為何要投資你了解的公司?

“為何要投資你了解的公司?” 有 85 則迴響.

1. 實際上很多人等著
   好股票遇到壞事情，要逢低進場，趁著別人恐慌的時候來貪婪一下，
   但我所看過的例子，大多是原本要低接的投資人自己都成了恐慌份子。
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   只要在市場待的時間越久，碰到[好股票遇到壞事情]的機率就越高。個人估價能力不佳，不管買進好股票或壞股票時，通常缺乏價格安全邊際，因此遇到壞事情時，股價下殺是免不了的。

   台積電是好股票的代表，2022年股價最高688，最低370。個人是在2021年開始買進，零股買進最高價587，買進後，過程並非一帆風順，而且持續一段不算短的時間。一直到今年初，過程中的狀況幾乎是，利多不漲，利空就跌。去年eps 32.34，雖然比2022年eps 39.2衰退，但在逆風之下，表現其實很穩健，若跟三星和Intel比較，就更明顯了。台積電2021年eps 23.01，比去年少，不過該年股價最高679，遠高於去年股價的高點594。在這樣的情境下，投資人敢貪婪嗎?

   之前的反思提到，個人零股買進台積電最低價390，股價續跌至370，個人1股也不敢買，因為恐懼戰勝貪婪，悲觀取代樂觀。事後看，慶幸自己[不全然]是恐慌分子，從587買至390，價差197元，即使是零股，一樣嚇人。若以370至今年以來的高點826，波段漲幅123.24%，不過能買在最低點，賣在最高點，是超級困難的事。若能買在相對低點，賣在相對高點，就很不簡單。

   本業持續虧損的達運可當作壞股票的代表，台積電跌至370時，它的股價也跌破票面價，2022年最低8.2，去年最低8.61。個人買進達運最低價8.66，最高價30.5是2018年6月買進。翻閱之前的反思記錄，達運在2018年個人就從30.5一路往下買至14.4，當年股價最低13.5。

   好股票遇到壞事情，股價下跌，持續買進，安全性相對較高。壞股票遇到壞事情，股價下跌，持續買進，可能血本無歸。持續買進達運，其實不是一件容易的事，因為投資應該要以基本面為根基，營運奇差無比，持續投入資金，感覺像投機。2018年持股成本約24元，隔年股價最高22.6，記得當時個人持續買進，成本約降至23左右，的確也思考過是否要在小賠的情況下停損，但機會稍縱即逝，短暫出現高點22.6後，股價持續下跌，帳損也慢慢擴大。2019年，達運股價最低14.35，個人買進最低價14.8，不過當時對達運認識不深，在它的股價往上漲至22.6的過程中，個人在股價16-19之間追漲，雖然依然可以降低成本，但效果不大。

   2020年遇到3月股災，達運最低跌至7.44，個人在3月18日買進1張9.3就縮手了，當時應該是恐慌到極點了。慶幸自己沒有在股價對自己絕對不利的情況下，成為強制賣家，不過也付出極昂貴的時間成本和機會成本。2020年達運股價最高17，印象中，這一年完全沒有下車機會。即使有，可能也是稍縱即逝。

   2021年由於聯成陸續停利，閒置資金增加，遂大量買進達運，目的在降低持股成本，以期早日在不虧損的前提下離開它。這一年達運股價最高18.9，最低9.9。個人的買進依然缺乏安全邊際，買進最高價14.85，最低價10.1。印象中這一年的持股成本下降不少，高點18.9附近，買進以來第一次可以在小賺的前提下離場，但猶豫不決的情況下，又一次[抱上又抱下]。這一年買進時的恐懼，跟前幾年比起來，減少許多。

   2022年，個人對達運的了解漸多，它的營運雖然一樣糟，但已經從[極糟]變成[比較不糟]。這一年個人依然大量買進達運，但比2021年少一些。比較有趣的一點是，達運的帳損趴數在8.2時，和台積電在370的帳損趴數，竟然不相上下。個人做對了什麼?個人做錯了什麼?另外值得一提的是，由於業外賣廠的收益挹注，達運年度eps 0.19，轉虧為盈。

   個人的閒置資金在2022年幾乎用盡，試想連台積電股價都下殺至370，上銀股價最低156，以普通投資人的資金規模，很難不花光。

   2023年1月，個人只買進1張8.66的達運，便決定停止買進本業持續虧損的它。一方面是現金水位幾乎見底，一方面是投入的部位想要有個緩衝。去年達運股價最高20.2，站在這個時間點，當時在票面價以下大力買，獲利將會非常豐碩，半年的時間，股價便翻2倍，但這只能事後論。在達運的投資，2023年個人的確變成恐慌分子，但本業持續虧損的公司，恐慌的反應難道不對嗎?

   記得李笑來在《通往財富自由之路》一書中曾提到這樣的概念:

   如果你的投資能力不佳，你投資的期限就會越長。

   個人在達運的狀況的確是如此。個人的能力不佳+達運的營運不佳，不知不覺已經將近6年的時間。台積電的運氣算不錯，不到3年的時間便可以停利。也許這也是投資 A+公司的好處，只要不是買價過高，停利滿足點也不高，3年之內，想要賺一個大波段，似乎可行。

   問題來了
   個人對達運的了解真的夠多嗎?

   分享一篇2021年的新聞，之前曾經分享過:

   [2025年全球FMM需求將大增6成 旭暉應材、達運精密可望受惠
   鉅亨網 2021年7月14日

   OLED 面板應用逐步發酵，研調機構群智諮詢 (Sigmaintell) 預期，隨著 OLED 需求逐步提升，加上中國面板廠積極開出新產能，將推動 OLED 精密金屬遮罩 (FMM) 需求大增，估今年需求已達 37 萬條，2025 年則將進一步成長到 60 萬條，成長逾 6 成，市場看好，將有利台廠供應鏈旭輝應材 (6698-TW)、達運精密 (6120-TW) 等營運。

   群智表示，受惠手機品牌廠發展窄邊框、曲面、折疊等產品，全球 OLED 手機面板已經連續兩個季度超越 LCD 面板，估 2023 年整體 OLED 在智慧手機面板滲透率將超越 45%，也將逐步拓展應用至智慧穿戴、平板、筆電、車載等，需求逐年攀升。

   看好 OLED 市場前景，中國面板廠包含京東方、華星光電、天馬、維信諾、和輝光電等近年都陸續投入發展 OLED 面板產線，積極搶進目前主要由韓國三星 SDC 主導的 OLED 市場。

   隨著 OLED 面板產能逐步放大，也將連帶推升面板製程中所需的金屬遮罩 CMM、FMM 需求，群智預估，今年全球 FMM 市場需求達近 37 萬條，2025 年相關需求則將進一步放大至 60 萬條，但現有產能並不足支應需求，供需缺口最高達 31%。

   台廠中包含旭暉應材、達運精密等近年就積極布局，雖然去年受疫情衝擊，中國 OLED 開案遞延拖累營運表現，但今年隨著相關案件重新開展，營運可望逐步好轉，其中，旭暉應材下半年也計畫在黃石投資設立新公司，進一步擴大柔性 CVD 鍍膜產能。]

   查閱資料，旭暉應材週五收盤價32.85，2021年eps 0.39，2022年eps -0.55，2023年eps -1.3，自2021年以來，股價最高63，最低26。今年以來股價最高41.25，最低29.75，股本約6.6億，2019年上市，看來營運比達運更糟。

   2021年的新聞說，2025年會開花結果。有誰願意等這麼久，況且營運不見好轉，可見實際狀況沒有想像中美好。

   達運將在5月2日公佈今年第一季財報，屆時便知道它的營運是否已改善。個人依然會將重點放在它的毛利率和本業獲利。若第一季毛利未超過3.5億，以往年單季營業費用在3億左右，本業的營業利益很難轉正。第一季營收49.98億，假設它的營業成本超過46億，那麼即使毛利率為正，本業虧損的機率還是很高。不過這不是個人能掌握的未知，個人僅能持續等待。

   以上是個人投資的記錄與反思
   請大家保持自身的獨立判斷

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   • yushienlin
     2024-04-28

     只要在市場待的時間越久，碰到[好股票遇到壞事情]的機率就越高。個人估價能力不佳，不管買進好股票或壞股票時，通常缺乏價格安全邊際，因此遇到壞事情時，股價下殺是免不了的。
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     今天仁寶，達運和上銀都出現今年以來的新低價。仁寶最低28.6，達運最低11.35，上銀最低186。股價下殺考驗的是投資人對持股的了解程度，個人自評對以上三檔都算了解，即使是虧損加劇的達運。仁寶上一次股價低於29元是去年11月，達運上一次股價低於12元是去年6月，上銀上一次股價低於190元是去年8月。

     明天達運股息入帳，後天上銀股息入帳，假如上銀股價再次修正至186或更低，個人會視資金狀況買進，持續加大部位與降低持股成本。

     個人會擔心市場搶走仁寶的獲利嗎?
     老實說，不會

     個人會擔心達運虧損擴大嗎?
     老實說，會

     個人會擔心上銀虧損擴大嗎/
     老實說，不會

     但不管會不會擔心，個人依然要用正向的態度來面對持股
     期許自己認勢，順勢，再伺機造勢
     容易嗎?
     個人依然覺得不容易

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     祝大家健康平安 投資順利

     • 今天仁寶，達運和上銀都出現今年以來的新低價。仁寶最低28.6，達運最低11.35，上銀最低186。股價下殺考驗的是投資人對持股的了解程度，個人自評對以上三檔都算了解，即使是虧損加劇的達運。仁寶上一次股價低於29元是去年11月，達運上一次股價低於12元是去年6月，上銀上一次股價低於190元是去年8月。
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       上銀今天公佈9月營收21.64億，年增0.13%；第三季營收63.62億，去年同期65.58億，年減幅度不大，但卻是今年季營收最多的一季。接下來就靜待下個月公佈財報

       上銀今天收盤價219，好奇明天市場對其9月營收的看法如何？

       以上是個人投資的記錄
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       祝大家健康平安 投資順利

       • 上銀今天收盤價219，好奇明天市場對其9月營收的看法如何？
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         上銀今天收盤價214，盤中最高223，最低214，市場看法似乎偏負面，但僅止於今日。

2. 本週(4)精選文章回顧主題《為何要投資你了解的公司?》

   上週五台股大盤下跌1000點的震撼，您的心中充滿恐懼嗎?手中持股，帳損的，您會害怕虧損擴大嗎?帳面上獲利的，您會擔心紙上富貴蒸發嗎?如果會，您會怎麼做?

   以上是手中有持股的，那若是空手的人呢?您的心被貪婪綁架了嗎?以巴大精選20為例，台積電跌6.72%，鴻海跌3.38%，台達電跌3.4%，廣達跌3.59%，日月光投控跌3.31%，中華電跌0.81%，台灣大跌1.45%，遠傳跌0.25%，統一超跌0.55%，統一跌1.04%，正新跌1.99%，台塑跌1.47%，南亞跌1.43%，台化跌2.24%，台塑化跌1.42%，富邦金跌1.96%，國泰金跌2.06%，兆豐金跌1.28%，第一金跌0.93%。這19檔，以它們目前的營運與股價位階，何者較具投資價值?

   個人認為，不管您目前的投資狀態是滿持股，一手股票一手現金，或是滿手現金，對於股市大跌的反應，跟您的投資哲學有很大的關係。以個人目前手中的核心持股為例:

   仁寶持股成本19.2，市價35.3，跌幅2.08%，需要恐懼嗎?
   達運持股成本12.77，市價15.75，跌幅0.94%，有貪婪的本錢嗎?
   上銀小孩帳戶持股成本181，市價228.5，跌幅4.59%，可以貪婪嗎?
   正新持股成本分別為37.88和36，市價46.9，跌幅1.99%，有樂觀的理由嗎?
   台積電持股成本分別為502.68和463.58，市價750，跌幅6.72%，需要擔心嗎?
   鴻準持股成本51.91，市價55.8，跌幅1.24%，有必要買進嗎?

   以上六檔，帳面上都是獲利的狀態，如果4月19日賣出，代表個人害怕市場會[搶走]我的獲利。不過，若是持續買進，代表個人擔心會錯過獲利的機會。除鴻準外，個人認為其餘五檔的市價都不便宜，個人不會在持股成本之上持續買進，墊高成本也間接埋下未來可能虧損的因子。

   以上核心持股抱股時間都以年計算，最短的是上銀，約2年5個月；最長的是仁寶，剛滿11年沒多久。嚴格說起來，經過審慎考慮後才買進的只有上銀和台積電，其餘4檔，仁寶當年是刻意跟單，達運是胡亂實驗，正新只考慮到龍頭，鴻準是因為它的鴻海集團的子公司。個人對持股的了解，幾乎都是從買進後，遇到問題，才慢慢去了解它們的營運。不過較好的方式是，做完研究再買進，因為投資很難不遇到問題，如果了解後才買進，遇到問題時，已知的已知和已知的未知，相對可控，這樣子遇到未知的未知，處理會更加從容。

   因此，投資你了解的公司就會變得非常重要，尤其是在股市大跌的時候。Howard Marks曾提過一個概念: You have to survive every day. (在股市裡的每一天，你都要存活下來。)每一天，包含股市非常悲觀的時候。

   精選文章中提到的:

   [股價的上漲不見得是自己厲害，當股價下跌時，往往才是價值投資真正的考驗。如何通過這個考驗，能夠清楚分辨到底是該逢低進場，還是越抱越低，就還是回歸於對公司的了解。]

   再來比較台積電和達運今年以來的股價樣貌:

   台積電今年1月2日開盤590，4月12日來到歷史高點826，這段期間漲幅40%。從高點826下跌至4月19日的746，5個交易日，修正9.68%，相當於一個跌停板，而且明天可能繼續往下跌。

   達運今年1月2日開盤13.35，4月8日上漲至19.6，這段期間漲幅31.88%。從高點19.6下跌至4月19日的15.1，9個交易日，修正22.95%。

   台積電是A+公司，4月19日下跌54元，一般散戶看到一天跌掉54000元，抱得住嗎?

   達運是本業持續虧損的公司，若是今年年初買，19.6沒賣，跌破18元沒賣，跌破17也沒賣，跌破16不賣的多嗎?

   台積電這段期間的漲幅大於達運，跌幅小於達運，也許這就是A+公司和營運極糟公司的差別。本金的安全性，何者較高?相信這是不證自明的道理。然而投入股市，單靠基本面穩健就是獲利的保證嗎?相信答案再清楚也不過。Kostolany將股市比喻為[證券交易動物園]，買進台積電的投資人都會獲利出場嗎?個人的親友中，就有人在2022年停損台積電，該年從688往下跌至630左右，親戚入場，結果在跌破600時停損。個人認為，買進若沒有考慮到價格安全邊際，又沒有採取[分批買進]策略，投資心態不夠健全，即使買進A+公司，也撐不到股價對自己相對有利的時刻。

   之前的反思提到，若以基本面切入，達運的投資有一些投機的成分。很少人會買進一家本業持續虧損的公司，自2018年買進以來，它的股價從來沒有回到個人第一次買進價30.5，最高就是2019年的22.6，去年高點20.2是4年來股價首度突破20。這段不算短的時間，達運最低7.44，2020年至2023年，連續4年股價跌破票面價。看到這，您心中的疑問可能是，為什麼要將資金投入這樣的公司?老實說，空手的投資人，達運絕對是一檔該避開的標的。問題是，個人已經在達運的投資列車上，中途跳車不是個人的投資風格，因此才會與其周旋這麼久。記得巴菲特曾提過: There is always trouble coming. (投資總是會遇到麻煩)個人將達運投資視為一個提升自己投資能力的機會。雖然這個麻煩，短期間很難擺脫，但只要個人管控好風險，最終想要在不虧損的前提下離開，不是沒有機會。

   複習一下達運從2019年至今的年度最高價:
   2019年:22.6，2020年:17，2021年:18.9，2022年:16.5，2023年:20.2，2024年(截至目前為止):19.6，個人的持股成本12.77。如果歷史股價有其參考價值，那麼個人努力將持股成本降至13元以下，可保有一點價格安全邊際。然而個人面臨的最大風險是:達運下市。有可能嗎?股市沒有什麼是不可能的，因此個人尚需要營造[停利的好運]。

   分享《幸運人生的四大心理學法則》(Richard Wiseman 著)書摘

   1) 運氣取決於你是否準備好迎接機會。（P 150)

   站在這個時間點，個人在4月9日開始停利台積電，運氣很不錯，個人沒有預期800這麼快就來。處於目前的市場分圍，閒置資金水位升高一些是好事。

   個人自去年1月買進1張8.66的達運後，就未持續買進。主因是為了營造投資的好運，因為持續買進一家本業虧損的公司，非常不容易，即使可以降低持股成本，但萬一它的股價走勢跟個人的推測反向而行時，個人會付出慘痛的代價。投資部位確立後，個人能更加專注在它的基本面，對於股價的漲跌也會更加無感。

   2) 運氣好的人所抱持的高度期望，往往也驅使他們堅持到底，即使面對萬分橫阻也不退縮。(P 154)

   個人認為這段書摘可當作個人[只要虧損就不賣]原則的佐證。不管個人買進什麼標的，只要是帳損的，個人就會持續買進或續抱，這些年來，的確讓自己的本金慢慢變大，雖然個人付出的是昂貴的時間成本和機會成本，但現階段，個人的投資能力尚無法有效運用資金，資金在3年內如一灘死水是常態，若能在5年內停利都算運氣好。

   假設投資人買進一檔標的前抱持著[高度期望]，驅使他/她堅持到底的根基是什麼?個人認為是對持股的了解程度，這樣一來，即使面對萬分橫阻也不會退縮。不過這不是一件簡單的事…

   對於達運的投資，個人打算堅持到底，這樣可以營造停利的好運嗎?
   等時間到了就知道了!

   以上是個人投資的記錄與反思
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   歡迎大家浮出水面分享您的投資心得
   祝大家健康平安 投資順利

   • 仁寶持股成本19.2，市價35.3，跌幅2.08%，需要恐懼嗎?
     達運持股成本12.77，市價15.75，跌幅0.94%，有貪婪的本錢嗎?
     上銀小孩帳戶持股成本181，市價228.5，跌幅4.59%，可以貪婪嗎?
     正新持股成本分別為37.88和36，市價46.9，跌幅1.99%，有樂觀的理由嗎?
     台積電持股成本分別為502.68和463.58，市價750，跌幅6.72%，需要擔心嗎?
     鴻準持股成本51.91，市價55.8，跌幅1.24%，有必要買進嗎?
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     仁寶今天續跌3.12%，收盤價34.2，是今年以來新低，需要恐懼嗎?
     達運今天上漲6.67%，收盤價16.8，安全邊際變大一點點
     上銀今天續跌0.88%，收盤價226.5，波動不大
     正新今天上漲1.17%，收盤價47.45，安全邊際依然不夠大
     台積電今天續跌1.07%，收盤價742，好奇它的反轉點何時會來?
     鴻準今天上漲2.15%，收盤價57，成本最高的那一張55.8暫時翻紅了

     上週五Nvidia下跌10%，AI相關類股今天下跌幅度都不小，仁寶也跟上流行，哈哈。

     以上是個人投資的記錄
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     祝大家健康平安 投資順利

   • 複習一下達運從2019年至今的年度最高價:

     2019年:22.6，2020年:17，2021年:18.9，2022年:16.5，2023年:20.2，2024年(截至目前為止):19.6，個人的持股成本12.77。
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     昨天達運收盤價16.7，剛好是2021年12月的最高價，該月成交量361412張。截至目前為止，4月成交量296264張。之前的記錄提到今年1月的成交量467794張，是達運上市以來單月最大成交量，一月股價最高17.8，最低13.25。4月以來股價最高19.6，最低15.1。去年12月股價最低13.1。

     站在這個時間點，達運自去年7月出現年度最高價20.2後，往下修正至去年12月的13.1，修正幅度35.14%。從13.1上漲至19.6，4個多月的波段漲幅49.61%。從19.6往下修正至15.1，跌幅22.95%，僅花9個交易日。

     之前的投資反思曾提到，達運股價的年度高點通常出現在上半年，如果6月以前，股價不會突破19.6，那麼19.6就很有可能是年度的高點。

     這次會不一樣嗎?
     相信未來會告訴我答案

     分享《幸運人生的四大心理學法則》(Richard Wiseman 著)書摘

     幸運的人對於厄運會採取比較有效的方法去解決，會採取行動，堅持不懈，思考替代方案，這些都能幫助他們降低日後遇到厄運的機率。(P 207)

     遇到投資麻煩，個人會採取行動，方法不一定見效，但個人會堅持不懈，思考脫困之道，希望能避免虧損的厄運，通常損失的是時間成本和機會成本，不過這是相對選擇的結果，魚與熊掌，不可兼得!

     以上是個人投資達運的記錄
     請大家繼續看戲就好

     祝大家健康平安 投資順利

   • 昨天看到一則有關Telsa的報導，第一季財報獲利腰斬，但股價逆勢上漲超過10%。基本面表現不如預期，但股價仍大漲，這是什麼道理?因為Musk說要提早推出平價Telsa?

     個人沒有美股帳號，觀察Telsa一年來的股價低點138.8，高點299.29。股價波動非常劇烈，符合Musk的性情，不可預測，哈哈!

     電動車是未來趨勢，個人投資的標的中跟電動車有關聯的，正新算嗎?蘋果前些日子確定退出電動車市場，不再燒錢。因此這個領域，個人認為不是砸錢就可以成功。

     正新昨天收盤價46.1，跌幅2.12%，為什麼?個人也不清楚，不過有看到一則新聞，全球第七大輪胎廠Hankook在台成立子公司，是這個原因嗎?個人也不清楚。

     個人認為影響股價漲跌的原因錯綜複雜，專注在基本面，可以過濾不少雜訊。至今為止，正新仍是一家年年賺錢的龍頭公司，2020年第一季曾發生單季虧損，但從未發生過年度虧損。5月14日以前，正新會公佈第一季財報，去年Q1毛利率21.4%，今年再觀察毛利率是否會提升?

     以上是個人投資的觀察與記錄
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     祝大家健康平安 投資順利

3. 分享股神巴菲特 含金量最高的演講：論投資與人生之道
   https://www.youtube.com/watch?v=SedPLXT6__w

   1）27分09秒～27分22秒

   我尋找的是簡單的生意，很容易理解。當前的經濟狀況良好，管理層德才兼備，這樣的生意，我能大概看出來它們十年後會怎樣。有的生意，我看不出來十年後會怎樣，我不買。

   2）27分33秒～29分02秒

   我買一家農場，五年裡沒人給我的農場報價，只要農場的生意好，我就開心。

   我買一個房子，五年裡沒人給我的房子報價，只要房子的回報率達到了我的預期，我就開心。

   人們買完股票後，第二天一早就盯著股價，看股價決定自己的投資做得好不好，糊塗到家了。買股票就是公司，這是Graham教給我的最基本的道理。買的不是數字代碼，是公司的一部分所有權，只要公司生意好，而且你買的價格不是高得離譜，你的收益也差不了。

   投資股票就這麼簡單，要買你能看懂的公司，就像買農場，你肯定買自己覺得合適的，沒什麼複雜的。這個思想不是我發明的，都是Graham提出來的。我特別走運，19歲的時候，我有幸讀到了《聰明的投資人》。我六七歲的時候就對股票感興趣，11歲時第一次買股票，我一直都在自己摸索，看走勢圖、看成交量、做各種技術分析的計算，什麼路子都試過。……我轉變到這種思維方式（買股票就是買公司）以後，一切都理順了。
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   點1巴菲特談到選股的原則。他要的是簡單易懂的公司

   點2談到買股票就像買公司，巴菲特覺得自己很幸運，很早就把Graham提醒的概念身體力行。這是我未來需要大幅修正的面向。

   對以上巴菲特的演講內容，有人要迴響的嗎?

   以上是個人投資的記錄與反思
   請大家保持自身的獨立判斷

   祝大家健康平安 週末龍順心

4. 分享《複利的喜悅》(Gautam Baid 著)書摘

   在研究過程中，要很誠實地進行自我情緒檢查。寫下你當下的感覺，以及你想要買進這支股票的主要原因。你只是因為對這支股票努力做了大量研究，所以才一定要買進嗎？你是否不太想接受不一樣的意見？

   你要抗拒先買進再研究的衝動。不要只因為他人在買進這支股票，而且靠它賺了不少錢，就忍不住跟著買進。不要成為擔心錯過飆股的受害者。關掉電視跟社群媒體，有必要的話休息一下，讓頭腦清醒一點再說。

   檢查清單是啟動理性大腦的系統化方法。對投資人來說，這也是用來對抗Guy Spier成為「古柯鹼大腦」非常有用的疫苗。他說：「你會進入貪婪模式….神經科學家發現能夠賺到錢的可能性，對於大腦的原始獎勵迴路產生刺激的部位，跟古柯鹼一模一樣。」（P 182-183)
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   以上這段文字，個人未來買進新標的時，可以當作買進前的參考

   「先買進再研究」是個人投資初期常犯的錯誤，達運的實驗就是如此。嚴格說起來，仁寶的買進也是如此，只不過個人幸運些，至少它是家年年賺錢的公司。

   對於個人分享的投資歷程或是洄大分享的10檔投資，以及部落格其他版友分享的內容，永遠要保持自身的獨立判斷，因為適合別人的，不一定完全適合你。

   祝大家健康平安 母親節週末愉快

5. 分享Howard Marks與美國前財政部長Summers對談的一段話

   HCEL Presents: Howard Marks and Lawrence Summers (18分31秒~18分35秒)
   連結:https://www.youtube.com/watch?v=ICf_RP2yJ4E

   There is an old saying in the markets that
   市場有一個古老的說法:
   things take longer to happen than you thought they would,
   事情發生所需的時間會比你認為會發生的時間來得久
   but then they happen faster than you thought they could.
   但事情發生的速度會比你認為可能發生的速度來得快

   這段話也讓個人聯想到Ray Dalio引用的海明威語錄
   Gradually, then suddenly.
   (漸漸地，然後突然地)

   個人認為，了解投資的標的，較能輕看短期的股價波動，過濾市場的雜訊
   以個人核心持股公佈3月營收後，隔天股價的反應為例
   仁寶3月營收797.5億，年減22.4%，股價上漲
   達運3月營收12.8億，年減22.3%，股價上漲
   正新3月營收96.1億，年減2.16%，股價上漲
   新持股3月營收年減15.9%，股價上漲
   台積電3月營收1454億，年減15.4%，股價下跌
   鴻準3月營收81.7億，年減6.83%，股價上漲
   全部都是年減，但只有台積電股價下跌

   價值與價格的對應關係，想要判斷相對正確，真的不容易
   個股的基本面與股價的漲跌，似乎沒有直接的關聯
   有時候正相關，有時候負相關，有時候根本不相干
   若以Mark Douglas在《紀律的交易者》提到的[市場永遠正確]的觀點切入
   個人只能順應目前股價的趨勢，因為個人的核心持股並沒有交易的打算

   最後分享《為什麼我們老是搞砸想做的事》(何可晴 著)書摘

   美好的未來，與眼前的情況，有多大的落差?若無法在[想去的目的地]和[途中會遭遇的阻礙]之間劃出一個路徑圖，你的夢想就很難實現了。設好目標後，你可能採用以下方法來實現目標:

   1) 沉浸於對未來的美好幻想
   2) 專心關注當下情況，因為渴求的成果還遠在天邊
   3) 在心中比較[未來的渴求成果]與[當下現況及途中阻礙]

   三種方法當中，只會有一個奏效。第一種方法是憑空想像，卻沒有行動，只注重構想，而沒有仔細考量達成目標的整個流程。第二種方法只看見眼前令人喪志的現實，而沒去設想自己想抵達的地方。第三種方法才是完美的搭配，因為可以把自己追求的目標與眼前的實況加以連結。研究顯示，這種結合能強化自我效能，使你更加投入達成目標。(P 211-212)

   除了仁寶之外，其餘5檔核心持股，若要順利停利，賺取合理的資本利得，個人需要採取第三種方法。個人目前採取的方法是第三種嗎?

   這是個好問題!

   以上是個人投資的記錄與反思
   請大家保持自身的獨立判斷

   祝大家健康平安 投資順利

6. 2023年部落格精選文章回顧列車第二站《為何要投資你了解的公司?》

   原來在今年2月，個人對於核心持股，在這篇精選文章已經做了一些回顧。由於核心持股都已經抱股多年，仁寶第11年，達運第五年，正新第四年，新持股第二年，台積電第二年，鴻準第四年(以上依投入金額大小排序)，不管當初買進對持股了解多少，目前對他們的了解都比第一年買進時還要多。

   分享《投資進化論》(Jason Zweig 著)書摘

   如果你必須對每件事情持續不斷地付出同樣的注意力，你的頭腦在短期內，就會因為資訊超載燒掉。(P 29)

   以上這段書摘讓個人聯想到的是頻繁交易，曾經親眼目睹周邊親友關注超過50檔的標的，不斷地變化視窗關注這些標的的股價變化，個人只觀察了5分鐘便離去，以免影響他們的專注力。個人認為厲害的投資人，獲利的法寶非常多元，但一般投資人很難達到這類的水平。超載，注意力會不集中，決策容易出錯。個人自認為沒有能力可以從[頻繁交易]賺到穩定的資本利得，因此選擇中長期投資，慢慢修正自己的選股弱點。

   在《長勝》一書中，作者Michael J. Mauboussin 引用凱因斯的一段話:

   凱因斯曾討論到長期投資人的做法:[他的行為本質，在一般人眼中，應該是古怪，非傳統，魯莽。如果他成功了，這只會讓大家更相信他是魯莽的；如果短期內不成功(而且這是非常有可能的)，他將得不到任何同情。世俗智慧教導我們，遵循傳統而失敗所獲得的名聲，往往要好過於因採取非傳統手段而獲得成功的名聲。](P 236)

   個人的投資行為本質是古怪，非傳統和魯莽的嗎?
   若以達運的投資實驗來看，好像還蠻符合的，哈哈

   以上是個人投資的記錄與反思
   請大家保持自身的獨立判斷

   祝大家健康平安 週末愉快

7. 投資看的是長期，一個循環賺大錢的人很多，但接連過多次的循環起落，仍能確保好成果的人則不多。
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   下個月27日，投資仁寶即將滿10年。自涉入股票投資以來，它是第一檔抱股即將滿10年的個股，也可能會是一檔[只買不賣]的個股。若以週五收盤價24.15計，2013年3月27日以市價21買進的第一張，帳面上報酬率約14.4%。買進最高價25.45(2014年9月12日)帳損5.6%，買進最低價15.4(2020年3月19日)帳面報酬55.93%。個人自2020年3月19日至今，就沒有再度買進仁寶，原因請詳見仁寶留言串。複習一下仁寶這十年來的eps和年度股價高低點:

   2013年:eps 0.57，股價最高23.9，最低16.05
   2014年:eps 1.63，股價最高30，最低19.4
   2015年:eps 2.01，股價最高29.3，最低15.1
   2016年:eps 1.88，股價最高21.65，最低16.55
   2017年:eps 1.32，股價最高22.9，最低18.45
   2018年:eps 2.05，股價最高22.15，最低16.65
   2019年:eps 1.6，股價最高20.65，最低17.65
   2020年:eps 2.15，股價最高21，最低15.3
   2021年:eps 2.9，股價最高27.95，最低20.6
   2022年:前三季eps 1.43，股價最高27.2，最低20.55

   在持有這十年中，去年和前年連續兩年股價最低不破20，但它的營運和同業比，除了營收外，毛利率和營業利益幾乎都敬陪末座。

   之前反思曾提過，目前對仁寶的態度是一檔穩定領息的標的，因為個人原始成本(不含配息)是19.2，若以其股利至少1元的標準計，殖利率至少有5%以上。以個人目前的投資能力，已經算是很不錯的表現。時間成本和機會成本，一直以來，都不是個人關注的重點。

   個人在2013年買進時，算是刻意跟單，相當於珮大提到的[智慧型投資模式]，巴大在2018年歸隱之前曾分享他將停利點下修至25元，也就是他第一次買進的價格。去年和前年都有達標，今年會不會達標不知道。[持有到停利]vs[只買不賣]，孰優孰劣?不同的時間點，不同的標的，不同的投資人，不同的資金規模….，得到的答案都不會一樣。以個人而言，我是甘之如飴，不過對於他人而言，或許我是不知變通。

   昨天跟一位親戚聊天時，他跟我說，每次看仁寶漲上來，他就會想到我。他說他會買個位張數的仁寶波段操作，賺個幾千塊價差。個人跟他表明，目前仁寶的股價雖然已經突破24，但買進沒有適當的安全邊際。個人請他猜一下我再次買進的價格大概是多少?他猜20以下，我斬釘截鐵地跟他說，17以下。他回答應該等不到吧~個人跟他分享自2013年以來至今，只有去年和前年年度最低價在20以上，以機率的觀點，股價在17以下雖然不一定會發生，但市場沒有什麼是不可能的…

   那麼如果再度買進價是17以下，為何不現在停利，取回資金，投入其他個股或等待17以下的價格出現?如果個人持有張數不多，這的確是可能的操作方式，但目前仁寶已是個人的第一大持股，思維會不一樣。

   個人一直在等待仁寶股價均值回歸，但持有這十年中，除了2014年和2015年非常接近外，均值回歸一直沒發生。剛好《長勝》(Michael J. Mauboussin 著)一書中有一個章節在談[均值回歸]，摘錄一些書中的內容:

   均值回歸顯示，如果一件事情偏離了平均，那麼下一件事會比較接近平均值一些。作者舉查理的例子:

   老師要求查理記住一百件事，他學會其中的八十件，然後測驗從一百事中，由老師隨機選出二十道題。假設查理考完試後，得到95分。你可以合理解讀，這樣的成績結合了個人能力(查理理解80%的資訊)以及好運氣(老師剛好選中他會的內容)。真實世界裡，我們其實不知道能力與運氣的成份有多高。但異常高的分數，表示運氣的貢獻相當高。這也符合我們提出的模型，我們從能力罐與運氣罐抽出球，然後將兩個分數相加，那些極端突出的分數，其實符合大量的個人能力與運氣。

   假設查理的能力維持不變，接下來考試的出題模式也一樣。我們會預期，他的分數會比較接近他的實力，畢竟前一次考試的好運是會變動的。個人能力相同，但平均而言，好運不會一直都在。當然，我們也不會認為查理前一次出現好運氣，接下來就會面臨厄運。他這次可能運氣更好。不過，平均下來，運氣根本沒有影響力。隨著考試次數變得越多，他的累計平均分數就越接近80分，這個分數恰好反映出他的能力。所以，一開始可能有好的能力和好的運氣，但最後只會剩下能力，這個過程，就是均值回歸。原則上，只要兩次分數之間沒有完全關聯性，就會出現均值回歸的現象。(P 265-266)

   隨著個人持有仁寶的時間越來越久，個人仰賴運氣的成分似乎越來越少，雖然完全沒有價差收益，但歷年來領的股息慢慢成長，也算是個人能力的展現。

   以上是個人投資仁寶的反思
   請大家保持自身的獨立判斷

   祝大家健康平安 228連假愉快

   • yushienlin
     2023-02-26

     昨天跟一位親戚聊天時，他跟我說，每次看仁寶漲上來，他就會想到我。他說他會買個位張數的仁寶波段操作，賺個幾千塊價差。個人跟他表明，目前仁寶的股價雖然已經突破24，但買進沒有適當的安全邊際。

     個人一直在等待仁寶股價均值回歸，但持有這十年中，除了2014年和2015年非常接近外，均值回歸一直沒發生。
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     分享《華爾街的華爾滋》(Ken Fisher 著)書摘

     股票和債券哪種投資工具比較好呢?雖然大家比較青睞債券，但股票一直都是最佳的選擇。著名的Ibbotson/Sinquefield研究，證明了股票的表現優於其他投資。這項研究指出，在1926年投資於紐約證交所所有股票的平均1美元，包括股息，到了1985年，將會變成211.20美元，相當於9.3%的年報酬率，遠遠高於3%的年平均通膨率。而短期國庫券和長期政府債券所產生的回報剛好與通貨膨脹相匹配。

     更有趣的是，該研究發現從所謂的小型股中居然獲得了驚人的12.2%的平均報酬率(小型股被定義為紐約證交所總市值最小的20%股票)

     為什麼股票的表現比債券還要好?為什麼小型股的表現又比一般股票還要好?偏好債市的人士認為，通膨在其中發揮了關鍵性作用，但如果通膨持續低迷，這一觀點可能就不再成立了；另外一些人則認為，股價漲升帶來了良好的資本利得很重要。

     小公司可能比大公司更靈活，甚至更能適應世界。而那些總市值較低的大公司(可能是因為它們遇到了麻煩，股價已經躺平)幾乎肯定會感受到調整帶來的巨大壓力，而在問題發生後，它們可能會比那些麻煩較小的公司調整得更好。(P 84-85)

     去2月記錄時，仁寶的股價在24左右，去年股價最高40.85。今年以來股價最高40.4，最低28.6，昨天收盤價33.5。仁寶的股價已經均質回歸了嗎?個人認為還沒有，不過它現在的股價樣貌，相較於2016年至2022年間，明顯不同。

     個人的資產配置，完全沒有債券，只有股票。以個人持有的不含息成本，持有仁寶可能跟債券差不多。Ken Fisher在書中提到的[總市值較低的大公司在問題發生後，它們可能會比那些麻煩較小的公司調整得更好]，個人的解讀是，大公司抵禦問題衝擊的能力相對較佳。

     以上是個人投資的記錄與反思
     請大家保持自身的獨立判斷

     祝大家健康平安 投資順利

8. 過去太多，太多的經驗，是看到很多人對公司的認識，建立在股價上漲的基礎上。只要我買到了，然後股價上漲了，就表示我知道我的投資內涵，所以我有賺到錢。但這大多是運氣使然。
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   個人投資初期的確有這樣的錯誤認知，雖然個人目前依然會關注持股的股價位階，但最主要是用來檢視股價與其內在價值的對應關係。

   新持股是在2021年11月17日開始買進，這檔標的我太太曾經在2016年短暫持有，它的股性非常活潑。個人買進的價格大概是太太當年出脫時價格的1.4倍，佈局沒多久股價上漲約10%，由於持有部位不大且買進前個人設定為中長期投資，因此便選擇不在[有賺就跑]的情況下出脫。然而它的股價接下來幾乎一路下跌，去年從最高點跌至最低點，股價修正50.78%，腰斬。以今日收盤價計，持股買進最高價帳損15.51%，買進最低價帳面上報酬率51.42%。

   新持股尚未公佈去年第四季財報，但同業已經公佈。複習一下它去年前三季eps 11.74，2021年全年eps 10.36，雖然去年第四季營收年減16.45%，但即使第四季獲利可能不如2021年同期，去年eps可能會是上市以來的第三高。

   新持股今年1月營收年減約4成，站在這個時間點，之前股價的修正似乎提前反應營運的逆風。個人在買進新持股之前，曾經和兩檔巴大精選20的標的比較，因為它們買進當時的股價相當，新持股雖然是國內類股龍頭，但和其他兩檔精選20標的相比，股本小很多，因此股性相對活潑。目前精選標的那兩檔的股價皆高於新持股，站在這個時間點，似乎又選錯股，哈哈。

   2013年台積電的股價最低92.9，最高116.5，今年以來它的股價最高546，最低443。如果10年前買進當年最高價116.5，抱股至今，依然有豐厚的獎賞。但有辦法抱10年的投資人大概不多。個人在買進新持股之前，是將其界定為和台積電一樣的[價值成長股]，不過目前看起來似乎還差很遠。新持股目前已躍升為個人的第四大持股，由於今年開市以來，它的股價上漲約21.58%(以今日收盤價計)，市價已在個人持股成本之上，不過個人依然認為欠缺價格安全邊際。

   相較於2021年底買進時，個人現在對新持股的了解有比較多嗎?
   這是個好問題

   最後分享《成長勢能》(任康磊 著)書摘

   許多人眼中的一夜[爆紅]，其實是夜夜堅持。許多人[夜來思量千條路，明朝依舊賣豆腐]，沒有行動力，一切都是[空想]。這個世界從來不缺有想法的人，缺的是能把想法真正落實的人。(P 69)

   距離2018年巴大在網路歸隱，已經過了4年半，回顧這幾年來的投資，個人似乎符合[年年堅持]的標準。5年前，個人根本不可能買進台積電，現在竟然已經持有它將近2年。等年底揭露新持股時，再來檢視自己是否將投資想法落實在它的投資。期許自己知道也要做到。

   以上是個人投資的反思
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   祝大家健康平安 投資順利

   • yushienlin
     2023-02-23

     以今日收盤價計，持股買進最高價帳損15.51%，買進最低價帳面上報酬率51.42%。

     去年前三季eps 11.74，去年eps可能會是上市以來的第三高。
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     若以昨日收盤價計，持股買進最高價帳損9.99%，買進最低價帳面上報酬率61.31%。

     新持股去年eps 12.98，是上市以來的第三高。今年第一季營收年減24.2%，若以去年股價最低點計，到昨日的漲幅約67.3%。不過它目前的股價若要來到去年的高點，以昨日收盤價計，尚須上漲21.45%。有關於新持股營運的消息，有時候很悲觀，有時候很樂觀，讓個人深深體會到[了解投資標的]的重要性，因為了解不夠，可能會造成信心不足或過於自信，在該樂觀時太過悲觀，在該悲觀時太過樂觀，做出相對錯誤的決策。

     新持股去年第四季毛利率只有32.6%，它的營運高峰毛利率大多在35%~40%之間，這是個人在下個月第一季財報公佈後會關注的面向。

     在不同的時間點檢視個股，結果會很不一樣。新持股在去年股價低點附近，個人的確曾出現過[選股錯誤]的念頭，它是類股龍頭，股本不到40億，產品銷售規模有時候是全球第一大，有時候是全球第二大。由於個人持股成本較高，雖然現在有一點小小的紙上富貴，但它的股性活潑，若是遇到市場負面事件，紙上富貴完全蒸發也不是不可能。

     若是運氣好，它的股價上漲至個人持股買進最高價以上，個人會先部分停利成本較高的部位，以降低持股成本，保有更大的價格安全邊際。不過這僅是個人目前的想法，市場的走勢會如何，只能先認勢，順勢，再趁機造勢。

     最後分享《習慣紅利》(艾爾文 著)書摘

     保持正向思維的習慣，並不是為了逃避現實，也不是刻意安慰自己，是以正確的角度解說世界，以樂觀的態度面對困難。有趣的是，當你具備正向思維的習慣後，運氣，也會開始往你身上靠過來。(P 159)

     期許自己對持股要保持正向思維的習慣，以樂觀的態度面對持股所遇到的困境，營造停利的好運。

     以上是個人投資的反思
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     祝大家健康平安 投資順利

     • yushienlin
       2023-04-14

       若是運氣好，它的股價上漲至個人持股買進最高價以上，個人會先部分停利成本較高的部位，以降低持股成本，保有更大的價格安全邊際。不過這僅是個人目前的想法，市場的走勢會如何，只能先認勢，順勢，再趁機造勢。
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       新持股自4月以來，一直沒有上漲至個人持股買進最高價以上。它自今年的最高點往下修正至今日的收盤價，跌幅約23.34%。

       目前的市價在個人持股成本以下，今年領到的股息已經開始投入新持股，以降低持股成本和累積部位。

       距離揭露新持股，大約還有3個半月的時間，以目前的市場氛圍，個人認為尚有增加部位的機會。新持股未來很可能會成為個人的第二大持股，至於結果如何，個人都會忠實記錄

       以上是個人投資的記錄與反思
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       祝大家健康平安 投資順利

       • yushienlin
         2023-08-04

         新持股自4月以來，一直沒有上漲至個人持股買進最高價以上。它自今年的最高點往下修正至今日的收盤價，跌幅約23.34%。

         距離揭露新持股，大約還有3個半月的時間，以目前的市場氛圍，個人認為尚有增加部位的機會。新持股未來很可能會成為個人的第二大持股，至於結果如何，個人都會忠實記錄
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         去年11月17日已揭露新持股就是上銀，上銀今日收盤價219.5，個人零股買進最高價288.5，帳損24.3%；買進最低價161，紙上富貴35.66%。

         去年股價最高272，最低179；今年以來股價最高236.5，最低210.5。今日看到友人分享投資機構預估上銀去年第四季的eps 1.01，換句話說，預估2023年eps 5.82。結果只有一個，知道預估值並非獲利的保證，若市場再次出現相對低價，個人會保握機會，增加上銀的部位。上銀目前投入的本金還是小於達運，是個人第三大持股。

         分享《運氣心理學》(柳旻志 著)書摘

         我每天早上都會像例行公事一樣做一件事，就是把自己期望成為的模樣說出口。就這樣。也就是邊說著自己想成為什麼樣的人，邊利用言語記住實際的願景，像是[我愈來愈接近能夠擁有一切的人了]，[我今天又朝著成功邁進一步了]之類的句子。(P 135)

         當你誠懇地相信某件事時，自然就會將他人的信念看成無稽之談；同樣地，也就代表著你的信念在對方眼中可能是無稽之談。我也曾經懷疑過[堅信]是不是真實存在，而現在終於明白–這種百分百的信念確實存在，而且還會帶來超乎想像的成就。另一個事實是:如果一個人不懂得如何重視自己，世上沒有任何運氣會找上你，遑論財富了。(P 138)

         [把自己期望成為的模樣說出口]讓個人聯想到之前分享的[心像練習]。雖然上銀去年營收和獲利跟2022年比，衰退幅度驚人，但去年第四季的營收，跟2022年同期比，年增。上銀月營收自2022年10月至2023年10月，月月年減。去年11月和12月營收皆呈年增，算是暫時止跌。去年過年在1月，1月營收14.47億；今年過年在2月，今年1月工作天數較多，1月營收年增的機率不小。

         個人不曉得上銀最終的投資結果如何，不過個人會保持一顆學習的心，思考如何增加上銀的投資勝算。這樣的信念是一種無稽之談嗎?運氣會找上上銀嗎?

         相信未來會告訴我答案…

         以上是個人投資的記錄與反思
         請大家保持自身的獨立判斷

         祝大家健康平安 投資順利

9. 想再次強調，股價的上漲不見得是自己厲害，當股價下跌時，往往才是價值投資真正的考驗。如何通過這個考驗，能夠清楚分辨到底是該逢低進場，還是越抱越低，就還是回歸於對公司的了解。
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   鴻準是個人第二次投資，第一次投資，印象中好像只持有4張，算是小資族中的奈米戶，運氣不錯，獲利出場。在2020年1月15日，個人再次買進1張65.4鴻準(已在2021年1月13日停利)，請詳見部落格精選文章《個股買賣點的一些看法》留言串，鴻準股價在2021年莫名其妙漲到79.6，個人出脫4張成本較高的持股，留下10張，妄想它轉型成功後，股價會發酵，但市場之後的發展與個人的期待落差很大，2021年股價最低53.9，去年股價最高66.9，最低44.8，個人去年增持1張(45.8)，目前手中共11張，持股成本52.71(不含股息)。持股中成本最高的一張59，若是未來股價漲到這張成本之上，會考慮停利，收回1張資金並降低剩餘持股成本。

   個人3年前再度買進鴻準時，只是單純覺得它的股價看起來變便宜了，但並未考慮到它的營運其實已經轉差。2020年3月最低跌至45.85，不過個人50以下，一張也沒買，除了恐懼外，也沒有閒置資金。鴻準去年前三季eps 2.43，第四季營收301.69億，高於2021年同期279.4億，若是毛利率可以維持和去年Q3差不多，2022年eps也許有機會超越2021的每股盈餘。

   之前反思曾提過，鴻準的轉型主軸似乎不夠明確，一會兒電動車，一會兒生醫產業，個人會持續追蹤它的營運。之前設定是等到它轉型成功，目前的想法依然沒有改變，但做法有些微變動，會在不虧損的前提下優先出脫成本最高的那一張。

   鴻準今年以來，股價最高57，最低50.3，今日收盤價55.2。

   最後分享《逆風前行》(丁菱娟 著)書摘

   多看事實，別被偏見左右情緒。不要有先入為主的觀念，用事實來看事情，而不是用情緒來決定和判斷事實。(P 89)

   在股市中，事實或假象，有時候真的難以分辨。不過市場發生負面事件時，投資人管控好情緒，有助於其作出相對正確的判斷。

   以上是個人投資的反思
   請大家保持自身的獨立判斷

   祝大家健康平安 投資順利

   • 個人3年前再度買進鴻準時，只是單純覺得它的股價看起來變便宜了，但並未考慮到它的營運其實已經轉差。2020年3月最低跌至45.85，不過個人50以下，一張也沒買，除了恐懼外，也沒有閒置資金。鴻準去年前三季eps 2.43，第四季營收301.69億，高於2021年同期279.4億，若是毛利率可以維持和去年Q3差不多，2022年eps也許有機會超越2021的每股盈餘。
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     實際的情況是鴻準去年Q4毛利率只有6.61%，也是去年四個季度中最低的一季，單季eps 0.58，2022年eps 3.02，再創新低。查閱資料，鴻準eps自2015年以來，逐年下降，站在這個時間點，2021年股價高點79.6附近只停利4張，是過度貪婪的表現。

     鴻準去年股價最低44.8，週五收盤價55.5，個人持股成本依然是52.71。鴻準第一季營收237.48億，去年同期235.5億，相差不大。去年Q1毛利率6.91%，它的營運調整狀況如何，等下個月公佈第一季財報就知道了。

     分享《平凡就好，然後慢慢變好》（阿飛 著）書摘

     每個人都有自己的強項，都有適合自己的步調，而且會隨著人生的每個階段調整，就像是抵達了某個階段或目標後，又得詢問自己：現在的自己想守護的是什麼？目前有成就感嗎？過得開心嗎？喜歡現在的自己嗎？如果有許多否定的答案，那麼，就開始著手重整方向與步調，絕對不能把別人走過的路照單全收，那只是參考，並非全是我們該走的路。（P 85)

     祝每位來到部落格的有緣人都能找到自己的投資步調

     以上是個人的投資記錄與反思
     請大家保持自身的獨立判斷

     祝大家健康平安 週末愉快

10. 堅守投資自己能了解的公司，就能比其他人更有機會確保戰果。
    如果覺得這樣賺太少，賺太慢，那就努力擴大自己的能力範圍吧。
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    查閱台積電買進記錄，個人在2021年5月12日首次零股買進台積電，成交價格561，不過在同年6月21日，個人違反投資紀律，在價位587往上買進20股，回想當時的作法，個人似乎沒有想要長期投資台積電。同年7月19日，在小孩帳戶也買進50股，成交價581。個人投資的習慣通常是越跌越買，連虧損的達運都一直往下買，A+公司台積電如果不敢買，似乎說不過去。然而這樣的念頭也開啟個人在台積電數次的[抱上又抱下]之旅，連同目前帳面上的紙上富貴，台積電未實現損益數字忽紅忽綠的次數好像約4次，去年反思曾提過，去年若是採取[有賺就跑]的落袋為安方式，似乎是較好的策略。

    今年呢?台積電自波段高點546後，往下修正，以今日收盤價517計，下跌約5.31%。站在這個時間點，似乎在546附近停利會是較佳的作法，但對個人而言，這樣會欠缺優雅，因為可能會太在意股價的波動。若自去年低點370反彈至546，反彈幅度約47.56%，以它目前的基本面，個人選擇不理會其股價的波動，至於這樣的作法是否恰當，相信未來會漸漸明朗。

    如果在5年前，挑戰像台積電這樣的高價股，個人認為是過度投資。2021年買進前，個人思考再三，最終買進的原因是[想要擴大自己的能力範圍]。雖然投資台積電以來，過程並不順遂，但個人在無形當中也提升了股價高度波動的抵禦能力。

    分享《尋找山，珠穆朗瑪峰 》(Craig Storti 著)書摘

    馬汀康威，一名藝術史學者，教授和阿爾卑斯老山友，他並沒有攀登或嘗試攀登K2，之後長達62年當中也沒有人辦到，直到1954年，珠峰首次登頂達成一年後，K2終於也被攻克。康威回答當時登山運動中兩個最迫切問題中的一個:一支登山隊能不能深入喜馬拉雅山脈的極偏遠地區，而依然能長時間獲得充足的補給?另一個問題和高度有關，實際上是一連串相關問題:是否有一個海拔高度，一旦超過，人就會因為呼吸困難而無法繼續攀登?如果有，那麼登山者能在極端高度停留多久而不需下山?登山者能不能在極端高度下露營過夜?兩夜?後面這個問題會被提出是因為，顯然攀登一些較高的山峰可能需要好幾天時間，需要在極高的營地過夜。(P 77)

    若將個股投資比喻為登山，投資高價股彷彿攀登高山，台積電是個人投資以來嘗試的第一檔高價股。個人只是資金不大的普通散戶，投資高價股只能用零股買進，[充足的補給]個人聯想到的是閒置資金是否充足，可以撐到股價再度對自己有利的時候?

    [海拔高度]可比擬為[股價的位階]，個人第一次買進價格為561，老實說，不該往上買，因為有可能會讓自己的資金提早用盡，相當於登山時呼吸困難無法繼續。但個人還是被貪婪綁架了，買價過高的情況下，個人在跌至370附近，帳損超過32%。

    [在極端高度停留多久而不需下山]，個人帳損超過30%不知經歷多久，幸好個人撐得夠久，沒讓自己成為強制賣家，小孩帳戶成本546.01，目前帳損5.73%。個人不知未來帳損是否會擴大，但目前也沒有加碼的打算，因為小孩帳戶零股買進最低價是485，閒置資金不足的情況下，不想再加碼。此外，小孩帳戶的核心持股是達運，以今日收盤價10.2計，帳損約20.48%，還需要時間或資金跟它搏鬥。

    [在極端高度下露營過夜?兩夜?]在2021年買進最高價679，抱至隔年最高點688才賣的投資人不知有多少?在去年買進最高價688，沒有停損的投資人不知有多少?投資要量力而為，同一檔標的，有人會賺錢，有人會賠錢，因此了解投資的標的，雖然不一定會大賺，但至少賠錢的機率就降低了。

    這幾天分享的標的，達運，正新和台積電目前都帳損，達運的帳損最多，正新次之，小孩帳戶的台積電帳損約達運帳損的4.7%。其他核心持股仁寶，新持股和鴻準目前帳面上數字皆為紅色，何時又會轉為綠色不得而知?但新持股從去年最低點反彈至上週波段高點，反彈約61.53%，幸好個人在帳損約25%有撐住，才能換取目前的紙上小富貴。然而，若是未來它的股價繼續下探，再次轉為帳損也不意外。

    回歸到本則留言的主題標的台積電，個人對它的了解與體會，相較於第一天買進時，有增加嗎?個人自評有…

    期許自己對投資標的要持續了解，以營造停利的好運

    以上是個人投資的反思
    提到個股請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

11. 個人在小孩帳戶買進第一張39.95的正新，時間是2019年5月9日。隨後在2019年11年14日，個人帳戶也正式買進第一張42.85的正新。買進前，個人也觀察一段不算短的時間，回顧正新自2018年以來，年度股價的最高點與最低點:

    2018年:最高價53.2，最低價37.7
    2019年:最高價48.8，最低價38.25
    2020年:最高價45.75，最低價28.5
    2021年:最高價59.1，最低價33.45
    2022年:最高價39.85，最低價31.8
    2023年以來:最高價35.25，最低價33.35

    這則新聞預估正新2022年eps 1.5左右，低於2021年的eps 1.63和2020年的eps 1.85，正新去年前三季eps 1.24，因此新聞預估去年Q4 eps 0.26上下。由於去年Q4營收只有227.18億，去年單季毛利率最高21.7%，最低20.8%，這樣推估也算合理。

    正新週五收盤價34.55，這兩年的股價在30-40的區間波動。個人帳戶成本38.23，小孩帳戶成本36，皆接近這兩年股價的高檔區。站在這個時間點，個人買進正新缺乏策略與紀律，在有閒錢的情況下，買進沒有考慮[價格的安全邊際]，樂觀戰勝悲觀，貪婪吞噬恐懼，買進價格在40以上的張數比率約26.83%，在30以下的張數比率不到3%。當然2021年的高點附近，個人也缺乏停利紀律，同樣被樂觀和貪婪沖昏頭了。

    持有正新這段期間，它的董事長從羅才仁變成陳榮華，去年營收跌破1000億，不過略多於2020年營收964.4億，正新自2017年以來，eps就不曾超過2，個人主觀認定2022年每股盈餘大於2的機率是零，等於是它已經連續6年營運不佳，凸顯正新目前的營運困境。

    正新目前是個人的第三大持股，帳損僅次於第二大持股達運。對它的了解，個人自評比2019年初次買進時還要多，至於何時才會再次出現停利點，目前非個人關注的重點，先專注在它的營運是否能有效改善。

    分享《如果可以早知道，你的人生就不會跌倒》(申榮俊 朱彥奎 著)一書中有個章節談到[如何變優秀?]，作者認為有四個品德能讓我們從普通變成優秀的關鍵:

    1) 特別的勤懇務實:勤懇務實的態度是開花的養分，即便沒有才能，靠著勤懇務實的態度，也可以結出才能的果實。

    2) 對自己嚴格:這個世界充滿了矛盾，其中最常見的就是，人們對自己總是無限的寬容，而對於別人卻非常嚴格。能夠克服這種矛盾的人，看起來就會非常與眾不同。組織裡的領導者如果能做出優秀的表率，他就會像具有自相似性質的幾何碎形一樣，帶動整個組織一起變優秀。

    3) 不斷挑戰的精神:看到挑戰自己極限的人，我們的內心就會忍不住開始出現躁動。挑戰者是美麗的，而不斷挑戰的挑戰者則超越美麗，毫無異議地可以稱為卓越非凡。我們不需要一個聲勢多浩大的開始，即便是一個微小的起頭也沒關係。當然這個挑戰沒有百分之一百一定會成功，但別忘了挑戰本身擁有的意義，再小的挑戰都是能成就[不凡]的種子。

    4) 無意識的努力:亞里斯多德曾說:[一再重複的行為，造成了你。所以卓越不是一種行為，而是一種習慣。]我們眼中看起來優秀的人，都非常專心且持之以恆地專注於自己的事，幾乎到了令人目瞪口呆，難以相信的境界。投入和堅持就是潛意識勤奮努力的狀態，亞里斯多德說卓越就是從潛意識的努力，也就是習慣而來。培養一個習慣的過程，極其無趣而且孤單，但一旦踏過臨界點，就會像亞里斯多德所說的那樣:一再重複，實踐的行為，在某個瞬間就成為了自己。

    人們最大的誤會之一，就是以為那些優秀的人，本來就不平凡。當然的確有人是與生俱來就有天賦，但大部分優秀的人都是通過不斷地反覆，歷經風霜，最後贏來才能的綻放，結下卓越的果實。(p 132-135)

    若以這四點當標準，個人似乎有從普通投資人變成卓越投資人的潛力。套用在投資領域，選股要勤懇務實，嚴守[投資紀律]，投資遇到麻煩時要秉持不斷嘗試的精神，勇於接受挑戰，透過無意識的努力，耐心等待停利點的到來。

    以上是個人投資的反思
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    正新去年獲利估近三年低，今年谷底反彈
    MoneyDJ新聞 2023-01-13

    正新(2105)去(2022)年第四季受通膨、中國封控以及解封後大量確診造成人流、物流不順等影響，合併營收227.18億元，寫近10季低，法人預期，正新該季獲利將較前三季走疲，而2022年全年獲利也預估來到近3年低點。不過，正新指出，最壞情況已過，後續隨中國確診高峰過去，預期2023年第二季需求復甦，將帶動營運重拾動能，全年仍看成長。

    除了景氣走疲使客戶拉貨力道放緩以外，季初中國封控以及解封後大量確診造成人流、物流不順等，均使得正新2022年第四季生產、出貨受阻，單季合併營收227.18億元，季減15.32%、年減6.03%，改寫10季新低，累計2022年合併營收983.81億元，則年減3.11%，寫近11年次低。

    法人指出，2022年第四季受營收衰退、稼動率下滑，以及雙印廠美元負債將造成匯損等影響，預期正新單季獲利將較前三季走疲，成為2022年最淡一季，並使2022年獲利也較2021年下滑，改寫3年低點，EPS看1.5元上下。

    展望2023年，正新則指出，就目前市況判斷，最壞情況應已過去，第一季主要是有春節，營運無法展現明顯起色，預期隨中國確診高峰過去，第二季起市場上人流、物流復甦，公司接單回暖，目標把稼動率拉回8成以上，整體營收、獲利重拾成長動能。

    此外，正新指出，越南、印度、印尼等地機車胎銷量穩定爬升，2023年將持續拉升兩廠產能，印度、印尼廠目前日產能1.8、3萬條，預計拉升至2.3、4萬條，而2023年若匯率也改善，印尼廠可望轉盈、印度廠毛利率轉正。整體而言，法人看好在中國市場復甦，雙印廠貢獻持續好轉帶動下，正新全年營收、獲利有望優於2022年，重返成長軌道。

12. 個人在2018年6月22日買進第一張30.5的達運時，對它一無所知，因為是不假思索的實驗(請詳見之前的記錄)。買進之後，只在2018年和2019年領到配息，不過也經歷連續三年的虧損，去年終於因為再次的賣廠收入挹注，年度獲利轉虧為盈。

    今日好奇地在google輸入[達運轉虧為盈]，得到以下幾則新聞報導，最後一則是今年2月6日的新聞。這三則轉虧為盈的新聞，除了2016年是本業獲利外，其餘兩則都是因為業外的賣廠收入，讓單季轉虧為盈或全年轉為獲利。

    Goodinfo台灣股市資訊網詳細的Q4數據已經上傳，個人順便記錄達運去年Q4的狀況。2022年Q4營收29.2億，營業成本29.08億，毛利0.18億，營業費用2.72億，營業利益-2.54億。業外賺9.05億，單季eps 0.61。
    2022年全年營收144.7億，營業成本144.9億，毛損0.28億，營業費用11.22億，營業利益-11.49億。業外賺15.38億，全年eps 0.19。

    複習一下自2018年以來，達運本業的營業利益和業外的表現
    2018年營業利益-4.23億，業外賺10.64億
    2019年營業利益-4.17億，業外賺1.7億
    2020年營業利益-15.79億，業外賺1.71億
    2021年營業利益-12.77億，業外賺7.95億

    2018年至2021年，本業虧損36.96億，業外賺22億
    若將去年也加入，自個人買進之後，這五年來，本業虧損48.45億，業外賺37.38億
    今年起，若本業的營業利益無法轉正，沒有業外賣廠的收入挹注，再度轉為虧損亦非難事

    再次複習自2018年以來的年度股價高低點
    2018年:最高46.2，最低13.5
    2019年:最高22.6，最低14.35
    2020年:最高17，最低7.44
    2021年:最高18.9，最低9.9
    2022年:最高16.5，最低8.2
    2023年以來:最高10.15，最低8.61

    Greenblatt曾說There is no valuation without price.(估價不可能不從價格切入)
    若以個人目前的持股成本12.77計，對照2020年至今的年度股價低點，一點安全邊際也沒有
    個人在去年8月曾記錄達運買進價格區間的比例
    [yushienlin
    2022-08-03

    買在20以上的張數佔所有買進張數的比例約6.89%
    買在15-20之間的比例約7.58%
    買在10-15之間的比例約75.86%
    買在10以下的比例約9.65%
    個人目前的持股成本約12.9，買在13以上的張數比例約28.96%
    價格的安全邊際，真的是一項不容忽視的原則]

    更新為
    買在20以上的張數佔所有買進張數的比例約6.66%
    買在15-20之間的比例約7.33%
    買在10-15之間的比例約73.33%
    買在10以下的比例約12.66%
    買在13以上的張數比例約28%

    若以2020年至今的年度高點平均值為15.63，年度低點平均值8.53為基準
    個人持股成本12.77真的太高了
    個人對目前達運的營運狀況夠了解嗎?
    這是一個好問題

    最後分享《如果可以早知道，你的人生就不會跌倒》(申榮俊 朱彥奎 著)書摘

    每個人的一生都會遇到大大小小的難關，偶爾還會出現我們束手無策的情況，倒楣的時候甚至可能出意外。如果可以，當然能不要遇到這種糟糕的情況最好，不過機率上來說，每個人都有機會遭遇這些風波，而這些艱辛的經驗會為我們的人生帶來以下三種影響:

    1) 培養超乎常人的強大內心
    2) 變化的可能性
    3) 對不確定的狀況先行防備(P 166-168)

    個人認為每個投資人都會遇到大大小小的難關，偶爾也會出現讓投資人束手無策的情況。以達運而言，自2018年買進第一張以來，這些年來，只進未出，資金動彈不得，完全是一灘死水。

    抱股至今，個人的內心有變強大嗎?好像有。
    個人有尋求變化的可能性嗎?好像也有，說服自己要堅持下去，不斷地思考如何在達運找到出路。
    對不確定的狀況，個人事先的預備工作充分嗎?似乎不夠完善，才會至今仍無法下車。

    期許自己透過達運的投資，讓自己的投資能力再進化

    以上是個人投資的反思
    請大家繼續看戲就好

    祝大家健康平安 補班日週末愉快
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    達運精密去年Q4轉盈 全年每股賺0.19元終結連三年虧損
    鉅亨網 2023年2月6日

    背光模組廠達運精密 (6120-TW) 今 (6) 日公布去年自結財報，雖然受整體大環境景氣、客戶調整庫存影響，營收規模大幅衰退，但去年第四季單季毛利率轉正，且在業外貢獻下，單季也由虧轉盈，純益達 4.03 億元、每股純益約 0.61 元，也推升全年終結連三年虧損，每股賺 0.19 元。

    達運精密今日也公告董事會通過經理人人事案，財務長荊國泰升任為副總經理，並預計 6 月 14 日召開股東會。

    達運精密去年第四季營收達 29.26 億元，季減 0.64%、年減 45.9%，毛利率則由負轉正，達 0.63%，本業雖仍陷虧損，但營益率持續較上季虧損收斂至 – 8.67%，而在業外貢獻挹注下，單季由虧轉盈，純益達 4.03 億元，每股純益約 0.61 元。

    達運精密去年營收達 144.65 億元、年減 28.7%，毛利率 – 0.19%、營益率 7.95%，稅後同樣在業外處分利益挹注貢獻下，全年終結連三年虧損頹勢，純益達 1.25 億元，每股純益 0.19 元。

    達運精密近年積極調整營運體質，陸續處分不具競爭力的廠區，包含前年處分蘇州廠、去年第二季也通過處分台中永豐廠，並同時提升吳江廠、廈門廠等智慧製造能力。

    展望未來，達運精密先前也揭示未來四大經營改善方向，包含優化製造能力、產品組合、拓展整合服務業務、精實生產管理等，同時在 MiniLED、FMM 布局上也持續進行，其中，達運精密除持續以精密元件、製造服務作為兩大策略定位、營運主軸外，也將擴展高精密模具 FMM、新光學元件、智慧移動、智慧醫療等領域，力拚建立營運第三隻腳。
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    達運精密11月每股虧0.15元 本季業外挹注可望轉盈
    鉅亨網 2021年12月13日

    背光模組廠達運精密 (6120-TW) 今 (13) 日公告 11 月自結，單月虧損 1.01 億元，每股虧損 0.15 元，本季將認列蘇州廠處分利益，估可挹注業外收益約人民幣 1.23 億元(約新台幣 5.34 億元)，帶動單季虧轉盈。

    達運精密目前仍以筆電、顯示器等光學元件為主要貢獻來源，營收占比高達 84%，整合式服務及系統、精密金屬遮罩 (FMM) 則各占 15%、1%，達運精密表示，近年持續著重強化高價值產品布局，看好營運將逐月、逐季改善，第四季雖面臨產業傳統淡季，但將透過產品組合調整，降低景氣影響。

    展望未來，達運精密指出，將續以精密元件、製造服務為發展主軸，同時拓展防窺、高亮導光板、MiniLED 背光、大尺寸 FMM 技術開發，同時跨入智慧移動及廠域應用。

    達運精密也看好顯示器背光模組前景，將因應既有客戶需求，斥資人民幣 2.39 億元 (約新台幣 10.39 億元) 擴充廈門高階顯示器背光模組產線，依時程規劃，預計明年第二季起設備陸續到貨、第三季裝機進駐，估明年底顯示器背光模組產能可望較今年提升 30-40%，成為新成長動能之一。
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    達運 將擴精密金屬加工產能
    2017/03/06 工商時報

    友達集團旗下背光模組廠達運（6120）斥資9.15億元，向富圓采科技購買位於湖口的土地與廠房，將用以擴充新業務產能。達運除了電視組裝、半系統、以及電視、筆電背光模組等產品之外，未來還將投入OLED製程所需的精密金屬加工產品。

    達運公告，買下富圓采科技位於新竹縣湖口鄉的部分土地、廠房和廠務設備，土地面積約2,519.22坪、建物面積約6,117.04坪，交易總金額約9.15億元。

    友達集團旗下的背光模組廠輔祥與達運在2014年合併，合併後的達運，產品線涵蓋大中小尺寸背光模組，應用產品包括液晶電視、筆電、平板電腦、公共顯示器、導光板等，電視產品還進一步做到整機組裝，達到一條龍生產。不過，2015年因為營運調整，而且面板產業市況不佳，達運陷入虧損，稅後淨損4.25億元，每股淨損約0.57元。

    2016年達運轉虧為盈，全年營收約328.91億元，相比前一年衰退20.11％，毛利率增加2.34個百分點、來到6.38％，營業利益約4億元，稅後淨利2.44億元，EPS為0.35元。從產品組合來看，電視組裝、半系統等產品營收占比約75％，至於筆記型電腦、平板電腦等行動裝置產品營收占比約20％。

    近年來背光模組市場萎縮，部分專業背光模組廠如大億科等等退出市場，留下來的背光模組廠也紛紛轉型，瑞儀以蘋果訂單為主，成iPhone、iPad、MacBook和iMac等全線產品背光模組供應商。中光電除純背光模組出貨及結合平板、筆電及電視外觀件設計及製造之半系統產品外，往多元整合之客製化顯示器解決方案發展。

13. 好股票遇到壞事情，要逢低進場，趁著別人恐慌的時候來貪婪一下，
    但我所看過的例子，大多是原本要低接的投資人自己都成了恐慌份子。
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    個人的新持股近來股價跌跌不休，不知不覺中投入的資金已經快到滿水位
    目前帳損約14.7%

    如果再跌10%，大概就會來到2020年3月的最低點
    這檔持股是用來測試自己的投資判斷
    目前看起來好像是自找麻煩，哈哈

    不過個人倒是很享受這樣的投資歷程
    因為學到的東西會相對較多

    分享《感謝折磨你的人》(凌越 著)封面的一句話

    只要是人，就難免遭遇困難和挫折，重點在於你是否懂得把它變成生命的重大轉折，想要有所成就，千萬不能老是抱怨自己怎會遭逢那麼多挫折，應該把這些挫折當成自己的跳板，試著勇敢面對它，人生才能出現關鍵的轉折。

    對於以上的描述，您相信嗎?

    期許自己在新持股的投資歷程能出現關鍵的轉折

14. 之前有位同事一直介紹中租，他很熱心連工讀生也分享，工讀生也跟進買進快十萬元，前一兩週跟工讀生聊天才發現中租跌到200左右套牢兩成，幸好同事前陣子調去高雄比較不會尷尬，也幸好最近幾個交易日又稍微漲起來。

    投資雖然真的是有機會可以賺錢，但有時候還是不要隨意分享比較好，因為根本不知道對方的投資程度、對公司的了解跟持有信心或是投入的錢可以放多久。不過工讀生這麼年輕還在讀夜校就開始投資，真心覺得羨慕很早就開始接觸這市場。

    當時稍微了解中租這公司是覺得不錯，但我真的不太敢買這種成長了幾年也翻了好幾倍的公司，雖然往上也許還很有空間，但技術線圖打開月線來看價位漲到大氣層以上空氣稀薄，我比較悲觀怕事也會覺得向下空間很大。

    最近把持有兩個月的100張鴻海賣了，成本大概104.5只賣了106.5小賺13w，沒想到後來漲幅真不小，後來514又買一張台積電，反彈太快也賣掉了，目前只剩下65元的統一兩張。手上沒股票，心態就是做好上漲無法獲得報酬，也許lucky若下跌可以用更低價買進。愛在那邊搞空手，也不是覺得看法準還是怎麼樣，純粹對於在股市抱持著比較大的盼望，希望能比每年持有定存股再快速一點讓資金變大，自己淡泊名利，住的房子是爸爸用不到資助的，家人開銷也都不大，希望能累積到3000萬現金自己有點想離職體驗不同的人生。

    今年第一次體驗到年薪超過兩百萬，覺得能維持每年年薪都超過兩百萬的人真幸福，時不時就一筆獎金近來，即使你是梭哈狀態也會常常一筆不小的錢進來，不用投資就很好存錢了，投資的話更是子彈比較有源源不絕的感覺。我看我自己的紀錄投資到現在大概15年賺750萬，但是自己今年光年終跟紅利就突然多領了快150，瞬間覺得投資績效真的有待加油。

    • 感謝Jim再次造訪分享近況

      [一直介紹]，[熱心分享]，[跟進買進]，[套牢兩成]，[稍微漲起來]
      個人認為，幾乎每位投資人分享的初衷都是基於[良善]的出發點
      不過如Jim大第二段所提:
      [不要隨意分享比較好]，[不知道對方的投資程度]，[對公司的了解]
      [持有信心]，[投入的錢可以放多久]
      這些點都會影響最終是否能獲利出場
      保持自身的獨立判斷是最重要的
      因為不管聽誰說，買了什麼標的，最終該獨自面對持股的還是投資人自己

      [我真的不太敢買這種成長了幾年也翻了好幾倍的公司]
      貪婪與恐懼，Jim大選擇恐懼

      [技術線圖打開月線來看，價位漲到大氣層以上空氣稀薄，我比較悲觀怕事，也會覺得向下空間很大]
      這是Jim大的判斷，也說明您的投資哲學
      查閱資料，中租今年以來股價最高273.5，最低191，下跌約30.16%
      今年第一季eps 4.93，優於去年同期的eps 3.6
      四月營收68.92億，年增19%
      因此個人認為其基本面並未有異常
      上週四收盤價222.5，這樣的價格是否有安全邊際，不曉得Jack大的看法如何?

      老實說，個人認為只有10萬本金投資人，不適合投資高價股
      因為只要市場發生負面事件，只能被動地等待股價再次回到成本之上
      運氣好還有機會解套，運氣不好，大概本金都可能腰斬

      [把持有兩個月的100張鴻海賣了，成本大概104.5只賣了106.5小賺13w，沒想到後來漲幅真不小]
      投入超過1000萬買鴻海，價差2元停利
      真的很好奇Jim大的投資邏輯
      鴻海今年配息5.2元，100張若扣掉手續費，領50萬股息應該不成問題
      結果您在價差收益約四分之一股息收入時取回資金

      分享近期Howard Marks受訪的一段話
      https://www.youtube.com/watch?v=4Q_bluCd5V4
      (1分51秒~2分11秒)

      We never sell to raise cash to prepare for a decline.
      我們從不停利以增加現金水位，準備下跌時買進
      We never say it’s cheap today, and it’ll be cheaper in six months so we’ll wait.
      我們從不說今天很便宜，而在六個月後會更便宜，所以我們會等待
      If it’s cheap today, we buy it.
      如果今天股價便宜，我們就買
      If it’s cheaper in six months more, we buy more.
      如果六個月後更便宜，我們就買更多
      I think that works much better than an assertion that
      我認為這樣的方式可能會比斷定
      we know where the market will be in six months.
      六個月後的市場位階在哪兒來得好

      當然Howard Marks的看法也不一定就是獲利的保證
      只是他的分享會讓個人更了解他的投資思維

      [手上沒股票，心態就是做好上漲無法獲得報酬，也許lucky若下跌可以用更低價買進。]
      幾乎滿手現金，長期而言，不一定是好事，因為貨幣可能貶值
      Howard Marks上述那段話大概可以回應您的想法

      [希望能比每年持有定存股再快速一點讓資金變大，希望能累積到3000萬現金]
      以1000萬本金，若買到3倍股，那麼願望就可能實現
      若以一年10%獲利計，第一年賺100萬，
      第二年獲利10%，本金1100*0.1，賺110萬
      第三年獲利10%，本金1210*0.1，賺121萬
      第四年獲利10%，本金1331*0.1，賺133.1萬
      第五年獲利10%，本金1464.1*0.1，賺146.41萬
      ….
      第九年獲利10%，本金2143.589*0.1，賺214.3539萬
      第十年獲利10%，本金2357.948*0.1，賺235.7498萬
      第十一年獲利10%，本金2593.742*0.1，賺259.3742萬
      第十二年獲利10%，本金2853.117*0.1，賺285.3117萬
      第十三年獲利10%，本金3138.428*0.1，賺313.8428萬
      以上是用excel計算，若有錯誤，請大家不吝指正
      在這13年之間，一年虧損都不行，否則就要重新計算
      也許每年還有一些積蓄可以投入，1000萬變3000萬所需時間也會縮短
      那麼連續13年，年報酬率10%，容易達成嗎?
      個人認為相當不容易

      [自己有點想離職體驗不同的人生]
      那麼Jim大的計畫是什麼?
      在體驗不同的人生前，你要如何擬定一個可行的成功計畫?
      另外，別忘了專注本業的重要性，尤其是還在工作崗位的時候

      [今年第一次體驗到年薪超過兩百萬]
      恭喜Jim大的薪資水平晉升2桶金位階

      [能維持每年年薪都超過兩百萬的人真幸福，時不時就一筆獎金進來，即使你是梭哈狀態也會常常一筆不小的錢進來，不用投資就很好存錢了，投資的話更是子彈比較有源源不絕的感覺]
      相信固定年薪超過兩百萬的人，在其工作崗位有過人之處
      個人認為若是建立一個投資組合，每年固定會給你一筆如獎金般的股息
      梭哈相當於all in，若是選股正確，長期而言，優於抱現金
      由於個人也非年薪超過2桶金的投資人，無法得知他們投資真實的情況
      不過個人有認識在聯發科上班的朋友，我再問問看是否有子彈源源不絕的感覺
      個人主觀認定[資金控管紀律]比較重要，跟[可投資的資金多寡]無高度正相關

      [投資到現在大概15年賺750萬，但是自己今年光年終跟紅利就突然多領了快150，瞬間覺得投資績效真的有待加油]
      平均1年賺50萬，請問Jim大有把這15年的獲利+虧損一起計算嗎?
      也許呈現獲利共多少，虧損共多少，這樣子更能讓我們學到更多
      投資績效，個人認為也需要有學習曲線，等找到獲利的方程式後
      可能會如[成長飛輪]一樣快速增加

      最後分享昨晚觀看今年法網第一場男單四強比賽的驚悚經驗
      這場比賽西班牙的Nadal對上德國的Zverev
      第一盤打完，花了約90分鐘，Nadal搶7勝出
      第二盤打到第十二局的最後一分時，恐怖的事情發生了
      Zverev正手擊球時，發生腳踝扭傷，當場哀嚎痛哭
      相信目擊這一幕的Nadal，場上的裁判與工作人員，現場觀眾，網路上觀看比賽的球友
      都會非常不捨比賽是以這樣的方式結束
      打到第二盤還沒結束，比數凍結在6:6，時間超過3小時
      這對場上比賽的兩位選手是一種困境
      Zverev盡了全力，但無法完賽，因為腳踝受傷，嚴重的話搞不好會賠上職業生涯

      老實說，這是一場勢均力敵的比賽
      但Nadal是最後站著走出球場的人
      Zverev受傷後坐輪椅離開球場檢查傷勢，幾分鐘後拄著拐杖回到球場跟主審致意後退賽
      也許他只是運氣不好扭傷了腳踝
      但個人認為他把自己逼到極限，甚至超出自己的極限
      希望他的傷能夠順利復原，因為看起來真的很嚴重

      在投資領域，投資人鋌而走險的行為時有耳聞
      不過有好結果的似乎不多
      自信過多會變成自傲，信心不足容易失敗
      因此，保持不多不少的信心，也許是一種更加保險的方式
      至於要如何做?
      也許從了解自己投資的公司會是一個好的開始

      以上個人迴響請Jim大保持自身的獨立判斷
      祝您早日達成3000萬資產的目標

      願大家健康平安 端午連假愉快

      • Hi Y大，
        我的看法不變，今年240以下就是中租的合理價，最近大跌我是在低於200的時候，補了一些，不過即使我再看好中租也不會all in, 因為股價高低是沒有辦法預測的，但價值是可以被預估的，只要價值不變，股價再怎麼跌，我也會往下追買，只是資金不是無限的，所以控管每次出手的金額跟買進區間也蠻重要的，只要自己的出手次數越多，買進價格的成本就會越靠近這波下跌的起漲點。

        價值投資看的是未來，不是過去，舉例來說，假設某股股價100元，配息5元，現在的營收每月年增率都是成長的，毛利率跟營業利率是成長的，那我就能合理推斷未來會比現在更好，我們當然無法提前知道下個月的營收是好是壞，但每月財報數據出來時，就可以決定是要減碼或是續抱，至於合理價要怎麼估，是沒有固定公式的，要看個人需求去定義，自己心中的合理價，只有自己才知道。

        另外自己心中的合理價不一定等於市場喜歡的合理價，這時候就要把這兩種合理價做一個比較，簡單來說就是自己算的合理價高低，要符合市場實際發生的狀況，例如我覺得台積電殖利率6%時才是合理價可以買，但可能要跌倒300以下才有機會達到，但市場實際狀況想跌破500都很難，這就是現實與理想的差別，預估合理價高估或是低估都有可能發生，所以需要跟市場均值比較後，做一些補償值，才會是有價值的合理價。

        這樣做的方式是不先以股價高低當作成敗，未來收益有沒有受損才是關注的重點，不過常常會出現帳面損益虧損不少的局面，尤其是剛剛開始佈局的新持股最容易發生，這方式不一定適合每個人嘗試，自己的投資方式只能自己建立，這才是最安全的做法。

        雖然我的本金還很小，但20年後應該會變的很可觀，複利很厲害，但更重要的是穩定的複利才會成長成大樹，這也是我討厭投機或做空，無關道德，只是我覺的這兩種方式失敗的機率太高了，不值得冒這麼大的風險，以上只是個人摸索中的心得，僅供參考。

        • 感謝Jack大進一步的說明

          [即使我再看好中租也不會all in, 因為股價高低是沒有辦法預測的，但價值是可以被預估的]
          認同您要保有一定程度的安全邊際，不管是買進價格還是資金控管
          估價不是一件容易的事
          凱因斯的語錄:
          約略正確會比完全錯誤來得好(approximately right than precisely wrong)

          [資金不是無限的，所以控管每次出手的金額跟買進區間也蠻重要的]
          您的體悟非常不容易
          一般投資人大概很難不受樂觀心理的影響

          [價值投資看的是未來，不是過去]
          個人觀點不一樣，任何投資處理的都是未來
          這點Howard Marks也提過不少次

          [現在的營收每月年增率都是成長的，毛利率跟營業利率是成長的，那我就能合理推斷未來會比現在更好]
          個人解讀財報數據能力不佳
          只是在想，這樣的判斷有沒有例外?

          [自己心中的合理價，只有自己才知道。自己心中的合理價不一定等於市場喜歡的合理價]
          佩服Jack大的體會
          投資人要如何利用心中合理價和市場合理價的差異
          找一個相對較佳的切入點
          Mark Douglas在< <紀律的交易者>>一書中提到:市場永遠是對的
          假設市場的合理價高於投資人的合理價，要買進嗎?
          假設市場的合理價低於投資人的合理價，要買進嗎?
          個人認為可以用Howard Marks的[增加自己投資勝算]觀點來看

          僅以個人近來買進的統一為例
          個人設定跌破65要買進，因此看到64.9便買進，不過最低跌至64.1
          洄大提到的[見價就買]，個人還是辦不到，因為想要等待更佳的買點
          不過這陣子停留在65以下的時間明顯比前一兩年還要久
          這是個人最近觀察的統一市場樣貌
          至於事實或表象，留待未來驗證

          [雖然我的本金還很小，但20年後應該會變的很可觀，複利很厲害，但更重要的是穩定的複利才會成長成大樹]
          本金大小是相對的，本金10萬 vs 本金100萬，10萬比較少
          本金100萬 vs 本金500萬，100萬比較少
          本金500萬 vs 本金1000萬，500萬比較少

          個人認為更重要的是[有多少本金，做多少投資]
          假設本金100萬，買進10檔標的，一檔標的分配的金額是10萬
          若有一點市場經驗的投資人，不難了解10萬資金在市場遇到負面事件時
          真的有如把一顆小石頭丟進太平洋一樣，一點漣漪都沒有，起不了什麼作用

          萬丈高樓平地起
          相信Jack大若持續精進，小樹長成大樹，也是必然的結果
          當然您也要確定，種下的植物是木本植物，而不是草本植物
          否則想要長成大樹，一點機會也沒有

          [不先以股價高低當作成敗，未來收益有沒有受損才是關注的重點，剛剛開始佈局的新持股最容易發生]
          個人認為這也是投資很有趣的原因之一
          Howard Marks曾分享的語錄
          “Being right too early is often indistinguishable from being wrong”
          (在投資初期，通常無法判定是對是錯)
          因此要做到輕看帳面上的虧損，也不容易
          恭喜Jack大知道自己在做什麼

          [投機或做空，我覺得這兩種方式失敗的機率太高了]
          尊重不同投資模式的股市參與者
          個人認為，投資人只要專注在自己投資賽道，就能增加投資勝算

          最後再以Mark Douglas提醒的一句話作結:

          市場不會在意你是怎麼想的，市場會往力量最大的方向前進。

          以上個人迴響請大家保持自身的獨立判斷
          祝Jack大最終能嘗到[複利]的甜美果實

          • Hi Y大，
            [現在的營收每月年增率都是成長的，毛利率跟營業利率是成長的，那我就能合理推斷未來會比現在更好]
            個人解讀財報數據能力不佳
            只是在想，這樣的判斷有沒有例外?

            是有例外的，例如業外收益是虧損的，就會影響到EPS, 或是受到匯差的的損失，甚至即使EPS表現亮顏，但是因為財報造假，數據反而讓投資人判斷失準，所以價值投資必須要選擇長期有誠信的公司，長期穩定獲利的公司，不考量這一點，是很危險的。

            另外中租目前大概佔我總資金的20% ， 預計頂多30%是上限，還是要留點資金給其他績優股，感謝Y大的祝福，也祝您今年操作更加的順利囉。

          • 謝謝Jack大進一步的說明

            [業外虧損]，[eps 造假]會是例外

            [誠信][長期][穩定獲利]，個人認為是選股的關鍵字
            留點資金是好的，祝您中租獲利滿滿

            至於今年個人的操作?
            應該沒有所謂的操作
            除了買進外，手中的持股今年賣出的機會不大，哈哈

            期待您未來的分享

          • yushienlin
            2022 年 6 月 6 日

            至於今年個人的操作?
            應該沒有所謂的操作
            除了買進外，手中的持股今年賣出的機會不大，哈哈
            ——————————————
            複習到之前的留言，最終還是把個人帳戶的聯成零股出清了
            說到又要做到，真的不容易

            今日跟一位許久未見的親戚聊到投資
            因為年初時聽她說買了一檔高價股
            目前股價只有今年高點的三分之一左右
            她說，目前這一檔是她賠最慘的，她打算要慢慢零股認賠賣出

            個人聽到之後，就跟她分享達運的投資例子
            買進最高價30.5，最低價8.99，買進至今，曾有獲利但一直抱至現在，帳損也很多
            個人反問她，她的持股營運有虧損嗎?她說沒有
            可是達運已經連續虧損三年，也沒有配息
            她的持股今年配息51元，至少還有股息收入

            不過她似乎對持股的信心不足，擔心萬一持股繼續跌要怎麼辦?
            個人的看法是她買了一檔無法掌握的個股，在市場一片樂觀時追高，在市場一片悲觀時殺低

            個人的想法是，今年股價的高點反應多少的樂觀，目前僅剩三分之一的價格反映多少的悲觀?
            這點是她可以思考的方向

            她也提到買進一檔ETF，買進價格約16塊多，目前價格約12塊多，她在11塊多停損一些
            個人的看法是，目前有不少ETF包裝地很像投資商品，建議她還是要慎選標的，相對安全
            最近幾年才成立的ETF就好像剛上市的個股，沒有經歷市場的考驗，不會知道它的防禦性如何
            不是買ETF就是獲利的保證，正確的投資態度才是獲利的關鍵之一

            至於達運的胡亂投資實驗，個人認為並不可取
            請大家繼續看戲就好

            祝大家健康平安 週末愉快

          • yushienlin
            2022-08-07

            今日跟一位許久未見的親戚聊到投資
            因為年初時聽她說買了一檔高價股
            目前股價只有今年高點的三分之一左右
            她說，目前這一檔是她賠最慘的，她打算要慢慢零股認賠賣出

            她也提到買進一檔ETF，買進價格約16塊多，目前價格約12塊多，她在11塊多停損一些
            —————————————————————–
            昨日再度和這位親戚聊到她的持股狀況。她買進的高價股是聯詠，去年低點208，在去年9月和10月，她陸續停損，賠得很慘。

            她買進的ETF是00900，掛牌時間是2021年，查閱資料，她的股價從未高於16塊，因此這位親戚可說是買進了一檔完全不瞭解的標的。她說這檔也賠得很慘。

            聊天的過程中，親戚也談到個人的仁寶，說仁寶的股價波動不大，配息也穩定，她說她也波段操作仁寶，但張數不多，只賺了一些零用錢。言談之中，她似乎對仁寶的股價區間判斷很有自信。

            個人反問:[聯詠不是好公司嗎?ETF為何不買0056?]

            她回答知道聯詠是好公司，不過帳損真的很嚴重，很怕繼續下跌，停損是想要避免虧損繼續擴大。她手中也有2張0056，在大盤指數18000附近時買進，因此買進的0056價格可能在35左右。0056的封關價是26.06，個人反問為何不敢持續買進?她說，擔心跟00900一樣越買越跌。

            聽到這樣的故事，不禁有點淡淡的哀傷。投資是為了[讓小錢變大錢]，但因為能力不足，導致小錢付諸流水。

            聯詠封關價348，從去年低點208反彈約67.3%。聯詠去年前三季eps 39.2，雖然比2021年同期的45.9少，第四季營收雖然年減幅度超過35%，但畢竟還是賺錢的局面。聯詠2021年股價最高656，2022年股價最高546，假設買在高點附近的投資人，資金少+投資心理素質差，可能就會成為市場的強制賣家。

            個人自買進台積電以來，對於高價股的波動體驗也更加深刻，雖然個人零股買進最高價587跟688有一點差距，不過當它的股價跌至370，帳損也有約37%。個人會擔心台積電的投資虧損嗎?當然也會，畢竟個人的買進價格不低，但在下跌的過程中，它的營運狀況依然穩健成長。建立在基本面正常的情況下，個人硬著頭皮往下買，目前持有的股數比當初設定的股數多1倍，慶幸自己當時還有閒錢可以買。由於個人在未買進台積電前，標的的股價通常低於50元，分批買進的股價間距拿捏地不好，導致持股成本太高。在市場發生負面事件時，高價股的修正幅度通常比較大，這是未來投資其他高價股可以修正的方向。

            老實說，聯詠不是一檔個人可以駕馭的個股，即使個人的資金比這位親戚多。因此，個人認為每位投資人還是要盡量選擇適合自己投資的方式。適合別人的不一定適合你!

            以上是個人投資的記錄與反思
            提到個股請大家保持自身的獨立判斷

            祝大家健康平安 兔年投資順利

      • 個人有認識在聯發科上班的朋友，我再問問看是否有子彈源源不絕的感覺
        ————————————————————————————-
        我的朋友說，因為她買的都是中低價位的股票，高價股都用零股買，子彈慢慢打，因此常會給人有子彈源源不絕的錯覺

        個人認為，子彈要慢慢打需要[資金控管]紀律
        以上分享，請Jim大保持自身的獨立判斷

    • Jim 2022-06-03

      最近把持有兩個月的100張鴻海賣了，成本大概104.5只賣了106.5小賺13w，沒想到後來漲幅真不小，後來514又買一張台積電，反彈太快也賣掉了，目前只剩下65元的統一兩張。手上沒股票，心態就是做好上漲無法獲得報酬，也許lucky若下跌可以用更低價買進。
      ————————————————————————————-
      若是Jim大手中的銀彈還在的話，相信有很好的機會可以放長線釣大魚
      不同的時間點來看過去的投資決策，結果真的會不同

      • 銀彈還在，多買了501元台積電兩張，目前持股佔資產7%。

        初步規劃分幾批往下買均價430左右的台積電，但是成長股即使跌了一大段本益比仍然是不低，還在研究要怎麼做，原本想單買台積電就好，今晚想一想為了避免買到不夠低價的成長股，又倒霉的遇到成長股後續不太成長帶來的股價難往上風險，決定還是要持有2-3檔股票規避風險比較好，配置些守城兵跟進攻士兵來均衡一下。

        這次股災幾乎完全閃過，因為買基泰到三月賣出，只知道少賺了不少，三月接著又買鴻海，運氣好買到估值修正時期還能撐著的個股，不知不覺大盤已經走空幾個月自己都沒發現，這次真的運氣好。

        今晚煩惱的想接著要買什麼股票，看了一個小時現在也沒覺得特別便宜的。

        • 感謝Jim大浮出水面的分享

          [不知不覺大盤已經走空幾個月自己都沒發現，這次真的運氣好。]
          風險具掩蔽性，不易察覺
          事後看，很清楚；當下看，很模糊

          [為了避免買到不夠低價的成長股，又倒霉的遇到成長股後續不太成長帶來的股價難往上風險，決定還是要持有2-3檔股票規避風險比較好]
          認同您的投資思維
          成長股一旦失去成長動能，通常股價要再度回到高點的機率偏低
          這在大立光可以得到驗證，即使它目前依然是年年賺很多錢的公司

          只要在股市的一天，風險永遠存在
          規避風險也可能規避掉獲利
          相信以Jim大的投資能力，不難找到[守城兵跟進攻士兵]的適當比例

          [初步規劃分幾批往下買均價430左右的台積電]
          台積電昨日收盤價498，以月線來看，從1月的高點688以來
          股價是逐月往下掉(5月收盤價560例外)
          均價430代表未來可能買到比430更低的價位
          498對照昨日台股大盤的收盤指數15367點
          如果430的台積電，大盤指數要多少比較合理?
          若以498計，下跌至430約13.65%
          若以688計，下跌至430約37.5%
          以台積電目前的基本面，來到430的機率高嗎?
          當然市場本來就充滿不確定性，在市場氛圍偏悲觀時
          才會知道自己投資的信念到底有多堅定

          站在這個時間點來看，若這一年來投資台積電
          波段操作會優於長抱
          但[擇時進出市場]又豈是一件簡單的事

          [今晚煩惱的想接著要買什麼股票，看了一個小時現在也沒覺得特別便宜的。]
          哈，Jim大有足夠的時間可以慢慢找
          祝您最終順利找到便宜貨

          以上迴響請大家保持自身的獨立判斷
          祝Jim大投資順利

          • 其實台積電會跌到多少我完全不知道，只是對應目前時勢做出分批往下的保守規劃，甚至不夠保守。

            2020年3月跟現在都是股災，但不同的是前者有QE貨幣寬鬆的本錢，目前沒有，沒有可以振奮人心的措施，通膨又嚴重，值得特別小心。

            在台灣可能對通膨感受不強烈，95無鉛汽油本週每公升31.1元就經驗看已經不低，實際上中油還補貼每公升7.6元，扣除補貼實際95無鉛每公升是38.7元。

          • 謝謝Jim大進一步地迴響

            個人認為您的考慮是對的，畢竟先求安全，再談獲利，是相對保險的投資方式。
            分享Howard Marks曾提過的一個概念，大意是:
            如果你的投資邏輯是對的，股價往下跌，你應該再買一些
            如果股價繼續跌，你應該要再多買一些
            [分批往下買]的策略，站在選股正確的前提下
            個人認為是一種降低成本與累積張數的有效方式

            有關於2020年3月和目前市場的樣貌
            感謝您的觀察與提醒
            個人觀察到的點是:
            前者的因應措施是各國政府大灑幣，干預不少
            後者的因應措施是各國政府陸續升息，同樣也是干預
            當干預越多時，結果不可預期的程度可能越高
            事後看2020年3月的狀況，大概很少人預期接下來的市場竟然會創新高
            或者說，市場的走勢跟個人最初的預期是背道而馳

            記得Mark Douglas曾提過一個概念:
            市場是投資人自己形成的
            Jim大目前形成的市場樣貌跟個人形成的市場樣貌不盡相同
            不過相信我們都是根據自己的投資哲學與獨立判斷來投資
            市場每一位參與者也都是根據他/她的投資哲學來投資
            正因為如此，市場才會充滿不確定性
            這也是市場有趣的地方

            [在台灣可能對通膨感受不強烈]
            個人的看法不一樣
            民國94年時，我住的地方，一個雞腿便當約65元，現在賣110元
            這17年當中，漲了45元，相當於69%
            一個小小的水煎包，從5元漲到目前的10元，翻倍
            相信可以找到很多通膨的例子

            因此個人認為，理財是一定要的
            個人認為股票投資是一種不錯的理財工具
            但投入前，一定要先準備好
            如同巴大的提醒:股市是給[準備好]的人賺錢的場所

            以上分享請Jim大保持自身的獨立判斷
            祝您投資順利 有空再來

15. 如同巴菲特在股東會對股東所提到的，要能夠知道公司的
    競爭優勢在哪，競爭對手在哪，哪些跡象的發生對公司會有疑慮，
    哪些地方是公司未來的機會點。
    ————————————————————————————
    昨天晚上波克夏舉行股東會，今年第一季獲利，相較於去年同期，腰斬
    如果大家有興趣，可以google找相關資訊
    分享在股東會上，有一個提問令Warren Buffett哈哈大笑
    問題: If you had to pick one stock to bet on….
    (如果你必須選一檔股票來重壓…
    https://www.youtube.com/watch?v=NaX-bjJn-AE (30秒)

    接下來Buffett解釋不少，不過我想要跟大家分享的是以下這句話
    The best investment, by far, is anything you develop yourself.
    目前為止，最好的投資是你自己建構出來的
    (https://www.youtube.com/watch?v=NaX-bjJn-AE (2分04秒~2分08秒)
    以個人目前的經驗，假設投資心態正確，投資標的沒有下市的風險
    拉長時間抱股，運用分批買進的策略，加上一點運氣，投資成功的可能性會提高

    develop若是查字典，多數的解釋是發展或開發
    根據劍橋字典的英文解釋
    to (cause something to) grow or change into a more advanced, larger, or stronger form
    (使某樣東西可以成長或轉變成更先進，更大或更強的形式)
    當投資人在建構自己的投資標的時
    最初的期待應該是希望標的可以成長
    讓自己投資的本金可以慢慢變多
    因此選擇投資自己了解的公司就變得特別重要

    在5月15日以前，各家公司會陸續公佈第一季財報
    個人持股目前公佈的只有台積電和達運
    台積電上週五收盤價538，是自去年1月以來，單月收盤價低於580
    2020年12月收盤價530，它的基本面與股價趨勢，目前沒有同步

    達運上週五收盤價10.6，今年以來的低點是10.25，高點是16.5
    自高點修正約37.8%，去年低點9.9
    第一季eps 0.02，至於最糟情況是否已過，還需要持續觀察

    仁寶上週五收盤價22.25，上週出現今年以來的新低21.75
    在相對高點27.2附近買進的投資人，目前是嘗到買價過高的苦果
    第一季財報雖然尚未公佈，是過去三個月的營運狀況，目前情況與第一季明顯不一樣
    會持續追蹤其營運，5月20日股息會入帳

    正新上週五收盤價33.45，今年以來最低點33.05，去年最低33.45
    正新去年上半年營運較佳，下半年轉差
    今年第一季營收低於去年同期，若是毛利率沒有改善，獲利可能不會太好

    鴻準上週五收盤價59，上週出現今年以來新低57.6，去年最低53.9
    鴻準第一季營收優於去年同期，就看它最終毛利率多少?

    至於宏碁(1張)，聯成(1220股)和合庫金(590股)，都是屬於零成本，就不詳加記錄

    美國道瓊指數週五收盤32977點，下跌939點，是最近第二次單日下跌超過900點
    費城半導體指數收盤2919點，下跌136點，跌幅4.47%，更接近一年來的低點2842點
    標普500收盤4131點，下跌155點，跌幅3.63%，也接近一年來的低點4056點

    記得Kostolany提過一個概念:
    行情造就報導 vs 報導造就行情
    行情通常指的是[樂觀的市場上漲]
    那麼若是站在行情的對立面，就是悲觀的市場下跌
    未來會有[市場下跌造就報導]的情況嗎?[報導會造就市場下跌]的情況嗎?
    兩者交互影響會讓情況變得更糟嗎?

    Too good to be true (好到不像真的)，Too bad to be true (差到不像真的)
    在這兩個端點之間，投資人要如何自處，端看投資人自身的投資哲學為何?

    分享《孤棋致勝》(Garry Kasparov 著)書摘

    所有人似乎都在尋找一種精確的方法，一種他們可以遵循的，每次都能取得好成績的統一配方。著名作家被問及他們使用什麼類型的紙和筆，彷彿這些東西可以對他們的寫作負責。這樣的問題當然忽略了一點:方法或工具也許可以複製，但我們每個人都是獨一無二的。我們每個人都建立了自己獨特的決策公式。我們的目標是使這個公式發揮到極致，辨識它，評估它的性能，並找到改善它的方法。(P 13)

    希望來到部落格的有緣人都有一個基本的認知
    不管是巴大留下的投資智慧，洄大定期分享的投資概念
    目前仍活躍於部落格的版友分享
    還是個人分享的投資反思與記錄
    這僅是建構您(們)獨特決策公式的參考
    沒有所謂的投資獲利統一配方
    只有您(們)才能找到屬於自身最佳的配方

    以上分享請大家保持自身的獨立判斷
    祝大家健康平安 週末愉快

16. 個人將Jack大這則迴響移至[為何投資你了解的公司?]做延伸
    因為迴響內容與這個主題有關
    原迴響也會保留

    Jack123
    2022-04-30 於 10:21:35

    ”(1865-1625)/1865約12.86%，買進最高點和最低點相差約13%，佩服您的估價 ”

    實際上每次我估價完，開始執行買進時，都不會預設停損價，它有可能反彈後又再跌破1500的，那我就是繼續買，停損只有一個條件就是當我對它的未來不再期待時，以大立光來說股價1800時殖利率約3.8% ，也就是說當我持續往下買殖利率就會跑到4% ，4%殖利率看起來不高，但如果是大立光，我是可以接受的，因為我自己研究它覺得他雖然獲利跟營收下滑了，但老闆很有誠信也積極往手機以外的產品去拓展業務。

    “ 持有到停利還是存股，殊優孰劣?個人認為沒有標準答案 ”

    這題對我來說是有答案的，之前有聊過我有把自己持股分成成長股跟一般股，其實簡單來說就是獲利持續成長的公司不要賣，本來獲利很好但最近衰退的公司，如果能賺價差就直接賣掉，如果損益還在虧損就繼續加碼，等有賺就賣掉。
    但這樣做是有前提的，要對自己選的公司很有信心跟瞭解，我買進的公司都會先做好功課，自己先模擬最壞跟最糟的情況該用什麼策略，不然遇到逆風真的會很煩惱。

    ” 不曉得個人對[贈品和必需品]的理解是否有誤? ”

    我原來的意思是，一開始就不要想說成功是目標，這只是贈品，當我們把成功當必需品時，會很容易因為挫折而無法享受過程，但你這樣解釋我覺得也蠻好的，哈

    最後我覺得投資真的沒必要孤注一擲，做好資金控管，不要融資，不要想著一夜致富，我相信即使失敗也不會破產啦，頂多有點虧損然後繼續回去上班而已，如果冒險的代價只是回到原點，那我們又有什麼好怕的，當我們比別人多一點嘗試，未來的機會也比別人多一點，我們不用在多年之後跟別人訴苦，早知道我就該怎麼怎麼做……… ， 人生能改變的只有現在跟未來，而不是早知道，我自己也常常這樣提醒自己，共勉之～

    • [實際上每次我估價完，開始執行買進時，都不會預設停損價，它有可能反彈後又再跌破1500的]
      認同Jack大的做法，因為您是經過研究之後才選擇買進
      如果停損代表自己研究做得不夠徹底，判斷錯誤

      [我就是繼續買，停損只有一個條件就是當我對它的未來不再期待時]
      分批買進的策略，建立在選股正確的前提下，在任何個股都是有效的策略
      相信對持股未來不再期待時，可能需要一段不短的時間
      分批買進與定期檢視個股營運，想要賠錢也不容易

      [我自己研究覺得它雖然獲利跟營收下滑了，但老闆很有誠信也積極往手機以外的產品去拓展業務]
      根據個人的觀察，林恩平是務實派，不說大話，對於公司營運逆風，也會據實以告。相信Jack大透過大立光的投資，投資定會再進化。成長股發展總會有極致，開發新市場，是企業永續的必經之路。前幾天亞馬遜公布Q1財報，成長趨緩，單季發生虧損，股價單日跌幅14.05%，相信只有持有成本較低的投資人，較能減輕負面事件的衝擊。若是朝著[買得夠便宜]的方向努力，相信大立光投資勝算會提高。

      [獲利持續成長的公司不要賣，本來獲利很好但最近衰退的公司，如果能賺價差就直接賣掉，如果損益還在虧損就繼續加碼，等有賺就賣掉。]
      與您之前分享的投資邏輯一致，相信等您持股的實戰經驗增加到某種程度時，對市場本質的了解會更加深入

      [要對自己選的公司很有信心跟瞭解]
      這就是巴大這篇精選文章的主題
      了解與信心成正相關
      了解不夠，信心就不足
      了解透徹，信心就穩固

      [先模擬最壞跟最糟的情況該用什麼策略]
      個人認為這是[先求保本，再求獲利]的策略
      也是防禦型投資採取的策略，保有相當程度的緩衝
      這在閱讀心得–採取守勢型投資法有著墨
      有興趣可以看看，跟您的方式有什麼雷同或差異

      [一開始就不要想說成功是目標，這只是贈品，當我們把成功當必需品時，會很容易因為挫折而無法享受過程]
      原來如此，那麼個人大概會解讀為[得失心不要太重]
      這攸關一個人投資的心態，也是投資層次的展現
      個人認為Jack大投資能力位階應該快接近[但求閒趣]的階段

      談到目標，您在上一則留言提到熱情與好奇心
      《不可能的任務》( Steven Kotler 著)一書中有一段話與您分享

      我們要開始堆疊內在驅力，學習培養好奇心，把好奇心增強為熱情，並把結果轉變成目的。這不是一蹴可幾的過程，在巔峰表現中，有時候慢慢來會比較快。(P 43)

      當我們感到好奇，擁有熱情及目的時，認知負荷就會減輕，多巴胺和正腎上腺素也會進入我們的系統中。自主的情況也是自動化的，但精通需要額外的微調，才能觸發心流(flow)。心流會伴隨專注出現，當手上任務的挑戰稍微超出我們的技能時，我們會最為專心。我們希望能夠竭盡全力，但不要被挑戰擊潰。(P 65)

      當我們努力施展我們的才能，並發展我們的能力時，我們便走在通往精通的道路上，而大腦注意到會給予多巴胺作為獎勵，而因為多巴胺更能提高專注力，我們能進入心流的可能性也會提高，就這樣一直循環下去。(P 65)

      個人認為Jack大目前正在通往[精通投資]的道路上，相信以上這段話您讀起來會有一些感觸。

      [我覺得投資真的沒必要孤注一擲，做好資金控管，不要融資，不要想著一夜致富，我相信即使失敗也不會破產啦，頂多有點虧損然後繼續回去上班而已]
      孤注一擲代表風險未經過管控
      融資屬於過度投資，市場發生負面事件，風險才會顯現出來
      一夜致富需要碰運氣，靠能力比較穩當
      失敗也不會破產，頂多本金賠光，這可能是多數人沒想清楚的點，導致投機破產
      上班才有固定的薪水，專注本業比投資更重要

      [如果冒險的代價只是回到原點，那我們又有什麼好怕的，當我們比別人多一點嘗試，未來的機會也比別人多一點]
      佩服Jack大的灑脫，您如果自己創業，或許會闖出一片天
      相信您在投資領域，風險是經過管控，在相對安全的環境下，探險
      個人認為這是擴大[學習區]，縮小[恐慌區]，相對聰明的策略

      [不用在多年之後跟別人訴苦，早知道我就該怎麼怎麼做]
      訴苦，是一種負面的思維
      當一個人負能量較多的時候，財富是不會降臨的

      [人生能改變的只有現在跟未來，而不是早知道]
      保握當下，已知的過去和未知的未來
      個人選擇勇往直前

      最後分享《邁向成功》(Napoleon Hill 著)一書中，作者訪問卡內基時，卡內基的語錄

      知識和經驗所代表的財富是永恆的。(P 271)

      繼承金錢是最常見的自我毀滅方式。(P 271)

      靠自已賺取的財富，不只比不勞而獲更讓人愉快，也比較不會被揮霍掉，因為在學習賺取財富的過程中，我們也學會如何善用和留住財富。(P 274)

      只有少數人知道加倍努力的好處，而家庭就是學習這個原則的場所，每一個孩子都應該學習加倍努力(go extra mile)的好處。(P 275)

      再次感謝Jack大分享寶貴的投資經驗，幫大家埋下財富的種子
      個人應該要感謝家父小時候一直給我[加倍努力]的訓練
      我也會把[加倍努力]的概念傳承給自己的小孩

      以上迴響請大家保持自身的獨立判斷
      祝大家健康平安 週末(連假)愉快

      • Hi Y大，
        感謝好文章分享，分享不只是給予也是一種獲得，希望大家都能在投資路上長久存活，之後有什麼心得再來這邊分享一下，感謝！！

        • 感謝Jack大這幾天的精彩分享
          讓部落格的內容更加豐富

          期待您未來的分享
          我們一起成長

17. 過去太多太多的經驗，是看到很多人對公司的認識，建立在股價上漲的基礎上。只要我買到了，然後股價上漲了，就表示我知道我的投資內涵，所以我有賺到錢。但這大多是運氣使然。
    ———————————————————————————————————–
    隨著股市經驗的增加，越來越能體會
    基本面好的個股，股價不一定明天就一定漲
    基本面差的個股，股價也不一定明天就會跌
    若是買進基本面不錯的標的，隔天馬上大漲，代表投資人看對入場時機嗎?
    若是停利滿足點到了，賣出個股，結果隔天馬上大跌，代表投資人看對出場時機嗎?
    個人認為如同巴大提醒的，大多是運氣使然，是股價隨機波動的結果

    《不可能的任務》(Steven Kotler 著)一書中有一個小標題吸引我的注意力:[讓你在狀態最差時有最佳表現的恆毅力]。作者以16歲前就贏得[國際西洋棋大師]封號的Joshua Waitzkin為例，Joshua是擁有顛峰表現的博學之士，著有《學習的王道》(The Art of Learning)，雖然他相信毅力，思維控制和精通恐懼對長期表現來說相當重要，但他相信其中有個更重要的鑑別標準。他說:[最重要的恆毅力是學著在你狀態最差時拿出最佳表現，這是精英層級和一般人真正的差別所在。如果你能做到，你就能發現真正的力量，這個力量真實存在，而你可能不知道自己已經擁有這個力量。]那麼要如何訓練這種恆毅力，壞消息是:訓練過程感覺起來可能不是太好。好消息是:在狀態最差時訓練。(P 108-110)

    若是套用到投資領域，個股發生麻煩時似乎是訓練這種恆毅力的絕佳時機。若以達運為例，目前是個人第二大持股，今年第一季eps 0.02，已經連續三年虧損，今日收盤價和昨天一樣10.75，個人持股成本13.41，帳面上虧損20.17%。未來股價若是繼續往下，個人帳面虧損會擴大，由於它已經連續三年沒有配現金股息，個人自2018年持有以來，資金等於變成死錢(dead money)。雖然有幾次機會可以在不虧損甚至小賺的前提下結束這檔投資，不過由於個人的貪婪就一直抱到現在。個人抱股期間，看到它的股價比持股成本低，就持續買進，導致它目前的帳損慢慢來到恐怖的地步。

    未來依然會持續記錄達運的投資歷程
    它是屬於不了解就買進的錯誤實驗
    請大家繼續看戲就好

    祝大家健康平安 投資順利

18. 實際上很多人等著好股票遇到壞事情，要逢低進場，趁著別人恐慌的時候來貪婪一下，但我所看過的例子，大多是原本要低接的投資人自己都成了恐慌份子。
    —————————————————————————————–
    希望部落格的版友今日沒有人成為恐慌份子
    檢視手中持股今日的收盤價
    仁寶22.2，下跌2.63%
    達運10.75，下跌4.02%
    正新33.8，下跌1.74%
    鴻準59.5，下跌1.82%
    宏碁27.1，下跌2.87%
    台積電547，下跌1.97%
    聯成16.7，下跌3.47%
    個人帳戶，達運跌最慘，不過它上週公佈第一季財報，竟然沒有虧損，eps 0.02
    待詳細財報數據出爐，再來細看

    若是把精選20其他標的拉進來檢視
    台達電236.5，下跌3.86%
    鴻海100.5，下跌2.9%
    廣達83.2，下跌1.54%
    中華電131.5，平盤
    台灣大107.5，下跌0.92%
    遠傳78.3，上漲0.77%
    統一67.6，上漲0.3%
    台塑106，下跌0.93%
    南亞85.9，下跌1.94%
    台化80.2，下跌1.11%
    台塑化90.1，下跌2.07%
    統一超272，上漲0.18%
    日月光投控94.6，下跌4.54%
    富邦金74.8，下跌1.45%
    國泰金63.8，下跌0.62%
    兆豐金41.55，平盤
    第一金27.6，下跌1.25%
    精選20，日月光投控跌幅最大

    對照0050收盤價129.25，下跌1.79%
    0056收盤價32.03，下跌2.29%
    0056跌幅大於0050
    ETF今日的狀況，跌幅並不一定比個股小

    將焦點拉回自己的持股，除宏碁外，今日個人持股皆出現今年以來的最低價
    投資自己了解的公司，深層意義是市場發生負面事件，對股價造成衝擊時，才抱得住
    個人三個帳戶的整體紙上富貴，今日完全蒸發，轉為虧損
    印象中，去年三個帳戶加總一整年從來沒有出現過負數
    今日讓個人再次體會到，市場的發展會超乎投資人預期
    直到你的資金慢慢減少甚至軋不過來

    接下來個人需要思考，剩餘的5成閒置資金
    若是市場持續下跌，個人要持續買進還是耐心等待反轉點的到來
    恐懼與貪婪，悲觀與樂觀，買點與賣點，的確不好選邊站

    分享《不可能任務》(Steven Kotler 著)書摘(P 102-103)

    極限運動王者Laird Hamilton說:[恐懼是我這輩子最常體驗到的情緒，我感到恐懼的時間太久了–老實說我已經想不起來上次沒有感到恐懼是什麼時候，但你對恐懼採取什麼反應才是最重要的。]

    Laird說得完全正確，如果你想達成不可能，那你就是想接受挑戰，而如果你想接受挑戰，你必然會感到害怕。情緒是本能，我們全都會感受到，重要的是我們會採取什麼行動。

    最後再把海明威的語錄搬出來
    Courage is grace under pressure.
    勇敢是在壓力下依然保持優雅

    投資很難不遇到麻煩，重點是遇到麻煩時，投資人的心態
    再次考驗個人投資能力的時候可能又到了
    期許自己能夠勇敢面對恐懼，挺住壓力，微笑走出獲利之路

    以上是個人投資的記錄與反思
    提到個股請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

19. 股價的上漲不見得是自己厲害，當股價下跌時，
    往往才是價值投資真正的考驗。如何通過這個考驗，能夠清楚分辨
    到底是該逢低進場，還是越抱越低，就還是回歸於對公司的了解。
    ——————————————————————————
    部落格精選文章回顧列車第四站:為何要投資你了解的公司?

    新建倉的個股，買進不久之後，股價有一段時間上漲到小賺的階段。由於個人打算中長期投資，因此繼續抱著。不過，它的股價上漲到波段高點後，便一路往下掉，目前的股價自高點修正已經近30%，個人帳面上虧損約10%

    之前曾提過，這檔個股第一季營收創上市以來同期的新高，是國內的類股龍頭，今年是上市第12年，股本不大，只有約34億，去年eps創下上市以來的第三高。個人一直都有關注它，不過前幾年若投資它，對個人而言是過度投資，目前投資它，可以測試自己的投資判斷與提升自己的投資能力。

    當初建倉時，個人設定投入一定金額的本金，目前已經投入四分之三，若是它的股價繼續往下跌，的確是考驗個人投資能力的好環境。以個人的投資哲學，鐵定是會越抱越低，希望剩餘的四分之一本金能夠撐到它的股價反轉時。

    個人對這家公司的了解夠多嗎?
    這是個好問題

    分享《邁向成功》(Napoleon Hill 著)書摘

    如果你沒有付出多一點，那你就只有得到你應得的，沒有資格要求更多。
    (P 229)

    看來個人需要在這檔新建倉的個股付出多一點，因為目前的帳面虧損是我應得的，哈哈!

    以上是個人的投資記錄與反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

20. 再次分享Howard Marks與Joel Greenblatt的對談內容
    訪談快結束前，Howard Marks請Joel Greenblatt分享40年的投資經驗訣竅
    個人認為也可以當作巴大這篇精選文章的佐證

    How Low Rates Are a Game-Changer for Asset Valuation
    (低利率如何改變資產估價的方式)
    https://www.youtube.com/watch?v=Wle4M8Ai730&t=2908s&ab_channel=RealVisionFinance
    (51分16秒起~53分34秒)

    Howard Marks問:
    We should have learned something. What do you have to show for it, Joel?
    我們應該有學到一些東西，你有什麼要跟我們分享的，Joel?

    Joel Greenblatt答:
    Well, I wish I thought about that more–what I show about it.
    我真希望我在那方面(學到的東西)有多思考一些
    Well, I think the great part about investing, and what I really enjoy about it is:
    我認為投資最棒的一點，還有我真的很享受的是
    it’s always interesting.
    投資一直很有趣
    it’s always changing.
    投資一直在改變
    You always have to figure things out.
    你總是必須解決問題
    You always have to adapt.
    你總是必須要調整

    There are certain principles, though, that stay the same.
    然而有些特定的原則，總是一樣的
    You need a good grounding.
    你需要有一個好的根基(立足點)
    You can’t just jump from what’s popular now or
    你不能直接跳到現在流行的標的(追強勢股)
    what everyone’s doing.
    你不能看每個人在投資的標的

    You have to have a home base.
    你必須要有自己的看法(投資的根基)
    You have to have a simple core.
    你必須要有一個簡單的核心
    I think my simple core is really in two different areas.
    我認為我的簡單核心可以分為兩個部分
    One is there is no investing without valuation.
    一個部分是:投資不能沒有估價
    You can’t intelligently invest unless you have a good idea of what something is worth.
    你無法聰明地投資，除非你很了解標的的價值
    That’s why momentum investing doesn’t make any sense to me.
    那就是為什麼[動量投資或動量交易]對我一點意義都沒有的原因

    If someone said to you, hey,
    如果有人跟你說
    I am going to buy the houses that were up the most last year,
    我要買那些去年漲最多的房子
    you would say they were silly.
    你可能會說他們很阿呆
    For some reason, the stock market people don’t probably say that’s silly–
    在股市，不知什麼原因，人們可能不會說他們是阿呆

    I don’t care if it’s worked or not worked.
    我不管這樣的思維是否有效
    It doesn’t feel comfortable to me.
    但這樣投資我感到非常不自在
    I think investing has to do with valuing things and paying less.
    我認為投資必須要估價，然後付出比價值還低的價錢

    The other part of that that has to go with it is
    我的核心另一部分是
    actually knowing your circle of competence,
    實際上要了解你的能力圈所在
    meaning invest in things that you understand.
    意思是投資你了解的標的
    In class, I always asked this question–
    上課時，我總是問我學生這個問題
    I said, what do you do with a business that is in a tech-heavy business
    我說:在評估一個仰賴科技的企業，你要怎麼做
    where there are a lot of competitors,
    那個領域有很多競爭者
    where the technology is always changing,
    那個領域的科技一直在改變
    and we’re not exactly sure where we’re going to be in two or three years.
    我們不是很確定未來兩三年，這樣的企業發展會如何
    How do you analyze that business?
    你要如何分析那個企業?

    and I say, skip that one and find one you can figure out.
    我會跟學生說:跳過那家公司，找一家你可以理解的公司
    Because otherwise, what are you doing?
    因為不這麼做的話，你在做什麼?
    you are guessing.
    你只是在[猜]而已
    There is nothing wrong with guessing, but
    [猜]並沒有錯，但是
    then make conservative guesses, if you still want to buy it.
    如果你還想要買，那麼猜的時候要保守一點

    That’s another way to go about valuing,
    那是進行估價的另一種方式
    so you still have a basis for valuation.
    因此你的估價仍有一個基準
    That’s a home base.
    那是你的立足點
    Understanding where your circle of competence is
    瞭解你的能力圈在哪裡
    it goes back to Ben Graham and Warren Buffett again.
    再回到葛拉漢和巴菲特的估價觀點
    Figure out what it’s worth, pay less–
    找出標的的價值，低價買進
    having a circle of competence.
    擁有你的能力圈

    再來是(54分26秒~55分16秒)
    What I want to do is find something that I really enjoy doing,
    我想要做的事是，找出我真正想做的事
    figuring out the puzzle.
    解出謎團
    One thing I will say is noticing who is successful in my classes over the years,
    有一點是留意我班上多年來成功的人
    and people that I’ve just interviewed,
    還有我訪問過的人
    Obviously you get overpaid in this business if you are pretty good at it.
    很明顯地，如果你很擅長投資，你會有超值的報酬
    But the people who are really successful at it:
    然而那些投資很成功的人
    Do it for love, do it for the fascination, do it for the challenge.
    他們投資充滿熱情，他們投資陶醉其中，他們投資面對挑戰
    These are the people who are the most successful.
    這些是投資最成功的人的特質
    They, as Warren Buffett would say, tap dance to work every day.
    如同巴菲特所說的:他們每天跳著踢踏舞去上班(開心去上班)
    That’s really the secret.
    那真的是投資的秘密所在

    If it’s not that for you, I would just say,
    如果你不是那樣的狀態(開心上班)，我會說
    keep looking if you have that luxury.
    如果你有時間的話，持續尋找
    Keep looking for something where you just enjoy the challenge,
    尋找你享受挑戰的領域
    you enjoy contributing in some way.
    尋找你喜愛有一點貢獻的領域
    So that’s a little secret that I would tell anyone who’s young thinking about this business.
    所以那是我會跟任何一位想要踏進投資領域的年輕人說的一個小秘密
    ———————————————————————————————
    個人涉入股票投資的初期，根本不知道自己的能力圈在哪裡
    基本上那個階段是屬於[亂槍打鳥]的時期
    賺少賠多，根本也不知道如何估價
    所以當然也沒有任何可以獲利的立足點

    那麼現在我知道自己的能力圈嗎?
    如果是選股，個人一向做得不是很好
    不管是[有目的的投資]和[自由投資]都還有很大的進步空間
    不過個人有一個特質，可以算是投資的優勢–耐心抱股
    只要沒有抱到會下市的個股，想要全身而退或獲利出場，並非不可能
    至少這幾年的經驗是如此，當然這過程中也參雜不少的運氣成分
    Joel提到的[你總是必須要調整]
    是個人在投資的過程中，不斷面臨的狀況

    個人在面對每一檔個股的態度是
    do it for love, do it for the fascination, and do it for the challenge
    一檔投資從買進到賣出，很難不遇到挑戰
    個人通常很享受[解決投資麻煩]的過程
    因為這也是增加自己投資經驗和提升投資智商的好機會
    然而如果沒有熱情，是很難陶醉在個股的投資歷程中

    由於個人目前的投資比較像巴大的[利空買股模式]
    因此買進之後，抱股期間，通常帳面上的虧損是免不了的
    這幾年的投資標的，通常到達停利點所需的時間會超過三年
    因此，投入本金動彈不得，一整年可能只有股息收入，完全沒有價差的資本利得
    這樣的模式，應該很少人可以接受
    尤其是想要讓資金可以更靈活運用的投資人
    不過這樣的方式，很幸運地，是個人的能力圈所在

    [師父引進門，修行看個人]
    個人的投資能夠有所成長，是因為來到[我們的股票投資]部落格
    每個人都要為自己的投資負責
    只要認真並坦誠面對自己投資的酸甜苦辣
    相信就會是成長的開始

    希望來到部落格的有緣人
    皆能找到屬於自己的能力圈

    祝大家身體健康 假日愉快

    • 個人在面對每一檔個股的態度是
      do it for love, do it for the fascination, and do it for the challenge
      一檔投資從買進到賣出，很難不遇到挑戰
      個人通常很享受[解決投資麻煩]的過程
      因為這也是增加自己投資經驗和提升投資智商的好機會
      然而如果沒有熱情，是很難陶醉在個股的投資歷程中
      —————————————————————————–
      投資如果遇到挑戰，就會增加投資的不確定性
      剛好《最強腦力》( Henning Beck 著)一書中提到[創造不確定性]有助於學習

      1) 不確定性能增強[單樣本理解]，如果我們不清楚一件事情的道理，我們便會檢驗，測試，查核我們是否能解決個中的問題，這時候我們也特別願意接納新知識。
      2) 當人們感到不確定時，額頭下方側邊的某個腦區會活化。這個腦區(腹內側前額葉皮質)位於太陽穴上方，而顯然就是這裡使我們在不確定性的時刻特別聚精會神，學習能力也特別強，至少我們能夠相當快速地理解其中的因果關係。
      3) 越是感到確定，興趣就越低落；越清楚明白，求知欲就越薄弱。
      4) 我們越是不確定，越是頻頻中斷學習過程，越是經常變換訊息，我們就理解得越好。這在科學上稱為[有益難度](desirable difficulty)。
      5) 若是知識的提供越簡單明白，對方付出的心力就越少，而既然凡事都一清二楚，我們幹嘛還需要思考?思想的傳授，概念的建構，問題的解決等，所有一切都有待我們[主動參與]才能達標。(P 161-163)

      不少投資大咖皆提過這樣的概念:
      好公司+便宜價，才會是一筆好投資
      好公司也會遇到麻煩，增加不確定性
      因此如果好公司買貴了，可能也不會是一筆好投資

      不過點3讓我聯想到仁寶的投資
      難道是仁寶股息的穩定性讓個人陷入一種[認知的謬誤]嗎?
      因為覺得它是安全的，所以投入的心力也較少，導致持股多年均價尚在19.2
      之前的反思，的確提過類似的情況
      宏碁投資不確定性增加時，特別聚精會神處理
      台表科投資不確定性增加時，特別聚精會神處理
      但仁寶讓我覺得很放心，所以資金運用不會放在第一位，也錯過不少相對低點的買點

      不過點4，每個人的解讀可能不一樣
      希望不會有版友將其解讀為[頻繁換股，增加不確定性，進行有益難度的練習]
      個人認為，投資應該要降低不確定性
      根據個人僅有的經驗，即使多數的不確定性消除了
      依然不斷會有隨機事件讓本來較確定的投資轉趨不確定
      這也是投資有趣的地方

      昨日看到一位外國友人說了一句話
      Some say each problem creates an opportunity, and
      有人說每個問題都創造出一個機會
      it is not the problem you should focus
      你不應該聚焦在問題上
      but the opportunity that you need to take into consideration.
      你需要考慮的是問題創造出來的機會

      目前為止，個人還是很享受[解決投資麻煩]的過程
      因為解決麻煩就是提升投資能力的好機會

      以上分享請大家保持自身的獨立判斷
      祝大家身體健康 投資順利

21. 本週精選文章複習主題:為何要投資你了解的公司?

    複習過[投資理財上的一條穩健之路]與[存錢是非常重要的事]後
    買進個股前，需要先了解口袋名單中的標的
    先做功課再買進，會比買進後再做功課好的多

    [投資看的是長期，一個循環賺大錢的人很多，
    但接連過多次的循環起落，仍能確保好成果的人則不多]
    檢視自己自2015年以來，一直走在[正和遊戲]的道路上
    雖然走得慢，但至少方向是對的

    [股價的上漲不見得是自己厲害，當股價下跌時，
    往往才是價值投資真正的考驗。]
    隨著投資經驗的累積，遇到這類情況的機會也越來越多
    以個人的經驗，在選股正確與估價無誤的前提下
    買進後，股價繼續下跌，可以用[分批往下買]的策略，順便累積張數
    買進後，股價繼續上漲，考驗買進紀律
    不建議[分批往上買]，除非股價只漲不跌(應該很難吧)
    買高賣更高，即使有高手可以賺到錢，但並非部落格推崇的方式

    接下來各家公司會陸續公佈第一季財報
    也是逐季檢視個股營運的好時機
    個股的市場價格與其內在價值的對應關係是會變動的
    上漲50%，還會繼續漲嗎?
    下跌50%，還會繼續跌嗎?
    如果不了解你投資的公司
    就可能在買點與賣點的判斷上發生錯誤

    容易嗎?
    個人依然覺得不容易

    祝大家身體健康 投資順利

    • 接下來各家公司會陸續公佈第一季財報
      也是逐季檢視個股營運的好時機
      個股的市場價格與其內在價值的對應關係是會變動的
      上漲50%，還會繼續漲嗎?
      下跌50%，還會繼續跌嗎?
      如果不了解你投資的公司
      就可能在買點與賣點的判斷上發生錯誤
      ——————————————————-
      [個股的市場價格與其內在價值的對應關係是會變動的]
      個人持股的第三季財報公佈後
      持股的市場價格與其內在價值的對應關係會是個人評估的重點

      已經公佈的達運尚未看到詳細的財報數據
      等看到後會在[個股買賣點的一些看法]留言串記錄

      祝大家身體健康 投資順利

22. 分享Howard Marks與Joel Greenblatt的對談內容，提到能力圈的概念
    個人認為可以當作巴大這篇精選文章的佐證

    How Low Rates Are a Game-Changer for Asset Valuation
    (低利率如何改變資產估價的方式)
    https://www.youtube.com/watch?v=Wle4M8Ai730&t=2908s&ab_channel=RealVisionFinance
    (47分16秒~50分28秒)

    Joel Greenblatt說:

    Over the last five years, I don’t know what the number is for the stock market–
    在過去的五年當中，我不知道股市的報酬率是多少
    S&P, for instance, I think it’s about 15% a year–a very good return.
    若以標普五百為例，年報酬率大約15%，報酬率很好
    Obviously, lower, maybe 10%, for Morningstar definition of value, and much higher for growth.
    很明顯地，如果是晨星定義的價值投資，年報酬率更低，可能只有10%，如果是成長型投資，可能報酬率高多了
    But the S&P in general was 15%.
    但標普五百大概就是15%

    So if you are categorized as a value investor
    所以如果你將自己歸類為價值投資者
    and you earned 12% a year during those five years,
    而在這五年當中，年報酬率是12%
    comfortably beating whatever risk-free rate you want to use,
    輕鬆打敗任何你想要使用的無風險報酬率
    looking in your circle of competence,
    看看你能力圈內的標的
    for investments that would comfortably beat the risk-free rate,
    尋找可以輕鬆打敗無風險報酬率的投資
    it’s not clear to me that you are a bad investor.
    我不是很確定這樣你會是個績效不佳的投資人

    And if I told you, hey, I think I can find a pile of things in the same line
    如果我跟你說，我覺得我可以找到一堆標的
    that I found in the last five years that earned 12%,
    在過去的五年中，年報酬率同樣是12%
    that over the next five years, based on my valuation work, will earn 12%.
    然後根據我的估價，在接下來的五年，也會每年賺12%

    I don’t know what investing in faster-growing things will do,
    我不知道投資快速成長的標的是否也可以
    or different categories of stocks,
    我不知道其他類別的股票是否也辦得到
    or you’re very good at biotech, or tech, or whatever, what that would earn,
    你如果對生物科技很擅長，或者對科技股很精通或任何會幫你賺錢的標的
    or whether it’s better, it’s worse,
    這樣投資報酬率會更好，還是會更糟
    or whether just owning an index will work.
    或者是只要投資指數型股票就可以有12%的年報酬率

    But if I actually know what I’m doing
    但如果我真的知道自己在做什麼
    and can comfortably beat the risk-free rate based on something I know,
    而且可以根據我知道的東西，輕鬆打敗無風險報酬
    it’s very unclear to me that we look at these things the right way.
    我們還是很不清楚，我們是用正確的方法來看待自己的評估

    And so if I could comfortably say,
    所以如果這樣說，我覺得很自在
    looking at the opportunities I have in front of me
    檢視我面前的這些機會
    based on my circle of competence,
    根據我自己的能力圈
    I think I can comfortably earn 12% a year over the next five years.
    我覺得在接下來的五年中，我可以輕鬆地達成年報酬率12%的目標

    you’d probably take that–
    你可能就可以接受這個事實
    even if the S&P were going to earn 15% again,
    即使如果未來五年，標普五百的年報酬率又會達到15%
    and even if growth investing would do better.
    即使成長型投資的報酬率會更好
    As you said, there are a lot of ways to make money.
    如同你(Howard Marks)所說的，獲利的方式有很多種

    It’s almost like comparing to distress investing.
    就像是和投資不良資產比較
    If you’re buying distressed bonds
    如果你買了不良債券
    and you banged out a 12% return or 13% return
    你的年投資報酬率是12%或13%
    over a period of three or four years doing that,
    在持有的3年或4年中
    and then you would say someone’s very silly
    然後你就會說某人很愚蠢
    to compare that to a 15% S&P return,
    如果跟標普五百的年報酬率15%相比

    they are different things.
    但他們是不一樣的東西，不可以相提並論
    There are different ways to make money.
    他們用不同的方式獲利
    They have different risk-rewards.
    他們有不同的風險報酬
    It’s a different circle of competence.
    這是不同的能力圈
    It’s a different certainty
    有不同的確定性
    because there’s an event…it’s really event-driven investing.
    因為不良債券屬於[事件驅動型投資](一種避險基金投資策略)

    So in some sense, it really depends how you categorize these styles and ways about making money.
    因此就某種程度而言，要看你是如何歸類這些投資獲利的風格與方式而定
    And so I think it does a great detriment
    所以我認為它會造成很大的傷害
    because it’s so easy to have all these numbers
    因為要取得這些數字太簡單了
    and benchmark everything to something.
    而且每件事都以某樣東西為衡量基準
    It’s unclear whether those benchmarks are meaningful.
    那些基準是否有意義是不清楚的

    And so that’s why I like to think of more as,
    所以那就是為何我會進一步這樣思考:
    can I meaningfully beat the risk-free rate
    我是否有辦法具體打敗無風險報酬，
    in a risk-adjusted way that will get me a good return?
    用一種風險調整過後的方式，讓我有好的報酬率
    And that’s the way I think about investing.
    那就是我對投資的看法
    And I try to do it with blinders on
    我專注在自己的投資，就好比戴著眼罩般
    is the only thing I’ll say to whatever else is going on.
    我不知道(不理會)其它的投資方式情況如何
    This is what I know, this is what I think will be a good rate of return,
    這是我知道的事情，這是我覺得可以獲得好報酬率的方式
    and I think it cuts out a lot of noise.
    我認為這樣可以阻絕很多雜訊
    I’m valuing things, I’m buying them at a good rate of return.
    我進行估價，我買進是因為有好的投資報酬率
    And that’s what investing is. And that’s how I think about it.
    那就是所謂的投資，也是我如何看待投資的方式
    ——————————————
    以上翻譯若有覺得不妥之處，歡迎分享您更好的詮釋方式

    個人認為，每個人的能力圈皆不一樣
    以Joel Greenblatt這樣的投資大咖
    只要是接下來五年的年報酬率有12%
    他就會覺得很自在

    那麼像我這樣的普通投資人
    應該要如何做，才有辦法穩定獲利
    或許參考巴大在部落格留下的投資智慧是一個好方式

    以上是個人的投資反思
    請大家抱持自身的獨立判斷

    祝大家 假日愉快

    • looking at the opportunities I have in front of me
      檢視我面前的這些機會
      based on my circle of competence,
      根據我自己的能力圈
      I think I can comfortably earn 12% a year over the next five years.
      我覺得在接下來的五年中，我可以輕鬆地達成年報酬率12%的目標
      ————————————————————————————–
      昨日分享完發現，Joel Greenblatt這段有關[能力圈]的論述頗長
      他的重點在於，即使標普五百在未來五年，年報酬率依然高於價值投資
      即使成長型投資，年報酬率依然非常亮眼
      但專注在自己的能力圈(價值投資)，有多少能力，做多少投資
      在風險管控之下，取得適當的投資報酬，並非難事

      不過價值投資人必須知道，這是自己的投資風格
      沒必要跟不同類型的投資人比較投資報酬率
      因為投資模式不同，所承擔的風險也不同，獲得的投資報酬率自然不同

      就某種程度，他這樣的概念也說明了個人的投資思維
      截至目前為止，個人都沒有挑戰過百元以上的個股
      (嚴格講起來，最接近的應該是買的第一張鴻海股票，2012年時，買進價99元左右)
      原因在於，以個人的資金規模，尚無法有效因應市場發生負面事件對百元持股的衝擊
      當然買進零股，似乎可以讓這方面的衝擊降低
      但個人認為，高價股買進零股，承受的風險可能高於低價股買進整張的風險

      因此，如同巴大這篇精選文章的結語
      [堅守投資自己能了解的公司，就能比其他人更有機會確保戰果。
      如果覺得這樣賺太少，賺太慢，那就努力擴大自己的能力範圍吧。]

      個人著重的是[確保戰果]，而且不會嫌賺太少，賺太慢
      擴大自己的能力範圍是值得做的事
      但也需要循序漸進，而不是沒有策略的盲目往前衝

      最後分享《心像練習》(Gary Mack & David Casstevens 著)

      生命是一連串自我實現的預言。(摘自John Nabor，奧運游泳紀錄保持人)，Nabor在1976年的蒙特羅奧運贏得四面金牌，全部打破世界紀錄。

      願大家在投資的過程中，秉持正確的投資態度，這樣一來，一連串自我實現的[獲利目標]就不遠了。

      祝大家假日愉快

      • Hi Y大，

        ”都沒有挑戰過百元以上的個股”

        我之前有針對這個觀念跟同事討論，她也是覺得百元以上的股價太貴，風險比較高，但我跟她有不一樣的看法，高價股風險跟低價股是一樣的，只是同樣買一張，花費的金額較高，但換個角度想，如果你是買了三張低價股呢？ 當這兩個類型總投入金額相同時，理論上風險是一樣的，風險不是來自於一股價格多少元，而是妳對於個股的瞭解有多深，以及對它估算的合理價是否正確 ，在台股開放盤中零股之後，我認為是一件很棒的事，我可以對更多高價股做一些嘗試（例如祥碩跟大立光）。

        對於風險再延伸來說，很多投資達人都說投資不要都放在同一個籃子裡，但我認為如果妳買入幾十家的個股，且對它們都沒有深入研究，其實風險跟只買入5家公司的風險是一樣大的，我們不能完全寄望自己的運氣不會那麼糟的想像中，而去說服自己很安全。

        我覺得最理想狀態是我對五家公司都深入的研究，也都很有信心，但其中有一家表現特別的突出，但我也不會all in資金在最突出的一家 ，此時考慮風險的情況下 ，我會五家都買。

        但實際上，大部份投入股票市場的投資人，都不太會投入太多心力去深入研究，所以ETF就變成一種大家追捧的商品，雖然我不知道ETF會不會有一天會泡沫化還是會爆發其他問題，但長期藉助外力，而不把投資變成自己的能力，終究也是一種風險。

        以上只是我自己的粗淺之見啦，歡迎大家提供不同的想法，一起交流^^。

        • 感謝jack123大的迴響

          [風險不是來自於一股價格多少元，而是妳對於個股的瞭解有多深，以及對它估算的合理價是否正確 ]
          對於您這個點的看法，個人非常認同
          在昨日分享的Howard Marks與Joel Greenblatt的那段影片中
          Greenblatt提到:

          There is no evaluation without price.
          評估個股時，不能不考慮價格。
          但估價本身就不是一件容易的事

          至於[高價股風險跟低價股是一樣的]這個點
          個人覺得有待商榷，也許您可以再說明清楚一點

          有關於您和同事討論的點，個人認為可以用Howard Marks提過的另一個點來解釋:偏防禦vs偏積極
          很明顯地，您的同事偏防禦，您是偏積極

          在控制風險的留言串，個人的投資反思提到:
          yushienlin
          2020-07-20

          風險意識太高，可能讓投資人的恐懼大於貪婪，錯失獲利機會
          風險意識太低，可能讓投資人的貪婪大於恐懼，增加虧損風險

          個人[目前]不挑戰百元以上的個股
          最主要是因為恐懼大於貪婪
          一切都是自己的選擇，個人認為沒有所謂對錯
          因為這樣的投資模式，對我而言，算是適度投資
          適度才會自在，自在才能優雅
          優雅投資一直是個人追求的方式

          至於[集中投資]與[分散投資]的概念
          個人是屬於集中投資的模式，jack123大也是
          這也是巴大這篇精選文章[為何要投資你了解的公司]的主旨

          ETF與個股投資，孰優孰劣
          個人認為尊重不同的投資獲利模式即可
          每個人的投資屬性不盡相同，有些人適合ETF，有些人適合個股投資
          找到適合自己的投資獲利方程式最重要
          個人認為隨著jack123大的投資經驗越來越豐富
          慢慢會琢磨出屬於您自己的獲利模式

          最後分享《最強大腦學習法》(Benedict Carey 著)

          習慣性偏見，有可能阻礙人們看見答案。（P 158)

          但願以上個人的看法，不會是[習慣性偏見]，哈哈

          再次感謝您近來誠摯的分享
          讓部落格的內容更加豐富

          祝您假日愉快

          • Hi Y大，
            [高價股風險跟低價股是一樣的]

            不知道你對高價股的恐懼是什麼，是因為買一張就會花費太多資金，還是說你擔心高價股在跌的時候，跌幅會比較大？

            我自己的定義是，在深入研究個股的前提下，高價股跟低價股沒有差別，假設我對高價股跟低價股的投資上限為十萬，只要低於合理價時，我可以用零股去分批買入高價股，用整張是買入低價股，所以我才會說高價股跟低價股風險是一樣的，我唯一的風險是一開始對公司的判斷就是錯誤的。

            另外感謝推薦風險控管的文章，我找時間會去研讀一下 ，以上是我自己胡思亂想，給你參考囉。

          • 感謝jack123大進一步的說明

            關於您目前對風險的看法
            再過一些時日，不知是否會有所不同?

            [假設我對高價股跟低價股的投資上限為十萬]
            個人主觀認定，十萬的本金根本沒有挑戰高價股的本錢。

            個人認為投資應該要化繁為簡
            以個人胡亂實驗的標的達運為例
            買進第一張價格30.5，買進最便宜一張9.3
            個人的投資原則是[只要虧損就不賣]
            以目前的投資能力，一檔投資，個人無法從305元一路往下買到93元
            買高價股，對我而言，就是一種冒險
            這樣會違反個人的最高指導原則[先求安全，再談獲利]

            個人的認知:
            同一檔股票，A買進與B買進，風險就會不一樣
            因為A與B是不同的個體
            同樣的資金，買進1張C標的，可以買進5張D標的
            這樣子的風險真的會一樣嗎?
            這兒指的是[本金縮水的風險]
            即使是同一個投資人，用同樣的金額買進C標的和D標的
            風險也會不一樣，因為市場本來就不可控，投資人本身也不可控

            若jack123大願意用實際的例子來證明您的論點
            個人會非常佩服，因為這將會是個耗費心力與時間的實驗
            回歸到Greenblatt分享的主軸:專注在自己的能力圈
            再次感謝您提供不一樣的觀點

            最後分享《無限賽局》(Simon Sinek 著)書摘

            跳脫勝負，平手，僵局之外，看懂自己身處的賽局，才能選對策略，創造最大的價值。(P 15)

            要做到以上書摘的內容，個人認為超級不容易
            您覺得呢?

            期待您未來的分享

        • 哈囉 Jack大和yushienlin大,

          風險因素如再加上個人心理承受壓力這個因素,
          相信更容易被理解了,

          但相信每個人在前期投資上,都是戰戰競競,
          對自我還處於不確定,不夠有自信的狀態.

          • 感謝e2cat大加入迴響

            個人認為[個人心理承受的壓力]是很關鍵的一個點

            Howard Marks在[人生與投資最重要的事]用了三章來談風險，可見它的重要性

            [前期投資上,都是戰戰競競]
            個人認為，待在股市的每一天，都需要保持一顆敬畏的心。相當於亞馬遜創辦人貝佐斯提到的[保持第一天的心態]

            記得之前曾經分享過這樣的概念
            [一連串的獲利會讓投資人失去戒心]
            有些投資人，投資前期戰戰兢兢
            慢慢地就失去戒心，結果前期累積的獲利就一點一滴的流失掉，這也是為何個人的投資一直偏防禦的原因

            PS:歡迎在仁寶的留言串分享您這幾年來的投資歷程

            祝您 假日愉快 投資順利

          • Hi Y大，e2大

            ”達運為例，買進第一張價格30.5，買進最便宜一張9.3
            個人的投資原則是[只要虧損就不賣]
            以目前的投資能力，一檔投資，個人無法從305元一路往下買到93元”.

            我以Y大這個範例來講一下我的看法，以前在沒有開放盤中零股時，我跟你的看法是一樣的，因為買進一張要花30幾萬，是很難一直加碼下去的，如果換成零股當你可以從3050元買到930元，投入金額變小時，相信你的壓力一定不大，這是心裡壓力的部份。

            風險的部份，對我來說，始終來自於自身的研究，而不是股價的高低，因為零股開放後，已經讓我可以控制投入資金的上限了，我自身的經驗是，當算出的合理價很貼近市場的想法，是很難發生大跌的，甚至於我還會希望有法人刻意壓價，讓股價遠低於我算的合理價，讓我可以撿更大的便宜，可惜目前的實驗中我是還沒遇到這種天上掉下來的禮物。

            我用基本面在篩選個股時，就已經將風險考慮進去了，所以合理價跟公司營運狀況都會設定的很嚴格，有一點疑慮我就會pass,選下一家公司來篩選。

            以目前我的方式，風險控管分兩部份，一是每家公司的資金投入上限，二是嚴格的基本面篩選（轉機股跟水餃股一概不考慮）， 簡單解釋大概是這樣^^ ， 當然每個人的投資方式都會因個性而有所不同，希望大家都能找到適合自己的聖杯！！

          • 佩服jack123大想要尋求不同獲利方式的決心與勇氣

            [以前在沒有開放盤中零股時，我跟你的看法是一樣的]
            個人沒有看盤的習慣，不會花很多時間在注意持股股價的變化

            [如果換成零股當你可以從3050元買到930元，投入金額變小時]
            達運是低價股的實例，個人希望看到的是，站在您的出發點，分享高價股的實例

            [風險的部份，對我來說，始終來自於自身的研究，而不是股價的高低]
            部分認同您的看法，一檔投資的好與壞，從最初的選股+切入的價格，幾乎已經決定了一半。如同Howard Marks提過的，不是因為買到[好標的]，而是因為[買得好]。

            [已經讓我可以控制投入資金的上限了，我自身的經驗是，當算出的合理價很貼近市場的想法，是很難發生大跌的]
            佩服您的估價能力，目前的市場，的確充滿了樂觀的氛圍。何時會發生遽變，無法預料。通常一檔投資的獲利，牽涉到的因素很多，最順應市場趨勢的，會得到較大的獎賞。

            [可惜目前的實驗中我是還沒遇到這種天上掉下來的禮物。]
            祝您好運

            [風險控管，一是每家公司的資金投入上限，二是嚴格的基本面篩選]
            您是將資金放在基本面之前，有多少錢，做多少事。

            最後分享最近看的一本書《無限賽局》(Simon Sinek 著)的封面文字

            翻轉思維框架 突破勝負盲點 贏得你想要的未來

            個人認為，投資的確不是一件簡單的事
            一檔投資獲利，如法炮製在另外一檔，可能就不會獲利
            但這就是投資有趣的地方

            書中提到有限賽局與無限賽局的概念
            讓我聯想到[持有到停利]與[存股]的概念
            持有到停利屬於有限賽局，存股屬於無限賽局
            如果想要透過股票投資，慢慢累積自己的資產
            投資人需具備正確的投資態度與相當的投資能力
            才能在股市這個無限賽局中存活下來

            以上分享，請保持自身的獨立判斷
            再次感謝jack123大誠摯的分享

          • Hi Y大，
            其實我平常上班時如果不忙，才會看盤耶，如果很忙我都是九點掛好單，然後中午吃飯再來看結果，所以其實我的方式是不需要盯盤的。

            另一個問題是，其實不管是達運或是台積電都適用同樣的觀念 ，當你使用零股來買，對我來說高價股跟低價的差別就沒差了，先想好預計投入金額就行了。

            另外我自己認為，固定的投資方式應該要適用於每一檔股票，也就是說要用相同的財報標準去篩選每一家股票，在計算合理價時再針對個股股性做微調，我們不要用結果去反推過程應該怎麼做，而是要用相同的規律去找出有競爭力的股票，個人淺見僅供參考，等到年底我再來分享台積電的實驗，總結一下績效，祝大家平安喜樂^^

          • [我都是九點掛好單，然後中午吃飯再來看結果]
            這是個好方式，可以省下很多寶貴的時間
            個人認為對中長期投資人，預掛買單或賣單，是測試自己判斷的好方式

            [當你使用零股來買，對我來說，高價股跟低價的差別就沒差了]
            期待您未來實驗的結果分享

            [等到年底我再來分享台積電的實驗]
            分享貴在真誠，忠實且定期呈現實驗現況，會比到最後才說故事更有價值
            鼓勵您在台積電的留言串，留下實驗的歷程
            相信最終收穫最多的會是您自己

            記得之前曾經分享過一個概念:
            [知道與做到之間，永遠都存在一條大鴻溝]
            在投資領域，更是如此
            有時候原本是要進行A計畫，結果最終執行的卻是B計畫

            再次感謝jack123大提供不一樣的思維
            祝您 投資順利

23. 分享《讀懂一本書》(樊登 著)書摘

    帶著目的讀書，往往讀的是你舒適圈周邊的東西。自由閱讀則是突然跳到一個未知黑暗區域，你會慢慢探索這個未知黑暗區域；當你發現了一點亮光，它開始亮起來的時候，你又跳到更大的區域，又亮起來一點。最後，這些亮光集中在一起，全亮了，整個大腦變成了解放區。(P 160)
    ———————————————–
    若以個人的持股標的，仁寶,正新,鴻準，大概是屬於[帶著目的投資]
    以上三檔標的，算是屬於舒適圈的投資
    個人認為，如果買得夠便宜，想要賠錢，真的不容易
    畢竟它們都是屬於歷經景氣循環存活下來的個股

    達運與聯成，屬於[自由投資]
    因為是屬於不假思索就實驗的標的
    投資這兩檔，等於是[跳到一個未知黑暗區域]
    個人經過兩年多慢慢探索這個未知的黑暗區域
    在聯成發現一點亮光，去年12月底時，曾經短暫全亮
    但是因為想要等待更多的亮光，就又回到一點亮光的狀態

    目前達運尚在未知的黑暗地區
    未來是否會出現一點亮光，真的很難說
    因為現在真的是一片黑暗
    達運的母公司是友達，友達的營運已經出現一點亮光
    達運有可能沾光嗎?
    若是OLED和FMM技術有突破就很有可能
    但現階段只能被動地相信達運正努力在突破
    這樣的心態會不會落入[信心投資]的謬誤
    等到擺脫達運的那一天就知道了

    以上是個人的投資反思
    提到個股請大家要有自身的獨立判斷

    祝大家大年初一愉快

24. 堅守投資自己能了解的公司，就能比其他人更有機會確保戰果。
    如果覺得這樣賺太少，賺太慢，那就努力擴大自己的能力範圍吧。
    —————————————————————————-
    本週巴大精選文章回顧主題
    [為何要投資你了解的公司?]

    投資你了解的公司，可能讓你上天堂
    投資你不了解的公司，可能讓你住套房

    祝大家身體健康 投資順利

25. 過去太多，太多的經驗，是看到很多人對公司的認識，
    建立在股價上漲的基礎上。
    ———————————————————————-
    個人在投資初期的狀況，其實也是如此
    有時候真的無法否認[運氣]在投資扮演的角色
    然而若想要長期在股海遨遊，光靠運氣是行不通的

    女兒的麻煩股達運終於跌破11元了
    一檔股票最低跌到7.44，在短短的一個月內竟然可以漲到12.1
    而且還是一家目前營運不佳的公司
    達運自2018年起，本業虧損的季度有Q1,Q2,Q4
    2019年，本業虧損的季度有Q1,Q3,Q4
    2020Q1本業也虧損

    至於為何個人會買進達運，之前已經提過
    目前是建立在不虧損的前提下離開它
    請大家繼續看戲

    分享《穿越撒哈拉》(謝哲青 著)

    旅行是不是可以改變什麼?
    我不知道。
    當我在世界馳騁一段時間後，
    對於很多事物越來越不篤定，
    少數幾件仍堅定的信念，
    那就是[我對於世界，一無所知]。(P 52)

    若是將[旅行]以[投資]取代，[世界]以[股市]代替
    會是您多年之後，對投資的體會嗎?

    祝大家身體健康 投資順利

26. 這位接班人強調他花很多時間看資料就是為了[更了解公司]，
    而許多投資人到處砸錢卻[不花時間]了解公司
    ————————————————————————————
    何謂了解公司?
    每個人看法可能都不一樣
    因為投資哲學不一樣

    以我個人而言，目前尚在養成階段
    手上的持股皆是實驗性質
    幾乎都是長期投資(中期投資的標的這一兩年幾乎沒有)
    仁寶(自2013年3月)，正新(自2019年11月，屬建倉階段)，宏碁(自2017年9月)
    女兒帳戶的麻煩股
    達運(自2018年6月)，聯成(自2018年7月)

    以上的持股，除了仁寶和正新算是在[了解後才買進]
    宏碁，達運和聯成皆屬於[買進後才了解]
    所以就某種程度，個人的實驗也屬於[到處砸錢]，哈哈

    買進後才了解，[運氣]扮演的角色更重要
    關係到是否有辦法全身而退
    所以建議還是要[了解後才買進]

    分享《金牌法則》書摘(Bob Bowman 著)

    如果沒有讓有意義的目標成為你戰鬥計畫的一部分，
    你可能會惹上麻煩。你有可能靠運氣實現願景，
    但也可能在過程中付出代價。(P 107)

    您買進前，設定的目標是[有意義的]嗎?
    每個投資者都是從投資的過程中，慢慢建構自己的投資模式
    盼大家皆能找到讓您們獲利的方式
    這樣投資會變得更有意義

    祝大家身體健康 投資順利

27. 分享《心智鍛鍊》(許皓宜 周宜齊 合著)書摘

    我們得要了解心理的運作機制:
    很多時候，我們之所以會想要否認，甚至逃離自己原先設定的目標，
    往往不是因為目標出了什麼問題，而是在追求目標的過程當中，
    可能被自己親近某些人事物時的反應給嚇到了。

    在這樣的體驗中，原本不熟悉的自己，像背後靈一樣，
    一片一片地冒出來驚嚇你，讓你一時之間不知該如何是好。
    換句話說，你可能並不是真的受到外在人事物的威脅，
    而是透過他們，看見了那陌生的自己。(P 212-213)
    ———————————————————————————–
    在持股的過程中，若是對投資的公司不瞭解
    他人的看法很有可能讓你偏離設定的目標
    然而若是能夠靜下心來，察覺自己的終極目標
    或許別人再也無法干擾你了

    對我手中的持股，我真的夠瞭解了嗎?
    與大家共勉

28. [精選文章]回顧系列
    本週主題–為何要投資你了解的公司?

    本週各家公司第一季財報都會公佈
    目前女兒持股的達運(eps -0.57)和聯成(eps -0.63)皆是虧損狀態
    僅剩一張的宏碁eps 0.18

    仁寶與正新尚未公佈
    合庫金只剩零股

    了解投資的標的，才會有持股信心，也才抱得住
    歡迎大家在此留言串記錄自己持股的狀況

    祝大家身體健康 投資順利

    • 昨天利用時間整理巴大精選文章回顧的週次時
      才發現本週的精選回顧已在5/11該週復習過了
      不過這也代表[投資你了解的公司]，這個概念對我很重要

      5/4 中長期投資股票應有的認知與態度
      5/11為何要投資你了解的公司
      5/18存錢是非常重要的事
      5/25投資理財上的一條穩健之路
      6/1 關於投資期限問題
      6/8 等候時機
      6/15 為何要投資你了解的公司+理解風險

      想不到，不知不覺精選文章回顧已經來到第7週
      當時留言的仁寶和正新第一季財報早已揭曉

      仁寶第一季的eps 0.14
      正新第一季的eps -0.61

      個人認為這兩檔標的，企業的經營層都在做相當程度的營運調整
      而且已經歷經多年
      仁寶要將非PC的比率提高到35%–40%之間
      正新雖然營運挑戰不少，不過2019年的輪胎排名仍是世界第8大

      分享《貝佐斯寫給股東的信》(Steve Anderson 和Karen Anderson 著)
      書摘(P 294-295)

      根據定義，當你現在的操作是為了未來時，你就是在冒有意圖的風險
      因為你不知道未來會如何。

      伴隨公司成長，所有東西都必須擴大規模，包括你失敗的實驗規模
      若你的失敗規模未成長，你將無法做出能夠移動指針的投資規模。
      對股東而言，好消息是，一個下注的大贏，
      遠遠足以彌補許多下注失敗的成本。

      投資人買進股票，都是在冒有意圖的風險
      因此買進了解的公司，風險可能相對較低
      若以[移動指針的投資規模]來看仁寶
      希望它之前轉投資的百億虧損會轉換成公司進步的養分
      形成移動指針的動能

      以上是個人的投資反思
      提到的個股請大家要有自身的投資判斷

      祝大家身體健康 投資順利

29. 分享《時間都到哪裡去了》(Steven Griffith 著)書摘

    你來這裡不是為了存活，而是要取得掌控。(摘自美國海軍海豹部隊)
    ——————————————————————————————–
    投資股票，存活是最基本的條件
    更進階的是取得掌控
    投資你了解的公司，應該會有相對高的掌控度

    盼自己在股市最終能夠取得掌控
    與大家共勉

30. 今天複習巴大這篇精選文章

    有更多的可能性，會不如預料的那麼美好，當股價下跌時，
    所有的考驗都跑了出來。投資人會內心產生質疑，開始懷疑自己
    的判斷，但這判斷絕對不會是認為自己能力不足，而會責怪市場，
    或怪資訊不透明，一定是有什麼我不知道的事情發生，所以我無法
    充分決定到底是不是該繼續持有或者加碼。
    ———————————————————————————————-
    以上這段話，某種程度，蠻貼近個人在股災發生期間的狀態
    不過當個人懷疑自己的判斷時，會認為是本身能力不足，而不是責怪市場
    因此也造成無法[充分決定]是否該加碼(我沒有停損的選項)

    個人帳面上的虧損，由於近期市場的反彈，已經減輕為約6%(最糟時好像超過30%)
    檢視這段期間持股的變化
    廣達全部出清，換成正新，仁寶只買未賣，宏碁繼續放著
    女兒帳戶的麻煩股達運與聯成，幾乎是持股中反彈最多的
    (由於資金以及本身能力不足，也無法[充分決定]是否該大力加碼)
    合庫金出脫到剩下零股

    個人目前的持股在五檔，主要原因在於不想[超載]
    這次在股災發生前，積極買進正新，雖然只增加1檔持股
    卻也讓我在資金運用方面更加放不開
    如果持股更加分散，資金鐵定會更快花光

    分享《最有生產力的一年》( Chris Bailey 著)書摘

    當你一次做一件事時，你肯定會有無窮的注意力，而且全部只投注在一件事情上面。
    當你同時處理多件工作時， 等於把注意力全分散在多到數不清的地方，
    於是你對每件工作都只能蜻蜓點水，無法真正深入其中把它們做好。(P 250)

    對個人而言，集中持股的好處在於，我可以專心面對個股遇到的麻煩
    5檔應該算是我的極限，這幾年的持股習慣幾乎都維持在5檔(含女兒帳戶)

    書中提到有關習慣的概念:

    習慣就是由神經網路構成，它們會針對外在環境各種[提示]自動做出回應。
    雖然習慣通常不易養成，但當你為了正確理由而養成正確習慣時，
    你所付出的努力終究會開花結果。(P 303)

    每個習慣在養成的過程裡，都需要意志力和毅力；
    若不需要的話，我們早就能輕易改變。（P 303)

    這幾年來，個人運用意志力和毅力，養成正確的投資習慣
    我付出的努力，希望未來能夠開花結果

    最後分享個人非常喜歡的大腦神經學概念:

    大腦邊緣系統主掌你的情緒和本能，包含快樂中樞等多個部位。
    從演化的角度來說，邊緣系統是人腦中很老的一個部位。
    就像動物一樣，它令你順從本能的衝動，屈服於情緒和誘惑。
    前額葉皮質則是你大腦裡掌管邏輯的部位，
    它主掌邏輯,推理,堅持長期目標等多項功能。
    情緒化的邊緣系統和注重邏輯的前額葉皮質彼此之間反覆拉鋸，
    決定你一整天所做的每一項決策。
    假如你的前額葉皮質每次都贏，那麼你所有的決定都會是完全合乎邏輯的;
    如果你的大腦邊緣系統每次都贏的話，那你就跟動物沒兩樣了，
    總是受本能驅使在做決定。(P 79)

    不管這次股災會以什麼樣的模式結束
    盼自己的投資決策，前額葉皮質都能戰勝邊緣系統

    祝大家身體健康 投資順利

    • 個人帳面上的虧損，由於近期市場的反彈，已經減輕為約6%(最糟時好像超過30%)
      檢視這段期間持股的變化
      廣達全部出清，換成正新，仁寶只買未賣，宏碁繼續放著
      女兒帳戶的麻煩股達運與聯成，幾乎是持股中反彈最多的
      (由於資金以及本身能力不足，也無法[充分決定]是否該大力加碼)
      合庫金出脫到剩下零股
      —————————————————————-
      個人之前4月帳面上的虧損，目前已經暫時轉為獲利
      整體帳戶投資報酬率9.42%
      聯成 52.71% 正新10.35% 仁寶1.4% 宏碁55.26%

      女兒帳戶(整體帳戶投資報酬率分別為12.09%，3.75%)
      聯成 43.47% 達運 -13.19%
      正新 19.90% 合庫 零股(零成本) 還有一檔新持股 -6.03%

      若以整體的報酬率來看
      大女兒的麻煩股實驗戶頭目前績效最佳
      個人帳戶次之，小女兒的帳戶墊底
      若以帳面上的獲利數字
      個人帳戶最多，大女兒帳戶次之，小女兒帳戶墊底

      以上持股，除宏碁和合庫之外
      自從買進後，從來沒有賣出動作
      個人帳戶目前的投資組合
      仁寶(科技股),聯成(塑化股),正新(輪胎股)
      大女兒帳戶
      聯成(塑化股),達運(科技股)
      小女兒帳戶
      正新(輪胎股),新持股(科技股)

      未來若有機會，會在個人帳戶持股增加食品股
      讓自己的投資組合更加健全
      個人帳戶會從原本的綠字暫時變成紅字
      有很大的原因是近一個月塑化股和輪胎股的股價上漲
      若是未來持股營運不穩，很可能股價又會修正，紅字轉綠字也不是不可能

      分享Howard Marks投資講座內容

      I don’t believe in permanent outperformance.
      我不相信個股表現能永久出色
      If one asset class outperforms another
      如果一項資產表現比另一項資產出色，
      for reasons other than the risk difference for a long period of time,
      除了風險差異之外還有其他諸多原因，這樣的情況持續一段很長的時間
      eventually,the outperformer will become so expensive that
      那麼最終表現出色的標的會變得如此昂貴
      it can’t keep up performing.
      以至於它無法持續表現出色

      如果投資人，可以耐心等待自己的持股，一直到其表現出色的那一刻
      或許會得到豐盛的獎賞
      只是[等待]本身就是一項艱難的任務
      因為一味的等待，但什麼事也沒做
      以個人的投資經驗來看，想要否極泰來
      是非常困難的一件事

      投資容易嗎?
      該貪婪卻恐懼
      該悲觀卻樂觀
      屢試不爽

      繼續朝著優化自己的投資前進
      祝大家身體健康 投資順利

31. 實際上很多人等著好股票遇到壞事情，
    要逢低進場，趁著別人恐慌的時候來貪婪一下，
    但我所看過的例子，大多是原本要低接的投資人自己都成了恐慌份子。
    ———————————————————————————————
    巴大這一段話，在個人持股的過程中，也曾經發生類似的狀況
    逢低買進，第一要有資金
    有資金還不夠，還要有勇氣買

    前一陣子Howard Marks受訪時，記得他提到這樣的買進策略
    如果股價下跌，買一些
    繼續跌，再買一些
    再跌，繼續買
    ……
    短期而言，這陣子個股的最低點大多出現在3月19日那一天
    以個人而言，仁寶跌破17塊，我買了幾張
    跌破16塊，我又買了幾張
    這幾天它又爬到17塊以上，我不敢買
    儘管我的均價還在19以上

    有資金嗎?還有一些
    敢買嗎?不敢買
    原因在於市場的不確定性

    女兒的達運和聯成，最低都跌破8塊
    達運跌到9塊多有買，聯成跌到7塊多有買
    想要在不虧損的前提下離開，低點若沒有買，真的很難
    買了之後，依然要注意是否會是個無底洞
    只能盡量營造自己在這兩檔的好運

    剛好danny大和Jack123大在討論國際中橡的狀況
    查閱台灣股市資訊網的資料
    中橡自上市以來(33年)，只有在2004年發生虧損
    或許您們的持股成本沒有足夠的價格安全邊際
    或許因為權利金的問題讓您們對它失去了信心
    個人建議應該把多一點心思花在如何在不虧損的前提下離開它(既然您們說要減碼)
    而不是去揣測外資或者其他法人的作法

    分享《紀律的交易者》(Mark Douglas 著)書摘 (P 104-108)

    你看待市場的方式不是由市場創造，
    市場只會反映你內心任何時候的想法。
    你認定的市場走勢其實是你在心裡創造出來的。

    在交易環境中，你做了什麼決定，結果立刻會顯現，
    你只能改變自己的內心，不能改變其它的一切。

    你必須學習會隨著市場浮沉，不是配合市場，就是和市場作對。
    即使你不能控制市場波動，卻可以學習如何控制你對市場波動的看法。

    以上分享，與大家共勉
    盡量營造一個順應市場的市場

    祝大家身體健康 投資順利

    • 分享《紀律的交易者》(Mark Douglas 著)書摘 (P 104-108)

      你看待市場的方式不是由市場創造，
      市場只會反映你內心任何時候的想法。
      你認定的市場走勢其實是你在心裡創造出來的。

      在交易環境中，你做了什麼決定，結果立刻會顯現，
      你只能改變自己的內心，不能改變其它的一切。

      你必須學習會隨著市場浮沉，不是配合市場，就是和市場作對。
      即使你不能控制市場波動，卻可以學習如何控制你對市場波動的看法。
      ———————————————————————————————–
      處於目前的市場環境，您心裡創造出來的市場樣貌如何?
      以台積電為例
      昨天下跌17元，您心裡想的是什麼?
      前天收盤價783，您心裡想的是什麼?
      4月22日收盤價742，您心裡想的是什麼?
      4月12日股價最高826，您心裡想的是什麼?

      自停利950股之後，個人台積電的部位就沒有變動
      隨著市場浮沉，不想跟市場作對
      個人無法控制市場波動
      不過控制自己對市場波動的看法
      對個人而言不會太難

      問題來了
      我怎麼知道自己對市場波動的看法是[正確]的?
      個人認為只能盡量做到約略正確
      至於正確與否，總要事後才能判定

      投資容易嗎?
      個人依然覺得不容易

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

32. 投資看的是長期，一個循環賺大錢的人很多，
    但接連過多次的循環起落，仍能確保好成果的人則不多。
    堅守投資自己能了解的公司，就能比其他人更有機會確保戰果。
    ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––
    分享《為什麼你的退休金只有別人的一半》（闕又上 著）
    在談到「沒有永遠的高報酬率」的概念時，提到：

    最簡單最安全的方式，就是割捨一些，專注在你覺得最核心和重要的目標，
    例如：減少波動，也接受較低的投資報酬，換取一夜好眠。（P 152)

    雖然個人分享過「超值投資」的概念，但是實務上，對一般投資人而言，
    超值投資的標的，可能曾經擁有過，但通常抱不到獲利「超值」那一刻
    尤其是股本不大的個股，即使報酬率超高，張數卻很少

    巴大這篇精選文章，可以用來檢視自己的持股
    仁寶、廣達與正新，我的了解夠多嗎？
    以上三檔皆屬於「利空買股」的模式，
    個人在部落格的個股留言區皆有不少的紀錄
    屬於現在進行式的投資

    以下是個人的自評
    持有時間：仁寶大於廣達大於正新
    了解程度：平分秋色
    獲利信心指數：廣達大於仁寶大於正新
    停利所需時間：廣達大於正新大於仁寶

    機會成本和時間成本，目前並非個人關注的重點
    我要的是一夜好眠的投資標的，也就是「優雅投資」

    以上是個人的投資反省
    請大家要有自身的投資判斷

    祝大家投資順利

    • yushienlin
      2020-01-05

      巴大這篇精選文章，可以用來檢視自己的持股
      仁寶、廣達與正新，我的了解夠多嗎？
      以上三檔皆屬於「利空買股」的模式，
      個人在部落格的個股留言區皆有不少的紀錄
      屬於現在進行式的投資

      以下是個人的自評
      持有時間：仁寶大於廣達大於正新
      了解程度：平分秋色
      獲利信心指數：廣達大於仁寶大於正新
      停利所需時間：廣達大於正新大於仁寶
      ——————————————————————
      2020年1月的投資反思，結果廣達早已停利，仁寶和正新目前都還抱著，哈哈

33. 分享《人生兩好球三壞球》(林繼生 著)書摘

    努力會改變一切，讓選擇的結果更好，
    但是選擇正確會讓你少一些挫折，不用那麼辛苦。
    選擇不但影響未來，更決定未來。
    未來的一切是由今天的選擇決定，
    因此在你打算為自己的選擇努力前，
    不妨先做好正確選擇。 (P 152)
    ————————————————————-
    巴大這篇精選文章，談的是投資你了解的公司，也就是選股
    在適當的時機，選對股，會讓你的投資時程縮短

    在這個月15號之前，各家公司都會公佈第三季財報
    大家可以好好選一下想要投資的公司

    祝大家投資順利

34. 我自己的投資多落在我比較熟悉的領域，所謂熟悉並不表示
    我屬於該產業，或是我對該產業有深厚了解，而是對於這產業
    的狀況能夠有更多的了解。
    ———————————————————————————–
    分享《另一種語言》(Jhumpa Lahiri著)書摘

    想像不存在的世界前，作家得先觀察真實世界。(P 53)

    巴大上面這段話，顯示他在投資前對個股的觀察是充分的
    投資是在處理未來的事，未來在現在是不存在的世界
    因此越了解現在的真實世界，對於不存在的世界想像就會更加具體

    投資停利發生在未來，買股發生在現在
    買股之前要先觀察了解個股，買入之後比較有股價的想像空間
    未來才有機會享受甜蜜的果實

    希望沒把大家搞糊塗了!

    祝大家投資順利

35. 股價的上漲不見得是自己厲害，當股價下跌時，往往才是價值投資真正的考驗。
    如何通過這個考驗，能夠清楚分辨到底是該逢低進場，還是越抱越低，
    就還是回歸於對公司的了解。
    ———————————————————————————————————-
    不要以股價的漲跌來當買賣的依據
    要審慎評估個股的內在價值

    相信這陣子的股市氛圍讓大家都面臨了一些考驗
    也希望大家別成了強制的賣家

    祝大家投資順利

    • 昨天我的HTC ONe X9 dual sim手機無預警突然螢幕變黑
      無法關機，觸控螢幕有反應，強迫關機後再強迫開機，螢幕一樣全黑
      暫時無法透過手機的應用程式與朋友圈取得聯繫

      這是我第二台智慧型手機，今年7月即將滿兩年(2016年買)
      第一台智慧型手機是宏碁2014發行的Acer Liquid X1,
      在用了約一年七個月後，觸控螢幕的幾個按鍵故障，目前已成為高級的鬧鐘

      想不到做智慧型手機出身的這台宏達電下場更慘
      可能連當鬧鐘都不行，因為螢幕變黑屏

      宏達電昨日的收盤價是59.3，我2016年7月買手機時的股價約100元上下
      再往前幾年看它的股價，真的很難想像它會變成這樣
      這樣的情況也呼應了巴大的看法
      [能夠清楚分辨到底是該逢低進場，還是越抱越低，就還是回歸於對公司的了解]

      在天空部落格時期，印象中巴大曾經投資過宏達電，
      雖然巴大停利後，當時宏達電的股價在短期內又漲了一波
      但事隔多年，不得不佩服巴大的第二層思考

      購買成長股雖然可以在短期內賺到可觀的價差
      但是一旦成長動能不再時，也容易讓投資人(投機人)陷入鉅額虧損的風險
      一般散戶在判斷買點與賣點的時機上，也很容易會做出錯誤的決定(追高殺低)
      因此比較保險的方式，還是要選擇歷經市場多空循環存活下來的龍頭權值股

      祝大家投資順利

      • yushienlin提到HTC的狀況剛好一個同事也有同樣的經歷,他曾在500左右買入,700多時成功停利.順利的經驗讓他在1000以上又買入一些,以為會像大立光一樣一路往上,結果到現在還在等待停損機會.
        正如yushienlin大所成長股說,成長股一旦成長動能不再,很容易讓人陷入鉅額虧損的風險.

        祝大家投資順利!

        • 感謝JJ大大的迴響

          祝福您的同事，相信他學到寶貴的教訓…

          不過我要特別聲明，我從來沒有買過宏達電的股票
          最初是因為它的股價太高，後來是因為它的內在價值一直在流失
          況且當時我手上仍有燙手山芋宏碁

          最重要的還是要先求安全，再談獲利!

          祝您投資順利

    • 昨天有個朋友跟我說，他把廣達停利了！
      因為他想要取回現金，總共有6張，獲利6%，不含抱股期間的配息。
      這位朋友的操作方式，通常是賺到股息的價差就會想要停利。
      因為這樣一來，就不用繳健保補充費

      市場瀰漫不確定的訊息，廣達營運的確很有可能再遇到逆風
      然而取回現金的做法，端看個人對投資報酬的滿足與否
      「適度投資」是一種優雅的投資方式
      何謂「適度」也因人而異？

      股價上下震盪，對投資標的認識不夠的投資人，很容易患得患失
      因此身為一位長期投資人，我們要學巴大輕看股價的漲跌
      好不容易買到一家好公司，要學習耐心抱股，等待較大的價差收益
      未來等到不確定因素消散，再度受到市場青睞時
      便能享受甜美的果實

      問題是：您願意等嗎？

      鼓勵大家對持股標的要多做功課
      祝大家投資順利

36. 在投資領域設定自己的優勢圈，確認自己能理解的產業形態與範圍，
    確實會錯過很多美好的機會。我自己就因此錯過了很多致富的
    大好時機，但投資看的是長期，一個循環賺大錢的人很多，
    但接連過多次的循環起落，仍能確保好成果的人則不多。
    ———————————————————————————————–
    巴大這番話讓我想起一檔飆股穩懋（3105）
    三年前買了一台新車，車號有3105，我就查一下股號，竟然有上市股票
    當時股價好像25，我也做了一點研究，不過後來沒下手
    原因是上市時間不久，股本較小，認識不夠

    不過，我寧願錯過賺錢的機會，也不要違背自己投資的原則
    誠如巴大曾經提過的概念： 如果投資人不知道股票為何賺錢背後的原因
    那麽投資將會亂無章法，想要長期獲利，光靠運氣是行不通的！

    部落格有很多巴大的投資智慧，鼓勵大家踴躍閱讀！
    祝大家投資順利！

37. 分享《窮查理的投資哲學與選股金律》書摘

    天生的熱情還是能力比較重要?蒙格說:熱情比腦力更重要 (p 158)
    —————————————————————————————-
    一件事情如果做久了,難免會有倦怠感
    若是失去了熱情,就好像車子引擎沒油了也走不了

    投資若是長期沒有獲利,熱情難免會削減
    只有持續保有熱情,再尋找別的因素
    讓自己重拾動力,繼續往投資獲利的道路上前進

    祝福大家投資順利