萬寶投資週刊 , 第 789 期 2008.12.12 出刊 , 作者：本刊發行人羅瑋
達奇建築設計負責人
文化新聞系、美國威斯康辛建築碩士
上海中歐管理學院EMBA
金融海嘯席捲全球，近一年來發生許多「黑天鵝事件」，10月24日VIX恐慌指數創下89.53的歷史新高，距離平均值20已有「8個標準差」的水準，經濟數據惡化紛紛創記錄。
從發行市場來看： 12月8日美國財政部發行270億美元的3個月期國庫券，得標利率僅有0.005％，創下1929年3個月期國庫券以來的最低水準，比大蕭條時代還低。12月9日發行300億美元4周國庫券，得標利率為0，這是自2001年發行以來首次為零，代表資金大量湧入債市避險。
從交易市場來看： 3個月期國庫券殖利率在12月9日首次跌破0，最低來到負0.05％，意味著投資人「寧可賠錢也要持有美國國庫券」！12月5日美國10年期公債殖利率跌至2.505％，創下1962年以來最低。2年期公債殖利率也創下0.77％的「歷史新低」。根據利率期貨來觀察，12月16日Fed將利率由目前1％，調降3碼到0.25％的機率是98％，明年Q1可能就會降到0％。
太多人買債券，使11月債券總報酬率5.1％，是1981年以來報酬率最高月份(當時10年期公債殖利率為15％)。雖然美國10年期公債殖利率可能低於1954年4月2.3％的「歷史新低」，也就是「債券價格創歷史新高」。美林證券認為債券市場即將由狂熱步入到泡沫的階段，就好像2000年網路泡沫與2006年房地產泡沫。
台灣人投資海外基金重傷，於是資金鮭魚返鄉，第3季「跨國債權餘額」減少減82.9億美元，滑落至1669.3億美元的水位，顯示銀行海外投資部位大幅縮水，投資人資金撤回台灣。11月台灣外匯存底較10月增加25.33億美元，與日本、中國是「唯三」的外匯存底增加國家。