巴菲特定義成功︰當你老了，還有多少人愛你？
常說自己需要獨立思考環境的巴菲特，在這個5月卻活動頻繁。先是月初在奧馬哈城召開3萬人參加的股東大會，與老搭檔查理‧芒格一起解答股東提問；而後中旬遠赴歐洲，先後在德國、瑞士、西班牙、義大利四地考察，與當地家族企業掌舵人進行私密交流。
在巴菲特5月的歐洲之行中，瑞士洛桑國際管理學院(IMD)是其重要一站，概因其對家族企業的研究由來已久。第一時間連線了IMD與巴菲特進行了交流的教授喬基姆‧施瓦斯(Joachim Schwass)以及部分學員，試圖獲悉巴菲特對美國本土外企業，尤其是家族企業的投資訊息。
巴菲特今年78歲。在他未來的投資生涯裡，中國的家族企業有無可能成為他投資的下一站呢？
去歐洲拓展巴爾克希爾大家庭
──稅前利潤7500萬美元；
──有市場競爭優勢；
──良好的經濟狀況；
──長期保持成功；
──富於激情的管理層以及與歷史保持一致的管理模式；
──看得懂的生意。
以上是巴菲特開出的收購歐洲家族企業的基本條件，而這樣的標準同樣適用於巴爾克希爾集團年報上提及的任何一家公司。
早在7年前，巴菲特便關注在歐洲的投資，其中的牽線人為義大利煉油商──莎拉斯公司(Saras)副總裁安其羅‧莫拉特。莫拉特在10多年前就買進巴爾克希爾公司的股票，並對巴菲特的投資模式推崇至極。2000年，他透過巴爾克希爾子公司NetJets與巴菲特相識。
2001年初，莫拉特組織了一次家宴，邀請大約50名歐洲企業家與巴菲特會面。當時，除了金融界人士，歐洲企業家對這位美國投資大師知之甚少。當時巴菲特便預言，美元兌歐元匯率會進一步走軟，他有興趣增加對歐洲企業的投資。
對於今年5月份巴菲特這次歐洲之行，安其羅‧莫拉特說︰“巴菲特此行的主要目的是與歐洲一些道統家族的掌舵人直接會談。他的想法是，歐洲這些優秀的家族企業的一部分早晚會加入到巴爾克希爾的大家庭中來。”
“我希望我們能出現下家族企業的雷達掃描屏上。”巴菲特甫到德國便這樣表示。
巴菲特再三表示，到歐洲尋找潛在收購機會並不是出於美國經濟疲軟的原因，他仍喜愛在美國投資，而且他投資的許多公司如可口可樂等在歐洲的業務都很強勁。但據彭博社報道，2002年以來，巴菲特一直基於美元貶值的假設做投資，在海外的投資比例日益增長。他在股東大會上所說的“火星人都不會兌換美元”的說法令人印象深刻。
誰會是下一個伊芳斯卡？
誰能獲得巴菲特的青睞？圍繞巴菲特歐洲之行，各種猜測和熱議不斷。當巴菲特抵達德國時，德國媒體表示，巴菲特“看上”的德國公司包括以小熊軟糖知名的甜點企業哈利波(Haribo)公司以及海德堡印刷機械公司等。而他到瑞士時，瑞士媒體則稱，巴菲特可能對手錶製造商斯沃琪公司和瑞士再保險公司有興趣。更有意思的是，有的媒體干脆給巴菲特開出一個“購物清單”︰其中包括德國機械建築公司Bauer 、瑞士糖果製造商Lindt & Spruengli等等。
不妨來看一下巴菲特兩年前對以色列一家家族企業的收購案例。2006年，巴菲特以40億美元收購伊芳斯卡集團80%的股權。這是巴爾克希爾集團進行的第一大宗海外並購，這筆交易也將其創始人史蒂夫‧韋特海默(Steve Wertheimer)推上以色列首富的位置。伊芳斯卡是全球金屬工具製造領域的“隱形冠軍”，擁有從新金屬合金研發到工具設計等3000多項專利。其生產的金屬工具，廣泛應用於飛機引擎、汽車零部件和其他日常生活用品。
“令人愉快的結合”緣起於2005年10月，埃坦主動寫信給巴菲特︰“我們考慮到跨代傳承和大家族企業的所有權問題以及公司的未來，結論是巴爾克希爾公司是我們理想的家園，我們相信，在變成你的投資組合的一部分後，伊芳斯卡會繼續興旺發達。”而在此之前，該企業為尋找未來解決方案和合適的合作伙伴花了兩年的時間。
這是一樁在合適的時間，跟合適的人以合適的價格做出的合適的生意。
當我接到他的信時，我從未聽說過伊芳斯卡公司，但是這家公司的質量和寫這封信的人的素質躍然紙上。它在我所接到的數以百計的信中如此突出。我立即就聯絡了埃坦，當我跟他見面時，之前的推測都得到確認。我認為，這是一個我必須跟他交易的家伙。”5月20日，巴菲特在瑞士洛桑國際管理學院(IMD)新聞發布會上回顧這一過程時，笑吟吟地說。
當天參與巴菲特收購伊芳斯卡案例研討會的瑞士洛桑國際管理學院MBA、原渣打銀行中國區財富企劃部助理副總裁Alex Gong觀察到，基於人的能力、品性來分發資本正是巴菲特投資的獨特之處。
在伊芳斯卡案例中，除了公司本身樣本優秀之外，以色列與美國文化幾無壁壘的可溝通性也是重要原素。他還總結，巴菲特對收購團隊的管理層充分信任，但他會在兩個重大問題上深度介入︰
一是該公司的業務模式發生重大改變時，二是該公司進行新的收購時。
沃頓商學院管理學教授、沃頓全球家族聯盟學術中心主任拉菲‧阿密特(Raffi Amit)在接受電話採訪時指出，不少德國、義大利、西班牙的家族企業崛起於二戰後，第一代創始人已變老，考慮繼承時間比較晚，加上子女很多不願接手家族企業，所以傳人問題突出。與一般PE注重短期利益不同，長於價值投資的巴菲特式解決方案能夠更好地解決家族企業的持續增長、控制權和融資問題。阿密特還認為，由於美元貶值，目前對於中國企業或投資者來說，收購美國的家族企業倒是不錯的選擇。
巴菲特對於成功的最新定義是︰
“成功不是你有多少錢，而是當你老了，還有多少人真心地愛你。”
一個偉大的家族企業老了，還會有人真心愛嗎？但願巴菲特能愛上你。
文章來源:
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