抗跌急先鋒 弱市悍將 醞釀新主流
先探投資週刊 第 1471 期 2008.06.27 出刊 作者：黃逸仁
台股自高點回檔逾1600點，下道重要支撐關卡在今年低檔區7400附近，從技術面觀點來看，具備強力支撐，也是大戶進場的重要參考。對有意搶中波反彈的投資人來說，回到此區間可密切觀察是否出現落底回穩的訊號。
台股修正到此，反彈機會已大為提升，投資人目前宜密切注意當下波行情來臨時，誰是大盤的主角，選股的第一步就是觀察相對抗跌的個股。
目前盤面上，從觀光、軟體、節能腳踏車、通路、 NB零件、IC設計、高階手機、電信，到金融類股，各有勝出的強勢股，未來可望成為大盤反彈的先鋒部隊。
其中尤以金融股，作為兩岸下一個階段開放主軸的產業，又加上40%投資上限鬆綁題材，金融類股將是未來受益最大的族群。
法人大戶先卡位 留意抗跌急先鋒
油價電價飆漲，讓市場信心全無，台股在五二○後出現崩跌修正，進場的資金嚴重套牢，不過在大跌修正過程中，少數質優個股相對抗跌，在中波反彈已近下，抗跌股可望成為反彈急先鋒，後續走勢值得留意
漲！漲！漲！油價漲，電價也漲，什麼都漲，就只有薪水沒漲，五二○後解凍效應讓通膨壓力急速攀升，使得民眾荷包大幅縮水，消費行為轉趨保守，連帶衝擊到市場投資人持股信心，且其他低收入的國家，受到油價糧食價格大漲的衝擊更大，窮人生存空間受到壓縮，動輒出現抗議暴動，這些都不是市場喜歡的消息，股市因而出現大跌修正。而近幾年在通膨緩步加溫，今年已來到一般民眾無法忍受的臨界點，在擔心消費支出大幅萎縮，影響企業獲利下，股市領先反應修正。而台股先前因對兩岸關係改善有高度期望，資金勇於追高卡位，在實質效益短期內無法顯現，股價位置相對較高下，碰到全球股市大跌，自然出現一波較大的修正走勢，加上融資高檔套牢嚴重，在籌碼鬆動下，已形成多殺多的大跌走勢，使得短中線市場肅殺之氣濃厚，投資人信心也盪到谷底。
進入末段趕底 醞釀中多行情
短線台股在跌破八千大關後，開始出現另一波急跌修正，雖然有政府基金進場護盤，但仍無法阻擋停損賣壓，一度跌破七七○○關卡，近日則初見回穩。不過從技術面角度來看，破八千點的修正，有形成第五波末段趕底的味道，市場期待已久的反彈行情隨著融資籌碼的減少，正逐漸醞釀中，一旦融資停損賣壓大減後，反彈行情可能出乎意料展開。
在大盤跌破七九○○至八○○○重要支撐區後，下道重要支撐關卡在今年低檔區七四○○附近，而九五年高點七四七六及九六年首季低點七三○六等中長線支撐關卡也落在此區域，從技術面觀點來看，是具備強力支撐，也是大戶進場的重要參考，具有自我實現的能力，基本上在七三○○至七五○○落底的機率不低，至少有在此反彈的機會，因此對有意搶中波反彈的投資人來說，回到此區間可密切觀察是否出現落底回穩的訊號。另外，從週KD的角度來看，在Ｄ值已逐漸逼近二十的極弱勢關卡下，隨時可出現扭轉向上，但可能需要時間醞釀低檔黃金交叉的形成，或許在七月中旬會出現此訊號，但大盤可能先提前落底回穩。
至於短中線落底的訊號，首先可觀察大盤是否站穩在十日線上，其次是量能需持續放大加溫，讓中期籌碼出現換手，方利出現較長時間的反彈走揚，最後是要有強勢指標股領先突圍走揚，逐漸拉大比價空間，才有機會讓反彈的格局變大。不過因搶反彈的難度較高，目前基本面又較不明朗，操作上存在一定風險，因此介入的資金比重宜控制在三成至五成的水準，並設停損保護，才不會承受過大的風險。
不過在此波近二千點的修正過程中，有少數個股如台積電台(2330)中華電(2412)、順達(3211)、大立光(3008)、巨大(9921)、益通(3452)等出現相對抗跌的走勢，甚至出現創新高的現象，並非是全面崩跌修正，這樣的現象頗值得探討，似乎有大資金在此風雨飄搖中提前卡位，這些抗跌股若可經過系統風險的考驗，在籌碼相對安定下，一旦大盤回穩將有機會領先創新高，因此後續股價動態值得留意。
大資金逢低卡位 少數個股抗跌
雖然這些抗跌股，不排除是第二季法人作帳的標的，在避險資金湧入下，形成股價抗跌的走勢，一旦作帳完畢，可能會出現補跌修正，仍在存在不確定性因素，因此，投資人可先行留意這些抗跌股的股價變化，待大盤出現回穩訊號或股價突破時再行介入，可將風險降至最低。
另外，從大戶的操作方式來看，基本上是不會等到股市起漲後進場，而是先設定低檔區慢慢進場佈局，尤其在中波反彈行情可能來得又急又快的情況下，等到盤勢回穩再進場，很可能在部位買齊後，股價就來到相對高檔，因此危機入市反市場操作，是擁有龐大資金的法人大戶必須採用的方式，才可能獲得較佳的報酬。在這種情形下，這些大戶默默吃貨，底部緩步墊高的個股，在籌碼大量換手後，自然有機會領先突圍而出，成為中多行情的急先鋒。
而這些股價相對抗跌的個股，主要可分為幾類，一是具有高成長題材的個股，如筆記型電腦類股中的順達(3211)、新普(6121)、仁寶(2324)、廣達(2382)、新日興(3376)，IC設計的雷凌(3534)、創意(3443)、瑞鼎(3592)；二是短中線有利多題材類股，如線上遊戲的智冠(5478)、鈊象(3293)、華義(3086)、網龍(3083)，觀光類股的晶華(2707)、鳳凰(5706)、新天地(8940)，iPhone概念股的大立光(3008)、晶技(3042)；三是有長多保護的類股，如金融股的華南金(2880)、第一金(2892)、合庫(5854)、富邦金(2881)，自行車相關的巨大(9921)、美利達(9914)、統振(6170)，中概通路或通路的藍天(2362)、聯強(2347)、潤泰全(2915)、潤泰新(9945)、統一超(2912)、寶雅(5904)；最後是有穩健獲利及高殖利率保護的類股，如電信的中華電(2412)、台灣大(3045)，晶圓代工的台積電(2330)，這些個股在本期的封面專題中均有專文介紹，可供投資人參考。
日本政府有意補貼 太陽能類股轉強
除上述個股外，太陽能類股中的益通(3452)及茂迪(6244)近期股價也相對抗跌，在油價居高不下，替代能源需求持續強勁，加上日本政府傳出有意補貼太陽能電池設備的利多加持下，使基期較低的下游太陽能類股再度獲得市場青睞，股價也見逆勢走揚。
日本在二○○六年三月中止太陽能設備補貼措施，國內的太陽能需求就明顯萎縮，此導致日本太陽能電池廠商研發及海外擴張能力受損，因此日本政府有意在二○○九年重新實施太陽能補貼，強化產業競爭力。另外，因油價高漲基於節能考量，加上日本政府有意降低溫室氣體排放量，在二○五○年底前較目前減少六至八成下，要讓二○二○年底前興建的房屋有七成以上裝設太陽能板，這將是太陽能產業實質上利多，可望減輕德國及西班牙降低補貼的衝擊，有利太陽能廠商營運。
不過太陽能產業在上游矽晶圓材料持續上揚至今後，隨著新增產能開出，市場預期最快下半年上游原料價格將會下跌，這使得太陽能上游類股如中美晶(5483)等，本益比出現大幅修正，股價表現相對疲弱，而去年苦於原料成本持續走揚的下游廠商，今年上半年獲利率可望見谷底，未來將有機會持續走揚，加上料源不缺，在營收持續成長下，股價已見回升走揚，益通及茂迪短線股價相對強勢，月KD已由低檔向上交叉，短中期均線呈現多頭排列，股價領先突破年線的益通更是強勁，目前離今年新高四○三元不遠，在走勢相對抗跌下，值得留意。
益通在多晶矽料源合作夥伴日商M.Setek自四月開始供料挹注後，月營收快速走揚，五月已突破一一億元大關，年增率高達二二六％，表現相對出色，也使股價具抗跌力。M.Setek今年可提供益通約一一○MW的料源，明年可提升至一八○MW以上，且在益通集團已投資兩億美元參與M.Setek在日本擴建第二座多晶矽原料的計畫，將可獲得該廠一半產能，供一年超過一五○MW以上太陽能電池投產料源的需求，藉此M.Setek後年起挹注料源將倍增至三五○MW。在M.Setek料源成本較短約為低，加上合併美國矽晶圓廠Adama效益發酵下，公司預期首季毛利率將是今年最低點，財訊預估今年益通EPS可望挑戰十六元水準。
至於茂迪現正積極開拓料源，今年產出目標二八○MW，明年可增至四○○MW，在首季獲利遠不如預期後，因料源掌握度可提升至八成，營運可望漸入佳境，法人預估今年茂迪營收將可挑戰二五○億元，EPS上看十三元。另外，茂迪轉投資上游多晶矽廠AE，將於明年首季量產。
由於採用流體床法，在成本與環保上優於傳統的西門子法，與長約成本差異達五○％，如果順利量產可望提升茂迪競爭優勢，值得投資人注意追蹤。在長晶切片部份，茂迪目前的產能一○○MW，明年會擴至二○○MW，自製比例將以五○％為目標，透過這些垂直整合的策略，預期將可提升茂迪成本的競爭力，效益可望在明年顯現。