潛水客 於 2008-11-26 14:54:02 留言
全世界經濟依然不景氣，連花旗銀行都出現警訊，
股市裡好企業也跟著腰斬再腰斬。
我想這時候沒有幾個投資者笑得出來，
一直在鼓勵大家學巴菲特投資模式，
今年波克夏股價也下修了4成，許多人又再度質疑巴菲特
是否又失常，
我倒覺得換個方式告訴大家：
大家一直很在意的問題在於買進後股價下跌套牢太深，
既然大家那麼在乎價差，自然看不清也學不來價值投資之真諦。
換個角度大家想一想：
那麼假設股市規則改變了：
假設現在股票市場規定一旦買入，股東只能每年享受配股配息的
權利，五十年內無法再賣出，直到這檔股票下市結束為止，
或是投資滿五十年以上才能賣出。
(簡單的說股市規定投資期滿五十年才能賣股變現）
若在這樣的規則下，試問大家選股的標的跟買股的價格是否
跟你現在不同。若這答案是肯定不同：那表示妳並沒學到
價值投資之真諦。
在這樣的規則下我們看看
1.若買中華電：（先不考慮通膨較簡單）
今天我們花了伍萬二千元買他，我每年約可領四千元現金股息，
我約十三年可以完全拿回本錢，接下來每年發的現金就是賺的了，
會不會在沒拿回五萬二之前就下市？
（若妳考慮的是中華電若十三年內會下市？那真不知如何買台股）
那中華電可領多久，依這檔股票的屬性與過去基本面，
我想他持續存活且獲利五十年甚至一百年，應該沒問題，
這筆投資跟這樣價格應是筆相當划算投資。
2.若我買的是力晶：
今天我花二千五百元買他，今年並沒配任何現金，
明年還債都來不及可能也配不出來，後年若景氣翻揚說不定可
配出個五百元，大後年說不定配個一千五百元，但也可能在
我拿回兩千五百元之前就下市，這機率是有的，
（這個投資案是有機會賠錢的）
因此即使現在這個便宜價格買力晶，都不是價值投資之標的。
3.若我現在花五萬八買的是鴻海：
他每年配出的現金與股票價值約一萬五到兩萬元，
我約 4年內就可拿回本錢，那可領幾年？
鴻海在歷年經濟不景氣的時候有沒虧錢過？
鴻海是否可再每年獲利且存活五十年，我認為機會相當大
現在買鴻海似乎比買中華電更容易回本且獲利。
現在買鴻海可是一檔相當划算的價值投資。
4.若我今天花四萬七買的是中碳：
每年約可配出五千元現金，約十年可還本。
其續活五十年以上機率也相當高
（似乎也比中華電划算）
那關於利差呢？反正光領利息早已回本數倍，賣掉只是錦上添花
五十年後，鴻海股價是否高於 58?中華電是否高於52?不是很重要
關鍵在於：
1.買入價格越便宜越好（越快越容易回本）
2.買入要確保可以活五十年且每年都可配出股息股利。
（越確定越好，中華電這一點就很確定，力晶，友達這點就很差）