要大家都能接受中長期投資這條漫長道路…還真不是件容易的事.
沒有人能預測 , 這些過往優秀的企業, 是不是能在未來的日子裡
依舊 一帆風順!正因為多數企業都禁不起長時間考驗, 一次利空,
或幾次景氣循環不景氣,可能就永遠沉淪, 甚至變成時而賺錢,
時而虧錢的不穩定企業.
因此 我們才要盡量挑選上市時間長的大型企業..它們抵禦不景氣與
利空 的承受能力, 相對的強大. 且在不景氣狀態下,仍有賺錢的能力..
企業經營時間越長, 越可能進入成長停滯階段, 看似缺點但換個角度想,
又何嘗不是獲利較穩定的時期. ( 有利於 預估此類企業獲利的可預期性.)
當它某些年度獲利稍差, 但還在一定衰退範圍內(如 -10%)
也可能某些年度業績特別好, 獲利成長10~20%. 但多數年度都是持平狀態.
這類型的大型企業 非常適中合長期投資!
如果企業營運一如之前的預期在一定範圍內成長,持平,衰退,
重複循環不已.不管是遇到因為大環境客觀因素而股價下跌,
或企業在此營運範圍內的股價重挫,甚至遇到股市崩盤….
我們又該如何去看待它呢?此時投資人該做的就是… 繼續持有個股,
並且量力而為,適時適量的 逢低加碼!
中長期投資者, 需要的是 …
持有股票的耐心, 與對未來市場的樂觀態度.
為什麼我們不擔心呢?
不管市場價格如何上下起伏, 因為我們知道自己投資的企業是安全的.
所以不急著賣它們, 有充裕的時間耐心等到企業營運再次轉好,
再伺機賣出或繼續持有也行…這些績優企業仍然年年的提供股息,
而我們將這些錢再次投入,就可以隨著時間 看到” 投資複利” 的效果.
如果企業價值沒變, 股價卻暴漲的狀態, 是可以考慮 將該項提前獲利
了結……這是很開心的事.
我的提前賣出標準是… 這些價差足以提供5~8年股利收入.
萬一 股價跌破企業價值?
此時 大家應該更開心吧, 可以用更便宜的價格 增加持股!
股價漲漲跌跌 對本人而言 都是件開心的事, 這幾年把大量金錢
換成股票資產,已經慢慢習慣它的高低震盪.
很多人都知道投資, 必須看的是企業價值, 而非以市場價格論斷,
但股市天天開盤, 卻仍然緊盯不放, 這絕非是長期投資人該有的態度.
大家要知道…
行情總在絕望中誕生, 卻往往在 編織美夢中 結束..
等到市場情況都明朗了之後, 當黑暗已過, 太陽早已在東方升起了,
我們又能去哪裡找到機會, 便宜買進呢 ?
本人認為
優雅的投資人應該做到的是… 在悲觀的氣氛中, 學習樂觀的進場….
大家必須了解…
當別人在 汪洋股市中, 所犯下的每一個 沉不住氣的錯誤,
那都是在 為我們價值投資者 累積財富阿…. 呵呵 !
巴小智 October 31, 2014
語音檔
企業在此營運範圍內的股價重挫,甚至遇到股市崩盤….
我們又該如何去看待它呢?此時投資人該做的就是… 繼續持有個股,
並且量力而為,適時適量的 逢低加碼!
中長期投資者, 需要的是 …
持有股票的耐心, 與對未來市場的樂觀態度
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昨天台股大盤下跌774點，跌幅3.81%，盤中下跌超過1000點
昨天的您，恐懼還是貪婪?
今天的您，樂觀還是悲觀?
未來的您，買進還是賣出?
投資有趣的面向之一就是，以上6個變數，投資人可能每次都選錯邊
昨天，個人偏貪婪，今天個人偏樂觀，週一的我，可能會持續買進
不久的將來，就能判定個人是否站對邊
以上是個人投資的記錄與反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家順利挺過市場波動加劇的日子
大家要知道…
行情總在絕望中誕生, 卻往往在 編織美夢中 結束..
等到市場情況都明朗了之後, 當黑暗已過, 太陽早已在東方升起了,
我們又能去哪裡找到機會, 便宜買進呢 ?
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觀察幾檔ETF的市值:
0050:3087億，0056: 2779億，006208: 839億，00878: 2635億
2022年的最低價:
0050:96.5，0056: 23.28，006208: 55.5，00878: 15.33
目前的市價
0050:162.1，0056: 39.98，006208: 94.8，00878: 22.7
今年年底呢?
它們未來的股價趨勢是往上或往下?
台股大盤超過2萬點時買進好嗎?
之前個人的反思曾提過，ETF不能[隨時]買，要[擇時擇價]買
目前的看法依然沒有改變
那麼如果它們的股價一路往北呢?
若最終真是如此，個人也只能一笑置之….
個人認為，今年以來的市場偏樂觀
Howard Marks曾提醒過的[樹不會一直長到天上]
同樣的，股價也很難[一直]往上漲
只是沒有人知道反轉點何時會來?
目前個人能做的大概是，一面了解以上這四檔ETF，一面存錢，耐心等待買進的好時機。
以上是個人投資的觀察與記錄
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 週末愉快
萬一 股價跌破企業價值?
此時大家應該更開心吧, 可以用更便宜的價格 增加持股!
股價漲漲跌跌 對本人而言 都是件開心的事, 這幾年把大量金錢
換成股票資產,已經慢慢習慣它的高低震盪.
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股價跌破企業價值時，您真的會更開心嗎?
由於個人的台積電已經開始停利，就以它為例，來述說個人的心路歷程
站在這個時間點，2022年的370元算是跌破企業價值
回想當時的情境，個人似乎沒有更開心，即使個人在390元買了50股
個人沒有更開心的主因是閒置資金幾乎用盡
不過個人滿持股已經很長一段時間，算是把金錢換成股票資產
雖然資金不大，但的確看到本金的增長
4月9日出脫950股，讓自己的現金水位升高不少
在這之前，閒置資金水位幾乎見底
台積電股價今日持續創新高826，收盤價815。
目前的股價高於其內在價值嗎?
相信未來會告訴我答案
2022年10月至今，約1年5個月，股價從370上漲至826，波段漲幅約123.24%。若有版友賺到這段期間相對的漲幅，且部位很大，煩請浮出水面與大家分享。個人會獻上最高的敬意。
那達運呢?
2022年9月低點8.2，2023年7月高點20.2，10個月的漲幅約146.34%。站在這個時間點，8.2的達運算跌破企業價值，不過當時個人雖然沒有很擔心，但其實也不是開心。達運今日收盤價16.75，週一出現今年以來的高點19.6，5天的跌幅14.54%，差不多一根半跌停板。
達運是個人第二大持股，自去年1月就停止投入資金，被動地看著它的股價起起伏伏，原因在於個人設定的停利點尚未到來。目前的紙上富貴會持續蒸發嗎?若個人再度抱上又抱下，會感到懊惱嗎?
之前的反思曾比較過台積電和達運，前者是全世界知名的A+公司，後者是本業持續虧損的有問題公司。如果價值投資指的是[股價在低於其內在價值時買進]，個人認為兩者都符合，然而很少有投資人會持續買進一家本業一直虧損的公司，因為有可能血本無歸…
持有達運這5年多來，它的股價年度高點通常出現在上半年，有2年出現在1月，有2年出現在4月，1年出現在7月。19.6有可能是今年的高點嗎?
等時間到了就知道了
以上是個人投資的記錄與反思
請大家繼續看戲就好
祝大家健康平安 投資順利
上銀三月營收20.01億，年減12.23%
第一季營收55.06億元，年減3.97％
以下兩則新聞標題，看法似乎都偏正面
不過昨天市場對其三月營收的看法偏負面
收盤價261，跌幅0.95%
上銀今年以來股價最高293，最低210.5
去年股價最高272，最低179
目前股價位階接近這兩年來的高檔區
買進上銀前就打算要中長期投資
目前上銀的營運位階跟2年前買進時有點不一樣
但這是投資必經的過程
個人需要繼續等待
以上是個人投資的記錄與反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
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上銀第一季營收改寫同期第五高
工商時報 2024年4月8日
全球第二大傳動系統元件製造廠上銀科技近期來自半導體、自動化、基礎建設及航太等產業訂單增長，囿於去年初大陸疫後解封後，去年3月大量出貨，墊高比較基期，致使今年3月營收出現月增、年減，第一季合併營收改寫同期第五高。
上銀8日公佈，自結3月合併營收20.01億元，月增17.43％、年減幅12.23％；第一季合併營收55.06億元，年減3.97％。上銀表示，大陸去年初疫情解封後，上銀3月營收呈現月增年減，主因是去年3月大陸市場大量出貨，墊高比較基期所致。
上銀指出，半導體、自動化、基礎建設及航太等產業對滾珠螺桿或線性滑軌等傳動系統元件需求熱絡，考量當前景氣還不明朗，交期太長，客戶不願意等待，上銀3、4月生產線加班趕工，消化訂單。
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上銀3月營收較上月成長，估Q2恢復成長動能
財訊快報 2024年4月8日
上銀(2049)自結3月營收為20.01億元，月增17.43%，年減12.23%。上銀指出，接單已有逐漸回溫跡象，訂單能見度增至2.5到3個月，部分大型規格訂單能見度達3.5個月。上銀累計第一季營收為55.06億元，年減3.97%。上銀指出，來自半導體、自動化、大型基礎建設及航太等產業景氣訂單，都有逐漸回升的跡象，隨著台積電熊本一廠完工啟用，上銀也接獲日本半導體設備廠商訂單。
法人指出，第一季線性滑軌與滾珠螺桿價格較上季持穩，隨著訂單能見度改善，上銀未來可能逐漸縮減或取消客戶大量採購的價格折讓。
至於先前交期短的時候，經銷商僅建置少量庫存，如今交期延長且折價幅度可能縮小，進入第二季旺季，預期上銀客戶庫存回補需求的力道將增強。
法人指出，上銀業績將在第二季恢復成長動能，帶動2024年獲利成長。
yushienlin
2024-04-10
上銀今年以來股價最高293，最低210.5
去年股價最高272，最低179
目前股價位階接近這兩年來的高檔區
買進上銀前就打算要中長期投資
目前上銀的營運位階跟2年前買進時有點不一樣
但這是投資必經的過程
個人需要繼續等待
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上銀昨天公佈7月營收21.21億，年減5.56%，卻是今年以來月營收新高，也是自去年9月營收21.62億以來的新高。
今年以來的最低價更新為186，今天收盤價198，帳損減少一些。
靜待下週二(8月13日)公佈第二季財報
以上是個人投資的記錄
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
本週(2)精選文章回顧主題《中長期投資應有的認知與態度》
在這篇精選文章，巴大談到[選股]，[輕看股價的漲跌]，[耐心]，[信心]，[樂觀]，[穩定的股息]，[停利標準]，[專注價值]，[把握市場出錯的時候買進]….等概念。假設您有一筆資金，短期間用不到，可以忍受3年左右的時間變死錢，您會怎麼做?
您要選小型股，中型股還是大型股?
營運位階呢?營運有問題的?營運沒問題的?營運超好的?
股價位階呢?正在漲/跌?已經漲/跌一大段?還沒漲/跌?
股息殖利率要多少?5%，6%，還是更高?
買進後，股價下跌該怎麼辦?分批買進的策略如何?一次買進多少部位?
如果市場告訴您錯得很離譜時，您抱得住嗎?您的信心根基來自於何處?
停利滿足點要設定多少%?20%，30%，50%，1倍，2倍… 還是更多倍?
如果3年的投資期限，1年或1年半就達到獲利滿足點，要提早結束投資嗎?如果停利後，股價繼續往上漲，您會懊惱嗎?如果未停利，結果股價跌回原點，您也會懊惱嗎?
個人認為，資本利得對應的是投資人能力位階所能賺到的錢。不管結果如何，投資人都應該感到開心，不必糾結少賺多少錢，這樣才是正確的投資心態。
有人要迴響的嗎?
以上是個人投資的記錄與反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
分享《紀律的交易者》(Mark Douglas 著)書摘
你必須了解:當你學習愈來愈信任自己時，和市場行為有關的新識見會分段出現。我不會傳授[迅速致富]的招數，市場上有很多平地起高樓，轉眼間高樓又倒榻的故事，證明迅速致富根本行不通。
如果你沒有保住財富的技巧，迅速致富只會帶來極多的焦慮和挫折，如果你容易犯一次把財富輸光，還要多虧老本的交易錯誤，賺很多錢其實沒有多大意義，一旦你賺到大錢後又虧掉，和一開始必須避免虧損的心理負擔相比，你必須把錢賺回來心理負擔會變得大多了。
交易者必須知道始終遵守規則比賺錢重要，因為如果你不能遵守規則，不管你賺到多少錢，一定都難免輸回去。(P 280)
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個人認為[守成不易]，從未想過要快速致富，保住財富的技巧也不多，因此採取[只要虧損就不賣]的策略。
遵守規則相當於遵守投資紀律，個人非常認同。鴻準今日收盤價49.7，今年以來最低49.05，去年股價最低50.3，2022年股價最低44.8，個人不含息持股成本依然是52.08，幾年前認為的安全邊際，現在看起來一點都不安全。
個人在鴻準賺到的，未來可能賠回去嗎?
期許自己要進一步思考，如何做才能增加它的投資勝算
以上是個人投資的記錄與反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資龍順利
分享《你的不快樂是花了太多時間在乎不在乎你的人和事》(Peter Su 著)書摘
至今我依舊告訴自己，所有事情的發生，在每個空間和時間點上，勢必都有它存在的原因，無論結果如何，最終回首，我們會理解，一切都是最好的安排。(P 148)
個人認為，以上這段話可以當作中長期股票投資人應有的認知與態度。投資很難不遇上麻煩，只要面對麻煩，思索解決之道，不管結果如何，都能累積投資的經驗值。即使暫時無法獲利出場，但也累積不少未來獲利的因子。一切都是最好的安排，如同作家朵朵談到的[每個經驗都是美好的]
以上是個人投資的反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
分享Howard Marks接受David Rubenstein訪問時的部分內容
連結:https://www.youtube.com/watch?v=ilJd1mA8AHk&t=784s (19分15秒~21分07秒)
David Rubenstein提問:
If somebody that’s a young person watching this,
如果有一個年輕人正在看這段影片
and he/she says I want to be the next Howard Marks,
他/她說:我想要成為下一個Howard Marks
I want to be an investment professional.
我想要成為一位專業投資人
What do you recommend?
你的建議是什麼?
Is it reading a lot, being good with numbers, working hard…
是大量閱讀，對數字敏感，努力…
What do you do to …
你會怎麼做來…
Why should somebody want to be an investment professional?
為什麼有人一定要當專業投資人?
Why not go into climate change work or something like that?
為什麼不做跟氣候變遷相關的工作?
Howard Marks回答:
I wouldn’t tell anybody what they should do.
我不會跟任何人說他們應該怎麼做
What I would say is this:
我會這樣說:
Investing is a fascinating field
投資是一門迷人的領域
because there are so many variables that have to be juggled
因為有很多變數必須要搞定
and so many uncertainties that have to be dealt with.
也要處理很多不確定性
It’s stimulating.
投資很刺激
The solutions are never static.
解決之道從來不是固定的
Yesterday’s solution will not work tomorrow.
昨天的解法明天就不管用
It keeps you on your toes.
投資讓你時時戰戰兢兢
On the other hand, because of the imprecision, you fail a lot.
然而由於投資無法精確，你會很常失敗
You know Warren Buffett always talk about Ted Williams, who batted 400,
你知道巴菲特總是談論Ted Williams四成的打擊率
it means 60% of the time, he was out at the plate.
意思是說有6成的機率，他在打擊區會出局
The great investors are right 60%, 70%, maybe 80% of the time.
偉大的投資人有6成，7成，也許8成的時間是對的
If you’re the kind of person who has to be right all the time,
如果你屬於每次總要精準正確的那種人
you shouldn’t be in investing.
你不應該進到投資界
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以上這段內容，個人認為可以當作[中長期投資股票應該有認知與態度]
個人目前的最高指導原則是[只要虧損就不賣]
難道我是落入某種程度的認知謬誤而不自知?
這是個好問題
以上是個人投資的分享與反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 國慶連假愉快
I wouldn’t tell anybody what they should do.
我不會跟任何人說他們應該怎麼做
What I would say is this:
我會這樣說:
Investing is a fascinating field
投資是一門迷人的領域
because there are so many variables that have to be juggled
因為有很多變數必須要搞定
and so many uncertainties that have to be dealt with.
也要處理很多不確定性
It’s stimulating.
投資很刺激
The solutions are never static.
解決之道從來不是固定的
Yesterday’s solution will not work tomorrow.
昨天的解法明天就不管用
It keeps you on your toes.
投資讓你時時戰戰兢兢
On the other hand, because of the imprecision, you fail a lot.
然而由於投資無法精確，你會很常失敗
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2023年尚未結束，但股市已經結束，最近大概可以看到不少計算投資報酬率的文章。幾年前開始，個人也開始記錄一年投入的本金，股票市值和未實現損益，不過記錄的起迄時間不是西元年，而是我們的農曆年。今年是兔年，查閱資料，股市開市是1月30日，明年封關日是2月5日，2月15日是龍年開盤日。換句話說，個人兔年的計算期間從2023年1月30日至2024年2月5日。
查閱資料，個人三個帳戶總和在今年1月3日是虧損，由於仁寶今年股價上漲超過7成，個人三個帳戶的未實現損益數字也創下投資以來的新高。不過，只要不賣，紙上富貴可能縮水或轉為虧損。以2021年停利到剩零股的聯成為例，高點32.3附近，個人因為貪婪導致More is less.(想要更多卻得到更少)的結果，聯成昨日收盤價15.2，湊成一張的帳面損失約23.13%，也是目前所有帳戶唯一綠字的個股，但也僅是昨日呈現的結果，未來少不了一些變動。
[昨天的解法明天就不管用，投資讓你時時戰戰兢兢]
個人認為這是投資最有趣的一環，也是為何投資是一門迷人的領域
個人依然認為只要我做的事情是對的，將小錢變大錢，是遲早的事。問題是，我要如何確定自己是對的呢?
這是個好問題!
以上是個人投資的記錄與反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 元旦連假愉快
yushienlin
2023-12-30
今年是兔年，查閱資料，股市開市是1月30日，明年封關日是2月5日，2月15日是龍年開盤日。換句話說，個人兔年的計算期間從2023年1月30日至2024年2月5日。
查閱資料，個人三個帳戶總和在今年1月3日是虧損，由於仁寶今年股價上漲超過7成，個人三個帳戶的未實現損益數字也創下投資以來的新高。不過，只要不賣，紙上富貴可能縮水或轉為虧損。
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查閱資料，以下是個人核心持股兔年開市(2023年1月30日)的開盤價
仁寶:23.2，達運:8.77，上銀:215，正新:35.1，台積電:542，鴻準:53.4
昨日收盤價:
仁寶:35.8，達運:15.5，上銀:219.5，正新:45.7，台積電:635，鴻準:50.9
抱了將近一年的結果，只有鴻準低於兔年的開盤價
會抱股過年嗎?
相信部落格的常客會知道個人的答案是什麼?
以上是個人投資的記錄
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 週末愉快
查閱資料，以下是個人核心持股兔年開市(2023年1月30日)的開盤價
仁寶:23.2，達運:8.77，上銀:215，正新:35.1，台積電:542，鴻準:53.4
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兔年封關價
仁寶35.9，達運15.75，上銀219，正新45.45，台積電646，鴻準50.2
祝大家在台股封關這段期間
健康平安 順心愉快
很多人都知道投資, 必須看的是企業價值, 而非以市場價格論斷,
但股市天天開盤, 卻仍然緊盯不放, 這絕非是長期投資人該有的態度.
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明天是9月的最後一個交易日，也是第三季的最後一個交易日，查閱股價的月線，個人核心持股的9月開盤價與今日收盤價如下:
仁寶:32/31，達運:14.9/15.9，正新:39.6/42.45，台積電:543/522，鴻準:57.7/55.9，波動幅度:仁寶往下跌3.12%，達運往上漲6.71%，正新往上漲7.19%，台積電往下跌3.86%，鴻準往下跌3.11%，新持股往下跌約1%
明天的收盤價重要嗎?對個人而言，一點都不重要，因為個人明天沒有出脫持股的意願，哈哈
分享《後悔的力量》(Daniel H. Pink 著)書摘
勇氣遺憾源自未能善加利用自己的人生根基–沒有藉由這個跳板，去斬獲更豐富多彩的人生。有時候，勇氣遺憾是從一連串的決定或猶豫不決累積而來；有時候，則是在某一刻突然發生。但不論起因為何，勇氣遺憾總會在心中引起相同的疑問:該謹慎行事，或者把握機會?
勇氣遺憾發生在選擇謹慎行事的時候。剛開始，你或許會感覺鬆一口氣。繚繞在心頭的改變，聽起來太宏大，太具破壞性，引發太多挑戰–這麼做太困難了。但你所做的選擇會回過頭來反噬你。人會在反事實思考中認為，當初應該大膽行事，以獲取更高一等的成就。
面臨勇氣遺憾的人會說:要是我當初冒個險就好了。(P 131)
個人認為，投資人經常在謹慎行事與把握機會兩者之間作抉擇。期許自己盡量避免發生勇氣遺憾，畢竟如同作者朵朵說的:每個經驗都是美好的。
以上是個人投資的記錄與反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
要大家都能接受中長期投資這條漫長道路…還真不是件容易的事
優雅的投資人應該做到的是… 在悲觀的氣氛中, 學習樂觀的進場….
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朋友圈中不乏短線操作者，根據個人的觀察，這類朋友的投資邏輯是:不管黑貓白貓，能捉到老鼠就是好貓，而且越快越好。以上是個人對朋友的觀察，不代表所有短線交易者皆是如此。
個人偏好中長期投資，因為個人不僅選股能力不佳，估價能力也有問題，拉長時間播種有發放股息的標的，較能增加投資勝算，增加勝算不等同獲利的保證，通常不能忽略運氣扮演的角色。
要接受中長期投資，個人認為非常不容易，根據個人的理解，巴大在部落格分享的投資概念是設定一檔投資能在3年內完成[買進，持有，停利]的循環，都算成功，但如果時間拉長至5年才能停利，難免會有資金無法充分利用的缺憾。最困難的一點是，人生哪有那麼多個3-5年?不過，這是一種認知的謬誤嗎?
一檔投資的期限，可長可短，端視投資人設定的停利點為何?停利滿足點越低，達成的機率越高，投資期限可能相對較短，資金可以充分利用。問題來了，一檔投資在短期內投入大量資金，期望有[本大利小利不小]的功效，成功的機率高嗎?何謂大量資金?若是投資人本金共5桶金，在短期內投入3桶金買進一檔標的，個人認為對他/她而言，也算大量資金，因為佔總資金的5成以上。
以個人的第一大持股仁寶為例，今年4月20日除息參考價24.45，今年以來的高點37.65出現在8月17日，假如有投資人買進24.45，賣在37.65，將近4個月的時間，投資報酬率53.98%，容易嗎?個人認為超級困難。但若有這類投資人，煩請浮出水面與大家分享您的投資歷程。
獲利的故事人人想聽，那虧損的故事呢?仁寶昨日收盤價31.8，假如有投資人買在37.65，抱股至昨日，將近一個月的時間，帳損15.53%。買在37.65的投資人認為有利可圖，否則他/她不會買進，股價的發展趨勢與其預想的不同，抱住非常困難，忍住不停損更加困難。查閱個人仁寶的買進記錄，持股中買進最高價25.45(20140912)，目前帳面獲利24.3%，2016年至2020年這段期間，仁寶的股價最高22.9，因此這一張帳損的時間比紙上富貴的時間長多了。
隨著個人投資經驗的累積，對於投資的體會也越來越深，也理解投資要長期穩定獲利不是一件簡單的事。一檔投資從買進到停利之間，就是要不斷歷經More is less.(想要賺更多結果變更少)和Less is more.(忍住變更少結果賺更多)的過程，關鍵在於停利需要順應股價的趨勢，否則紙上富貴會蒸發甚至轉為帳損。
分享橡樹最新投資備忘錄《Fewer Losers, or More Winners》(更少輸家標的，或更多贏家標的)書摘(page 6)
Most people would have sold part or all of their Apple holding by the time the price reached $15 in the summer of 2013.
大部分投資人可能在2013年，蘋果股價來到15美金前，就部分出脫或全部出清蘋果股票。
What would you have done when it hit 40 times your original cost after 10 years?
換作是你，蘋果股票在你持有10年後，股價上漲40倍，你可能會做出何種決策?
Today, another 10 years later, Apple is around $180–up 12x since 2013 and up by alomost 500x since 2003.
現在，又過了10年，蘋果股價大約180美金–自2013年以來，上漲12倍；自2003年以來，上漲約500倍
長抱又抱對股，部位又大，獲利才會豐碩
容易嗎?
個人依然認為超級不容易
以上是個人投資的反思
提到個股請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 週末愉快
分享《欲望分子多巴胺》(Daniel Z Lieberman MD & Michael E. Long 合著)書摘
他們把大鼠放進籠子，裡面有一組會掉出飼料的拉桿，和一碗基本食物。基本食物就在大鼠眼前，什麼都不做也能吃到；Bioserve飼料很好吃，但需要壓四次拉桿才會掉下來。科學家藉此觀察，缺乏多巴胺的大鼠會不會連這一點點努力都不願意付出。結果確實如此，正常的大鼠跑去壓拉桿，享受Bioserve的美味，缺乏多巴胺的大鼠則去吃平乏無味的基本食物。
看來要付出努力，我們確實需要多巴胺。工作的優劣與方法當然還跟許多因素有關，但如果失去了多巴胺，我們會什麼都不做直接擺爛。 (P 100)
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投資獲利需要努力嗎?當然需要!
天下沒有白吃的午餐!道聽塗說，投資就想要獲利，個人認為這樣的行為就像是實驗中[什麼事都不想做]的大鼠。若以上述的文摘描述，個人的多巴胺應該分泌很正常，哈哈。
以上是個人投資的反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
如果企業價值沒變, 股價卻暴漲的狀態, 是可以考慮 將該項提前獲利
了結……這是很開心的事.
我的提前賣出標準是… 這些價差足以提供5~8年股利收入.
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台積電昨日收盤價567， 今年以來最高價594，個人帳戶持股成本約495。台積電目前一年配息約11-12元，5年股利收入在55~60之間，8年股利收入在88~96之間，若以最低停利標準來看，495+55=550，495+60=555，台積電已可以停利。若以594計，價差99，亦達8年股利收入的停利標準。
然而個人依然抱著台積電，原因在於目前台積電的資本支出都在投資未來，想要看看拉長時間，是否能夠等到它營運再次成長。
換句話說，個人在台積電的投資也是違反停利的紀律。有個英文詞叫illusion of knowledge (知識的錯覺)，難道巴大這兒的提前停利標準，個人有誤用的可能性?
這樣的停利標準也適用成長型的標的嗎?
這是個好問題
以上是個人投資的反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 週末愉快
粗淺的經驗分享：
個人淺見，如果投資人不會分辨買進公司未來的價值跟股價相比是超跌還是超漲，那就預設一個停利目標，是不錯的方式，可以小賺就賣，也可以預設賺到的價差約等於5年以上的股利就賣出，只要能賺的安心，賺多賺少都是可以接受的結果。
假設投資人會估算公司價值，仔細觀察個股，就會發現同樣都是好公司，但有的公司股價起起落落的，有的公司雖然有時會回檔，但每年來看股價卻是越漲越貴，所以我才會把持股分類為成長股跟一般股，對於每年獲利持續成長的成長股，股價一定會越來越高，是不變的道理。
好的停利其實只要符合自己的能力就行，如果你知道這個公司未來會漲到100元，那你肯定不會在90元就賣掉，但問題是你根本無從判斷這個公司會不會從50元漲到70元，更不要說會相信它能漲到100元，既然是辦不到的事，就無須糾結自己賣太早了，埋怨少賺了好多錢，很多人喜歡用事後論去檢討自己的做法，但我們該思考的是，下次再遇到同樣的情況，是不是該想想漲上去時該怎麼做，下跌時什麼情況下該停損，提前準備好幾個方案，機會通常是留給提前準備好的人。
我們都只是凡人不是股神，沒有必要把”早知道”的枷鎖背在身上，無比自責，只要好好努力學習，我覺得每年都不虧損應該是可以辦到的事，然後在自己的能力範圍內賺合理的報酬，如果想要更高的報酬，那就得嘗試提升自己的能力，停利從來都不是問題，問題在於我們是不是給自己太高的期待了，預設一個符合自己能力的目標，可能會是更好的方式。
至於要怎麼證明自己的能力，就是要靠不斷的實戰來證明自己在市場的績效，每年不虧損是最低標準, 能夠無視未實現損益的虧損（只賺股息），其實也是一種能力，總是相信自己的判斷是正確的，勇敢的執行自己的策略，領股息絕對不只是左手換右手的戲碼，這是好公司給我們的紅利，雖然說賺價差的感覺真的很棒，但還是要時刻提醒自己，賺取合理的報酬才是穩定獲利的根本，當我計算出未來合理價時，法人不管怎麼操控股價都無法迷惑我的眼睛，因為我的心中早已有了一把尺，使我堅定不移的執行策略。
感謝Jack大的迴響
相信您堅定的信念會讓您成為市場的常勝軍
前些日子長時間出差，很難寫出像樣的迴響，今日補上
[預設一個停利目標，是不錯的方式]
個人認為停利點的設定，牽涉到投資人的投資哲學與停利滿足點。停利滿足點越低越容易達成，反之，時間可能拉長，也容易喪失一些機會成本。
[每年獲利持續成長的成長股，股價一定會越來越高，是不變的道理。]
關於這點，個人認為投資人切入成長股的時間點很重要，若是切入點已經過了營運高峰，則需要再重新估價。
[既然是辦不到的事，就無須糾結自己賣太早了，埋怨少賺了好多錢]
認同Jack大的觀點，基本上，會糾結賣太早，埋怨少賺錢的投資人，投資心態有需要調整。個人認為，投資人的資本利得呈現的是其本身目前的投資能力。今天跟同事聊到他的0056和00878，這位同事停利非常果決，他和另一半持有0056超過200張，除息完後，全部出清，獲利超過一桶金。雖然沒有賺最多，但他自己已經非常滿足。
[該想想漲上去時該怎麼做，下跌時什麼情況下該停損，提前準備好幾個方案，機會通常是留給提前準備好的人。]
個人認為Jack大有贏家的特質，心理學談到的[心像練習]就是如此。
[沒有必要把”早知道”的枷鎖背在身上，無比自責，只要好好努力學習，我覺得每年都不虧損應該是可以辦到的事]
投資迷人之處就是不確定性，沒有所謂的[早知道]，因為沒有人能預測未來。認同Jack大[每年都不虧損]的可行性，因為自2015年以來，個人執行[只要虧損就不賣]的策略，目前的結果是正面的。當然，投資人不是什麼都不做，就可以換來[不虧損]的結果。建議可以觀察市場贏家是如何辦到的，再看看有哪些可以學習的地方。
[在自己的能力範圍內賺合理的報酬，如果想要更高的報酬，那就得嘗試提升自己的能力]
個人認為，想要賺取合理的報酬，對於普通投資人而言，也許ETF是個不錯的工具，但不是現在。獲取更高的資本利得，投資人需要擴大自己的能力圈，巴大在部落格的精選文章就是拓展能力圈的好工具。
[領股息絕對不只是左手換右手的戲碼，這是好公司給我們的紅利]
個人認為這牽涉到投資人的投資哲學，以個人而言，今年按照計畫，所有持股皆參與除息，股息已入帳的有仁寶，台積電(季季配)，正新，鴻準。新持股和達運尚未入帳。今年股息，最有可能流向新持股，因為其市價已跌至個人持股成本以下。
[賺取合理的報酬才是穩定獲利的根本，當我計算出未來合理價時，法人不管怎麼操控股價都無法迷惑我的眼睛，因為我的心中早已有了一把尺，使我堅定不移的執行策略。]
認同Jack大的看法，建議您可以參閱部落格精選文章[股票投資人應該理性看待股價波動]，相信您會有深刻的體驗
再次感謝Jack大熱情地分享
明天您的中租除息，祝您獲利滿滿
個人看法:
有賺就好, 都賣掉了,就算持續創新高, 就不要想太多了.
做好下一步的準備, 持續累積資產.
重點就是心態要穩住, 尤其是股市火熱的狀況下,就是股市的考驗.
感謝e2cat大的迴響
您的投資架構非常穩固
期待您後續的投資歷程分享
分享《鑽石心態》(Matt Fitzgerald 著)書摘(P 107)
許多汽車都會顯示[剩餘里程]，代表汽車在汽油耗盡之前可以行駛的里程數。這個數字唯一的解讀就是:假如里程顯示是二十九英里，你最好在接下來二十九英里內找到加油站。運動員在比賽中控制配速的調節預期機制是截然不同，這不是一個數字，而是一種感覺，任何感覺都取決於主觀的解讀。耐力運動最重要有價值的因應技巧之一，就是能透過解讀影響配速決定的感知，盡量拿出最佳的個人表現。耐力運動員最好能提升解讀這些感知的能力，讓內在配速機制愈來愈如同汽車的剩餘里程數，盡量精確的決定撐到終點線的最快速度，又不會超過自身對於感知辛勞的耐受度。(P 107)
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個人認為，不管哪種類型的投資人，都需要了解自己能夠撐多久，才能讓持股獲利，中長期投資人，尤其是如此。
配速相當於控管，投資組合標的數量的管控，投入本金的管控，分批買進策略的管控，以上這幾項，個人認為相對容易。對市場事件反應的情緒管控和投資期限的管控，個人認為相對困難，因為不確定性較高。
中長期投資彷彿是一場耐力賽，個人認為投資人需要了解自身感知辛勞的耐受度有多高。有的投資人，超過半年就受不了，有的投資人，超過1年才受不了，也有投資人超過5年，辛勞的耐受度尚未達到極限。有時候，不是投資期限越長，就能獲得最大的獎賞，站在選股正確的前提下，頂多不容易賠錢。
期許自己在每一檔投資，抵達終點前，都能覺知自身的辛勞耐受度不超過極限。
以上是個人對書摘的投資隨想
請大家保持自身的獨立判斷
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分享《複利的喜悅》(Gautam Baid 著)書摘
投資界常執著於人們無法直接控制的短期結果。一套健全的投資過程，偶爾會產生欠佳的結果（運氣差），就跟一套不良的投資過程偶爾會產生優異的結果一樣（走狗運）。在績效不佳期間，累積的壓力會改變一個人的投資哲學，然而投資哲學是經年累月逐漸構成的。
我們無法控制市場走向，就如同我們也無法控制報酬多寡一樣，然而我們永遠都能夠藉由遵循一套健全的投資過程，並且忠於個人投資哲學，從中獲得相當大的智識滿足感。
要賺到錢需要運氣，但要創造財富需要的是一致性。任何投資策略無論多麼健全，一定會遭遇定期性的績效不彰階段，然而解決方法可不是一直變換策略，而是要堅持下去，心裡清楚「保持紀律」是獲得長期超額績效必須要付出的代價。
複利是一場終身之旅，一個對於自己的投資過程欠缺耐性的人，可能會做出致命決策，讓這種旅程無疾而終。你要堅定不移，忠實地謹守你的個人投資哲學與投資過程。專注是成功的關鍵，成功的投資人會找到他們擅場之所，守在那裡學習適應，逐漸演化進步。蒙格說：「所有有智慧的投資，都是價值投資。」價值投資人既不會把風險跟隨機的股價波動混為一談，也不會把高風險與高報酬相提並論，而是會以有智慧的努力與報酬之間的正向關係進行思考。（P 326)
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以上這幾段話，個人認為也可當作中長期投資應有的認知與態度，也有助於投資人在投資過程中保持一顆平靜的心。
祝大家健康平安 週末愉快
2023年部落格精選文章回顧列車第四站《中長期投資應有的認知與態度》
存了錢，研究與投資了解的標的，建立穩健的投資架構後，接下來就是買進後的考驗。如同巴大在這篇精選文章的描述:[接受中長期投資這條漫長道路…還真不是件容易的事]，中長期投資是一條漫長的停利之旅，過程中會發生各式各樣的事件，考驗著投資人的耐性，能力與信念，稍不留意，不要說停利，停損可能還比較早發生。
個人在投資初期，完全沒有中長期投資的概念，只會在意股價的漲跌，常常是有賺就跑，資本利得都是蠅頭小利。買價通常缺乏價格安全邊際，投資能力不佳的情況下，越跌越買的結果，往往是越攤越平，直到自己承受不了相當於幾個月薪水的帳損，斷尾求生，拿回被市場侵蝕的剩餘本金。記得當年買進宏碁時，市價超過40元，個人在股價腰斬之後，停損一半的持股。不過那次的停損也是開啟個人投資進化的契機，當年宏碁創辦人施振榮先生回鍋，又找來現在的CEO陳俊聖，個人設定3年的期限，給自己一次成長的機會，看看長抱宏碁會不會有好結果。在宏碁逆轉勝的過程中，它的股價曾短暫跌破票面價，個人一張也沒買，幸好在10-12元之間大量買(以當時個人的投資能力算大量)，奠定後來逆轉的勝利因子。從最初買進到停損一半持股，到最終停利出場，持有時間超過5年。當時停利後留一張(20170927買進，價格15.05)，測試它的股價會不會回到40以上，目前為止還沒來。有關宏碁的投資歷程，請參考其個股留言串。
自2018年停利宏碁之後，個人的投資模式轉趨長期，持股時間通常以年計算，很少標的會在一年內結束停利，除非投入的本金不多。個人持股標的從最初的接近10檔，慢慢減少到目前的5-6檔，集中投資讓個人了解到[本大利小利不小]的威力，不過若是未停利前的帳損，[本大損小損不小]也是很嚇人，目前的達運就是如此。
個人的投資哲學是越跌越買，不停損。這樣的方式，跟[買高賣更高]，順應股價上漲趨勢的操作，完全不同。個股股價不高，代表它的營運可能不佳，市場不青睞。個人喜歡這類的個股，因為資金規模不大的情況下，買進低價股，累積張數的機會相對較高，越跌越買會更游刃有餘。台積電是個人嘗試的第一檔高價股，零股分批買進，對個人而言，依然不輕鬆，但相信透過投資台積電，有助於個人未來嘗試的其他高價股。
中長期投資，由於投資期限較長，遇到市場發生負面事件的機率也會比較高，精選文章中巴大的提醒:
優雅的投資人應該做到的是… 在悲觀的氣氛中, 學習樂觀的進場….
個人認為是必要的。不在相對低點買進，就無法享受未來股價反轉後的甜美果實，但要在相對低點，挺住帳損可能擴大的情況下買進，不是一件簡單的事，通常停損會更容易些。
不停損，對多數投資人，可能是奇怪的觀念。這樣的投資哲學代表個人只會賣出獲利的標的，抱住帳損的標的。對不同類型的市場參與者而言，帳損代表看錯，看錯應該要認錯，取回資金，讓資金做更好的運用。不過，個人不這麼想，順勢投資看似容易，但其實也不容易，因為買進之後，期待的是股價上漲，代表買進成本會比逆勢投資來得高。運氣好，看對，還會獲利；運氣不好，看錯，只能停損。
若以昨天的收盤價計，個人核心持股從今年的高點往下修正幅度如下:
仁寶5.42%；達運:10.34%；正新:3.9%；新持股:12.5%；台積電:6.41%；鴻準:5.61%
新持股修正幅度最大，正新修正幅度最小，但僅是這段期間的記錄。目前個人算是滿持股，閒置資金不多，5月19日仁寶股息會入帳，若是核心持股的股價跌至成本以下，會視情況酌量買進。
若是您手中有中長期的標的，歡迎浮出水面與大家分享您的中長期抱股心得。
最後分享《平凡就好，然後慢慢變好》(阿飛 著)書摘
甘於在日常裡慢慢成長是一種成熟。成熟，是一種柔軟而不刺耳的聲音，是一種踏實而淡定的步伐。(P 226)
期許自己透過中長期投資，踩著踏實淡定的步伐，讓自己的投資更加成長。
以上是個人投資的記錄與反思
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祝大家健康平安 週末愉快
分享《為什麼事情做不完，你還在滑手機?》(舒婭 著)書摘
問題不會憑空消失，你不去處理它，它就會像滾雪球一樣，越滾越大。我們內心的那一點僥倖，不過是希望問題爆發的那一刻，能夠來得晚一點，再晚一點，僅此而已。(P 53)
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台積電今日股價再創今年以來的新高546，收盤價545，個人認為它屬於贏家標的，會照顧好自己，只要投資人沒有買價過高的問題。
那麼達運的投資算是問題嗎?好像算，哈哈!
個人處理的方式是分批買進，拉長時間，帳損跟前幾年比起來，的確是像滾雪球一樣，越滾越大。個人有心存僥倖的心理嗎?好像有，因為不希望它會是一檔永久沉淪的個股，以目前的狀況看來，雖然它的股價在票面價之下已經停留一段時間，但公司依然很努力想要求生存，去年和前年收掉兩個廠，在2020年和2021年分別投入10億讓公司轉型，只是目前看不出任何成效。去年eps轉虧為盈，個人認為算是好消息。不過eps只有0.19元，個人主觀認定配息機率不高，如果有算是賺到。
今日遇到當年介紹達運給我的朋友，他再次建議個人要停損達運，轉進個人的新持股或是他認同的股票，但個人斬釘截鐵地告訴他，達運的帳損太多，未來會等待它的股價慢慢來到個人的成本區。
個人陷入某種[認知謬誤]了嗎?這是個好問題
若是達運的問題沒有解決，問題會一再出現，個人需要好好處理才行
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祝大家健康平安 投資順利
我的提前賣出標準是… 這些價差足以提供5~8年股利收入.
萬一 股價跌破企業價值?
此時 大家應該更開心吧, 可以用更便宜的價格 增加持股!
股價漲漲跌跌 對本人而言 都是件開心的事, 這幾年把大量金錢
換成股票資產,已經慢慢習慣它的高低震盪.
很多人都知道投資, 必須看的是企業價值, 而非以市場價格論斷,
但股市天天開盤, 卻仍然緊盯不放, 這絕非是長期投資人該有的態度
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台灣股市昨日封關，記錄一下核心持股的封關價
仁寶:22.85，達運:8.71，正新:34.5，台積電:503，鴻準:52.2
順便複習一下去年的最低價
仁寶:20.55，達運:8.2，正新:31.8，台積電:370，鴻準:44.8
哪幾檔的股價跌破企業價值?
站在這個時間點，從去年最低點反彈至封關價，漲幅分別為
仁寶:11.19%，達運:6.21%，正新:8.49%，台積電:35.94%，鴻準:16.51%
台積電在370似乎跌破企業價值，其餘幾檔，營運狀況都沒有很亮眼，達運算很糟
[用更便宜的價格，增加持股]
個人依然認為屬知易行難的範疇，除了信心外，還需要有資金和買進的勇氣
這段期間，個人買進最低價–達運8.66，正新32.9，台積電390，鴻準45.8
[投資必須看的是企業價值]
上述的核心持股，個人並未揭露新持股的股價，雖然投資它已經超過一年，但尚屬於建倉階段，個人估價能力不佳，買進價格太高，持股成本高於市價約9.85%。不過封關價高於去年最低價約29.16%，等今年底滿兩年再正式揭露。之前曾提過，新持股是國內產業龍頭，去年前三季賺贏2021年整年，然而去年第四季營收年減約17%，去年eps可能會是史上第三高。它的配息率不高，大約在35%~40%之間，推測可能會跟2022年股息差不多，樂觀些可能會高一些。
去年閒置資金投入最多的標的就是新持股，讓它一下子就成為個人的第四大持股。個人看的是它的企業價值，至於個人看得準不準，相信在未來會漸漸明朗。
台股休市的這段期間，歡迎大家浮出水面分享2022年的投資心得。
最後分享《數據真相與人生》(Seth Stephens-Davidowitz 著)書摘(P 201)
每個人這輩子或多或少都會遇上好運時刻，那些比較成功的人或組織會注意到這些好運，並善加利用。
期許自己能善用投資遇到的好運，增加持股的投資勝算
以上是個人投資的反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 天天開心
分享《有關投資與人生最重要的事》(Howard Marks 著）書摘
市場是一間教室，每天教我們一些課程。投資成功的關鍵，在於觀察和學習。(P 237)
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昨天早上幫小孩買三明治當早餐時，發現又漲價了
今年年初一個25塊的三明治，共漲兩次，一次漲5塊，現在變35塊
第一次漲價時，漲幅5/25=20%，第二次漲價時，5/30=16.6%
不過如果直接算一次漲幅(35-25)/25=40%
老實說，通膨真的很嚴重
站在這個時間點，目前市場的樣貌，有哪些是出乎投資人意料之外的?
不管好與壞，相信對投資人都是一種學習
以上是個人投資的反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
分享《長線思維》(Dorie Clark 著）書摘
身為長遠思考者，旅程中有三個值得培養的思考習慣:
1) 自主思考。長遠思考的核心是忠於自己和願景。在我們的社會中，很容易因為壓力而以短期為考量來取悅他人:因為不想讓某人失望，而繼續許下另一個承諾，或者接受其他人都欽佩，卻讓你感覺停滯不前的[絕佳工作]。當你以長期為考量採取行動時，可能需要很久時間才能獲得回報。如果急於尋求外在的肯定，等待可能會帶來毀滅。要成為無所畏懼的長遠思考者，就需要有內建指南針來告訴我們:[我願意下注，不管別人怎麼想，我願意做這工作。]
2)好奇心。有些人滿足於按照別人為他們設定的路線而活，從不質疑或思考替代方案。但對許多人來說，一生都按照畫好的輪廓著色，可能會讓人感到空洞，尤其如果自己的興趣不符合社會重視的標準。我們可能不知道究竟哪條路才正確(誰一開始就知道?)，但可以引導我們走向這條道路的特質之一是好奇心。藉由注意自己選擇如何度過空閒時間，並了解自己認為什麼人和事令你著迷，可以找到指引前進的線索，以及最終可以在哪裡開始做出貢獻。
3) 韌性。做新穎而獨特的事，從定義上來說很具實驗性。你不知道是否會成功，也很可能不會。太多人在經歷過拒絕或失敗後便立即退縮，認定拒絕我們的編輯極有品味，做出的是專業的裁決，或者拒絕我們的大學顯然清楚自己在做什麼。但這種假設並不真實。事實是揀擇過程中總是充滿機會，運氣和主觀偏好。
成為長遠思考者需要充滿韌性，因為很少有任何事能在第一次就成功，或以你預想的方式成功。你需要有備案B計畫(或C,D,E或F)，並說:[好吧，那條路行不通，來試試別的吧。]你的擊球次數是你成功的關鍵變量。(P 274-275)
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個人認為自主思考，好奇心和韌性有助於中長期投資股票
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祝大家健康平安 國慶日愉快
分享《金融心理學》(Lars Tvede 著)書摘
時間與未知神祕力量的基本法則:
1) 市場率先反映經濟:既有和潛在投資人的想法加總往往不是個人可以掌握。或許有人知道一些我們不知道的事情?關於這點我們永遠無法確定。我們必須承認，想要領先市場資訊，走在價格反應資訊之前，是件困難的事。
2) 市場是非理性的:市場對現實情況快速反應，但也可能受到主觀，情緒性的趨勢變化所主宰。有時候價格隨著投資人的財務狀況及興趣同步移動，在大眾的瘋狂與冷漠情緒中游移，而非反應證券的真實價值。投資人試圖理性行事，卻做出不理性的決定。
3) 混沌主宰一切: 總體經濟預測經常不準確，對於投資人而言並沒有太大意義，尤其是經濟因素之間的關係常會受到細微且難以預測因素的左右，使得結果大不相同。糟糕的是，這同樣適用於金融市場。
4) 圖形會自我實現:如果大家使用同樣的圖形分析系統，就都可以從交易中獲利，無論這些圖形到底有什麼意義。
投資有點像是在玩遊戲，要加入這個賽局，我們必須先了解上述四項法則。(P 22-23)
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不管您認同與否，以上四項法則大概跟投資結果離不開關係
若以點1來檢視正新，老實說，正新上週突然上漲約15%，個人有點驚訝，因為以基本面而言，上半年eps 0.78，7月+8月營收比去年同期多12.69億，年增約7.74%，沒有特別突出。不過股價由市場決定，今天收盤價39.25，在34左右大量買進，在今天高點39.85附近停利，短期獲利接近17.2%，但基本上符合點1的描述，是件困難的事。
若以點2來檢視市場中的任何一檔個股，個人認為都非常貼切。若以台積電為例，今日股價在468.5與475.5之間波動，在這個區間買進是不理性的決定嗎?台積電今年上半年的營業利益4859億，去年前三季營業利益4672億，因此它的基本面真的非常穩健。不過自高點688往下修正至433之後，可以用點1來解釋–[市場率先反映經濟]。
點3的混沌代表模糊，看不出明顯的樣貌。個人認為這是投資最有趣的面向。市場每天都充斥各式各樣的消息，有些消息甚至幾天後的看法跟幾天前的看法大相逕庭。未來本來就充滿不確定性，因此預測的結果如果不正確，應該相當正常。例如:聯準會即將宣布升息，不管市場預測值是多少，最終的結果只有一個。一如預期，超乎預期，不如預期，市場的反應會一樣嗎?因此若要依據預測的預期結果來做決策，個人認為不是明智之舉。就如同Howard Marks曾提過的，預測只有在準確時且具體行動，才有其價值。
至於點4，依據線型分析來投資的友人認為:[圖形會自我實現]代表的是[集體共識]，不過個人並非此類投資人。若您有其他看法，歡迎浮出水面與大家分享。個人曾經觀察到一檔個股，9月1日的股價最高165，9月19日的股價最低72，今天收盤價82.7。這檔股票今年6月30日的收盤價33.7，今年1月的收盤價15.95。這樣的標的是您會入手的嗎?個人會關注這檔個股主要是因為去年下半年，大學同學的朋友說，這家公司在找北美的業務，請同學們推薦人選。查閱去年8月的股價3.24。不曉得買到這樣標的的線型投資人，是如何判斷進出點?
點4提到的標的讓個人聯想到Howard Marks提到的
Too much money chasing too few deals.
太多熱錢追逐少數的標的
個人認為中長期投資，了解這四項法則的運作，也是該有的認知與態度
今日帳損幾乎是昨日的兩倍，第一大持股仁寶和第二大持股達運貢獻不少，哈哈
以上是個人投資的反思
提到個股請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
“The whole thing of pitching is about control, control, control,” Astros manager Dusty Baker said.
太空人隊總教練說:[投球，說穿了，就是控球，控球，控球。]
“Everybody talks about velocity all the time, but velocity without command and control is no good. He was getting ahead of some real good hitters over there. That’s a day he’ll never forget, and us either.”
每個人都一直在談論球速，但是只有速度沒有控球並不好。他(Cristian Javier)在投打對決時，球數都取得領先一些很好的打者。那會是他永遠忘不了的一天，我們也一樣。
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昨晚洋基在主場繼續和太空人四連戰的第三場，最終比數0:3，洋基敗場數終於來到20場
目前戰績(52勝20敗)傲視全大聯盟的洋基，繼續創紀錄，不過這次是難堪的紀錄
太空人隊3名投手聯手投出[無安打]比賽(no hitter)，共三振15人次，3次四壞保送
洋基的敗戰投手Gerrit Cole投7局，8次3振，2次四壞保送，失1分(陽春砲)，不好嗎?
只能說，對手的表現更勝一籌
如果連同上一場比賽，洋基打者在這18局中，只得到1分
這樣的比賽結果發生在洋基同意與明星球員Aaron Judge簽下一年1900萬美金的合約之後
不曉得洋基的管理階層感受如何?
希望Aaron Judge可以繼續打出自己該有的身價
洋基當年從太空人隊重金買來的Cole就是為了總冠軍賽，但Cole的表現雖然很不錯
但在關鍵時刻的表現，還是欠缺他當初在太空人隊時的王者風範
一個投手，控球和球速，何者比較重要?
大聯盟的打擊者很厲害，球速100英哩的快速球，他們也跟得到
不過當一個投手球種較多，控球能力又很好時，那麼打者想要擊出安打難度就會增加
昨晚太空人隊的先發投手Javier的球速並不快，快速球平均不到95英哩
不過他這場比賽在關鍵時刻，往往可以投出讓打者出局的[好球]
個人認為，投手只要能投出讓打者揮棒或出局的球，就算是好球
這包括沒有投進好球帶卻誘使打者出棒的壞球
看影片，Cole在第7局因為一顆100英哩[壞的]好球，被轟出全壘打牆外
因為在好球帶，但不夠內角，就被逮中
因此球最後的落點位置會決定一個投手的優劣
通常厲害投手一場比賽的失投球不多，打者若錯過了，可能就沒機會了
球速和控球，若引申到投資
個人的聯想是[賺快速錢]和[穩穩賺]
賺快速錢，似乎可以讓資金做更好的運用
但頻繁交易的結果，獲利的效率，可能就會下降
想要一檔接一檔，不斷獲利出場，錢滾錢，恐怕沒有想像中容易
中長期投資，若能穩定獲利，雖然所需時間較多，資本利得不一定會比較少
因為張數的累積是靠長時間的[分批買進]，成本降低也是靠[分批往下買]
當然有人會考慮到時間成本和機會成本的問題
因此最初的選股很重要，選股正確可以降低時間成本和機會成本所造成的無形損失
個人認為賺快速錢，除了能力外，需要極佳的運氣；穩穩賺，靠的主要是能力
《不可能的任務》(Steven Kotler 著)一書中提到心流需要挑戰與技能的平衡
假設投資人有心流體驗時會獲利，那麼就需要在挑戰與技能間找到平衡點
以下是書中的描述:
如果挑戰比你的技能難上4%的事物，便足以驅使你跨出舒適圈，這對害羞，膽怯，不喜歡冒險的人來說會是個問題，4%的難度會使他們傷透腦筋。這就是為什麼焦慮得忍受度對於挑戰與技能的平衡點如此關鍵，在正確執行的情況下，你就會在舒適圈之外，所以學會適應不自在的情況是必須的。
對於有衝勁，A型人格的人來說，情況完全相反，4%對他們是微不足道。尋求刺激的高成就者會挑戰比他們技能難上20-30%，甚至是40%的難度，純粹是為了過程的快感，不過將目標設定在攀上那些顛峰的同時，我們也剝奪了自己爬上巔峰所需要的身心狀態。(P 270)
個人認為賺快速錢的投資人偏A型人格，而個人是不喜歡冒險的投資人
作者舉了另一個例子:
我在寫書時，我會把這個挑戰套用在每天寫的字數上。剛開始，在我搞清楚自己要寫什麼之前，我的目標是每天500字，寫到一半時，我比較清楚方向了，目標便增加到每天750字，在收尾階段時，我的目標是每天1000字。換句話說，挑戰與技能的平衡點是可變動的目標，4%只是我的標準。(P 270)
目前個人的投資標的，難度大多在4%以內
達運和台積電，個人自評難度在舒適圈之外
前者是營運極差，後者是營運極佳
兩檔個股對個人而言，都是挑戰
達運屬低價股，台積電屬高價股
目前正在慢慢累積與提升自己的投資技能
期許自己能慢慢跟上這兩檔的挑戰難度
讓自己達到挑戰與技能的平衡點
以上是個人投資的反思
提到個股請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 週末愉快
大家必須了解…
當別人在 汪洋股市中, 所犯下的每一個 沉不住氣的錯誤,
那都是在 為我們價值投資者 累積財富啊
—————————————————————-
個人的解讀，[沉不住氣的錯誤]指的是在股價對自己絕對不利的情況下賣股
也就是Howard Marks提到的[強制賣家]
投資早期，個人成為強制賣家的經驗不少，替別人累積財富
漸漸地，個人偶而也會成為[另類的]強制賣家
只是個人是在獲利的情況下成為強制賣家
通常發生在個人有資金需求但不想增加投資本金的時候
最近的一次是新建倉的持股，因為想要低接達運
投資人在何種情境下最可能犯下[沉不住的錯誤]?
個人認為在股市或個股股價波動加劇的期間，尤其是短期內，發生機率較高
最近朋友圈分享不少投資的畢業文
連0050和0056這兩檔ETF也下跌不少
前者自今年的高點152.4，下跌至今年以來的最低點117.25，修正23.06%
後者自今年的高點34.35，下跌至今年以來的最低點27.91，修正18.74%
台股大盤指數今年高點18619，今年以來的最低點15102，修正18.88%
0050下跌幅度大於大盤，也許顛覆買進ETF投資人的認知
若是股災真的降臨，ETF真的會比較抗跌嗎?
等時間到了就知道了
最後分享《投資與人生最重要的事》(Howard Marks 著)書摘
投資錯誤的定義很簡單:價格不同於內在價值。察覺這件事，並且據以採取行動，卻沒有那麼簡單。
錯誤千變萬化，是有趣且深具挑戰性的課題。有時價格太高，有時則太低。價格背離價值有時影響個別證券或資產，有時影響整個市場–有時影響一個市場，有時影響另一個市場。有時錯誤是因為做某件事情，有時是因為沒做那件事情，有時在於看漲後市，有時則在於看跌後市。(P 244)
那麼投資人該如何避開錯誤呢?
當投資人的心理面處於均衡狀態，恐懼和貪婪勢均力敵，資產價格相對於價值可能相當公平。這種情況，可能沒有非行動不可的理由。投資人也務必知道這一點。如果沒有特別的聰明事好做，硬逞聰明是潛在的陷阱。(P 246)
期許自己盡量控制好恐懼與貪婪的情緒，讓心理面處於均衡狀態
不要在[不對的時間，做不切實際的期待]
以上是個人的投資反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 週末愉快
萬一 股價跌破企業價值?
此時 大家應該更開心吧, 可以用更便宜的價格 增加持股!
股價漲漲跌跌 對本人而言 都是件開心的事, 這幾年把大量金錢
換成股票資產,已經慢慢習慣它的高低震盪.
很多人都知道投資, 必須看的是企業價值, 而非以市場價格論斷,
但股市天天開盤, 卻仍然緊盯不放, 這絕非是長期投資人該有的態度.
大家要知道…
行情總在絕望中誕生, 卻往往在 編織美夢中 結束..
等到市場情況都明朗了之後, 當黑暗已過, 太陽早已在東方升起了,
我們又能去哪裡找到機會, 便宜買進呢 ?
本人認為
優雅的投資人應該做到的是… 在悲觀的氣氛中, 學習樂觀的進場….
———————————————————————————–
從以上的文字可以看出巴大面對投資逆境時的態度
股價跌破企業價值，若敢買進的投資人，個人認為非普通投資人
因為投資人可能會被帳損震懾住，懷疑自己的判斷
忍住不賣出都可能相當困難，更何況是要逆勢買進
[用更便宜的價格 增加持股]
要做到，個人認為並不容易
首先要有資金，再來要遵守分批買進紀律，最後是執行買進
因為遇到[沒有最低，只有更低]時下跌趨勢中，資金可能會提早用盡
投資人想到的可能不是貪婪，而是恐懼
恐懼最糟的結果是停損賣出，較好的結果是動彈不得
但不持續買進，成本就無法下降也無法累積張數
只能被動地等待股價回到起跌點，這需要極大的運氣
[股價漲漲跌跌，已經慢慢習慣它的高低震盪]
部落格精選文章[股票投資人應該理性看待股價波動]是巴大投資心法的一部分
雖然個人在記錄個股投資歷程中，經常會提到個股的股價
但個人的心情並不會因為股價起伏受太大影響
僅是呈現市場的真實樣貌
記錄股價的目的主要是想要了解它的股價位階
以基本面為根基，個人認為股價位階有其參考價值
[投資, 必須看的是企業價值, 而非以市場價格論斷]
要做到[手中有股票，心中無股價]的淡定
個人認為也不是一件簡單的事
因為判斷的企業價值必須是正確的
否則很容易受到股價波動而抱得不心安
檢視個人持股昨日的收盤價
仁寶22.85，達運9.85，正新35.1，台積電485.5，鴻準52.5，統一66，宏碁26.15
聯成15.85，合庫金26.95
以上標的的市價，跌破企業價值的有多少?
相信未來會漸漸明朗
[等到市場情況都明朗了之後, 當黑暗已過, 我們又能去哪裡找到機會, 便宜買進呢 ?]
個人認為這是逆勢投資很不一樣的地方
至少跟[買高賣更高]的投資邏輯剛好相反
當投資陷入一片黑暗，投資人會陷入[越攤越平]的思考謬誤中，因為看不到隧道口的光
股價反映的是市場對個股的看法
當股價上漲時，摻雜了不少樂觀的心理
當股價下跌時，摻雜了不少悲觀的心理
困難點在於，如何在樂觀與悲觀的擺盪中，找到一個適當的切入點，增加自己的投資勝算
尤其是股價下跌時，不知何時底部會浮現，唯一可以做的就是不斷地往下買
直到股價不再下跌，但這真的超級不容易
[優雅的投資人應該做到的是… 在悲觀的氣氛中, 學習樂觀的進場….]
讓我再次想起海明威的那句語錄
Courage is grace under pressure.
(勇敢是在壓力下還能保持優雅)
市場悲觀，投資人會有虧損的心理壓力
樂觀進場需要買進的勇氣
優雅指的是不慌不忙，氣定神閒
容易嗎?
個人認為超級不容易
個人零股買進台積電的最高價是587
站在這個時間點，還真的是[我白癡]，哈哈
昨天的485會是今年的低點嗎?
等時間到了就知道了
以上是個人投資的反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
yushienlin
2022-06-24
檢視個人持股昨日的收盤價
仁寶22.85，達運9.85，正新35.1，台積電485.5，鴻準52.5，統一66，宏碁26.15
聯成15.85，合庫金26.95
以上標的的市價，跌破企業價值的有多少?
相信未來會漸漸明朗
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對照今年6月的記錄，週五持股的收盤價
仁寶22.5，達運9.45，正新39.5，台積電472，鴻準48
宏碁21.7(1張)，聯成13.55(1張)，合庫金27.55 (零股)
除正新和合庫金外，其餘持股皆下跌，統一在除息前已停利
以上持股，原本帳面上只有仁寶，宏碁和合庫金是紅字
上週正新突然上漲，綠字轉為紅字
台積電和鴻準雖然帳損，不過個人認為尚在可控的範圍內
聯成帳損約31.48%，是所有持股中帳損%第一名
達運帳損約27.09%，不過個人認為不能以普通的角度來看待達運的投資實驗
達運買在小孩的帳戶，這個帳戶還有零股的台積電(帳損13.94%)和聯成
整個帳戶虧損約25.18%
站在這個時間點，之前買進台積電的零股資金若是持續投入達運
達運的持股成本可能會降至11塊左右
但持續買進一檔虧損3年的個股是一件很困難的事
個人還是需要管控風險，因為它第三季的營收衰退很嚴重
分享今日在山上健行的心得:
今年7月在山上健行時便發現馬拉松的標示，原來辦在今天。跑者從山下跑到山上，單程約21.5公里，到達山上終點後折返下山，回到起跑點，全程約43公里。跑者出發的時間是早上6點，個人開車出門時間約6:25，因此在往山上的道路上遇到大批跑者，個人開車至18.5K處下來健行，走至21K處約7:30，被第一名跑者追上，他速度非常快，只花90分鐘就從海拔不到100公尺跑到海拔約1300公尺。個人大約走到22.5K處折返，回到18.5K停車處的途中，遇到不少跑者已經從山上的終點折返，也遇到不少參賽者才剛從山下跑(走)上來，真的非常佩服他們，每個人都在跟自己的記錄比賽。但個人也發現，有些參賽者可能無法在預定時間內完賽，因為有的人腳已經抽筋，有的人花了4個小時還沒到山上的折返點。不過我也看到有些參賽者抱持著愉悅的心情，他們的重點似乎不是完賽，而是跟好朋友一起經歷這整個過程，路邊的風景不錯就停下來拍照。(查閱資料，原來比賽有分全馬組，半馬組，10K挑戰組和3K健康組)
有的人，自己跑。有的人，三五成群，一起走或一起跑。多數時間是自己跑。讓我聯想到之前曾經分享過的書摘，也讓我再一次體會到馬拉松和投資相似之處。
一般而言，投資對多數人是有限賽局，一檔個股，隨時都有投資人加入或退出。當投資人買進一檔個股，他/她會跟該股的股東一起經歷一段時間，直到他/她選擇退出(停利或停損)，但停利或停損時，投資人永遠需要獨自面對。
您會因為朋友說買進就買進嗎?
您會因為朋友說停利就停利嗎?
您會因為朋友說停損就停損嗎?
如果您會，就某種程度，代表您認同朋友的看法
決定買進前，您會考慮風險嗎?
決定停利前，您會考慮風險嗎?
決定停損前，您會考慮風險嗎?
一般而言，做出買進，停利或停損的決策，投資人都認為自己已考慮過風險
不過Howard Marks曾說風險具掩蔽性，不易察覺
風險現形時通常是市場發生負面事件
洋基今日再次吞下敗戰，昨日的先發投手Montas進入傷兵名單
洋基季中交易過來的投手Scott Effross已經進入傷兵名單快一個月
這兩位交易過來的投手突顯出洋基總管Cashman未考慮到的風險
他買到劣質品，Effross表現不錯但投沒幾場就受傷
兩者對球隊的貢獻不大，比當初送出的投手Jordan Montgomery 和J.P. Sears還糟
個人之前曾分享過一個概念
每位投資人都是自己投資組合的經理人或CEO
若是持股發生買進時未考慮的風險時，投資人該如何因應?
個人認為投資始終存在風險，想要面面俱到，有時真的很難
保持一顆樂觀的心，看待投資遇到的不順遂，思索該如何脫困
相信解決的契機就是在不斷地思考中浮現
不過困難處在於:投資人得撐到契機浮現的那一刻
個人覺得這也是中長期投資，投資人該有的認知與態度
以上是個人投資的反思
請大家保持自身的獨立判斷
昨天和今天花東發生規模6.4和6.8的淺源地震
願大家都平安，這才是最重要的
為什麼我們不擔心呢?
不管市場價格如何上下起伏, 因為我們知道自己投資的企業是安全的.
所以不急著賣它們, 有充裕的時間耐心等到企業營運再次轉好,
再伺機賣出或繼續持有也行…這些績優企業仍然年年的提供股息,
而我們將這些錢再次投入,就可以隨著時間 看到” 投資複利” 的效果.
如果企業價值沒變, 股價卻暴漲的狀態, 是可以考慮 將該項提前獲利了結
這是很開心的事.
我的提前賣出標準是… 這些價差足以提供5~8年股利收入
—————————————————————————————-
以上可以了解巴大買進後的投資思維
[安全的企業]，[時間]，[耐心]，[股息再投入]，[複利]，[停利標準]
當[企業價值沒變, 股價卻暴漲的狀態]，投資人可能會有飄飄然的感覺
停利的紀律要確實執行就會變得有點困難
因為貪婪有可能吞噬理智，直到投資人清醒
因此，如同洄大前幾天的提醒:[買賣個股前，你要有所計畫]
個人認為，計畫通常趕不上變化，但若先有計畫，應變會比較從容
巴大的提前停利標準，價差收益達5-8年股利收入
巴大在部落格的持有到停利思維，通常設定在3年內，最多不超過5年
慢慢可以體會到其背後的意義
拉長時間，的確可能浪費不少機會成本和時間成本
如果在3年內，價差收益能達5-8年股利和，代表資金可以更有效地運用
若以仁寶為例，個人目前持股均價19.2，依仁寶近5年的配息約1.4元
5年股利和約7元，8年股利和約11.2
也就是說，停利點介於26.2~30.4之間
不過這兒有一個新的變數，個人持有仁寶已經遠超過3年，邁入第10年
今年以來的高點27.2和去年的高點27.95符合[[企業價值沒變, 股價卻暴漲]的條件嗎?
相信未來會慢慢明朗
最後分享《投資與人生最重要的事》(Howard Marks 著)書摘
雖然在下跌走勢中，守勢型投資人和他們的客戶只是虧損相對比別人少，但在人性層面上，就能因虧損比別人少而感到放心。這有兩層非常重要的影響。第一，他們因此能夠沉著鎮定，抗拒心理面的壓力，不像其他人那樣賣到低點。第二，由於心理狀況和財務狀況較佳，他們較能在一片腥風暴雨當中，因為買到低點而獲利。所以他們在市場回升時，績效通常比較好。(P 242-243)
檢視自己目前的帳損，個人屬於守勢型投資人嗎?
目前的帳損，以個人的資金規模，雖然尚未到恐怖的地步
不過若是真的腥風暴雨到來，相信也是會很恐怖的
帳損擴大時，個人不看金額，只看趴數，這樣心理壓力少一些，哈哈
以上是個人投資的反思
提到個股請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
企業經營時間越長, 越可能進入成長停滯階段, 看似缺點但換個角度想,
又何嘗不是獲利較穩定的時期. ( 有利於 預估此類企業獲利的可預期性.)
當它某些年度獲利稍差, 但還在一定衰退範圍內(如 -10%)
也可能某些年度業績特別好, 獲利成長10~20%. 但多數年度都是持平狀態.
這類型的大型企業 非常適中合長期投資!
如果企業營運一如之前的預期在一定範圍內成長,持平,衰退,
重複循環不已.不管是遇到因為大環境客觀因素而股價下跌,
或企業在此營運範圍內的股價重挫,甚至遇到股市崩盤….
我們又該如何去看待它呢?此時投資人該做的就是… 繼續持有個股,
並且量力而為,適時適量的 逢低加碼!
中長期投資者, 需要的是 …
持有股票的耐心, 與對未來市場的樂觀態度.
——————————————————————-
以上可以看出巴大之前選股的思維–停滯型的大型企業，中長期投資
[在一定範圍內成長,持平,衰退,重複循環不已]
理想的狀況是在衰退期切入，抱股至其回到營運正軌，在其成長期停利
不過一般投資人並不喜歡衰退的個股，因為不知道會不會永久沉淪
將標的選擇侷限在大型企業可降低買到一蹶不振個股的機率
當然依巴大的選股標準，絕對不能發生虧損，以免自找麻煩(嚴重些是自掘墳墓)
[企業在此營運範圍內的股價重挫,甚至遇到股市崩盤….我們又該如何去看待它呢?]
手中有停滯型個股的投資人，有機會可以測試自己的投資態度
昨晚美股道瓊指數收盤30530點，上漲641點，漲幅2.15%
費城半導體指數收盤2649點，漲幅2.75%
6月20日當天的狀況，站在這個時間點，您的投資態度如何?
恐懼大於貪婪 還是 樂觀勝過悲觀?
個人胡亂實驗的標的達運週一出現今年以來的新低9.66
個人手中有一張9.3的持股，2020年3月股災時買進
但大力買依然是有困難，只能酌量買，因為它的營運狀況的確不佳
台積電週一出現今年以來的新低495
個人依然不敢大力買零股，只敢也只能酌量買，即使它的營運穩健
個人將達運界定為轉機股，台積電是成長股
這兩檔皆不符合停滯型股票的條件
達運今年的高點16.5，台積電今年的高點688
以上的股價摻雜多少樂觀的情緒?
站在樂觀的對立面，9.66的達運和495的台積電，摻雜多少悲觀的情緒?
相信未來會漸漸明朗
最近一直在複習Howard Marks談及風險的投資講座
在股市波動加遽的期間，個人認為[風險管控]特別重要
有一個詞叫asymmetry，不對稱
當投資人能夠在獲利機率大於虧損機率時買進個股是最好不過了
然而何時較容易出現asymmetry?
個人認為是股市或個股發生負面事件的時候
不過很少人願意接往下掉的刀子，因為缺乏[接刀的技巧]
一般而言，高報酬伴隨著高風險
但若風險經過管控，有可能高報酬低風險
也就是risk-adjusted return是可觀的
但這不是一件簡單的事，除非做到巴大的提醒:
[持有股票的耐心, 與對未來市場的樂觀態度]
最後分享Ken Fisher在商業週刊(忘記哪一期)摘錄的投資語錄
[熊市可以創造你的財富，只是當下很難意識到。](摘自Shelby Cullom Davis)
Shelby深知經濟低迷時，低價買入會帶來巨大的回報。真正需要的只是耐性。
Ken Fisher自己說:[經濟低迷使人們徒勞追求確定，但世上從沒有肯定的事。等待的代價十分高昂。在情緒低谷中，反彈的收益總是來得很早。只有擁抱不確定，寧願買得早，才能獲取最大收益。]
以上這兩則語錄，個人認為也算是asymmetry的呈現
以上是個人投資的反思
提到個股請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
要大家都能接受中長期投資這條漫長道路…還真不是件容易的事.
沒有人能預測 , 這些過往優秀的企業, 是不是能在未來的日子裡依舊一帆風順!正因為多數企業都禁不起長時間考驗, 一次利空,或幾次景氣循環不景氣,可能就永遠沉淪, 甚至變成時而賺錢,時而虧錢的不穩定企業.
因此 我們才要盡量挑選上市時間長的大型企業..它們抵禦不景氣與利空的承受能力, 相對的強大. 且在不景氣狀態下,仍有賺錢的能力..
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2022部落格精選文章回顧列車第十二站: 中長期投資應有的認知與態度
根據個人這幾年的經驗，中長期投資真的不容易
尤其是個股營運長期低迷，看不到盡頭時
多數企業都禁不起長時間考驗，若以這個觀點來看仁寶
雖然它不是A+的企業，不過也不是低於平均值的企業
時而賺錢時而虧錢的企業，選股前應該要避開
若是買進前還賺錢，買進後轉為虧錢，基本上要去考慮它永久沉淪的機會有多大
企業營運也會週期循環，每位投資人都不希望買到營運正在轉型的企業
因為轉型是否會成功，不是那麼容易判定
不過若是不小心遇到了，也可以將它視為提升投資能力的契機
個人認為，如果逆勢投資能獲利，那麼順勢投資要獲利可能會更遊刃有餘
[挑選上市時間長的大型企業..它們抵禦不景氣與利空的承受能力, 相對的強大. 且在不景氣狀態下,仍有賺錢的能力]
檢視目前手中的持股，不符合條件的似乎只有達運
它的上市時間夠長(2002年上市)，與同業的瑞儀和中光電比，股本最大，有66.56億
上市20年以來共發生6次年度虧損，不過近三年，年年虧損
因此它的問題出在[抵禦不景氣與利空的承受能力]不足
在不景氣的狀態下，沒有賺錢的能力
由此可見，選股是投資非常重要的課題
至於為何個人目前依然抱著達運，就不再贅述
這算是個胡亂投資的實驗，可以下車卻沒有下車，再次步入無限等待的迴圈
目前個人正運用之前在宏碁，台表科和聯成累積的成功經驗來面對達運
當投資人在選股時，希望選到的是年年賺錢的公司
投資人可以自問，自己的投資是不是年年獲利?
若是，代表投資有穩定的獲利
若自己的投資是時而獲利，時而虧損，且虧損大於獲利
那麼就該停下來思考如何調整
最後，再次把Howard Marks的語錄搬出來
It’s not what you buy, but how much you pay that makes you a successful investor.
(讓你成為一位成功投資人的不是你買的標的，而是你付出的價格)
投資要獲利，攸關兩件事:
1) asset selection (選股)
2) cycle positioning (個股在週期循環的位階)
以上分享請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
“I know it’s a tough moment, Daniil. You’re an amazing champion. I’ve been in this position a couple of times trying to have the trophy with me,” Nadal said.
————————————————————
以上這句話節錄自Nadal贏得今年澳網冠軍後的頒獎感言
「我知道這是個艱困的時刻，Daniil。你是個了不起的冠軍。我跟你一樣，曾經試過幾次想要把獎盃帶走，但卻沒有如願。」Nadal說
這是Nadal的第二座澳網冠軍獎盃，也是他破紀錄的第21座大滿貫冠軍獎盃，上一次在澳網拿下冠軍是2009年（22歲），今年是2022年（35歲），要在競爭激烈的職業網球賽事長期維持巔峰表現，不是一件簡單的事。想要創下紀錄，前提是不能不參加比賽，不管什麼原因。運動場上的記錄保持者通常是長青樹，否則他/她無法創造紀錄，真的很難想像從18歲贏得第一座法網冠軍的Nadal，35歲時還能維持高水準的演出。
個人認為，若想要在股市長期穩定獲利，前提是不能提早出局，尤其是虧光本金。股市是無限賽局，個股投資若持有到停利屬有限賽局，一般投資人通常是在無限賽局中不斷進行有限賽局，個人也是。查閱資料，Nadal曾經4次澳網亞軍，運動選手不斷地挑戰自己，即使低潮也不會放棄的精神，真的非常值得效法。投資個股的停利之旅，通常也需要年復一年，不斷地拼搏，才會出現停利的契機。契機出現若是沒有保握著，可能又是下一個「年復一年，不斷地拼搏」過程。當然以上假設必須要建立在選股正確的前提下，否則有可能血本無歸。
投資容易嗎？
個人依然認為不容易
祝大家過年愉快 身體健康
分享2022.1.21記錄的投資反思
前幾天有位朋友問到資產增長與投資報酬率的問題
以下是個人的回覆
[2022.1.21
資產的變動情形個人只記錄「錢有沒有變多」，至於報酬率我都沒有在記錄，而且我也覺得沒有必要記錄，我的想法是：
如果我做的事情是對的，那麼自然就會得到相對合理的報酬，如果得到超過合理的報酬，就算是運氣好多賺的
由於自2018年宏碁停利以來，個人一檔投資通常需要超過三年才停利，五年也不算長，所以年化報酬率只要有10%～15%可能就很好了
個人不在意資金動彈不得或被套牢，機會成本或時間成本的問題，以我目前的能力位階，先求保本，似乎會比讓資金更有效運用來得重要。我相信如果根基夠穩固，那麼投資的防禦性會更強，遇到市場負面事件的抵禦能力也會越強。
今早起來看到道瓊指數續跌313點，費城半導體指數下跌較明顯，下跌117點，下跌約3.25%
檢視目前手中的持股，仁寶、達運、正新、鴻準、台積電（零股）
聯成、宏碁和合庫金都屬於停利後剩餘的股數，皆是零成本的張數或股數
仁寶需要關注嗎？好像不用
達運需要關注嗎？若是跌破13元，會想要再買進
正新需要關注嗎？如果跌破35元，會想要繼續累積張數和降低成本
鴻準需要關注嗎？成本約53.4，安全邊際還夠，但若是股價跌至55附近會視資金狀況酌量買進
台積電需要關注嗎？好像不用，因為目前就是抱股的階段，股價的波動未到停利點或低於持股成本，不會在意
至於零成本的標的，就當作市場的溫度計與類股輪動的觀察指標，目前都沒有想要處理
未來會想要增加的持股標的有統一和台達電，都是巴大精選20的標的，再看看有沒有相對便宜的買點。台達電會以零股方式買進，對我而言，相對沒有壓力
最後分享《跑者巔峰》（Michael Crawley 著）書摘
這是一種滲透到他生活中各方面的專注。（P 263)
回想最初到「我們的股票投資」部落格時，我曾經思考過一個問題，巴大能將股市當作私人自動提款機是偶然嗎？珮大能將股市當作複利的機器是偶然嗎？我想絕對不是，他們在自己專業的領域一定是表現相對較佳的少數人。
想要具備專業，我想專注是必要條件之一。部落格的版友若在自己的本業具備相當程度的專業，也許專注也是你們的特質之一。
期許自己要跟富人看齊，如果連專注都做不到，那麼想要有不錯的成果，應該沒有這麼好的事！]
以上分享請大家保持自身的獨立判斷
祝大家身體健康 投資順利
[400/1400約28%，Jim大這次持有基泰時間應該沒有超過1年,沒有考慮過先全部出清，讓本金變成1800萬?]
Hi Y大,2018年同一檔股票我是趁高檔賣出價差入袋，這次張數比當時多出快一倍，其實在這種小股票裡面要大量進出很難喔，像前陣子最高點15.8那天，價位15.6~15.8只成交706張，我是喜歡盡量一次出清的人，不是那麼好賣。若以一年配每股配0.5元大概會有55.7萬，成本約11.2元算還行，考量風險跟報酬，沒漲到18~20元可能先不賣，放著領息4.46%就好，如果遇到股災也要接受可能會跌到7元甚至更低，但是低檔每月薪水結餘還可以繼續撿，加上這一兩年貨櫃海運大好，同行長榮幾位朋友確認過也看到入帳line訊息通知，還真的有人薪水5.1萬領了40個月204萬左右，希望獎金多一點，遇到股災能大力撿一點。
但是最差的狀況，公司如果倒閉一切歸零，那釘孤枝的人自己也要能接受。
[若全買鴻海，買不到7張，若全買基泰，至少可以買63張,不知您的配置比例是多少?兩檔的停利點是多少?]
今天又幫老婆買一張104.5鴻海，目前鴻海4張其他都基泰，老婆帳戶是幫忙操作，投入資金也不大，別人的東西重點放在希望必勝不放在報酬率，我是規劃比較中短期有價差可能會獲利出清，這帳戶的基泰16元鴻海120元左右我可能會出清
[不知您的買進策略是什麼?]
我覺得我買到低價位的能力不是很好，自己是因為放得住又帶點凹才會獲利，基泰我在6/30開始買，9.9x元龜速買了150張，當時換單位忙到一整天都沒辦法開app下單，我又不喜歡預約單，所以買得很慢，到了7/29出量，那天剛好看到就買了250張10.6元，後續又慢慢在這些價位以上買到現在。上面是我的實際做法，原本我的規劃是10元買1200張，但這是想法，想一想又覺得一筆錢卡在一天成交量只有300張的股票不知道要等幾年，心裡也是會害怕的，所以退而求其次只想買到5~600萬 10元的基泰，但是突然漲起來讓我不得不往上加碼。
這間公司這幾年就是停機狀態吃老本，從公司網頁可以看到原始股東已經持有30幾年甚至股票都傳給下一代了也沒賣出，在吃老本的狀況下還是堅持沒賺錢也配息，猜測是為了顧慮這些人，幾年前的基隆大水窟能順利獲利出清覺得蠻有創意，這幾年也開始規劃商用地產收租，前幾個月大樓都還沒賣出也去跟人家參加小巨蛋附近的土地標案雖然沒得標，這一兩年公司內部主管換了幾位，北市持有幾塊多年的小土地開始開案，雖然現在營收幾乎是停擺，但對於未來目前還是蠻有信心的。
感謝Jim大進一步的說明
[在這種小股票裡面要大量進出很難喔，像前陣子最高點15.8那天，價位15.6~15.8只成交706張，我是喜歡盡量一次出清的人，不是那麼好賣]
原來如此，長知識了。目前還沒有很熱鬧，不是停利的好時機。等到基泰的市場參與者爭先恐後想上車時，大概就是好時機。
[成本約11.2元算還行，考量風險跟報酬，沒漲到18~20元可能先不賣，放著領息4.46%就好]
您的投資策略非常明確，預期報酬率約60%~80%
[真的有人薪水5.1萬領了40個月204萬左右，希望獎金多一點，遇到股災能大力撿一點]
恭喜Jim大有機會提高現金水位
[最差的狀況，公司如果倒閉一切歸零，那釘孤枝的人自己也要能接受]
請問這兒的公司指的是投資的標的嗎?
[別人的東西重點放在希望必勝不放在報酬率，我是規劃比較中短期有價差可能會獲利出清，這帳戶的基泰16元鴻海120元左右我可能會出清]
感謝Jim大大方分享您的操作邏輯，祝您幫尊夫人賺取合理的資本利得
[我覺得我買到低價位的能力不是很好，自己是因為放得住又帶點凹才會獲利]
每個投資人的獲利模式都不盡相同，就某種程度而言，您也是位[固執的投資人]，記得Kostolany提過，最終獲利的都是固執的投資人。感謝您分享買進的心路歷程，貪婪與恐懼，真的不好駕馭。
[雖然現在營收幾乎是停擺，但對於未來目前還是蠻有信心的。]
Jim大對基泰的研究很徹底，期待您未來的歷程分享
個人非常欽佩Jim大堅持走在自己的投資賽道
再次感謝您誠摯的迴響
Happy New Year!
今天把基泰賣了615張,這種小股票實在不好買賣,感謝大戶願意大力承接,賣的還算順利.
剩下的500張如果還有不錯的價錢考慮再賣一點.
最近仔細想了一下,還是應該做好資產分配,要看重風險,雖然這股幾個月內曾經帳上獲利400多萬,目前出清含去年配息只有獲利100出頭,現在賣出好像很可惜,但以沒做資產配置來看只是運氣好沒變成壁紙,加上今年年收可能會逼近300萬,順便減少一些所得稅.
前幾天買了台積電565元200股,未來要來慢慢配置台積電或鴻海等等.
恭喜Jim大基泰部分停利
查閱資料，基泰今日均價12.23，以均價推估您取回的現金
615*12230=7521450(元)，扣除賣出手續費與證交稅，大約750萬元
基泰今日成交量1209張，Jim大出脫張數約成交量一半
[仔細想，應該做好資產分配,要看重風險]
個人認為Jim大的調整，會是提升投資層次的轉捩點。Howard Marks在《投資與人生最重要的事》一書中利用三個章節來談風險，而且是放在書中的前幾章，其重要性不可言喻。
[這股幾個月內曾經帳上獲利400多萬,目前出清含去年配息只有獲利100出頭,現在賣出好像很可惜,但以沒做資產配置來看只是運氣好沒變成壁紙]
每個經驗都是美好的，相信Jim大在基泰少賺的，會以[不同形式]在其他投資標的賺回來，假如您的調整剛好順應市場的趨勢。
以個人的聯成為例，去年股價最高點32.3，個人從價差收益2桶金抱到只剩1桶金，雖然少了一桶金，但個人學到的寶貴經驗，價值絕對超過一桶金。
[今年年收可能會逼近300萬,順便減少一些所得稅]
恭喜Jim大一直投資自己，本業穩穩賺，才能讓投資的本金變多
[前幾天買了台積電565元200股,未來要來慢慢配置台積電或鴻海]
個人資金規模不如Jim大，因此並未在台積電投入太多資金，即使個人認為台積電未來的成長可期，因為深怕市場發生重大負面事件，個人投資能力難以因應。3月8日當天只增加50股，目前共持有500股。
以目前的營運位階，台積電和鴻海何者較具投資價值?以您的資產，個人認為也可以做個實驗比較。以今日的收盤價計，一張台積電587元，一張鴻海103元。買一張台積電，可以買5張多鴻海，3年後，何者的價差收益較大?
最後分享《這是我的名字》(Chanel Miller 著)書摘
以前我太過年輕，對自己不了解，不算是真正的活著。所以我得到外面的世界好好看一看，聽一聽，去經歷，如此我才能弄清楚自己究竟是誰，是個什麼樣子的人，以及自己想成為的樣子。 (摘自< <逆流而上>>作者Mary Oliver，P 6)
個人認為，每個投資人的投資哲學都是獨一無二的，總要透過投資經驗的累積，多看，多聽，多經歷，才能弄清楚究竟目前的投資模式是什麼，何種投資方式比較適合自己，以及未來自己想要成為哪一種類型的投資人。
以上個人迴響
請Jim大保持自身的獨立判斷
期待您未來的投資分享
祝您投資順利
今天把基泰賣光,從去年五月底到現在大概剛好獲利100.
在目前自己看不太懂的狀況下,若遇到股災,公司持續經營生產的實業相對會更有持股信心,想通了以後就執行下去.
手邊目前只有101元五張鴻海101跟559元台積電1100股.
Y大上面問以我來說鴻海跟台積電哪個更有投資價值?
依照我的程度跟個性,會覺得鴻海比較有投資價值,因為獲利就是穩在那邊,股價也是低在那邊,不過電動車轉型要能實質獲利還有好幾年要走,賣零組件先賺一點還比較有機會.
台積電是成長股,本益比非常高,跟我的價值觀蠻牴觸的,到現在從來沒買過成長股,也不知道該如何給予評價.
如果是90元的鴻海直接梭哈不管後面會不會有股災我還敢,500元的台積電梭哈我會怕.
[今天把基泰賣光,從去年五月底到現在大概剛好獲利100]
恭喜Jim大基泰全部停利，資金繼續成長，相信您是審慎評估後才做出這個決策
[依照我的程度跟個性,會覺得鴻海比較有投資價值,因為獲利就是穩在那邊,股價也是低在那邊]
個人的看法與您雷同，鴻海今天公佈去年獲利eps 10.05，恭喜您。由於個人已經持有鴻準，因此就沒有買進鴻海。
[台積電是成長股,本益比非常高,跟我的價值觀蠻牴觸的,到現在從來沒買過成長股,也不知道該如何給予評價]
台積電大概是這幾年被研究最徹底的個股之一。今日除息秒填息，最低價555，收盤價558。個人認為，如果覺得不安，沒有必要勉強自己投資。
[如果是90元的鴻海直接梭哈不管後面會不會有股災我還敢,500元的台積電梭哈我會怕.]
以Jim的資金規模，投資鴻海或許比台積電更遊刃有餘。個人曾經和Jack大談到投資高價股的風險vs低價股的風險，何者較大?也許Jim大的考量跟個人差不多，認為高價股在市場發生負面事件時，股價波動過大會造成心理壓力。
滿手現金，相信Jim大可以好好思考要如何運用您的資金
個人迴響相信您有自身的獨立判斷
期待您未來的分享
2021年即將結束，常逛的ptt stock板又一堆網友分享投資年報，獲利百萬千萬的大有人在，真的是高手如雲。
我自己從不看各年度的結算，只統計原始投入金額到當下的表現如何，不追求短暫績效，只求進入股市到回顧當下不虧損。
股市投資真的是變數一堆，前陣子持股帳面未實現跑到400多萬，最近又掉下來剩下未實現98.7萬+今年配息35.9萬，幸好成本還算低，真要3~5年期投機型長期投資應該還能落實。最近開始拿老婆的存款幫忙投資，買了80萬左右12.5元的基泰跟104.5元的鴻海，本來是想買銀行股，就像網友說的錢存銀行，不如買銀行股，但觀察名單中沒便宜，只好先買別的。
已經好多年都採用梭哈一檔的方式，真的是極富風險的做法，在自己執行這個做法的實際經驗中，投資要能成功的第一關完完全全是持股”抱得住”，就像上面分享未實現損益數字的變動，變動即使大一點，但自己研究透徹過還是很能跟他熬。不熟的優質股即使股價波動再怎麼小，一天也會讓我想賣出。
感謝Jim繞到部落格分享您的投資心得，足感心……
[自己從不看各年度的結算，只統計原始投入金額到當下的表現如何]
非常認同您的做法，若是可以用[較少的本金換取更多的資本利得]就是好事
每個人的投資賽道都是獨一無二的，佩服您[釘孤枝]的集中投資
[前陣子持股帳面未實現跑到400多萬，最近又掉下來剩下未實現98.7萬+今年配息35.9萬]
400/1400約28%，Jim大這次持有基泰時間應該沒有超過1年
沒有考慮過先全部出清，讓本金變成1800萬?
[買了80萬左右12.5元的基泰跟104.5元的鴻海]
不含手續費，基泰一張12500元，鴻海一張104500元
若全買鴻海，買不到7張，若全買基泰，至少可以買63張
不知您的配置比例是多少?兩檔的停利點是多少?
[採用梭哈一檔的方式，真的是極富風險的做法]
的確沒有分散風險，只能說，看對趨勢+運氣可能大賺，趨勢看錯可能需要更久時間方能停利。以您的資金規模，或許可以考慮投資標的的配置；如果個人有您的資金規模，鐵定會做配置，分散風險。建議您可以參考洄大的做法，滿持股是6檔，資金是億元之下。以Jim大的投資能力，選出6檔可以投資的標的應該難不倒您
[投資要能成功的第一關完完全全是持股”抱得住”]
抱得住需要對持股的了解夠多，這樣才有信心與耐心抱股
Jim大抱股的耐心也是優於一般投資人
超過1000張的基泰，不知您的買進策略是什麼?
分批往下買的價格間距是多少%?
一批次買進的張數有多少?
基泰今年的最高點15.8出現在12月1日
若以今日收盤價12.65計，往下修正約19.9%，今年最低點9.2
[不熟的優質股即使股價波動再怎麼小，一天也會讓我想賣出]
優質股，股價可能不便宜
若是估價錯誤，的確會有潛在的虧損風險
雖然拉長時間+分批往下買的策略可以化解買高的風險
但每個人的投資哲學不一樣，看待個股的方式也會不一樣
只要持有的個股能夠讓自己持續獲利，就是一筆好投資
再次分享Howard Marks說過的那句話:
[讓你成為一位成功投資人的不是你買的標的，而是你付出的價格。]
[買得好]永遠比[買好的]更重要
祝Jim大基泰和鴻海投資獲利滿滿
有空再來
分享《白鯨記》（Herman Melvielle 著）書摘
從這次的經驗中，我發現，捕鯨船遇到鯨魚群，不見得可以佔到多少便宜，這也應驗了那句俗語：鯨魚越多，補到的就越少。（P 102)
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捕鯨時，捕鯨船需要接近鯨魚，如果只有一條鯨魚，目標明確，獵捕過程也可以保持適當的安全距離。如果在鯨魚群中，每一隻鯨魚都可能四處亂竄，增加獵捕的困難度，同時危險性也會提高。
這樣的情境讓我聯想到，如果投資標的太多，資金分散到眾多標的，整體的報酬有可能也不會太好，因為佔不了太多便宜。有可能空有高報酬率，張數不多，資本利得也不多；也有可能累積的張數較多，但報酬率反而不高，資本利得也很有限。
個人認為這也是中長期投資人該有的認知與心態
過與不及，獲利可能都很有限
恰當好處、順應趨勢，獲利才會極大化
但這是可遇不可求的股市常態
保持一顆閒適的心，賺取該有的資本利得，方為上策。
以上是個人的投資反思
請大家保持自身的獨立判讀
祝大家假日愉快
分享《領導者的數位轉型》(Macro Iansiti & Karim R. Lakhani 合著)書摘
我們從某處做為起點，開始探索我們的周遭空間，看看我們的情況是改善了，抑或變差了，關鍵取捨是需要花更多時間去探索我們周遭的複雜世界，還是直接運用目前已經建立的模型來進行決策與行動力。(P 123)
舉例而言，我們搭乘電纜車登上一座高山，現在得找出能在天黑前抵達山下的途徑。可是今天的霧很濃，山區又沒有清楚的路徑指標，在不清楚有哪些下山途徑的情況下，我們必須花時間去探尋有哪些可能選項。這時我們就會面臨一個兩難的處境:到底要把更多時間花在到處探索，以找出最佳途徑，或是要把更多時間用在實際走下山的路程?這就是[探索](exploration)與[利用](exploitation)之間的自然取捨。如果我們花愈多時間探索，就能獲得愈多資訊，愈有可能找到最佳下山途徑，但如果我們花太多時間在探索上，我們能夠用來實際走下山的時間就會減少。(P 123-124)
————————————————————————————————–
[找出最佳途徑]
讓我聯想到獲利極大化，容易嗎?
個人認為超級不容易
回顧聯成的分批停利，股價第一次來到30.5時
個人的確想要多花點時間，找到最佳停利的時機，但並沒有成功
股價再次來到32.3時，個人也想要多花點時間，等待更高的停利點，但也失敗了
站在這個時間點，若是股價超過30，直接停利，反而會是最佳的停利點
但這就是投資有趣的地方
魚與熊掌，真的無法兼得
[天黑前]代表有時間壓力，停利若是順應股價的上漲趨勢，獲利才會放大
太早或太晚，獲利都不會極大化，恰到好處才有可能
但通常是可遇不可求
[霧很濃]代表市場發生一些事件，讓投資人難以判斷股票的去留
加碼，續抱或減碼，每一項決策都會影響到最終的獲利，也就是最佳的途徑
[抵達山下]代表獲利出場，找到最佳途徑但沒有在天黑前下山也沒有用
代表錯過最佳的賣點
站在這個時間點，面對目前市價14.15的達運，個人要如何因應?
要花更多時間去探索達運的營運現況與未來前景的關係?
還是做出[在小賺的前提下]結束投資的決策?
繼續等待也許會找到達運停利的最佳途徑
go to cash是落袋為安的做法，卻不一定是最好的行動
以上是個人胡亂投資的紀錄
請大家保持自身的獨立判斷
祝 大家週末愉快
剛才用電腦對發票都槓龜，剛好有空閒我又google搜尋巴小智 中長期跑到這邊來。
最近一個蠻認真大約48歲進股市約兩年的同事一直推薦中租，對這公司的印象還一直停留在90幾元的價位，沒想到兩百多元了，稍微看一下獲利這幾年非常成長，難怪漲成這樣，也把他列為觀察股。
原本13元以下還有慢慢在買基泰，漲過去就不買了，沒想到第二選擇臺企銀也從印象中9.4元漲到快10元，再看一下清單內個股發現目前鴻海價位也還不差，慢速超分批往下買也是不錯的標的，雖然可見的成長性沒中租高，但是股價的位階比較低，適合我這種只敢買中低檔的，等我把1115張基泰獲利了結後想轉來鴻海，不過在這之前還是要多看多研究。
剛才在寫投資反思，沒注意到Jim大來訪
已經接近10點，明日再跟您回覆，敬請見諒
祝Jim大基泰獲利滿滿
歡迎Jim大再次到訪
[用電腦對發票都槓龜]
對發票全憑靠運氣，Jim大的投資能力強，不用靠運氣
[一個蠻認真大約48歲進股市約兩年的同事一直推薦中租]
版上的Jack123大投資中租有成，有興趣的話您也可以跟他多交流
近來他在投資最重要的事閱讀心得[尋找便宜貨]有留言
有興趣也可以瀏覽一下
查閱資料，中租今年股價最高283.5(歷史新高)，最低150.5
去年股價最高170.5，最低77，昨日收盤價247
近五年的eps 如下:
2016年:6.36，2017年:8.29，2018年:10.37，2019年:11.65，2020年:12.2
今年前三季eps 10.93
近年來獲利逐年成長，營運狀況也直接反應在股價的上漲
至於目前的市價與其內在價值得對應關係如何
則有待投資人自行做功課
[13元以下還有慢慢買基泰；臺企銀也從印象中9.4元漲到快10元；目前鴻海價位也還不差，可見的成長性沒中租高]
以上您提到四檔個股，分享您的投資隨想
個人認為選股本來就不是一件輕鬆的事
選完股之後的修煉更不是一件簡單的事
觀察您的基泰，昨日收盤價14.8，今年10月22日的最高點14.85(今年以來最高)
今年前三季eps -0.33，去年eps -0.32，前年eps -0.68
基泰屬營建股，通常偶有虧損，常會因為一次性收益入帳讓eps轉正
如同個人之前的留言，Jim大藝高人膽大，對於您中低檔的投資標的深感佩服
現在市價應該還在您的成本之上，本大利小利不小
未來希望可以看到您基泰停利後的投資歷程分享
祝您基泰順利停利
又幾個月沒來，阿賢還是一樣認真的繼續分享下去，這熱忱真讓人敬佩。
之前買鴻海，後來有些價差就賣了，因為七月開始換到一個新單位重新學習，工作有點雜又太操，都沒時間研究，最慶幸的是體重也減了4公斤XD
到新單位為了假日出遊安全牽一台休旅車，舊車是2013年的civic開了19萬公里給原廠中古車收21.5萬，自售可能能賣到26萬甚至再高一點，但為了方便就給業務賺了，只是原本想說原廠收走就會趕快去過戶省的麻煩，當初也是說三天內會過好，竟然給我拖了三個禮拜找到買家才過戶，感覺有點差，中間車不再掛我名字，若產生事故還是罰單感覺一定很差，以後打算二手車直接ptt或mobile01，自己便宜賣一賣就好。
因為工作實在突然變得太忙，連看盤都沒時間，後來我又買了熟悉的基泰，10/18即將開獎基泰忠孝大樓投標案真刺激XD
買到現在超過千張一咪咪，成本11.1左右。投資嘛，先想輸，再想贏，若賣成利潤也高那就是大漲，若沒賣成我的成本價位進行長期多年投資勉強還放的下去。
基泰是幾乎純北市建商，推案量少，餘屋常常惜售，寧願留下來出租也不願賤賣，屬於保守經營。
忠孝大樓搞了那麼久，從去年十月開始又碰到疫情，且招商能力不佳，租金收入有限，金雞母無法下蛋整個非常雞肋，個人猜想這次公司應該是真的很想賣，再不賣已經有點燙手山芋的概念了，不過也要有人投不錯的價格。
看長遠一點大樓若沒賣成，北市建案也慢慢開始起跑了，成本11以下甚至10以下更好，覺得是個不錯的標的。
感謝Jim大到訪分享近況
謝謝您的鼓勵，希望個人的分享對大家有些許的幫助
[之前買鴻海，後來有些價差就賣了]
若您有空的話，可以分享您這次鴻海的[持有到停利]投資歷程
為何[有些]價差就賣了?
願聞其詳
[為了假日出遊安全牽一台休旅車]
明智的選擇，人身安全是最重要的事之一
一波三折，學到寶貴的賣二手車經驗
[我又買了熟悉的基泰]
查閱歷史留言
在< <投資與人生最重要的事>>書摘[鐘擺意識]留言串
Jim大曾經分享過:
[Jim
2019-05-06
個人投資至今，比較完整沒錯過漲幅大概就是去年3月買的2538，這間公司的經營階層也許是不想一直只是買賣房屋，賣光了就沒有，這樣容易有幾年會沒辦法賺錢要燒老本，所以之前也借錢高價買了國產大樓，想要轉為資產租賃公司。]
營建股的特性非一般投資人可以理解
通常會有虧損，但等獲利入帳後，股價趨勢可能會瞬間反轉
佩服Jim大的投資能力
[買到現在超過千張一咪咪，成本11.1左右。投資嘛，先想輸，再想贏]
查閱資料，近五年的年度股價最高點與最低點如下:
2017年:12.3/9.11
2018年:15.1/9.8
2019年:13.25/11.15
2020年:13.15/7.65
2021年以來:13.3/9.2
已經連續虧損2年，今年上半年還是虧損狀態
Jim大藝高人膽大，您的持股成本大約介於最高價與最低價的中間值
期待您未來的投資歷程分享
祝您10月18日開獎順利
以上迴響，請大家保持自身的獨立判斷
分享Howard Marks受訪內容，有一段主持人提問有關於謹慎(caution)的做法
Investing with Caution (謹慎投資) w/ Howard Marks (TIP378)
https://www.youtube.com/watch?v=ZE-eyFI_axk&ab_channel=TheInvestor%27sPodcastNetwork
(20分53秒~25分36秒)
主持人問:
When you say more caution, are you referring to more of a cash position or just smaller position sizes in general? How do you think about caution?
當你說[更加謹慎]，你指的是提高現金部位或是整體的投資部位縮小?
你是如何看待[謹慎]這件事?
Howard Marks答:
I think there are three ways to increase your caution.
我認為有三種方式可以讓你的投資更加謹慎
Number one, go to cash in whole or in part.
第一:取回現金(全部或部分)
Very difficult because it’s a two-decision action.
我認為非常困難因為這牽涉到[兩種決策]的行為
You have to get out,
你要先退出市場
but then you have to get in at a more propitious time,
然後在[更可能成功的時間點]再進入市場
or else it wasn’t worth it.
否則就不值得這麼做
Charlie Munger says it’s actually a three-decision process
蒙格說[取回現金]實際上是[三種決策]的過程
because you have to get out, you have to get in,
因為你必須先退場再入場
and while you’re out, you have to figure out what to do with the money.
而且當你退場後，你必須搞清楚你要如何處置你取回的現金
This is very difficult.
這非常困難
I try not to make decisions, which are going to be a disaster
我盡量不要做出會導致災難的決策
if things don’t break your way.
如果事情進展不順利
I think one of the important aspects of being a good investor is
我認為要成為一個好的投資人，有一點很重要
you try to set things up so that if things go your way, you do great.
你要建立一個架構，這樣一來，如果事情進展順利，你的表現會很棒
But if things don’t go your way, you still do okay.
然而事情如果進展不如意，你的表現也不會太差
The first way is to raise cash, but that’s a really big problem
第一種方式是提高現金部位，但有一個很大的問題
because if you go to cash today,
因為如果你今天(現在)取回現金
and the market doesn’t crap out for the next two years.
而接下來的兩年，市場沒有崩盤
Let’s say it goes up 12% a year.
假設一年上漲12%
Two years from now, you’re going to be behind the eight ball.
兩年後，你將會處於困境
You lost out on 24% of appreciation.
你損失了24%的獲利
You’ll never make that back.
你將無法彌補這樣的損失
So going to cash is problematic.
因此[賣出求現]是有問題的
We never do it.
我們從來不這麼做
The second, change your asset allocation.
第二，改變你的資產配置
For example, we all know which asset classes are supposed to be more defensive than others.
我們都知道哪些資產標的比其他的標的更具防衛性
Bonds are supposed to be more defensive than stocks,
舉例來說，債券比股票更具防衛性
big stocks are more defensive than small stocks,
大公司股票比小公司股票更具防衛性
emerging markets are less defensive than developed markets,
新興市場比已開發市場的防衛性低
the U.S. is more defensive than Europe, etc.
美國的市場比歐洲的市場更具防禦性等等
So you can move from aggressive assets into defensive assets, and
所以你可以從積極型的標的轉向防禦型的標的
the trouble with that is you have to really transform your portfolio.
而真正麻煩的地方在於:你真的要重新建立(徹底改變)你的投資組合
You have to do a lot of selling and a lot of buying.
你必須要大量賣出和大量買進
If you’re in funds, it’s hard to get out and so forth.
而如果你本來的資產是基金，可能要考慮很難退出等問題
The third way of being defensive is the one I would suggest to most people.
第三種方式，我會跟大部分人推薦
First of all, remember, most people don’t know when it’s time to get in and out.
首先請記住，多數人並不知道何時該進場和退場
So they shouldn’t be doing aggressive things.
因此他們不應該做積極型操作
What they should do, in my opinion, is at the margin.
依我之見，他們應該做的是[注意安全邊際]
You’ve made changes in your portfolio that biases in a certain direction.
在你的投資組合，你已經做了改變，讓你的投資偏向某個特定的方向
So let’s say, you want to be more defensive.
假設你的投資想要更具防禦性
In every asset class, in high-yield bonds, stocks, high-grade bonds, anything,
在每一個資產類別，高收益債券，股票，高評比債券…
there are ways to be defensive and ways to be aggressive within the asset class.
在任何類別，投資人的方式可以是防禦也可以是積極
For example, I have a 30% commitment to high-yield bonds.
譬如說，我投入30%的資金買高收益債券(不確定這樣翻是否正確)
There are high-yield bond funds out there,
市場上也有高收益債券基金
which make the most in the good times, but lose the most in the bad times.
時機好時會大賺，但時機不好時會大賠
There are other high-yield bond funds that lose the least in the bad times
but don’t keep up in the good times.
也有其他高收益債券基金，時機不好時損失最少，但時機好時也賺不多
So you can switch your managers within your high-yield bond commitment,
因此你可以轉換你的基金經理人
switching from aggressive managers to defensive managers.
從積極型經理人改為防禦型經理人
That’s the one that I think most people should look at.
那是我覺得大部分人應該注意的面向
It’s just hard to get it right to justify major changes in your portfolio
based on hunches,
根據直覺來判定投資組合改變是否正確真的很困難
which is what I think they are hunches about the macro.
尤其是以宏觀的角度來看市場的直覺
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今晚時間掌控不佳，中文翻譯若有語焉不詳之處，敬請見諒
個人反思部分，明日再補
祝大家週末愉快
個人認為這位主持人Trey Lockerbie真的很厲害
他提問不少讓聽眾可以深思的問題
也讓普通散戶更深入了解Howard Marks的投資哲學
基本上，分享的這一段內容在談三種提高投資防禦性的做法
1) 提高現金部位(全部或部份取回現金)
2) 改變資產配置(更動投資組合)
3) 注意價格安全邊際
就以上週美股道瓊指數最多下跌近千點那天為例
身為投資人，你要提高現金部位嗎?
如果是，你要出脫全部持股嗎?還是只有賣出部分持股，落袋為安?
如果持股全部出脫，滿手現金，你接下來的作法是什麼?
如果只是部分出脫，增加的現金，你要等多久才再進場?進場要買同樣的標的嗎?
中秋連假後的第一個交易日，個人的持股收盤價如下:
仁寶: 24.05，上漲
聯成: 23.9，下跌
正新: 35.4，下跌
達運: 11.2，下跌
鴻準: 66.2，下跌
如果要更動投資組合，要全部更動嗎?
仁寶，聯成，鴻準的市價都在成本之上
全部賣出，大約取回6成的本金(不含資本利得)
正新和達運的市價都在成本之下，賣出就是實實在在的虧損
取回現金之後，滿手現金的狀況下，個人失去的可能更多
因為我成為市場的強制賣家，沒有在股價對個人相對有利的狀況下賣股
也失去在困境磨練的機會
因此提高投資組合防禦性的最佳做法似乎是[保有價格的安全邊際]
這一點與Howard Marks書中提過的[如果買的夠便宜]概念吻合
再次複習個人持股買進的最高價與最低價，來彰顯安全邊際的重要性
仁寶: 25.45/15.4
聯成: 18.95/7.21(已停利4成持股)
正新: 42.9/29.8
達運: 30.5/9.3
鴻準: 65.4/50.6 (已停利4張，留10張)
週五持股的收盤價與成本對照
仁寶24.15/19.2，聯成24.9/10.61和9.79，正新35.6/39.31和36.29
達運11.3/14.41，鴻準68.7/53.4
站在這個時間點來看，正新和達運的安全邊際嚴重不足
聯成的安全邊際最大，鴻準看起來也不小，仁寶其實也不大(個人觀點)
以上持股，除了聯成和達運是胡亂投資的標的外
其餘個股，個人認為，中長期投資，若搭配[分批買進]的策略，要全身而退機率不小
另外，零成本的宏碁(1張)和合庫金(零股)就不予討論
訪談的這一個概念:
[I think one of the important aspects of being a good investor is
我認為要成為一個好的投資人，有一點很重要
you try to set things up so that if things go your way, you do great.
你要建立一個架構，這樣一來，如果事情進展順利，你的表現會很棒
But if things don’t go your way, you still do okay.
然而事情如果進展不如意，你的表現也不會太差]
個人認為就是[先求保本，再談獲利]的投資模式
自2015年以來，個人成功停利的標的都是因為[抱股夠久]，當然還有不少運氣成分
仁寶是目前抱最久的標的，邁入第9年
達運不知不覺成為抱股第二久的標的(只買未賣)，邁入第4年
堅持的標的不一樣，結果也會不一樣，不是抱久就能逆轉勝
這也凸顯[選股的重要性]
最後分享《情緒掌控，決定你的人生格局》(宋曉東 著)書摘
人的能力強都是工作多逼出來的，人的鐵肩膀都是擔子重壓出來的。工作挑輕的，力氣是省了，但是增長力氣的機會也就錯過了。(摘自魏書所著< <班主任工作漫談>>，P 156)
期許自己，當投資遇到麻煩時，要與麻煩正面對決
相信即使沒有完美地解決麻煩，但在與麻煩周旋的過程中
投資能力也會慢慢提升
以上是個人的投資反思
提到個股請大家保持自身的獨立判斷
祝大家週日愉快
身為投資人，你要提高現金部位嗎?
如果是，你要出脫全部持股嗎?還是只有賣出部分持股，落袋為安?
如果持股全部出脫，滿手現金，你接下來的作法是什麼?
如果只是部分出脫，增加的現金，你要等多久才再進場?進場要買同樣的標的嗎?
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去年9月個人的投資反思，希望Howard Marks的投資思維可以提供給Jim大一些思考的方向
祝您投資順利
Hi Y大，
人在股市走，最怕沒有庫存。
賣完基泰，昨天的漲停也把老婆帳戶的基泰停利換成鴻海，也把買進經過思量還是不習慣持有的台積電停利出掉，目前大概四成資金均價104.33持有鴻海，這檔最近疑似有點往上動能。
在規劃出清基泰的時候，已經瞄準好轉向鴻海、台積電、統一，即使少賺也不覺得可惜，因為小股票裡面當大散戶被困住的感覺實在比較辛苦。
話說一直使用日盛證券，手續費折讓只有6折，蠻多券商折扣都是到3折甚至更低，原本在考慮換券商，沒想到從今年起可能營業員主動幫忙把我的折扣調成3折，這下不用考慮換券商了，真感謝。
不過也覺得很疑惑，反而去年在那邊短線衝來衝去沒給折扣，今年沒什麼買賣反而主動給好康。
感謝Jim大進一步說明
[人在股市走，最怕沒有庫存。]
建立在選股正確的前提下，長期而言，抱股優於抱現金。您的投資智慧讓我聯想到Kostolany提過的:[下坡時肩膀上沒有麥子的人，上坡的時候也不會有。]佩服您即知即行!
[昨天基泰漲停把老婆帳戶停利換成鴻海，把買進經過思量還是不習慣持有的台積電停利]
恭喜基泰賣在漲停價，也恭喜台積電停利
[四成資金均價104.33持有鴻海，這檔最近疑似有點往上動能]
鴻海去年eps 10.05，創下2018年減資以來的新高。股價由市場決定，營運佳不代表股價一定就會立即反映。相信您對於鴻海的股性會越來越了解。
[小股票裡面當大散戶被困住的感覺實在比較辛苦。]
個人可以體會您的箇中滋味。每個經驗都是美好的，相信您在小池中當大魚的經驗會讓您在鴻海的投資更加順遂。
[營業員主動幫忙把我的折扣調成3折]
大概是您最近接連的賣出大量持股，營業員發現您是大戶。個人目前的資金規模，只有6折。您省下3成的費用，長期下來也是很可觀的金額。
希望未來可以在鴻海的個股留言串看到您的投資歷程分享
祝Jim大投資順利 週末愉快
感謝Y大的分享
文章所說的”[賣出求現]是有問題的”
也是我反覆思考的點.
文章所說的”[賣出求現]是有問題的”
也是我反覆思考的點.
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感謝e2cat大的迴響
Going to cash這個概念，在Howard Marks過往的訪談也曾出現過
他說:
If you go to cash, you have to be right right away.
(如果賣出求現，你必須馬上看對)
若以最近個人出脫的10張聯成，賣在22.05
前一波聯成的低價在22，上週五收盤價24.9
站在這個時間點，個人算是錯的很離譜
當然這就是[賣點]不好掌握的地方
個人好奇的是:Howard Marks在什麼情況下會把他的資產出脫?
畢竟投資總會有個期限，停利點總會有個目標
也許這牽涉到很多投資的技巧
也許這屬於[投資藝術]範疇的一環
若e2cat大有一些反思
也歡迎與大家分享
祝您 投資順利
分享《思考的框架》(Shane Parrish 著)書摘
假設你想要擠身《財富》500強企業，資本是必要的，但不充分；努力是必要的，但不充分；才智是必要的，但還是不充分。億萬富翁的成功需要所有這些條件，加上更多其他條件，再加上很多的運氣。這是為什麼成功沒有公式的重要原因。(P 131)
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以上這段書摘讓個人聯想到的是一檔投資要成功
資本是必要的，努力是必要的，才智是必要的，但都不充分
需要更多其他條件?
這些條件有哪些是投資人可以掌控的，有哪些是無法掌控的
加上很多的運氣?
的確不能否認運氣在投資過程中扮演的角色
由於成功沒有一體適用的公式，代表人人有機會
也許這也是股市吸引人的原因之一
前幾天看到一則新聞提到，Morgan Stanely調降仁寶評等，目標價18元
買在今年高點27.95的投資人，不知心裡怎麼想?
自2012年以來，仁寶年度的最低價皆低於20，低於18的年度有7次
今年以來，最低點是20.6，昨日收盤價21.45
若要跌到18，還需要補跌16.08%
有可能嗎?
等時間到了，我們就知道了
個人認為，投資是一項有趣的智力活動
朝著[增加自己投資勝算]的方向努力
只要投資心態是對的，相信很難侵蝕本金
至於獲利多寡?
就順其自然吧
以上是個人投資的反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家身體健康 假日愉快
本週精選文章回顧主題:中長期投資應有的認知與態度
為什麼我們不擔心呢?
不管市場價格如何上下起伏, 因為我們知道自己投資的企業是安全的.
所以不急著賣它們, 有充裕的時間耐心等到企業營運再次轉好,
再伺機賣出或繼續持有也行…這些績優企業仍然年年的提供股息,
而我們將這些錢再次投入,就可以隨著時間 看到” 投資複利” 的效果.
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今年精選文章回顧列車已經來到尾聲
[投資的企業是安全的，可以不管市場價格的波動]
檢視一下個人手中的持股，安全等級因個股的營運狀況而有所不同
仁寶，正新，聯成，達運，鴻準，宏碁，合庫金
安全等級由高至低如下:聯成>合庫金>宏碁>仁寶>正新>鴻準>達運
個人認為安全等級會隨著個股的營運而有所變動
聯成目前的持股成本和市場價格有相當大的安全邊際，因此排在第一位
合庫金已是零股零成本，因此排在第二位
宏碁排在第三位的原因是它的股價波動大於合庫金，雖然也是零成本
最大持股仁寶排在第四位的主因是目前持股成本19.2過高，但抱得很心安
正新排倒數第三原因在於持股成本與市場價格的安全邊際太小，股息殖利率也不優
鴻準排倒數第二的原因是目前它的營運不佳，且轉型所需的時間與不確定性高
達運敬陪末座的主因是它是持股中，唯一營運虧損的一檔
雖然安全等級不同，但比較擔心的只有達運一檔
[績優企業年年提供股息，再次投入股息，隨著時間 看到” 投資複利” 的效果]
以上持股，雖非績優企業，但多數稱得上是不錯的企業
除了達運之外，幾乎年年提供股息
仁寶連續32年配息，正新連續38年配息，聯成連續19年配息，鴻準連續20年配息
宏碁和合庫金零成本，不列入計算
或許在仁寶持有超過10年後，可以看到投資複利的效果
[優雅的投資人應該做到的是… 在悲觀的氣氛中, 學習樂觀的進場]
優雅一直是個人想要追求的投資境界
在悲觀的氣氛中，股價通常相對便宜
想要樂觀的進場，除了對個股要了解外，沒有資金也只能看戲
個人目前可以做到的是[樂觀的進場]
但需要改進的是，在悲觀的氛圍中，還敢[大快朵頤]
巴大和許多投資大咖都提過
時間是散戶的好朋友
個人會持續善用這項優勢
不過巴菲特也提過，時間是壞公司的敵人
因此投資要慎始，選到好公司，再用相對便宜的價格買進，方為上策
以上是個人的投資反思
提到個股請大家保持自身的獨立判斷
祝大家身體健康 投資順利
說到中長期投資，因為自己不太跟朋友聊股票這事，身邊也沒有從股票賺到幾百幾千萬的人，因為沒在聊，可能就算有也不知道。
自己知道非常成功的案例只有同公司一位友好的高階主管，持有貨櫃三雄之一近20年約200張，純粹支持公司，當初也許40幾歲閒錢大概四五百萬的資金投入，到現在領的配息其實也不是非常多，不過近期貨櫃航運股價超級厲害，他的持股今天市值已經54xx萬了，大概因為目前年紀60出頭歲平時累積的資產已經非常豐厚，股價市值對他來說本來就是額外的超級閒錢，才能這麼禁得起放，從主管的案例覺得自己實在還有太多需要學習的了。
感謝Jim大的經驗分享
[身邊也沒有從股票賺到幾百幾千萬的人]
Jim大就是個人身邊的其中一位啊
[持有貨櫃三雄之一近20年約200張，純粹支持公司，當初也許40幾歲閒錢大概四五百萬的資金投入，今天市值已經54xx萬了]
個人推測，您這位高階主管在萬海工作
以Jim大目前的股票資產，500萬對您而言，應該也是閒錢
記得您前一陣子買了50張將近100元的鴻海
個人雖然沒有投資鴻海，不過也長期觀察它的營運
目前鴻海投資的方向可能都是未來的趨勢
若是成為鴻海的營運飛輪，您的資產增長指日可待
[本來就是額外的超級閒錢，才能這麼禁得起放]
個人認為這就是投資有趣的地方
持有到停利 vs 只買不賣
到底哪一種比較好?
不同的時間點來看，結果可能是不一樣的
雖然個人投入股票的資本不多，但的確都是閒錢
假設個人的仁寶只有100張，除息前的高點27.95，今日收盤價22
等於是這段期間，個人的紙上富貴蒸發5950*100=595000 (元)
會覺得可惜嗎?
老實說，不會!
因為個人的目標，現在非常明確
只要仁寶不是一家會下市的公司，那麼我就可以一直領股息
不過這樣的方式雖然適合我，卻不一定適合別人
相信以Jim大的投資能力，假以時日，一定能超越您認識的高階主管
祝您身體健康 投資順利
如果企業營運一如之前的預期在一定範圍內成長,持平,衰退,
重複循環不已.不管是遇到因為大環境客觀因素而股價下跌,
或企業在此營運範圍內的股價重挫,甚至遇到股市崩盤….
我們又該如何去看待它呢?此時投資人該做的就是… 繼續持有個股,
並且量力而為,適時適量的 逢低加碼!
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觀察美國職棒大聯盟紐約洋基隊今年開季以來的表現，跟它往年的表現明顯不同
洋基變弱雞
洋基目前戰績38勝34敗，在美聯東區落後紅襪的44勝29敗和光芒的43勝31敗
個人認為最大的問題出現在打擊
今年洋基打者的棒子感覺非常冰冷，一改往年火熱的球風
基本上洋基的先發投手只要失分超過3分，輸多贏少
上個禮拜洋基的總經理Cashman跟球員說:
We are better than this.
(我們比目前戰績所呈現的還要好)
大聯盟的季賽要從四月打到九月底
目前賽季大概過了一半
在這麼長的賽季中，打者的表現可能在[成長,持平,衰退]的範圍內
有時候棒子很火熱，有時候陷入低潮，多數時間表現中規中矩
然而如果表現一直不穩定，1到9棒打者幾乎同時陷入低潮，那麼就很不樂觀
洋基目前的勝率不到6成，而且它與6成勝率以上的球隊對戰，通常是輸多贏少
洋基球團在季初設定的目標通常是美聯東區的冠軍
這幾年光芒崛起，常是洋基，光芒，紅襪三隊在爭奪分區冠軍頭銜
若以洋基目前的表現，想要進入季後賽，感覺蠻困難的
基本上，職業的選手會自己去調整，只是目前為止，調整不到位
套用到投資，洋基相當於績優龍頭股
原則上在一個球季的有限賽局內，它的表現最後還是會到達一定的水平
接下來就觀察它是否有辦法重返正軌
檢視一下自己的持股，有多少的績優龍頭股?
好像一檔也沒有，哈哈
投資想要獲利，必須從最先的選股開始
選對股，獲利機會大一些
但也需要一些外在環境的配合與投資的技巧，才能順利停利
外在環境不可控，投資技巧可以慢慢琢磨
先掌握住可控制的因素，至於不可控的因素，就等發生時再做因應
容易嗎?
個人依然覺得不容易
以上是個人的投資隨想
看看就好
祝大家身體健康 投資順利
分享《掌握市場週期》(Howard Marks 著)書摘 (P 205)
身為投資人，我們的任務很簡單:因應資產價格的波動，評估目前的價格，並判斷未來價格將發生什麼變化。價格主要受兩個領域的發展影響:基本面與心理面。
1) 基本面: 大致上可歸納為盈餘,現金流量以及這兩者的未來展望。這兩者受很多事物影響，包括經濟的趨勢，獲利能力，以及取得資金的能力。
2) 心理面: 投資人對各項基本面要素的感受，以及他們對基本面的評價，一樣受很多事物影響，尤其是投資人的樂觀水準以及他們看待風險的態度。
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個人認為這段書摘是中長期投資人應有的認知與態度
[因應資產價格的波動，評估目前的價格，並判斷未來價格將發生什麼變化。]
看似簡單，其實不簡單
估價要正確，判斷不能出差錯
個人認為基本面的變數不大，營運好壞決定了基本面
不過投資人的心理面變數極大，影響價格的波動
以手中的持股聯成為例，昨日收盤價28.5，再次突破並站上2007年的高點28.3
盤中最高29.4，最低28.35，外資買進7935張，賣出13263張，成交量57204張
但這僅是昨日單日投資人心理波動的結果
對短線交易者，或許是重要的
但對中長期投資人，個人認為只要目標是堅定的，要適應股價的波動
個人認為，聯成目前的市價，一點安全邊際也沒有
即使目前聯成的基本面很不錯，誰也無法確保價格的走勢
買得夠便宜，似乎是較佳的策略
不過若是沒有[買高賣更高的投資人]加入，股價要繼續往上漲，似乎也很難
對於聯成下一波停利點，個人的看法依然沒有改變
靜待5月營收的公佈
以上是個人投資的反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家 身體健康 投資順利
個人對Jim大投資反思的迴響，將其放至留言的最上層
[這筆錢真的必須是閒錢，對我來說是有規劃到可以放滿五年，很有可能哪天突然像2014年一樣暴衝的]
若是閒錢，的確可以比較輕鬆看待，也能減少判斷上的錯誤
知道又要做到，有時候真的不容易
規劃的是A計畫，執行的可能是B計畫，甚至C計畫
[股災時候的心情真的是有點煩，沒成就感，會稍微失去方向或信心，甚至會想在網路上問一些還樂觀的高手怎麼看]
您的感受非常真實，好奇當時是否有逛到部落格複習巴大的投資智慧?
巴大的精選文章，猶如投資心法
投資初期，我遇到困境時，常會複習精選文章
每次都有安定心情的作用
現在的我，已漸漸具備處理投資麻煩的能力
比較不需要藉由看精選文章來堅定自己的投資信念
[後來腦海裡繞了一圈，這事情真的只能靠自己，沒人比你更了解自己]
Jim大果然是高手
個人認為，買與賣的當下，投資人永遠要自己獨自面對
不管聽誰給的建議，最終做決策的還是自己
保持自身的獨立判斷非常重要
[高手不是未來人，也無法說出100%準確的未來]
Howard Marks曾說過:投資處理的是未來
投資人對於未知的未來，只能準備，無法精準預測
沒有人可以一直準確預測未來
[再怎麼徬徨失措也要忍住]
很高興您忍住了
從去年下半年一直到現在
很多個股的股價陸陸續續都回歸到股災前的高點
有些竟然突破數年，甚至數十年的新高
如果當初停損的投資人，站在這個時間點，或許會有不勝唏噓之感
[平常認真上班，生活花費有結餘，因此更加確保投資的錢可以繼續放不受影響]
除了專注本業外，呼應您提到的第一點，投資務必用閒錢
這兒也要特別強調身體的健康，因為這樣才能安心上班賺錢
[我身邊會聊到股票的只有我那位主管朋友，生活中我沒跟任何家人說到股票的事情]
投資很多時候需要獨立思考
您的經驗夠，多聊對您的主管有幫助
跟別人多聊，有時候可能是對判斷的干擾
[往往市場悲觀時，一群人聚在一起聊這方面的事，會讓大家更悲觀]
正向思考:如果是一群高手都很悲觀時，也不一定是壞事
Jim大的投資等級較高，的確有跳脫市場悲觀氛圍的能力
反向而行並不容易，但若您是對的，最終的獎賞可能會是豐碩的
[我的悲觀來源只有股票軟體app上的帳損]
從帳損400萬到最終獲利超過200萬
您忍住帳損不賣，價值連城
相信經歷過這次，您的投資等級又進階了
[不要過度狂喜過度悲觀]
投資人的心情就是在過度狂喜與過度悲觀之間擺盪
市場也才有波動，有波動，股價才會高低起伏，也提供投資人賺取價差的機會
能夠輕看或善用市場波動的投資人，獲利的機會比較大
[悲傷時適時把自己抽離找點事做]
投資只是生活的一部分
分心有時候是一件好事
尤其是有負面情緒的時候
個人認為培養正當的休閒活動
也是一件重要的事
上週分享的億萬富翁的六個致富習慣
Jim大有興趣可以看看
最後分享《心像練習》(Gary Mack & David Casstevens 著)書摘
與其擔心統計數據和結果，我更希望他們思考學習，成長以及變得更好的過程。(P 66-67)
個人認為投資很難不與人比較
不過個人從來不擔心績效好不好
那對我而言真的一點都不重要
個人比較在意的永遠是:自己有沒有走在投資的正道上?
如果我的方向是對的，那麼走到彼岸也是遲早的事
剛開始可能會慢一些，不過總有一天，神奇的時刻會降臨
再分享《心像練習》的另一段話
求進步者必須認識自己的優勢和劣勢，接著，我們必須努力將自己的弱點轉化成優勢。
(P 47)
再次感謝Jim大分享寶貴的投資經驗
祝您投資順利 有空再來串門子
—————————————————————-
Jim
2021-04-19
Hi JJ大,
事後論9907股災到現在表現並沒多好，小弟挑股眼光有待加強，不過套牢這部分倒是很可以多分享一些甘苦心得XD