股票被套牢 該怎麼危機處理？
本篇文章摘自：Smart智富月刊．第 115 期 / 專欄文章 / 作者：黃嘉斌
股票投資是一條漫長的路，再厲害的高手都有滑跤的時候。所不同的是，有人懂得在套牢時，還有方法與步驟減少損失全身而退，有的人卻坐視不管，最後血本無歸，這中間的差別就在於「危機處理」而已。
什麼時候該進行危機處理？我必須很慎重的提出警語：「當投資部位出現重大虧損，就是要進入危機處理的時候了。」
按部就班 為自己投資進行診斷
危機處理基本上都會有一定的步驟，目的是要「安然度過存活下來，不要被市場強迫出局，最後連扳回的機會也沒有。」因此，首先我們必須先針對融資與否，跟持股比率進行診斷，這部分屬於風險控管，目的在避免投資失敗提早自市場畢業，這時候通常要先確認以下3個重點：
1. 手上的現金是否足夠將全部股票作融資償還。
這點非常重要，藉由擴張信用的方式投資，當失利或市場趨勢改變時，這些借來的錢會讓人賠得更慘，尤其是自己沒有能力將融資償還，就表示投資金額超出自己能力範圍，這時候應該盡快將持股降低到可以完全換成現股的金額。
2. 這些持有股票的市值增減，對生活有沒有影響。
引述投資大師柯斯托蘭尼（Andr`e Kostolany）的話：「只有長期不須動用的資金，才可以拿去投資。」我們見過太多失敗的例子，不是對趨勢的方向研判錯誤，而是因為口袋不夠深，無法等到市場來證明你是對的就被淘汰了，這是犯了持股策略的錯誤，此時，只要減持部位到可以長期抗戰的水準，還是有機會反敗為勝，反之，固執硬撐，往往是斷頭出場。
3. 在資產配置上願意持有的股票上限為多少。
超出目標上限部分，就要降低持股，或許有人說：「部位下降後，萬一漲上來就沒辦法回本了，而且投資不是強調不追高殺低？」當然啦！若是斷章取義的解釋的確無法反駁，但是不要忘了，這個前提是投資決策在正確的軌道中行進。
做好風險控管後，接著檢視持股內容，有兩點標準要遵守：
1. 當初買進的理由是什麼。買進的動機是投機或投資？若是投機不成，反而套牢變成長期股東，這是最要不得，出清持股是唯一選擇；如果買進標的本質不錯，就要好好檢視當初去買的原因是否還在，若不見了，那麼出清或降低持股也是必要的動作。
2. 持股成本可否隨著持有時間的拉長，成本也跟著下降。當一支股票由短期投資變成長期投資的時候，投資性質改變了，檢視的標準就必須跟著改變，在這個時候我們的持股成本，很少會有價格低估，因此只能用時間換取空間（價格），應該把眼光放到每年配股、配息，直到市場度過低迷再度回升，在回升之前，隨著時間拉長，看能否有效降低持股成本，這是最起碼的條件。
完成投資診斷，危機處理的程序也完成一大半。投資人在股價下跌，不能及時做處理常是「虧損太大，賣不下手」，結果惡性循環終至不可收拾，如果可以依照投資診斷的步驟思考，相信能突破「賣不下手」的心結。
如何賣股票？先思考3個議題
進行危機處理最大重點就在「賣股票」，即斷尾求生，賣多少？賣什麼？如何賣？3個議題要思考：
1. 賣多少——要降低持股到怎樣的水準才是適當的。
可以分成兩種角度切入，首先，認為合理的持股比率是多少，就應該降到那裡，這種方式通常投資人比較難辦到，尤其部位本身是虧損的，另外就是要降低持股到「資產配置上願意持有的股票上限再打7折」，比如持股金額上限是1,000萬元，就應該留300萬現金下來，多留3成現金的目的，在於流動性的考量，有些投資人因為股票套牢，結果一放就是數年完全沒有交易，股票變成不動產，這應該要避免，失去流動性時，就算出現好的投資標的，也沒有資金可以投入，也容易失去對原持股部位的關注。
2. 賣什麼——對持股內容的調整。
融資換成現股，持股比率也降到預設水準，接著進行持股結構調整，除了標的本身必須具備持有時間拉長，成本也會跟著下降的要求，建議可以在同質股票間做換股，尤其是景氣循環股，最好換到龍頭公司，比如晶圓代工龍頭台積電與聯電，當2000年景氣高峰反轉向下，台積電股價從222元高點（2000年2月11日盤中價）剩下約90元（2000年10月17日盤中價），此時聯電也僅剩60元，數年後來到下一個循環高峰，台積電還原權值已經解套獲利，聯電股價依舊向下沉淪。
循環向下的過程，無法順利度過的公司大有人在，甚至難再重啟成長動力，所以調整選擇同質且是龍頭企業可以降低此風險。
3. 怎麼賣——3階段出脫。
第1階段先汰弱留強。一般人喜歡先賣強勢股，因為跌的較少或者還小有盈餘，但是行情出現反彈時都是強勢股先止跌反彈，而弱勢股的彈幅往往不到強勢股的一半；第2階段利用反彈逢高減持強勢股，到達預設的持股比。例如，第3階段調整持股到準備長期持有的標的，這樣的持股調整順序，可以減少虧損。
股市有句名言：「會買股票的是徒弟，會賣股票的才是師傅。」如何在錯誤的投資下減少損失順利退場，才是能在股市長存之道。這是要進入股票市場最重要的一堂課。
投資虧損時，就該這麼做！