《投資最重要的事 閱讀心得7: 第3章 準確估計價值 》
投資若想取得成功，對於內在價值準確的估計是根本出發點,沒有它，
想取得持續成功都只是希望
最古老也最簡單的投資原則是“低買，高賣”。但是什麼是高，什麼是低？
從表面來講，可以認為它表示低於賣價, 但是由於賣出行為發生在買進行為之後，
因此這樣的解釋,對解決今天該以什麼樣的價格買進才合適沒有太大幫助.
必須有些“高”和“低”的客觀標準，其中最有用的是資產的內在價值。
以低於內在價值的價格買進，以更高的價格賣出,
對我來說，對價值的準確估計是根本出發點。
所有投資公司證券的方法, 可被劃分為兩種基本類型~
基於公司特性 即“基本面”分析的; 以及基於證券自身價格行為研究的
換言之投資者有兩種基本選擇：
判斷證券的內在價值並在價格偏離內在價值時買進或賣出證券.
或者將決策完全建立在對未來價格走勢預期的基礎之上.
(我並不相信 這種方法，並且應該能夠迅速拋開它)
技術分析，即對過去股票價格行為的研究，自我加入這一行業之時
（並且遠在之前）起已經沿用至今，但已日漸沒落。
對歷史價格走勢的觀察可能會被用做對基本面分析的補充，而現在，
實際將決策建立在價格走勢基礎上的人遠比過去少很多。
技術分析衰落的部分原因, 是隨機漫步假說的出現—20世紀60年代早期
以尤金·法瑪教授為代表所提出的芝加哥理論的組成部分
隨機漫步假說認為，既往股價走勢對於預測未來股價沒有任何幫助,
換言之，價格變動是一個隨機過程，與擲硬幣相仿。
過去10天內股價的連續上漲,並不能代表明天的股價也會漲。
另一種依靠股價走勢進行決策的形式被稱為動量投資….
它的存在違背了隨機漫步假說, 我對它也沒有好感，正如我所看到的，
採用這一方法的投資者是在假定他們可以預知曾經連續上漲的股價,
將會在何時繼續上漲的基礎上, 進行操作的.
動量投資可能會讓你在持續上漲的牛市中分一杯羹，但我看到它存在許多缺陷，
其中之一基於經濟學家赫伯特·斯坦那句苦澀的名言：
無法永久持續的東西必將終結.
那麼動量投資者的情況將會如何呢？
動量投資法如何幫助他們及時賣出避免下跌？
投資者在持續下跌的市場中如何採取行動？
看起來動量投資顯然不是一種理智的投資方法 ,最好的例子出現在1998~1999年
日間交易者興起的時候. 交易者大多是來自其他行業受科技—傳媒—電信股票
熱潮的吸引，希望大發橫財的非專業投資者,他們很少持倉過夜，因為需要付出代價。
他們會在一天之內數次猜測他們所關注的股票在未來幾個小時內的漲跌。
我無法理解如何得到這類結論的，它與猜測下一個從轉角出來的人是男是女 類同.
據我觀察，如果以10美元買進、11美元賣出，下個星期以24美元買進25美元賣出，
再下個星期以39美元買進、40美元賣出，日間交易者就認為自己是成功的,如果你看不
到其中的缺陷~ 股價上漲了30美元，交易者卻只賺到了3美元, 那麼你也不適合再看本書了。
另外兩種受基本面驅動的投資方法：價值投資和成長型投資。
價值投資者的目標~是得出證券當前的內在價值，並在價格低於當前價值時買進
成長型投資者的目標~ 則是尋找未來將迅速增值的證券。
對價值投資者來說，資產不是一個因為你認為它具有吸引力（或認為別人會發現它的吸引力）
就進行短期投資的概念,它是一種有形實物，應具有可明確的內在價值，
如果有以低於內在價值買進的可能，你會考慮這樣去做的,
聰明的投資必須建立在對內在價值的估計之上,估計內在價值時必須嚴謹，
並以所有可用的信息為基礎
什麼使得證券或其標的公司具有價值？許多備選因素：
財力資源、管理、工廠、零售店、專利、人力資源、商標、增長潛力，
以及最重要的—創造收益和現金流的能力
大多數分析方法認為，其他所有特徵（財力資源、管理、工廠、零售店、專利、人力資源、
商標、增長潛力）的價值在於它們能夠被轉化成為收益與現金流。
價值投資強調的是有形因素，如重資產和現金流,無形因素如人才、流行時尚及長期增長潛力
所佔的比重較小。
某些流派的價值投資專注於硬資產, 甚至有所謂的“net-net投資”，即在公司股票的總市值
低於公司的流動資產（如現金、應收賬款和存貨）並超出總負債時買進。
從理論上講你可以買進所有股票，將流動資產變現並清償債務，以得到公司所有權及若干現金,
現金落袋，成本收回，你還白白得到了對公司的所有權。
價值投資追求的是低價。
價值投資者通常會考察收益、現金流、股利、硬資產及企業價值等財務指標，並強調
在此基礎上低價買進, 首要目標是確定公司的當前價值，並在價格足夠低時買進公司證券。
成長型投資, 介於枯燥乏味的價值投資,和衝動刺激的動量投資之間,其目標是識別具有
光明前景的企業, 它側重於企業的潛力，而不是企業的當前屬性。
兩種主要投資流派之間的差異可以歸結如下：
• 價值投資者相信當前價值高於當前價格，從而買進股票
（即使它們的內在價值顯示未來的增長有限）。
• 成長型投資者相信未來價值的迅速增長足以導致價格大幅上漲，從而買進股票
（即使它們的當前價值低於當前價格）。
在我看來真正的選擇似乎並不在價值和成長之間，而在當前價值和未來價值之間,
成長型投資賭的是未來可能實現也可能無法實現的公司業績，
而價值投資主要建立在分析公司當前價值的基礎之上
《中庸之道》
你可以輕而易舉地下結論：
堅持價值投資無須揣測未來，而成長型投資唯一要做的就是揣測未來,但是這種說法
未免武斷，畢竟確定企業的當前價值是需要考慮企業未來的，繼而必須考慮可能的
宏觀經濟環境、競爭環境與技術進步如果公司資產被浪費在賠錢的經營或失策的收購上，
那麼即使大有希望的net-net投資也可能以失敗告終。
在價值投資和成長型投資之間沒有明確的界限，二者均要求我們應對未來, 價值投資者
將企業的潛力視為增長，“以合理價格增長” 的成長型投資則明確表達了對價值的敬意—
只是一個程度問題,
無論如何~成長型投資關心未來，而價值投資強調當前,不可避免地要面對未來
除了增長率，投資經理還強調 “質量”，具有實現增長預期的高度可能性, 如果一家公司
成長足夠快並且質量足夠好，那麼股價高低是不需要考慮的,如果股價以今天的指標衡量
過於高價，那麼過上幾年它就會物有所值, 就像現在，醫藥股、科技股和消費股在成長型
股票中佔了極大的比重。
銀行的投資組合~如IBM、施樂、柯達、寶麗來、默克（Merck）、禮來（Eli Lilly）、
雅芳、可口可樂、菲利普·莫里斯（Philip Morris）、惠普、摩托羅拉、德州儀器
（Texas Instruments）、珀金埃爾默（Perkin-Elmer）—都是美國的大公司，
都有著光明的成長前景。既然這些公司是不可能出問題的，那還猶豫什麼呢，
傾囊買進就是了。 將時間推後幾十年，現在的你如何看待上面列舉的那些公司？
有些公司，如柯達和寶麗來，因為不可預見的技術變革導致基礎業務銳減。
其他公司，如IBM和施樂，因為行動遲緩成為新興競爭者大快朵頤的獵物,
紐約第一國民銀行名單中一些美國最好的公司已經衰落甚至倒閉, 長期增長的持續時間
不過如此，準確預測的能力也不過如此。
與價值投資相比，成長型投資的重心是尋找制勝投資,然而如果找不到制勝投資，
為何還要忍受揣測未來所帶來的不確定性呢？
毫無疑問的是：預見未來比看清現在更加困難,成長型投資者的平均成功率會更低，
但是一旦成功，得到的回報有可能會更高。
如果能夠準確預測出哪家公司將推出最好的新藥、最強大的計算機或最賣座的電影，
那麼由此所帶來的收益是相當可觀的。 如果判斷正確，那麼成長型投資的上漲潛力
更富戲劇性，而價值投資的上漲潛力更有持續性。
我選擇的是價值投資法, 持續性 比戲劇性更重要.
如果價值投資具有持續帶來理想回報的潛力，是否意味著價值投資很容易？ 非也。
首先，價值投資取決於對價值的準確估計。如果沒有對價值的準確估計，
那麼對於投資者來說，任何取得持續成功的希望都僅僅是希望
如果沒有對價值的準確估計，那麼你可能會高價買進你以為的特價股, 如果你買價過高，
那麼只有在價值出乎意料地顯著提高,市場強勁或辨別能力更差的買家（我們曾稱之為“博傻”）
出現時你才能脫身。
如果你已經選定價值投資法投資，並且已經計算出證券或資產的內在價值，
接下來還有一件重要的事：
堅定地持有,因為在投資領域裡，正確並不等於正確性能夠被立即證實。
對於投資者來說，持續正確很難。 而永遠在正確的時間做正確的事是不可能的
我們價值投資者所能期待的最好結果是知道資產的準確價值，並在價格較低時買進,
但是今天這樣做了，並不意味著明天你就能賺錢,對價值的堅定認知有助於你從容面對
這種脫節。 假設你算出某個證券每股價值80美元而你有一個以每股60美元買進的機會,
低於實際價值買進的好機會並不是每天都有，所以你應該對出現這樣的機會表示歡迎。
沃倫·巴菲特稱之為“以50美分買價值1美元的東西”。 所以你買進了它，感覺自己做得不錯,
但是不要寄希望於馬上成功,事實上你往往會發現自己買進的時機是在持續下跌的中途，
很快你就會看到損失,最偉大的投資諺語告訴我們~ “過於超前與犯錯是很難區分的”
於是現在每股價值80美元的證券價格跌到每股50美元而不再是60美元了。 你該怎麼辦？
我們在微觀經濟學入門課程中學過，需求曲線是向右下傾斜的；隨著價格的上漲，
需求數量下降,價格較高時，需求量較少，價格較低時，需求量較大。 這就是商品
打折時商店的銷量更大的原因。
需求曲線在大多數情況下都起作用，在投資領域裡似乎遠非如此
在投資領域裡，
當自己持有的證券價格上漲時，許多人會更加喜愛它們，因為他們的決策得到了驗證,
而當證券價格下跌時，他們開始懷疑自己的決策是否正確，對它的喜愛也隨之而減少。
這使得持有並繼續以更低的價格買進股票（投資者稱之為“向下攤平”）變得相當困難，
特別是當有證據表明下跌幅度將會比較大的時候。
價格在每股60美元的時候你喜歡它，那麼當價格跌到每股50美元的時候，你應該會更喜歡它……
價格跌到每股40美元、30美元的時候，你對它的喜愛應該會進一步加深
但是在損失面前人人都會不安，直至最後所有人都產生疑問：
也許是我錯了吧？
也許市場才是對的？
隨後，當人們開始想“股票跌得太厲害了，我最好在它的價格趨於零之前脫身”的時候，
危險性達到了頂峰, 這是一種導致股票見底的思維, 並且引發拋售狂潮
不懂利潤,股利,價值或企業管理的投資者完全不具備在正確的時間做正確的事情的決斷,
周圍的人都炒股賺錢的時候，他們不可能懂得：股票價格已經過高，因此要抵制進場的誘惑,
市場自由落體的時候，他們也不可能有堅定地持有股票或以極低的價格買進股票的自信.
《非理性的繁榮》
估價正確卻不堅定地持有，用處不大。
估價錯誤卻堅定地持有,後果更糟, 這句話說明恰到好處是多麼困難。
問投資者：你用什麼投資方法？
答案必然是：我在尋找能夠上漲的東西
對利潤的追求必須建立在更加有形的東西之上, 最佳選擇就是基本面所反映出來的內在價值,
對內在價值的準確估計是進行穩定、冷靜、有利可圖的投資的根本基礎。
當價值投資者買進定價過低的資產、不停地向下攤平並且分析正確的時候，就能獲得最大收益。
想在一個下跌的市場中獲利有兩個基本要素：
你必須了解內在價值, 同時你必須足夠自信，即使價格已經跌到似乎在暗示你做錯了的時候.
堅定地持股並不斷買進…
第三個基本要素很重要：你的判斷 必須是正確的 !
巴小智 2016.1.13
投資若想取得成功，對於內在價值準確的估計是根本出發點,沒有它，
想取得持續成功都只是希望
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準確的估價，對個人而言，依然相當困難。就以個人最需要關注的達運為例，它的第三季營收60.02億，毛利率6.07%，營業利益0.22億，eps 0.02
同業的瑞儀和中光電也已公佈第三季財報
瑞儀第三季營收141.6億，毛利率22.14%，營業利益21.04億，eps 3.64
中光電第三季營收106.9億，毛利率16.6%，營業利益1.08億，eps 0.52
之前的反思提到，若以基本面為根基，以上三檔標的，個人最該投資的是瑞儀。瑞儀的營業費用不高，因此營業利益較多。中光電和達運有相同的問題，營業費用也偏高，因此偶而會發生單季營業損失的情形，今年第一季就是如此。
沒錯，達運的營運是三家公司中最糟的，而且還不是普通地糟。
但達運如果跟自己比，的確有改善一點點，但還是很不理想
達運上周五收盤價13.9，有投資價值嗎?個人主觀認定沒有
不過13.9還是低於今年的年均價15.4
之前的反思提到，達運的年度高點通常發生在上半年
明年3月底前的這段財報空窗期，個人準備繼續等待
分享《複利的喜悅》(Gautam Baid 著)一書中摘錄Peter Lynch的一段話:
投資股票是一門藝術，不是科學。受過訓練，什麼都要量化得一清二楚的人，將處於最大的劣勢。(P 202)
您認同這句話嗎?作者認同，他提到:
市場完全是人類行為，雖然用來總計資訊與評估資料很有效率，但肯定不是理性的。市場太過複雜又太敏感，難以讓自己適用於宰制硬科學的那種原理。不連續性是市場的基本要素，完全不是可以忽略的異象，這使得金融有別於自然科學。(P 204)
就拿上週的鴻準來當例子，連續兩天的單日交易量超過20萬張，兩天合計交易量超過50萬張，換句話說，上週三和上週五，鴻準的市場非常熱鬧，有不少市場參與者，忙著進來與退出。股價則來到2018年3月以來的新高。有道理嗎?個人認為依科學面來看，一點道理也沒有，因為它上半年eps 1.21。
作者Gautam Baid也提到[寧可約略正確，也別錯得精準。]，原來是凱因斯的智慧。Gautam認為，不要太看重可以量化的東西，也不要太看輕無法量化的東西。他引用愛因斯坦的語錄:
不是所有重要的事都能算，也不是所有能算的事都重要。(P 202-203)
現在持有達運，最重要的事是什麼?
這是個好問題
以上是個人投資的記錄與反思
請大家繼續看戲就好
祝大家健康平安 週末愉快
看起來動量投資顯然不是一種理智的投資方法 ,最好的例子出現在1998~1999年
日間交易者興起的時候. 交易者大多是來自其他行業受科技—傳媒—電信股票
熱潮的吸引，希望大發橫財的非專業投資者,他們很少持倉過夜，因為需要付出代價。
他們會在一天之內數次猜測他們所關注的股票在未來幾個小時內的漲跌。我無法理解如何得到這類結論的，它與猜測下一個從轉角出來的人是男是女類同.
據我觀察，如果以10美元買進、11美元賣出，下個星期以24美元買進25美元賣出，再下個星期以39美元買進、40美元賣出，日間交易者就認為自己是成功的,如果你看不到其中的缺陷~ 股價上漲了30美元，交易者卻只賺到了3美元, 那麼你也不適合再看本書了。
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昨天跟二哥閒聊投資時，分享彼此近來的投資觀察與心得，個人聊到自己的鴻準，連續兩天出現漲停板後，第三天下跌8.83%，短線操作者恐怕很難抓到它的轉折點，安全離場。二哥建議個人在不虧損的前提下結束鴻準投資，個人也提到它目前的營收衰退非常嚴重，轉型的主軸又不明顯，前兩年喊的電動車轉型，因鴻海的電動車策略聯盟Lordstown和Fisker財務相繼出狀況，似乎變成一條死路。
個人的鴻準不含息成本52.08，週五收盤價55.6，去年停利1張，2021年停利4張，2022年增持1張(成本45.8)，共10張，投入本金約半桶金。庫存中，買價最高55.8(20200723買進)，買價最低45.8(20220704買進)。
鴻準前兩個月營收56.75億，年減63.6%，自去年10月以來，月營收衰退程度驚人，目前尚未止跌。之前是設定等待鴻準轉型成功，但目前看起來，鴻準想要東山再起，似乎沒有想像中容易?
55.6的鴻準，投資價值高嗎?
若以個人自2020年買進以來的經驗，投資價值不高，缺乏價格安全邊際。也許短線交易者，看法不同，但個人屬中長期投資人，只想專注在自己的投資賽道。
最後分享今早看到的《今周刊》的繁花語錄
1)做生意不是比誰賺得多，要看誰活得長。
2)一種選擇，一種人生。
既然個人已選擇鴻準，就決定了它的投資歷程，期許自己在鴻準的投資賽道上，能夠撐到股價對自己相對有利的時候。
以上是個人投資的記錄與反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 週末愉快
價值投資追求的是低價。
價值投資者通常會考察收益、現金流、股利、硬資產及企業價值等財務指標，並強調在此基礎上低價買進, 首要目標是確定公司的當前價值，並在價格足夠低時買進公司證券。
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價值投資一直是個人設定的投資模式，但需要時間琢磨。現金流，硬資產和企業價值，個人考察的能力較弱，原則上個人會注意標的的基本面。[低價買進]是個人的原則，只不過需要經過估價後，才能判定買進價格是否低於其內在價值，但這不是一件簡單的事。
以個人核心持股標的為例，買進的最低價:仁寶15.4，達運8.66，正新29.8，台積電390，鴻準45.8
對照今日的市價:仁寶31.85，達運14.95，正新40.1，台積電557，鴻準55.9
個人買進的最低價還算相對低價，然而股價跌至最低點時，通常悲觀的情緒會戰勝樂觀，慶幸自己在低點還敢買，還有資金可以買，但依然不敢大力買。
PS 新持股以個人買進最低價計，至今日的收盤價，漲幅24.53%，也算相對低價
買到相對低價跟運氣有關嗎?
分享《致富心態》(Morgan Housel 著)書摘
請不要聚焦特定人士與個案研究，反倒應該更關注廣泛適用的模式。研究某個特定對象可能很危險，因為我們傾向於研究極端案例，像是億萬富翁，企業執行長，或是佔據新聞版面的天價失敗個案。這些往往都是不適用在其他狀況的極端案例，因為它們的情況很複雜。結果愈極端，你就愈難將這些教訓套用在自己的人生上，因為這類結果愈可能受到極端的運氣或風險左右。
尋找廣泛適用的成功和失敗模式，就會更接近高度可行的作為:模式愈常見，就愈容易套在自己的人生上。試圖仿效Warren Buffett的投資成功經驗很困難，因為他的結果太極端了，在他一生的成就中，運氣扮演的角色可能非常吃重，但運氣不是模仿就學得來。(P 56-57)
雖然萬丈高樓平地起，但成功也非一蹴可幾。個人認為還是需要設定[漸進式]的目標，有多少錢，做多少投資。以個人目前僅有的幾次逆轉勝經驗，宏碁持有33張(本金約半桶金)，台表科40張(本金約1.2桶金)，聯成100張(本金約1.1桶金)，個人投入的本金皆在[可控]的範圍。適度投資，當風險發生時，比較容易處理。以上三檔投資，事後看，個人認為有一個共通點:持股成本遠低於停利價。若以這個角度切入，個人自評我的投資模式有價值投資的樣子:追求低價。
當然也不能否認運氣扮演的角色，個人會提醒自己Anthony Bolton語錄:不要忘記自己無法在水上行走。
以上是個人投資的反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 週末愉快
與價值投資相比，成長型投資的重心是尋找制勝投資,然而如果找不到制勝投資，為何還要忍受揣測未來所帶來的不確定性呢？
毫無疑問的是：預見未來比看清現在更加困難,成長型投資者的平均成功率會更低，但是一旦成功，得到的回報有可能會更高。
如果能夠準確預測出哪家公司將推出最好的新藥、最強大的計算機或最賣座的電影，那麼由此所帶來的收益是相當可觀的。 如果判斷正確，那麼成長型投資的上漲潛力更富戲劇性，而價值投資的上漲潛力更有持續性。
我選擇的是價值投資法, 持續性比戲劇性更重要.
如果價值投資具有持續帶來理想回報的潛力，是否意味著價值投資很容易？ 非也。
首先，價值投資取決於對價值的準確估計。如果沒有對價值的準確估計，那麼對於投資者來說，任何取得持續成功的希望都僅僅是希望
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多年前個人期許自己要成為一個價值投資者
經過這些年的個股投資經驗，我有走在價值投資的道路上嗎?
[制勝投資]的標的好找嗎?一次制勝，有可能；兩次制勝，可能性會降低；三次制勝，機率就更小了；每一次制勝，是不可能的任務。如同Howard Marks在文章中提到的:[成長型投資者的平均成功率會更低]，但如果看對，那麼得到的回報有可能更高。只是[看對]究竟是能力的展現還是運氣使然?個人認為後者居多，因為投資人通常都等不到標的成長的時候，或者等到了，但投入的本金不多。
[如果判斷正確，那麼成長型投資的上漲潛力更富戲劇性，而價值投資的上漲潛力更有持續性。]
這段翻譯的原文是
In general, the upside potential for being right about growth is more dramatic, and the upside potential for being right about value is more consistent.
回想自己曾經錯過的數倍股，上漲的確富戲劇性，也代表個人當時的投資能力無法看對股，現在好像也沒辦法，哈哈。
[持續性比戲劇性更重要]
持續性強調的是多次但穩定，戲劇性可能是一次性
相同的本金，連續10年報酬率10%對照偶爾一次賺10倍，何者資金變得比較多?
[價值投資取決於對價值的準確估計]
也許這就是價值投資不容易的地方。
檢視個人手中的持股昨日的收盤價與成本(依投入本金多寡排序):
仁寶25.85(19.2)，達運13.2(13.56)，正新34.5(38.39和36.29)，鴻準62.4(53.4)，台積電575 (567.8和570.78)，聯成18.95(7.81和19.69)，宏碁28.8(15.07)，合庫金(零股零成本)
估價指的是個股價格與其內在價值的對應關係，個人認為
若以營運的優劣來看:
台積電優於仁寶優於宏碁優於聯成優於鴻準優於正新優於達運
若以持股成本的價格安全邊際來看:
宏碁>聯成>鴻準>仁寶>台積電>正新>達運
那麼若是以目前的市價買進，何者較具投資價值?
這是個好問題
另外，在《號子遇到凱因斯》(Justyn Walsh 著)一書中提到[價值股必優於成長股]的觀點和Howard Marks不謀而合
書中也提到:
行為經濟學家Richard Thaler和Werner De Bondt抽樣研究一大堆股價表現不佳的股票，發現[買到最近二到五年股價表現極端糟糕的個股，這種策略會讓投資者在之後幾年賺到明顯超額的收益，之前的輸家會比之前的贏家多賺8%]。
(若以這個觀點來看個人已經停利的宏碁，台表科和聯成，似乎符合)
回歸平均值，在此是指短期內表現曾優於大盤指數的股票，長期表現卻容易低於大盤，反之亦然。而回歸平均值的現象，可視為股市終將控制過高的股價，以重申其身為評估機器，而非投票機器的角色。(P 202-203)
這兒的短期不曉得是多少年?長期指的又是多少年?
[回歸平均值]會在仁寶發生嗎?
今天在圖書館瞥見《華爾街刺蝟投資客》(Barton Biggs 著)，記得Howard Marks好像在他的投資備忘錄或投資講座分享過，剛好有一個章節談到[三大哲學–成長，價值與不可知論]，以下摘錄書中一些文字:
沒有人擁有完美的先見之明，我們對自己挑選出成長企業的技巧，通常過於自信與樂觀。事先看出成長企業極為困難，成長企業很容易因為某種原因由盛轉衰。等到投資人確定一檔股票是成長股時，股價通常已經反映了，因此你最後會以昂貴的價格買進優秀企業的股票。(P 302，這讓我想到去年買到679台積電，今年買到688台積電的投資人)
優秀公司像大樹一樣，很多年前就深深扎根開始成長，然後開枝散葉，而且繼續這樣成長。樹不可能長到天堂，但搖錢樹會把你帶進天堂。(P 303)
價值型投資人希望擁有的股票不但比其他股票相對便宜，也要絕對便宜。價值型投資人因為低價買進，為自己的投資創造安全空間。真正的價值型投資人，不會因為公司長得不好看就覺得驚慌，事實上，堅貞的價值型投資人有時候似乎認為，公司越醜越好。他們愛買三低股，也就是大眾持股低，受歡迎程度低和評價低的股票。(P 303)
價值型投資人一定不會愛上自己買的股票，當他們持有的醜陋公司股價上漲變得很貴，遠高於公司的真正價值時，價值型投資人會把股票賣掉，另找便宜的股票。(P303，相當於持有到停利)
Benjamin Graham是價值投資人的教父，他在《證券分析》選用Horace所著《詩藝》中的話:[現在沉淪的東西當中，很多將來會復興，現在榮耀的東西當中，很多將會沉淪。](P 304)
根據上面的描述，個人的確比較像價值投資型
不可知論者認為，成長股與價值股會交替流行，明智的投資人可以利用。我主張不可知論，但是因為低價買進總是勝過高價買進，我也有強烈的價值投資傾向。(P 305，相當於Howard Marks買得夠便宜的觀點)
成長股與價值股的歷史績效記錄很清楚，長期而言，價值股大勝成長股，而且到目前為止，小型價值股表現最優異。(P 305)
歷史證明成長股的壽命短暫，由盛轉衰時可能抹煞多年的成長。(P 308)
不管哪一種類型的投資人，買進個股前都免不了要估價，因此了解價值與價格的對應關係，在價格低於內在價值情況下買進是最保險的方式。不過前提是，估價要正確。
P.S.今晚不小心超過10點留言，一下子扯太多拉不回來，哈哈
以上分享請大家保持自身的獨立判斷
祝大家週末愉快
成長股與價值股的歷史績效記錄很清楚，長期而言，價值股大勝成長股，而且到目前為止，小型價值股表現最優異。(P 305)
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查閱資料，《華爾街刺蝟投資客》是2014年出版，上述的內容，有些投資人可能不認同。老實說，個人的投資時間也沒有很長，對於這類的統計數據也只能從書上得知。然而每個人的投資歷程皆不盡相同，體會不同也屬正常。
個人蠻認同[小型價值股表現最優異]這句話
因為小型股股本小，若是買得夠便宜，等到它的價值受到市場肯定，股價上漲的幅度也會比大型股來得大。如果檢視台股市場目前的千金股，股本大於100億的個股，好像只有聯發科(上週五收盤價 963)。當然想要在股價相對低點大量買進，長抱到它變成數倍股，市場上辦得到的普通散戶又有多少人?若潛水的版友是這類的高手，歡迎浮出水面和大家分享。
最後分享《精確調整股票投資策略》 (晨星公司，Paul Larson 著)書摘
課程307:以合理的價位投資優秀的公司
[然而，就我們的觀點來說，學習投資只需要二門課程–如何評價一家企業，以及如何看待市場的價格] (Warren Buffett，P 113)
個人認為，優秀的公司可能是小型股也可能是大型股
巴菲特的觀點:如何估價與看待市場的價格，值得投資人持續精進，努力做對
但這不是一件簡單的事
書中提到一個例子:如果某一檔股票的估計價值是每股80美金，那麼以60美金買進讓投資人即使錯估25%仍然可以得到滿意的結果。估計的公平價值與買進價格之間20美金的差異就是Graham所稱的[安全邊際]。巴菲特認為這個安全邊際原則是投資成功的基石。(P 121)
以上分享請大家保持自身的獨立判斷
祝大家身體健康 假日愉快
投資若想取得成功，對於內在價值準確的估計是根本出發點,沒有它，
想取得持續成功都只是希望
最古老也最簡單的投資原則是“低買，高賣”。但是什麼是高，什麼是低？
從表面來講，可以認為它表示低於賣價, 但是由於賣出行為發生在買進行為之後，
因此這樣的解釋,對解決今天該以什麼樣的價格買進才合適沒有太大幫助.
必須有些“高”和“低”的客觀標準，其中最有用的是資產的內在價值。
以低於內在價值的價格買進，以更高的價格賣出,
對我來說，對價值的準確估計是根本出發點。
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分享《跟凱因斯學投資》 (Justyn Walsh 著)書摘
別想買低賣高，那是不可能的–說做得到的都是騙子。
(摘自美國金融家Bernard Baruch，P 117)
凱因斯認為，信用循環的投資模式不只要求投資者具備[異於常人的遠見]，還需以[傑出的技巧善加利用]，然而一旦採取這麼積極的策略來玩股票，此時為了交易所耗費的開支，就會急遽攀高而抵消了交易帶來的獲利。(P 117)
個人認為普通投資人不容易具備[異於常人的遠見]，通常也缺乏過人的投資技巧
在[先天不足，後天失調]的情況下，想要在股市採用積極策略來達成獲利的目的
恐怕會適得其反
昨天是第四季的第一個交易日
正新股價出現今年的新低34.9
跌破之前的低點35.1
至於它目前的價格是否便宜，個人認為需要再評估
靜待正新公佈9月營收
以上是個人的投資反思與分享
提到個股請保持自身的獨立判斷
祝大家週末愉快
《非理性的繁榮》
估價正確卻不堅定地持有，用處不大。
估價錯誤卻堅定地持有,後果更糟, 這句話說明恰到好處是多麼困難。
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估價正確，卻沒有在股價對自己絕對有利時停利，就無法賺取可觀的資本利得。
昨天去換大女兒帳戶的存摺(第一次換簿子)
自2015年以來，買進的個股有台塑化,聯強，廣達，京元電，聯成，達運
前四檔皆已停利，資本利得最多的是聯強
查閱資料，聯強從42.5買進第一張(2015年)，分批買進，成本最低一張是29.7(2016年)
停利最高價45.1，停利最低價34
昨日收盤價52.1
廣達的紀錄，請參閱廣達的留言串
第一波賣64，第二波賣60.2，兩次的賣股，都有資金的需求
也算是獲利的[強制賣家]
昨日收盤價76.7
京元電只賺1000多
2019年1月買進1張21.4，持有時間非常短暫，23.2出脫，有賺就跑
昨日收盤價43.55
台塑化當初只買進零股100股(2015年68元買進，76.4出脫)
昨日收盤價95
以上的例子應證估價正確沒有堅定持有，用處不大
其實若是持有張數不多，用處也不大
不過正向看待，至少本金是變多了
聯成屬分批停利狀態，聯成目前的資本利得比前面4檔已停利的還要多
運氣算很好，記錄請參閱精選文章[中長期投資容易賺到大波段]
昨日收盤價23.7，波段低點是22，個人第五波停利價22.05，哈哈
估價錯誤，卻沒有在股價持續下跌的過程中分批買進，就無法化解買價過高的錯誤。
以上這句話是建立在個股不會永久沉淪的前提下
估價錯誤，代表選錯股，若是堅定抱股，沒有相當的運氣，的確可能是災難
目前的達運真的不是很好處理
今年高點18.9附近沒有停利，站在這個時間點，的確是貪婪
然而若以其目前的營運狀態，跟前幾年相比，的確比較好
但只是從[極糟]變成[有點糟]
在達運的抱股過程中，[價格已經跌到似乎在暗示你做錯了的時候]
這種情況的確蠻常發生的
個人目前對達運的態度是，[只要買得夠便宜]，未來全身而退的機會也會比較高
至於結果如何?
未來會忠實記錄
準確估計價值不是一件簡單的事
但只要想在股海遨遊，估價就是一項需要不斷學習的技能
以上是個人的投資反思
提到個股請大家保持自身的獨立判斷
祝大家身體健康 投資順利
估價正確卻不堅定地持有，用處不大。
估價錯誤卻堅定地持有,後果更糟, 這句話說明恰到好處是多麼困難。
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洋基今天在主場迎戰藍鳥，第一場由Montas先發，投到第二局，Montas就失5分，他來到洋基的3場先發ERA是9。最終洋基2:9再次輸球，敗場數再添1場，戰績變成73勝46敗
洋基交易到紅雀的Montgomery，在紅雀也先發3場，拿下3場勝投，ERA 0.54
洋基總管Cashman當初要把Montgomery送走，買來Montas，不知是如何估價?
以洋基目前的表現，投手群狂失分，打擊群全熄火
狀況若沒有改善，搞不好連進入季後賽都可能出問題
已經晚間10點，明天待續
祝大家健康平安 投資順利
在寫留言的同時，洋基和藍鳥對戰第二場比賽正在進行中，洋基今天的先發投手是Taillon，五局上洋基0：3落後，目前為止洋基打者只擊出1支安打。對方投手Gausman投完4局ERA降為3.06，但洋基打擊者讓Gausman表現得像賽揚獎投手一樣。
回歸到昨晚提到的主題：估價
檢視個人持股昨天的收盤價
仁寶22.9，達運10.7，正新35.35，台積電519，鴻準50.6
新持股目前的股價還不想揭露，但它的股價接近今年的低檔區
對照其各自的營運狀況，哪幾檔被低估？哪幾檔被高估？哪幾檔股價與營運對等？
除達運外，以上價位個人都沒有持續買進的意願
然而，達運買在小孩帳戶，目前閒置資金已經用盡，只能被動接受目前的狀況
這就是投資有趣但不容易的地方
沒有資金，真的會動彈不得。
有資金，但下不了手，一樣動彈不得。
以上是個人投資的反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 週末愉快
不懂利潤,股利,價值或企業管理的投資者完全不具備在正確的時間做正確的事情的決斷,
周圍的人都炒股賺錢的時候，他們不可能懂得：股票價格已經過高，因此要抵制進場的誘惑,市場自由落體的時候，他們也不可能有堅定地持有股票或以極低的價格買進股票的自信
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何謂[在正確的時間做正確的事情的決斷]?
這陣子一直在思考[準確估計價值]這個概念
估價要正確不是一件簡單的事
遵守投資[紀律]是一件重要的事
但在執行上可能會出現一種情況
假設估價不正確，那麼遵守紀律將會是錯誤的決策
達運今日漲停板15.3，若以2月1日的最低價12.1計
這段時間的漲幅是(15.3-12.1)/12.1約26%
個人達運的持股均價尚在16.06，今日的帳損瞬間減少10%
如果以Mark Douglas的觀點[市場永遠是對的]切入
那麼到底是什麼因素讓達運今日漲停板
也許再過一些時日就會更加明朗
另外個人最大持股仁寶(持股成本19.2)今日收盤價23.7，盤中最高23.8
持股仁寶多年的投資人，陸續解套或小賺，可以忍住不賣的不知有多少人?
查閱個人持股最高價的那一張25.45(20140912買進)，帳面上虧損7.36%
待仁寶公佈去年第四季財報後，再來評估它目前的市場價格與內在價值的對應關係為何
以上是個人的投資反思
提到個股請大家保持自身的獨立判斷
祝大家身體健康 投資順利
這幾天剛好在復習晨星和Paul Larson合著的《挑選高獲利的股票組合》
其中有一章在談「瞭解價值的意義」，算是呼應Howard Marks對價值觀念的看法
1）尋找優良的企業，並以合理的價位來投資。
2）即使是世界上最優秀的公司，如果它的股價太高，可能不是個誘人的投資。
3）股票買進的價格對你的投資報酬會有重大的影響；它也意味著出色的投資和平庸投資之間的差別。
4）在真實的投資世界裡，我們無法預期什麼事會發生，但是我們仍然可以對股票是否便宜、價格合理或太貴，做出最佳的判斷。
5）股票的價值取決於公司的經營績效。 （P 156-161)
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這兩天巴大在聯強留言串分享他對聯強目前的看法
我個人聯強的持股是買在女兒的帳戶，由於界定為長期投資
並不會特別注意它短期股價的波動，我的同事昨天將聯強停利
因為他設定15%就要出脫，他認為要執行投資的紀律
若是從價值與價格的關係來切入
那麼我的同事認為目前聯強的價值已經反應在目前的價格上
因此他做出停利的決定
我的太太在今年九月時，因為聯強的股價一直在34左右而想出脫
最後她的確賣掉兩張成本價約55塊的聯強（有沒有差點暈倒…）
後來看到聯強股價又漲上去才打消賣股的念頭（標準的看股價抱股）
若是以投資的態度，我認為同事的心態明顯比我太太健全
至於股票真正的價值，估價正確的投資者最終的投資報酬會優於其他人
巴大利空買股有一個好處，通常股價會相對便宜
若是股價均值回歸時，通常價差也會比較大
然而持股時間相對也比較長，若遇到股價繼續崩跌時
一不小心很可能就會草草結束
最後分享日本作家喜多川泰所著的《從謊言開始的旅程》一書中的觀念
「用別人的眼鏡看世界，這世界就只充滿了必須忍耐的痛苦。
因為用別人的眼鏡，根本看不見世界嘛！」（p 163-164)
如何從巴大分享的投資觀念，內化成「適合」自己的投資獲利模式
的確是我個人以及部落格的有緣人需要去努力的
祝大家投資順利
yushienlin
2017-11-29
巴大利空買股有一個好處，通常股價會相對便宜
若是股價均值回歸時，通常價差也會比較大
然而持股時間相對也比較長，若遇到股價繼續崩跌時
一不小心很可能就會草草結束
最後分享日本作家喜多川泰所著的《從謊言開始的旅程》一書中的觀念
「用別人的眼鏡看世界，這世界就只充滿了必須忍耐的痛苦。
因為用別人的眼鏡，根本看不見世界嘛！」（p 163-164)
如何從巴大分享的投資觀念，內化成「適合」自己的投資獲利模式
的確是我個人以及部落格的有緣人需要去努力的
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今天複習到2017年的這則留言
當時宏碁尚未停利，仁寶建立的部位也不大，更不知道2020年3月會發生股災，也無法預知Covid 19會席捲全球….
慶幸的是，個人自宏碁停利以來，就一直走在正和遊戲的道路上
回首來時路，個人這些年來，有成長嗎?
個人自評有，但投資仍有很多需要學習的地方
[如何從巴大分享的投資觀念，內化成「適合」自己的投資獲利模式]
個人尚在不斷琢磨中….
您現在的投資是透過別人的視角嗎?還是您有自己獨一無二的投資哲學?
有人要迴響的嗎?
以上是個人投資的記錄與反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 補班日龍順心如意
想在一個下跌的市場中獲利有兩個基本要素：
你必須了解內在價值, 同時你必須足夠自信，即使價格已經跌到似乎在暗示你做錯了的時候.堅定地持股並不斷買進…
第三個基本要素很重要：你的判斷 必須是正確的 !
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上面這段文字，書中的副標題是[就算市場否定，也要勇於堅持]
這就是為什麼了解個股是那麼重要了
市場否定代表股價會下跌，下跌幅度不大還好，萬一不理性狂跌
不要說趁機撿便宜，能夠忍住不停損才不容易
市場先生我家就有一個，因此對於市場的溫度，我的敏感度還可以
上週我的老婆跟我說:你看你的仁寶放幾年，還在損益平衡中
如果你在15塊買了一堆宏碁股票，不到一個禮拜賺30%
但是，事情真的有這麼簡單嗎?
投資文章分享區是這兩年來巴大分享的一系列重量級價值投資的書摘
很值得大家去閱讀 咀嚼 與反思
相信各位在股市中遇到的各種疑難雜症
都可以透過閱讀與反思找到解方
祝大家投資順利
個人在2017年11月的投資反思，剛好可以提供一些思考的方向
個人具備在下跌市場獲利的要素嗎?
1)個人了解持股的內在價值嗎?
2) 個人有自信嗎?
3) 持股的價格已經來到暗示我做錯的位階了嗎?
4) 我敢不斷買進嗎?
5) 我對持股的判斷是對的嗎?
過了這麼多年，仁寶依然是一張未賣，宏碁是賣到只剩一張，哈哈
個人線上研習接近尾聲，需要趕報告
比較無法做較長篇的書摘與投資聯想的心得分享
複習一些過往的留言也不錯
願大家在下跌的市場皆能具備獲利的要素
祝大家身體健康 投資順利
yushienlin
2021-08-22
個人在2017年11月的投資反思，剛好可以提供一些思考的方向
個人具備在下跌市場獲利的要素嗎?
1)個人了解持股的內在價值嗎?
2) 個人有自信嗎?
3) 持股的價格已經來到暗示我做錯的位階了嗎?
4) 我敢不斷買進嗎?
5) 我對持股的判斷是對的嗎?
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個人的新持股花了5天時間填息，目前的股價尚在年均價之下
個人持股成本跟年均價差不多，預計投入的資金約用掉4分之3
若以年均價計，如果再度來到今年的低點，需要下跌約16.19%
若用以上的5點來檢視新持股
點1它的內在價值，個人會買進的主因是它的營運項目和未來趨勢有關
點2+點3 在它的股價下跌至年度低點附近時，的確有一些自我懷疑的狀況
點4 幸好個人的資金控管還可以，下跌至最低點尚有充足的資金，但只敢買進一些
點5 目前尚無法判定，因為現在是帳損的狀況
若用以上5點來檢視達運的話
點1，點2和點5，老實說，真的沒有保握
點4辦得到，但估價依然錯得很離譜，因此持股成本還在12.9
當達運的股價跌至8.8時，點3的情況的確浮現
不過達運資金控管不佳，跌至8.8附近，幾乎沒有閒置資金
本來要買進達運的資金挪去買新持股和台積電
這樣的決策是錯的嗎?
資金若沒有被挪用，就能在相對低點大量買進，有效降低持股成本
但新持股和台積電的營運明顯就是優於達運
只是挪用到這兩檔的資金，目前也都是帳損的狀態
所以只能再慢慢存錢累積閒置資金
分享《億萬富翁的成功習慣》(Dean Graziosi 著)書摘
專攻你的強項，而不是弱點。(P 77)
個人認為，專攻自己的強項，才能建立自己的實力
在投資領域，有堅強的投資實力，才能禁得起市場多空循環的考驗
不過實力必須建立在努力之上
除了努力之外，還要注意前進的方向
方向對了，才會到達獲利的彼岸
這幾項變數都需要[時間]
個人的強項是耐心與毅力，至於選股能力，就慢慢調整
比較台積電和達運這陣子的反彈
台積電從低點433反彈至505，上漲幅度約16.62%
達運從低點8.8反彈至10.2，上漲幅度約15.9%
前者是營運極佳的個股，後者是營運極差的個股
不是選到營運極佳的個股就是獲利的保證，個人認為頂多是相對安全
當然這是站在這個時間點來看，再過一些時日，結果可能又會不一樣
以上是個人投資的反思
提到個股請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
yushienlin
2022-07-25
比較台積電和達運這陣子的反彈
台積電從低點433反彈至505，上漲幅度約16.62%
達運從低點8.8反彈至10.2，上漲幅度約15.9%
前者是營運極佳的個股，後者是營運極差的個股
不是選到營運極佳的個股就是獲利的保證，個人認為頂多是相對安全
當然這是站在這個時間點來看，再過一些時日，結果可能又會不一樣
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比較台積電和達運這陣子的修正
台積電從今年高點546修正至今日收盤價499，下跌幅度約8.6%
達運從今年高點11.6修正至今日收盤價10.05，下跌幅度約13.36%
前者是營運極佳的個股，後者是營運極差的個股
分享《複利的喜悅》(Gautam Baid 著)書摘
從長期困境中脫身的公司，可能會經歷績效改善的聚類(clustering)效應；同樣的道理，長期績效強勁的公司，也可能會經歷績效惡化的聚類效應。
(P 337)
也許台積電和達運可以用來驗證以上這段文摘
以上是個人投資的反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資順利
yushienlin
2023-05-11
比較台積電和達運這陣子的修正
台積電從今年高點546修正至今日收盤價499，下跌幅度約8.6%
達運從今年高點11.6修正至今日收盤價10.05，下跌幅度約13.36%
前者是營運極佳的個股，後者是營運極差的個股
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比較台積電和達運從今年股價高點至昨日收盤價的修正
台積電從今年高點594修正至昨日收盤價533，下跌幅度約10.26%
達運從今年高點20.2修正至昨日收盤價13.95，下跌幅度約30.94%
修正期間，個人僅是順應股價的波動，並未做出任何交易決策
分享最新一期的橡樹投資備忘錄《Further Thoughts on Sea Change》(進一步思考巨變)文摘
Asset prices are established through a tug-of-war between buyers who think prices will rise and sellers who think they’ll fall.
資產價格是透過買家(認為價格會上漲)和賣家(認為價格會下跌)如拔河般較勁後決定
There’s been an active one over the last year or so as sentiment has waxed and waned regarding the outlook for inflation, recession, corporate profits, geopolitics, and especially a Fed pivot back to accommodation.
大約去年就有一場激烈的競價，關於通膨的展望，衰退，公司獲利，地緣政治，尤其是美國聯準會介入調整利率，市場看法時而悲觀，時而樂觀
The tug-of-war is ongoing, and, as a result, the S&P 500 is within a half percent of where it was a year ago.
這場拔河正持續進行中，因此，標普500指數的位階，相較於去年，差距在0.5%以內
市價533的台積電合理嗎?若以今年1月3日的開盤價446計，年初至昨日，股價上漲19.5%。台積電今年前三季eps 23.13，去年同期eps 27.79，eps衰退16.76%。
市價13.95的達運合理嗎?若以今年1月3日的開盤價8.81計，年初至昨日，股價上漲58.34%。達運今年前三季eps 負0.22，去年同期eps 負0.42，虧損減半收斂。
上一則留言《複利的喜悅》(Gautam Baid 著)的書摘
從長期困境中脫身的公司，可能會經歷績效改善的聚類(clustering)效應；同樣的道理，長期績效強勁的公司，也可能會經歷績效惡化的聚類效應。
(P 337)
聚類效應會發生在台積電和達運嗎?等時間到了就知道了
最後分享《在交易的路上與自己相遇》(李哲緯 著)書摘
看交易偉人傳記，不外乎兩種，一種是原本已有較高層次的交易哲學，可以對市場保持謙遜，認清自己的不足，不斷累積自己的實力，扎扎實實用時間來換取獲利。另外一種，則需要幾次破產的洗禮，走過市場的巔峰，也跌過市場的谷底，磨掉原本不成熟的稜稜角角，才鍛鍊出足以在市場生存的心態。(P 80)
期許自己要成為第一類人
以上是個人投資的記錄與反思
提到個股請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 週末愉快
yushienlin
2022-07-25
個人的新持股花了5天時間填息，目前的股價尚在年均價之下
個人持股成本跟年均價差不多，預計投入的資金約用掉4分之3
若以年均價計，如果再度來到今年的低點，需要下跌約16.19%
若用以上的5點來檢視新持股
點1它的內在價值，個人會買進的主因是它的營運項目和未來趨勢有關
點2+點3 在它的股價下跌至年度低點附近時，的確有一些自我懷疑的狀況
點4 幸好個人的資金控管還可以，下跌至最低點尚有充足的資金，但只敢買進一些
點5 目前尚無法判定，因為現在是帳損的狀況
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上銀昨天公佈2023Q4財報，eps 0.94，全年eps 5.75，是自2016年eps 4.83以來的新低。
2023年Q4營收57.58億，2022年同期55.92億
2023年Q4毛利15.16億，2022年同期18.23億
2023年Q4毛利率26.3%，2022年同期32.6%
毛利率是自2020年Q1 24.7%以來的新低
2023年Q4營業利益1.79億，2022年同期5億
2023年業外收入1.07億，2022年同期0.8億
由於去年第四季營收和去年第一季營收差不多，因此個人在財報公佈前，推估eps約1.2，不過第四季的毛利率只有26.3%，連帶影響到其本業的營業利益。
這樣的財報數據好嗎?
個人認為不好，算是低於個人預期
那麼市場對其財報的看法如何呢?
明天就知道了
另外上銀也公佈今年配息，現金股利2.5元，比去年少3元，配息率約43.48%，跟去年和前年的配息率相去不遠
再次以之前留言的5點來檢視上銀
[個人具備在下跌市場獲利的要素嗎?
1)個人了解持股的內在價值嗎?
2) 個人有自信嗎?
3) 持股的價格已經來到暗示我做錯的位階了嗎?
4) 我敢不斷買進嗎?
5) 我對持股的判斷是對的嗎?]
點1個人自以為了解，但目前它的市場樣貌似乎在跟個人說，我錯了
點2 個人自評對上銀有信心，否則現在不可能抱住
點3 似乎不符合上銀目前的股價位階，上銀昨天收盤價254.5，今年以來股價最高265，最低210.5，目前股價接近今年的高檔區
點4 個人自評可以做到9分(滿分10分)，2022年股價最低跌至156，個人零股買進最低價161，但一樣不敢大力買
點5 個人對上銀的判斷似乎是錯的，尤其是估價。另外，個人在2021年11月買進時，期待的是它的營運能逐年成長，但事實並非如此。它比較偏景氣循環股，個人買進的時間點，接近它這波營運高峰的尾聲，目前跟著它的營運一起往下。
2022年，個人的閒置資金有75%流向上銀，其餘25%流向達運或台積電。目前上銀的紙上富貴排在仁寶，達運，台積電和正新之後，不過它的股價波動較大，不管往上或往下。
提醒自己，持續專注在其基本面。
以上是個人投資的記錄與反思
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 228紀念日龍順心
這樣的財報數據好嗎?
個人認為不好，算是低於個人預期
那麼市場對其財報的看法如何呢?
明天就知道了
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今日市場對上銀第四季財報看法非常負面，收盤價240，跌幅5.7%，超過半根跌停板，但僅止於今日。
個人會持續追蹤上銀的營運
以上是個人投資的記錄
請大家保持自身的獨立判斷
祝大家健康平安 投資龍順利