大會幫我分析仁寶
雖然巴大退隱之後，基於負責任的出發點，也發表過對仁寶的看法
但最終還是要回歸到自己的「獨立思考」
2017Q4營收2548億，2016Q4營收2193億
2017Q4營業成本2464億，2016Q4營業成本2103億
2017Q4營業費用59.45億，2016Q4營業費用66.28億
毛利=營收-營業成本
營業利益=毛利-營業費用
2017Q4毛利83.91億，2016Q4毛利90.36億
然而2017Q4營業利益24.46億，2016Q4營業利益24.09億
與去年同期比，毛利減少6.45億，但營業利益些微成長0.37億
所以是靠節省營業費用來維持營業利益
在業外收益部份，2017Q4賺1.4億，2016Q4賺13.37億
由此可知，仁寶在本業方面，與去年同期比，其實沒有比較差
然而若以2017年整年的營業利益92.08億，2016年的營業利益110.6億
2017業外賠了10.94億，2016業外賺了7.5億
2017稅後淨利57.5億，2016稅後淨利81.31億
與去年同期比，營業利益少了18.52億，稅後淨利少了23.81億
目前的營運狀況或許已經反應在低迷許久的股價上
對於仁寶，我的態度還是沒有改變
繼續等待停利點的到來
以上是個人淺見，持有仁寶的網友或是對仁寶有興趣的人
建議可以參考版上巴大的文章
祝大家投資順利