先探投資週刊 , 第 1483 期 2008.09.19 出刊 , 作者：許美玉
鴻海帝國以成吉斯汗為師，驍勇善戰，目前設廠經營的版圖也橫跨歐亞市場，尤其是中國大陸更是舉足輕重的製造業，即使目前環境不佳，鴻海也面臨諸多的經營壓力，但以鴻海的實力，面臨寒冬到鴻海股價調整難免，但絕對能比其他同業更能度過。
鴻海在電子股中算是長青股，自八○年上市後，就展現相當高的企圖心，但是真正發光發熱則是在近十年間，而規模愈來愈大的鴻海帝國，今年也遭逢經營壓力，出現上半年首見獲利負成長。
而上周二(十六日)鴻海除權息後，即使大盤指數呈現重挫，也能微幅填權息，表現算是相對出色，能否展現過去鴻海的驚人氣勢，十年持有鴻海絕不賠錢，還是與部分曾經繁華的公司一樣向下修正?
上半年罕見衰退
鴻海第二季獲利較去年衰退，宣告鴻海也不敵大環境經濟景氣不佳，原因除景氣走滑外，大陸人工人本提升、員工分紅費用化影響，加上轉投資子公司手機製造廠富士康國際控股公司(FIH)獲利衰退也是主因。
鴻海第二季稅後較去年同期三一二億元減少一○．四一％，每股稅後(EPS)三．七八元，不過鴻海對於下半年營運還是具備高度信心，前不久鴻海董事長郭台銘表示今年營收還是會較去年增加達三千億元，保有接近三成的成長。
而這個信心也在七、八月營收都展現這樣的企圖心，受到消費性電子產品出貨提升，鴻海七月營收較六月成長二一．二％，剛公佈的八月營收也不遑多讓，因為PC、遊戲機出貨成長，鴻海八月營收逾一四三五億元，不僅較七月營收成長一成多，也較去年成長四成多，再度回到成長三成以上的軌道，展現鴻海的實力。
因此儘管市場對於全球電子產業旺季景氣普遍還存在著疑慮，但鴻海集團七、八月的營運成長能力還是相當出色，且展望九月產業出貨旺月高峰，估計營收還可望有更佳的表現。
而鴻海即使下半年營運漸有起色，但是鴻海獲利金雞母的富士康(FIH)表現不若以往，半年報出爐獲利衰退五成六，在摩托羅拉營運狀況不明下，營收僅靠諾基亞(Nokia)撐腰，因此成長趨緩，這個事實短期內不會改變，而鴻海短期之內要找到填補富士康獲利衰退的方案當然沒有，因此鴻海也開始自力救濟，投入NB代工產業。
經過這麼多年，鴻海終於正式進入NB代工，過去鴻海因為是全球最大的NB用CPU連接器廠商，而遲遲沒有正式宣佈跨入NB代工，但是鴻海對於NB代工的熱忱不曾改變過，而喧騰一時的戴爾代工單，在華碩下單給鴻海後，幾乎應該可以確定，另外鴻海也拿到HP消費性機種的低價NB訂單。
修正難免地位仍難撼動
華碩展現專注品牌決心，釋單策略出現重大調整，華碩首度將筆記型電腦（NB）與桌上型電腦（DT）訂單，分別委由鴻海與偉創力（Flextronic）全球兩大電子專業代工（EMS）廠代工。
雖然鴻海代工NB主要是以OEM為主，而非ODM，但是由鴻海今年來持續接到國際大廠新訂單後，意味鴻海承接NB代工訂單已經不成問題，也對於鴻海未來的成長力到大有助益。
在科技產品成熟且不斷低價化之下，鴻海驚人的競爭力將會再度出現，由於低價的需求大增，將使得擁有低價代工能力的鴻海席捲NB市場，對於已經經營艱困的NB市場，這將是一個不大好的消息。
在這樣的環境之下，鴻海的股價是要往哪一個方向走呢?儘管目前全球股市往低價的趨勢不變，但鴻海的垂直整合能力比以前更強，仔細分析，鴻海仍是目前最能度過不景氣的廠商，如果連鴻海都不能安然挺住不景氣的侵襲，那其他廠商遭逢的壓力將更大。
所以在鴻海沒犯什麼大錯前，要宣告鴻海霸業結束，真的不容易。