股票投資人應該理性看待股價波動

市場是由一群不理性的投資人(在乎股價波動的市場先生)組合而成,
因此同一家公司的股票價格在企業基本面沒有大幅變化下,時而超漲
也時而超跌.而我們如果夠聰明的話.應該要理性的看待股價波動.
而不是一昧的追逐股價.

我們都知道投資就是要獲利.但頻繁買進賣出股票卻不代表一定
會獲利.因此應該停下來思考如何將持股風險降到最低.

若買股票前都有做過謹慎的分析,將買進點設定在超跌區域
附近才開始緩慢分批買進.然後耐心持有到股價的超漲區.
面對短期的股價波動而面不改色.並持續追蹤投資標的的
營運狀況.以及企業經營誠信.才是長期投資人該做的事 ~

舉個例子來說明一般投資人不理性的投資行為:

< 2002 中鋼 >

在93年稅後淨利516.2億元 Roe 29.91% ,股利 4.4元,
最高/最低股價 37.4元/27元

在94年稅後淨利506.5億元 Roe 26.6 % , 股利 4.1元,
最高/最低股價 37.55元/23.15元

在95年稅後淨利391.6億元 Roe 19.59%, 股利 3.08元,
最高/最低股價 34.95元/24.4元

在96年稅後淨利512.6億元 Roe 24.06%, 股利 3.8元,
最高/最低股價 52元/32.6元

從歷年中鋼稅後淨利可以發現93年與96年大致上差異不大.
甚至93年獲利表現還比較好.但股價的表現卻非如此?

如果我們要買中鋼有這四個價格 52元/37.4元/32.6元/27元
我們會選擇哪個價位來長期投資?
相信很多投資人並不會買在30元以下的中鋼.
因為害怕股價繼續下挫.
但對40 ~50元的中鋼卻很有興趣.夢想它會繼續上漲.
這就是一般投資人喜歡 買漲不買跌 的天性.

一筆好的投資需要考慮的因素真的很多,
投資的企業要能穩健成長,配的出現金股利.
至少有十年以上穩定的獲利記錄(歷年財務報表);
健全的現金流量.良好的ROE.
在產業間有龍頭地位.才能禁的起不景氣的衝擊.

在這種前提下『謹慎選股,長期持有股票』才是穩健的投資.

由於股價波動實在很大.預測短期股價變動且頻繁進出股市,
是件極危險的舉動,讓自己持股的風險變大.
這也是一般人買賣股票常失敗的原因.
反而耐心等待好的(超跌)時機,在超跌區域分批買進.
才能將風險降到最低 ~

巴小智   May 15, 2008

語音檔

“股票投資人應該理性看待股價波動” 有 148 則迴響.

  1. 同一家公司的股票價格在企業基本面沒有大幅變化下,時而超漲
    也時而超跌.而我們如果夠聰明的話.應該要理性的看待股價波動.
    而不是一昧的追逐股價.
    ——————————————————————————–
    看到Danny大與Jack大分享投資的心得，挺好的
    建議您們可以朝著[如何增加自己在中租的投資勝算]努力

    至於Danny大的海韻電，個人建議您要審慎思考
    畢竟它的股本只有8.24億，屬上櫃公司
    剛出爐的第三季財報，本業發生虧損
    查閱歷史資料，它上一次單季發生本業虧損是2007年第三季
    不過假設您買進的成本較高的話，將會很不好處理
    因為若不分批往下買，您的成本不可能下降但您還需要考慮會不會[越攤越平]，而且不一定會回到您的成本價

    個人僅是簡略地分享對海韻電的看法
    相信Danny大對它有更深入的了解
    祝最終能順利離場

    另外，摘錄精選文章這段話主要是想要分享正新今日漲停板49.85
    至於為何漲停板?相信市場會有各種故事

    昨天的正新跟今天的正新，企業基本面有大幅變化嗎?
    個人認為沒有，但今日漲停板
    然而今年除息前的高點是62，還是有一段不算小的差距
    假設沒有理性看待股價的波動，那麼心情就會跟著股價一起上上下下
    這樣就失去投資是為了讓生活變得更好的初衷了

    以上分享請大家保持自身的獨立判斷
    祝大家健康平安 投資順利

  2. Danny
    2024-11-04

    Hi JACK大:

    這兩天中租又跌到我成本價附近了
    害我手好癢
    如再下跌，再來考慮要不要增貸一些資金來投資
    ——————————————————————–
    雖然這是Danny大和Jack大的對話
    不過對於您想要[增貸一些資金來投資]
    個人建議要做一些緩衝，除非您覺得增貸不是[過度投資]
    但這道理是不證自明的

    您還記得2020-2021年間，您轉戰美股的結果嗎?
    您轉戰ETF的結果，沒有讓您的投資更加優雅嗎?
    Danny大來到部落格已經好幾年光景
    相信您目前的資金規模也慢慢變大
    假設您有5桶金，買了一檔ETF的殖利率6%，一年會有30萬股息
    假設6%的殖利率是固定的，那麼3年，不計手續費或繳稅
    您就會多出將近一桶金的資金

    請您回想一下，過去三年，您的資本利得有將近100萬嗎?
    當然這都是假設性的問題，您投入的本金越少，領到的股息就會相對較少
    反過來說，如果本金大於5桶金，那麼領到的股息就會更多
    但投資規模較大，上市時間較長的市值型或股息型ETF，相對安全

    根據個人的觀察，Danny大和Jack大的投資風格不大一樣
    安全和獲利，您想要哪一個?要先想清楚

    分享《複利的喜悅》(Gautam Baid 著)書摘

    我們在投資股市時，會被[我要怎樣才能挑出最棒的股票加入投資組合?]或是[其他人失敗了，我怎麼有辦法成為成功的投資人?]這些大哉問給淹沒。你可以改採[改善法]，著重於[我今天能夠踏出什麼樣小小的一步，學習如何有效地選股?]這樣的小問題。

    我就是靠著[改善法]，在我當初開始試著要減肥時，學會如何有效地使用健身房裡的跑步機，光是想到要連著三十分鐘在高坡度模式下輕快地跑起來，我就覺得那似乎是遙不可及，連嘗試一下都不想。不過後來我開始每天以慢速走低坡度五分鐘，過了一段時間後，變成以稍快一點的速度，每天走稍微高一點的坡度六分鐘，以此類推，最終達成我設定的時間長度，速度與坡度目標。

    重點是要讓事情變得簡單，有習慣性，而且有趣。(P 154-155)

    回過頭來看個人的投資歷程，就某種程度，個人也是利用[改善法]來面對投資遇到的困境。

    高坡度，個人聯想到的是高價股；低坡度，就彷彿是低價股
    讓資金做有效地運用，沒有一點能力，也很難，如果能保本就算不錯

    小孩帳戶已停利的640股台積電，今年4月9日先停利400股，之後5月16日再停利240股，停利價分別為801和854。其中有600股的資金本來要留給達運，但2022年，個人被貪婪綁架，在581零股買進台積電，開啟一路往下買的模式，最低只買到485，因為資金用盡。2022年10月達運最低價是8.2，本來的閒置資金在台積電卡住了，達運也沒有錢加碼，只能在市場內隨著股價一起上上下下。老實說，個人壓根兒沒想到台積電會呈現帳損，資金動彈不得。

    在投資領域，有時候，最好的狀況沒有發生，最糟的狀況卻提早出現。至於究竟是[悲觀者正確，還是樂觀者獲利]，最終未來會告訴我答案。

    以上個人迴響請大家保持自身的獨立判斷
    祝大家健康平安 投資順利

    • Hi Danny大，

      我覺得對一個很保守的投資人來說，基本上我不太做冒險的事，之所以願意重壓中租到總資金的60%，而且我能有信心長期持有它，主要有兩個原因。

      1. 深入研究中租財報後，覺得它未來的獲利很有機會越來越高，公司本身也蠻有競爭力的。

      2. 是關於心態上的轉變，我對中租預期獲利的要求很低，基本上只要配股加上配息能有4%到5%，我就認為是合理的報酬，價差不是我的主要目標，真的要減碼或出清，只有一種情況，我發現買中租的理由不見了，才會考慮這樣做。

      其實好公司長期持有不賣會比單純賺價差，更容易獲得更高的報酬，如果有仔細研究台股的話，就會看到這個事實，比如統一就是很好的例子。

      除非有人能夠準確的預測股價漲跌，預測未來會發生的大事，不然績效是很難贏過長期持有好公司的投資人。

      而好公司也不會一直是好公司，管理階層總是不求突破，只滿足於現狀，也會失去競爭力，例如中鋼跟台塑就是類似的問題，這也證明關心公司的營運很重要，更重要的是我們不要只追蹤數據，還要發現數據背後所代表的警訊是否足夠嚴重。

      結論就是，只要持股是獲利穩定甚至保有競爭力的公司，一股不賣，專心領符合預期的配息就好，如果是抱很久的持股，發現獲利不如預期時，公司經營上讓自己出現疑慮時，出清賺個價差也是不錯。

      這是我最近思考後，已經開始進行的規劃，希望未來我的股息比例可以遠高於價差上的獲利，以上僅供參考囉。

      祝大家都能撐過川普掌權的時代，股市應該很難平靜了，未來會很有趣。

      • 朋友圈今天傳來中租跌停板的消息，收盤價130.5
        中租前10個月eps 11.63，若以它的配息率約4成左右
        假設它今年eps介於14-15，明年股息在5.6~6之間
        以今天收盤價計，股息殖利率介於4.29%~4.59%
        當然若是未來它的股價越低，股息殖利率可能也越高，反之，則越低

        不曉得Jack大今天是否持續加碼?您對它的信心動搖了嗎?

        祝福Jack大和Danny大

        • Hi Y大，

          中租EPS我自己是預估今年應該會介於13-14之間，跟去年相比會衰退一些。

          本來我是已經買夠數量，不打算加碼了，不過價格還能跌這麼低，不撿一些很可惜，今天我加碼了一些，也賣了一些有賺錢的股票，就看中租能不能跌破100了，預計跌倒100以下我資金應該也用光了，就是放著等領明年的配息囉。

          對我來說價格下跌不是問題，重點還是在於股價跟獲利之間的價值評估，我的資金只會往我認為最有利可圖的地方移動。

          我不知道這次會不會看對，跟會等多久，但最壞的情況我已經考慮好了，不管未來好壞，都由我自己負責，我也會樂於承擔最終的結果，以上個人看法，僅供參考囉！！

          • 感謝Jack大浮出水面說明，今早時間不夠，下班後再進一步迴響

            [我的資金只會往我認為最有利可圖的地方移動]
            了解您的投資思維

            祝您中租順利挺過難關

          • [中租EPS我自己是預估今年應該會介於13-14之間]
            如果是這樣，股息大概介於5~6元之間，可能靠近5元多一些

            [本來我是已經買夠數量，不打算加碼了，不過價格還能跌這麼低，不撿一些很可惜]
            這是對中租有信心的表徵，若沒信心，非但不可能加碼，還可能停損

            [我加碼了一些，也賣了一些有賺錢的股票]
            賣出賺錢的股票，買進帳損的股票，非常符合多數市場參與者的行為，我也一樣

            [預計跌到100以下我資金應該也用光了，就是放著等領明年的配息]
            這是一種優雅心態的呈現，因為放心，但多數投資人可能都很難做到

            [對我來說價格下跌不是問題，重點還是在於股價跟獲利之間的價值評估]
            中租今日收盤價127，盤中最低125，125剛好是2020年9月股價的最低點，有意義嗎?相信未來會漸漸明朗。

            假如有一位投資人從2020年9月買進125元的中租，不計這4年來領到的股息，依然虧損…

            昨天聽到的故事是，朋友的朋友花了將近110萬，買進中租，成本在190以上，聽說有點焦慮….

            [我的資金只會往我認為最有利可圖的地方移動]
            符合Jack大想要[讓資金做最有效運用]的投資邏輯
            但您的判斷需要相對正確
            以我利空買股的經驗，中租想要在短期內又回到200以上
            恐怕非常不容易

            [我不知道這次會不會看對，跟會等多久，但最壞的情況我已經考慮好了]
            記得Howard Marks曾提過這樣的概念:通常最壞的情況，會比史上曾發生的最壞情況還要糟。

            就以台積電為例，A+公司，營運正好，雖然股價尚在千元之上，但近來由於台積電7奈米晶片流向華為，美國的禁令，短期可能會影響到台積電的營收表現，只是不知道情況會有多糟

            若以2021年的最高價283.5計，今日收盤價127，它的股價已經腰斬，若是對照它的獲利數據，個人認為多數人會覺得非常不合理，但這是目前中租市場呈現的真實樣貌…

            [不管未來好壞，都由我自己負責，我也會樂於承擔最終的結果]
            肯定與讚賞Jack大負責任的態度
            相信透過中租的投資，假設您能全身而退且逆轉勝
            您的投資層次可能會跳升好幾級
            但前提是您要撐到股價對您再度有利的時刻
            會不會，能不能，發生的時間點是未來
            祝福您

            最後分享《複利的喜悅》(Gautam Baid 著)書摘

            市場大多時候很有效率，但並非絕對。John Bogle曾說:[在投資這一行裡，股市極容易讓人分神。](P 296)

            個人認為目前的中租市場容易讓人分神。

            這本書作者也引用Ralph Waldo Emerson的一段話:

            生活在俗世中，容易隨波逐流:自己獨處時，則容易照自己的意思過日子，但是偉大之人身處在群眾之中，依然能完美保持獨處自立的甜美。(P 296)

            個人的聯想:在股市中，投資人容易隨波逐流:投資人獨處時，則容易照自己的意思投資，但是偉大的投資人身處在股市中，依然能完美保持獨處自立的甜美。

            個人認為這是一個值得追求的投資境界，對於市場的各種大大小小事件，保持自身的獨立判斷，最終便能嘗到獲利的甜美滋味。

            以上個人迴響請Jack大保持自身的獨立判斷
            祝您中租的投資最終能否極泰來

          • Hi Jack大:

            想不到便宜還有更便宜，天天都便宜，中租跟家樂福有聯名我都不知道，跌停的隔天我就加碼買了一些零股了。

            相對於中租，我的海韻電真的跌破再跌破，當初買進的理由，看起來策略出了錯誤，只看到營業利率跟股息就衝進去了，這部分要再檢討，調整一下。

            至於中租會不會像之前跌到76元，如果有遇到，這次就要勇敢一點加碼。

            投資真的考驗耐性，也要懂一點心理學，不過也就是這樣，股票才如此有趣迷人。

            祝大家投資順利 身體健康

        • Hi Danny大，

          中租股價會跌多深，真的不好預測，所以只要在預期的合理價之下，跌多少我就跟多少，當然我也是用零股買，怕資金不夠用，沒辦法跟到最低點附近。

          目前我還是一樣的看法，對中租來說中國經濟，立委的攻擊都不是問題，主要是降息能不能持續下去，目前只降了3碼，未來持續下去的話，明年中租成本降低，獲利就會跟著上來，股價就會恢復正常了，期待明年的到來。

          海韻電我也有買過，也虧過錢，後來檢討自己的篩選機制後，還是要設定嚴格一些，降低投資的風險，我就把它剔除了，篩選機制如下：

          1. 盡量選市值前五十大的公司，基本面長期穩定的公司，大間的龍頭企業可以投入較高的資金比例，小間一點的可以投入少一點的資金，最差也至少要是上市公司，上櫃跟興櫃我目前是不買的。

          2.公司管理階層信譽良好，舉例來說海韻電曾經有副總炒自己家股票的新聞，也被判刑了，這就是一個警訊跟不確定因素，當公司高層不花心思在追求競爭力，花時間在割韭菜時，我就對它沒興趣了。

          以上方式不一定適用每個人，僅供參考囉。

          • Jack大的回覆通常是即時的，這點個人深感佩服，因為這代表您重視他人的提問，但投資在買進與賣出的當下，只跟投資人本身有關，這點更凸顯Jack大熱情分享的難能可貴

            Jack大與Danny大在這個留言串的交流讓個人聯想到您們最初在國際中橡的交流，光陰似箭，相信這些年來，您們的投資也漸有收穫

            Jack大提到:

            [對中租來說中國經濟，立委的攻擊都不是問題，主要是降息能不能持續下去，目前只降了3碼，未來持續下去的話，明年中租成本降低，獲利就會跟著上來，股價就會恢復正常了]

            您的觀點是，持續降息，中租成本會降低，獲利會改善，股價會反映。結果如何，留待未來驗證

            有關於篩選機制的第一點，個人認為Jack大過濾掉上櫃與興櫃的標的，可以減少一些不可預測的變數。若從0050的標的去挑，已經有專家幫您過濾掉不符合資格的公司，不過[大間的龍頭企業可以投入較高的資金比例，小間一點的可以投入少一點的資金]，個人認為屬知易行難的範疇。

            至於第二點提到海韻電管理階層的問題，個人認為這在大型龍頭權值股不容易發生，即使發生，大公司的處置也比較不容易影響到公司的營運。個人對於股本太小的公司沒有興趣，也不敢嘗試，畢竟自己只是個資金不大的普通小散戶，沒必要跟自己的金錢過意不去。目前核心持股中，股本最小的是上銀(35.4億)；達運股本66.6億，比同業的龍頭股瑞儀大(46.5億)，也比中光電股本大(39.1億)。

            假如我有買海韻電，我可能會怎麼做?

            自2020年至今，它的年度股價最低29.45，去年最低價50.4，前年最低價43.65，今年以來最低60。

            假設我的成本在90以上，我的資金會做管控，避免最後受到重傷害。我可能會將資金控制在半桶金以內，拉長時間，被動等待是否會有好運降臨?有閒錢就在接近相對低點，零股加減買，降低成本，以期未來可以提早與其揮別。海韻電今年以來的年均價82.5，去年年均價84，2022年年均價57，2021年年均價95.5，2020年年均價59.8。自2020年以來的年度eps分別為7.64，9.42，5.63和7.58，今年前三季eps 2.6，第三季發生虧損，eps -0.24，如果第四季持續虧損，那麼獲利將會很難看，如果第四季賺錢，就看看它今年的eps是否可以跟2019年的3.7差不多。

            基本上，個人覺得海韻電不是一檔容易駕馭的個股。真心佩服Danny大想要挑戰自己的勇氣

            以上個人迴響，請Jack大與Danny大保持自身的獨立判斷
            祝您們的中租最終順利停利

          • Hi Y大，

            翻看我以前曾經買過的公司，我是覺得犯錯是每個人最好的老師，因為曾經吃過的虧，才會讓我有動力一直精進選股能力，調整適合自己的策略，從錯誤中學習一直是最有效率的成長。

            我也想過中租即使接下來的20年的股價都維持在120元上下，但只要未來配息還有3%至5%，我也做好繼續持有的準備了，甚至價格低於100時，我還會繼續加碼。

            另外能每年在股市得到平均的合理報酬（5%），就是很值得感謝的事，畢竟相對於員工們的付出，我只是個在旁邊觀望的迷你股東，未來我只要慢慢存錢把本金滾大，報酬率不變的情況下，我的收益也會越來越可觀，可以變成跟台灣經濟成長共享的人，投資不是零和遊戲，是參與資本市場中的一把鑰匙。

            一點心得分享，僅供參考！！

          • 感謝Jack大快速地迴響

            認同您[從錯誤中學習是最有效率的成長]的觀點
            讓個人聯想到Howard Marks曾說過的
            You learn nothing from success.
            (從成功你什麼東西也沒有學到)
            不過這個觀點不一定每個人都認同

            就某種程度，個人也是不斷地透過[不順遂的投資]讓自己的投資能力再升級

            由於個人目前幾乎滿持股，對於中租，僅能靜靜地看著它的演變
            跟個人的達運比起來，中租實在好太多了
            至於20年的股價位階維持在120，個人認為成真的機率不高
            但股息殖利率介於3%~5%，機率可能高一些

            Jack大的投資心態非常正確
            投資對某些人而言，是零和遊戲
            但對您而言，是正和遊戲，而且已經連續6年
            這點相當不容易
            祝您投資收益越來越穩健，累積收益越來越可觀

          • 感謝JACK跟Y大的回覆
            今天把海韻電先停損2張轉其他標的了

            以後篩選的標的的方法，就加入股本大於50億的公司
            或是從0050裡面去選擇
            占比則不要超過資產10%
            以上簡單回覆
            謝謝

          • 希望Danny大是經過審慎思考過才做出停損2張的決策
            個人能體會那種感覺，非常佩服您果決止血的行動
            這一點，個人目前還是很難跨越

            記得巴大之前曾分享換股操作的概念
            假設A股與當初預期的差太多
            巴大會找一檔股價跟A股相當的B股
            假設未來B股能順利停利，那麼A股換成B股已實現的虧損也可能弭平

            相信這對Danny大是一次寶貴的經驗
            也會是您未來在其他標的獲利的養分

            以上迴響請大家保持自身的獨立判斷
            祝Danny大投資越來越穩健

  3. 投資有一則金句：差不多正確勝過準確的出錯。追求精準到小數點，讓人們誤以為自己已掌握所有的機會，實際上更常是他們沒有為自己的分析留下任何誤差的空間。投資在你的長期未來當然是好事，因為那時候的經濟狀況很有可能變得更有生產力、價值更高。但是，試圖預測抵達目的地的確切路徑，可能是浪費資源。（P 200)
    ——————————————————————————
    今天市場波動頗大，不過個人今天工作非常忙碌，瞥見時已經從低點反彈。仁寶最低34.25，達運最低13.55，上銀最低230.5，台積電最低996，正新最低45.85，鴻準最低77.5，在低點成為強制賣家的投資人可能會搥心肝…..

    差不多正確個人的聯想是選擇不要太差的公司，準確的出錯個人的聯想是太相信自己的判斷，但判斷錯誤。以上這六檔今天的收盤價如下:
    仁寶36.1，達運13.9，上銀236，台積電1025，正新46.35，鴻準81.5

    [投資在你的長期未來當然是好事]
    個人非常認同這句話，尤其是沒有下市風險的標的

    以上是個人投資的記錄與反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

  4. Jack123
    2024-10-28

    領到的配股，在系統上會顯示零成本，所以會降低成本，卷商系統會自己計算，另外假設我領到50股時股價150，過了兩個月股價變成200元，原本這50股的市值，每股就增加了50元。

    是指所有的持股喔，折讓金等於買入跟賣出的手續費折扣，至於打幾折，需要跟券商談看看，我目前是2.8折。

    投資期限取決於公司獲利，我並不侷限於波段獲利，獲利一直成長就不賣，股價一直漲不會是我賣出的原因，獲利跟不上股價才會考慮停利一部分，也就是昂貴價出現我才會考慮賣一些，會考慮但會視情況決定要不要執行。

    我有買過200以上的零股喔，後來一直跌時，我有閒錢就會分批買，所以我的持股比例也是越來越高。

    不過你說的市場暗示做錯是指股價大跌嗎，在市場越久我就發現巴菲特說的是對的，未實現帳面損益的增減根本不重要，內在價值才是要重視的部分，尤其在我開始不以價差為主要目地時，就體會的更加深刻。

    我的興趣就是研究個股，所以ETF我只會少量買一些做實驗，主體還是會以個股為主。

    強化選股跟估值的能力就是我保護資產的一種方式，另外也是確保我能每年最少賺5%績效的基礎，5%是我給自己的強制任務，如果未來某一年沒有達到低標，我可能才會考慮將全部資金轉向ETF吧。
    ————————————————————
    感謝Jack大進一步說明，明白含股票股利的持股成本意涵了。

    2.8折的買出和賣出手續費折扣，感覺很不錯。從N年前，券商跟個人說手續費折扣後，我就沒仔細思考過這個問題，可以來問問看。

    在持股成本之上持續買進，個人認為是一種樂觀的想法，不過您之後持續往下買，也是化解買價過高的好方法。

    [市場暗示做錯是指股價大跌嗎?]
    我稍微想一下，不完全是，基本面，籌碼面，消息面，技術面和心理面，當一檔標的不受市場青睞時，除基本面外，其餘四個面向，很可能都指向[投資人錯了]，除非投資人對標的相當了解，否則很難不成為強制賣家。

    認同您提到[未實現帳面損益的增減根本不重要]，如同部落格精選文章《股票投資人應該理性看待股價波動》談到的概念，[內在價值才是要重視的部分]個人認為人盡皆知，不過執行起來，沒有想像中容易，如同上一則留言提到的書摘:

    [別人恐懼，我貪婪]這句話在投資時說起來容易，做起來難，因為人會低估真的遇到市場崩盤時，自己的觀點與目標將發生多大的變化。

    若套用在中租，個人認為其內在價值變動不大，但股價的波動頗大。中租讓個人聯想到可成，雖然它們屬於不同產業，但在利空情況下，經營層仍能繳出不錯的成績，證明它們都屬於好公司。然而可成似乎已經撥雲見日，中租目前尚在未定之天，要重返前幾年的榮景，可能需要時間，勇氣，耐心和運氣…等。

    Jack大目前的投資標的主要是個股的主動投資，6年的股票投資資歷，不長，您還可以持續嘗試「強化選股與估值能力」。記得前幾年聽到Howard Marks談一個概念，被動投資的績效勝過主動投資，不是因為被動投資表現得很好，而是因為主動投資表現地太差了。佩服Jack大持續精進的決心與行動，隨著投資經驗的累積，相信您的投資會更趨近一個閒適的狀態。

    今年以來，0050上漲約41%，0056上漲不到1%；006208上漲約45%，00878上漲不到6%，股息型ETF的漲幅大概去年都漲完了吧，哈哈！有時候個人也會思考，自己到底在忙什麼？

    最後分享《一如既往》（Morgan Housel 著）書摘

    資訊有兩種，一種長期有用，一種則會過期。「人們在遇到從來不曾理解的風險時會出現什麼行為？」這是長期有用的資訊；「微軟在2005年第二季的獲利是多少？」這是會過期的資訊。

    長久有用的資訊則比較難被注意到，因為它藏在書本的字裏行間，而不是醒目地掛在新聞標題上。但是它的好處良多，原因不只是長久有用的資訊永遠不會過期，可以累積。它還會充分利用你已經學到的知識，在日積月累中產生複利效應。會過期的資訊可以告訴你發生了什麼事，長久有用的資訊可以告訴你某件事為什麼會發生，又為什麼很可能再次發生。其中的「為什麼」會轉化你對其他主題的知識，並且和它互動、激盪，這正是複合作用發揮效果的時候。

    我每天看報，讀書，重點不在於你應該少看新聞、多讀書，而是讀好書能讓你更容易理解應該關注哪些新聞內容，又不應該注意哪些新聞內容。
    (P 269-270)

    以上的書摘個人聯想到的是「獨立思考」的重要性。財報數據揭露時，代表的是已發生的過期資訊，不管財報數據好或壞，但市場參與者對同一份財報的看法，會因其投資哲學不同而有所差異，間接也造成股價的波動。老實說，如果不是因為個人幾乎滿持股，而且手上沒有上銀，個人會嘗試買進中租，因為它符合利空買股的條件，然而個人能力不足，無法同時間投資超過兩檔高價股。台積電跌至370那年，個人已買進上銀，當時上銀最低也跌至156，心理承受的壓力不小，幸好當時有撐住。如果個人買進第三檔高價股中租，大概無法輕鬆看待股價的波動，即使它的營運還算穩健。

    Howard Marks曾提過

    You have to survive every day. In other words, you have to survive the bad days.
    投資人每天都要在市場生存下來。換句話說，他們必須撐過壞時機的時候。

    作者Morgan Housel在《一如既往》這本書也提到:

    與其說意見不合的癥結在於人們的所知，不如說是在於人們的經歷。既然經歷一定不一樣，分歧就會一直存在。過去一直如此，未來必然如此，一如既往。(P 292)

    以上是根據個人的市場經歷所做的迴響，請Jack大保持自身的獨立判斷，再次感謝您熱情地分享，祝您在自己的投資賽道上穩健向前

    • Hi Y大，

      經過好幾年的股市生存戰，我是有反省了自己以往的心態，以前總是羨慕別人買到大賺100%以上的股票，所以我也要跟得上時代的潮流，選對題材股，但亂換股的下場就是，抱不住它或者是買在高點。

      現在我的心態是，我只做自己深入研究的選股類型，其他人狂追的題材股跟我無關，當我這樣想後，我的目標就很明確，也不容易做出衝動且風險高的決策。

      我很喜歡在買股之前，評估該股未來的最低收益是多少，我會想像如果股價一直跌時，預估未來配出的股息，是不是能滿足我的期待，如果能，那我就很確定逢低買進會提高殖利率，進而讓我在套牢期間，安穩的持有。

      當然預估的未來配息，是一定會有變數的，公司的營運不會一成不變，但這也不是問題，我並不是個會害怕停損的人，獲利真的大幅度下滑，直接停損就是，不過我自己選出的好公司，真的很少遇到整年EPS是虧損的，頂多就是遇到去年賺的比較多，今年可能少賺一些，讓股價做了一些修正，但這裡很細節的部分是，要有評估出獲利下滑時，股價是否已經超跌還是剛開始要反應，如此才能知道自己該減碼還是繼續持有。

      我現在投資個股並不是想要打敗大盤或是ETF的績效，而是在參與股市的過程中，我已經得到我想要的樂趣（研究個股財報，分析個股利空利多消息真假），反正我預期最糟情況是每年賺個5%，最好情況則不預測上限，能多賺的都是運氣，安心的接受自己就是個平庸績效的投資者，會減少很多自身的煩惱。

      • 感謝Jack大更深入地分享您的投資哲學

        [以前總是羨慕別人買到大賺100%以上的股票，現在我只做自己深入研究的選股類型]
        個人認為這是很好的調整

        [買股之前，評估該股未來的最低收益；如果股價一直跌時，預估未來配出的股息，確定逢低買進會提高殖利率，安穩的持有]
        個人認為您的做法屬[知易行難]的範疇，因為股價一直跌，買進非但不容易，抱住可能更難。若您能以中租為例，最終逆轉勝，個人認為您的投資層次會更上一層樓，但前提是，您要撐到股價對您相對有利的時刻

        [評估出獲利下滑時，股價是否已經超跌還是剛開始要反應，如此才能知道自己該減碼還是繼續持有]
        個人認為這點實在太難了，通常要事後一段時間才能判定。記得Jack大也曾經投資過廣達，而且您的張數比個人還多。個人當年廣達最多19張，約一桶金的本金，查閱資料，個人廣達停利最高價63.7(20200409)，資本利得不多，但也呈現個人的投資能力就只能賺到微薄的價差收益。當時廣達最低買在47.65(20181019)，站在這個時間點是超跌，但個人根本無法判定…

        [現在投資個股並不是想要打敗大盤或是ETF的績效，而是參與股市得到我想要的樂趣]
        Jack大的說法非常有趣

        [最糟情況是每年賺個5%，最好情況則不預測上限]
        若是如此，您覺得投資ETF會更有餘裕可以快樂投資嗎?

        [安心的接受自己就是個平庸績效的投資者，會減少很多自身的煩惱]
        個人認為坦然接受投資的好與壞，就能減少很多煩惱，畢竟投資只是生活的一部分

        以上個人迴響請Jack大保持自身的獨立判斷

        明天全台又放颱風假
        預祝大家有放假 沒災情

        • 昨晚Jack大似乎有一則估價台積電的分享文
          個人貼出迴響後，好像不小心將其刪除了
          如果真是如此，再麻煩Jack大重新分享您的迴響
          不便之處，敬請見諒

          祝大家颱風天平安

        • Hi Y大，
          對的事重複做，就會變成厲害的事！！

          因為我對自己的判斷堅信不移，所以在長期套牢期間，沒有擔憂股價的跌深，只是很開心的一直逢低買進，降低成本。

          我唯一擔心的是，怕買的太快，沒辦法繼續補貨而已。

          廣達是在我剛入股市買的第一檔股票，可惜並沒有抱緊到現在，但也沒什麼好後悔的，畢竟那時候我的能力很弱，才剛開始要學習投資的知識。

          至於判斷股票已經超跌還是剛開始跌，這邊我說明一下，我不是用市場的標準判斷(例如高點回檔20%以上) ，我主要是用自己預估的合理價跟殖利率做基準，比如說合理價50元，殖利率6%，現在股價跌到40元了，那我就覺得是超跌了。

          當然我不可能知道未來股價會跌多低，但我知道多少價格開始買進，我會最有信心抱到股價漲到大幅度獲利的那一刻。

          最後一點，投資ETF我試過了，不會比較快樂，還是個股比較有趣。

          如果不喜歡研究財報跟花時間研究投資覺得痛苦的人，還是想要來股市賺點錢，那投資ETF是很好的選擇，畢竟投資ETF只需要做初期的篩選後（盡量選大盤指數型ETF），剩下的就是相信ETF內設的選股機制是有用的，然後多準備點資金投入，放個十年應該是不容易虧錢了。

          對了已刪除的留言就算了吧，我也忘記自己以前說了啥，哈哈，以後有靈感再來分享新的。

          • 「對的事重複做，就會變成厲害的事！！」
            非常認同，個人的看法是簡單的事，重複地做，就不是一件簡單的事，但這不是一件簡單的事！

            「我對自己的判斷堅信不移，所以在長期套牢期間，沒有擔憂股價的跌深，只是很開心的一直逢低買進，降低成本」
            對持股有信心才抱得住，部落格精選文章《持股信心》有時間可以瀏覽一下，看看您是否會有一些體會？判斷建立在您對財報的解讀，佩服您在這方面的能力，「開心地」一直逢低買進，非常不容易。

            「我唯一擔心的是，怕買的太快，沒辦法繼續補貨而已」
            這就是投資不容易的地方，何謂買得太快？個人認為深層意涵是過度樂觀與資金管控能力不足，這一點，個人也常遇到。

            「廣達沒什麼好後悔的，畢竟那時候我的能力很弱」
            正視自己投資的侷限，是成長的開始，這六年來，個人觀察到的是，Jack大持續在精進，相信您的投資能力會越來越強

            「我主要是用自己預估的合理價跟殖利率做基準」
            Jack大是以財報分析為根基，不過從您之前投資千元高價股的分享，似乎很難以殖利率的角度切入，個人有點困惑

            「投資ETF我試過了，不會比較快樂，還是個股比較有趣」
            不曉得您試了多久？但個人更清楚您的投資風格，「動」會比「不動」更有趣，雖然獲利不一定更穩定或更豐厚

            「已刪除的留言就算了吧，我也忘記自己以前說了啥」
            昨晚真的很不好意思，只記得您迴響的時間已接近晚上十點，匆忙之間，您的迴響竟然消失了，而我也不確定自己按到哪個鍵？另外，您之前說了什麼，也沒必要去回想，但只要部落格有記錄的，原則上不會消失。重要的是，您的投資準則是一致的，如果一致的話，那麼正確的事重複地做，好的結果發生的機率才會比較高。

            大聯盟世界大賽的第五戰，前四局洋基5：0領先，五局上戰局丕變，風雲變色，單局發生Judge外野飛球接球失誤、Volpe發生三壘傳球失誤、內野滾地球投手Cole沒有補位，導致單局失掉5分，比賽回到原點。雖然Stanton的高飛犧牲打，讓洋基再度超前1分。不過後援投手Kahnle今日表現不佳，無人出局滿壘下，Weaver被擊出兩支高飛犧牲打，道奇反超1分，洋基8局下和9局下無法再得分，最終比賽6：7，道奇擊敗洋基，拿下今年的世界大賽冠軍。

            整體而言，道奇實至名歸，洋基最後一場比賽，虎頭蛇尾，發生太多失誤，輸得沒話說！

            在投資領域，跟比賽場上一樣殘酷，如果犯下不該犯的錯誤，想要全身而退，運氣得很好才行。至於投資不該犯的錯誤有哪些？個人認為最大的錯誤是「過度投資」，尤其是借錢投資或槓桿投資，雖然個人10多年來的投資績效不佳，但自2015年以來，奉行「只要虧損就不賣」的策略，本金是慢慢增加的。其次是選股，選錯股，可能讓投資人的本金一直處於縮水的狀態，想要在不虧損的前提下取回本金，運氣得要很好才行，這一點個人的體會非常深刻。第三個錯誤是「擇時進出市場」，低買高賣，人盡皆知，但短期擇時進出市場，想要看對又做對，超級不容易。能力不足的投資人，本金通常會在不斷地進出市場而漸漸縮水。

            記得Howard Marks在《投資與人生最重要的事》一書中提到一個概念：如果投資人能避免犯錯，需要做對的事就會很少。達運是個人在2018年犯的大錯，與其周旋這麼久，尚無法擺脫它。即使達運是個人第二大持股，但投入的本金尚在個人可以承受的範圍，不算過度，現在也更能淡定地看待它營運不佳的事實。

            最後分享《一如既往》(Morgan Housel 著）書摘

            沒有人喜歡放過機會，不管追求什麼，大家都有一股追求極致效率與完美的衝動。這感覺是在做正確的事，仿佛在爭取最大的成功機會。演化論用三十八億年測試並證實缺乏效率是好事。我們知道這是對的。（P 194-195)

            曾經有人問Charlie Munger，Warren Buffett 成功的秘訣是什麼。「我覺得是他有一半的時間都坐定在那裡閱讀。」他有很多時候思考。（P 198)

            《黑天鵝效應》作者Nassim Taleb說:「我衡量成功的唯一標準，就是你有多少空閒時間要消磨。」（P 199)

            企業的目標是不留犯錯空間，卻得到完全相反的結果。整體供應鏈稍微有一點效率可能才是甜蜜點；犯錯空間卻通常被視為成本、負擔、低效率。但是，以長期而言，它將產生你所能想像得到的最佳報酬。（P 200)

            多頭市場期間，現金是低效率的包袱；但是在空頭市場期間，現金就如同氧氣般珍貴。槓桿操作是最有效放大資產的方式，也是最容易讓人一貧如洗的方法。想要賺進最多的報酬，集中投資是最佳方法；想要投資到一間能夠賺進報酬的公司，分散投資是提高勝率的最佳方法。（P 200)

            投資有一則金句：差不多正確勝過準確的出錯。追求精準到小數點，讓人們誤以為自己已掌握所有的機會，實際上更常是他們沒有為自己的分析留下任何誤差的空間。投資在你的長期未來當然是好事，因為那時候的經濟狀況很有可能變得更有生產力、價值更高。但是，試圖預測抵達目的地的確切路徑，可能是浪費資源。（P 200)

            我相信有人會過度自信，所以我知道一路上會出現錯誤與意外、繁榮與蕭條。雖然細節不夠詳盡，但這樣已經夠好。預測做得愈簡單、愈單純，你就越有時間與心力從事其他活動。你愈是追求精確，專注在大局的時間就愈少，而後者可能更重要。與其說這是在承認自己沒有能力做預測，倒不如說這是認知到預測只需達到某個「夠好」的門檻，你就能更有效率的把時間與資源投入其他地方。就像演化，關鍵在於體認到你愈是追求完美，通常就會愈脆弱。（P 201)

            以上的書摘，希望可以給大家一些啟發。每種投資哲學都有其侷限，投資人對於市場發生事件的反應，也許是決定投資成功與否的關鍵要素之一。接受投資的不完美，才有進步的空間。

            再次感謝Jack大熱情地迴響

            以上個人迴響請大家保持自身的獨立判斷
            祝大家平安度過颱風天

          • Hi Y大，

            「我主要是用自己預估的合理價跟殖利率做基準」
            Jack大是以財報分析為根基，不過從您之前投資千元高價股的分享，似乎很難以殖利率的角度切入，個人有點困惑

            答：之前好像有分享過我自己的觀察，每家公司都有它自己的基準殖利率，這個數據通常取決於市場對該公司的看法，例如台積電是2%，金融股大部份是5%，某些冷門股會在6%。

            我覺得滿足安全開槓桿的條件是：
            第一個 找到可以長期不還本金且低利率的貸款。
            第二個 是確定自己的投資每年總報酬可以大於+3% （不是平均報酬率，是每一年的最低報酬率）。

            如果以上兩點不能辦到，那我會建議靠努力上班存錢來累積本金，這些知識是我從書裡找到，然後實際執行後，確定是可行的方式，沒興趣錢滾錢的投資人可以跳過省略這段。

            如果每次都看對方向，也壓對寶，可能會有過度自信的問題，所以我的解決方案是拋開所有情緒來買股，一切都用數據來判斷跟做出決策。

            我不會因為曾經買進某股賺了大錢，下次同一檔股票大跌再回來買進時就盲目的下手，還是會依照財報數據做分析，有利可圖才買進，曾經美好的體驗，不會是未來買股的理由之一。

            預期今年中租不大漲的情況下，總績效大概接近7%左右，至少是贏過通膨了，明年再繼續努力了，祝大家明年財運亨通囉。

          • 超級佩服Jack大產出的效率，一下子就寫了這麼多篇幅，自嘆弗如

            印象中您曾經分享過，不過不是很清楚，這是第一次得知您有不同[基準殖利率]的概念。

            至於安全開槓桿，錢滾錢的方式，個人認為不適合的人居多，非常佩服Jack大在這方面的嘗試。適合Jack大的，不一定適合他人。前幾天Danny大談到，他買進您之前投資過的海韻電，真的替他捏把冷汗…

            [拋開所有情緒來買股，一切都用數據來判斷跟做出決策]
            相當於這篇精選文章《股票投資人應該理性看待股價波動》談到的概念

            [依照財報數據做分析，有利可圖才買進]
            符合您的投資哲學架構

            [預期今年中租不大漲的情況下，總績效大概接近7%左右，至少是贏過通膨了]
            超級厲害，我從來沒有認真算過我的投資績效，若以前兩年而言，我大概只有領股息而已，換算成股息殖利率，連4%也沒有，真的很遜。

            這次與Jack大交流的過程中，再次感受到您過人的[獨立思考]能力，論述有據，言之有物，雖然我們的投資哲學不太一樣，但建立在理性的交流基礎上，提供不同的觀點，個人認為是一件好事，祝我們在彼此熟悉的投資賽道上穩健前行

            以上個人迴響請大家保持自身的獨立判斷
            祝大家平安度過颱風天

  5. 一筆好的投資需要考慮的因素真的很多,
    投資的企業要能穩健成長,配的出現金股利.
    至少有十年以上穩定的獲利記錄(歷年財務報表);
    健全的現金流量.良好的ROE.
    在產業間有龍頭地位.才能禁的起不景氣的衝擊.

    在這種前提下『謹慎選股,長期持有股票』才是穩健的投資.
    ———————————————————————————
    個人手中的持股，仁寶，達運，上銀，台積電，正新和鴻準
    抱最久的是仁寶，第二久的是達運，上銀下個月17日會滿3年
    台積電，正新和鴻準，部位不大，就不提持有的時間了
    仁寶是2013年的刻意跟單，達運是2018年的[不假思索就買進]實驗
    只有上銀是個人主動選股，想要測試個人的投資能力

    長期持有股票，個人認為非常不容易，尤其是集中投資
    獲利的對立面是虧損，集中投資，長期持有，有可能先面臨的是帳損
    今天就來複習一下個人的第二大持股達運
    第一次買進是2018年6月22日，買進價格30.5，該年股價最高46.2，最低13.5
    達運上週五收盤價13.85，換句話說，若是2018年買進1張最低價13.5，持有至今
    含息報酬率是(13.85-13.5+0.85)/13.5約8.88%
    若是2019年最高價22.6即停利，不含息報酬率(22.6-13.5)/13.5約67.4%
    若是2020年最高價17才停利，不含息報酬率(17-13.5)/13.5約25.9%
    若是2021年最高價18.9才停利，不含息報酬率(18.9-13.5)/13.5約40%
    若是2022年最高價16.5才停利，不含息報酬率(16.5-13.5)/13.5約22.2%
    若是2023年最高價20.2才停利，不含息報酬率(20.2-13.5)/13.5約49.6%
    若是2024年以來最高價19.6停利，不含息報酬率(19.6-13.5)/13.5約45.18%
    以上是獲利的狀況

    若是在2018年最高價46.2買進1張，抱股至今，結果依然慘不忍睹
    含息帳面上虧損(13.85-46.2)/46.2約70.02%
    若是2019年最高價22.6即停損，不含息帳損(22.6-46.2)/46.2約51.08%
    若是2020年最高價17才停損，不含息帳損(17-46.2)/46.2約63.2%
    若是2021年最高價18.9才停損，不含息帳損(18.9-46.2)/46.2約59.09%
    若是2022年最高價16.5才停損，不含息帳損(16.5-46.2)/46.2約64.28%
    若是2023年最高價20.2才停損，不含息帳損(20.2-46.2)/46.2約56.27%
    若是2024年以來最高價19.6才停損，不含息帳損(19.6-46.2)/46.2約57.57%
    以上是虧損的狀況

    投資的終極目標是什麼?
    個人認為是將小錢變大錢
    不過如果將時間成本+機會成本算進去
    小錢變大錢的難度會提高

    個人的達運，不含息成本12.77，以上周五收盤價13.85計
    帳面上獲利(13.85-12.77)/12.77約8.45%
    當年推薦達運給個人的友人，不斷跟個人勸說
    趁現在還有獲利的情況下，取回資金，投入更好的標的
    坦白說，這個建議很不錯，因為達運不是一檔好標的

    不過個人想要再多花點時間，等待它的轉型是否會有不錯的結果
    這個想法是建立在它些微改善的基本面(指的是營收，而非獲利)
    之前的反思曾提到，達運自上市以來，年度最高價的最低價是14.2
    個人持有這段期間(2018年至今)，年度最高價的最低價是16.5
    以個人目前的持股成本，有某種程度的價格安全邊際
    但若錯過一年的最高價，就要再多花一年的時間成本，哈哈
    這是一種認知謬誤嗎?

    達運已公告10月25日(下週五)會公佈第三季財報
    第三季營收60.03億，本業有可能獲利嗎?
    如果會，個人認為將會是非常正向的消息
    如果持續虧損，那麼個人的確需要進一步思考接下來的退路
    達運今年Q1 eps -0.13，Q2 eps 0.00
    Q1毛利率2.75%，Q2毛利率4.93%
    如果Q3的毛利超過3.5億，等於是毛利率約5.83%
    個人認為本業轉為獲利的機率會增加
    因為它一季的營業費用通常在3億上下
    結果如何?下週五揭曉

    回歸到這篇迴響的主旨:慎選標的，長期持有股票
    達運是最壞的示範，哈哈

    分享《複利的喜悅》(Gautam Baid 著)書摘

    失敗者與成功者的差別，在於他們是否有反覆採取行動的勇氣。大多數人在面臨改變時，多多少少都會感受到一點恐懼，這份恐懼經常會讓人不願意實際做出改變。(P 152)

    期許自己在達運的投資，有反覆採取行動的勇氣，克服做出改變的恐懼。這兒的採取行動並非停損，而是不斷地思索如何讓自己的達運投資脫困；至於賺到合理的報酬，個人認為需要極佳的運氣。

    以上是個人投資的記錄與反思
    請大家繼續看戲就好

    祝大家健康平安 投資順利

    • Hi Y大，

      期待花心的渣男，最後能變成專情的人，成功機率真的太低了，看了您多年對達運或是其它持股的分析，都是股價的漲跌，沒有個股實際合理價的判斷，感覺蠻容易踩雷的，只看股價漲跌做判斷，通常比較屬於技術分析的流派，但您好像又不太鑽研技術分析。

      個人不專業的建議是，可以看看股海老牛的書，也許能讓你對購買個股更有信心，選到好公司比較適合久放。

      又或者如您之前的計畫，直接去買ETF，不過要注意的是，不是每家ETF都合適，還是要做些研究，或許會讓你的資產增長的更加穩定。

      沒有冒犯的意思，只是覺得人生真的有限，也很難人人長命百歲，更有效率的運用資產，對未來也是一種保障，畢竟通膨時刻的威脅我們的資產，也許等您資金無比龐大時，再對達運多做一些實驗也不遲，祝您未來可以更加順利囉。

      • 感謝Jack大真誠地建議

        [期待花心的渣男，最後能變成專情的人，成功機率真的太低了]
        您說得沒錯，因此個人自評達運的投資有投機的成份

        [看了您多年對達運或是其它持股的分析，都是股價的漲跌，沒有個股實際合理價的判斷]
        您的評論非常貼切，我對合理價的判斷完全沒有著墨，因為我真的不會估價

        [只看股價漲跌做判斷，通常比較屬於技術分析的流派，但您好像又不太鑽研技術分析]
        我不是技術分析派，但我會記錄股價的位階，目的在提醒自己安全邊際的重要性

        [看看股海老牛的書，也許能讓你對購買個股更有信心，選到好公司比較適合久放]
        目前個人增加新持股的意願不大，原因是想要轉向[規模較大和上市時間較久]的市值型ETF或股息型ETF，謝謝您的建議，個人認為巴大及版友們在部落格留下的投資智慧就看不完，學不透了

        [直接去買ETF，不過要注意的是，不是每家ETF都合適，或許會讓你的資產增長的更加穩定]
        感謝您良心的建議，個人若要轉向ETF，會以0050，006208，0056，00878為主要口袋名單

        [人生真的有限，也很難人人長命百歲，更有效率的運用資產，對未來也是一種保障]
        言之有理，不過個人目前的能力僅是如此，不得不坦然面對，一步一腳印，可能比較適合我。

        [等您資金無比龐大時，再對達運多做一些實驗也不遲]
        哈，如果有那麼一天，那麼個人絕對看不上達運，也會避開它
        畢竟這種阿呆實驗，一次就夠了

        分享《複利的喜悅》(Gautam Baid 著)書摘

        風險與時間是一體兩面，要是沒有明天，也就沒有風險了。時間會讓風險轉變，風險的本質則由時程形塑而成。未來是風險發揮擅場之處。(摘自Peter Bernstein)

        任何對於風險的定義，都必須納入時程因素，否則定義就不完整。時程會改變你對風險的看法，以及所經歷的風險本身；你擁有的時間愈長，承擔的風險就愈少。舉例來說，標普500指數在一年期間內的波動性，通常會比任何長期美國公債來得更高，但在史上任何三十年期間，標普500指數的風險性反而低得多。就我們所擁有資料的任何三十年期間，標普500指數的績效都超過美國十年期公債。(P 329)

        上述文摘舉例的是標普500指數，相當於市值型ETF的概念。[你擁有的時間愈長，承擔的風險就愈少。]個人認為需要有個但書，投資標的不能有下市的風險。老實說，達運真的不是一檔好標的，個人也沒有打算跟它天長地久，只是目前時候還沒到，尚在個人可承受的範圍之內。不管最終結果如何，個人都會忠實記錄!

        再次感謝Jack大善意的提醒
        以上迴響請大家繼續看戲就好

        祝大家健康平安 投資順利

      • 只看股價漲跌做判斷
        ———————————
        關於這點，個人認為有必要進一步說明。

        記得《超越大盤的獲利公式》作者Joel Greenblatt曾說過一句話:
        There is no valuation without price.
        (估價不能不看價格)

        就以台積電為例，目前市場上看到的目標價都在1200上下或更高，今年第一季期間的目標價呢?查閱資料，台積電在4月的第二週，股價突破800，在這之前的目標價呢?目前的目標價，有些跟年初比，翻倍。台積電的基本面變化很大嗎?個人認為不大，但市場的心理面和籌碼面變化都不小，尤其是前者。

        以基本面為根基，推估便宜價，合理價和昂貴價，個人認為是科學。但價格由市場決定，不同時期，價格的波動可能很大，也可能很小。台積電在2022年，股價從688下跌至370的過程中，它的基本面變化很大嗎?個人認為也不大，不過同樣地，市場的心理面和籌碼面變化都頗大。

        買基本面好的標的，抱起來比較心安；買基本面差的標的，抱起來肯定不心安。然而基本面差的標的，市場對其興趣通常也不高，股價低迷也屬正常。這時就要考驗投資人對自己標的的信心有多強?

        達運的投資也想驗證Howard Marks說過的一句話: [讓你成為一位成功投資人的，不是你買了什麼標的，而是你付出的價格。]付出的價格牽涉到估價，也牽涉到投資人對市場氛圍的反應如何。便宜價，合理價或昂貴價，估價正確，就一定可以按照紀律買進嗎?如果合理價一直不來，會不會忍不住買在昂貴價?如果昂貴價一直不來，會不會忍不住賣在合理價?

        目前達運股價的漲跌，個人比較無感，因為既不是買點，也不是賣點。個人會擔心它永久沉淪嗎?老實說，會!既然會，為什麼還要抱著，因為目前它的營運跟前幾年比起來，改善不少。有反映到股價上嗎?也許，因為今年以來，它的股價最低11.35，從2020年至2023年，連續四年股價最低都跌破票面價，eps則是連續兩年為正，雖然都不是靠本業，但至少營運稍有起色。

        重點來了，我的認知有謬誤嗎?也許，不過我深信，如果我對持股一點信心也沒有，那麼它否極泰來的那一天，可能就不會來。

        我必須要先對達運的投資有信心，才可能有獲利出場的機會。達運營運不佳是已知，多數市場參與者避開它是已知，股價低迷是已知，它的轉型是否會成功是未知。記得李笑來在《通往財富自由之路》一書中提到一個概念:

        如果你的看法跟多數人不一樣，但你是對的，那麼價值會很大。個人對達運的看法跟多數人不一樣，但我不知道自己的判斷對不對。投資它的價值有多少，未來會告訴我答案。

        以上個人迴響可能充滿某種程度的認知謬誤，但這也是個人目前的投資能力，持續精進一直是個人努力的目標

        請大家繼續看戲就好

        祝大家健康平安 投資順利

        • Hi Y大，

          我試著用精選文章裡，巴大曾經說過的話，來檢視達運，擷取如下，

          巴大：
          [於是我開始認真去試著分析自己手中目前的持股，
          檢視、思考當初買這家公司股票的原因?
          這檔股票值不值得我長期持有?
          這家公司的基本財務面穩定嗎?
          這家公司的營收獲利是否具有成長性?
          這家公司的經營理念是否具有誠信?
          理財書一遍又一遍地研讀著，
          每次皆有不同的感想與心得，
          並把這些心得記錄下來，
          用以警愓自己及當做檢視投資選股分析的工具。

          就算持續領股利又如何….我還沒見過可以持續正常發股利三年的公司,它的股價永遠不漲到歷年度高點. 只要投資的企業它營運趨勢止跌向上. 我們就要學習耐心持有它, 多些堅持, 股價總會回到它該有的位置]

          簡單來說就是如果達運跟仁寶一樣，那我會覺得你這個實驗很有意義，如果成功了能驗證長期耐心持有到獲利的好處外，如果失敗了也能獲得最低收益的基本盤，也就是穩定的股息。

          達運真的很像是葛拉漢說的，煙屁股型股票，雖然丟在路邊了但撿起來還能吸個一口，只是說這需要對公司剩餘價值的估值非常厲害，即使下市也要能確保剩餘價值高於買入股票所付出的金額，巴菲特一開始也是這麼做的，不過後來被查理孟格糾正了，撿便宜固然重要，但這種做法還是帶點投機的性質，最好還是先選好公司，再來選好價格，才是更加安全的資產成長之路。

          達運即使獲利100%出場，也不能證明這筆交易是對的，因為下一次選類似性質的公司可能會有相反的結果，但是選好公司的好處是，不管股價怎麼跌，它的配息就是會有一定水準，我也跟巴大有一樣的體會，獲利跟配息穩定的公司，股價可能會被市場錯殺，但時間久了終究會回到它應有的價值。

          雖然我的投資年限還不滿十年，但我看股魚，股海老牛，艾蜜莉，孫慶龍，巴大，麥克風，這些前輩們的經驗分享，大致上核心價值是相同的，只是實際操作的手法略有不同，以上一點心得供您參考，希望對您會有一些幫助，祝您早日找到操作達運時，不會有任何疑問，非常堅信自己一定是正確的做法。

          • 感謝Jack大再一次善意地提醒

            [如果達運跟仁寶一樣，那我會覺得你這個實驗很有意義，如果成功了能驗證長期耐心持有到獲利的好處外，如果失敗了也能獲得最低收益的基本盤，也就是穩定的股息。]
            之前個人的投資反思曾提過，個人在仁寶的投資跟巴大的[持有到停利]做法明顯不同，因為目前偏[只買不賣]

            至於達運就更不用說了，我一直強調它是[不假思索就買進]的投資實驗，因為最初買進達運的原因是，我只要聽朋友談到哪一檔個股，我就馬上買進，完全不做功課。同時期的另一檔實驗標的是聯成，只是聯成運氣超級好，約3年左右的時間便可以停利。

            [達運真的很像是葛拉漢說的，煙屁股型股票]
            老實說，2018年6月22日第一次買進時，個人對它一無所知，因此個人的出發點完全不同

            [先選好公司，再來選好價格，才是更加安全的資產成長之路]
            個人非常認同

            [達運即使獲利100%出場，也不能證明這筆交易是對的]
            個人自評達運的投資不是穩健投資，記錄的價值在於，彰顯選股的重要性。達運若要獲利滿滿出場，運氣得要很好才行，畢竟它的營運還是載浮載沉。

            另外，我們之前的交流，個人曾提到，每一檔投資的獲利軌跡都是獨一無二的，換句話說，每一次的投資都是一個獨立事件，即使雷同，也很難複製，依樣畫葫蘆。這也是投資迷人之處

            [選好公司的好處是，不管股價怎麼跌，它的配息就是會有一定水準]
            這是主動投資不容易的地方，知道和做到之間，永遠存在一條大鴻溝，如何搭起兩者之間的橋樑屬於[知易行難]的範疇。

            [我也跟巴大有一樣的體會，獲利跟配息穩定的公司，股價可能會被市場錯殺，但時間久了終究會回到它應有的價值。]
            佩服Jack大的投資體會，個人會慢慢轉向ETF，至於賺取高於市場平均報酬的任務，就讓高手去達成就好。

            巴大的投資境界，這輩子個人很難望其項背…

            老實說，您提到的網路投資達人，個人瞭解不多，個人很少出部落格，在這兒練功很好，可以訓練自己獨立思考的能力。另外，個人傾向給自己多一點逆境磨練的機會，因為這樣子學到的東西會更多，但可能會讓人有一種[明知山有虎，偏向虎山行]的錯覺。

            個人最後一次買進達運的時間是去年的1月16日，買進價格是8.66，之後就沒繼續買進，為什麼?因為再投入資金，個人便是投機，而且會超出個人可以承受的範圍。站在這個時間點，個人應該要大力買進才對，但這不是投資。

            為什麼迴響談到達運時，個人總是請大家[繼續看戲]就好，因為個人也深怕害到人，擔心有人覺得，宏碁個人逆轉勝，台表科個人逆轉勝，聯成個人逆轉勝，也許達運也有逆轉勝的機會。

            平心而論，個人持股中，除了台積電外，其餘標的幾乎都不符合巴大[持有到停利]的投資哲學。仁寶是無心插柳，上銀的投資尚在非常初期階段，然而慶幸的是，這些年來，個人的投資本金是慢慢增加的，雖然累積的速度很慢…

            [操作達運時，不會有任何疑問，非常堅信自己一定是正確的做法]
            投資攸關未來，個人認為，不管投資哪一檔標的，沒有所謂的百分百肯定，如果有，可能最後會過度貪婪。不過還是很感謝Jack大的提醒…

            最後，個人依然要提醒大家，對於部落格的投資分享，永遠要保持自身的獨立判斷。個人偏好逆境投資，但多數人不適合這類方式…

            最後分享《一個投機者的告白之證券心理學》(Andre Kostolany 著)書摘

            幸好在股市中有無數的傻瓜，如果沒有這些傻瓜，股市不知會變成什麼樣。(P 197)

            但願自己不是股市中無數的傻瓜之一，哈哈

            達運純粹只是個人[不假思索就買進]的標的，個人不是一個輕言放棄的人，認真看待自己的投資標的才是對自己投資負責的做法，但它不是一檔好標的，請大家繼續看戲就好…

            以上個人迴響請大家保持自身的獨立判斷
            祝大家健康平安 投資順利

      • 嗨~JACK大
        好久不見了
        不知你的中租持股買了多少
        我把它勇敢買到資產配置的20%了

        今年如果無腦買0050或006208
        說不定打贏很多專業投資人呢
        2330不愧是護國神山

        祝大家投資順利 身體健康

        • Hi Danny大，

          好久不見，中租我的持股目前大概來到60%以上，幾年前我在選擇好公司時，中租跟台積電非常符合我的篩選條件，不過對於殖利率我是希望至少4%以上為優先條件，所以那時候資金配置是中租高於台積電，但台積電我也不能放棄，配置的少一點，至少對我整體的配息報酬不會犧牲太多，當然就目前股價結果來看，選台積電才有更高的報酬率，不過我並不是預期價差來做判斷的，對我來說太難了，只要持股能符合我預期的未來配息，原則上未實現損益是賺是賠，我覺得並不重要。

          對於中租未來的期待，現階段來說，我是非常樂觀的，一方面是美國開始降息了，這表示台灣跟中國也有機會跟進，可以降低租賃業的成本。

          另外一方面中國也無法忍受長期經濟低迷，今年開始做一些救市的政策，可能也是個利多，但我不知道會不會真的有效，但就中租實際經營情況，即使中國經濟不佳的情況下，它去年跟今年還是可以每年賺超過一個股本以上的能力，相信好公司自己會解決困難的，不需要股東來擔心。

          最糟的情況我也想好了，雖然我中租的平均成本還在173左右，但只要下跌我就會繼續買，只要殖利率每年都有5%，再抱個5年，對我來說應該不難啦，畢竟我只是個小散戶而已，在股市能小賺就很開心了，以上僅供參考啦，祝您今年年底可以取得滿意的報酬囉。

          • 雖然Jack大是回覆Danny大的提問，不過由於朋友圈也有人投資中租，因此對於它這一兩年的營運也有點概念。

            查閱資料，中租2022年最後一個交易日收盤價217元，假設有一位投資人從去年的第一個交易日收盤價215買進，一直抱到現在，扣除兩年的現金股息12.9元和40股的股票股利，帳面上依然虧損。

            中租週五收盤價153.5，前9個月eps 10.83，今年以來股價最高195.5，最低134.5；去年股價最高243.5，最低168。拉長時間看，中租的年度eps自2015年的6.02至2022年的17.7，逐年成長，去年eps 15.15，是第一次出現衰退。不過中租股價的最高點283.5出現在2021年，站在這個時間點，股價算是提前反映它2022年的營運。如果中租今年的eps可以超越去年，個人認為將會是正向的消息，代表它的營運動能沒有停滯甚至減緩。

            Jack大提到投入中租的本金佔所有資金的6成，也提到對其營運的樂觀態度，目前平均成本173，不曉得是否已扣掉所領的股息？再抱個5年，相信可領到不少股息，這也是第一次看到您打算長抱一檔標的，您會擔心「資金無法做有效運用」嗎？

            好公司會照顧好自己，相信Jack大能抱到股價對您相對有利的時候

            以上迴響請您保持自身的獨立判斷
            祝您中租最終獲利滿滿

          • Hi Y大，

            我是沒有預期中租今年EPS能超過去年，降息也才剛開始，可能對明年的EPS會有顯著幫助。

            平均成本173不包含股息，但有包含配股，對於股息跟價差，我是會把他們當作今年的績效，當然也包含折讓金。

            之前幾年我的能力不足，所以沒有辦法確定那些個股適合長抱，會比較偏向賺到目標獲利就分批出場。

            不過現在我修正為，獲利好的公司，應該長期持有，中租只要獲利不會衰退嚴重，再抱個5年到10年也不無可能，反過來說如果要賣中租，有可能是股價漲到昂貴價，會減碼一部分，另一種可能是獲利大幅度衰退，我可能會出清直接換股。

            我不會擔心資金無法做有效運用，因為我的本金比以前更多一些了，這也代表光領股息的情況下，殖利率約5%就已經能滿足我的需求了，當然心態上，我也做了一些修正，不會只想要依靠投資致富，不會盲目追求高報酬，我的本金主要還是會靠薪資累積，總之持股績效贏過通膨就行了。

            如果某天因為股價大漲，讓我持股市值大增，我會當成是意外的驚喜，而不是我的能力達成的，我的能力範圍在保護資產，並確保每年在不虧損到本金的前提下，能夠讓資產多一點點增長。

          • 感謝Jack大進一步地迴響

            中租今年的eps若要持平或超越去年的eps 15.15，那麼接下來3個月的eps至少要15.15-10.83=4.32，平均一個月eps 1.44，難度的確不低，等時間到了就知道了。

            173的成本包含配股，不曉得Jack大是如何計算的？市價*累積的股票股利？成本也會因市價而有所變動？

            「對於股息跟價差，我是會把他們當作今年的績效，當然也包含折讓金」
            不是很了解您這句話的意思，您指的是中租嗎？還是泛指所有的持股標的？折讓金是在賣出後才有的嗎？

            「前幾年我的能力不足，所以沒有辦法確定那些個股適合長抱，會比較偏向賺到目標獲利就分批出場」
            您的意思是說，目前您能判斷長抱的標的，這兒的長抱指的是「只買不賣」，還是您只是拉長投資期限，期望賺一個大波段？

            賺到目標獲利分批出場是「持有到停利」的投資思維，也是巴大在部落格的核心投資哲學。根據個人的理解，巴大屬於「持有到停利派」，而非「只買不賣」長期持有，持有時間從6個月至3年，資金較能做有效地運用，如果一檔投資要拉長至5年甚至更久，巴大認為只能賺到股息與些許的價差收益，並非一筆好交易，因為尚須計算時間成本和機會成本。

            這是個人與巴大投資哲學不同之處。由於個人選股能力不佳，估價能力也有限，因此只能用時間成本+機會成本來換取最後的資本利得。這也是個人不斷在調整的方向，轉向市值型ETF或股息型ETF，保本的機會更大，本金放大的機率也會提高，相對安全。

            判斷一檔投資適合長抱與否，個人認為普通投資人不容易做到，對專業投資人而言，或許也相當困難。個人認為運氣成份居多⋯⋯

            如果沒有記錯的話，Jack大在部落格第一次談到中租時，它的股價還是2位數。不曉得您在2020～2022年間，是否曾零股買進市價超過200元的中租？因為依稀記得您曾說：中租的持股成本不便宜了⋯⋯

            「獲利好的公司，應該長期持有」
            您的意思是只買不賣嗎？ 還是只是投資期限長一些？個人認為，獲利好的公司通常是市場吹捧的對象，股價不會太便宜。若成長不再時，修正也會很驚人。中租今年以來最低價134.5，跌破2021年最低價150.5。換句話說，若有投資人在2021年的最低價買進，抱股至今，帳面上依然虧損。若以2021年的最高價283.5計，下跌至134.5，修正52.55%。當然成本高的投資人承受的壓力較大，成本較低的投資人會相對優雅，但要撐到股價對自己相對有利的時候也非常不容易，尤其是市場一直發出訊號，暗示投資人做錯的時候…

            [如果要賣中租，有可能是股價漲到昂貴價，會減碼一部分，另一種可能是獲利大幅度衰退，我可能會出清直接換股]
            預祝Jack大在中租的情況是前者

            [我不會擔心資金無法做有效運用，因為我的本金比以前更多一些了，這也代表光領股息的情況下，殖利率約5%就已經能滿足我的需求了]
            今年是2024年，若以每年至少5%的複利，Jack大從2018年至今，即將邁入第六年，若以初始本金100萬計，已經增長至134萬；200萬就變成268萬，300萬就變成402萬，400萬就變成536萬，500萬就變成670萬….依此類推，初始本金越大，複利加乘的效果也越驚人。恭喜Jack大….

            [心態上，我也做了一些修正，不會只想要依靠投資致富，不會盲目追求高報酬，我的本金主要還是會靠薪資累積，總之持股績效贏過通膨就行了。]
            若是如此，您會考慮轉向市值型ETF嗎?

            [我的能力範圍在保護資產，並確保每年在不虧損到本金的前提下，能夠讓資產多一點點增長]
            您目前具體的做法是什麼?除少數需要長抱的標的外，您還會很執著在計算一年內的績效嗎?

            最後分享《一如既往》(Morgan Housel 著)書摘

            最有說服力的事物莫過於你的親身體驗。你可以閱讀，可以學習，也可以具備同理心。但是在親眼目睹之前，你通常不知道自己願意做什麼，想要什麼，願意做到什麼地步。(P 254)

            喜劇演員Trevor Noah有一次談到祖國南非的種族隔離制度時指出:[如果你在絕望與恐懼之間找到適當的平衡點，就可以驅使人們去做任何事。]除非等到那一刻來臨，否則你很難理解這個道理，也很難理解你在風險，恐懼與絕望之中會有什麼反應。(P 256)

            [別人恐懼，我貪婪]這句話在投資時說起來容易，做起來難，因為人會低估真的遇到市場崩盤時，自己的觀點與目標將發生多大的變化。(P 258)

            儘管巴菲特說別人恐懼時要貪婪，認同這句話的人還是遠多於實踐這句話的人。(P 259)

            我們通常不知道自己飛來橫財或鴻運當頭時會有什麼反應，除非等到自己親身經歷過。(P 259)

            期望也會改變，而且標準變動的速度比你想像得更快。(P 260)

            未來的命運是憑空而來的想像，而現實總是好壞交織，兩者都在爭奪你的注意力。你或許自認為自己知道那會是什麼感覺。等到你親身體驗，才會發現，啊，好吧，它比你想像的更複雜。現在你明白了! (P 261)

            以上文摘，個人認為只要有市場經驗的投資人，不難理解其中的道理。投資充滿了無數個[千金難買早知道]的經驗…

            以上迴響請Jack大保持自身的獨立判斷
            祝您的投資越來越穩健 越來越優雅

          • Hi Y大，

            173的成本包含配股，不曉得Jack大是如何計算的？市價*累積的股票股利？成本也會因市價而有所變動？

            答：領到的配股，在系統上會顯示零成本，所以會降低成本，卷商系統會自己計算，另外假設我領到50股時股價150，過了兩個月股價變成200元，原本這50股的市值，每股就增加了50元。

            「對於股息跟價差，我是會把他們當作今年的績效，當然也包含折讓金」
            不是很了解您這句話的意思，您指的是中租嗎？還是泛指所有的持股標的？折讓金是在賣出後才有的嗎？

            答：是指所有的持股喔，折讓金等於買入跟賣出的手續費折扣，至於打幾折，需要跟券商談看看，我目前是2.8折。

            您的意思是說，目前您能判斷長抱的標的，這兒的長抱指的是「只買不賣」，還是您只是拉長投資期限，期望賺一個大波段？

            答：投資期限取決於公司獲利，我並不侷限於波段獲利，獲利一直成長就不賣，股價一直漲不會是我賣出的原因，獲利跟不上股價才會考慮停利一部分，也就是昂貴價出現我才會考慮賣一些，會考慮但會視情況決定要不要執行。

            是否曾零股買進市價超過200元的中租？
            當然成本高的投資人承受的壓力較大，成本較低的投資人會相對優雅，但要撐到股價對自己相對有利的時候也非常不容易，尤其是市場一直發出訊號，暗示投資人做錯的時候…

            答：我有買過200以上的零股喔，後來一直跌時，我有閒錢就會分批買，所以我的持股比例也是越來越高。

            不過你說的市場暗示做錯是指股價大跌嗎，在市場越久我就發現巴菲特說的是對的，未實現帳面損益的增減根本不重要，內在價值才是要重視的部分，尤其在我開始不以價差為主要目地時，就體會的更加深刻。

            若是如此，您會考慮轉向市值型ETF嗎?
            [我的能力範圍在保護資產，並確保每年在不虧損到本金的前提下，能夠讓資產多一點點增長]
            您目前具體的做法是什麼?除少數需要長抱的標的外，您還會很執著在計算一年內的績效嗎?

            答：
            我的興趣就是研究個股，所以ETF我只會少量買一些做實驗，主體還是會以個股為主。

            強化選股跟估值的能力就是我保護資產的一種方式，另外也是確保我能每年最少賺5%績效的基礎，5%是我給自己的強制任務，如果未來某一年沒有達到低標，我可能才會考慮將全部資金轉向ETF吧。

          • HI JACK大，

            看你的中租持股占比居然到60%，想必你的信心一定非常夠，但以風險控管來說，占比有點偏高，目前我自己的設定是單一投資標的最多不超出資產配置的30%

            分享我的投資占比約22%，平均成本大約落在146元左右。

            祝大家投資順利 身體健康

          • Hi Danny大，

            以風險控管來說，我以前也是會設定，單一投資標的最多不超出資產配置的20%。

            不過後來持續研究後，我是認為風險不是標的越分散越安全，而是你對自己的選股做了多少檢測，及是否有更深入的了解後，進而發現想買的公司跟其他公司比較起來，有沒有別人所沒有的優點。

            22%也是個不低的持股比例了，雖然我對中租很有信心，但還是會建議您，如果內心會對自己的決策有擔憂，請直接降低持股比例，確保自己能平靜的把股票抱到未來大漲的那一刻。

            長期觀察我自己的投資歷史，要賺到讓自己很有感的獲利金額，成本不需要是最低，報酬率也不需要是最高，擁有足夠的數量跟耐心等到預期獲利目標出現，才是關鍵。

            祝您投資順利 身體健康囉！！

          • Hi JACK大:

            想必你對中租做了非常透測的研究
            才能把雞蛋都放在同一個籃子
            本大利大，在長期投資的策略，資產累積反而更快，
            這兩天中租又跌到我成本價附近了
            害我手好癢
            如再下跌，再來考慮要不要增貸一些資金來投資
            感謝JACK大跟Y大無私的分享

            祝大家投資順利 身體健康

  6. 分享最新橡樹投資備忘錄《市場先生算錯了》(Mr. Market Miscalculates)文摘

    My point here is that, during big market moves, no one performs rational analysis or makes distinctions.
    我這邊要強調的重點是: 市場劇烈變動期間，沒有人做理性的分析或做出明顯的區別

    They just throw out the baby with the bathwater, primarily because of psychological swings.
    他們只是把重要的和不重要的一起捨棄，主要是因為心理上的擺盪

    As the old saying goes, “in times of crisis, all correlations go to 1.”
    如同有一句古老的俗語說:[在危機的時刻，所有關聯性都趨近1。]
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    個人認為，理性分析必須要在買進持股前完成，這樣一來，即使市場發生劇烈波動，投資人也不會因為心理上的擺盪，將手中的持股，一股腦兒，全部出清。嚴格來說，個人的核心持股只剩4檔，依投入金額大小排列:仁寶，達運，上銀和正新。台積電和鴻準的部位皆不大。

    8月5日，台股大盤指數下跌超過1800點，是危機的時刻，不管是好公司或壞公司，市場一視同仁，全部以大跌收場，資料顯示有800多檔股票跌停板，這就是所謂的[所有關聯性都趨近1]，個人解讀為[眾股齊跌]。不過那一天，個人並沒有離開市場，反而持續參與市場。

    台積電是A+ 公司，正新和上銀皆是國內類股龍頭，仁寶是PC代工廠中股本僅次於鴻海的標的，即使仁寶不是很好的公司，但也絕對不是壞公司；鴻準雖然營運不佳，但目前尚是一家年年賺錢的公司。達運雖然本業持續虧損，但它的體質跟2018年比，已經稍有改善，沒有必要在股價對自己相對不利的情況下與其揮別。

    為什麼個人能夠理性看待持股股價的波動?原因無他，純粹是個人對它們有相當程度的了解。

    個人關注台塑四寶已經一段期間，目前這四家公司都處於危機時刻，市場對它們也一視同仁，股價越來越低。今天台塑化股價再創新低56.5，台化也續創新低43.15，今日這兩檔的強制賣家不知有多少?順道一提，現在手中尚有1張聯成，今日收盤價11.9，帳損39.84%，今年以來股價最低10.7，個人完全沒有加碼的意願，因為它的基本面更糟，又連續虧損2年了。之前個人的聯成能夠全身而退，真的太幸運了….

    這幾天一直看到聯準會9月是否要降息的相關報導，個人的想法是，降息是遲早的事，投資人做好準備比較重要，至於何謂[做好準備]?這是個好問題

    以上是個人投資的記錄與反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

    • 嚴格來說，個人的核心持股只剩4檔，依投入金額大小排列:仁寶，達運，上銀和正新。台積電和鴻準的部位皆不大。
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      嚴格來說，個人的核心持股只剩3檔，依投入金額大小排列:仁寶，達運，上銀
      今天仁寶收盤價34.9，漲幅1.16%
      達運收盤價13.75，漲幅0.36%
      上銀收盤價236.5，漲幅8.24%

      仁寶9月營收年減，達運年增，上銀年增
      市場反應都不相同
      輕看股價的漲跌，雖不容易，但卻可以學習
      個人會持續專注在它們的基本面

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

    • 嚴格來說，個人的核心持股只剩4檔，依投入金額大小排列:仁寶，達運，上銀和正新。台積電和鴻準的部位皆不大。
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      由於之前停利正新和鴻準，因此個人目前的核心持股只剩3檔: 仁寶，達運和上銀。正新只剩3張，鴻準只剩1張，台積電的部位不大。

      上銀昨天收盤價241.5，下跌7.5元，跌幅約3%，符合其股價波動大的特性。不過它的子公司，大銀微系統，昨天收盤價135.5，漲停板。第三季財報公佈後，比較好推測上銀今年的獲利，至於這段時間，股價的波動，市場的故事，就隨它去了。

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

  7. 市場是由一群不理性的投資人(在乎股價波動的市場先生)組合而成，因此同一家公司的股票價格在企業基本面沒有大幅變化下，時而超漲，也時而超跌，而我們如果夠聰明的話，應該要理性的看待股價波動，而不是一昧的追逐股價。
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    Nvidia昨天收盤價1224元，市值3.012兆美金，些微超越蘋果的市值3.003兆美金，能維持多久?

    Nvidia股價的飆漲讓個人聯想到前幾年的Tesla，後者昨天收盤價175元。此一時，彼一時。發生在Tesla的股價樣貌，未來在Nvidia也會發生嗎?歷史總是一再重演，但[這次不一樣]總是讓投資人神魂顛倒，失去正確的判斷…

    好奇Nvidia的反轉點何時會到來?

    以上是個人投資的記錄與反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    • yushienlin
      2024-06-06

      好奇Nvidia的反轉點何時會到來?
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      Nvidia昨天收盤價100.45，最近一個月跌幅22.11%，反轉點似乎已出現，但趨勢能維持多久?

      台積電昨天一度跌停板，收盤價815只比跌停價高2元。今天台積電收盤價880，漲幅7.98%，盤中最高價895，差一點漲停板。股價的波動非常大，希望不會有人昨天砍在813，今天買在895。

      營運正好的台積電，遇到市場大跌時，也難倖免。個人僅是隨著它的股價波動而上上下下，慶幸自己的心情是淡定的。如果A+公司都不安全了，那麼市場安全的標的還會有嗎?

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

  8. 本週(10)精選文章回顧主題《投資人應該理性看待股價波動》

    理性看待股價波動，容易嗎?何謂理性看待?上週五台積電收盤價821，從歷史高點878往下修正約6.49%，股價下跌57元。這樣的下跌合理嗎?買進878的投資人恐怕很難理性看待，至少個人辦不到。不過個人台積電部位的成本約464，倒是能理性看待股價波動，頂多紙上富貴縮水。

    個人認為，理性看到股價波動，投資人需要了解投資標的，了解要建立在基本面，基本面不佳，股價飆漲，要續抱/出脫嗎?基本面穩健，股價暴跌，要買進/賣出嗎?上週五仁寶收盤價37.05，自今年高點40.4往下修正約8.29%，由於仁寶不含息成本19.2，且偏[只買不賣]，因此對於其股價波動更加無感，即使紙上富貴蒸發的比台積電多。

    達運上周五收盤價15.9，自波段高點19.6往下修正約18.87%。今年以來股價最低13.25，已經連續5個月月收盤價在15以上。今年以來的年均價16， 是自2019年年均價18以來的新高。個人不含息成本依然是12.77，買進最高價30.5(20180622買進)，帳損48.14%；買進最低價8.66(20230116)，紙上富貴82.38%。達運去年的高點20.2出現在7月，今年以來的高點出現在4月，未來的幾個月，股價會突破19.6嗎?以達運目前的營運位階，市價15.9的達運合理嗎?自高點19.6往下修正至15.1止跌，有意義嗎?相信未來會告訴我答案。自去年1月決定不再將資金投入達運後，個人似乎更能理性地看待它的股價波動，哈哈!

    上銀的英文名稱叫HIWIN，達運的英文名稱叫DARWIN，兩家公司大概都希望成為市場的贏家。上銀上週五收盤價222.5，自3月高點293往下修正約24.06%。上銀去年股價最高272，也出現在3月，293有可能是今年的最高價嗎?複習一下上銀今年第一季eps 1.12，比去年同期的eps 1.26略差。以它目前的營運位階，股價呈現弱勢也很正常。個人零股買進上銀的最高價288.5，今年股價293附近時有機會在不虧損的前提下取回資金，不過建立在長期投資的前提下，個人選擇繼續持有，而不是有賺就跑。個人零股買進台積電的最高價587，並未在有賺就跑的前提下停利，而是等待較大價差收益時，市價800才開始停利。上銀是個人投資的第二檔百元股，個人需要學習理性看待它的股價波動，未來依然會持續專注在其基本面。

    正新上週五收盤價60.8，續創今年以來新高，也突破2021年的高點59.1，5月份成交量436743張，大於2021年4月份成交量312139張。未來股價有可能突破2017年10月的高點61.9嗎?複習正新今年第一季eps 0.68，前4個月營收318.15億，年減0.07%，與去年同期比，相當於持平。市價60.8的正新與其營運對等嗎?個人要如何看待它才算理性?

    鴻準上週五收盤價73.1，上週出現今年以來的最高價78.4，5月份成交量979104張，2021年1月股價最高79.6，該月成交量743682張。複習鴻準今年第一季本業的營業利益只賺0.13億，不過今年以來的股價已經上漲38.45%。營運與股價嚴重脫鉤，事實或假象，何者為真?由於個人無法理性看待鴻準的股價波動，因此最近也持續減碼2張，代表個人對其信心不足。個人是自2020年開始買進鴻準，最多只持有14張，2021年減碼4張之後，期待剩餘的10張最終能開花結果，2022年增持1張後，一直等不到其轉型的成果，去年停利1張，本來這10張想要緊緊抱牢，不過在今年3月28日減碼2張，5月27日和5月28日各減碼1張，目前只剩下6張，部位小很多，即使它未來股價持續非理性上漲，資本利得也不會太多。在持有鴻準的過程中，個人將投入資金控制在半桶金左右，它的營運不佳是主要原因。自2020年以來，它的eps是逐年下降，今年第一季本業還差一點就虧損，個人不得不管控風險。

    今天是6月的第一個交易日，5月的市場樣貌會持續嗎?很快就會知道了…
    最後分享《掌握市場週期》(Howard Marks 著)書摘

    價格主要受兩個領域的發展影響: 基本面和心理面。(P 205)

    投資人想要理性看待股價波動，增加自身對基本面和心理面的了解是免不了的。

    以上是個人投資的記錄與反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

    • 個人是自2020年開始買進鴻準，最多只持有14張，2021年減碼4張之後，期待剩餘的10張最終能開花結果，2022年增持1張後，一直等不到其轉型的成果，去年停利1張，本來這10張想要緊緊抱牢，不過在今年3月28日減碼2張，5月27日和5月28日各減碼1張，目前只剩下6張，部位小很多，即使它未來股價持續非理性上漲，資本利得也不會太多。在持有鴻準的過程中，個人將投入資金控制在半桶金左右，它的營運不佳是主要原因。自2020年以來，它的eps是逐年下降，今年第一季本業還差一點就虧損，個人不得不管控風險。
      ——————————————————————————————–
      鴻準昨日收盤價68.1，跌幅5.68%，自波段高點78.4往下修正約13.13%，3個交易日，修正超過一個跌停板。78.4會是今年的高點嗎?

      以上是個人投資的記錄
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

    • 正新上週五收盤價60.8，續創今年以來新高，也突破2021年的高點59.1，5月份成交量436743張，大於2021年4月份成交量312139張。未來股價有可能突破2017年10月的高點61.9嗎?複習正新今年第一季eps 0.68，前4個月營收318.15億，年減0.07%，與去年同期比，相當於持平。市價60.8的正新與其營運對等嗎?個人要如何看待它才算理性?
      ————————————————————–
      除息前股價的確一度突破2017年高點61.9，但今日除息卻跌停板。今日正新的市場樣貌理性嗎?個人認為不理性，但市場的看法跟個人不一樣。

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

    • 上週五台積電收盤價821，從歷史高點878往下修正約6.49%，股價下跌57元。這樣的下跌合理嗎?
      ———————————————————————————–
      昨晚台積電adr收盤價162.92，漲幅6.85%，再創歷史新高，盤中最高163.73，這樣的上漲合理嗎?

      昨天台股台積電收盤價854，今日股價可能突破之前的高點878嗎?
      很快就會知道了

      以上是個人投資的記錄
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

      • 昨天台股台積電收盤價854，今日股價可能突破之前的高點878嗎?
        ———————————————————————————–
        台積電今日收盤價894，上漲40元，漲幅4.68%，盤中最高899。剩餘台積電部位成本約464，台積電可能會成為個人的另一檔翻倍股嗎?如果會，個人撐得到那個時候嗎?

        以上是個人投資的記錄與反思
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        祝大家健康平安 投資順利

    • 上銀是個人投資的第二檔百元股，個人需要學習理性看待它的股價波動，未來依然會持續專注在其基本面。
      ———————————————————————-
      上銀今日公佈5月營收20.6億，年減6.9%，不過20.6億是自去年10月以來，月營收最多的月份

      上銀今日收盤價216，也是最低價，是今年2月15日215.5以來的新低。

      4月+5月營收約40.8億，去年6月營收22.17億，下個月營收可能年增嗎?
      等時間到了就知道了

      以上是個人投資的記錄
      請大家保持自身的獨立判斷

      • 上銀今日公佈5月營收20.6億，年減6.9%，不過20.6億是自去年10月以來，月營收最多的月份
        ——————————————————————–
        昨天上銀收盤價214，盤中最低212.5，是今年1月19日低點210.5以來的新低
        個人認為市場對其5月營收看法偏負面
        站在這個時間點，上銀連續兩年的股價相對高點，都出現在3月
        2023年高點272，今年以來高點293
        若以昨天最低價計，自3月高點往下修正約27.47%

        如果市場願意再給個人加碼的機會，個人會視資金狀況酌量買進，持續累積部位與降低成本。

        以上是個人投資的記錄與反思
        請大家保持自身的獨立判斷

    • 今天是6月的第一個交易日，5月的市場樣貌會持續嗎?很快就會知道了…
      最後分享《掌握市場週期》(Howard Marks 著)書摘

      價格主要受兩個領域的發展影響: 基本面和心理面。(P 205)

      投資人想要理性看待股價波動，增加自身對基本面和心理面的了解是免不了的。
      ——————————————————————————————————-
      檢視一下7月1日，個人核心持股的收盤價

      仁寶:34.3，達運:15.6，上銀:208，正新:49.35，台積電:968，鴻準:70.4

      今日收盤價
      仁寶:33.6，達運:15.1，上銀:212.5，正新:46.7，台積電:970，鴻準:67.5

      仁寶創今年以來新低，達運碰到今年5月24日以來的最低價，上銀從波段高點230.5持續往下探，正新今年除息完，股價易跌難漲，台積電和鴻準的股價回到月初的位階。

      若以今年以來的最高價做基準點，直到今日，跌幅如下:

      仁寶:16.8%，達運:22.95%，上銀:27.47%，正新:24.67%，台積電:10.18%，鴻準:13.9%

      跌幅最大的是上銀，還會跌嗎?
      跌幅最小的是台積電，還會跌嗎?

      幾乎滿持股的我，如果續跌，只能乖乖地抱股，哈哈

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

    • yushienlin
      2024-06-03

      達運上周五收盤價15.9，自波段高點19.6往下修正約18.87%。今年以來股價最低13.25，已經連續5個月月收盤價在15以上。
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      之前6月的記錄，站在這個時間點，達運今年前八個月的月收盤價，只有7月收在14.3，其餘7個月的月收盤價皆在15以上(含15)，8月收盤價剛好15。有意義嗎?我也不知道

      作家郝旭烈在《致富覺察》一書中談到覺察，觀察，洞察，個人認為覺察之後，才會開始觀察，觀察之後，才會有洞察，但每個人洞察的點不會一樣。個人已經觀察達運這麼久了，有洞察的收穫嗎?好像沒有，哈哈

      今天是9月的第一個交易日，8月市場的波動非常劇烈，這個月會延續嗎?
      等月底就知道了

      以上是個人投資達運的記錄與反思
      請大家繼續看戲就好

      祝大家健康平安 投資順利

    • yushienlin
      2024-06-03

      上銀的英文名稱叫HIWIN，達運的英文名稱叫DARWIN，兩家公司大概都希望成為市場的贏家。上銀上週五收盤價222.5，自3月高點293往下修正約24.06%。上銀去年股價最高272，也出現在3月，293有可能是今年的最高價嗎?複習一下上銀今年第一季eps 1.12，比去年同期的eps 1.26略差。以它目前的營運位階，股價呈現弱勢也很正常。個人零股買進上銀的最高價288.5，今年股價293附近時有機會在不虧損的前提下取回資金，不過建立在長期投資的前提下，個人選擇繼續持有，而不是有賺就跑。
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      上銀週五收盤價220.5，盤中最高227.5，股價位階跟今年5月31日的收盤價差不多。這個禮拜最新一期的商業周刊《1924期》分享一本書叫做《物價跟你想的不一樣》(渡邊努 著)，有幾段文字想要與大家分享:

      1) 跟景氣一樣，物價不管是上漲還下跌，也都取決於人們的預期(心態)；
      2) 決定價格的人會抱持著[價格將維持到未來一段時間]，並依未來變化預期，決定今天的價格。(P 96-98)

      上銀週五股價上漲9.5元，個人認為跟點1有關。至於220.5的價格會維持多久，預期未來的變化將是多少，不久的將來，市場會告訴我答案

      剛好今天複習到 Kostolanys所著《一個投機者的告白之證券心理學》第三章 心理學造就90%的行情，分享其中一段文字

      行情發展的解讀總是事後才出現，總是在股市及外匯行情上下波動之後，才有數不清的投機客，投資顧問和行情分析師，用完全相反的理由來解釋行情發展，也就是[行情造就報導，而非報導造就行情]。(P 59)

      今年以來，上銀股價最高293，最低186，今年1月2日開盤價235。換句話說，今年以來，上銀股價尚下跌14.5元，跌幅6.17%。這段期間，個人只加碼200股，不多!

      個人帳戶的上銀買進時缺乏價格安全邊際，因此截至目前為止，帳面上是綠字的時間很長；小孩帳戶的成本約181，但部位不大。現在還不是想停利的時候，而是持續逐季檢視它的基本面，未來若再度跌破200，會視資金狀況酌量加碼。

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 週末愉快

  9. 分享股神巴菲特 含金量最高的演講：論投資與人生之道
    https://www.youtube.com/watch?v=SedPLXT6__w
    (1:19:50~1:22:09)

    我不知道市場會怎麼走，我更願意看到市場下跌，這是我的一廂情願，市場該怎麼走就怎麼走，市場不懂我的感受，要投資股票，這是你必須首先學會的一個道理。

    你買了100股通用汽車，一下子，你就對通用汽車有感情了。它跌了，你很生氣，你會說：「要是漲到我的成本價，我就又能高興起來了」

    它漲了，你可能說：「我多聰明啊，我真是太愛通用汽車了」

    這些情緒都來了。

    股票哪知道你買沒買它，它就待在那。不管你買沒買，也不管你多少錢買的，不管我對市場產生什麼感情，它都不理我，沒有比市場更鐵石心腸的了。

    在今後十年裡，在座的各位都是要淨買入股票的人，而不是要淨賣出股票的人，各位都應該希望股價更低。如果今後十年裡，你是吃漢堡的，不是養牛的，你肯定希望漢堡的價格下跌。如果你常喝可口可樂，但是沒有可口可樂的股票，你會希望可樂的價格下降，希望週末去超市的時候，可口可樂能有促銷，去超市買可樂的時候，你希望可樂便宜，不希望可樂貴。

    紐約股票交易所就是一個可以買到各種公司的大超市，你要買股票，你希望出現什麼情況？你希望這些股票一直跌，這樣你才能買的更合適。等到二三十年之後，當你要把積累的錢拿出來花的時候，或者你的子女幫你花的時候，那時候你才希望股價高。

    Graham 在《聰明的投資者》的第八章中講到了對待股價波動的態度，還有講安全邊際的第二十章，我認為在所有關於投資的著述中，沒有比這兩章更重要的了。

    我是19歲的時候讀到第八章的，我一下子豁然開朗，明白了我前面講的那些東西，但是我是看了這本書才明白的，不是自己想明白的。是Graham在書裡講的，要不是看了這本書，可能再過100年，我還是覺得股價上漲好。

    我們希望股價下跌，但是我不知道市場會怎麼走。過去從來不知道，將來也不會知道，我根本也不往這上面想。

    股市大跌的時候，我更仔細地查看有什麼值得買的？我知道大跌的時候更容易買到好貨。
    ———————————————————————————————
    吃漢堡的，養牛的；喝可樂的，賣可樂的。立場不一樣，期待就不一樣。

    滿手現金的人，希望股市大跌；滿手股票的人，希望持股大漲。
    然而市場不會管你是空手或滿手，因此重點在於，遇到市場大跌或大漲時，你會怎麼做？

    大跌的時候，你敢買嗎？
    大漲的時候，你會賣嗎？

    買進之後，繼續下跌，你會覺得太早買嗎？
    賣出之後，股價繼續上漲，你會覺得賣太早嗎？

    接受市場的一切，也許能讓自己更淡定與快樂

    以上是個人投資的記錄與反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 週日龍順心

  10. 分享《窮查理的普通常識》(Charlie T. Munger 著)書摘

    我認為，生活就像比賽，也充滿競爭，我們要讓最有能力和最願意成為學習機器的人，發揮最大功效。如果想要獲得很高的成就，就必須成為那樣的人。你總不希望在五十個輪流動手術的醫生中，用抽籤的方式決定誰來為你的孩子動腦外科手術；你總不希望搭的飛機，是以一種太過平等主義的方式設計出來；你也不會希望波克夏採用這種方式經營。你們想要讓最好的球員，長時間在場上比賽。(P 342)

    今天投資界最大的新聞大概是查理蒙格辭世，享壽99歲。剛好今天去圖書館借書，順便借兩本回來複習，也在部落格記錄他留下的人生(投資)智慧。

    以上這段書摘，個人的聯想:投資就像比賽，充滿競爭，想要在投資領域獲得很高的成就，就要成為最有能力和最願意成為學習機器的投資人。

    當然，個人資質平庸，要在投資領域有很高的成就，是不可能的任務。但個人非常願意成為學習機器。一旦成為學習機器，投資能力提升的機率也會大增。

    明天是11月的最後一個交易日，查閱過往的留言:

    [今天是10月的最後一個交易日，仁寶今日收盤價28.05]

    仁寶今日收盤價30.75，等於是從10月31日收盤以來，股價上漲9.62%，漲幅雖然不大，但在仁寶算是很難得，因為一個月上漲將近10%。

    以倒敘的方式來看看仁寶年度最高價和最低價的價差
    2023:最高37.65，最低22.6，價差15.05
    2022:最高27.2，最低20.55，價差6.65
    2021:最高27.95，最低20.6，價差7.35
    2020:最高21，最低15.3，價差5.7
    2019:最高20.65，最低17.05，價差3.6
    2018:最高22.15，最低16.65，價差5.5
    2017:最高22.9，最低18.45，價差4.45
    2016:最高21.65，最低16.55，價差5.1
    2015:最高29.3，最低15.1，價差14.2
    2014:最高30，最低19.4，價差10.6
    2013:最高23.9，最低16.05，價差7.85
    2012:最高35.8，最低17.3，價差18.5

    今年的高低點價差僅次於2012年，這11年間，高低價差僅有4年超過10元，其餘年度價差不大。價差不大，看似缺點，何嘗不是[穩定]的表徵?

    從2012至今，年度最低點只有去年和前年未低於20，距今年最後一個交易日大約還有1個月時間，今年的最低點有可能跌破20嗎?目前看起來機率雖然不高，但誰能保證未來會如何發展?

    期許自己當個投資的學習機器，不斷追求成長，不斷精進。

    以上是個人的投資記錄與反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

  11. 同一家公司的股票價格在企業基本面沒有大幅變化下，時而超漲，也時而超跌
    ———————————————————————————————–
    仁寶今日出現一個月內的第三次漲停板36，收盤價35.8，剛好是2012年股價的最高點。今日成交量251289張，超越7月18日的246625張(該日漲停價36.9)，市場的訊息是什麼?

    仁寶自波段高點36.9下跌至29.1，修正約21.13%，只花12個交易日。再從29.1上漲至今日的36，上漲約23.71%，花了8個交易日。在短短3週內，股價上下波動皆超過2成，非常不尋常。外資機構，在仁寶基本面沒有大幅變化的情況下，一會兒降評，一會兒升評，因此分辨市場放出來的消息，也是投資人必修的功課。

    仁寶目前是超漲的情況嗎?相信未來會漸漸明朗
    今日個人送出自2013年以來的第一次賣出單，賣出價36
    沒有成交的原因是漲停打開後，個人才送出賣出單

    若從Mark Douglas的[市場永遠正確]觀點切入，個人需要在貪婪與恐懼之間找到一個平衡點。

    最後分享《此時此刻，就是最好的時刻》(何權峰 著)一書封面的一段話

    過去都已過去，未來未必會來，不要讓過去的包袱壓垮美好的今天，一萬個燦爛的未來，抵不過一個溫暖的當下。

    仁寶總經理翁宗斌喊出的股價上40，未來會不會來，個人不知道。我只知道，現在買進仁寶，虧損的風險可能大於獲利的機會。[站在風口上，豬也會飛]的情景，在仁寶會發生嗎?

    以上是個人投資仁寶的記錄與反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

    • yushienlin
      2023-08-15

      仁寶目前是超漲的情況嗎?相信未來會漸漸明朗
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      今天是10月的最後一個交易日，仁寶今日收盤價28.05，跌破7月以來的最低價28.3。站在這個時間點，8月15日的收盤價35.8是超漲。個人並未透露仁寶買進的張數，之前只提到持有張數是3位數，若以之前的高點37.65計，一張的價差約9600元，等於是紙上富貴蒸發至少一桶金，之前投資聯成的過程也曾遇到類似的狀況，代表自己在停利點的斟酌能力還需要加強。不過個人認為這都是相對選擇的結果，慶幸自己沒有追漲，墊高持股成本，否則就沒有辦法輕看股價的漲跌，也由於仁寶比較偏[只買不賣]，因此也不會過度在意帳面上數字的變動。

      有了這類的親身體驗，個人也更深刻體會到想要抱住一檔雪球股是多麼困難的一件事，因為個人如果連普通股都抱不住，台積電要從100元抱到600元根本是天方夜譚(個人的台積電是從2021年才開始投資)。當然個人的觀點有一些認知謬誤，但這就是個人目前的能力。

      分享《約翰柏格投資常識》(John C. Bogle 著)書摘

      當一個人可以因為不瞭解而發財，了解這件事對他將變得難如登天。(P 63)

      如果把[發財]以[獲利]取代，個人認為也說得通。一檔投資獲利，代表投資人的能力出眾嗎?個人認為，投資人需要了解自己獲利是因為能力或是運氣，否則可能就會落入[用運氣贏來的，因實力賠回去]的零和遊戲。

      以上是個人投資仁寶的記錄與反思
      提到個股請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

  12. 2023年部落格精選文章回顧列車第九站《股票投資人應該理性看待股價波動》

    處於目前的市場環境，本週的精選文章回顧主題似乎可以讓投資人冷靜一下。許久沒有統一檢視巴大精選20的狀況，若以去年的最低價到昨日的收盤價，看看它們的股價波動幅度如何?

    台積電:370/563，漲幅52.16%
    台達電210.5/315，漲幅49.64%
    鴻海99.5/108，漲幅8.54%
    廣達66.2/118，漲幅78.24%
    中華電105.5/125.5，漲幅18.95%
    台灣大90.4/104，漲幅15.04%
    遠傳63.3/78.1，漲幅23.38%
    統一63/75.1，漲幅19.2%
    台塑78.1/93.7，漲幅19.97%
    南亞60.1/78.1，漲幅29.95%
    台化64.3/68.7，漲幅6.84%
    台塑化75.2/87.1，漲幅15.82%
    統一超258/280.5，漲幅8.72%
    正新31.8/39.1，漲幅22.95%
    富邦金47.7/60.6，漲幅27.44%
    國泰金36.25/44.45，漲幅22.62%
    兆豐金28.4/36.1，漲幅27.11%
    第一金23.1/27.6，漲幅19.48%
    日月光投控71.4/116.5，漲幅63.16%

    廣達漲幅最大，漲幅在5成(含五成以上)附近的有台積電，台達電和日月光投控，漲幅在個位數的只有鴻海，台化和統一超，其餘漲幅多在1成至3成之間

    那麼個人核心持股其餘標的，相較於精選20，股價波動幅度如何?
    仁寶20.55/28.4，漲幅38.19%
    達運8.2/10.75，漲幅31.09%
    新持股，漲幅50%
    鴻準44.8/55.9，漲幅24.77%

    若把ETF0050和0056拉進來比較呢?
    0050:96.5/126.75，漲幅31.34%
    0056:23.28/30.93，漲幅32.86%

    每一檔標的發生年度的最低點時間不一，因此這樣比較可能會有一些問題，不過個人想要表達的重點是，不管投資人的投資標的是什麼，只要沒有下市的風險，那麼在相對低點買進，長期而言，似乎也很難賠錢。

    [yushienlin
    2022-09-28

    個人今日的帳損已經創今年以來新高
    大約是2020年帳損最多時的3分之1
    若以點3來檢視個人的狀況，個人偏淨買方(滿手股票)
    現在看起來，淨賣方(滿手現金)似乎充滿了機會，但只能事後論
    中立者個人的解讀是一手股票，一手現金]

    個人昨日的紙上富貴已經創下今年以來的新高
    大約是2021年紙上富貴最多時的2分之1
    個人目前的狀況依然是偏淨買方(滿手股票)
    淨賣方(滿手現金)，相較於一手股票，一手現金的中立者，何者機會較大?
    選擇對自己相對有利的方式，似乎是較佳的策略

    這一篇精選文章有不少個人與版友的歷史留言，有興趣可以複習一下。

    以上是個人投資的記錄與反思
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    祝大家健康平安 週末愉快

  13. 分享《讓感受自由》(Marc Brackett 著)書摘 (P 48-52)

    大多數決定都是試圖預測未來的結果:應該買這間房子，不打算接受這份工作，義大利麵是個不錯的選擇….在每種情況下，我們都會考慮所有選項，然後選擇最有可能產生有利結果的一種。至少，從理論上來說是這樣。

    實際上，情緒在很大程度上決定我們的行動。如果我們感到積極正面，自信，樂觀，知足，對於該怎麼做，就會得出一個結論。而如果我們的情緒是負面的，焦慮，憤怒，悲傷，即使我們處理的是同一組事實，決定也可能會大不相同。

    當我們執行的是涉及數字的任務，例如財務，焦慮這種情緒狀態就很合適。如果我們正在考慮要進行投資或大筆採購，這時樂觀的心情可能會導致低估風險，並做出一些以後會後悔的事，負面情緒使我們謹慎地權衡事實，寧可過度謹慎，也不要不小心犯錯。

    我們一整天都在不斷地做決策，且大部分是一些很小的決定。我們沒辦法仔細研究每一件事，因此要依靠大腦做出快速的判斷。[快思慢想]主張我們的大腦被認為是在兩個各自獨立，但又相互重疊的軌道上運作，一個軌道是立即響應而無需任何考慮或過多思考，而另一個軌道則是慢慢來，先去權衡訊息輕重再說。

    以上並不是要告訴你，情緒天生就會蒙蔽判斷力。實際上，如果有較高的情緒意識，情況可能恰好相反。我們的感受可能是另一種形式的資訊，可以告訴我們如何應對特定情況。當我們面對某項抉擇時，焦慮可能會告訴我們某種訊息，而熱情告訴我們的則完全不同。明白這一點，就可以在選擇行動方案前，先考慮到情緒狀態。是負面情緒使我們疑神疑鬼，還是有真正的理由需要擔心?我們的信心是高昂情緒所導致的結果，還是因為那是真正完美的決定?
    ——————————————————————————————————
    個人認為，投資所做的決定都是試圖預測未來的結果，而且那個預測的結果都是對投資人有利，否則投資人不會做決定。

    下一次，當大家在執行買進或賣出的決策時，可以反問自己:情緒是正面的還是負面的?如果是正面的，代表決策一定是對的嗎?如果是負面的，代表決策一定是錯的嗎?若以達運為例，8.66買進時，個人樂觀比悲觀多一些；然而8.66賣出的那位投資人，悲觀戰勝樂觀，否則不會做出賣出的決策。不過結果是否對個人有利，未來才會知道，哈哈!

    Howard Marks曾說過:Being too far ahead of time is indistinguishable from being wrong. (翻譯摘自《投資最重要的事》時機未到太早行動，和做錯沒有兩樣)。個人認為這是投資最有趣的地方，因為該樂觀卻悲觀，會錯失獲利的機會；該悲觀卻樂觀，會增加虧損的風險。然而，個人認為還是要回歸到對個股的了解，比較能不受情緒影響，做出相對正確的投資決策，增加投資的勝算。

    以上是個人的投資反思
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    祝大家健康平安 大年初一愉快

    • 當我們面對某項抉擇時，焦慮可能會告訴我們某種訊息，而熱情告訴我們的則完全不同。明白這一點，就可以在選擇行動方案前，先考慮到情緒狀態。是負面情緒使我們疑神疑鬼，還是有真正的理由需要擔心?我們的信心是高昂情緒所導致的結果，還是因為那是真正完美的決定?
      ———————————————————————————–
      若用以上這段文摘來檢視手中的持股，您會因為股價的漲跌而疑神疑鬼嗎?
      您會因為股價上漲就信心滿滿，股價下跌就信心渙散嗎?
      您對持股的熱情是建立在基本面上嗎?

      雖然手中沒有聯強，不過有注意到它今天除息
      昨日收盤價63.4，除息3.5元，除息參考價59.9(不確定)
      去年除息參考價65.1，尚未填息
      聯強去年高點79.8，低點50.7，今年以來高點65.6，低點58.1
      好奇它今年除息後的股價表現如何?

      聯強連續兩年業外賺的比本業還多
      個人認為今年沒有業外的助攻，本業的表現格外重要
      去年買在高點79.8附近，目前還抱著的投資人，想要理性看待股價的漲跌，恐怕不容易

      以上是個人投資的觀察與記錄
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

      • 好奇它今年除息後的股價表現如何?
        ——————————————————
        聯強今日開盤價59.9，盤中最高60.3，最低59，收盤價59.2
        個人僅是記錄今日的狀況，不會過度關注其接下來的發展
        因為個人需要將更多注意力放在自身的持股

        祝福持有聯強的版友

    • 實際上，情緒在很大程度上決定我們的行動。如果我們感到積極正面，自信，樂觀，知足，對於該怎麼做，就會得出一個結論。而如果我們的情緒是負面的，焦慮，憤怒，悲傷，即使我們處理的是同一組事實，決定也可能會大不相同。

      當我們執行的是涉及數字的任務，例如財務，焦慮這種情緒狀態就很合適。如果我們正在考慮要進行投資或大筆採購，這時樂觀的心情可能會導致低估風險，並做出一些以後會後悔的事，負面情緒使我們謹慎地權衡事實，寧可過度謹慎，也不要不小心犯錯。
      ————————————————————————
      今日家族聚會遇到許久不見的親戚，個人恭喜她持有的緯創（成本不到40元）獲利滿滿，不過她似乎沒有很開心，因為她說，緯創停利後又追高，結果之前的獲利跟之後停損的金額差不多，學到一次寶貴的經驗。

      「樂觀的心情可能會導致低估風險」的確發生在這位親戚身上。投資要嚴守紀律真的不容易，個人的持股雖然經常「抱上又抱下」，但這些年來，只要個人開始停利，持股的部位只會越來越少。「賣掉的再買回來」，個人認為風險太高，如果個人看錯賣點，頂多少賺。然而相對高點賣出，相對低點買回，對個人而言，擇時進出市場，還是太難了。

      以上是個人投資的記錄與反思
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      祝大家健康平安 週末愉快

  14. 分享最新橡樹投資備忘錄《What Really Matters?真正重要的是什麼?》文摘(P 5-7)

    I haven’t written much about volatility,
    關於波動(反覆無常)，我寫的篇幅不多
    other than to say I strongly disagree with people
    除了我說我強烈不認同
    who consider it the definition or essence of risk.
    人們將波動定義為風險，或將其視為風險的本質(要素)
    I define risk as the probability of a bad outcome,
    我對風險的定義是壞結果發生的可能性
    and volatility is, at best, an indicator of the presence of risk.
    波動充其量只是風險存在的指標
    But volatility is not risk.
    但波動不是風險

    Volatility is just a temporary phenomenon (assuming you survive it financially),
    波動只是一種短暫的現象(假設你在財務上存活下來/假設你的財務沒有出問題的話)
    and most investors shouldn’t attach as much importance to it as they seem to.
    大多數投資人不應該把波動看得那麼重要，但他們似乎是如此
    ————————————————————————————————————-
    前幾天提到個人持股的股價，從9月11日至11月24日這段期間，幾乎都出現了年度的最低點。若以週五收盤價計，年度最低點與反彈幅度如下:
    仁寶:21.6/20.55/5.1%
    達運:9.1/8.2/10.9%
    正新:34.35/31.8/8%
    新持股:17.94%
    台積電:498/370/34.6%
    鴻準:49.95/44.8/11.5%

    仁寶和正新波動幅度都在10%以下
    達運和鴻準的波動差不多
    新持股和台積電的波動幅度較大
    Howard Marks在備忘錄中提到，不管波動幅度多大，很少投資人會在意上漲的幅度
    他們真正會在意的是下跌的幅度

    既然如此，再來複習個人持股今年以來，從股價的最高點下跌至最低點的幅度有多大?
    仁寶:27.2/20.55/24.44%
    達運:16.5/8.2/50.3%
    正新:39.85/31.8/20.2%
    新持股:50.78%
    台積電:688/370/46.22%
    鴻準:67.3/44.8/33.43%

    下跌幅度都在20%以上
    達運和新持股，跌幅都超過五成，等於是股價腰斬
    連營運極佳的台積電下跌幅度也逼近五成

    站在這個時間點，波動的確是一種短暫的現象
    個人不敢說財務沒有出問題，因為股價跌至年度低點附近有買進的
    只有達運，新持股，台積電和鴻準，而且買不多
    因此這段期間的反彈，個人只是被動地看著帳損減少
    帳損減少的幅度跟個股反彈的幅度成正相關

    至於[波動是風險存在的指標]
    個人的解讀是，股價的波動提供投資人買進或賣出的機會
    買價太高有潛在虧損的風險，賣價太低有潛在錯失獲利的風險
    低買高賣，人盡皆知，不過低點和高點只能事後判定
    買進和賣出的當下並無法得知股價低點和高點的反轉點何時會到來

    [投資人不應該把波動看得那麼重要]
    Howard Marks這句話可以當做巴大這篇精選文章的佐證
    投資人應該要理性看待股價波動，沒必要把波動看得那麼重要
    然而想要輕看股價的漲跌，若對持股的了解不夠，持股信心不足的情況下
    就很容易會發生買價太高和賣價太低的潛在風險

    零成本的宏碁，聯成和合庫金，個人依然抱著，欣賞著他們的股價起伏
    目前宏碁(1張)紙上富貴約62.2%，聯成(1張)帳損約33.77%，合庫金有607股

    個人目前建構的投資組合，核心持股有6檔，零成本3檔
    隨著投入本金一年比一年增加，單日股價波動所造成的帳損或紙上富貴的波動也不小
    投入本金佔所有投入資金比例較高的個股
    股價波動若大一點，常會讓帳損擴大(減少)，紙上富貴縮水(增加)或帳面數字忽紅忽綠

    以個人目前的投資位階，對於股價波動漸漸無感，比較需要調整的依然是
    選股+資金控管
    未來會持續努力

    以上是個人投資的反思
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    祝大家健康平安 週末愉快

    • yushienlin
      2022-11-26

      前幾天提到個人持股的股價，從9月11日至11月24日這段期間，幾乎都出現了年度的最低點。若以週五收盤價計，年度最低點與反彈幅度如下:
      仁寶:21.6/20.55/5.1%
      達運:9.1/8.2/10.9%
      正新:34.35/31.8/8%
      新持股:17.94%
      台積電:498/370/34.6%
      鴻準:49.95/44.8/11.5%
      ———————————————————————————————-
      今日的市場幾乎是眾股齊跌，記錄一下個人持股今年以來高點與今日收盤價的跌幅

      仁寶:24.85/24.65/不到1%
      達運:10.55/10.15/3.79%
      正新:35.25/34.4/2.41%
      新持股:9.19%
      台積電:546/513/6.04%
      鴻準:57/53.6/5.96%

      新持股跌幅最大，台積電次之，鴻準第三，其餘波動不大
      目前帳面上是紅字的有仁寶，新持股，台積電(個人帳戶)和鴻準，今日紙上富貴蒸發不少
      帳面上是綠字的有達運，正新(個人和小孩帳戶)和台積電(小孩帳戶)，今日虧損擴大

      輕看帳面數字的跳動並不容易
      卻也讓個人更加了解[持有到停利]想要獲利最大化是多麼困難
      仁寶，鴻準，正新尚未公佈去年第四季財報
      待財報和配息公佈後，個人再統一做記錄

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      • yushienlin
        2023-03-10

        今日的市場幾乎是眾股齊跌，記錄一下個人持股今年以來高點與今日收盤價的跌幅

        仁寶:24.85/24.65/不到1%
        達運:10.55/10.15/3.79%
        正新:35.25/34.4/2.41%
        新持股:9.19%
        台積電:546/513/6.04%
        鴻準:57/53.6/5.96%
        ———————————————————————————–
        今日的市場幾乎又是眾股齊跌的一天，記錄個人核心持股從今年的高點至今日收盤價的上漲/下跌幅度

        仁寶:36.9/29.45/下跌20.18%
        達運:20.2/16.15/下跌20.04%
        正新:42.05/37.35/下跌11.17%
        新持股:下跌22.05%
        台積電:594/561/下跌5.55%
        鴻準:60.5/54.5/下跌9.91%

        新持股修正幅度最大，仁寶和達運下跌幅度不相上下
        如果以Mark Douglas的[市場永遠正確]觀點切入
        以上標的的修正滿足點已經到了嗎?
        相信未來會慢慢明朗

        最後分享《世界冠軍教我的8堂高效能課》(Jake Humphrey & Damian Hughes 著)書摘

        英國帆船選手Ben Ainslie說:[好的教練是要讓人們相信自己能做到…只要有個人站出來說，來吧，你做得到的。](P 157)

        您相信自己投資的標的最終都能獲利嗎?您需要別人跟您說，您做得到嗎?個人認為每位投資人都是自己投資標的或投資組合的教練，投資人必須跟自己說，你做得到的。

        但說與做之間，永遠存在一條大鴻溝
        期許自己盡量要[說到又做到]

        以上是個人投資的記錄與反思
        請大家保持自身的獨立判斷

        祝大家健康平安 投資順利

        • 今日的市場幾乎又是眾股齊跌的一天，記錄個人核心持股的收盤價與跌幅

          仁寶35，跌幅1.55%
          達運16.4，跌幅2.38%
          上銀218，跌幅3.33%
          正新43.1，跌幅1.26%
          台積電580，跌幅1.02%
          鴻準50.8，跌幅0.97%

          下跌的時候，市場總會有一些故事，如同上漲的時候，也會有一些說法。保持自身的獨立判斷，思考如何增加自己的投資勝算，才是相對正確的作法。

          以上是個人投資的記錄與反思
          請大家保持自身的獨立判斷

          祝大家健康平安 投資順利

    • 零成本的宏碁，聯成和合庫金，個人依然抱著，欣賞著他們的股價起伏
      目前宏碁(1張)紙上富貴約62.2%，聯成(1張)帳損約33.77%，合庫金有607股
      ———————————————————————————–
      去年11月的投資記錄，以昨日收盤價計
      目前宏碁(1張)紙上富貴約117.69%，聯成(1張)帳損約25.66%，合庫金有607股

      由此可知，從去年11月至今，宏碁和聯成整體的股價趨勢是往上
      但是基本面是否如此，個人並不想多花心思在它們身上
      畢竟更重要的是目前手中的核心持股

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

      • yushienlin
        2023-06-08

        去年11月的投資記錄，以昨日收盤價計
        目前宏碁(1張)紙上富貴約117.69%，聯成(1張)帳損約25.66%，合庫金有607股
        ————————————————————————————-
        今年6月的投資記錄，以昨日收盤價計

        目前宏碁(1張)紙上富貴約131.23%，聯成(1張)帳損約15.3%，合庫金依然是607股
        換句話說，宏碁這一兩個月來上漲約13.54%，聯成上漲約10.36%

        以上是個人投資的記錄
        請大家保持自身的獨立判斷

        祝大家健康平安 投資順利

        • yushienlin
          2023-08-01

          目前宏碁(1張)紙上富貴約131.23%，聯成(1張)帳損約15.3%，合庫金依然是607股

          換句話說，宏碁這一兩個月來上漲約13.54%，聯成上漲約10.36%
          ————————————————————————————–
          今日宏碁(1張)紙上富貴約203.57%，聯成(1張)帳損約24.15%，合庫金是637股

          換句話說，宏碁這五個多月來上漲超過70%，聯成下跌約9%，合庫金股票股利多了30股

          站在這個時間點，宏碁之前的高點56.3附近未依照紀律出脫，是貪婪的行為

          以上是個人投資的記錄
          請大家保持自身的獨立判斷

          祝大家健康平安 投資順利

  15. 分享《長線思維》(Dorie Clark 著）書摘

    在黑暗的日子裡堅持不懈所得到的回報，並非以線性表現，而是成指數型成長。(P 37)

    今日的股市是[黑暗的日子]嗎?
    對個人而言，算是，因為帳損來到非常恐怖的階段
    [堅持不懈]容易嗎?今日的市場是非常好的檢測指標
    [指數型成長的回報]容易嗎?大概需要經過抑制[強制賣家]慾望的試煉

    今日台積電的帳損約26.79%，達運的帳損約30.03%
    前者第三季營收創歷史新高，後者第三季營收創下2020年以來的新低
    站在這個時間點，個人買進台積電和達運時，都沒有注意到[價格安全邊際]
    腦海再次浮起Howard Marks的語錄
    It’s not what you buy, but how much you pay that makes you a successful investor.
    (不是你買的標的，而是你付出的價格，讓你成為一位成功的投資人)

    以上是個人投資的反思
    提到個股請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 順利度過股市高度波動期

    • yushienlin
      2022-10-11

      今日台積電的帳損約26.79%，達運的帳損約30.03%
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      今日台積電的紙上富貴約6.27%，達運的紙上富貴約27.86%
      這是記錄的好處，挺住帳損，目前才有一些紙上富貴
      不過只要沒有停利，帳損或紙上富貴隨時都可能變動

  16. 若買股票前都有做過謹慎的分析,將買進點設定在超跌區域附近才開始緩慢分批買進.然後耐心持有到股價的超漲區.面對短期的股價波動而面不改色.並持續追蹤投資標的的營運狀況.以及企業經營誠信.才是長期投資人該做的事 ~
    ———————————————————–
    個人的新持股，買進前觀察過1-2年的時間，在聯成停利後，閒置資金多一些
    因此在去年11月17日開始買進，第一次買進的價格和目前的市價相比，下跌約28.78%
    買進之後，市價曾經高於持股成本約15%，但因為屬於建倉階段，部位很少，因此續抱
    結果它的股價急轉直下，一路下跌到今年以來的最低點
    若以最高點計，下跌約34.7%

    買進前，個人已有心理準備，它是一檔股價波動很大的個股，不管是往上或往下
    今日它的股價再度創下今年以來的新低，收盤價比之前的低點少0.5元
    目前投入的資金跟台積電差不多，未來可能會跟正新差不多
    不過今日的帳損約13.63%，代表個人的估價還是蠻有問題的，哈哈

    今日收盤價距近3年的最低價，僅有13.07%的下跌空間
    如果股價真的來到3年來的低點附近，期許自己敢大力買

    超跌區買進，超漲區賣出
    前者市場環境非常悲觀，後者市場環境非常樂觀
    想要與市場反向而行，真的很不容易

    最後分享《行走的人》( David Le Breton 著) 書摘

    人類在環境之中活動的痕跡會累積成對於地景的種種影響，我們所知所見的大地，森林，山嶺與草原之樣貌正是在這樣的時間疊加態內形構而成。而一場在戶外發生的徒步健行，其所穿梭經歷的實際上正是這一過程。因此，旅行便同時具有空間與時間的兩個面向。只不過，空間樣貌的形塑往往耗費數百年，甚至數千年的時間，故而我們通常無法單憑己身便窮盡存在於風景之中的一切維度。每片風景都是透過一些極其細微瑣碎的線索，來向我們訴說其自身誕生過程裡所經歷的種種變化及轉折。(P 131)

    以上這段書摘，個人的聯想:

    市場參與者在股市之中進出的痕跡會累積成對於股價波動的種種影響
    一檔投資之旅，同時具有空間與時間的兩個面向
    只不過個股股價樣貌的形塑往往耗費數年，甚至數十年
    故而投資人通常無法單憑己身數天或數月的時間便窮盡存在於股價樣貌的一切維度
    每一段時間的市場樣貌都是透過一些極其細微瑣碎的線索
    來向投資人訴說市場價格所經歷的種種變化及轉折

    若以月線來看新持股，它目前的股價處於下降趨勢，高點是2021年1月
    低點發生在今日，從最高點到最低點，往下修正約55.87%
    個人切入的時間點2021年11月，等於是在下跌趨勢的半山腰
    目前新持股的基本面沒問題，今年上半年營收是上市以來歷史同期新高
    靜待第二季財報與7月營收公佈

    以上是個人投資的反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

    • 今日收盤價距近3年的最低價，僅有13.07%的下跌空間
      如果股價真的來到3年來的低點附近，期許自己敢大力買

      超跌區買進，超漲區賣出
      前者市場環境非常悲觀，後者市場環境非常樂觀
      想要與市場反向而行，真的很不容易

      目前新持股的基本面沒問題，今年上半年營收是上市以來歷史同期新高
      ———————————————————————————————
      新持股已公佈8月營收，年增3.9%，前八個月營收創歷史同期新高
      不過它的股價今天出現今年以來的新低，若以今年的高點計，已經修正約41.32%
      目前帳損約17.61%
      觀察0050，今日收盤價112.2，今年以來的低點是108.45，高點是152.4，修正約28.83%
      0056，今日收盤價27.9，今年以來的低點是26.14，高點是34.15，修正約30.64%

      相較之下，這兩檔ETF的跌幅還是小於新持股
      個人認為選擇ETF或選擇個股，攸關投資人的投資哲學
      個人是想要透過個股投資累積投資能力，也許過程中不會比投資ETF輕鬆
      但獲取的經驗值可能不是ETF可以比擬的

      市場波動加劇，個人持股下跌的幅度也變大
      今日三個帳戶的帳損再次超越今年領到的股息
      個人投入的資金也再創新高
      如果未來市場續跌，帳損可能會逼近甚至超越2020年3月時的規模

      分享《活著的每一天》(Tammy Duckworth 著)書摘

      每當看著它，都是在提醒我，再重的傷也可能痊癒，人生的最低潮有時會帶人走向巔峰。
      (P 330)

      個人的聯想是:
      [每當看著帳損，都是在提醒我，再大的帳損也可能損益平衡，挺過市場最悲觀的時刻，有時會帶投資人走向獲利的巔峰。]

      期許自己要挺住，朝著[增加自己投資勝算]的方向努力

      以上是個人投資的反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

      • 個人認為選擇ETF或選擇個股，攸關投資人的投資哲學
        個人是想要透過個股投資累積投資能力，也許過程中不會比投資ETF輕鬆
        但獲取的經驗值可能不是ETF可以比擬的
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        分享Howard Marks和John Nicola對談中提到有關被動投資與主動投資 (36分07秒~37分23秒)

        John Nicola:
        They look at 10000 individual accounts
        他們(研究機構)檢視1萬個私人帳戶
        and they measure transactions and performance
        他們衡量投資人交易與投資表現
        against basically beta returns
        基本上跟beta報酬比較
        and essentially on average over 20 years,
        實際上平均超過20年以上
        investor performance is three to four percentage points
        投資人的績效是3到4的百分點
        below the actual return for the market itself.
        低於市場實際的報酬
        So if all they did was buy the market and do nothing at all,
        因此如果他們買進後，什麼都不做
        their returns would be three to four percent a year
        他們的一年投資報酬會是3%~4%
        higher than they actually are.
        高於他們實際上的報酬

        Howard Marks:
        When I went to the graduate school at the University of Chicago,
        當我在讀芝加哥大學的研究所時，
        they had just started to do the groundbreaking work in investing,
        他們才剛開始著手開創性的投資
        and one of the things my professor pointed out
        我的教授點出其中一件事
        was the average mutual fund does worse than the S&P before fees
        平均而言，共同基金績效比標普500糟(在沒計算費用之前)
        and they charge a fat fee for doing that,
        而且他們(共同基金)收取相當多的費用
        so he said,
        因此他說:
        “Well, why not just buy one share of each stock in the S&P,?”
        [標普500每一檔股票，為什麼我們不1檔買進1股?]
        There was no index fund at that time or indexation,
        那個時候沒有指數型基金或指數化投資
        but the point is that indexation and passive investing
        但重點是指數化投資和被動投資
        has now taken over the majority of equity capital.
        現在已經接管(戰勝)大多數的權益資本
        I hasten to say, not because passive investing is so good,
        我趕緊說(澄清)，不是因為被動投資表現得很好
        but because active investing is so bad.
        而是因為主動投資表現得不好

        個人目前的想法依然沒有改變，繼續透過主動投資來累積投資經驗與提升投資能力。之前的反思曾提到，主動投資相當於開手排車，ETF投資相當於開自排車，如果個人開手排車能得心應手，基本上開自排車應該不會有問題。雖然個人的投資績效最終可能還是比ETF差，但累積的經驗不是金錢可以衡量的，這樣算是某種程度的認知謬誤嗎?

        以上是個人投資的反思
        請大家保持自身的獨立判斷

    • yushienlin
      2022-08-04

      目前投入的資金跟台積電差不多，未來可能會跟正新差不多
      不過今日的帳損約13.63%，代表個人的估價還是蠻有問題的，哈哈

      今日收盤價距近3年的最低價，僅有13.07%的下跌空間
      如果股價真的來到3年來的低點附近，期許自己敢大力買
      ————————————————————————–
      新持股的股價今日跌破3年來的最低點，若以今年的高點計，共下跌約43.53%
      個人帳面上虧損約20.87%，個人依然不敢大力買
      因為擔心市場維持不理性的時間比我想像的還要久
      保持適當的緩衝，才能輕看股價的漲跌，也才能保持優雅

      分享《金融心理學》(Lars Tvede 著)書摘

      黑色星期四過沒多久，美國經濟學家Robert Schiller對全國175位法人及125位主力散戶隨機寄發問卷，詢問他們在這段時間買進或賣出股票的理由是什麼。結果，在113封回函中，沒有任何一個人談到媒體所歸咎的下跌因素:財經消息或是傳言。事實上，只有3封回函提及確實的財經消息或傳言。他們所強調的因素與財經消息毫不相關，也就是[市場自己開始下跌了]。這些投資人不是因為通貨膨脹率上升才賣出股票，他們賣股票的理由很簡單，就是:市場開始下跌了。

      Schiller在1987年10月19日到23日期間，他向2000位個人投資者及1000位法人寄發問卷，得到605位散戶和284個法人機構的回覆。在這項重要研究中，Schiller詢問投資人:什麼是影響股價下跌的最重要因素?結果還是一樣，既不是財經消息也不是政治新聞，影響最大的還是股票價格本身。之前債券與股價的下跌已經對投資人造成深遠的影響，遠超過媒體上其他的影響力。

      Schiller的調查中還有一個有趣的部分，那就是投資人對於[真實價值]的看法。他先問投資人在9月12日至10月12日這段期間，也就是崩盤之前，是屬於淨買方，淨賣方或是中立者。接著他再問投資人，是否認為股市在這段期間較其基本價值高估了。

      分析了投資人的答案後，Schiller得到一個相互矛盾的結果:超過68.1%的散戶和93.1%的法人受訪者認為，此段時間的股市市值被高估了，但他們仍持續買入。同樣有意思的是，超過10%的受訪者表示，直到崩盤前，他們都遵循著停損原則(也就是他們會在股價跌破某一水準時賣出)，通常採用此停損原則的動機是因為投資人無法承擔更大的損失，結果，一旦價格跌破關鍵價位，反而會使賣單傾巢而出。

      Schiller 也詢問受訪者個人是否受到股價跌破200日移動平均線，亦即所謂的長期趨勢線之影響。關於此問題，37.3%的散戶和33.3%的法人投資人再度給了肯定的答案，顯示價格波動本身就是促使人們賣出或買入的重要力量。(P 68-70)

      不曉得大家對以上文摘有什麼看法?
      已接近10點，明日再敘

      以上是個人投資的觀察與記錄
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

      • 1) 這些投資人不是因為通貨膨脹率上升才賣出股票，他們賣股票的理由很簡單，就是:市場開始下跌了。

        2) 之前債券與股價的下跌已經對投資人造成深遠的影響，遠超過媒體上其他的影響力。

        3)崩盤之前，是屬於淨買方，淨賣方或是中立者。

        4) 超過68.1%的散戶和93.1的法人受訪者認為，此段時間的股市市值被高估了，但他們仍持續買入。

        5) 37.3%的散戶和33.3%的法人投資人再度給了肯定的答案，顯示價格波動本身就是促使人們賣出或買入的重要力量。
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        個人今日的帳損已經創今年以來新高
        大約是2020年帳損最多時的3分之1
        若以點3來檢視個人的狀況，個人偏淨買方(滿手股票)
        現在看起來，淨賣方(滿手現金)似乎充滿了機會，但只能事後論
        中立者個人的解讀是一手股票，一手現金

        點1和點2反映的是投資人的悲觀心理，擔心紙上富貴縮水或帳損擴大

        點4提到缺乏價格安全邊際的問題，貪婪戰勝理智
        台積電，達運，新持股，個人皆犯了[市值被高估卻持續買入]的錯誤
        記得Howard Marks提過成功投資攸關兩件事
        1) assest selection 選擇標的
        2) cycle positioning 股價在週期循環的位階
        台積電和新持股個人認為皆屬於好公司
        但個人對股價位階的判斷錯得較離譜
        胡亂實驗的標的達運則是兩個成功投資的條件都不符合

        點5提到的是
        投資人易受股價波動影響而做出買進(貪婪)或賣出(恐懼)的決策
        等於是無法[輕看股價的波動]，成為強制賣家或買家

        個人需要做的是，避免牛市賺到的資本利得，在熊市吐回去市場
        守成大不易，期許自己能挺過難關

        以上是個人投資的反思
        請大家保持自身的獨立判斷

        祝大家健康平安 投資順利

    • 個人的新持股，買進前觀察過1-2年的時間，在聯成停利後，閒置資金多一些
      因此在去年11月17日開始買進，第一次買進的價格和目前的市價相比，下跌約28.78%
      買進之後，市價曾經高於持股成本約15%，但因為屬於建倉階段，部位很少，因此續抱
      結果它的股價急轉直下，一路下跌到今年以來的最低點
      若以最高點計，下跌約34.7%
      ————————————————————————————
      若以去年的最低點計，反彈至昨日的高點，新持股上漲幅度約48%
      持續在新持股磨練，盼能提升自己投資的判斷力與續航力

      以上是個人投資的反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

      • yushienlin
        2023-02-01

        若以去年的最低點計，反彈至昨日的高點，新持股上漲幅度約48%
        持續在新持股磨練，盼能提升自己投資的判斷力與續航力
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        自上次記錄以來，新持股股價今日出現自去年7月以來的新高，一週來上漲約13%
        若以去年最低點計，反彈約61%，符合其股價波動大的特性
        慶幸的是，去年最低點附近剛好還有閒置資金，算是有勇敢買進，哈哈

        新持股已公佈1月營收，年減39.73%
        靜待去年第四季財報公佈

        祝大家健康平安 投資順利

    • yushienlin
      2022-08-04

      買進前，個人已有心理準備，它是一檔股價波動很大的個股，不管是往上或往下
      今日它的股價再度創下今年以來的新低，收盤價比之前的低點少0.5元
      目前投入的資金跟台積電差不多，未來可能會跟正新差不多
      不過今日的帳損約13.63%，代表個人的估價還是蠻有問題的，哈哈
      ———————————————————————————————
      這是記錄的好處，個人帳戶和小孩帳戶皆有買進新持股
      個人帳戶部位較大，紙上富貴約4.69%，缺乏安全邊際
      小孩帳戶部位很少，紙上富貴約28.64%，安全邊際較大
      目前投入的本金已經較台積電多，比正新少一些

      新持股已經公佈除息日期，未來股息入帳後，若股價再度來到個人持股成本之下
      個人會視情況酌量加碼

      祝大家健康平安 週日愉快

  17. 『謹慎選股,長期持有股票』才是穩健的投資
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    選股一直是個人最弱的一環
    長期持有股票，對個人而言，並不困難

    今天整理東西時，發現之前寫的書摘
    《別讓現在的壞事趕走未來的好事》(艾爾文 著)

    討厭考試，那就盡力把課業顧好，這樣你才有理由大聲說你不喜歡考試。有人說:[選擇比努力重要。]但事實上，沒有努力，你根本沒有選擇。(P 102)

    個人認為投資人如果討厭虧損，那就盡力把投資顧好，這樣才有理由大聲說不喜歡虧損
    如果投資不想虧損，沒有努力，真的沒有選擇

    巴菲特和蒙格在波克夏股東會說第一季大舉買進蘋果股票，將採取長期持有策略
    不過他們也感嘆投資者已掌管華爾街，讓市場像是賭場一樣
    這讓我想起Kostolany提過的[證券交易動物園]
    股價波動才有價差，但靠準確判斷短期股價波動獲利的市場參與者恐怕很少
    最大的受益者會是券商和政府

    低買高賣，人人會說
    說到又做到的又有多少人
    股價何謂低，何謂高?
    不努力了解個股，進行估價，辦得到嗎?

    最後分享《超值投資》(Tobias E. Carlisle 著)書摘

    優良或差勁到異常程度的狀況，不會永遠延續下去，一般企業如此，特定產業也是這樣，矯正性力量通常會發揮作用，促使已經消失的利潤恢復，或是把和資本相比到達過高程度的獲利拉低下來。(P 131)

    個人手中的持股台積電和達運
    前者符合優良到異常程度
    後者符合差勁到異常程度
    也許未來可以當作這段文字的佐證

    以上是個人投資的反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安

    • yushienlin
      2022-05-08

      分享《超值投資》(Tobias E. Carlisle 著)書摘

      優良或差勁到異常程度的狀況，不會永遠延續下去，一般企業如此，特定產業也是這樣，矯正性力量通常會發揮作用，促使已經消失的利潤恢復，或是把和資本相比到達過高程度的獲利拉低下來。(P 131)

      個人手中的持股台積電和達運
      前者符合優良到異常程度
      後者符合差勁到異常程度
      ————————————————————
      台積電今年高點688，低點433，跌幅約37.06%
      達運今年高點16.5，低點8.8，跌幅約46.66%

      前一陣子
      台積電波段高點527，今日最低472，跌幅10.43%
      達運波段高點10.8，今日最低9.25，跌幅14.35%

      站在這個時間點，矯正性力量的確發生作用
      年底再來檢視

      以上是個人的投資記錄
      請大家保持自身的獨立判斷

      • yushienlin
        2022-09-07

        台積電今年高點688，低點433，跌幅約37.06%
        達運今年高點16.5，低點8.8，跌幅約46.66%

        前一陣子
        台積電波段高點527，今日最低472，跌幅10.43%
        達運波段高點10.8，今日最低9.25，跌幅14.35%

        站在這個時間點，矯正性力量的確發生作用
        年底再來檢視
        ————————————————————-
        去年台積電最低點370，達運最低點8.2，去年9月記錄後，又繼續往下跌
        台積電又跌14.5%，達運又跌6.8%

        台積電前天股價出現今年以來的新高543，但昨日回跌至522，開市兩天漲幅3.77%
        達運兔年開市連續兩天上漲，昨日收盤價9.07，兩天漲幅3.42%

        看看今年矯正性力量會造成何種程度的影響

        以上是個人投資的反思
        請大家保持自身的獨立判斷

        祝大家健康平安 投資順利

  18. 一筆好的投資需要考慮的因素真的很多,
    投資的企業要能穩健成長,配的出現金股利.
    至少有十年以上穩定的獲利記錄(歷年財務報表);
    健全的現金流量.良好的ROE.
    在產業間有龍頭地位.才能禁的起不景氣的衝擊.
    ——————————————————————-
    如果投資的標的是一家好公司，股價一直下跌，你會恐懼嗎?
    理性看待股價波動，個人認為若是對持股沒有信心，就做不到

    昨天有一位朋友形容美股道瓊指數週三上漲超過900點，週四下跌超過1000點
    [人道走廊]只開一天
    個人認為這樣的思維是屬於短期進出市場的方式
    隨著股市經驗的增加，有時候短期股價的漲跌，真的會讓人摸不著頭緒
    但長期而言，股價就會像巴菲特所說的[體重計]

    原本以為週五台積電的股價會跌破523，甚至去年的低點518，不過最低只來到526
    股價有時候會超漲，有時候波動很小，有時候會超跌
    未來我們就會知道523是不是超跌，今年的高點688是不是超漲

    聯準會第一次升息時，金融股一直漲
    這一次升息，金融股不再獨強
    就以個人手中的零股合庫金為例
    今年的高點31.5，周五收盤價27.4，價差約4.1
    之前買在相對高點31.5附近的投資人，大概需要拉長時間持有，才有可能賺錢

    以上是個人投資的反思
    提到個股請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安

  19. 若買股票前都有做過謹慎的分析，將買進點設定在超跌區域附近才開始緩慢分批買進，然後耐心持有到股價的超漲區。面對短期的股價波動而面不改色，並持續追蹤投資標的的營運狀況，以及企業經營誠信，才是長期投資人該做的事 ~
    ————————————————————————————————-
    買進前–謹慎的分析
    買點–超跌區附近
    買進策略–緩慢分批
    短期股價波動–輕看
    抱股策略–耐心，追蹤標的營運與企業誠信
    賣出–超漲區

    要做到容易嗎?個人認為相當不容易

    昨晚美股道瓊指數收盤34061點，上漲932點，約2.81%
    費城半導體指數收盤3163點，上漲118點，約3.9%
    對照上週五道瓊指數下跌超過900點，理性看待股價波動，真的是必要的

    今早紐約時報一則新聞提到
    Fed Raises Rates Half a Percentage Point, Its Largest Increase Since 2000
    美國聯準會升息0.5%，自2000年以來最大的升息
    The Federal Reserve also announced a plan to shrink its bond holdings, aiming to tamp down the fastest inflation in four decades.
    聯準會也宣佈將縮減債券持有比率的計畫，目的在減緩40年來最快速的通膨

    另一則新聞
    Stocks jump 3% after Jerome Powell calms fears that the Fed will raise interest rates too fast.
    股市跳升3%，在聯準會主席Powell平息聯準會將會升息太快的恐懼後

    上次升息1碼，道瓊指數下跌
    這次升息2碼，道瓊指數上漲
    市場是個有趣的場所

    《停止無效努力》(Max Frenzel & John Fitch合著)有一個章節的標題是[因錯過而獲得]
    在股市中，或許有時候錯過買點是好事，因為可能會有更好的買點
    或許有時候錯過賣點也是好事，因為可能會有更好的賣點
    理性看待股價波動，才能更清楚自己設定的買點與賣點
    至少在市場不理性時，不管是上漲或下跌，都要給自己一些緩衝的時間
    不要讓動物本能主宰自己投資的一切

    昨日台灣本土新增確診28420人
    願大家健康平安

  20. 我們都知道投資就是要獲利，但頻繁買進賣出股票卻不代表一定會獲利，因此應該停下來思考如何將持股風險降到最低。
    —————————————————————————————————–
    投資人頻繁買進賣出是[擇時進出市場]的行為
    在波克夏股東會，剛好有一個提問是關於market timing
    (連結: https://www.youtube.com/watch?v=0QS2Ve3dGNw)

    My question is on market timing.
    我的問題是有關於[擇時進出市場]
    You have always said that it is impossible to time the markets,
    你總是說要擇時進出市場是不可能的
    yet if we look at your track record,
    然而如果我們追蹤你的投資紀錄
    you have had amazing timings with some of your key decisions.
    在一些關鍵的決策，你一直表現出令人驚奇的[抓準時機]
    You got out of the stock markets in 1969, 70.
    你在1969-1970離開股票市場
    You got back in 72,70 to 74 when the markets were really cheap.
    你在1972年回到股票市場，而1970-1974年間市場真的很便宜
    You did the same thing in 87 99 2000
    你在1987年，1999年，2000年又重複做同樣的事
    and today we are sitting on a significant amount of cash when the markets are going down.
    而現在市場下跌，你手中有大筆的現金
    My question is: How do you time the big market moves so well?(19秒~53秒)
    我的問題是:你是如何把市場時機掌握得這麼好的?

    Buffett回答得很多，重點在於他不擅長market timing(擇時進出市場)
    We have the faintest idea what the market is going to do. (1分08秒)
    我們一點都不知道市場將會怎麼走

    I don’t think we’ve ever made a decision that
    我不認為我們曾經做過的決定是
    either one of us has either said or thinking we should buy based on what the market is going to do
    我或蒙格根據市場未來的走勢，而說或思考我們應該要買進
    or on that matter, what the economy is going to do.
    或者根據經濟未來的走勢來決定我們要買進。
    We don’t know.(1分31秒~1分48秒)
    我們不知道

    If I had any sense of timing, and waited six months until I think, the low was in March.
    如果我真的有辦法看準時機，然後等6個月，直到我認為低點是在2020年3月
    In fact, I totally missed that opportunity.
    事實上，我完全錯過那次的機會
    I totally missed in March of 2020.
    我完全錯過2020年3月的機會
    We have not been good at market timing.
    我們一直以來並不擅長擇時進出市場
    We have been reasonably good at figuring out when we were getting enough for our money,
    理性地說，我們一直很擅長的是:我們會知道什麼時候賺夠了(這句話不確定這樣翻對不對)
    and we had no idea when we bought anything.
    而且我們不知道我們什麼時候要買什麼標的
    We always hoped it would go down for a while, so we could buy more,
    我們總希望市場可以跌一陣子，這樣我們就可以買多一點
    and we hoped even after we were done buying and ran out of money.
    而且我們希望甚至在我們買完，資金也用光
    If it was cheap, the company would keep buying.
    如果標的便宜，公司就會繼續買
    In effect, taking our interest up.
    實際上，我們會更有興趣
    I mean the stuff you could learn it in fourth grade,
    我的意思是那是你在四年級就可能學會的東西
    but it’s not what’s taught in school.
    但在學校不會教
    So never give us any credit.
    所以絕對不要誇獎我們很厲害
    We have never timed anything.
    我們從來不會擇時買進或賣出任何東西
    We have never figured out insights into the economy.
    我們從來沒有深入經濟的洞見
    (2分54秒~4分13秒)

    最後他分享他在1942年做的投資決策，他買股票那一天，道瓊指數是90點，早上時指數是101點，收盤時指數是99點，上個禮拜四，道瓊指數收盤約34000點，或已經少掉1000點。這只是一個決定。

    以上的英文翻譯，若有不妥之處，請多多指教

    如果連巴菲特都說他不擅長擇時進出市場
    那一般投資人真的有辦法根據市場的波動
    精準進出市場而獲利?

    以上是個人投資的記錄與反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    台灣昨日本土新增確診16936人
    願大家都健康平安

    • I don’t think we’ve ever made a decision that
      我不認為我們曾經做過的決定是
      either one of us has either said or thinking we should buy based on what the market is going to do
      我或蒙格根據市場未來的走勢，而說或思考我們應該要買進
      or on that matter, what the economy is going to do.
      或者根據經濟未來的走勢來決定我們要買進。
      We don’t know.(1分31秒~1分48秒)
      我們不知道
      ————————————————————————————
      也許這就是估價的重要性
      理性看待股價波動，投資人需要知道持股的價值
      在股價漲到不合理時停利，在股價跌到不合理時買進

      市場或經濟的未來走勢沒人說得準
      即使看對了也要做對，才有可能賺到錢
      個人認為這不是一件簡單的事

      台積電股價今年以來的低點是523
      由於上週五美股道瓊指數下跌900多點，費城半導體指數跌幅也不小
      以為昨日股價可能會跌破去年的低點518
      不過昨天市場的看法與個人不同，哈哈

      以台積電目前的營運，究竟多少市價的台積電才合理?
      這是個好問題

      以上是個人投資的反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      昨日台灣新增本土確診23102人
      願大家健康平安

  21. 市場是由一群不理性的投資人(在乎股價波動的市場先生)組合而成，因此同一家公司的股票價格在企業基本面沒有大幅變化下，時而超漲也時而超跌，而我們如果夠聰明的話，應該要理性的看待股價波動，而不是一昧的追逐股價。
    ———————————————————————————————
    部落格精選文章回顧列車第五站:股票投資人應該理性看待股價波動

    上週五美股道瓊指數下跌超過900點，市場反應如何，明天就知道了
    個股基本面與其市場價格，多數時間應該是不對等的
    有時候會超漲，有時候會超跌
    在超漲時追逐股價和在超跌時追逐股價
    哪一個潛在的虧損風險比較大?
    個人認為，還是要從估價的角度切入
    超漲或超跌，如果估價正確，那麼
    超漲時追逐股價就會種下虧損的因子
    超跌時追逐股價就會埋下獲利的種子

    追逐股價代表有資金，就某種程度也是好事
    不過想要獲利，光有資金還不夠，資金控管不佳，再多的錢也會提早花光

    理性看待股價波動，容易嗎?
    經過這麼多年來，個人依然覺得不容易
    股價一直漲，要賣嗎?
    股價一直跌，要買嗎?
    個人非買高賣更高的投資人，因此股價一直漲，若是在成本之上，通常會分批賣。
    個人屬於越跌越買的投資人，因此股價一直跌，若是在成本之下，通常會分批買。
    但到底哪一種策略比較好，個人認為要看投資人自身的投資哲學為何?

    分享《孤棋致勝》(Gary Kasparov 著)書摘

    有一句商業諺語是這樣說的:[沒有行動的計畫是徒勞的，沒有計畫的行動是致命的。]這與幾個世紀前的孫子相呼應，他寫道:[謀無術則成事難，術無謀則必敗。](P 67)

    希望大家在股價高度波動時，都有自己的一套因應方式，才不會被股價牽著走

    以上是個人的投資反思與記錄
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

  22. 從歷年中鋼稅後淨利可以發現93年與96年大致上差異不大.
    甚至93年獲利表現還比較好.但股價的表現卻非如此?

    如果我們要買中鋼有這四個價格 52元/37.4元/32.6元/27元
    我們會選擇哪個價位來長期投資?
    相信很多投資人並不會買在30元以下的中鋼.
    因為害怕股價繼續下挫.
    但對40 ~50元的中鋼卻很有興趣.夢想它會繼續上漲.
    這就是一般投資人喜歡 買漲不買跌 的天性
    ——————————————————————–
    以上中鋼的例子，讓個人聯想到目前市場金融股的樣貌
    就以巴大精選20的四檔金融股和個人曾經投資過的合庫金為例吧

    今日收盤價
    富邦金76.5，今年以來最高價81.9，去年最高價85.7 (1997年最高價91)
    國泰金64.5，今年以來最高價68.4，去年最高價83.5 (2008年最高價87.6)
    兆豐金42.9，今年以來最高價43，去年最高價36 (去年已突破2001年最高價34)
    第一金28.45，今年以來最高價28.6，去年最高價24.6 (已突破2011年最高價27.55)
    合庫金29.55，今年以來最高價29.7，去年最高價25.55，近期股價不斷創下上市以來的新高

    富邦金和國泰金目前的市價與去年的最高價已有相當的價差
    兆豐金，第一金和合庫金目前皆是屬於上漲階段

    [這一次會不一樣嗎?]
    相信在未來的某個日子，等到股價再也漲不上去時，我們就可以判斷了

    恭喜自2015年以來長期持有金融股的投資人

    • 今日收盤價
      富邦金76.5，今年以來最高價81.9，去年最高價85.7 (1997年最高價91)
      國泰金64.5，今年以來最高價68.4，去年最高價83.5 (2008年最高價87.6)
      兆豐金42.9，今年以來最高價43，去年最高價36 (去年已突破2001年最高價34)
      第一金28.45，今年以來最高價28.6，去年最高價24.6 (已突破2011年最高價27.55)
      合庫金29.55，今年以來最高價29.7，去年最高價25.55，近期股價不斷創下上市以來的新高
      ———————————————————————————————–
      再次記錄以上金融股的今日收盤價
      富邦金77.5，國泰金65.5，兆豐金44.05，第一金29.75，合庫金30.75

      若以過去6個月的漲幅來看
      富邦金2.24%
      國泰金14.51%
      兆豐金36.17%
      第一金31.93%
      合庫金39.14%

      若再將時間拉長到一年，漲幅如下
      富邦金35.25%
      國泰金36.89%
      兆豐金37.66%
      第一金34.31%
      合庫金46.08%

      從不可能到可能，順應股價上漲趨勢的投資人，資金能夠做最好的運用
      不過個人依然覺得相當不容易

      再次以Howard Marks在《人生與投資最重要的事》第17章的內容與大家分享

      朋友找我提供個人投資理財建議的時候，我做的第一件事，是試著了解他們對風險和報酬的態度。我會問:[賺錢或避免虧損，你比較在意哪一個?]

      之前空手，目前才想要投資金融股的投資人大概可以問問自己:
      賺錢機會和虧損風險，你比較在意的是哪一個?

      祝福長期持有金融股的投資人

  23. 重新審視去年12月1日回覆JJ大的留言
    個人似乎落入某種程度的[認知謬誤]

    巴大提到:

    [精選20檔個股組合看重的是相對穩健的ROE
    以停滯型企業為主,成長型為輔,搭配原物料景氣循環股]

    因此個人觀察精選20，不該忽略股息，只記錄價差收益
    否則停滯型企業股價波動不大的前提下，
    成長型企業股價明顯就會隨著營運成長而慢慢墊高
    造成無法呈現真實的面貌

    有興趣的版友可以觀察精選20與0050
    從2017年至今的表現差異如何

    以上是個人投資反思的反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家身體健康 投資順利
    —————————————————————————————-
    yushienlin
    2021-12-01

    其他精選20的標的，經過了這麼多年
    也許有些標的需要重新審視，再次估價
    只能說巴大自2017年在部落格分享精選20概念至今
    如果都買進一張當年的最高價，持有至今天

    台積電245/600，台達電179.5/258，鴻海122.5/105.5
    廣達80/87.9，中華電111/113，台灣大116.5/98.3，遠傳79.9/62.9
    統一66.9/67.1，台塑98.8/104，南亞80.2/83.5，台化105.5/79.4
    台塑化119/96.8，統一超290/276.5，正新67.1/33.65
    富邦金53.4/74.1，國泰金56.2/59.9，兆豐金26.4/34.15
    第一金20.75/23.6，日月光投控84.6(2018年)/104

    若不計股息
    大賺的大概只有台積電
    有賺的是台達電，廣達，台塑，南亞，中華電，統一，富邦金，國泰金，兆豐金，第一金和日月光投控
    虧損的有鴻海(歷經減資)，台灣大，遠傳，台化，台塑化和統一超
    大虧的只有正新

    這段不算短的時間內，大賺的未來會持續大賺嗎?有賺的還會繼續賺嗎?虧損的虧損會擴大嗎?大虧的會持續大虧嗎?

  24. yushienlin
    2021-11-29

    個人帳戶依然有一些紙上富貴
    小孩帳戶，一個是虧損擴大(達運為核心持股)，另一個是將近損益平衡
    三個帳戶加起來，帳面上的報酬率只剩下4.7%
    —————————————————————————————————
    達運今天繼續漲停板，連續三天漲停板，3天約30%
    從11月29日的虧損擴大，變成今日的紙上富貴增加
    今天下午達運被要求公佈11月的財報數據，單月eps -0.15
    新聞如下:

    [達運精密11月每股虧0.15元 本季業外挹注可望轉盈
    鉅亨網 台北2021/12/13

    背光模組廠達運精密 (6120-TW) 今 (13) 日公告 11 月自結，單月虧損 1.01 億元，每股虧損 0.15 元，本季將認列蘇州廠處分利益，估可挹注業外收益約人民幣 1.23 億元(約新台幣 5.34 億元)，帶動單季虧轉盈。

    達運精密目前仍以筆電、顯示器等光學元件為主要貢獻來源，營收占比高達 84%，整合式服務及系統、精密金屬遮罩 (FMM) 則各占 15%、1%，達運精密表示，近年持續著重強化高價值產品布局，看好營運將逐月、逐季改善，第四季雖面臨產業傳統淡季，但將透過產品組合調整，降低景氣影響。

    展望未來，達運精密指出，將續以精密元件、製造服務為發展主軸，同時拓展防窺、高亮導光板、MiniLED 背光、大尺寸 FMM 技術開發，同時跨入智慧移動及廠域應用。

    達運精密也看好顯示器背光模組前景，將因應既有客戶需求，斥資人民幣 2.39 億元 (約新台幣 10.39 億元) 擴充廈門高階顯示器背光模組產線，依時程規劃，預計明年第二季起設備陸續到貨、第三季裝機進駐，估明年底顯示器背光模組產能可望較今年提升 30-40%，成為新成長動能之一。]

    自2018年持有達運以來，連這一次，總共有4次機會可以在不虧損或小賺的情況下離場
    第一次個人的持股成本約22，大約發生在2019年3~4月間
    第二次完全沒印象持股成本多少的時候，哈哈
    第三次個人持股成本約16.06，發生在今年的上半年18.9附近
    目前個人持股成本約13.61，帳面上獲利約13.73%

    假日時跟二哥提到，不可思議的事情竟然發生在達運。二哥的看法是熱錢無處去，別異想天開覺得達運要轉運了，想想宏達電的例子，該趁有賺的時候趕快下車!二哥的建議的確非常有道理，嚴守投資紀律也是一件重要的事。不過個人目前在天人交戰當中，因為若要損益平衡，個人需要出脫約3分之2持股，這樣的決策真的比較好嗎?

    理性看待市場的不理性，真的不容易!之前台表科的停利模式，先出脫損益平衡的張數，等於是剩下的張數都有相當的價格安全邊際，不過也壓縮了潛在的獲利空間。因此後來聯成才會拉長時間等待股價回到持股成本的最高價再進行停利，等於是等到股價[均值回歸]再停利。然而達運買進的最高價30.5，目前帳面上虧損將近50%，等於是達運需要再漲一倍，站在這個時間點，的確是非常不切實際的期待。

    持有聯成的過程中，曾經歷過股價從19.95跌至14.8，從30.5跌至20.75，以及從32.3跌至20.85。觀察達運從高點18.9跌至9.9，等於是下跌約47.6%，從9.9上漲至15.55，等於是上漲約57%。這是在它營運尚未好轉的情況下，等到市場恢復理性之時，股價再度下跌也是必然。

    目前選擇續抱，再過些時日再來檢視個人的決策優劣。

    以上是個人胡亂投資的紀錄
    請大家繼續看戲就好

    祝大家身體健康 投資順利

    • 這是在它營運尚未好轉的情況下，等到市場恢復理性之時，股價再度下跌也是必然。
      ————————————————————————————————-
      達運今日最低跌停板14，收盤價14.1，盤中最高16.7，上下震幅最大16.16%
      成交量60249張，外資買進6081張，賣出8411張，賣超2330張

      連續3個交易日漲停板，第4個交易日只差0.1元就收跌停板，個人投資的經驗又多了一個，哈哈。若以達運今日最高價16.7計，前陣子的最低點9.9反彈共68.68%，今日跌停板，市場是理性的嗎?個人只知道，股價的反轉點何時會到來無法預知，[買高賣更高]的投資人若看錯趨勢，就可能出現成為今日股價波動的受害者。

      續抱是個人的選擇，如果股價繼續下殺，個人也要接受這樣的結果。投資獲利大不易，個人選擇在達運繼續修煉，畢竟這個不假思索的實驗是個人2018年跳進來的，該好好面對的也是自己。以基本面而言，自去年9月以來，月營收皆是年增，這算是正向的消息。達運自去年五月以來，股價在今年10月5日首次跌破票面價，最低9.9，但該交易日收盤價10.6，11月29日最低跌至10.4，未再跌破10元。[趨勢一旦形成，不易扭轉]，三天漲停板的趨勢有可能會被一天跌停板改變嗎?個人倒是蠻好奇的，哈哈。

      分享《忘了曾經去流浪》(路寒袖 著)書摘

      知識的窗戶開得如此之大。所以，即使我已霜髮白鬢，仍然堅信每翻閱一次書冊，就離永恆更近一些。(作者紀錄於丹麥國家圖書館)

      股海無涯，個人堅信每投資一檔個股，就離獲利的彼岸近一些。

      以上是個人胡亂投資的實驗
      請大家繼續看戲就好

      祝大家身體健康 投資順利

      • yushienlin
        2021-12-14

        [趨勢一旦形成，不易扭轉]，三天漲停板的趨勢有可能會被一天跌停板改變嗎?個人倒是蠻好奇的，哈哈。
        ————————————————————–
        達運今日收盤價9.31，對照去年12月14日的最高價16.7，下跌約44.25%
        個人去年的留言，現在讀起來，真的非常無知

        記錄的好處是，可以清晰地看出個人在不同時期的想法
        記得巴大曾說過這樣的概念:投資對對錯錯，想要每一次都贏並不容易
        坦然接受投資的好與壞，會是相對正確的態度
        前一陣子分享Howard Marks提到，牛市的時候，他會賺錢
        熊市的時候，他也會有帳損，而不是牛市賺錢，熊市也賺錢
        他認為在下跌的市場要賺錢不是一件簡單的事

        達運自7月12日買進(8.99)之後，就暫停買進
        個人傾向等下個月公佈9月營收後再視情況買進
        今年有可能跌破之前的低點8.8嗎?
        如果會，個人還要繼續買進嗎?
        這是個好問題

        分享《金融心理學》(Lars Tvede 著)書摘

        選擇性接觸是一種忍耐機制，比方說，他會開始忽略報紙上的負面報導，只注意那些會支持自己想法的言論。(P 170)

        個人在達運有類似的狀況嗎?
        個人自評未刻意忽略報紙上的負面報導
        如果有，我應該要如何導正與避免?
        因為個人想要驗證的點是Howard Marks提到的
        It’s not what you buy but how much you pay that makes you a successful investor.
        (讓你成為一個成功的投資人的不是你買了什麼標的，而是你付出的價錢)

        達運胡亂實驗的投資，按照目前的情況，大概還需要幾年光景才可能轉虧為盈
        個人需要好好思考它未來的去留

        以上是個人投資的反思
        請大家保持自身的獨立判斷

        祝大家健康平安 投資順利

  25. 由於股價波動實在很大，預測短期股價變動且頻繁進出股市
    是件極危險的舉動，讓自己持股的風險變大
    —————————————————————————-
    美股道瓊指數大跌近千點後的第一個交易日
    昨日台股大盤指數下跌約350點，下跌2.03%
    0050盤中最低136.3，收盤137.2，下跌2.35%
    0056盤中最低32.68，收盤32.9，下跌1.56%

    個人持股的狀況:
    仁寶盤中最低23.05，收盤24.05，上漲2.34%
    正新盤中最低35.2，收盤35.4，下跌2.07%
    聯成盤中最低23.2，收盤23.9，下跌1.44%
    達運盤中最低11.05，收盤11.2，下跌2.61%
    鴻準盤中最低64.6，收盤66.2，下跌0.45%
    宏碁盤中最低24.5，收盤24.65，下跌2.18%
    合庫金盤中最低21.6，收盤21.75，下跌1.14%

    觀察巴大精選20的狀況:
    台積電盤中最低583，收盤586，下跌2.33%
    台達電盤中最低245，收盤250，下跌2.34%
    鴻海盤中最低106，收盤107，下跌1.38%
    廣達盤中最低75.8，收盤78.4，上漲0.64%
    中華電盤中最低110，收盤111，平盤
    台灣大盤中最低98，收盤98.6，下跌0.9%
    遠傳盤中最低60.4，收盤60.8，上漲0.33%
    統一盤中最低67.7，收盤68.5，下跌1.58%
    台塑盤中最低100，收盤100，下跌1.96%
    南亞盤中最低87，收盤87.3，下跌2.89%
    台化盤中最低80.1，收盤80.5，下跌2.19%
    台塑化盤中最低92.5，收盤92.8，下跌3.03%
    統一超盤中最低274.5，收盤277.5，下跌0.18%
    正新在個人持股已紀錄
    富邦金盤中最低76.1，收盤77.1，下跌2.16%
    國泰金盤中最低55.9，收盤56.8，下跌3.57%
    兆豐金盤中最低31.9，收盤32.1，下跌0.16%
    第一金盤中最低22.1，收盤22.25，下跌1.11%
    日月光投控盤中最低113，收盤116，下跌1.69%

    以上僅是呈現昨日個人持股與巴大精選20的市場樣貌
    有些股跌幅大於大盤，有些股跌幅小於大盤，有些股竟然逆勢上漲
    但僅止於昨日
    個人認為，長期而言，一切還是要回歸到基本面
    輕看股價波動不是一件簡單的事
    希望版上的常客沒有人成為強制賣家

    分享《情緒掌控，決定你的人生格局》(宋曉東 著)書摘

    別讓1%的情緒失控，毀了你99%的努力。(封面文字)

    在投資領域，管控好自己的情緒
    別隨著市場的情緒起舞
    或許最終能化險為夷

    以上分享請大家保持自身的獨立判斷
    祝大家身體健康 投資順利

    • 記錄的好處就在這個地方，原來9月也有一次

      上週五美股道瓊指數大跌近千點後的第一個交易日
      今日台股大盤指數下跌約41點，下跌約0.24%
      0050盤中最低137.5，收盤138.15，平盤
      0056盤中最低31.96，收盤32.22，下跌0.4%

      個人持股的狀況:
      仁寶盤中最低23.2，收盤23.35，下跌0.21%
      正新盤中最低33.9，收盤34，下跌1.16%
      聯成盤中最低21.2，收盤21.4，下跌3.17%
      達運盤中最低10.4，收盤10.7，下跌1.83%
      鴻準盤中最低63.5，收盤65，下跌0.15%
      宏碁盤中最低27.1，收盤27.8，上漲1.28%
      合庫金盤中最低23.4，收盤23.55，平盤

      觀察巴大精選20的狀況:
      台積電盤中最低591，收盤593，下跌0.5%
      台達電盤中最低250，收盤253.5，上漲0.6%
      鴻海盤中最低102.5，收盤103.5，平盤
      廣達盤中最低85.1，收盤86.6，平盤
      中華電盤中最低112，收盤112.5，下跌0.44%
      台灣大盤中最低98，收盤98.2，上漲0.1%
      遠傳盤中最低62.4，收盤62.5，下跌0.95%
      統一盤中最低67，收盤67.3，下跌0.15%
      台塑盤中最低101.5，收盤103，下跌0.48%
      南亞盤中最低82.5，收盤82.7，下跌1.55%
      台化盤中最低78.8，收盤79.3，下跌0.13%
      台塑化盤中最低95.2，收盤97.2，上漲0.21%
      統一超盤中最低277，收盤277.5，下跌0.89%
      正新已記錄
      富邦金盤中最低73，收盤73.5，下跌0.94%
      國泰金盤中最低59，收盤59.3，下跌1.5%
      兆豐金盤中最低33.7，收盤33.9，平盤
      第一金盤中最低23.15，收盤23.3，下跌0.85%
      日月光投控盤中最低99.5，收盤101，下跌0.49%

      今日個人持股，表現最佳的是宏碁，表現最差的是聯成
      若以32.3計，聯成今日最低價21.2，等於是修正34.3%
      外資今日買超宏碁10272張，不過個人只有一張宏碁，哈哈
      正新今日並未跌破今年以來的低點33.65，個人並未買進
      達運持續買進，成本降為13.61，這樣的行為算飛蛾撲火嗎?

      仁寶的收盤價再度超越第一金，不過低於合庫金
      個人再度買進仁寶的價格將會是17以下，短時間內大概很難等到
      鴻海的價格和台塑差不多，哪一檔的潛在報酬率會比較高?
      個人主觀認定應該是前者，不過個人尚未持有這兩檔股票
      統一的價格還是沒跌至個人設定的買進區間，選擇繼續等待
      0050和0056比起來，前者相對抗跌，但今日不明顯

      個人帳戶依然有一些紙上富貴
      小孩帳戶，一個是虧損擴大(達運為核心持股)，另一個是將近損益平衡
      三個帳戶加起來，帳面上的報酬率只剩下4.7%
      上一次(今年9月22日美股大跌近千點後的第一個交易日)，帳面上投資報酬率約17.8%
      上次聯成尚未完全停利，這次聯成只剩不到4張，大概是報酬率下降的主因
      不過個人著重的點依然是
      如果買得夠便宜，就不用擔心何時要賣
      持續買進要建立在個股的營運上，這也是個人在達運遇到的困境
      對或不對?等個人與達運揮別的時候就知道了

      以上是個人的投資反思
      提到個股請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家身體健康 投資順利

      • 感謝yushienlin大一直都持續幫大家追蹤這二十支
        巴大為大家精選出來的資優股.
        我自己心裡一直有個疑問,巴大與網友們花了
        許多時間精選的組合為何自己的持股占比相當少,
        難道是我自己覺得自己的選股能力更好,顯然不是.
        能夠想到合理的解釋是這些績優股的股價都已太高.
        一直等不到一個好的安全邊際.
        當然也是自己的資金管理不佳,去年三月大幅回檔的時機
        ,手中的現金不多,所以就錯失了機會.
        下次股災再來的時候,一定要好好調整手中的組合.
        趁低多換成一些精選20股票,才不會辜負巴大的一片苦心.

        祝大家投資順利
        ===========
        觀察巴大精選20的狀況:
        台積電盤中最低591，收盤593，下跌0.5%
        台達電盤中最低250，收盤253.5，上漲0.6%
        ……..

        • 感謝JJ大浮出水面的迴響

          在部落格的這些年來，版友來來去去
          您大概是與個人互動時間最久的版友

          [我自己心裡一直有個疑問,巴大與網友們花了
          許多時間精選的組合為何自己的持股占比相當少]
          個人犯的錯誤與您相同
          仁寶是個人的核心持股，但並非精選20標的
          正新雖是精選20標的，不過個人買得不夠便宜，持股佔比也只是排第三
          達運目前投入的資金已經躍升為個人的第二大持股，但已經連續兩年虧損
          觀察統一今日股價最低66，昨日股價最低65.4，昨日個人並未察覺，但的確已經接近個人設定買進的價格65，未來會持續追蹤

          [下次股災再來的時候,一定要好好調整手中的組合.
          趁低多換成一些精選20股票,才不會辜負巴大的一片苦心]
          由於前些日子幾乎出清聯成，因此個人的閒置資金還不少
          第一次有[預備金]的fu
          您似乎想要入手台積電和台達電
          台積電也許可以參考Jack123大的零股操作策略

          台達電10月低點是234.5，今日收盤價258
          觀察台達電今年Q3的營收多於去年Q3
          不過今年Q3毛利率只有28.3%，去年同期毛利率31.9%
          今年Q3營業利益77.78億，去年同期104.5億
          Q3 eps 2.45，去年同期eps 3.23
          然而今年前三季eps 7.91，優於去年同期eps 6.95
          台達電去年股價最低108.5，今年股價最高335
          若以最高335修正到最低234.5，共下跌約30%
          對照其目前的營運位階，市價合理嗎?
          這大概是您要深入研究的面向

          至於其他精選20的標的，經過了這麼多年
          也許有些標的需要重新審視，再次估價
          只能說巴大自2017年在部落格分享精選20概念至今
          如果都買進一張當年的最高價，持有至今天

          台積電245/600，台達電179.5/258，鴻海122.5/105.5
          廣達80/87.9，中華電111/113，台灣大116.5/98.3，遠傳79.9/62.9
          統一66.9/67.1，台塑98.8/104，南亞80.2/83.5，台化105.5/79.4
          台塑化119/96.8，統一超290/276.5，正新67.1/33.65
          富邦金53.4/74.1，國泰金56.2/59.9，兆豐金26.4/34.15
          第一金20.75/23.6，日月光投控84.6(2018年)/104

          若不計股息
          大賺的大概只有台積電
          有賺的是台達電，廣達，台塑，南亞，中華電，統一，富邦金，國泰金，兆豐金，第一金和日月光投控
          虧損的有鴻海(歷經減資)，台灣大，遠傳，台化，台塑化和統一超
          大虧的只有正新

          這段不算短的時間內，大賺的未來會持續大賺嗎?有賺的還會繼續賺嗎?虧損的虧損會擴大嗎?大虧的會持續大虧嗎?
          個人認為有一個很重要的關鍵:分批買進的策略
          個人相信如果採取分批往下買的策略，絕對會比一次買進最高價來得好
          至於以上標的，哪幾檔較具投資價值，還是要回歸到最基本的估價
          就某種程度而言，個人屬於越跌越買的投資人
          正新今日出現今年以來的最低價33.45
          也許在不久的將來，正新會再次成為個人第二大持股，哈哈

          最後分享《沒有名字的那座山》(山女孩Kit 著)書摘

          山就像一是一面鏡子。在山裡，我們看見的既是[山]，更是[自己]。(摘自臨床心理師蘇益賢的推薦序，P 008-009)

          個人聯想到的是，每一檔投資如同登一座山。在投資的過程中，我們看見的既是[個股這座山]，更是[登山中的自己]。

          目前個人尚在低海拔努力，希望有朝一日能慢慢往中海拔和高海拔挑戰
          與JJ大共勉

          以上個人迴響部分
          請您保持自身的獨立判斷

          祝JJ大投資順利

          • 統一近期價位小弟也認為可以多留意，以目前價位購入殖利率只有逼近4%，即使今年成本提升導致eps下降，賣超成這樣也跌不到哪邊去，這種超穩藍籌股大概就是這麼貴沒辦法。

            集團沒生產巧克力，之前併購韓國熊津食品，7-11康是美至今賣了韓國sweetory 巧克力一段時間。
            生技保健產品製造簡單，但通路困難直接入股葡萄王並學習工廠管理。
            對岸的統一中控持續推陳出新並獲得佳績，這邊有很大一塊可以發展，而且統一在對岸的品牌定位做的不錯。
            這集團太大了，許多東西整合起來效益都不錯，像是在台灣未來的物流這塊也會慢慢加強。

            說到最可怕的對岸抵制，統一這牌子我幾個工作上接觸的大陸朋友甚至不知道這牌子是台商的，還以為是祖國商人開的，相對其他台資企業安全些。

            統一的奶茶在大陸賣的不錯，從一二線城市慢慢推廣到三五線城市持續成長。
            在台灣賣的pet奶茶是阿薩姆跟錫蘭奶茶兩款，跟其他品牌譬如立頓比起來是比較好喝一點，常常看到架上賣空，不過金車伯朗的絲絨奶茶味道我覺得不比統一的差，只是能見度較不佳。

            等老闆規劃好亞洲大平台，未來在整個亞洲的佈局或區域內產品的流通也是挺讓人期待的。

          • 謝謝Jim大分享您的投資觀察與研究
            您對統一營業項目，公司的營運和未來展望，了解真透徹

            [統一以目前價位購入，殖利率只有逼近4%，這種超穩藍籌股大概就是這麼貴]
            統一今年股價最高76.9，最低64.2
            自2017年以來，年度的最高價與最低價如下
            2017年:66.9/52.4
            2018年:83.8/64.6
            2019年:83.8/67
            2020年:75.8/60.6

            年度最高價與最低價的價差都超過10元以上
            個人認為適合持有到停利的操作
            若要以殖利率的觀點切入或許比它更好的標的更多
            昨日收盤價67.1，今年前三季eps 2.9，去年eps 3.79
            也許再耐心等待買點會更好

            以上個人的迴響請大家保持自身的獨立判斷
            好公司+便宜價才會是一檔好投資

            期待Jim大未來的分享
            祝您投資順利

  26. yushienlin
    2021-07-23

    反觀個人的持股聯成
    自7月初的高點32.3往下修正
    (32.3-25)/32.3約22.6%
    若是聯成有機會再回到32.3
    那麼它需要上漲(32.3-25)/25約29.2%
    有可能嗎?
    若是第二季財報有正面的消息，或許有可能?
    ————————————————————-
    站在這個時間點來看，聯成第二季財報數據並非相當正向，尤其是毛利率的大幅減少
    營收與獲利並非正相關，聯成第二季財報算是得到驗證
    聯成7月和8月營收都超過70億，目前第三季營收已有150.28億
    今年第二季營收206.7億，若是沒有意外，第三季營收超越第二季營收的機率非常高
    去年第三季營收139.2億，毛利率11.1%，營業利益9.14億
    今年第二季毛利率只有8.35%，第三季毛利率有可能提升嗎?
    如果第三季毛利率續降，那麼昨日的收盤價24.9，反映了多少營運可能的逆風?

    個人前一波聯成停利價22.05，站在這個時間點，並沒有理性看待股價的波動
    聯成股價近日再次碰到25，最高25.2
    若以前陣子的波段低點22計，這段期間股價反彈約14.5%
    聯成的股價有可能再度回到25.75(2011年高點)嗎?
    若是沒有，個人應該如何做，才是相對好的策略?
    這是個好問題

    以上是個人的投資反思
    請大家繼續看戲就好

    祝大家身體健康 投資順利

  27. 同一家公司的股票價格在企業基本面沒有大幅變化下,
    時而超漲，也時而超跌.
    而我們如果夠聰明的話.
    應該要理性的看待股價波動.
    而不是一昧的追逐股價.
    ——————————————-
    本週部落格精選文章回顧主題: 股票投資人應該理性看待股價波動

    由於個人目前的投資方式是中長期投資
    投資期限通常以年計算，一檔投資很少在2年內可以停利
    股價的波動是常態，因為
    [市場是由一群不理性的投資人(在乎股價波動的市場先生)組合而成]

    檢視目前手上持股的基本面:
    仁寶的基本面跟今年除息前比，變動有很大嗎?
    正新的基本面跟去年同期比，有變差嗎?
    聯成的基本面跟今年四月比，有大幅變化嗎?
    達運的基本面跟去年同期比，有變好嗎?
    鴻準的基本面跟今年一月比，有變差嗎?
    僅有的一張宏碁和零股合庫金基本面，有變好嗎?

    個人認為，以上持股的基本面，短期變動皆不大
    不過股價倒是波動頗大(以上週五收盤價計)
    仁寶從波段高點27.95往下修正(27.95-23.05)/27.95約17.5%
    正新公佈今年第一季財報前，股價最高59.1，修正到40.15之後又往上爬到44.45
    聯成從20.75漲到30.45，再從30.5跌到20.75。爬上29.75之後又回跌至25.6
    鴻準因電動車題材漲到79.6，之後往下修正到55.8，又爬升到65.7
    達運自波段高點18.9，往下修正到11.2，又爬升到13.65

    基本面雖然變動不大，但也有優劣之分
    個人認為以上持股，現階段聯成基本面最好，達運基本面最差
    至於股價，在尚未到達設定的停利點前
    個人選擇好好欣賞市場的演出
    接受最後投資的各種結果
    如果是好的，反思我做對了什麼
    如果是壞的，反思我做錯了什麼
    或許這樣才叫優雅投資

    以上是個人的投資反思
    提到個股請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家身體健康 投資順利

    • 檢視目前手上持股的基本面:
      仁寶的基本面跟今年除息前比，變動有很大嗎?
      正新的基本面跟去年同期比，有變差嗎?
      聯成的基本面跟今年四月比，有大幅變化嗎?
      達運的基本面跟去年同期比，有變好嗎?
      鴻準的基本面跟今年一月比，有變差嗎?
      僅有的一張宏碁和零股合庫金基本面，有變好嗎?
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      對照今年6月21日的留言
      昨日持股的收盤價如下:
      仁寶 22，正新 44.05，聯成 25，達運 13.8，鴻準 62.4，宏碁 26.75，合庫金 21.9
      以上的市價代表市場對它們目前營運的看法
      持股成本在市價之上的只有達運15.48
      不過仁寶和正新的價格安全邊際稍嫌不足
      聯成繼續欣賞著它股價的波動
      達運6月的低點是13.05，7月目前的低點是13.1
      鴻準昨日除息，除息參考價61.2，若未來股價站上63，代表填息
      宏碁自四月的高點35.85以來，低點一月比一月低
      合庫金的股價來到去年8月以來的高點21.95附近

      股價的波動本來就無法預測，由市場決定
      個人認為以上持股的基本面相較於上個月，並無太大的變動
      靜待第二季財報公佈

      分享《超級思維》(Gabriel Weinberg & Lauren McCann 合著)書摘

      決策疲勞: 在有限的時間裡，做太多選擇的不利因素。隨著所做的決策越來越多，你會感到疲勞，導致更差的決策品質。腦筋休息一下之後，你會有效地重新振作，又能開始進行優質的決策。因此，減少做決定的次數，可以避免決策疲勞。(P 96-97)

      個人認為，頻繁交易會導致決策疲勞
      買進或賣出的決策，一旦執行，都是不可逆
      因此不可不慎
      然而買進或賣出的決策，應該在尚未進入買點或賣點時，投資人就要先想清楚
      才不會在市場發生負面事件時，進退失據

      觀察航海王昨日的收盤價
      萬海 240，自高點353往下修正 (353-240)/353約32%
      長榮 143.5，自高點233往下修正(233-143.5)/233約38.4%
      陽明 140.5，自高點234.5往下修正(234.5-140.5)/234.5約40%

      反觀個人的持股聯成
      自7月初的高點32.3往下修正
      (32.3-25)/32.3約22.6%
      若是聯成有機會再回到32.3
      那麼它需要上漲(32.3-25)/25約29.2%
      有可能嗎?
      若是第二季財報有正面的消息，或許有可能?

      既然個人尚在等待聯成股價回漲至上一次的波段高點
      為何不趁機加碼呢?
      因為個人擔心市場突然發生負面事件
      凱因斯說過的一句話，大意是
      市場的發展會超乎投資人預料，直到他們的資金軋不過來

      理性看待股價的波動
      之前個人著重的點幾乎都是不理性下跌的時候
      站在這個時間點來看
      在股價不理性上漲的時候
      若理性看待，應該是要順勢分批停利(持有到停利的標的)
      容易嗎?
      個人依然覺得不容易

      以上是個人投資的反思
      提到個股請大家要有自身的獨立判斷

      祝大家身體健康 投資順利

  28. 聯成 2021年4月合併營收75.95億元 年增88.3%
    中央社 2021年5月7日
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    之前公佈3月營收時，市場看法超級正面
    四月營收再度創新高，好奇明天市場的看法如何?

    分享《來自未來的超時代神人「尼古拉‧特斯拉」》(珊朵拉 著)書摘

    當我們被現實纏住時，就不會清楚地去看現實。（P 208)

    個人目前有被聯成的現實纏住嗎?
    個人自認為沒有
    否則我看到的現實就是不清楚的

    至於個人看到的事實是否有謬誤
    未來應該會漸漸明朗

    以上是個人的投資反思
    請大家繼續看戲就好

    祝大家身體健康 投資順利

    • 四月營收再度創新高，好奇明天市場的看法如何?
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      昨日市場的看法偏正面，收盤價28.15，上漲4.65%，但僅是昨日
      聯成已公佈第一季財報和四月營收
      接下來，除非市場發生劇烈變動
      否則就等待下月的營收公佈
      再來檢視它的營收是否會因為利差有所改變

      以上是個人聯成的投資記錄
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家身體健康 投資順利

  29. 以下這則新聞提到:
    台塑四寶4月合計營收1,388.74億元，年增84.1％
    南亞續創單月歷史新高，台塑也達歷史單月次高

    [這波石化品價格飆漲高峰可能已過]
    今日多數塑化股的股價跌幅都很大
    有可能是因為上述這句話嗎?

    一線廠
    台塑收盤價105，下跌7.08%
    台化收盤價90.7，下跌3.51%
    南亞收盤價88.6，下跌1.12%
    台塑化收盤價105，下跌3.23%

    二線廠
    台達化收盤價43.5，下跌2.79%
    台聚收盤價36.1，下跌2.43%
    亞聚收盤價29.95，下跌6.41%
    華夏收盤價36.55，下跌8.05%
    國喬收盤價29.05，跌停板

    個人持股聯成收盤價26.9，下跌3.06%
    盤中最低價25.5，最高價28.4
    目前聯成的持股成本不到11元
    是讓個人可以輕看目前聯成股價波動的主因

    分享《喚醒自癒力》(Jeffrey D. Rediger 著)書摘

    倫敦公務人員研究顯示，導致慢性[戰或逃]狀態的並不是客觀的壓力大小，而是主觀的壓力認知。(P 165)

    股價下跌，投資人虧損的壓力增加
    若是看不清楚客觀的事實，如個股的營運沒有異常
    那麼主觀的壓力認知，可能會導致投資人做出[逃]的決策，也就是停損
    因此還是要了解個股，才能更客觀地來看待股價的漲跌

    以上是個人投資聯成的反思
    請大家繼續看戲就好

    祝大家身體健康 投資順利
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    台塑四寶示警 石化品價飆漲高峰恐到頂
    工商時報 2021.05.06

    塑化行情高檔走堅，台塑四寶4月合計營收1,388.74億元，年增84.1％；其中，南亞續創單月歷史新高，台塑也達歷史單月次高。台塑四寶認為，整體石化市場行情仍位居高位，在產品均價及開工率高第一季，維持第二季營收更上層樓看法。

    不過，下游轉嫁高價成本有壓，市場購料氛圍轉趨觀望，而新興市場疫情惡化，多國封城再起，也不利石化產品需求增長，加上大陸新增產能投產且調控原物料價格，部分石化產品價格面臨下修壓力，這波石化品價格飆漲高峰可能已過。

    台塑化指出，5月底美國駕車旺季開始，配合歐美逐步解封，市場樂觀看待歐美夏季油品需求復甦，油價將持續穩健，有助煉製毛利逐步回升，但美國與伊朗可能有進一步協議，加上印度疫情干擾，油價上檔承壓，預估在65～70美元區間震盪。

    台塑董事長林健男表示，5月因客戶無法轉嫁高價原料成本，需求減少，部分產品價格較4月下跌，加上印度疫情惡化，影響客戶購料及交期，但因5月開工率94％、高於4月88％，營收將與4月相當。

    6月因美國暴風雪停工同業逐漸恢復出口，影響亞洲石化行情，營收恐趨緩下滑。惟第2季進入傳統需求旺季，且美國石化產品價格仍高，增添支撐力道，第二季營收向上推進。

    南亞董事長吳嘉昭認為，電子材料市況熱絡，供給吃緊，供應鏈提高庫存；搭配化工、聚酯產品持穩貢獻，5月營收小幅成長，第二季營收比首季躍進，本業營業利益可望再上層樓。

    台化副董洪福源指出，高價石化、塑膠產品排擠下游廠商獲利，且需求及生產板塊異動，使海運櫃艙皆缺，運價倍數上漲增加成本，進一步剝奪利潤；市場氣氛轉觀望，產品價格轉趨振盪。

    台化5月麥寮SM-3廠進行年度定檢及儲備後續所需庫存，營收將略低於4月。第二季受惠提早接單及差異化產品帶動，營收仍較首季大幅成長。

    台塑化總經理曹明說，輕裂廠因5至7月適逢亞洲輕裂廠密集檢修期，乙、丙烯等上游石化原料價格走堅，獲利持穩推進。

  30. 相信很多投資人並不會買在30元以下的中鋼.
    因為害怕股價繼續下挫.
    但對40 ~50元的中鋼卻很有興趣.夢想它會繼續上漲
    ——————————————————————–
    今日中鋼收盤價39，目前為止，今年的股價最低點是22.95
    個人沒有買進中鋼，只是剛好要分享的概念是[理性看待股價波動]
    順便記錄中鋼今日的股價

    聯成今日的股價最低跌停板價26.35
    昨日聯成收盤價漲停板29.25
    今日收盤價27.25，上週五收盤價26.6
    若扣除昨日的漲停價
    今日的收盤價其實是比上週五高
    個人認為今日的股價比較正常，昨日的漲停價太過虛幻
    尤其是在第一季財報尚未公佈的情況下

    然而，Mark Douglas曾說:市場永遠是對的
    聯成已經連續3個交易日，交易量超過70000張
    個人會朝著[增加自己投資勝算]的角度切入
    靜待下一波停利點的到來

    以上是個人的投資反思
    以聯成目前的股價位階
    個人認為沒有任何安全邊際
    請大家繼續看戲就好

    祝大家身體健康 投資順利

  31. 分享《心像練習》(Gary Mack & David Casstevens 著) 書摘

    Jim Colbert說:[我對球場發生的任何事都是零反應，沒有什麼小鳥或柏忌，也沒老鷹或雙柏忌，那只是數字而已。如果你能體認這點，你就能好好比賽。(P 220)
    —————————————————————————————————-
    零反應的意思代表[接受]在球場發生的任何事
    高爾夫比賽中的小鳥(birdie)代表低於標準桿1桿
    柏忌(bogey)代表高於標準桿1桿
    老鷹(eagle)代表低於標準桿2桿
    雙柏忌代表高於標準桿2桿

    讓我聯想到如果把球場以股市代替
    對於股市發生的任何事都是零反應
    沒有什麼漲停板或跌停板，那只是數字而已
    如果投資人能夠體認這點，那麼就能好好投資

    然而要做到這樣的地步
    個人認為並不是一件簡單的事

    手中持股今日收盤價與漲跌幅度如下

    仁寶 26.8 (-1.47%)
    正新 47.3 (-1.01%)
    聯成 23 (-4.17%)
    達運 16.9 (-4.52%)
    鴻準 72.1 (平盤)

    宏碁 31.7 (-2.61%)
    合庫 21 (+0.24%)

    捫心自問，個人真的會因為今日的股價波動而擔心嗎?
    老實說，沒有

    個人認為，輕看短期股價波動，須建立在對持股的認識上
    如果目標是堅定的，那麼在抵達目標前的股價波動，都不用理會

    容易嗎?
    個人依然認為不容易

    以上分享請大家保持自身的獨立判斷
    希望今日沒有版友成為股市的強制賣家
    祝大家身體健康 投資順利

  32. 我們如果夠聰明的話.應該要理性的看待股價波動.
    而不是一昧的追逐股價
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    2月的最後一個交易日昨日結束
    記錄一下個人持股價格波動的狀態
    以 開盤價/最低價/最高價/收盤價 的方式來呈現

    仁寶: 21.5/21/22.3/22.2
    正新: 40/39.9/45.3/43.15
    聯成: 14.3/14.25/19/18.45
    鴻準: 74.5/68.5/76.9/70
    達運: 12.3/12.1/14.45/14.2
    宏碁: 27.05/25.3/28/26.85 (只有一張)
    合庫金: 19.15/19.15/20.45/19.95 (零股)

    以上持股，帳面上只有達運的數字是綠色的
    在這一個月當中，只有達運有買進，算是違反紀律
    其餘持股皆屬於抱股階段

    為何會違反紀律持續買進達運的主要原因
    還是因為想要營造自己[在不虧損的前提下離開]的好運
    之前在精選文章[個股的買賣點看法]留言串曾提過
    達運自從去年四月起，股價就沒有低於票面價10元
    二月初公佈的去年財報，整年eps -1.86
    是自2011年以來，虧損最多的一年
    奇怪的是，它的股價並沒有因為虧損而崩跌

    達運是友達的子公司，觀察這三年來，偶而會有FMM良率不佳的消息
    FMM感覺是一個願景，但這個願景這三年來一直沒有實現
    未來不知道會不會

    達運的確不是很好處理，因為它是屬於虧損的個股
    但如果沒有持續買進，降低成本，想要早日出脫，自己會處於更被動的狀態
    只能靠達運是否會不理性地上漲到個人的持股成本

    估價不是一件容易的事
    去年達運的股價最高點是17，最低點是7.44
    今年截至目前為止，股價最高14.7
    個人花了不少功夫，把持股成本降低了一些
    目前是16.06，個人買進的第一張，也是最高價30.5
    站在這個時間點看，真的是很阿呆
    幹嘛做這種[不假思索就買進]的無聊實驗

    不過達運也不是乏善可陳
    自從去年9月的營收，與前年同期比年增開始
    接下來的10月,11月,12月,1月的營收都是年增的狀況
    個人會持續追蹤達運的營運
    朝著[增加自己投資勝算]的方向努力
    接下來就靜待去年第四季的財報的公佈

    以上是個人持股的紀錄
    提到個股請大家要有自身的獨立判斷

    祝大家假期愉快

  33. 分享《簡單，應付複雜世界的利器》（姬曉安 著）書摘

    每個人都有人生目標，但是光知道自己想去哪兒並不夠，還得知道怎麼去。（P 117)

    用過GPS的人都知道，在出發之前，首先要設定一個明確的目標。在途中，可能會遇到各種各樣的情況。急轉彎的時候，要放慢速度；有大坑的地方，要小心繞過去。無論是拐彎還是繞路，終極目標都是不變的，一路的跋涉，都是為了抵達那個最終的目的地。只要你的目標是明確的，方向是正確的，GPS總能幫你到達設定的目的地。（P 118)

    沒有方向，一切都是空談。在物理學公式中，時間*速度=路程，在人生的公式中，還要加一個變數，就是方向。方向對了的人，離目的地越來越遠；方向錯了的人，南轅北轍，走得越遠越糟糕。 （P 119)

    你把時間用在什麼地方，你就會成為什麼樣的人。所謂堅持，不是無所事事地等待，也不是東一鋤頭西一鋤頭地亂闖，而是帶著清晰的目標上路，懷揣著人生的GPS，去探索，去努力，不惜付出自己的時間、青春、精力，始終向著夢想的方向前進！（P 119)
    ———————————————————
    如果以上文摘的目的地套用在投資領域，可以是「買點」或「賣點」
    對於買點或賣點， 若是沒有明確的觀點，很容易會迷航
    不是太早買進，股價繼續下跌，就是太早賣出，股價繼續上漲
    （以上牽涉到估價，估價要正確，不是一件簡單的事）

    盼大家皆能具備一個投資GPS，讓投資始終朝著夢想的方向前進

    PS:模糊的記憶中，在物理學上，速度與速率意義不一樣，前者已包含方向在內
    若有錯誤，煩請學有專精的版友指正

    • 只要你的目標是明確的，方向是正確的，GPS總能幫你到達設定的目的地
      —————————————————————————————————
      檢視目前的持股，套用上面這句文摘

      仁寶的股價持續在19上下徘徊
      正新的股價在35-39區間來回
      聯成的股價從一年來的高點14.3往下修正
      達運的股價在10-13區間震盪
      宏碁的股價漸漸逼近2018年10月以來的高點25.7
      合庫金的股價在20上下游移

      以上6檔的目標，個人都非常明確
      因此短期股價的波動，並不會造成任何影響

      仁寶近來利多消息不少，但個人不為所動
      再次買進價格區間依然在17以下

      正新的營運尚未穩定，持續觀察

      聯成在突破一年來高點13.5，往下修正到13.2
      帳面上的獲利縮水
      不過建立在營運轉虧為盈的Q2財報
      先等待下一次的突破點15.4
      2018年10月的高點是15.4，低點是10.8，收在11.35
      推測需要多一些時間才有辦法消化這一段大量區
      如果未來第三季的財報依然獲利，進而讓整年獲利轉虧為盈
      突破的可能性就會增加

      達運的股價，目前想像多於事實
      未來若是有多餘閒錢，會想辦法降低成本
      它的營運是否會從一個虧損轉向成長的循環?
      現在的看法依然是在不虧損的前提下離開

      宏碁的股價從7/17爆量後，股價往上趨勢明顯
      9/7當天外資持股又再度來到100萬張
      前幾年，依稀記得外資持股最低大約70萬張
      宏碁算是COVID-19的受惠股
      繼續欣賞它可能的成長
      當年買在25以上的股友們，有機會可以解套了
      哈哈

      合庫金股價和大多數的金融股走勢差不多
      除息完之後，在貼息的狀態下輕微波動

      [理性看待股價波動]
      看似容易，實際上卻不容易
      很慶幸，個人目前的投資心境
      已能真正輕看股價波動
      這也算是個人的一點成長

      以上是個人的投資紀錄
      請大家要有自身的獨立判斷

      有人要分享自己的投資成長嗎?

      祝大家身體健康 投資順利

      • 聯成在突破一年來高點13.5，往下修正到13.2
        帳面上的獲利縮水
        不過建立在營運轉虧為盈的Q2財報
        先等待下一次的突破點15.4
        2018年10月的高點是15.4，低點是10.8，收在11.35
        推測需要多一些時間才有辦法消化這一段大量區
        如果未來第三季的財報依然獲利，進而讓整年獲利轉虧為盈
        突破的可能性就會增加
        ——————————————————————————–
        聯成今日收盤價13，近期來到一年來的高點14.3之後即向下修正
        再複習一下聯成今年已經完成兩次庫藏股
        第一次:1萬張，買進均價9.34元
        第二次:1萬張，買進均價10.06元

        第三次:執行期間8月7日至10月6日，買進區間11-14元，預計買2萬張

        之前的看法依然沒有改變
        持續觀察聯成的營運

        以上是個人胡亂投資的紀錄
        請大家繼續看戲就好

        祝大家身體健康 投資順利

  34. 分享《掌握市場週期》(Howard Marks 著)書摘 (P262-264)

    如果你觀察最後兩個顯示2008年鉅額虧損與2009年鉅額利潤的表格，
    就很容易歸納出一個結論: 這兩年合起來計算，根本好像什麼事也沒發生。
    舉個例子，如果你在2008年開年的第一天投資一百美元到瑞士信貸槓桿貸款指數
    那一年你應該會虧損29%，到年底時，資產價值只剩71美元。
    但接下來，你將在2009年獲得45%的報酬，到那年年底，資產價值已回升到103美元。
    所以，那兩年期間，你的淨利潤是3美元。

    你在這段期間的具體作為卻攸關重大。
    如果你一直按兵不動，應該能收復多數損失，
    最終的結果將一如以上所述，還算差強人意。
    但如果你失去理性，選擇在底部位置賣出–
    或者你原本是用借來的錢買進，市場大跌導致你面臨融資追繳，
    更不巧的是，你無力在被追繳時償還融資，最終只好接受斷頭的命運
    那麼，你體驗到的就只有跌勢，未能享受到回升走勢
    換言之，在這個[什麼事也沒發生]的兩年期間，
    你的投資成果卻會是一場災難。

    基於這個原因，我們必須強調，等到市場下跌後才退出市場，
    因而未能參與到[週期性反彈]，絕對是投資的原罪。
    在週期下降階段，你一定會體驗到按市值計價的帳面虧損
    但只要你能[堅持]持有到回升階段，
    那種虧損不盡然是致命的

    只是如果你選擇在底部賣出，把單純的下降波動轉化為永久性的虧損
    那就真的是可怕的事了。
    ——————————————————————————————-
    台股大盤的指數在今年1/20號是12118
    今日收盤指數8890
    這段期間的跌幅是(12118-8890)/12118約26.6%
    0050的跌幅是(97.7-70.8)/97.7約27.5%
    0056的跌幅是(29.19-22.49)/29.19約22.9%

    個人持股的仁寶跌幅(19.1-15.5)/19.1約18.8%
    正新跌幅 (42.25-29.6)/42.25約29.9%
    女兒持股的聯成(10.9-7.28)/10.9約33.2%
    達運(16.5-7.45)/16.5約54.8%

    每檔個股的跌幅不盡相同
    跌54%，會再繼續跌嗎?
    可能性很高

    之前投資宏碁的經驗，我買進的最高價約42左右
    最低曾跌破票面價10元，大部分投資紀錄都在舊天空部落格
    台表科買進的最高價約45，最低曾跌至23.65
    持有期間雖然宏碁有虧損，但總覺得創辦人應該會想辦法救它
    台表科是持有期間，營運衰退非常嚴重，但從來沒有虧損

    目前女兒帳戶的這兩檔標的
    聯成雖然股價也是跌的很慘，但個人還蠻相信董事長苗豐強的經營，比較不擔心會永遠沉淪

    達運的問題，目前呈現的狀態是很棘手，不好處理
    它是友達的子公司，競爭對手是瑞儀和中光電
    前兩年因為精密金屬遮罩(FMM)的夢推升了股價
    目前是被打回原形
    2018年Q1,Q2,Q4和2019年Q1,Q3,Q4本業都虧損
    2018年因為業外收入，所以全年的eps還有0.48
    2019年全年的eps是-0.29，今年光是二月的eps就-0.27
    所以會擔心，它會不會成為市場俎殺的對象?
    如果它的營運沒有好轉，甚至會讓我的投資本金歸零
    在[不虧損的前提]下離開，沒有資金+運氣也不行

    回歸到分享這篇文摘的目的:
    如果滿手股票的人，總會有機會再次用閒置資金買進持股
    在選股沒有問題的前提下
    在跌幅30%買進，比沒有買進的長期效益大
    即使等到跌幅只有10%才買進，也會比完全沒有買進的效益大

    個人最近一直在思考
    股災期間，什麼樣的方式會是比較有效的?
    有人要分享的嗎?

    祝大家身體健康 投資順利

    • 感謝Y大的分享~
      大家都不想成為強制賣家
      以閒置資金投資來說
      相對只是損失機會成本

      我因為標的分散問題
      造成資金不足
      所以我先將聯強在35.15出掉了
      增加手中現金水位
      也有在想仁寶如果回檔到18元
      是否要先出掉觀望
      現階段是鎖定自己能力圈內的個股
      並加大買入價格的安全邊際(便宜價打8折)
      以上分享個人作法
      因為我套很深
      所以大家看看就好

      祝大家投資順利 身體健康

      • 想仁寶如果回檔到18元
        是否要先出掉觀望
        ————————————
        記得danny大有幫您小孩買進仁寶
        成本應該在18塊上下

        仁寶近期又跌到16塊以下(最近一次跌破16塊是在2015年)
        今天收盤價16.4
        個人的思維是，建立在中長期投資的前提下
        股價越低，殖利率應該是越高…
        當然您可能會擔心，會不會越來越低?
        這大概就要回歸到您對仁寶的認識了

        投資的買與賣當下，永遠要自己面對
        提醒您盡量不要在慌亂中做決策

        祝您順利挺過這段難熬的時期

        • 感謝Y大回響~
          投資的買與賣當下，永遠要自己面對
          提醒您盡量不要在慌亂中做決策
          ————————————
          看來還需要深思熟慮一番
          不賣其實也有6.66的殖利率
          但手中資金運用就較少

          看近期他公布的股息再來做決策好了

          祝大家投資順利 身體健康

          • 等到市場下跌後才退出市場，
            因而未能參與到[週期性反彈]，絕對是投資的原罪。
            ——————————————————————–
            僅以Howard Marks的這段話與您共勉

            個人不會在虧損的狀態下出脫
            我承受帳損的能力不敢說與巴大同等級
            但我會拉長時間，來等待股價回溫
            如果要停損離開，去年的高點20.65我就該離開
            而不是等到它的股價跌到近5年來的低點才出脫

            輕看股價的漲跌，對我而言，有另一層的意義
            我知道股價終究還是會回到起跌點
            只是我需要再多花時間成本和錯失一些機會成本
            因為這終究是我目前的能力

            假設投資等級有十級，一級最低，十級最高
            總不能我目前的投資能耐就三級
            結果我去挑戰一個八級以上的難度
            那根本是以卵擊石

            以今天的收盤價計
            聯發科334.5，仁寶17.15
            假設我有100萬資金，我買不到3張聯發科
            但是仁寶我可以買約58張
            聯發科可能買4張，股價下殺我就很緊張了
            但是仁寶買60張，股價下殺我是沒什麼感覺

            不可諱言地，聯發科是價值成長股
            然而以個人目前的資本，
            我沒有辦法處理市場負面事件對它股價的影響

            以上分享，請danny大保持自身的獨立判斷
            祝您找到自己投資的[舒適圈]

    • “股災期間，什麼樣的方式會是比較有效的?”

      我的體會是：一動不如一靜，
      手上要保持部份現金，遇到了難得的價位就分批進場。

      如果 All-in了(滿手股票)，手上就沒現金可加碼。
      看似簡單，卻不簡單。

      • 感謝大衛大的迴響
        我差一點把您跟阿衛大搞混了

        我的體會是：一動不如一靜，
        手上要保持部份現金，遇到了難得的價位就分批進場。
        ————————————————————————
        一手股票，一手現金，伺機加碼
        看似簡單，其實也不簡單

        滿手股票，若是選股沒有問題
        大概只能[耐心等待]到股價回溫的時候
        當然也只有看戲的份而已

        期待您未來的分享

    • yushienlin
      2020-03-23 於 22:17:31

      基於這個原因，我們必須強調，等到市場下跌後才退出市場，
      因而未能參與到[週期性反彈]，絕對是投資的原罪。
      在週期下降階段，你一定會體驗到按市值計價的帳面虧損
      但只要你能[堅持]持有到回升階段，
      那種虧損不盡然是致命的

      女兒持股的聯成(10.9-7.28)/10.9約33.2%
      達運(16.5-7.45)/16.5約54.8%
      ——————————————————————–
      若以今日收盤價計
      聯成自3月23日反彈(13.8-7.28)/7.28約89.5%
      達運反彈(12.15-7.45)/7.45約63.1%

      未實現損益，個人帳戶聯成獲利22.88%，女兒帳戶獲利15.44%
      達運虧損31.93%

      巴大在這篇精選文章提到:

      [耐心持有到股價的超漲區，面對短期的股價波動而面不改色
      並持續追蹤投資標的的營運狀況以及企業經營誠信
      才是長期投資人該做的事 ~]

      即使聯成和達運不符合巴大選股標準
      聯成自8月3日以來，漲多跌少
      上週兩次碰觸到13.5(20190322的高點)，今日突破13.5
      雖然2020Q2的財報的確有亮點，不過是錢潮或庫藏股的助攻嗎?
      如果是的話，未來營運不夠穩定，股價依然會向下修正!

      上次台表科的經驗，個人第一次停利點在35.2(20180906賣出20張)，目的在取回一些現金
      本來第二次停利點設在台表科第一張買進的價格45.8左右
      然而在2018年10月股災時，個人擔心帳面上的獲利縮水，就違反了紀律
      慌亂當中，分別在32.2與34.25(皆發生在20181012當日)出脫15張
      等於是提早讓台表科的投資進入尾聲
      個人在2019年1月24日賣出手中最後一張台表科45.85
      也就是大約個人第一張買進的價格
      2019年台表科股價最高120.5

      因此這次的聯成，個人想採用不同的方式
      再拉長持有時間，看看是否會有更豐碩的獎賞?
      或許未來帳面上獲利會再度縮水
      不過若是它的營運漸上軌道，或許Less is more!(少即是多!)
      當然這是目前個人的想法，市場可不會照著我的想法走!

      在聯成抱股的過程中，特別要感謝bula大之前的留言

      [bula
      2020-03-15 於 15:49:27 (摘自個股賣賣點的一些看法)
      我都有一直買、一直買，聯成水位我買到7成滿,
      後續３成就看能不能跌到２００８年6.54那個水位再買,

      我相信只要買得夠低，時間夠長，要虧到錢很難,
      就當作比定存還好的標的物,
      yushienlin 您太客氣了
      沒賺２０％以上就浪費你當初做功課買進的標的]

      等到個人聯成進入停利階段，再跟大家報告
      我胡亂投資的結果，究竟如何?
      個人目前會過度樂觀嗎?

      至於達運，下則留言再來談我可能的做法!

      以上是個人[不假思索就買入]的實驗記錄
      請大家要有自身的投資判斷

      祝大家身體健康 投資順利

    • 基於這個原因，我們必須強調，等到市場下跌後才退出市場，
      因而未能參與到[週期性反彈]，絕對是投資的原罪。
      在週期下降階段，你一定會體驗到按市值計價的帳面虧損
      但只要你能[堅持]持有到回升階段，
      那種虧損不盡然是致命的

      只是如果你選擇在底部賣出，把單純的下降波動轉化為永久性的虧損
      那就真的是可怕的事了。
      ———————————————————————————————-
      2020年3月19日，幾乎所有持股都跌到當年的最低點
      個人在3月23日分享以上的書摘，現在複習，若再來一次，個人一樣會用同樣的方式
      剛好《華爾街刺蝟投資客》(Barton Biggs 著)一書中，引用凱因斯提過的一段話，可以呼應Howard Marks的看法

      1931年9月，凱因斯在重大長期空頭市場即將觸底時，寫了一份備忘錄，探討他擔任董事長的國家共同保險公司未來的投資政策。有些董事主張拋售股票，但是他認為[激烈出清是錯誤]。他的備忘錄清楚說明了機構投資組合管理中的一些典型兩難，其中的重點如下:
      1) 通貨緊縮的趨勢遲早會導致極廉價的資金。
      2) 有些我只略微了解的事情，例如世界末日，是無法避免的風險，擔心也沒有用。
      3) 如果我們退場，維持現在這種心態，那麼我們在時機已經晚之又晚之前，絕對不會再度進場，經濟復甦時，一定會把我們拋在後面，如果經濟永不復甦，一切都無關緊要。
      4) 從我們的信用之類的觀點來看，經濟復甦我們卻沒有參與，會變成我們所能想像到最可怕的事情。
      5) 投資機構爭相出脫，加重空頭市場走勢的後果，讓我遲疑不前，這時從本質來看，正常的出脫都不可能….，而且導致整個系統崩潰。我相信有時候人應該留在隊伍裡，不應該設法插隊。

      點1 個人目前無法理解
      點2 個人認為如同我們無須擔心股災何時會發生，因為無法避免
      點3 個人認為空手等待市場塵埃落定，最終有可能空手看著市場一直上漲
      點4 個人認為與點3的概念相同
      點5 投資機構爭相出脫讓個人聯想到ETF或共同基金。系統崩潰時，也許留在隊伍裡會比退出再中途插隊更好，但前提是要選對標的

      以上情景若真的發生，資金充足的投資人大概會是最後的贏家
      再次檢視個人的閒置資金，這陣子不知不覺中已經用掉2成，個人需要有所節制

      以上是個人投資的反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家週末愉快

  35. 分享《精確調整股票投資策略》提到Peter Lynch)投資哲學

    不要理會市場先生：只做長期投資而不要管短期的市場波動

    1）Lynch曾說：「撇開許多意外事件不談，股票未來10年到20年的表現是相對可預測的。至於2、3年後股價將會高一點或是低一點，你也許丟個銅板來決定還比較快。」

    2）他進一步說：「面對市場的時候，最重要的技巧不在於如何傾聽，而是呼呼大睡。訣竅不在於學著信任你的直覺，而是訓練自己不要理會這些感覺。只要股票的基本面沒變，就好好抱著你的股票。」（P 35)
    ————————————————————————————————
    很意外Peter Lynch會說「不要理會市場先生」
    不過以上的書摘蠻適合當作巴大這篇精選文章的佐證

    盼可以給大家一些啟發
    祝大家順利渡過市場高度波動期

    • 巴大這篇精選文章的留言串，有不少遇到股市高度波動的反思
      有興趣的可以看看
      盼能帶給大家一些安定感

      祝大家身體健康 投資順利

  36. 分享《21世紀價值投資》（Bruce C.N. Greenwald等合著）

    第十三章提到Seth Klarman
    標題為「迫不及待的賣家，消失的買家」

    今天台股的交易金額為2754億，收盤單日跌幅696.97點
    或許今天除了有迫不及待的賣家，也有擔心錯過機會的買家

    在市場前景未明的情況下，個人認為股價波動可能會加劇
    價格的安全邊際不容忽視，盼大家皆能有自己的一套投資哲學
    才能避免成為強制賣家

    祝大家投資順利

  37. 分享《冠軍心理學》(Jim Afremow 著)書摘

    美國傳奇網球選手John McEnroe說過:
    [在困境中能維持信心是偉大球員的特點。
    想要成功，就必須有成功的自信。](P 68)

    要有冠軍水準的表現，你必須把成功放進長期記憶，把失敗放進短期記憶。
    所有運動員都可能失敗，但冠軍不會對失敗耿耿於懷，
    而是會專注於正面的經驗，然後充滿自信地繼續前進。 (P 69)
    ———————————————————————————–
    股市的負面事件會導致投資人心理的巨大變動
    市場是所有投資人決策的呈現結果
    在股市激烈震盪的時刻，我們要保持一貫的信心並不容易
    但卻是可以練習的

    信心薄弱的版友們，請多閱讀部落格的精選文章
    相信巴大的投資智慧與過往版友的投資紀錄
    可以提供您們一些參考

    投資要獲利，並不容易
    但負面事件發生時，若一直想著不計代價要求現
    那麼獲利的結果就會離您越來越遠

    股市大跌可視為投資的困境
    盼大家皆能成功地挺過股市高度波動期

    • yushienlin
      2019-05-14

      股市的負面事件會導致投資人心理的巨大變動
      市場是所有投資人決策的呈現結果
      在股市激烈震盪的時刻，我們要保持一貫的信心並不容易
      但卻是可以練習的

      信心薄弱的版友們，請多閱讀部落格的精選文章
      相信巴大的投資智慧與過往版友的投資紀錄
      可以提供您們一些參考

      投資要獲利，並不容易
      但負面事件發生時，若一直想著不計代價要求現
      那麼獲利的結果就會離您越來越遠

      股市大跌可視為投資的困境
      盼大家皆能成功地挺過股市高度波動期
      ———————————————————-
      2019年的反思，在市場波動加劇時，讀起來更有感覺
      近來研習超載，時間管控不佳，只好複習一下之前的投資記錄

      請大家保持自身的獨立判斷
      祝大家健康平安 投資順利

  38. 希望這陣子沒有人被迫賣掉持股，成為強制賣家
    巴大這篇精選文章供大家參考

    祝大家平安度過股價高度波動期

  39. 《窮查理的投資哲學與選股金律》書摘

    損失趨避(loss aversion)可能導致投資人在面臨可能獲利時不理性地規避風險
    卻在可能虧損時不理性地追求風險。換句話說，人在追求獲利時通常太過保守，
    規避虧損時卻太過積極。

    要記住最重要的一點，這個心理傾向會導致投資人做些太早賣出股票和
    持有股票太久的事。(P 116)
    ——————————————————————————————————
    這陣子市場的波動加劇，帳面上的未實現虧損又到了驚人的地步，哈哈
    因此想要提醒大家應該要理性地看待股價的波動(長期投資的標的)

    上面的書摘[可能虧損時不理性地追求風險]，[規避虧損時卻太過積極]
    讓我想起手中持股的買入價格，安全邊際總是拿捏的不好
    也反映出我的投資行為符合蒙格的觀察

    我的理解是:
    規避虧損時太過積極–追高或在不該買進時買進

    然而想要避免犯蒙格提到的錯誤，估價的正確性是免不了的
    不過這不是一件簡單的事

    祝大家投資順利

  40. 今天復習了一下巴大這篇文章，試著把這篇文章的分析套用到「廣達」身上
    在2013年稅後淨利186億元 Roe 14.6% ,股利 3.8元,
    最高/最低股價 71元/56.4元

    在2014年稅後淨利189億元 Roe 14.2 % , 股利 4元,
    最高/最低股價 91元/67.7元

    在2015年稅後淨利178億元 Roe 12.7%, 股利 3.8元,
    最高/最低股價 82.5元/50.5元

    在2016年稅後淨利151億元 Roe 11%, 股利 3.5元,
    最高/最低股價 69元/47.35元

    在2017年稅後淨利144億元 Roe 10.4%, 股利 3.4元,
    最高/最低股價 80元/59.2元

    觀察近5年來廣達的稅後淨利是減少的，減少的原因是因為業外收入大幅縮減；但營業利益卻是增加的（131/140/183/191/176)，代表本業仍然很穩定。
    巴大也提過取這5年來的高點的最低價位為69，因此若以今日的收盤價53.5，價差報酬率約為29%，現金流約為6.4%

    正如這篇文章所言，大家總是對30以下的中鋼沒興趣，對40 ~50元的中鋼卻很有興趣；期勉自已不要犯了「對70元以上的廣達有興趣，對60元以下的廣達沒興趣」。

    補充：中鋼跟廣達有一個很大的不同是中鋼的營業利益衰減很嚴重，所以股價一直低迷；廣達本業獲利穩定，後續可以持續觀察。

    • 哇!感謝Xman大大的專業分享
      而且是把巴大的思維應用在自己的操作上

      這就是我們的股票投資成立的初衷
      也希望有越來越多網友願意分享自己的投資歷程
      相信最終果實是甜美的

      期待您未來的分享

      • yushienlin大大
        您太客氣了，從巴大跟您身上得到的遠大於我付出的
        另有一個小感想：以前都是「看」的學習巴大分享的文章，這次學習將巴大的觀念寫下來分享，會有更不一樣的感受。比方說看到廣達營收淨利一年比一年差，就會去了解背後的原因，了解了以後「自已」才能更有信心的持有，而不是把持股信心建立在別人身上。

        • 了解了以後「自已」才能更有信心的持有，
          而不是把持股信心建立在別人身上
          —————————————————————-
          感謝Xman大大的分享

          在此分享《窮查理的投資哲學與選股金律》書摘

          蒙格和巴菲特喜歡了解自己為何犯錯，才能從經驗中學習。(P 81)

          恭喜您已經朝著投資正道前進!

  41. 謝謝yushienlin大, 用心的守護這塊園地, 看您寫的文章很能讓人靜下心, 謝謝您~
    最近讀 《投資最重要的事》寫下第四章內幾句自己喜愛的內容與大家分享

    ▲投資人的心理因素會讓股票出現任何價格，它影響市場裡的所有人，持續觀察基本面及靜心分析市場及群眾心理才能保護自己
    ▲最安全而且獲利潛力最大的投資，就是在沒有人喜歡的時候買進，等到投資標的受歡迎後，它的價格只有一條路可去，那就是『上漲』
    ▲若估計的實質價值是正確的，則當市場恢復理性後，價格會向價值靠近

    • 感謝Yu-Hui大大的迴響與鼓勵

      您分享的這三點在巴大的投資文章分享應該都可以找得到!
      有關於您分享的佳句，我個人也有一些看法:

      點1.價格是由市場決定，個體投資人對價格的看法無法對全體投資人的看法產生作用
      因為全體投資人的看法會影響價格的走勢，一旦趨勢形成就不易在短時間扭轉

      點2和點3可以放在一起看。市場不青睞的個股，股價通常比較便宜，然而價格是否便宜
      需要正確地評估內在價值，這點並不容易。另外，從沒有人喜歡到受歡迎 ，這中間所需的時間長短很難預估，需要有相當的信心與耐心，才能等到股價對自己相對有利的時候。

      Yu-Hui大大分享的書摘很棒
      也期待您未來的分享

      祝您投資順利

  42. 面對短期的股價波動而面不改色.並持續追蹤投資標的
    營運狀況.以及企業經營誠信.才是長期投資人該做的事 ~
    ~~~~~~~~~~~~~~
    提醒自己:『謹慎選股,長期持有股票』才是穩健的投資

    謝謝巴大及yushienlin

  43. 如果我們要買中鋼有這四個價格 52元/37.4元/32.6元/27元
    我們會選擇哪個價位來長期投資?
    相信很多投資人並不會買在30元以下的中鋼.
    因為害怕股價繼續下挫.
    但對40 ~50元的中鋼卻很有興趣.夢想它會繼續上漲.
    這就是一般投資人喜歡 買漲不買跌 的天性
    —————————————————————————————-
    [因為害怕股價繼續下挫]

    這句話在我買進個股時經常會發生
    尤其在我資金不足的情況下

    恐懼(害怕)會提高風險意識
    進而在規避風險過程中也規避掉獲利

    最近看了一本書《哪有工作不委屈 不工作你會更委屈》(洪雪珍著)
    書中有談到一個概念:

    在錯誤的時間，做錯誤的期待(P 70)

    讓我聯想到[投資人]不該在錯誤的時間，對[股價]有錯誤的期待
    若是利空買股的情況下，不要期待短時間股價能夠翻揚
    或許拉大分批往下買的價格級距,，有長期抱股的心理準備比較恰當

    如果抱了兩三年，個股營運困境仍反應在股價的低迷上
    我想這是另一門功課–持股信心與抱股耐心

    希望大家都能理性看待股價的波動

    • yushienlin
      2018-05-03

      《哪有工作不委屈 不工作你會更委屈》(洪雪珍著)書中有談到一個概念:

      在錯誤的時間，做錯誤的期待(P 70)

      讓我聯想到[投資人]不該在錯誤的時間，對[股價]有錯誤的期待
      若是利空買股的情況下，不要期待短時間股價能夠翻揚
      或許拉大分批往下買的價格級距，有長期抱股的心理準備比較恰當

      如果抱了兩三年，個股營運困境仍反應在股價的低迷上
      我想這是另一門功課–持股信心與抱股耐心
      ——————————————————————————————-
      今年11月17日，持有新持股即將滿兩年，這1年10個多月來，個人已經[抱上又抱下]數次，個人帳戶持有的部位也越來越大(以個人的資金規模)，由於目前的市價在個人持有成本以下，因此呈現的結果是[本大損小損不小]。

      若以2018年這則書摘的聯想[投資人不該在錯誤的時間，對股價有錯誤的期待]來看待新持股，個人需要專注在其基本面。新持股前8月營收年減超過2成，營收水準介於2020年同期營收與2021年同期營收之間，雖然年減2成，卻也是上市以來同期營收的第四高，去年前8月營收是史上同期第一高。

      若以2018年的股價高點計，一直到週五收盤價，這段期間的跌幅62.26%。若以去年最低價計，跌幅則是70.56%。假如有投資人不小心買在2018年的最高點，一直抱到現在，也沒有在成本之下加碼，帳面上還是虧損，本金只剩下約3分之1。長抱卻什麼事也沒有做，不但不一定能逆轉勝，反而會嚴重虧損。

      然而，投資人要以投資機構的研究報告為基準嗎?查閱資料，新持股的目標價，投資機構在今年8月給的價格，相較於2月設定的價格，有明顯的落差，跌幅約51.38%。如果連專業的投資機構對目標價的掌握都這麼不精準，那麼普通散戶要如何估價?個人認為這是投資有趣的一環。

      分享《堅持不懈》(John C. Bogle 著)書摘

      我們五位年輕奇才在隨後的幾年裡，合力創造了一些輝煌成就(也曾經一起登上《機構投資者》雜誌的封面人物)。然後，投資氛圍變得對我們不利，我們陷入低潮，[狂飆時代]變成[跌跌不休]，社會氛圍為之丕變，更糟的是美國成長最快速的[漂亮50]股票，在投資熱潮中狂漲後，跟公司的實際價值完全脫節，這時流行的簡單原則是:[別擔心，估值高沒關係，盈餘成長最後會解救你。](P 49)

      檢視個人的核心持股，抱股至今曾經狂飆的有仁寶，正新，達運，鴻準。曾經跌跌不休的有:仁寶，達運，正新，台積電，鴻準和新持股。狂飆的有4檔，跌跌不休的，六檔皆有，無一倖免。不過，個人並未在其股價狂飆的時候下車，而是坐在車上，跟著它們一起從最高點一直往下跌，真的很阿呆。

      投資容易嗎?
      個人依然覺得不容易

      以上是個人投資的反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

  44. 分享《想太多也沒關係》書摘（Je Pense Trop著）

    所有情緒都是潛藏在你內心中，只有你才能將這些情緒擴大或開發。
    關上先前所有反覆低潮憂鬱的情緒通道，將心情「定錨」在能量情緒上。（p 229)
    ————————————————————————————————
    股價快速波動期，影響情緒最大。
    若是股價一路往上走，快樂的情緒可以讓投資人通體舒暢；
    若是股價一路往下走，憂鬱的情緒也有可能讓人痛不欲生。

    因此，長期投資人應該要調整心態–股價波動是正常的
    股價波動對情緒的影響應該是「害怕虧損」的念頭
    要做到真正的「手中有股票，心中無股價」的優雅投資
    對於持股一定要有相當的了解，才能用理性的態度來看待

    習慣成自然！
    好的投資習慣帶你上天堂，壞的投資習慣讓你住套房！
    人的情緒千變萬化，要想辦法控制不當的情緒，
    才能在股價高度波動期全身而退！

    股價跌了50%，算便宜嗎？
    股價漲了1倍，算昂貴嗎？
    這大概要回歸到價值與價格關係的評估（非常不容易）

    總之，養成「正向迴圈」的投資習慣，
    能使投資人不因情緒的起伏而做出不利投資獲利的決策。

    祝大家投資順利

    • 藉由巴大這篇精選文章提醒大家
      輕看股價的漲跌、重視企業的營運

      侯文詠曾說過：
      情緒反應的是一個人對事情的看法！

      若是市場的氛圍會讓您產生恐懼
      那麼就試著思考要如何做才能降低您的悲觀情緒

      中長期投資人，切勿在股價對自己絕對不利的情況下賣股
      信心薄弱的投資人請多參閱巴大的精選文章

      祝大家投資順利

  45. 《窮查理的投資哲學與選股金律》書摘
    Graham價值投資系統變數二：決定適當的安全邊際 (P179-182)
    1.由於內在價值的概念本身並不精確，安全邊際的計算自然也不精確
    2.許多人犯的錯誤是誤以為買下優質的公司，就能確保安全無虞
    3.公司股票的價格若只是從原本的高水準打落，並不表示就可以放心買進
    4.安全邊際提供迫切需要的緩衝，以緩和失誤與不幸的衝擊。
    當投資人投資沒有安全邊際時，他們就要承擔資本可能永久虧損的風險。
    （引用Montier的投資法則）
    ——————————————————————————————————
    台積電、中華電、台塑….等都是優質的公司，
    但以目前的股價，應該都不會是個好買點
    如同Howard Marks曾提過的：
    「高漲的輿論非但是低報酬可能性的來源，也可能是高風險的來源」
    因為沒有掌握住價格的安全邊際

    另外，現在即將進入各家公司公佈去年財報與發放股利的三月
    巴大去年有提到「股利安全邊際」的概念，也可以當作買點的參考
    巴大及很多重量級投資人物都曾提過，一項好的投資可以是：好公司+便宜的價格
    持股成本低可以讓投資人在股價遇到崩跌時保持理性並做出好的投資決策

    前陣子在巴大FB粉絲團看到有人很懷念看「智慧型股票投資人」的那段時間
    希望巴大可以再介紹好書，讓網友可以交換讀書心得
    個人覺得這本「窮查理的投資哲學與投資金律」可以提昇網友的投資層次

    祝大家投資順利

    • 台積電、中華電、台塑….等都是優質的公司，
      但以目前的股價，應該都不會是個好買點
      ————————————————————-
      查閱記錄，事後看來，個人的判斷，在中華電和台塑或許還正確
      不過當時對台積電的估價(股價不超過200)，錯得很離譜，哈哈
      以現在來看，它這幾年來是標準的價值成長股

      然而如同Howard Marks曾提過的：
      「高漲的輿論非但是低報酬可能性的來源，也可能是高風險的來源」
      掌握住價格的安全邊際才是上策

      那麼目前的台積電會變成Anthony Bolton所說的[傳遞包裹遊戲]標的嗎?
      祝福持有台積電的版友們

  46. 轉貼巴大在FB粉絲團回覆網友疑問的摘錄

    不同時間點看待一件投資的績效
    很容易得到完全相反的結論。

    我只能說,不擇時的持續買進方式,他的優勢在於未來股價大幅上漲時,
    他的獲利金額會放大許多。因為提早投資造成投入股票張數較多的緣故。

    但若持有期間,遇到股價下跌則需要對持有的股票有強大的信心,繼續買進股票,
    否則抱不到幾年就容易停損離開。

    投資心態若不健全,不管是哪位投資老師成功的經驗都很難複製.
    因為就算買相同股票也可能結果相異!
    —————————————————————
    在股票市場待得越久，對於市場的本質就會越來越明瞭
    有時候，信心十足的持股，股價就是漲不起來（持有的仁寶，哈哈）
    偏偏不看好的持股，卻漲翻天，停利之後，依然飆漲
    （想到去年停利的智易，同年度的低點18，高點破70）
    此時，抱股的信心最容易動搖，稍不留意，就會成為「強制賣家」

    前幾天，我將2007年買的霸菱東歐基金暫停扣款
    原因是它的淨值已經從不到60漲到將近80，我目前的成本在90
    當年買時，基金淨值約175，2008年金融海嘯時，最低跌到40初
    我只有買到130就不敢往下買，也沒有閒錢可以買

    事後來看，這9年當中，基金淨值也曾從40幾反彈到100，從80漲到120
    最近的一次是從50幾反彈到現在的快80
    其實整個市場提供給我好幾次的解套機會
    但由於自身能力不足，經常將賣點看成買點，不斷墊高自己的成本
    買點浮現時，自己又常常沒有銀彈，以致成本居高不下
    （以上是尚未接觸部落格時期的投資行為）

    買點與賣點的掌握，是投資的基本功，若要長期投資，一定要下功夫
    否則很可能到頭來，白忙一場

    因此該位網友提到的

    「我覺得是不是耐心等幾個回檔的大波段
    在建立多點單位數會比現在的甚麼定期定額買
    一年一買這種方法好呢」

    個人覺得，若是沒有相當的投資功力，執行上會有很大的困難
    首先要有辦法判定股價已經回檔，有可能尚未回檔前就已耐心磨盡
    另外一次買足想要建立的投資部位就如同基金的單筆投資
    想要持續看對股價的買點，應該是相當不容易的
    更不用說看錯時，整個資金動彈不得對投資人心理所造成的巨大壓力
    會不會讓投資者做出一些非理性的行為？

    股票要波動，才會有價差
    若是股價波動幅度太小或是股價低迷太久
    都會影響投資人的持股信心
    因此個人建議，部落格的精選文章可以多看幾次
    對於建立正確的投資心態有很大的幫助

    祝大家投資順利

    • 過了2年，仁寶依然漲不起來
      賣掉的持股台表科，卻一直飆漲
      哈哈
      ——————————————–
      分享《經濟學的40堂公開課》(Niall Kishtainy 著)書摘

      經濟學家Eugene Fama在大學時，已經被一位教授聘用，
      要他想辦法預測股價的走勢。但沒有一種有用。

      Fama提出了[效率市場假說]，這是說，金融市場的價格
      反映了所有可得的資訊。當股價中已經記錄所有因子，
      投資人就用盡了所有可獲利的機會。這不表示股價不會
      變動。這套理論的意思是，你無法預測股價。改變是出自
      於無法預期的隨機因素。當人很理性時，市場會變得更難以
      預測，而不是更容易。(P241-243)

      然而Robert Shiller (《非理性繁榮》一書的作者)駁斥Fama的概念
      他注意到股價比假說所說的更不穩定，股價的上下波動範圍
      遠遠超越公司利潤的變化。(P 292)

      以上這兩段話，可以讓我們更堅信股價的波動在市場是非常正常的現象
      而且非常不可預測的，因此我們僅能根據歷年的股價區間以及個股的
      營運狀況，找到一個可以切入的買點以及可以出脫的賣點。
      至於在這段期間所有股價的波動，在沒有進入買點或賣點的範圍
      都是可以忽略的!

      以上是個人閱讀之後的反思，若是有不妥的地方，歡迎指教!

      祝大家投資順利

      • 我們更堅信股價的波動在市場是非常正常的現象，
        而且非常不可預測的，
        因此我們僅能根據歷年的股價區間以及個股的營運狀況，
        找到一個可以切入的買點以及可以出脫的賣點。
        至於在這段期間所有股價的波動，
        在沒有進入買點或賣點的範圍
        都是可以忽略的!
        ————————————————————————————-
        本週巴大精選文章回顧主題:股票投資人應該理性看待股價波動

        個人對以上這段話，今年有更深的體會
        盼大家皆能理性看待股價波動

        祝大家身體健康 投資順利

    • 股票要波動，才會有價差
      若是股價波動幅度太小或是股價低迷太久
      都會影響投資人的持股信心
      因此個人建議，部落格的精選文章可以多看幾次
      對於建立正確的投資心態有很大的幫助
      ——————————————————
      這3年來，自己在投資心態上，的確變得更加沉穩

      分享《練習的心境》(Thomas M. Sterner 著)書摘 (P 122-123)
      [不是直奔終點，而是分心體驗]

      1) 達到目標所忍受的快樂其實十分微薄，難以和專注歷程之後的成就目標相比。多數人終其一生都像在跑著永無止境的滾輪，忙於一件又一件接踵而來的事，卻未能體驗其中或是個人成長帶來的深遠喜悅。

      2) 改變觀點的第一步，在於認清上述的真理，為某個特定目標努力投入時，也要用心於歷程。

      3) 只要放下對於目標的牽掛，轉而全神貫注於過程的體驗，耐心沉浸於其中的每分每秒，就等於在實現願望。

      4)觀點有所改變，耐心自然應運而生。雖然這項觀點的改變看似微乎其微，卻能帶來海闊天空般的自由，再艱難的挑戰也可以克服，自信和耐心也隨之增加，而且專注努力的時時刻刻都等於在達成目標，不會因為擔心犯錯或時間限制而心生壓力。
      ————————————
      股價波動，可能離停利點越近，也可能離停損點越近
      個人認為輕看股價波動不是一件簡單的事，但卻是可以學習的
      希望以上的書摘，可以給大家一些啟發

      當觀點改變之時，心境的確會變得不一樣
      對於仁寶在除息前這段時間，股價的波動越來越無感
      反而可以觀察出仁寶投資人的流動現象，還蠻有趣的

      祝大家身體健康 投資順利

      • 4)觀點有所改變，耐心自然應運而生。雖然這項觀點的改變看似微乎其微，卻能帶來海闊天空般的自由，再艱難的挑戰也可以克服，自信和耐心也隨之增加，而且專注努力的時時刻刻都等於在達成目標，不會因為擔心犯錯或時間限制而心生壓力。
        ———————————————————————————————
        2020年7月的書摘，又過了將近3年，個人的投資層次似乎有些許提升
        個人能克服達運投資的艱難挑戰嗎?
        等時間到了就知道了

        祝大家健康平安 投資順利

    • yushienlin
      2017-01-07
      前幾天，我將2007年買的霸菱東歐基金暫停扣款
      原因是它的淨值已經從不到60漲到將近80，我目前的成本在90
      當年買時，基金淨值約175，2008年金融海嘯時，最低跌到40初
      我只有買到130就不敢往下買，也沒有閒錢可以買

      事後來看，這9年當中，基金淨值也曾從40幾反彈到100，從80漲到120
      最近的一次是從50幾反彈到現在的快80
      其實整個市場提供給我好幾次的解套機會
      但由於自身能力不足，經常將賣點看成買點，不斷墊高自己的成本
      買點浮現時，自己又常常沒有銀彈，以致成本居高不下
      （以上是尚未接觸部落格時期的投資行為）
      ——————————————————————————————-
      霸菱東歐基金淨值，以10月14日計，106.32，去年最低點54.52
      個人的定期定額霸菱東歐基金，當年已經認賠贖回(未具備任何投資能力時期)
      不過單筆的基金一直都在，成本淨值約120
      因為這檔基金每年會配息，未來若有機會在不虧損的前提下離開
      個人會選擇贖回

      以上是個人的投資記錄
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家週末愉快

      • yushienlin
        2021-10-17

        霸菱東歐基金淨值，以10月14日計，106.32，去年最低點54.52
        個人的定期定額霸菱東歐基金，當年已經認賠贖回(未具備任何投資能力時期)
        不過單筆的基金一直都在，成本淨值約120
        因為這檔基金每年會配息，未來若有機會在不虧損的前提下離開
        個人會選擇贖回
        ——————————————————————————————-
        2021年10月17日記錄的當下，俄烏戰爭尚未發生，霸菱東歐基金尚未被凍結交易。去年下半年重新開放交易，昨日淨值39.91。

        個人投資型保單也買進霸菱東歐基金，查閱資料，自2022年2月24日起，至2023年7月24日，都是停扣的狀態。目前成本淨值約60.64，新台幣持有成本300320元，新台幣市值200022元，虧損100298元。

        單筆的基金是2007年買進，抱了17年，依然虧損。

        目前投資型保單1個月扣3000元，個人認為，只要這檔基金沒有下市風險，再拉長時間，會比單筆基金更有機會避免虧損。然而，以個人目前有限的投資能力，此類投資型保單並非好的理財方式。壽險公司穩賺，因為每一筆扣款的手續費都是5%，若再加入每月的管理相關費用，帳面上的報酬率要再扣掉7%以上，才是實際的報酬率，這就是為何個人不再接觸共同基金的主因。

        霸菱東歐基金遇到的黑天鵝事件，除了再次確認市場的不確定性本質外，也驗證選擇標的的重要性

        以上是個人投資的記錄與反思
        請大家保持自身的獨立判斷

        祝大家健康平安 投資順利

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