2023 新北 淡水八里跨河煙火 By 巴小智

巴大拍攝的2023年新北跨年煙火秀 (請選1080P畫質)

個人一直非常期待巴大今年的跨年煙火秀剪輯,得知新北跨年夜天候狀況不佳,原本以為大概無法如願,不過巴大畢竟是一位深度休閒者,從事前的場地探勘,昨日的實地拍攝,到今日的配樂與剪輯,不到24小時的時間內,產出一部專業水準的影片,令個人深感佩服。根據個人的了解,巴大有一位具音樂背景的友人在配樂方面提供不少專業的建議。總之,我們得以欣賞這一段精彩的煙火秀,真的要感謝巴大和他朋友。歡迎大家在留言串留下您的記錄!

在此,祝大家在新的一年,健康平安,投資順利!

2023 新北 淡水八里跨河煙火 By 巴小智” 有 48 則迴響.

  1. 分享Howard Mark投資講座提到指數型基金的看法
    https://www.youtube.com/watch?v=raeJYMfOD20 (46分40秒~49分04秒)

    聽眾提問:
    Do you think diversified index funds adequately protect the amateur investor from losers?
    你認為多樣化的指數型基金適切地保護業餘投資人免於買到輸家標的(成為輸家)嗎?

    Howard Marks回答:
    This is a great question. The role of the index fund.
    這是個很棒的問題:指數型基金的角色
    A lot of people say I am going to take a low-risk approach.
    很多投資人說我要採取低風險的投資方式
    I am going to invest in an index fund, and they are confused.
    我要投資指數型基金,而他們感到困惑
    What an index fund does is it guarantees you performance in line with the index.
    指數型基金可以保證投資人的市場表現水平和指數型基金一致
    The point is because of the operation of what’s called the ‘efficient market’.
    重點是因為我們所謂效率市場的運作
    Not many people can beat the market. It’s true.
    沒有很多人可以打敗市場,這是真的
    Most mutual funds do not beat the market.
    大多數的共同基金沒有打敗市場
    Most mutual fund investors would be better off just to be in an index fund
    大多數共同基金投資人如果投資指數型基金會更加明智(過得更好)
    and in fact, most active investment schemes impose fees that they don’t earn
    事實上,大部分主動投資組合(方案)強加一些它們賺不到的費用
    and that’s one of the major reasons that most active investment schemes perform below average.
    那是大部分主動投資組合(方案) 表現低於平均值的主因之一
    So the index fund which is called passive investing.
    所以指數型基金,又叫做被動投資
    Yes, it does reduce..it eliminates the likelihood that you failed to keep up with the index.
    沒錯,它真的會減少…它排除你(投資人)無法取得和指數型基金一樣績效的可能性
    It also, of course, eliminates the possibility that you outperform the index.
    當然它也排除投資人表現優於指數型基金的可能性
    So you trade away the two sides of the possibility distribution
    因此投資人交易的方式是排除機率分布的兩端(極佳和極差)
    for surety that you get index results,
    以確保取得指數型基金的結果
    but it doesn’t eliminate the risk of the investment.
    然而它並無法排除投資的風險
    It eliminates the risk of deviating from the index.
    它排除偏離指數型基金績效的風險
    What you have to keep in mind is that
    投資人必須牢記的是
    the index fund investor loses money every time the index goes down.
    在每一次指數型基金下跌時,指數型基金投資人都會賠錢
    Why? Because there is no value added to keep it above.
    為什麼?因為指數型基金沒有附加的價值可以讓它保持獲利

    By the way, index investing is a fine thing for the average amateur investor
    對了,指數型投資對業餘的普通投資人是好事
    because the average amateur investor, 1) can’t beat the market,
    因為第一:業餘的普通投資人無法打敗市場
    2) can’t find anybody or hire anybody who can beat the market.
    第二:他們找不到或雇用任何可以打敗市場的人
    The only thing he shouldn’t think is that it’s riskless trade.
    業餘的普通投資人不該認為指數型投資是沒有風險的交易
    You eliminate what we call Benchmark risk
    投資人排除我們所謂的標準風險
    but you retain the risk of the underlying assets.
    但投資人依然承受持有標的資產的風險
    —————————————————————————————
    前天0056收盤價36.36,0050收盤價133.7
    今年1月3日開盤價,前者25.28,後者109.6
    換句話說,今年以來,0056上漲43.82%,0050上漲21.98%
    台股大盤呢?
    今年1月3日開盤指數14108.16點,前天收盤指數17673.87點,上漲25.27%
    站在這個時間點,0056績效打敗今年大盤,0050績效不如大盤

    A+公司台積電呢?
    今年1月3日開盤價446,前天收盤價585,今年以來上漲31.16%
    績效打敗大盤,打敗0050,但不如0056
    前幾天看到一篇樂活大叔施昇輝在《今周刊》的文章
    其中有兩段文字:

    1) 我是主張年輕人該買高股息型ETF,因為有較高的股息殖利率,而且股價波動不大(今年是例外,因為成分股中的AI概念股曾經過度飆漲),比較不會影響工作心情。

    2) 如果你連自己公司的股票都不敢買,我認為你就該跟他(在台積電上班)一樣,買高股息型ETF或市值型ETF才是正確之道。

    個人認為,不管投資人想要買進何種類型ETF,都應該思考Howard Marks的這一句話:

    業餘的普通投資人不該認為指數型投資是沒有風險的交易….

    以上是個人投資的記錄與反思
    提到個股請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 週末愉快

    • 前天0056收盤價36.36,0050收盤價133.7
      今年1月3日開盤價,前者25.28,後者109.6
      換句話說,今年以來,0056上漲43.82%,0050上漲21.98%
      台股大盤呢?
      今年1月3日開盤指數14108.16點,前天收盤指數17673.87點,上漲25.27%
      站在這個時間點,0056績效打敗今年大盤,0050績效不如大盤

      A+公司台積電呢?
      今年1月3日開盤價446,前天收盤價585,今年以來上漲31.16%
      績效打敗大盤,打敗0050,但不如0056
      ———————————————————————————–
      以上的記錄都未計入股息,今年最後一個交易日12月29日會將股息計入,以免失真

    • A lot of people say I am going to take a low-risk approach.
      很多投資人說我要採取低風險的投資方式
      I am going to invest in an index fund, and they are confused.
      我要投資指數型基金,而他們感到困惑
      What an index fund does is it guarantees you performance in line with the index.
      指數型基金可以保證投資人的市場表現水平和指數型基金一致
      ———————————————————————————–
      之前個人的反思提到,適當比例的指數型基金或ETF是個人投資的終極目標。主動投資要選股,被動投資也要選標的。若要買進ETF,個人會以0050和0056為主要標的,006208和00878為次要標的。個人曾投資過塑化股的二線廠聯成,但發現投資一線廠的台塑四寶,長期而言,會相對安全。選擇ETF,個人也會以類似的投資思維,目前市面上琳瑯滿目的ETF標的,個人認為已經增加投資人選擇的困難度。

      每一檔ETF都能保證投資人取得和市場一樣的表現水平嗎?
      這是個好問題

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

    • What you have to keep in mind is that
      投資人必須牢記的是
      the index fund investor loses money every time the index goes down.
      在每一次指數型基金下跌時,指數型基金投資人都會賠錢
      Why? Because there is no value added to keep it above.
      為什麼?因為指數型基金沒有附加的價值可以讓它保持獲利
      ———————————————————————————–
      如果danny大願意的話,歡迎浮出水面分享您投資ETF的現況

      個人認為Howard Marks這句話[在每一次指數型基金下跌時,指數型基金投資人都會賠錢],不一定每位指數型基金投資人都認同。不過,個人認為買進指數型基金投資人,除非對市場的本質非常了解,也了解指數型基金標的的屬性,否則市場大跌時,指數型可能也難以倖免。買進指數型基金的投資人可能要的是[本金的安全],但發生帳損時,如果對持有標的沒信心,非但不可能加碼,反而可能賣出手中的指數型基金,因為擔心市場搶走他/她的錢。

      有一位親戚在2021年買進一張將近36元的0056,去年0056跌破25時,他竟然不敢加碼,因為擔心越攤越平。0056今年10月股價最高36.22,最低32.64,這位親戚從高點的損益平衡又抱到有一點帳損。0056今天收盤價36.1,這位親戚又差不多損益平衡了。

      大約兩週前,又碰到這位親戚,他跟我說想要買仁寶?個人跟他建議,若要買仁寶,不如買0056,因為0056相對安全。之前個人的反思提到,個人只有在仁寶跌破17元才可能再加碼,即使這兩年來,仁寶的年度股價最低都未跌破20元,但買進30元以上的仁寶,股息殖利率也不高,缺乏價格的安全邊際。

      然而他覺得0056的股價太高了,台股大盤又將近萬八,風險很高。個人反問他,那麼接近萬八買進仁寶風險就不高嗎?這位親戚就是買進500以上聯詠,最後把聯詠賣在300以下的苦主。另外,他在2021年買進15元左右的ETF00900(2021年才成立),結果2022年跌至10元左右,他停損了。

      個人認為,如果投資觀念不正確,不管投資什麼標的,虧損的風險會大於獲利的機會。

      以上是個人投資的觀察與記錄
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

    • Index investing is a fine thing for the average amateur investor
      指數型投資對業餘的普通投資人是好事
      because the average amateur investor, 1) can’t beat the market,
      因為第一:業餘的普通投資人無法打敗市場
      2) can’t find anybody or hire anybody who can beat the market.
      第二:他們找不到或雇用任何可以打敗市場的人
      The only thing he shouldn’t think is that it’s riskless trade.
      業餘的普通投資人不該認為指數型投資是沒有風險的交易
      You eliminate what we call Benchmark risk
      投資人排除我們所謂的標準風險
      but you retain the risk of the underlying assets.
      但投資人依然承受持有標的資產的風險
      ————————————————————————————
      今日0056收盤價36.33,下跌0.24元,跌幅0.66%;0050收盤價132.6,下跌1.15元,跌幅0.86%;台股大盤跌幅0.52%。換句話說,這兩檔ETF的跌幅都大於台股大盤。

      持有0056或0050的業餘普通投資人會停損出脫嗎?也許…
      0056或0050的股價跟個股一樣也會波動,為什麼?
      個人的理解是有人買進,有人賣出,所以造成波動
      買進的人認為獲利機會大於虧損風險,賣出的人認為虧損風險大於獲利機會

      檢視個人核心持股今日的收盤價與漲跌幅
      仁寶36.7,下跌0.7元,跌幅1.87%,跌幅大於0056,0050和台股大盤
      達運13.3,下跌0.2元,跌幅1.48%,跌幅大於0056,0050和台股大盤
      上銀232,上漲1元,漲幅0.43%
      正新47.9,上漲0.9元,漲幅1.91%
      台積電577,下跌8元,跌幅1.37%,跌幅大於0056,0050和台股大盤
      鴻準51.7,下跌0.6元,跌幅1.15%,跌幅大於0056,0050和台股大盤

      以今日的狀況,驗證[業餘的普通投資人無法打敗市場],因為仁寶,達運,台積電和鴻準跌幅都大於[0056,0050和台股大盤]等指數型基金。上銀和正新今日逆勢上漲,個人認為有其背後的故事,但僅止於今日。

      目前手中依然持有0056和0050的投資人,明天0056和0050的股價如果續跌,他們的未實現損益不會變動嗎?當然會!他們跟個股投資人一樣,承受著[持有標的資產的風險],最大的風險依然是虧損的風險。

      今年以來,0056股價最高37.25,最低25.19;0050股價最高134.2,最低108.45。假如普通投資人A在37元買進0056,沒有運用分批往下買進的策略,目前是帳損的狀況;假如普通投資人B在134元買進0050,沒有運用分批往下買進的策略,目前也是帳損的狀況;假如普通投資人C和A一樣在37元買進0056,但運用分批往下買進的策略,一路往下買到25,相信目前有一點紙上富貴;假如普通投資人D在134元和B一樣買進0050,但運用分批往下買進的策略,一路往下買到108,相信想要虧損也不容易。

      生活周遭的親友有不少人買進0056和0056,個人常跟他們戲稱,運用分批買進策略,拉長時間,不敗。至少跟個股比起來,相對安全。但個人推測市場上還是有交易者在0056和0050跌了一大跤。

      個人認為培養正確的投資觀念遠比買進何種標的更重要。親戚中就有人在2021年買進600以上的台積電,最後虧損離場。此時,個人不得不把Howard Marks的語錄搬出來:

      It’s not what you buy; it’s what you pay for it that determines whether something is a good investment.
      決定一檔好投資的不是你買了什麼標的,而是你付出的價格。

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

  2. 分享雷浩斯大大在《今周刊1407期》分享查理蒙格的五大投資智慧(P 46-48)

    1) 到魚多的地方釣魚: 選擇比努力重要,要選擇你的戰場。

    2) 反過來想: 股票市場總有錯誤定價的時候,只要保握機會,就可以在避免虧錢的狀態下賺很多錢。

    3) 耐心等待機會: 有性格的人,才能拿著現金在那邊什麼都不動,我能有今天,靠的是不去追求那些平庸的投資機會。

    4) 使用檢查清單: 如果你使用檢查清單精挑細選,那麼最後剩下的標的會很少,所以投資組合就會形成集中投資的模式。

    5) 集中投資好公司: 股價合理的好公司,勝過股價便宜的平庸公司。
    ————————————————————————————————-
    雷浩斯大大整理的蒙格五大投資原則,巴大在部落格精選文章留下的投資智慧,有雷同之處嗎?

    點1:為何要投資你了解的公司,聖經與投資–撒種的比喻,中長期投資股票應有的認知與態度,你股票抱得心安嗎,存錢是非常重要的事,投資理財上的一條穩健之路

    點2:利空買股票不是件容易事吧,個股買賣點的一些看法,股票投資人應該理性看待股價波動

    點3: 等待時機,等待價差收益需要更多耐心持有股票,中長期投資比較容易賺到大波段價差的原因,關於投資期限問題,投資信心

    點4: 精選20投資組合名單

    點5:精選20投資組合名單,個股買賣點的一些看法,巴小智輕哲學,以平靜的心賺股的投資術

    個人把精選文章都對應到蒙格的五大投資原則了,會太牽強嗎?
    歡迎大家浮出水面迴響

    以上是個人的投資隨想
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 週末愉快

    • 1) 到魚多的地方釣魚: 選擇比努力重要,要選擇你的戰場。
      ———————————————————————————
      魚多的地方,釣到魚的機率比魚少的地方高。機率高不代表一定釣得到,個人認為能力和技巧也很重要。以個人核心持股台積電為例,它是A+公司,選擇它來投資相對安全,不過個人能力有限,技巧不足,目前的紙上富貴甚至比達運還少。當然若以報酬率而言,台積電高於達運,但由於達運部位較大,因此紙上富貴比台積電多一些。

      個人非常認同選擇比努力重要,但也不能否認努力扮演的角色。通常經過不斷地努力後,選擇能力可能會提升,至少以個人而言,目前的選股能力,優於2012年初入股市時。但每個投資人都有自己擅長的戰場,個人尚在持續修練中。

      昨天一位親戚提到他的同事,投資的本金從最初的40萬,滾到現在5000萬,一年股息200萬。個人聽到當下,直覺反問親戚,有明顯的證據嗎?親戚只是說,這位同事很低調,也不喜歡讓人看到他的鉅額資產,他找的標的都不是市場看得到的,但他都透過研究才賺大錢。請親戚舉例哪些標的?個人查閱後發現,都是股本不到10億的小型股,一般投資人要獲利並不容易。個人反問親戚,同事的方式適合他嗎?親戚說不適合。這樣的情境似曾相識嗎?

      這位親戚跟我說,他現在想要買仁寶,個人跟他建議,目前買進的虧損風險可能大於錯失機會的風險。這位親戚的聯詠買在500以上,賣在300以下。個人認為他尚未找到自己的戰場,還在[追高殺低]的階段。

      老實說,個人不喜歡魚多的地方,因為釣魚的人也多。

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

    • 2) 反過來想: 股票市場總有錯誤定價的時候,只要保握機會,就可以在避免虧錢的狀態下賺很多錢。
      ———————————————————————————–
      反過來想,相當於逆向思考,個人認為想要在正確的時間做正確的事並不容易。以達運為例,自今年7月的高點20.2下跌至10月的低點13.3,修正34.15%。上個月低點13.35,今天出現12月以來的最低點13.45,收盤價13.7。

      20.2是錯誤定價的時候嗎?13.3是錯誤定價的時候嗎?今年一月的最低點8.61是錯誤定價的時候嗎?察覺定價錯誤容易嗎?辨識定價錯誤後,投資人就能賺很多錢嗎?把握定價錯誤的機會似乎沒有想像中容易,因為當市場多數人瘋狂賣出時,想要逆向而行,勇敢買進,是一件超級困難的事。相反地,當股價一直上漲的時候,想要逆向而行,瀟灑賣出,也是一件極為困難的事。

      避免虧錢,個人認為需要點投資經驗,透過選股來達成避免虧錢的目的似乎相對安全。如果買錯股,想要避免虧錢,可能就需要靠運氣。投資股票以來,賺很多錢,對個人而言,依然是一個難以達成的目標。

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

    • 3) 耐心等待機會: 有性格的人,才能拿著現金在那邊什麼都不動,我能有今天,靠的是不去追求那些平庸的投資機會。
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      台積電明天除息3元,個人領到的股息將會跟上次9月除息時一樣多。今日收盤價577,因此除息參考價574,比上次538高,但比6月除息的參考價587低。

      複習一下台積電今年的營運狀況,前三季營收1兆5362億,毛利率54.9%,營業利益6613億,業外賺396.3億,eps 23.13。10月+11月營收4492億,去年同期4330億,去年第四季營收6255億,今年第四季營收若要跟去年同期持平,12月營收至少要1763億,個人認為達標的機率不小。

      在過去的10次除息,只有1次花了兩個交易日填息,其餘9次都是1日填息。若以歷史數據來看,明天填息的機率很高,不過機率很高不代表一定會發生。

      [拿著現金在那邊什麼都不動]需要耐心等待較佳的買點,[不去追求那些平庸的投資機會]需要紀律克制貪婪的慾望,個人認為知道又要做到並不容易。

      您曾經拿著現金在那邊什麼都不動嗎?
      您曾經追求平庸的投資機會嗎?
      有人想要分享的嗎?

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

      • 在過去的10次除息,只有1次花了兩個交易日填息,其餘9次都是1日填息。若以歷史數據來看,明天填息的機率很高,不過機率很高不代表一定會發生。
        ———————————————————————————-
        台積電今日開盤價581,盤中最低579,收盤價582,除息參考價574。昨晚台積電adr收盤價102.12,股價位階來到今年7月的水平。

        昨晚道瓊收盤指數37090.24點,創歷史新高,原因可能是美國聯準會利率決策會議,傳遞結束升息,明年降息3碼的訊號。

        隨著年底進入倒數,市場的發展再次讓個人體會到市場不確定性的本質。

        以上是個人投資的記錄與反思
        請大家保持自身的獨立判斷

        祝大家健康平安 投資順利

    • 4) 使用檢查清單: 如果你使用檢查清單精挑細選,那麼最後剩下的標的會很少,所以投資組合就會形成集中投資的模式。
      ———————————————————————————–
      目前個人核心持股有6檔:仁寶,達運,上銀,正新,台積電和鴻準。嚴格說起來,精挑細選的只有台積電和上銀,仁寶是當年刻意跟單,達運是[不假思索就買進]的實驗,正新屬精選20標的,鴻準是第二次投資。個人一直想要成為價值投資人,集中投資也是個人想要的模式,因為想要親身體驗[本大利小利不小]的威力,不過股價往下跌時,也可能體會到[本大損小損不小]的威力。

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

    • 5) 集中投資好公司: 股價合理的好公司,勝過股價便宜的平庸公司。
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      好公司獲利穩定,平庸公司獲利通常時好時壞。不過好公司人人想買,若是買價過高,也不會是一樁好投資;平庸公司缺乏成長性,乏人問津的情況下,股價通常不高。買進合理價的好公司優於買進便宜價的普通公司,個人聯想到的是Howard Marks提過的概念:

      Investment success doesn’t come from “buying good things,” but rather from “buying things well.”
      成功的投資不是來自買進好公司,而是買得好!

      若以這個觀點,也許平庸公司若是買得好,也不一定是筆壞投資,但個人認為買進好公司比買進平庸公司[安全],因為永久沉淪的機會不高,即使買價過高,只要採用[分批往下買]的策略,拉長時間,想要賠錢也不容易。

      以個人的第二檔百元持股上銀為例,2021年買進前,做了不少功課,雖然它股本不到36億,掛牌上市至今才14年,但成立時間有34年。創辦人卓永財已經交接給第二代卓文恒經營,自2009掛牌以來,從來沒有發生虧損,eps最低1.31,最高18.44。一年營收從2009年的43.7億成長到2022年的293億,今年前11月營收共189億,衰退嚴重。今年前三季eps 4.81,去年同期11.74,獲利衰退59.02%,很恐怖吧?

      回顧一下上銀近10年的eps:

      2013年: 7.96;2014年:9.2;2015年:6.1;2016年:4.83;2017年:9.77
      2018年:18.44;2019年:6.03;2020年:6.05;2021年:10.36;2022年:12.98

      今年前三季eps 4.81,最終獲利表現可能跟2020年,2019年和2015年相去不遠。
      eps從2014年至2016年,逐年衰退,2017年轉為成長
      eps從2016年至2018年,逐年成長,2019年轉為衰退
      eps從2019年至2022年,逐年成長,今年轉為衰退

      回顧這10年的年度最高價和最低價:

      2013年: 263/168.5;2014年:378/216;2015年:274.5/124.5;
      2016年:179/104;2017年:344/146.5;2018年:530/181;2019年:304/201
      2020年:391.5/179.5;2021年:468/275;2022年:317/156

      今年以來:272/179,今年的低點跟2020年差不多,今年的高點跟2015年差不多。上銀昨天收盤價229,今年以來的年均價223。若以2021年的高點468和去年的低點156當基準點,從468下跌至229,跌幅51.06% ; 從156上漲至229,漲幅46.79 %。換句話說,只要在2021年相對高點買進上銀,不運用[分批往下買]的策略時,抱股至今,依然虧損;相反地,在去年相對低點買進上銀,抱股至今,紙上富貴約有46%。

      問題來了,上銀是好公司嗎?個人認為是,因為上銀的營業項目線性滑軌和滾珠螺桿是全球前3大,這也是個人會選擇投資它的原因之一。不過個人零股買進最高價288.5,站在這個時間點,並不是合理價;去年買進最低價161,算便宜價。目前上銀投入金額僅次於仁寶和達運,亦屬集中投資。未來可能開花結果嗎?等時間到了就知道了!

      以上是個人的投資記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 週末愉快

  3. 分享《隨機騙局》 (Nassim Nicholas Taleb 著)書摘

    假設有個快樂的退休牙醫,住在陽光明媚的愉快小鎮。我們先驗性地知道他十分擅長於投資,賺得的報酬率可望比國庫券高15%,每年的誤差值(也就是我們所說的波動性)是10%,這表示一百個樣本路徑中,預期有接近68個落在超額報酬率15%加減10%的範圍內,也就是在5%到25%之間(以技術術語來說,鐘形常態分佈有68%的觀察值落在負一和正一的標準差內)。這也表示有95個樣本路徑會落在負5%到35%之間。

    我們處理的狀況顯然非常樂觀。這位牙醫在閣樓為自己精心佈置了舒適的操作檯,希望市場有交易的每個日子,待在那裡,一邊輕啜著不含咖啡因的卡布奇諾,一邊緊盯著市場。他生性喜歡冒險,覺得做這種事,比替公園大道那些心不甘情不願的小老太太鑽牙齒有趣得多。

    他訂了一種網路服務,源源不斷報價給他。現在這種服務的價格,比他喝的咖啡便宜許多。他把持有的證券放進電子試算表,好即時監控他的投機性投資組合的價值,畢竟我們活在連線的時代中。

    15%的報酬率,每年10%的波動性(或不確定性),換算成任何一年的成功機率為93%,但是從窄時間尺度來看,任何一秒成功的機率只有50.02%。在非常窄的時間尺度內,賺賠觀察值幾乎相抵,可是這位牙醫心裡不這麼想。由於情緒緊繃,螢幕一跳出紅字,表示有損失,他便心痛如絞。賺錢時,心情當然愉快,可是快樂的程度比不上賠錢的痛苦。

    每天結束時,這位牙醫總是心力交瘁。由於他每一分鐘盯著投資組合的表現,表示每天(假設一天有八個交易小時)他會有二百四十一分鐘心情愉快,二百三十九分鐘不愉快。這相當於每年分別有六萬零六百八十八分鐘愉快和六萬零二百七十一分鐘不愉快。再考慮不愉快分鐘的不愉快程度大於愉快分鐘的愉快程度,那麼這位牙醫以很高的頻率檢視投資組合的表現,會承受很大的情緒赤字。

    如果這位牙醫只有在接到經紀公司寄來月報表時才檢視投資組合。由於有67%的月份賺錢,所以他每年只心痛四次,卻有八次好心情。同樣這位牙醫,使用相同的策略,卻有不同的結果。再假設這位牙醫每年只看他的表現一次,那麼在可望有二十年的餘生中,他將體驗到十九次驚喜,只有一次不愉快!

    隨機性的時間尺度特質通常會遭人誤解,連專業人士也不例外。我見過拿到博士學位的人為窄時間尺度的觀察值爭論不休(依任何標準來看,這種觀察值不具任何意義)。在進一步嗆新聞記者之前,我們似乎還有更多觀察值要看。從另一個角度來談,計算雜訊相對於非雜訊的比率,便能以計量的方式檢視如下:一年內,我們觀察到每一件非雜訊,便有0.7件雜訊。一個月內,每一件非雜訊,觀察到約2.32件雜訊。一小時內,每一件非雜訊,就有30件雜訊。一秒鐘內,每一件非雜訊,則有1796件雜訊。我們因此做成一些結論:

    1) 在短暫的時間增量內,我們觀察到的是投資組合的變異性,不是報酬率。換句話說,我們看到的是變異,沒看到其他。我總是提醒自己:一個人觀察到的,頂多是變異和報酬的組合,不只是報酬(但我的情緒不理會我告訴自己什麼)。

    2) 我們的情緒不是設計來瞭解這一點的。牙醫如果看月報表,會比更常看投資組合的表現,日子過得愉快。如果限制自己只看一次年報表,或許更愉快(如果你認為能夠控制自己的情緒,不妨想想有些人也相信能控制自己的心跳或頭髮的成長速度)。

    3) 當我看到有投資人在打行動電話或手持式裝置上接收即時報價,監控投資組合時,我總是開心地一笑再笑。(P 114-117)
    ———————————————————————————–
    本來只想陳述以上這幾段話的重點就好,不過自己的表達能力欠佳,因此將書中這幾段文字原汁原味的呈現,避免落入斷章取義的陷阱。時間關係,僅先以正新為例,就[螢幕一跳出紅字,表示有損失,他便心痛如絞。賺錢時,心情當然愉快,可是快樂的程度比不上賠錢的痛苦。]這段描述做迴響。

    正新今日收盤價44.7,下跌1.8元,比今年的股息1.4元還多0.4元,跌幅3.87%。上週五有一則新聞談到0056將正新納入成分股,今天是新聞公佈後的第一個交易日,外資賣超2117張,連續兩個交易日賣超,在這之前,連續21個交易日買超。正新今日成交量21060張,盤中股價最高47.6,最低44.55,可以算是爆量下跌。上次成交量超過2萬張,發生在今年5月31日,23302張。

    正新在過去六個月,上漲5.9元,漲幅15.21%;今年以來,上漲10.6元,漲幅31.09%。不過最近五天,下跌2.45元,跌幅5.2%;最近一個月,下跌0.1元,等於是回到一個月前的股價位階。個人已經跳脫[股價下跌,心痛如絞;股價上漲,心情愉快]的階段,個人不希望自己的情緒隨著股價的漲跌起起伏伏,雖然不容易,但可以學習輕看。這段期間[買高賣更高]的正新參與者,今天可能會痛苦些…

    以上是個人投資的記錄與反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

    • 一邊輕啜著不含咖啡因的卡布奇諾,一邊緊盯著市場。
      ————————————————————————–
      喝卡布奇諾感覺是悠閒的,緊盯著市場感覺是緊繃的
      悠閒情緒比較淡定,緊繃情緒比較亢奮
      感覺有點衝突,但也貼近事實

      鴻準今天公佈11月營收35.44億,年減65.59%
      是持有以來,月營收的新低
      好奇明天市場的看法會有多悲觀?

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

      • 好奇明天市場的看法會有多悲觀?
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        鴻準今日收盤價52,跌幅2.07%,盤中股價最高52.6,最低51.7
        今日市場看法稍微悲觀
        未來呢?不知道

        以上是個人的投資記錄
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    • 如果這位牙醫只有在接到經紀公司寄來月報表時才檢視投資組合。由於有67%的月份賺錢,所以他每年只心痛四次,卻有八次好心情。
      ——————————————————————————————
      上銀公佈11月營收19.12億,是今年以來月營收次低,但跟去年同期比,年增6.06%,是自去年9月以來,第一次月營收年增。個人認為算是正向的消息,但也是自今年二月以來,首次月營收低於20億。

      老實說,個人已經過了月營收年減心痛,年增心情好的階段
      上銀今日收盤價223,自波段高點236下跌至今日最低點221,修正6.35%
      去年12月營收16.8億,如果下個月營收繼續年增,個人認為也是好消息

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

    • 一年內,我們觀察到每一件非雜訊,便有0.7件雜訊。一個月內,每一件非雜訊,觀察到約2.32件雜訊。一小時內,每一件非雜訊,就有30件雜訊。一秒鐘內,每一件非雜訊,則有1796件雜訊。
      ———————————————————————————–
      個人的體會,時間越短,雜訊越多,越不容易看清該專注在少數的哪幾項資訊。上銀今日收盤價219,盤中最高224,最低218,市場對其11月營收看法偏負面。那麼未來呢?我也不知道

      以上是個人投資上銀的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

    • 1) 在短暫的時間增量內,我們觀察到的是投資組合的變異性,不是報酬率。換句話說,我們看到的是變異,沒看到其他。我總是提醒自己:一個人觀察到的,頂多是變異和報酬的組合,不只是報酬(但我的情緒不理會我告訴自己什麼)。
      ————————————————————————————-
      這段文字,個人不是很理解,短暫時間內投資組合的變異性,個人會透過記錄來觀察。例如:12月1日投資組合的紙上富貴跟今日(12月8日)的紙上富貴相比,變異性只有729元。

      希望未來,個人對以上文字有更深的體會

    • 2) 我們的情緒不是設計來瞭解這一點的。牙醫如果看月報表,會比更常看投資組合的表現,日子過得愉快。如果限制自己只看一次年報表,或許更愉快(如果你認為能夠控制自己的情緒,不妨想想有些人也相信能控制自己的心跳或頭髮的成長速度)。
      ———————————————————————————–
      仁寶昨日公佈11月營收846.4億,年增4.1%,不過比上個月略減。10月+11月營收共1721.33億,去年第四季營收2487億,今年第四季若要與去年同期持平,12月營收至少要765.67億,個人認為達標機會不少。不過前11個月累積營收8771.77億,今年可能會中止連續三年營收破兆的記錄,除非12月營收超過1228.23億。今年月營收最多連900億都沒有,因此想要達到營收破兆的水平,難度很高。

      仁寶昨日收盤價31.2,查閱資料,去年12月,股價最高23.15,最低21.35。站在這個時間點,去年12月才買進仁寶的投資人,抱股至今,都是賺錢的。假如在23.15買進,今年高點37.65賣出,那麼短期的報酬率有62.63%。容易嗎?個人認為相當不容易。仁寶今年以來,股價最低22.6,之前的反思提到,仁寶已經連續兩年股價最低點在20以上,從2012年至2020年,長達九年的時間,年度最低點都在20以下,假設今年的股價最低點會跌破20,那麼接下來的15個交易日,股價下跌至少需要超過(31.2-20)/20約35.89%,可能嗎?雖說市場沒什麼是不可能的,但以仁寶目前的營運位階,機率可能不高。

      分享友人傳來的查理蒙格投資智慧:

      我們的經驗往往驗證一個長久以來的觀念:只要做好準備,在人生中抓住幾個機會,迅速採取適當的行動,去做簡單而合乎邏輯的事,這輩子就能得到很大的財富。但這種機會很少,通常屬於不斷尋找和等待,充滿求知慾望,而又熱衷分析各種不同變數的人。一旦機會來臨,如果勝算很高,那麼利用過去的謹慎和耐心得來的資源,重重押注下去就對了。

      個人看到的關鍵字:做好準備,抓住機會,適當行動,簡單且合乎邏輯,很大的財富,不斷尋找和等待,求知慾,熱衷分析,謹慎,耐心,重重押注。

      然而想要知道又做到,個人認為屬於[知易行難]的範疇。以A+公司台積電為例,昨天公佈11月營收2060.26億,年減7.49%。昨日美股台積電adr收盤價100.35,個人認為市場對其11月營收看法偏正面。台積電昨日收盤價570,今年以來股價最高594,最低443。去年股價最高688,最低370。假設投資人在去年股價跌破400做好準備,重重押注,抱股至今,相信會有很大的財富。只不過敢集中投資高價股的普通投資人,推測不會太多,至少對個人而言,台積電就不可能重押,即使持有A+公司是[簡單且合乎邏輯]的概念。目前核心持股帳面上的資本利得,台積電的紙上富貴排第四位,第一是仁寶,第二是正新,第三是達運,第五是上銀,鴻準目前是帳損的狀態。

      以個人目前的資金規模,台積電累積的部位不可能太大,因為手中持股買進最高價587,最低價390,價差高達197元,儘管個人是零股分批買進,但抱股過程依然沒有很順遂。第二檔高價股上銀,相較之下,個人可以累積較多的部位,買進最高價288.5,最低價161,價差達127.5,零股買進的過程,壓力相對較小。上銀股價歷史最高點530發生在2018年,去年是其營運的另一波高峰,今年呈明顯地衰退,個人是在[準備好]的情況下買進它,秉持謹慎和耐心的態度,期待最終可以有可觀的財富,但目前為止並沒有,哈哈!也許還需要透過不斷地等待吧,是嗎?相信隨著時間的推移,一切會漸漸明朗

      再來摘錄Howard Marks受訪的某段內容:
      Howard Marks PRICELESS Stock Market Lecture
      https://www.youtube.com/watch?v=V1Qxy3H3nOc

      學生提問(39分56秒)
      What do you think about current rising interest-rate environment and how it bondess for the bond management industry specifically here in Southern California?

      Howard Marks回答摘錄(43分08秒~44分07秒):

      Interest rates up, bond prices down. Interest rates down, bond prices up.
      利率上升,債券價格下跌。利率下降,債券價格上漲。

      That’s how bonds are priced when contemporary interest rates rise, old bonds become worthless and their prices fall.
      當現在利率上升,舊債券變得沒有價值,他們的價格就下跌,那就是債券如何被估價。

      So in answering to your question:
      因此回答你的提問:

      we’re probably going to see rising interest rates which means we’re probably going to see falling bond prices and I think that’s inescapable.
      我們可能會看到利率上漲,換句話說,我們可能會看到債券價格下跌,而且我認為這是無法避免的。

      Interestingly, the pain which has been felt in the stock market in the last six trading days is largely attributed to the fact that interest rates have been going up.
      有趣的是,在過去的6個交易日,股票市場投資人所感受到的傷痛,主要是歸咎於利率已經上漲這個事實

      How can that come as a surprise?
      這有什麼好感到意外的?

      As I said Bernanke signaled 5 years ago
      如同我談到美國前任聯準會主席Bernanke五年前的示警(利率將上升,債券將下跌)
      and it started to doing it two to three years ago
      而差不多兩三年前,他的示警開始發生
      and all of a sudden, last Thursday,
      然後突然之間,上個禮拜四
      Oh interest rates are going up, I better get out of the stock market.
      喔…利率上升了,我最好趕緊離開股票市場

      回頭看,美國聯準會調升利率,從2022年3月至今,基本利率上升至5.25%~5.5%。市場在這段期間也發生不少事,個人在這段期間,投資經驗值也提升不少。3年前,可以預知台積電股價會來到688嗎?3年前,可以預知台積電今年股價至今尚未突破600嗎?3年前,可以預知台積電今年eps會呈現衰退嗎?關於未來,沒有人能夠準確預測,尤其是預測次數增加,準確率下降的機率越高。然而,投資人能夠掌握的也許是,掌握市場已知的已知和已知的未知,這樣一來,面對市場未知的未知,比較能夠增加投資勝算。

      最後回歸到這則書摘,個人6檔核心持股,投資的狀態都是快樂的,這是投資初期無法達到的境界。

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 週末愉快

    • 3) 當我看到有投資人在打行動電話或手持式裝置上接收即時報價,監控投資組合時,我總是開心地一笑再笑。
      ———————————————————————————————————
      看到這點,個人也不禁哈哈大笑,因為曾經做過類似的事,而且頻率很高。現在還是會,但頻率跟投資初期比,已經少掉近9成。基本上,目前個人沒有盯盤的習慣,個人會較關注股價時,通常是想要買進或賣出,因為沒有要做任何投資決策,老實說,盯著即時報價也沒有實質意義。

      以正新為例,上週五收盤價45,上週股價下跌4.56%;這個月來上漲0.2元,等於是股價回到一個月前的位階;這半年,股價上漲15.83%;今年以來,股價上漲31.96%。截至本週五,正新今年股價最高47.75,最低33.35,目前市價位於今年的高檔區。正新的部位,有9成都是從2021年高點59.1抱到現在,除了前陣子停利兩張成本較高的持股外,其餘部位設定的分批停利點較高,目前只能等待。

      正新已經公佈11月營收80.7億,年增4.32%,10月+11月營收共157.05億,去年第四季營收229.6億,今年第四季營收若要與去年同期持平,12月營收至少要72.55億,今年月營收除1月只有58.58億外,其餘月份營收都在76億以上,個人認為超越的機會很大。

      複習正新今年前三季eps 1.74,已經超越去年整年eps 1.53。查閱過去六年的歷史資料,正新第四季營收通常是四個季度營收最低:

      2022年Q4:229.6億,最低;2021年Q4:241.8億,最低;2020年Q4:267億,第二高(疫情)
      2019年Q4:266.2億,最低;2018年Q4:257.8億,最低;2017年Q4:271.2億,最低

      複習今年第一季營收235.3億,毛利率21.4%,業外賺3.12億,單季eps 0.49。正新第四季eps若能超越0.26,那麼將會中止連續六年eps低於2的營運記錄。

      有可能嗎?
      等時間到了就知道了

      分享《窮查理的普通常識》(Charlie T. Munger 著)書摘

      我認為,現在的股價被非理性地哄抬,這種觀點與[有效市場理論]恰好相反,這是你們曾經從誤人子弟的教授那裏,像聆聽福音一樣,恭恭敬敬學到的。那些誤人子弟的教授,太過信奉經濟學中的[理性人]假設,對心理學中的[愚蠢人]理論則所知甚少,也缺乏實際的生活經驗。人類與旅鼠一樣,在某些狀況下都有[集體犯傻]的傾向。這種傾向導致從聰明人產生許多愚蠢想法,做出許多愚蠢行為,一如出席今天演講的許多基金會的投資管理活動。如今每個機構投資者最害怕自己的投資方法和人家的不同,這是很可悲的。(P 268)

      個人認為,以上這段書摘在強調[獨立思考]的重要性。
      您會害怕自己的投資方法和市場的主流不一樣嗎?
      當您的投資決策與多數市場參與者不同時,您會感到不安嗎?
      當您的持股股價一直下跌,別人的持股股價一直上漲時,您會有換股操作的衝動嗎?
      市場是理性的嗎?
      市場是愚蠢的嗎?
      您有辦法分辨市場理性和愚蠢的時刻嗎?
      您曾經是[集體犯傻]的一員嗎?
      如果您自認是聰明的,愚蠢的投資決策曾出現在您的交易嗎?

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 週末愉快

  4. 昨天早上開車上山運動時,發現輪胎有點問題,下車一看,發現兩顆後輪胎痕幾乎磨平。8:30後打電話給保養廠,詢問可否更換輪胎,幸好庫存有個人常用的Bridgestone輪胎。本來只想換後輪那兩顆,不過前輪那兩顆也磨損地差不多,頂多再跑3000公里。當下決定4顆全換,讓車子跑動時更加平穩,也讓最近常開長途的我更加放心。上個禮拜開始記錄一週行駛公里數,7天開了約770公里。昨天開了約180公里,下週行駛公里數可能會輕易突破770公里。

    為何後輪胎痕會磨到很平時,個人才發現?主要原因在於固定保養時間還沒到,加上通常車子跑了7000公里,個人才會進行機油更換。從上次保養自昨日,車子只跑了4500公里,因此就沒有注意到輪胎的狀況,不過由於生活中的突發事件,車子開長途頻率增加,提高了個人的風險意識,畢竟行車安全是開車上路的首要之務。

    本金的安全也是投資的首要之務。昨天遇到久未碰面的親戚,跟她恭喜聯詠的股價又漲回來了,不過她說在低點時認賠殺出了。查閱資料,聯詠去年股價最低208,最高546;前年股價最高656,最低355;今年股價最高517,最低312.5。這位親戚也買了緯創,她說緯創賺的和聯詠賠的差不多打平,標準的零和遊戲。當然個人是事後論,投資的結果感受最深的是投資人本身,虧損的感覺會比獲利更強烈,個人由衷祝福親戚早日找到他自己的獲利之道。

    站在這個時間點,去年10月帳損最多時,差不多一年的薪水,如果個人全部停損,那麼要花多少時間才能賺回來,以個人目前的能力而言,我想還是很困難的,這就是個人不停損的原因。今年比較大的體會是[投資組合配置],因為整體投資組合的紙上富貴或帳損變動有時候不大。舉例來說,個人核心標的有仁寶,達運,上銀,正新,台積電和鴻準。有時候,這6檔標的會輪漲/輪跌;有時候,這6檔標的會齊漲/齊跌。以週五的收盤價為例,上漲的有達運和台積電,下跌的是其餘四檔。另外,部位大小也會影響投資組合的整體績效,由於仁寶是個人第一大持股,因此扣除它的紙上富貴,個人的獲利狀況其實不佳,多數沒有足夠的價格安全邊際。達運不含息成本12.77,週五市價13.9;正新不含息成本分別約38和36,週五市價46.5;台積電不含息成本分別約495和544,週五市價579;鴻準不含息成本52.08,週五市價53.2。上銀的持股成本,個人打算安全邊際大一些時再揭露,當然有興趣的人可以查閱個人過去的留言,相信不難推測個人的上銀成本。

    分享《窮查理的普通常識》(Charlie T. Munger 著)書摘

    高明的橋牌莊家會想:[我要怎樣才能抓到好牌呢?]但他們也會反過來想:[犯哪些錯誤會導致我手裡全是爛牌?]這兩種思考方式都很有用。所以若想在人生的賭局中獲勝,應該掌握各種必要的模型,然後反覆思考。橋牌的哲理在生活中同樣有用。(p 164)

    仁寶是好牌嗎?好像不算
    達運是好牌嗎?絕對不是
    上銀是好牌嗎?好像是
    正新是好牌嗎?好像是
    台積電是好牌嗎?絕對是
    鴻準是好牌嗎?好像不算

    持有的期間,仁寶曾經變成爛牌,達運屬爛牌的時間很長,上銀一度成為爛牌,正新屬爛牌的時間也很長,台積電一直都是好牌,鴻準屬爛牌的時間也很長。站在這個時間點,仁寶不是爛牌,但也不完全算好牌;達運已經不是爛牌,但隨時可能再變成爛牌;上銀也不是爛牌,但也不完全算好牌;台積電這張好牌,只能耐心等待停利點的到來;鴻準在爛牌邊緣。

    個人認為,追漲是讓持股變爛牌的原因之一,因此現在的我不會在持股成本之上加碼,即使持股未來可能看漲。個人將爛牌轉好牌的策略之一是[分批往下買],但分批買進的過程中,可能越買越跌,尤其是資金用盡時,股價持續下跌,帳損將會非常驚人。以個人在逆境投資的經驗,分批買進雖能降低持股成本,但股價下跌的情況下,帳損金額會擴大,帳損趴數會下降,這時要看帳損趴數,而不是帳損金額。個人的體會是,如果相信個股的股價會回到起跌點,那麼在帳損40%買進,會比帳損30%買進更加有利,但要執行並不容易,因為帳損40%可能會變成50%。在市場氛圍極度悲觀的情況下,想要逆向而行,堅持買進不是一件簡單的事,尤其是種種跡象顯示投資人正在犯錯。

    以上銀而言,個人在建倉前,的確思考可能遇到的狀況,反覆思考;建倉後,也根據市場的狀況,做出持續買進的決策,直到閒置資金用盡,期許自己在上銀的投資賽局,最終能勝出。

    以上是個人投資的記錄與反思
    提到個股請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 週末愉快

  5. yushienlin
    2023-01-03
    封關前的投資分享都記錄在巴大煙火秀的留言串,以增加其曝光率

    今天是2023年的第一個交易日,個人持股的開盤價與收盤價如下:
    仁寶:23/23.1,達運:8.81/8.81,正新:33.8/34.1,新持股:收盤比開盤少1.5元
    台積電:446/453,鴻準:52.2/51.3

    宏碁:23.5/23.6,合庫金:25.8/25.9,聯成:13.7/13.55

    等今年最後一個交易日,再來對照
    ——————————————————————————————————–
    時光飛逝,今天是2023年12月的第一個交易日,個人持股的開盤價與收盤價如下:

    仁寶:30.95/30.35,達運:13.75/13.9,正新:47/46.5,上銀:229/227.5,台積電:573/579,鴻準:53.2/53.2

    如果今年最後一個交易日12月29日,個人核心持股要下跌至今年1月3日的股價位階,那麼這個月跌幅大約需要達到以下的水準:

    仁寶:30.35-23.1/30.35約23.89%
    達運:13.9-8.81/13.9約36.61%
    正新:46.5-34.1/46.5約26.67%
    上銀:227.5-181/227.5約20.43%
    台積電:579-453/579約21.76%
    鴻準:53.2-51.3/53.2約3.57%

    有可能嗎?任誰也無法確定…

    時間的關係,挑一檔核心持股來聊一聊
    達運今日收盤價13.9,剛好是跌破之前支撐的點(8月和9月的最低價)
    達運從今年7月的高點20.2往下修正,最低13.3發生在10月,11月最低點13.35
    13.9有意義嗎?
    相信在未來會漸漸明朗

    分享《窮查理的普通常識》(Charlie T. Munger 著)書摘

    這個憂心忡忡的基金,該做出什麼選擇,才能改善未來的投資績效呢?
    1) 解雇投資顧問,減少買賣次數,轉而進行指數化投資
    2)仿效波克夏,長期持有少數幾家備受敬仰的公司,不殺進殺出,進而把年均管理成本,降低到資本總額的千分之一。
    3) 除了對股市進行非槓桿式投資外,該基金還可以投資一些有限責任的合夥制公司(私募基金),這包括:對一些新創的高科技公司進行非槓桿式投資;利用財務槓桿併購其他公司;依據相對價值策略,對股票進行槓桿式投資;以及對各種債券和衍生性金融商聘的投資交易。(P 251)

    老實說,以上三點,個人會身體力行的只有前兩點。[減少買賣次數]一直是個人這幾年的寫照,至於[指數化投資]是個人投資的終極目標,但不是現在。[長期持有備受敬仰的公司]也是個人一直在調整的面向,核心持股的台積電,正新和上銀都是類股龍頭。自個人涉入股票投資以來,從來沒有[殺進殺出]的招式,只有投資初期會[有賺就跑]。

    點3個人認為不適合投資能力不佳的普通散戶

    以上是個人投資的記錄與反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

    • 今年年底前,個人的留言都會記錄在巴大年初的煙火秀分享,象徵有始有終

      今天來看看仁寶,前三季eps 1.35,本業營業利益86.63億,去年同期本業賺70.32億。10月營收874.9億,是今年以來月營收最高,如果第四季的毛利率能夠維持第三季的水準,個人認為今年的營業利益超過100億的機率不小。

      查閱仁寶配發股息的資料,2016年至2020年,連續5年配發現金股利1.2元,2015年至2019年的eps依序為2.01,1.88,1.32,2.05,1.6。今年也配發現金股利1.2元,2022年eps 1.67。假設歷史有其參考價值,個人推測明年現金股息至少1.2元的機率很高。

      巴大之前在聯強曾提過[股利安全邊際]概念,若運用到仁寶,昨天收盤價30.35,股息1.2元,股息殖利率3.95%,個人認為不優。然而若以個人不含息的原始成本19.2計,股息殖利率1.2/19.2約6.25%,還算不錯。不過對於想要讓資金做更好運用的投資人,將資金投入一檔價差收益不大但股息穩定的標的,個人的做法並不明智,哈哈!

      分享《窮查理的普通常識》(Charlie T. Munger 著)書摘

      Jack Welch(已故奇異公司執行長)是工程學博士,是商業巨擘,非常了不起。最近,有人問他:[傑克,蘋果到底做錯了什麼?]當時巴菲特也在場。Welch是怎麼回答的呢?他說:[我沒有足夠的能力來回答這個問題。]我想給你相同的答案。在這個領域,我沒有能力給你任何特殊的見解。

      我(Munger)是為了教你一個道理:當你不瞭解,也沒有相關的才能,不要害怕說出來。
      (p 191)

      投資想要長期穩定獲利非常不容易,至少對現階段的我而言,的確是如此。記錄一下仁寶今年每個月的最高價,最低價和收盤價:

      1月:23.3/22.6/22.6,2月:24.3/22.6/24.15,3月:25.5/23.6/25.25
      4月:25.8/23.55/23.95,5月:28.65/23.9/27.85,6月:30.55/26.8/29.25
      7月:36.9/28.3/30.45,8月:37.65/29.1/31.9,9月:32.35/30/30.7
      10月:31.3/28.05/28.05,11月:31.3/28.3/30.9,12月以來:31/30.35/30.35

      今年的股價介於22.6和37.65之間,昨日的收盤價30.35約處於今年最高點和最低點的中間值,未來會往上或往下,都不是個人關注的重點,個人在意的是仁寶非PC所佔的營收和獲利是否會提升?

      以上是個人投資仁寶的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 週末愉快

  6. 分享《一日一問的答案之書 》(松田充弘 著)書摘(P 28)

    如何提升你的能力?

    持續往更高的地方看吧。當你想更上層樓時,千萬別有所顧慮,盡可能地向上提升吧。有些風景只有接近山頂時才能看見,也才有心力達成更多的事。拓展自己的可能性,你才會更清楚自己能為大眾做出哪些貢獻。或許在攀升途中,會變得膽小怯懦,但只要跨過難關,將變得更加堅強。盡你所能,盡情地攀向更高的地方吧。
    ——————————————————————————————————————–
    今天台股封關,回想虎年的投資,股息約領五個月薪水,資本利得大約只有半個月薪水。去年投入的資金,目前幾乎都帳損,因為買進的價格都比目前市價高很多,台積電,新持股和達運的狀況都是如此。估價真的不容易!

    [有些風景只有接近山頂時才能看見]
    去年台積電高點688,低點370;新持股最高價約為最低價的2倍;達運最高16.5,最低8.2,也是腰斬。個人經歷過山頂的風景,也見識過谷底的樣貌。慶幸自己沒有在谷底的時候成為強制賣家。

    [只要跨過難關,將變得更加堅強]
    每個人的難關不一樣,因為標準不一樣。但要跨過難關,也沒有想像中容易,重點是要準備好。面對2023年的投資環境,個人準備好了嗎?這是個好問題

    目前帳面上是紅字的有仁寶,台積電(個人帳戶),新持股(小孩帳戶),零成本的宏碁和合庫金不計。要抱股過年嗎?個人的答案是肯定的,因為沒有賣出的理由,哈哈!

    以上是個人投資的反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 封關愉快

    • [只要跨過難關,將變得更加堅強]
      每個人的難關不一樣,因為標準不一樣。但要跨過難關,也沒有想像中容易,重點是要準備好。面對2023年的投資環境,個人準備好了嗎?這是個好問題
      ————————————————————————————–
      今年一月的投資記錄,2023年已漸漸接近尾聲,個人今年以來的資本利得只有停利2張正新和1張鴻準,其餘就是股息收入。

      再次記錄個人核心持股1月3日的開盤價:
      仁寶:23,達運:8.81,上銀:182.5,正新:33.8,台積電:446,鴻準:52.2
      目前只有鴻準的股價位階最接近1月3日的開盤價
      今年最後一個交易日12月29日再來記錄他們的收盤價

      以上是個人投資的記錄
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

  7. 分享《內省的技術 》(熊平美香 著)書摘(P 70-71)

    雖然內省與反省都是檢視過去經驗的行為,但檢視的目的卻不相同。請大家回想一下過去的反省經驗,是不是在回顧那些無可挽救的錯誤之後,很後悔自己的一言一行或心情變得很沉重呢?還有可能是被別人追究責任或說壞話,全是一些令人遺憾的經驗對吧?

    內省的目的在於從經驗學習,再利用學習結果面對未來。內省的前提是[不管是成功還是失敗的經驗,都是因為曾經體驗過,所以才能有所得,才能將經驗變成智慧]的信念。內容是為了透過經驗讓自己變得更有智慧。若能進行優質的內容,成功與失敗的經驗都會變成智慧。

    由此可知,進行內省時,必須要能正面看待失敗。明明想要創造新的價值,卻因為過去的失敗而畏縮,就絕對無法創新。只做擅長的事情無法解決困難的問題,也無法成長與進化。
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    原來反省和內省是有差別的。若套用在投資,反省似乎沒有正向看待投資的結果,尤其是賠錢的時候。內省相當於個人之前分享的朵朵小語[每個經驗都是美好的]。就以達運為例,今日收盤價8.7,帳損約32.17%,記得去年10月底台積電跌至370附近時,帳損也約32%。當時個人的反思提到,投資A+的公司和投資連續虧損3年的公司,帳損都差不多,因此投資標的似乎不是決定獲利的關鍵。台積電今日收盤價505,自370反彈至今,上漲約36.48%,但達運的股價依然在9塊以下。

    站在這個時間點,個人之前錯得很離譜,因為台積電的營運依然穩健,達運的營運還是沒有起色。今日遇到2018年推薦達運的友人,他再次建議個人停損達運,買進台積電或新持股(今日上漲2.93%)。對於達運,個人目前的想法依然沒有改變,至少要等到損益平衡時再來思考與其揮別的細節。去年雖然增持的張數沒有2021年多,但約佔所有張數的26%,買在票面價之上的張數還是太多(太過樂觀與貪婪,哈哈),今年的策略還是1月1買並追蹤其營運是否有好轉的跡象。

    最後分享《像頂尖運動員一樣思考 》(Noel Brick & Scott Douglas 著)書摘(P 246)

    我們強調未能成功達成目標的關鍵原因,也就是在還有機會成功時太快放棄,以及徒勞無功地追逐不可能實現的目標。

    達運的胡亂投資會是屬於[追逐不可能實現的目標]嗎?
    等時間到了就知道了

    以上是個人投資的反思
    提到個股請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

  8. 分享《觀念的力度 》(杜書伍 著)書摘(P 188-191)

    改變必須拋棄既有的,非常習慣,十分順手的做法或習性,重新接受新的做法,從頭學習與適應起。尤其是學習需要耗費精力,一開始會相當不習慣與不舒服,甚至初期的品質效率必然不佳,令人心生氣餒,甚至自我懷疑改變的必要性。因此,人在感覺層面是排拒改變的。

    其實改變是有方法的,有技巧的;當用對方法與技巧,不順手,不舒服的轉換期就縮短,調整改變的速度便會加快。首先,就是認知的調整,先從認知上比較[前後的差異]及[差異的核心樞紐];當人能從心理上認知差異的所在,並集中心力在調整核心樞紐;樞紐一鬆動,其他就容易變,改變就成功一半了。

    人在改變的過程中會用到許多方法與技巧,也逐漸在改變過程中調整心理認知與生理習慣。當人經常在做小改變,就會[習慣]改變過程的種種心理與生理調整,使得[經常的小改變]成為新的習慣。如此一來,不但做到與時俱進,並且因為練就經常在思考世界,產業,企業內…的些微改變,而能提前準備,提前改變,而永遠領先對手一步。

    世界一直默默在變,所謂[趨勢],就是從一點點的小變動中,察覺出與過往的[差異傾向];洞悉趨勢與時俱進,就是以[小碎步]的改變,亦步亦趨地跟上世界變動的腳步,切莫累積到很大的落差,那時改變既艱難又痛苦。就像體態的維持要用[塑身法],隨時修正身材;而不是太胖了才用劇烈的[減肥法],不僅非常辛苦,而且是積重難返,事倍功半!

    所以,改變不僅是一種經驗,一種習慣,更是一種超效的能力,讓你永遠領先對手一步;同時,這就是在培養洞悉趨勢而具備遠見的能力,這也是領導者必備的核心能力。

    你一輩子要面對非常非常多的改變,趕快培養改變的經驗與習慣,你的人生就愈變愈彩色;否則,你的人生會愈來愈灰暗。改變沒有那麼難!勇敢的面對改變,體驗改變!
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    今早在山上健行的過程中,一面跟一位友人聊天,他提到多年前設定一個退休前的目標:一年的股息收入要達100萬。個人認為這是一項大工程,因為代表每個月的被動收入至少要8萬以上,想要達標,他需要做一些改變,而且改變可能非常不容易。

    個人的想法是,若是投入本金1000萬,一年股息收入要達100萬,需要找到股息殖利率10%的標的,個人認為對一般投資人而言,是一件超級困難的事。不過若是將股息殖利率降為6%,相信可以找到不少不錯的標的,但一年股息只剩60萬。想要提高達標的機率,可藉由提高投入本金,若本金有1500萬,一年股息就有90萬。

    接下來,個人會考慮的是[股息的穩定性],要建構一個穩定收息的投資組合並不容易。以個人的投資組合為例,仁寶,達運,正新,新持股,台積電和鴻準,今年領到的股息比去年少的機率很高。這些年來,仁寶的股息收入相對穩定,但其他持股除投入本金較少外,殖利率也不優,達運甚至已經連續3年未發股利(今年不發的機率也很高)

    個人也會思考集中投資與分散投資的比率問題。集中投資一檔殖利率6%的標的,投入1000萬,甚至1500萬,有多少一般投資人敢這麼做?未來個人的資金規模若能來到1000萬,我也不敢只集中投資一檔,這是個人非常佩服Jim大的地方。集中投資和分散投資各有其優缺點,但重點在於要堅持各自的投資策略,個人選擇透過個股的集中投資來累積投資經驗與提升投資能力;若要分散投資,個人會選擇歷經市場考驗的ETF,但不是現在。未來個人的資金規模若放大,會做相當比率的調整,固定比率集中投資個股和ETF,目前想到的是40%的個股集中投資和60%的ETF,以強化投資組合的防禦性。

    [改變不僅是一種經驗,一種習慣,更是一種超效的能力]
    期許自己在部落格持續[小碎步]的改變,累積改變的經驗值,優化習慣,提升獲利的超效能力。

    以上書摘希望對大家有幫助
    個人反思請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 週末愉快

  9. 分享《一日一問的答案之書 》(松田充弘 著)書摘(P 24)

    你希望誰來幫你?

    我們難免會有不安的時候。例如,不確定自己的做法是否恰當。遇到這種狀況,雖然小心謹慎為上,但若太過小心翼翼,恐將一籌莫展。別一個人抱著煩惱,試著向外求援吧。我相信一定會有樂於向你伸出援手的人,不妨鼓起勇氣試著尋求協助。
    —————————————————————————————————–
    投資人的持股若出狀況,應該找誰來幫?
    幫了若最後賺錢,可能還好;幫了情況非但沒改善,反而更難處理,那要怪誰?
    個人認為,這是投資微妙的地方
    投資出問題,任何人的想法與建議僅是參考,投資人本身是最該負責的人

    個人現在尋求協助與向外求援的方式可能跟多數人不太一樣
    投資初期,持股出狀況,通常會啟動停損的機制
    來到部落格之後,開始從巴大分享的精選文章,過往留言與其他版友的記錄尋找解決之道
    之後幾乎是以巴大的精選文章為主軸,透過閱讀來尋找解答
    目前尚在摸索與調整當中

    封關只剩2個交易日,個人的持股虎年和牛年比幾乎沒有變動
    也幾乎沒有資本利得,只有股息收入而已
    不過投入的本金也慢慢來到個人的新高,今日的帳損約比去年的股息少一些

    兔年會是什麼樣貌,沒人說得準
    不過個人會持續忠實記錄,目的在呈現投資真實的情況
    不管對或錯,希望都可以提供給大家一些借鏡

    以上是個人投資的反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 13號星期五愉快

    • Hi Y大,
      好久不見,最近回想自己去年的投資歷程,又再次驗證了這句話,好公司會自己照顧自己(例如台積電,台達電,中租,聯詠,聯發科,鴻海等等等…),不需要投資人煩惱,獲利依舊如預期甚至更好。

      而屬於我自己的投資能力就是每年報酬介於5%~10%之間(已實現損益),超過10%是運氣,低於5%是失敗,我只能算出個股價值,但無法預期股價走勢,認清自己不會是年輕股神這個事實,也是一件好事。

      今年會把注意力放在學習資金控管的能力,讓自己在運用資金上不要太急躁,可以更有彈性,目前帳面損益約-0.3%, 算是一個好的開始,今年也要努力把績效賺出來

      投資策略上還是老樣子,不管大盤走勢,法人買賣超和任何技術分析上,只專注於找出好公司的價值,並評估公司未來願景是否讓人期待,在合適的價格裡開心買進。

      最後不管投資上遇到什麼問題,只要不放棄,相信未來總是會找到答案的,自己找到的答案雖然不完美,但是會特別有意義,祝大家2023年一切順利囉。

      • 感謝Jack大浮出水面的迴響

        [台積電,台達電,中租,聯詠,聯發科,鴻海]
        不知以上這些標的,除台積電和中租外,其餘的也是您的投資組合嗎?

        [好公司會自己照顧自己]
        您的體驗非常真實,尤其是買進價夠便宜時

        [我自己的投資能力就是每年報酬介於5%~10%之間(已實現損益)]
        複習一下個人在去年12月30日的記錄
        [台股大盤收盤指數14137點,2022年初開盤指數18260點,整年跌幅22.58%;
        0050 146/110.2/下跌24.52%
        0056 33.65/25.4/下跌24.52%
        006208 82.15/62.1/下跌24.41%
        00878 19.2/16.7/下跌15.78%]
        若是您去年已實現損益是正報酬,等於是打敗大盤超過20%

        巴大的提醒,個人之前的體會,建立在中長期投資的前提下,有時候一檔投資停利所需時間會長一些,因此若是要在一年內計算投資報酬率,遇到市場負面事件,難免會失真。若是拉長時間,以年化報酬率來計算,也許較合理,投資人本身若在意報酬率(個人一點都不在意,哈哈),也比較不會有壓力。

        [認清自己不會是年輕股神這個事實,也是一件好事。]
        個人認為Jack大的投資心態非常健全,在投資初期便認清股票市場的本質,對您而言,的確利多於弊。今天分享的《投資最重要的事閱讀心得24》有興趣可以看看,希望對您有幫助。

        [學習資金控管的能力,讓自己在運用資金上不要太急躁,可以更有彈性]
        認同Jack大優化投資的做法,期待您年底分享[資金控管]的結果

        [目前帳面損益約-0.3%]
        個人想要確認的是,帳損計算起點是何時?今年第一個交易日1月3日至今,還是從之前一直到現在?個人推測您的最大持股是中租,若以今年的開盤價215計,昨天收盤價222,帳面報酬率約3.25%,當然如果您的持股成本比215低,那麼帳面上報酬率會更高。反之,會更低,甚至帳損。

        [投資策略上只專注於找出好公司的價值,並評估公司未來願景是否讓人期待,在合適的價格裡開心買進。]
        個人認為找到好公司不難,難處在於評估價值與價格的對應關係。今天看到一則台積電目標價的新聞,價格介於550~746之間,昨天的收盤價500遠在目標價之下,若以746計,甚至尚有49.2%的上漲空間。不過這樣就要積極地買進嗎?當然不是,一切還是要回歸到最初的[估價]以及您這一段留言。

        [不管投資上遇到什麼問題,只要不放棄,相信未來總是會找到答案的。]
        不放棄,代表抱股時間會拉長,如果這點不跟您設定每年5%~10%的報酬率衝突,個人認為不是大問題。個人認為,所有投資當下遇到的問題,在未來答案都會揭曉,只不過有些答案可能有利於投資人,有些答案可能對投資人不利。

        [自己找到的答案雖然不完美,但是會特別有意義]
        每位投資人畢竟要建構屬於自己的投資獲利方程式,保持自身的獨立判斷,堅持走在自己的投資賽道,雖然不容易但只要有決心,終究會走出一條有意義的財富之路。祝福您!

        以上迴響請大家保持自身的獨立判斷
        期待Jack大未來的分享

        祝大家健康平安 週末愉快

        • Hi Y大,
          是的,我列的都是我目前持有的股票,列一些大家比較有聽過的標的

          我去年已實現損益約7%左右(股息加上價差),我是習慣每年結算一次績效,順便驗證自己是不是在牛市或是熊市出現時,能不能維持最低收益至少為5%,除了成長股不賣,其他一般股就照計劃停利

          帳面損益每天都會變動啊,我是以這禮拜五的數據為準約-0.3%,你說的沒錯的確是靠中租才能撐住帳損,中租股價表現比台積好很多

          海韻電我一定會抱很久的,這檔拖累我的帳損的最大原因,哈,但我評估過配息還可以接受,所以會繼續持有

          等實驗結束再來分享一下資金控管的成效,希望今年可以回到牛市啊,祝大家都賺大錢。

          • 感謝Jack大即時地回覆

            [我列的都是我目前持有的股票]
            超強的,個人認為您的選股能力優於一般投資人

            [我去年已實現損益約7%左右(股息加上價差),我是習慣每年結算一次績效]
            謝謝您的說明,恭喜您打敗大盤,記得您之前會一年結算一次。相信未來您若持續每年正報酬,複利的威力會更加明顯

            [驗證自己是不是在牛市或是熊市出現時,能不能維持最低收益至少為5%]
            以去年而言,個人認為您的績效屬於卓越投資人

            [除了成長股不賣,其他一般股就照計劃停利]
            跟您之前的分享概念一致,佩服您的投資紀律

            [帳面損益每天都會變動啊,我是以這禮拜五的數據為準約-0.3%]
            相信您會更加習慣帳面數字的波動,不過您的帳損,個人認為也屬於卓越投資人的表現,因為賠的比多數人還少。以週五收盤價計,個人帳損約3.6%,但是從以前累計至今,而非從1月3日第一個交易日為基準點。

            [靠中租才能撐住帳損,中租股價表現比台積好很多]
            個人認為中租和台積電都是贏家標的,投入資金的多寡也會影響整體的績效,恭喜您中租投資有成。

            [海韻電我一定會抱很久的,這檔拖累我的帳損的最大原因]
            查閱資料,海韻電上市以來從來沒有一年發生虧損。去年前三季eps 4.78,2021年同期eps 8.07,第四季營收年減約36%,去年股價最低43.65,昨日收盤價51.5。相信您會從這檔投資領略出市場的存活之道,祝福您。

            [希望今年可以回到牛市啊]
            個人認為,抱持希望與維持樂觀固然重要,但也不要在不對的時間點,有過多的期待。您的持股組合好標的很多,相信抵禦市場不景氣的能力相對較強。

            以上迴響請您保持自身的獨立判斷
            再次感謝您誠摯地分享

  10. 分享《一日一問的答案之書 》(松田充弘 著)書摘(P 23)

    下一個挑戰是什麼?

    挑戰並非只有一次,結束一項挑戰後,不論成敗如何,請試著開始下一個挑戰。不妨從今天開始,將今天訂為反覆全新挑戰的日子吧。相信你一定能從中得到新的體悟,未來也將會有豐碩的果實在等著你。
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    個人在完成階段性目標後,的確會再設定下一個目標,等於是個人的生活會被一個個小目標+大目標填滿。在股市,個人認為投資人也需要不斷地設定目標,完成一檔投資後,繼續下一檔,不斷地在股市中接受挑戰。當然前提是[要準備好],否則大概會被股市磨到信心潰堤,從此與股市成為絕緣體。

    台積電明天發放股息+公佈去年第四季財報。台積電未來的挑戰是什麼?持有台積電的股東挑戰是什麼?相信未來會漸漸明朗

    以上是個人投資的反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

  11. 分享《像頂尖運動員一樣思考 》(Noel Brick & Scott Douglas 著)書摘(P 151)

    你不需要一步就從A到達Z,把長期目標分段會比較好(切成小塊),你在進行各階段的任務時,會在過程中達到各項重要里程碑,這有助於你實現目標。要念博士,你必須先有學士學位;要跑完一場馬拉松,你必須先建立持續的跑步習慣。而在霍曼的例子中,要成為知名公司的高階主管,你必須先弄清楚下半輩子的人生想要做什麼。
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    個人認為投資目標也需要循序漸進,今天買,明天賣,想要獲利滿滿,除非重壓加上看對,否則很難。個人偏好中長期投資,不管是以前還沒準備好就抱股至今的標的,還是近一兩年才買進的標的,個人都是慢慢從A走到J,再慢慢走到T,再慢慢走到Z,但無法確定A到J的時間會多久,J到T需花少多時間,更難掌握T走到終點Z要歷經多少波折。

    期許自己的持股,今年都可以慢慢完成階段性目標,邁向停利的最終目標!

    以上是個人投資的反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

  12. 上週五美股道瓊指數收盤33630點,上漲700點,漲幅2.13%
    標普500收盤3895點,漲幅2.28%
    費城半導體指數收盤2636點,漲幅4.67%

    今日台股大盤的反應相當正面,收盤指數14752點,上漲378點,漲幅2.64%
    個人持股收盤狀況:
    仁寶23.3,漲幅1.08%;達運8.99,漲幅0.78%;正新34.75,漲幅1.02%
    新持股漲幅3.5%;台積電481,漲幅4.91%;鴻準53.2,漲幅1.53%

    0050收盤115.8,漲幅3.58%;0056收盤25.94,漲幅1.09%
    006208收盤65.25,漲幅3.24%;00878收盤16.66,漲幅1.52%

    個人持股今日公佈12月營收的有仁寶,達運,正新
    仁寶營收725.23億,年減43.21%
    達運營收10.34億,年減41.82%
    正新營收74.23億,年減14.74%

    順便複習已經公佈12月營收的鴻準和新持股
    鴻準營收112億,年增39.74%
    新持股營收16.8億,年減16.89%

    台積電尚未公佈12月營收
    好奇明天市場對仁寶,達運和正新的12月營收看法如何?

    以上是個人投資的記錄
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

  13. 分享《像頂尖運動員一樣思考 》(Noel Brick & Scott Douglas 著)書摘(P 182-189)

    一項對一千多名成人所做的調查顯示,最常見的新年新希望前五名分別為:多運動,吃得更健康,存錢,自我照顧(像是花時間放鬆,更充足的睡眠)以及多閱讀。

    你應該可以猜得到結果如何。高達80%的人在開始兩個月內就放棄了自己的決心,定期上健身房這種看似堅定的新年新希望,更凸顯出這個問題。多達47%的人在加入會員的兩個月內開始不去上運動課,96%的人在一年內會放棄。

    即使看似最認真的人也無法對這種情況免疫,偏離軌道是司空見慣的事。我們可能在報名一場比賽後,最初幾個禮拜興致勃勃地進行訓練,但後來訓練的時間越來越少。也許我們打算一天要吃五種蔬菜,但一個月後,我們開始說服自己洋芋片也是蔬菜的一種。或者我們計畫每週去上瑜珈課或每月參加讀書會,但六個月之後,就把瑜珈課,讀書會拋在腦後。

    這通常不是我們缺乏意志力,也不是我們不夠[想要它](無論它是什麼)。一開始很有衝勁後來卻半途而廢,是因為我們手邊沒有良好的工具,來處理這個普遍的問題。我們之所以半途而廢,無法堅持下去的原因有很多,其中一個是因為改變行為通常意味我們要努力克服舊習慣。改變行為可能需要高度的自我控制。

    自我控制能力是一項有限的資源,當我們自我控制能力變得很低時,像是我們很累或已經抗拒誘惑一陣子,通常就會屈服於誘惑,導致我們之前試著改變習慣的努力前功盡棄。以[更常運動]為例,我們能夠成功堅持運動,涉及兩個關鍵過程:1) 我們跟運動有著自動的連結;2) 這些事情和我們的目標與價值一致。

    這方面的研究有許多重要意義。其中一個就是如果你想要改變你的運動行為並更常運動,那麼做一些你覺得開心和享受的運動,會有所幫助。然而,這不代表它總是讓你覺得很愉快,有時候你甚至會覺得很糟糕。在這種情況下,其他工具就能派上用場。那些傾向於重複進行與其價值觀和目標一致行為的人—像是每天運動和避免吃洋芋片以保持健康,或者為了準備考試避免使用社群媒體–他們會使用相對輕鬆的策略來堅持這些行為。秘訣是要避免依靠意志力來克服分心或抵抗誘惑。

    幫助你維持正軌並減少對自我控制依賴的最後一個重要策略,就是一步步建立新習慣。就定義上來說,習慣是一個不需要動機或不用想太多,就能執行的自動化行為。換句話說,習慣較少依賴意志力,因為我們不需要計畫或決定就能完成這些行為。
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    不曉得您2023年的新年新希望是什麼?
    多運動,吃得更健康,存錢剛好也是個人對自己的期許
    那麼對於投資呢?您的新年新希望是什麼?
    2021年底,個人帳戶的未實現損益有一些紙上富貴
    2022年底,個人帳戶的未實現損益呈現的是帳損
    希望今年年底,個人帳戶的未實現損益有機會轉成紅字
    至於核心持股,仁寶,達運,正新,新持股,台積電和鴻準
    今年停利的機會大概都不高,達運若有機會回到成本價就算是好消息

    [高達80%的人在開始兩個月內就放棄了自己的決心]
    符合20/80法則,個人在運動堅持方面,屬於那少數的20%
    不過回想一些個人曾嘗試改變但沒有成功的事情,好像決心在幾個月後就潰散

    [不是我們缺乏意志力,也不是我們不夠[想要它],是因為我們手邊沒有良好的工具]
    投資獲利只要有意志力就好了嗎?好像不是
    投資獲利只要有強烈的慾望就好了嗎?當然不是
    那麼投資獲利需要哪些良好的工具?也許部落格的精選文章可以提供給大家一些思考的方向

    [自我控制能力是一項有限的資源,當我們自我控制能力變得很低時,像是我們很累或已經抗拒誘惑一陣子,通常就會屈服於誘惑,導致我們之前試著改變習慣的努力前功盡棄。]
    個人認為投資需要高度的自我控制能力。股價上漲,要追漲或停利嗎?股價下跌,要攤平或認賠嗎?長期抱股,等不到可觀的價差收益,看到別人的標的短期就有數十趴的獲利,會想要改變策略嗎?改變是一種選擇,不改變也是一種選擇,兩者都牽涉到自我控制能力。個人認為只要投資人的投資哲學穩固,投資信念就會堅定,自我控制能力也會比較強。

    [如果你想要改變你的運動行為並更常運動,那麼做一些你覺得開心和享受的運動,會有所幫助。]
    樂趣會帶來愉悅感,個人認為,若是投資能找到樂趣,那麼獲利是早晚的事。

    [要避免依靠意志力來克服分心或抵抗誘惑。]
    由於意志力是有限的資源,靠意志力硬撐是最後的手段,但可能事倍功半。
    這句話讓個人聯想到達運的投資,目前的確是靠意志力在抵抗停損的誘惑
    達運週五收盤價8.92,個人也需要抵抗追漲的誘惑
    之前設定的1月1買策略,這個月尚未執行

    [幫助你維持正軌並減少對自我控制依賴的最後一個重要策略,就是一步步建立新習慣]
    有道是:習慣成自然。個人在投資宏碁期間,開始建立[中長期投資]的新習慣,這些年來,新習慣漸漸取代舊習慣,多數持股停利時間通常以年計算,投資的結果雖然沒有很突出,但已經慢慢走在正和遊戲的道路上。接下來需要修正的是最初的選股。

    以上是個人對書摘的反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 週末愉快

    • 2021年底,個人帳戶的未實現損益有一些紙上富貴
      2022年底,個人帳戶的未實現損益呈現的是帳損
      希望今年年底,個人帳戶的未實現損益有機會轉成紅字
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      兔年股市今天開盤,祝大家兔來運轉,明年封關再來記錄兔年的結果如何

  14. 分享《深思考的鍛鍊 》(杜書伍 著)書摘(P 74)

    能排除各種因素,堅守專業法則去處理事務,叫做[專業紀律]。[專業知識]是要靠一再地運用來獲取[專業經驗],才能深度認知專業知識的意涵;假如[專業紀律]不足,也就是降低用專業法則去歷練經驗,那[專業經驗]就會不足,[專業知識]的理解也是有限。

    所以,一個人[專業紀律]不足,不要相信他的[專業知識]和[專業經驗]會好,他的[專業能力]當然也不會好。

    專業能力=專業知識 × 專業經驗 × 專業紀律。切記:三項缺一不可!
    ——————————————————————————————-
    假設將以上的觀念套用到投資,投資能力=投資知識 × 投資經驗 × 投資紀律,其中又以投資紀律最為重要,因為缺乏投資紀律,投資成功經驗就會不足,投資知識的累積也會受限。

    平心而論,個人的投資紀律的確不足,也許這是個人投資能力仍有待加強的主因。

    以上是個人投資的反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 週末愉快

  15. 分享《深思考的鍛鍊 》(杜書伍 著)書摘(P 8)

    我一直認為,今天的人才不是光靠埋頭苦幹就好,更要有六大特質:觀察,思考,系統,結構,整理,分析,才能面對未知的未來。

    當你學會深思考,會發現眼前豁然開朗,很多困境迎刃而解。
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    個人的聯想,投資不是光靠埋頭苦幹就可以獲利。面對未知的未來,投資人也需要透過觀察,思考,系統,結構,整理和分析。個人喜歡觀察,也喜歡思考,不過個人較欠缺邏輯,因此在系統和結構可能會出問題,間接可能影響到整理的資料與分析的結果。不過投資本來就是不斷修正的過程,期許自己培養深思考的能力,面對持股遇到的困境,先不求短時間豁然開朗,但求長期可以解決問題。

    以上是個人投資的反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

  16. 分享《內在提問 》(佐佐木常夫 著)書摘(P 123-125)

    1) 投資股票或其他金融商品,算是有效活用金錢的一大方法,可是不要一開始就想著賺大錢。投資不是賭博,而是應該用[多餘]的錢來投資,花時間慢慢增加自己的資產。只要你遵守這個原則,投資絕對有好處。

    2) 我年輕時有一陣子也很愛玩股票,也有不少賺錢和賠錢的經驗,但我的心情很容易受到股價變動影響,幾乎沒有心思認真工作。為此,後來我再也不碰股票,直到最近才稍微淺嘗一下。

    3) 用錢的規矩因人而異,也不必模仿其他人,但重點是要訂出一套規矩。
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    點1強調投資要遵守紀律,點2提醒投資務必用閒錢,不用因為投資影響正常生活,點3建議要有自己的投資哲學

    以上3點皆可以當作部落格精選文章的佐證
    個人反思請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家身體健康 投資順利

    • 1) 投資股票或其他金融商品,算是有效活用金錢的一大方法,可是不要一開始就想著賺大錢。投資不是賭博,而是應該用[多餘]的錢來投資,花時間慢慢增加自己的資產。只要你遵守這個原則,投資絕對有好處。
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      個人在未涉入股票投資前,存下來的錢是買共同基金和放在銀行。這兩種方式似乎都無法有效活用金錢,共同基金標的種類繁多,扣掉每年的管理費和交易手續費,實際獲利可能沒有想像中的多;如果虧損的話,加上每年的管理費和交易手續費,損失可能比想像中來得多。放在銀行的錢,可能會越存越薄,因為通膨。

      然而投資股票一定會獲利嗎?答案是不證自明的,觀念若不正確,投資股票非但不可能將小錢變大錢,本金反而可能縮水甚至歸零;若不是用[多餘]的錢來投資,甚至可能負債。

      有時候投資和投機的界線非常模糊,買進營運不佳甚至虧損的公司,是投機的行為嗎?以達運為例,今年前三季eps -0.22,Q1eps -0.46,Q2 eps 0.16,Q3 eps 0.08,今年是否能轉虧為盈還是未知數。達運今年的高點20.2,帳面上有不少紙上富貴,但因為猶豫不決與貪婪,紙上富貴已經快全部蒸發了,這樣算投機嗎?

      個人之前的反思曾提到:投資就是一連串More is less.和Less is more.不斷交錯的過程。現在正經歷More is less.的階段,這是相對選擇的結果,也讓個人再次體會到,投資要穩定獲利是一件多麼不簡單的事。

      若以[花時間慢慢增加自己的資產]這個原則,個人認為做得還算徹底,至少自2018年宏碁停利以來,個人秉持[虧損就不賣]的最高指導原則,雖然資本利得不多,但5年多來,資產的確是隨著時間慢慢增加。假設下週五之前,個人沒有機會停利減碼正新,年底投入的本金將會是涉入股票投資以來的新高,算是一個相對大的里程碑。

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 週末愉快

    • 2) 我年輕時有一陣子也很愛玩股票,也有不少賺錢和賠錢的經驗,但我的心情很容易受到股價變動影響,幾乎沒有心思認真工作。為此,後來我再也不碰股票,直到最近才稍微淺嘗一下。
      —————————————————————————————-
      [愛玩股票],個人的解讀是想要透過投資股票把本金變大,[玩]股票感覺偏投機,[投資]股票感覺較像正和遊戲,不管[玩]或[投資]股票,都可能經歷[愛玩]或[愛投資]的階段,個人自評較偏投資,投機的成分較少,因為投資個人的勝算較大,投機個人很難佔到便宜。

      至於[賺錢]和[賠錢]的經驗,前者個人的經驗較少,投資初期後者的經驗很多。[心情很容易受到股價變動影響]的原因,個人認為是源自不正確的投資概念。輕看股價的波動不是一件簡單的事,首先,投資人對投資標的要了解,了解之後,估價才可能相對正確。股價下跌時,才敢逆勢加碼;股價上漲時,才不會在成本之上追漲。再來,股價盤整時,才有信心和耐心抱股。最後,當股價來到停利點附近,才能果斷賣出。從買進,抱股到賣出的過程,任何一個環節出錯,投資都可能變成[賠錢]的結果。

      [沒有心思工作]代表投資人已經[過度]投資,不管是投入的資金或時間,都已經嚴重影響到自身的正常生活。記得之前分享過J.P.Morgan的一段軼事,他的朋友因為投資而睡不著覺,他建議友人賣到[睡得著覺]的地步。朋友圈中略有耳聞,有人白天投資台股,晚上投資美股,一天花在投資的時間非常長。盯盤時間長短和投資的結果是正相關嗎?這個問題見仁見智,但個人認為盯盤不是一種[優雅投資],即使最終獲利,賺的依然是[血汗錢],因為單位時間的獲利降低。

      [後來我再也不碰股票],這樣的心態,個人從來沒有。個人認為,投資是一種智力競賽,作者不碰股票有可能是自覺股票嚴重影響生活,推測虧損居多;賺錢時,投資人通常心情是愉悅的。若以個人核心持股鴻準為例,今年1月3日開盤價52.2,上週五收盤價51.7,今年以來最高價62.8,個人只在61.5停利1張,但目前股價又回到年初的位階。站在這個時間點, 61.5只停利1張是失策,但未來呢?個人認為,只有持續待在市場內,經歷一個完整的投資歷程,才能體會到投資要穩定獲利是一件多麼不容易的事。[不碰股票]是一種負面思惟,在市場遇到的挫折只是[埋在心裡]並沒有真正解決自身患得患失的問題根源。

      個人認為,[稍微淺嘗一下]呈現的是[一朝被蛇咬,十年怕草繩]的恐懼心理,投資若沒有準備好,獲利非但不可能,虧損會先找上門。投資很難一帆風順,通常是在一連串的起起伏伏當中度過,投資人要有[接受投資的一切]的心理準備。好或壞都要坦然面對與接受,但不一定每位投資人都能秉持這樣的心態。

      最後分享《馬斯克,挑戰科學的男人》(Olivier Lascar 著)書摘(P 123-125)

      這位老闆(馬斯克)是不會放棄自己認為對的想法或解決辦法的人。查恩解釋:[其中有一個很好的例子,就是特斯拉Model S的車門把手。這是相當棒的可伸縮嵌入式設計,類似一種抽屜。從一開始,所有的工程師都向他解釋這太複雜,太脆弱,行不通。不過,馬斯克認為這很漂亮,有技術性又時尚,所以他堅持要做,結果再次證明,他是對的。(P 178-179)

      當你的投資標的,周遭的每一個人都不看好時,你要如何確定自己是對的?如果一年尚看不到好結果,你還會堅持自己的想法嗎?

      投資要獲利容易嗎?
      個人依然覺得不容易

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 週末愉快

    • 3) 用錢的規矩因人而異,也不必模仿其他人,但重點是要訂出一套規矩。
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      個人屬於[越跌越買]的投資人,不是[買高賣更高]的交易者。以宏碁為例,今日第一次瞥見其股價時,約39.5。當下閃過一個念頭,是否要掛漲停價49.8賣出?不過最後貪婪戰勝恐懼,撤回預掛漲停單。宏碁今日股價最高49.8,最低46.55。查閱資料,2012年股價最高46.1,今日從上周五的收盤價45.3跳空突破,2011年股價最高91。記得個人第一張宏碁是從2012年開始買進,價格約42。均值回歸在宏碁真的發生了,只不過花了將近11年的時間,而且個人手中只有1張。

      偏好線型分析的友人建議個人要加碼,因為看漲。不過個人只是謝謝朋友的好意,並不想加碼,[買高賣更高]只會墊高成本,增添虧損的風險。這是個人遵守的買進規矩,而非友人的買進規矩。

      反觀達運今日收盤價13.15,紙上富貴持續蒸發,不計交易手續費,以高點20.2計,1張蒸發7.05元,個人不含息持股成本12.77,只要再下跌約3%,達運的紙上富貴就會完全蒸發。站在這個時間點,相對高點未停利是貪婪,但慶幸的是,個人並未在股價高檔區附近加碼,只是靜靜地抱著。

      一檔是只剩1張的3倍股,一檔是接近損益平衡的第二大持股。前者是本小利大利不大,後者是本大損小損不小。個人的停利規矩,經過這麼多年,依然調整不到位。

      以上是個人投資的記錄與反思
      請大家保持自身的獨立判斷

      祝大家健康平安 投資順利

  17. 分享《給中學生的筆記整理術 》(游嘉惠 著)書摘

    每個人心裡多少都有想要成功的夢想,諸如想要減肥,想學才藝,或是想要買價格較為昂貴的東西。這些看起來遙不可及,短時間無法完成的願望,其實只要擁有持之以恆的決心,再加上好用的記錄工具,總有一天一定可以達成!

    不論路途多長,只要願意啟程出發,持續前進,任何目的地都能到達。(P 185)
    ———————————————————————————————-
    在投資領域,投資人成功的夢想是獲利,靠持之以恆的決心夠嗎?有好用的記錄工具就能辦到嗎?不過如果願意開始,持續前進,的確會比停留在[想]的階段來得好。

    祝福來到部落格的每位有緣人都能達到自己設定的財富目標。

    以上是個人投資的反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 投資順利

  18. 很高興又看到巴大的樂活生活分享.
    藉著巴大的分享,讓無緣親臨現場的大家也能欣賞到淡水煙火的璀璨奪目.
    除了投資之外,退休後的生活目標也是必須學習的課題.
    感謝巴大的分享,讓大家有學習的目標.

    祝巴大身體健康也祝大家投資順利.

    • 感謝JJ大誠摯的迴響

      [除了投資之外,退休後的生活目標也是必須學習的課題]
      認同您的看法
      個人步入職場已經慢慢接近第三個十年,也許會在未來的10年內退休
      不管距離退休時間多久,個人認為最重要的是健康
      記得之前曾分享過:巴菲特一生中99%的財富,都是他50歲之後獲得的
      前一陣子聽巴菲特受訪的視頻
      他說他今年91歲,Charlie Munger98歲,他還是個小孩子,哈哈
      個人覺得活得久又活得健康,財富累積才更有意義

      以上個人迴響,請大家保持自身的獨立判斷
      期待JJ大未來的投資分享

  19. 封關前的投資分享都記錄在巴大煙火秀的留言串,以增加其曝光率

    今天是2023年的第一個交易日,個人持股的開盤價與收盤價如下:
    仁寶:23/23.1,達運:8.81/8.81,正新:33.8/34.1,新持股:收盤比開盤少1.5元
    台積電:446/453,鴻準:52.2/51.3

    宏碁:23.5/23.6,合庫金:25.8/25.9,聯成:13.7/13.55

    等今年最後一個交易日,再來對照

    以上個人持股的記錄,請大家保持自身的獨立判斷
    祝大家健康平安 投資順利

  20. 這段煙火秀,個人已經看了至少10遍,因為需要先了解影片內容,才有辦法迴響。若以拍攝距離來看,今年煙火錄影的畫面似乎比去年遠,或者說,煙火畫面彷彿忽遠忽近,多數時間畫面遠一些。個人認為這對攝影是一大考驗,因為煙火不可能重來,但鏡頭畫面也不可能一直變換,否則容易顧此失彼。

    個人推測,今年的錄影環境比去年差,去年好像是好天氣,今年的天氣是陰雨,幸好雨勢好像沒有很大,否則錄影效果會大打折扣。此時,不禁佩服巴大現場應變的能力,因為拍攝需要事前卡位,先將已知的已知和已知的未知掌握好,才能從容應對未知的突發狀況。

    分享在部落格之前,個人詢問過巴大,可否將影片上傳給大家欣賞?不過巴大對影片的第一版本不甚滿意,換句話說,巴大想要讓影片的品質再提升。昨天下午大約4點半收到影片的最終版,若有編輯影片經驗的版友,不難想像過程中可能遇到的問題。

    這樣的過程讓個人聯想到一檔個股的投資歷程。如何打好手中拿到的牌?錄影的毛片內容不佳是事實,如何運用技巧和剪輯讓內容加分就考驗巴大的功力,就如同一檔個股買進後,表現不如預期,如何運用投資技巧讓投資人全身而退甚至獲利,就考驗投資人的投資功力。

    期許自己面對投資的逆境,要先認勢,順勢,再趁機造勢!

    分享《資料煉金術 》 (Viktor Mayer-Schonberger & Thomas Tamge 著)書摘

    近20年後的今天,無人駕駛的科技障礙大致上已經克服了。2021年2月,加州機動車輛管理局(DMV)公布了前一年由各大科技業者,叫車服務業者,自駕新創企業與傳統車廠進行的各種自駕測試報告。

    要衡量自駕車科技的進展,一項重要指標就是所謂的接手率(disengagement rate),也就是駕駛員必須關閉自駕系統,接手開車的平均頻率。在報告涵蓋期間( 2019年12月到2020年11月,包括部分時間由於疫情封城而必須暫停自駕測試),谷歌旗下子公司Waymo的自駕車,在加州公路行駛了超過九十六萬公里,而平均而言,駕駛員每超過四萬八千公里才必須接手駕駛一次。

    這是很巨大的進步。短短五年前,Waymo自駕車能夠無人接手行駛的距離,還不到三千三百公里。Waymo的成績領先群倫,無論是通用汽車的Cruise,亞馬遜旗下的Zoox,或中國的AutoX,小馬智行(Pony.ai)等雄心勃勃的新創企業,都只能瞠乎其後。Lyft和蘋果的自駕車,平均都是行駛幾百公里就需要有人接手。至於在2019年成績慘不忍睹的特斯拉,在2020年甚至就不提供報告了。

    但更能窺見端倪的一點在於,那些經驗老到的車廠,包括各個知名的德,日品牌在內,表現出來的成績都遠遠落後,不到一百六十公里就得有人接手駕駛,而且整年度的行駛距離也不過幾百公里。有鑑於結果如此慘烈,這些車廠有可能最後都得接受採用Waymo系統。(P 31-32)

    以上這段文摘,個人的疑問是:Waymo測試的地點是加州的公路,其他電動車車廠測試的地點也是同一個地方嗎?同一台車,鄉下和都市的接手率,照理說,應該也會不一樣。接手率高,背後的原因是[安全考量],因為在不關閉自動駕駛的情況下,電動車可能發生事故。電動車自動駕駛若發生事故,結果絕對是致命性的,因為發生電腦無法判定的因素。

    AI在投資領域有其優勢,但若市場發生AI程式無法理解的事件,人類還是優於AI。接手率高的電動車相當於主動投資人,接手率低的電動車相當於被動投資人。不管投資人類型是主動或被動,最重要的是本金的安全性。去年主動選股的投資人,表現並不遜於ETF0050和0056,因此投資人除了慎選標的外,該專注的還有[估價]。雖然說0050和0056如果買高了,長期而言,會比單一個股的風險來得低,但其中的關鍵也許是面對問題,投資人抱持的態度與因應的方式。

    以上是個人投資的聯想與反思
    請大家保持自身的獨立判斷

    祝大家健康平安 元旦假期愉快

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